财务管理第2章知识重点讲解课件

2013-7-15
2.1.1 时间价值的概念
货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换 算关系，是财务决策的基本依据。
如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到 收益呢？
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦 大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用 或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或 投资收益，就叫做时间价值。
例 题
某人每年年初存入银行1000元，银行年 存款利率为8%，则第十年末的本利和应为 多少？
2013-7-15
2.1.4 年金终值和现值

先付年金的现值
先付年金现值的计算公式：
XPVAn A PVIFA,n (1 i ) i
2013-7-15
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法
XPVAn A PVIFA,n1 A A( PVIFA,n1 1) i i
间（年）
复利现值与利率及时间之间的关系
2.1.3 复利终值和复利现值
由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率 称为贴现率。
FV PV (1 i ) n n PV FV n (1 i ) n
1 1 i n
1 叫复利现值系数 (1 i)n 或贴现系数，可以写为 PVIFi ,n ，则
这笔不等额现金流量的现值可按下列公式求得：
PV0 A0
1 1 1 1 1 A1 A2 A3 A4 (1 i) 0 (1 i )1 (1 i) 2 (1 i) 3 (1 i) 4
1000 PVIF5%, 0 2000 PVIF5%,1 100 PVIF5%, 2 3000 PVIF5%,3 4000 PVIF5%, 4

复利终值
终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
1元人民币的终值
时
间（年）
复利的终值
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2.1.3 复利终值和复利现值
复利终值的计算公式：
FVn PV i 1
n
FVn 代表复利终值 PV代表复利现值 i代表利息率 n代表计息期数
上述公式中的 (1 i) n 称为复利 终值系数，可以写成 FVIFi,n
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下的 现值 贴现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算
2013-7-15
年金和不等额现金流量混合情况下的现值
能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总若干个 年金现值和复利现值。 某公司投资了一个新项目，新项目投产后每年 获得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这 一系列现金流入量的现值。

利息的计算
单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的 利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通 常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
2013-7-15
2.1.3 复利终值和复利现值
2013-7-15
2.1.1 时间价值的概念
时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率
时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
2013-7-15
2.1.1 时间价值的概念
┇
A1
A2
A3
An 1
1 (1 i ) n 1
1 (1 i ) n
An
PV0
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不等额现金流量现值的计算
例 题
某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额 如下表所示，贴现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
年t 现金流量 0 1000 1 2000 2 100 3 3000 4 4000
1 V0 800 10000 （元） 8%
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2.1 货币时间价值

2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
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2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 4.时间价值中的几个特殊问题
生活中为什 么总有这么 多非常规化 的事情


不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下 的现值 贴现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算
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不等额现金流量现值的计算
若干个复利现值之和
0 A0 1 A1 2 A2 3 A3 n -1 A
n-1
n An
A0
1 (1 i ) 0 1 (1 i )1 1 (1 i ) 2 1 (1 i ) 3
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2.1.4 年金终值和现值

先付年金的现值
例 题
某企业租用一台设备，在10年中每年年 初要支付租金5000元，年利息率为8%，则 这些租金的现值为：
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2.1.4 年金终值和现值

延期年金的现值
延期年金—— 最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项的年金。

需要注意的问题：


时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间 价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考：
1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
2013-7-15
2.1 货币时间价值
（Future Value Interest Factor)，
复利终值的计算公式可写成：
FVn PV (1 i )n
PV FVIF，n i
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2.1.3 复利终值和复利现值

复利现值
复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
一元人民币的现值
时
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先付年金终值的计算公式：
XFVAn A FVIFA,n (1 i) i
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2.1.4 年金终值和现值
另一种算法：
XFVAn A FVIFA,n1 A A(FVIFA,n1 1) i i
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2.1.4 年金终值和现值

先付年金的终值
上式中的 复利现值的计算公式可写为：
FVn
PV FVn PVIF ,n i
2013-7-15
2.1 货币时间价值

2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题

2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2013-7-15
2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。
此公式的推导过程为： 1 1 1 1 1 PVIFAi ,n (1) (1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) 3 (1 i ) n 1 (1 i ) n （1）式两边同乘以（1+i），得： 1 1 1 1 PVIFAi ,n (1 i ) 1 ( 2) 1 2 n 2 (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) n 1 （2）-（1）得： 1 PVIFAi ,n (1 i ) PVIFAi ,n 1 (1 i ) n (1 i ) n 1 PVIFA i ,n i (1 i )
2013-7-15
2.1.4 年金终值和现值

永续年金的现值
永续年金——期限为无穷的年金
永续年金现值的计算公式：
PVIFAi,n 1 (1 i) n i
PVIFA i,
1 i
V0
2013-7-15
1 A i
2.1.4 年金终值和现值

永续年金的现值
例 题
一项每年年底的收入为800元的永续年金投资， 利息率为8%，其现值为：
2013-7-15
2.1.4 年金终值和现值

后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
1 1 (1 i ) n PVAn A A PVIFAi , n i
2013-7-15
2.1.4 年金终值和现值

后付年金的现值
2013-7-15
2.1.4 年金终值和现值

后付年金的现值
1000 1.000 2000 0.952 100 0.907 3000 0.864 4000 0.823 8878 7元 .
2013-7-15
2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 4.时间价值中的几个特殊问题
生活中为什 么总有这么 多非常规化 的事情


范例：
1000
600 t=0 t=1 t=2 600
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2.1 货币时间价值

2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2013-7-15
2.1.3 复利终值和复利现值