第12章利润分配管理
利润分配管理课件
根据相关法律法规，企业应按照税前 利润、税后利润的顺序进行亏损弥补 。首先用税前利润弥补，不足部分再 考虑税后利润。
提取法定公积金
提取法定公积金
在弥补亏损后，企业应按照法律规定提取一定比例的法定公积金。法定公积金主 要用于扩大生产经营、增加注册资本或弥补未来的经营亏损。
提取比例
根据相关法律法规，法定公积金的提取比例通常为企业税后利润的10%。但具体 比例可能因企业类型、行业特点等因素而有所不同。
利润分配管理课件
目录
• 利润分配管理概述 • 利润分配的种类 • 利润分配的程序 • 利润分配政策 • 利润分配与企业价值 • 利润分配的案例分析
01 利润分配管理概述
利润分配的定义
01
利润分配是指企业根据国家有关 规定和企业章程、投资者协议等 ，对企业当年可供分配的利润所 进行的分配。
02
可供分配的利润是指企业当年税 后净利润加年初未分配利润和除 国家另有规定以外提取的任意盈 余公积金后的余额。
详细描述
负债股利是指企业将负债作为股利分配给股东，通常是以应付票据或应付账款等形式。 这种方式可以减少企业的负债压力，但可能会增加股东的财务风险。企业需要谨慎评估
负债股利的可行性和合理性，确保不会对企业的经营和股东的利益造成负面影响。
03 利润分配的程序
弥补亏损
弥补亏损
企业在进行利润分配前，应先弥补经 营亏损。通过弥补亏损，企业可以确 保所有过去的投资和经营成本得到补 偿，为未来的发展奠定基础。
提取任意公积金
提取任意公积金
在提取法定公积金后，企业可以根据 自身经营情况和未来发展需要，提取 任意公积金。任意公积金的提取比例 和用途由企业自行决定。
第12章--利润分配管理
（一）国外
1.股票回购旳含义
▪ 即企业经过购回股东所持股份旳方式将现金分配给股 东。
▪ 被购回旳股票一般称为库藏股票，假如需要也可重新
出售。
2.起源与发展
股票回购最早产生于20世纪30年代旳美国，但真正兴起却是 在半个世纪后来
1973－1974年，美国政府对企业支付现金股利开始实施高税 管制，许多企业为规避此种管制，便纷纷采用股票回购旳方 式向股东分配股利
合计
900 000
4.股票回购旳动机
分配企业旳超额现金 有利于企业行使认股权计划
▪ 使用库藏股票
用于企业兼并或收购
▪ 可使用库藏股票来互换被购并企业旳股票，降低企业旳现金支 出
改善企业旳资本构造
▪ 当以为股东权益百分比过大、产权比率失衡时，可对外举债来 回购自己旳股票，实现资本构造旳合理化，取得杠杆效应
第十二章
利润分配管理
本章框架
影响因素
类型
股利政策 影响对象
类 发放形式 似
现 象
第一节 利润分配旳内容
一、利润总额旳构成 企业旳利润总额是由营业利润和营业外收支净额
两部分构成
▪ 营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加 -期间费用-资产减值损失+投资收益+公允价值变动 损益
▪ 营业外收支净额=营业外收入－营业外支出
总结二
股利是企业分配给股东旳一部分税后净利润，其 多少会影响企业留存收益旳大小。因为留存收益 是企业旳一项主要资金起源，所以，有关股利政 策旳决策会影响企业旳融资决策
规模
投资决策
筹资（融资）决策
投资规模与收益
股利政策
支付比率
第十三章
本章主体框架：
利润分配管理课件
利润分配管理课件
• （一）现金股利
当企业现金资产较充足，分配股利后 企业的资产流动性能达到一定标准的， 可用现金股利。
利润分配管理课件
（二）股票股利与股票分割
1.股票股利 （1）股票股利只是资金在股东权益账户之间的
转移，不会导致公司现金的流出，股东权益账 面价值的总额不变。
低
正
常 股
• 金额（元）
利
加 额
•
外 股
•
利
政
策
•
• 时间
•
利润分配管理课件
每股利润 每股股利
低正常股利
2、选择股利政策的类型
企业选择股利政策类型需要考虑的因素： ●企业所处的成长与发展阶段 ●企业支付能力的稳定情况 ●获利能力的企业稳定情况 ●目前的投资机会 ●投资者的态度 ●企业的信用状况
利润分配管理课件
剩余股利政策
(1) 剩余股利政策是指当公司有良好的投资
机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结 构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中 留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
(2) 四个步骤
●确定最优资金结构，即确定股东权益资本和债务资本的比率 ●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额 ●最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要 ●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额
缺点： 股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还
需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺， 财务状况恶化，并加大资本成本。
利润分配管理课件
固
定 或
• 金额（元）
稳
定 增
•
长
股
财务制度利润分配管理
财务制度利润分配管理一、利润分配的基本原则1. 公司法规定：《中华人民共和国公司法》对盈余利润的分配作了具体规定，公司依法把利润或者收益的一部分用于扩大生产、减少生产成本、改善劳动条件和社会福利，决定分配给投资者的部分，按照《公司法》第四十四、四十五、四十六三条、四十六三条第三款和第三款规定。
2. 经济效益优先：企业的利润必须充分体现经济效益优先原则，经济效益优先，利润有限，要使其最大程度地发挥效益，增强企业的竞争力。
3. 稳中求进：企业的利润分配要根据企业的经营特点和市场需求，保持盈余稳定，同时实现持续发展。
4. 合理分配：企业在分配利润时应合理分配给员工、股东、债权人等各方，保证各方的利益均衡。
5. 风险控制：企业在分配利润时应严格控制风险，保证企业的持续盈利和稳定发展。
二、利润分配的管理方式1. 利润分配的主体：企业利润分配的主体包括企业所有者、股东、管理人员、员工等。
2. 利润分配的程序：企业在进行利润分配时，应明确利润分配的程序和流程，确保程序的合法合规。
3. 利润分配的方式：企业在进行利润分配时，应根据企业的经营状况和盈利水平，选择合适的利润分配方式，如现金分红、股权激励、再投资等。
4. 利润分配的监督：利润分配应有相应的监督机制，通过内部审计、外部审计、监事会等方式监督利润分配的合规性和公平性。
5. 利润分配的效益：企业利润分配的最终目的是提高企业的效益和竞争力，实现企业的可持续发展。
三、利润分配的管理策略1. 利润再投资：企业在分配利润时，应优先考虑利润的再投资，用于扩大生产、改善设备、提高技术水平等方面，提高企业的生产力和竞争力。
2. 现金分红：企业在盈利水平良好的情况下，可以考虑进行现金分红，回报投资者，提高企业的知名度和信誉度。
3. 股权激励：企业可以通过股权激励的方式，激励管理人员和员工的积极性和创造性，提高企业的绩效和效益。
4. 税务规划：企业在进行利润分配时，应合理规划税务政策，降低税负，提高利润的实际分配。
中级财务会计第十二章利润及利润分配
（3）计算并结转本年净利润
净利润
=“本年利润”科目贷方发生额－“本年 利润”科目借方发生额
=3 675 000-3 265 000=410 000（元）
借：本年利润
410 000
贷：利润分配——未分配利润 410 000
第二节 利润分配
一、利润分配概述
• 企业取得的净利润，应当根据国家有关 规定和股东大会或类似机构的决议进行 分配。利润的分配过程和结果，不仅关 系到所有者的合法权益是否得到保护， 而且还关系到企业能否长期、稳定地发 展。
（一）利润总额
利润总额=营业利润+营业外收支净额
1.营业利润
• 营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及 附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产 减值损失+公允价值变动净收益+投资净收 益
2.营业外收支净额 营业外收支净额=营业外收入-营业外支出
（二）净利润 净利润=利润总额-所得税
二、营业外收支的核算
•
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。 2020年 10月1 0日星 期六1时 28分2 0秒13:28:201 0 October 2020
•
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午1时2 8分20 秒下午1 时28 分13:28 :2020. 10.10
•
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.1 0.1020. 10.101 3:281 3:28:2 013:28 :20Oc t-20
•
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月1 0日下 午1时28 分20.1 0.102 0.10.10
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。 2020年 10月1 0日星 期六下 午1时28 分20 秒13:28 :2020. 10.10
利润分配概述文件
利润分配概述文件利润分配是指企业在完成各项生产经营活动后，所取得的净利润按照一定的分配原则和方式进行分配的过程。
利润分配涉及到股东、企业和员工之间的权益关系，是企业运作的重要环节之一一般来说，企业在实施利润分配时，应遵循以下几个原则：公平原则、保证企业健康发展原则、回报股东原则、激励员工原则、社会责任原则。
这些原则有助于保障各方的权益，确保利润分配的合理性和公正性。
根据公司法和股东协议等法律法规，利润分配方式主要包括现金派息、资本公积金转增股本、公积金转增股本、未分配利润转增股本、再投资等。
其中，现金派息是企业向股东支付股息的方式，股东可以按照所持股权比例分享企业的利润。
资本公积金转增股本是将企业的资本公积金转化为股本的一种方式，通过向股东配发新股来使股东的投资增值。
公积金转增股本是企业利用留存的公积金购买股份，以增加股本规模，从而提高企业的股价和市值。
未分配利润转增股本是将企业之前未进行分配的利润转化为股本，对股东进行分配。
再投资是指将部分或全部利润重新投入到企业的经营活动中，用于扩大生产、研发创新等方面。
利润分配对于不同的企业、行业和个体而言，具体的分配方式会有所不同。
通常，对于股份制企业和上市公司而言，股东的权益是利润分配的关键。
在这些企业中，股东通常通过投资购买股份来获得股权，并以股本形式参与公司的治理和利润分配。
与此同时，企业还需兼顾员工的权益，通过提供薪酬福利、分红、股权激励等方式激励员工的积极性和创造性。
利润分配还需考虑企业的发展需求和未来规划。
例如，企业在实施利润分配时应充分考虑业务扩张、技术改进、研发创新等方面的投入，以确保企业具备可持续的发展能力。
此外，利润分配也需要遵守相关的税法条款和会计准则。
例如，在中国，企业需要按照税法规定缴纳企业所得税，并按照会计准则对利润进行合理的确认和分类。
总之，利润分配是企业运作的重要环节，涉及股东、企业和员工等各方权益的分配。
在实施利润分配时，企业需要遵循公平、健康发展、回报股东、激励员工和社会责任等原则，并根据法律法规和实际情况选择适合的分配方式。
利润分配管理汇总
一、利润分配的概念和意义
利润分配（Distribution Of Profit）是指企 业按照国家财经法规和企业章程，对所 实现的净利润在国家、企业与投资者之 间以及利润分配各项目之间进行分配。
是企业与企业所有者及其他各方之间利 益关系的集中表现。
对企业来说，既是分配过程，又是筹资 过程。
二、利润分配的基本原则
（2）不能保持企业资金） 低正常股利加额外股利政策（Below Normal Dividend With Extra Dividend Policy）
低正常股利加额外股利政策是指公司每期 都支付稳定的较低的正常股利额，当企业 盈利较多时，再根据实际情况发放额外股 利。
三、影响股利分配的因素
（四） 其他因素
1．债务契约因素 债务契约是指债权人为了防止企业过多
发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险， 而以契约的形式限制企业现金股利的分配。
2．通货膨胀因素 通货膨胀会影响企业资金的实际购买力
因此这时企业的留存利润就显得格外重要。
四、股利的种类
1、现金股利（Cash Dividends） 2、股票股利（Stock Dividends） 3、财产股利（Property Dividends） 4、负债股利（Liability Dividends）
如例8-2中2004年11月15日为该公司的股利宣告 日；
财产股利是指用现金以外的资产分派股利。
（1）实物股利 发给股东实物资产或实物产品，多 用于采用额外股利的股利政策。
（2）证券股利 最常见的财产股利是以公司拥有的 其他公司的有价证券来发放股利。
四、股利的种类
4、负债股利（Liability Dividends）
负债股利是指公司用自己的债权分给股东作为股利， 股东又成为了公司的债权人。
财务管理学第12章利润分配内部精华.ppt
6 12.2 股 利 理 论
股利政策是公司经理们所面临的重要财务决策，同时它也是经济学家们关注的重要问题， 由于股利分配政策受多种因素的影响，分配政策复杂多变，对股利分配存在很多不同观 点与流派。 下面介绍两种较为流行的理论。
7 12.2.1 股利无关理论
股利无关理论认为，股份公司股利发放多少不会影响股东对公司的态度，因而不会影响 公司股票价格，股利发放与股票价格无关，也就是与公司价值无关。 米勒和莫迪利亚尼的研究是在一系列严格的假设条件下进行的，这些假设条件包括下面8 个方面。 (1) 任何一个证券买卖者都不能影响市场价格。 (2) 所有交易者都有平等地无本钱地享有同类信息集的权利(即信息对称)。 (3) 买卖证券没有交易本钱。 (4) 股利与资本利得都不存在所得税。 (5) 投资者都有财富增加的偏好。 (6) 投资者对于通过股利增加财富或通过资本利得增加财富无偏好。 (7) 每个投资者对每个公司的未来投资工程和利润都有信心。 (8) 所有公司都发行一种证券——普通股。 公司只需从投资时机、投资收益、资金本钱方面考虑股利政策。如果公司方案投资工程 的预期报酬率超过资金本钱率，公司的税后利润就应该首先用作投资。
13 12.3.3 固定股利支付率股利政策
这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。 这种股利政策不会给公司造成较大财务负担，但是，其股利可能变动较大，忽高忽低， 这样可能传递给投资者以该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不 利于树立良好的企业形象。 有的人认为这种股利政策不可能使企业的价值到达最大，所以反对这种股利政策。
8 12.2.2 股利相关理论
1. “在手指鸟〞理论 “在手指鸟〞理论的核心就是，已经得到的现实价值比未得到的有风险的预期价值要高。 2. 信号传递理论 信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公 司未来盈利能力的信息。 3. 交易本钱理论 该理论认为，市场上有相当一局部投资者出于消费等原因，希望从投资中定期获得稳定 的现金流量。
利润分配管理办法
利润分配管理办法第一章总则第一条为建立健全公司股东回报机制，增加利润分配决策透明度和可操作性，建立科学、持续、稳定的利润分配机制，保护投资者的合法权益，根据《会计法》、《公司法》和《公司章程》的规定，结合公司实际情况，制定本办法。
第二条本办法适用于某某某集团及子公司，完全控股子公司无权进行利润分配。
第三条利润分配必须一是坚持依法分配原则，二是要坚持分配与积累并重原则，三是要坚持兼顾各方利益原则；四是要坚持投资与收益对等原则。
第四条公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围。
第二章利润分配规定第五条公司利润分配应当重视对投资者的合理回报，并兼顾公司的可持续发展，保持利润分配政策的连续性和稳定性。
第六条公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。
公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。
股东会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东应获分配的现金红利，以偿还其占用的资金。
公司持有的本公司股份不参与分配利润。
第七条公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。
但是，资本公积金不用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。
第八条公司股东会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事项。
第九条公司实行连续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展。
利润分配管理概述37页PPT
发放股票股利对每股收益的影响
所有者权益项目 发放股票股利前
普通股股数
10万股
普通股
10万元
•
7、
。2024年2月上午8时22分24.2.808: 22Febr uary 8, 2024
三、影响股利政策的因素
（一）法律法规因素 （二）企业自身因素 （三）股东方面因素 （四）其他方面因素
（一）法律法规因素
1、资本保全的限制 2、企业积累的限制
3、偿债能力的限制
（二）企业自身因素
1、变现能力
2、筹资能力
3、资金成本
4、未来投资机会
5、盈利的稳定程度
（三）股东方面因素
1、追求稳定的收入，规避风险
一、股利分配政策的概念 二、股利政策的类型 三、影响确定股利政策的因素 四、股利支付形式 五、股利支付的程序
一、股利分配政策的概念
股利分配政策，即股利政策，一般指 普通股股利政策，是股份制企业确定 支付给股东的股利比率以及为此所采 取的一系列方针、政策的总称。
二、股利政策的类型
股利政策核心问题是确定分配与留利的 比例，即股利支付比率问题。归纳起来主要 有四种类型： （一）剩余股利政策 （二）固定股利政策 （三）固定股利支付率政策 （四）正常股利加额外股利政策
例
若某企业税后可供分配给股东的利润为 800 万元，并且企业的固定股利支付率 为 2% ，那么股东可获股利额为多少？
解：800×2% =160（万元）
（三）固定股利支付率政策
第12章 利润分配管理
3.除息日；从股价中除去股利的日期，即领取股 利的权利与与股票本身分离的日期，也就是股票 购买者不再享有取得最近一期宣告的股利的第一 天。 现代化交易手段，除息日是股权登记日后的第一 个交易日； 除息日的股价会比上一个交易日（股权登记日） 有所降低，降低幅度视股利发放水平而定； 国外股票市场和我国B股的股票交割制度为 “T+3”，除息日为股权登记日的前两个工作日。
注意： 股票分割目的：通过增加股票股数降低每股市价， 从而吸引更多投资者； 股票分割是成长中的公司所为，一般是利好消息； 分割后市价通常会略高于其理论价格； 只有公司股价暴涨且预计短期内难以下降时，才 采用股票分割降低股价； 公司股价上涨幅度不大时，往往发放股票股利将 股价维持在理想范围内； 股票分割相对应的是股票反分割，又称股票合并。
7月1日
二、股利支付的方式 现金股利 股票股利 财产股利（不常见） 负债股利（不常见）
第三节 股利政策
股利政策是为指导企业股利分配活动而制 定的一系列制度和策略，主要包括股利支
付日期、股利支付水平以及股利分配形式
等内容。 其中最主要的是股利支付水平，也称为狭 义的股利政策。 本节将对股利支付水平对公司价值的影响， 以及股利支付水平的确定展开讨论。
二、利润分配的内容 如何把公司的税后利润合理地对股东进行 分配，从而确定合适的利润留存——实质 上就是股利的分配。 “无利不分”原则：股份有限公司应从累 计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利。 2008.10.9，中国证监会颁布实施《关于修 改上市公司现金分红若干规定的决定》强 调股利分配中现金分红的重要性。
第一节 利润分配的内容
三、利润分配的顺序 1.支付各项税收滞纳金和罚款； 2.弥补以前年度亏损； 3.提取法定盈余公积金； 4.提取法定公益金； 5.支付优先股股利； 6.提取任意盈余公积金； 7.支付普通股股利。
财务成本管理·课后作业·第十二章
第十二章股利分配一、单项选择题1.一般而言，习惯于采纳固定或持续增长股利政策的公司是〔〕。
A.财务杠杆较高的公司B.盈利比立稳定的公司C.盈利动摇较大的公司D.盈利较高但投资时机较多的公司2.股份为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了到达反兼并、反收购的目的，应采纳的策略是〔〕。
A.不支付股利C.支付固定股利3.某公司现有发行在外的一般股1000万股，每股面额l元，资本公积8000万元，未分配利润16000万元，股票市价50元；假设按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为〔〕。
4.有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是〔〕。
A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日5.企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求表达的是〔〕。
A.资本保全限制C.超额累积利润限制6.在以下股利政策中，股利与利润之间维持固定比例关系，表达风险投资与风险收益对等关系的是〔〕。
7.某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。
估量今年需要增加投资资本800万元。
公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年接着维持。
按，至少要提取10%的公积金。
公司采纳剩余股利政策。
筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。
那么公司应分配的股利为〔〕。
8.我国?公司法? 了只有在四种情形下才能回购本公司股份，以下各项中，不属于四种情形之一的是〔〕。
C.将股份奖励给本公司职工D.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份9.以下有关利润分配的讲法中不正确的选项是〔〕。
B.股份原那么上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利C.法定公积金能够用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营规模或者转为增加公司资本10.以下有关股利无关论的表述不正确的选项是〔〕。
11.我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是〔〕。
A.资本公积C.法定公积金12.在通货膨胀时期，企业一般采取的利润分配政策是〔〕的。
利润分配管理
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1 收益分配概述 2 解决对策
利润分配管理
企业利润分配是企业 财务管理的重要环节， 它直接关系到企业的 经营成果、股东的合 法权益以及企业的可 持续发展。本节课学
习目标是
掌握利润分配的程 序和利润分配应考
虑的因素
掌握各种股利分配 政策的基本原理、 优缺点及适用范围
熟悉股份公司的股 利分配形式
02
通过加强内部控制、完善法规 制度、加强监督力度等措施的 实施，可以有效地提高企业利 润分配管理的水平和发展质量
-
感谢您的莅临
解决对策
2. 建立合理的分配比例
在制定利润分配政策时，企业应充分考虑股 东、债权人等各方的利益。对于股东，应保 证其所得股利与投入的风险相匹配；对于债 权人，应确保其本金和利息得到及时、足额 的清偿。此外，还应考虑员工、供应商等其 他利益相关方的利益，以建立合理的分配比 例
3. 完善法规制度
政府应加强对企业利润分配的法 规建设，完善相关法规制度。具 体而言，可以对企业利润分配的 方式、时间、程序等做出明确规 定，以避免企业在利润分配过程 中的混乱和违规行为。同时，还 可以建立相应的处罚机制，对违 反法规的企业进行严厉处罚
企业的收益如何分配，要视企业的具体情况而定 国家强制性规定企业必须计提一-定比例的法定盈余公积和法定公益金，剩余部分企业可 以自行分配 企业对剩余部分一是向投资者分配，这是企业的法定义务，也是稳定与投资者关系、取得 投资者支持的重要手段
收益分配概述
二是可再计提一-定比例的任意盈余公积金，或者将收益的一部分以未分配利润的形式保 留在企业中 未分配利润和计提的法定公积金形成了企业的资金积累，即留存受益，其在权属关系上仍 归属于所有者
利润分配管理概述powerpoint39页
4.向投资者分配利润
5.留存收益
(1)支付优先股股利
(2)提取任意盈余公积金
(3)支付普通股股利
利润分配的一般程序
利润分配的一般程序
(一)非股份制企业的利润分配程序(二)股份制企业的利润分配程序
利润分配的一般程序
1.弥补以前年度的亏损 2.提取法定盈余公积金 3.提取法定公益金 4.向投资者分配利润
(三)股东意愿
二、影响股利分配的因素
债务合同约束公司的长期债务合同中通常都包括限制性条款，对股利支付比例、偿债能力指标等加以限制，以维护债权人利益，公司股利政策的制定必然受此限制机构投资者的投资限制 通货膨胀的影响
(四)其他因素
三、股利种类
股利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利，最常见的是现金股利和股票股利现金股利股票股利
财务信号论（信号传递理论）财务信号的作用依赖于市场上财务信息的不完善或信息的不对称。股利能够传递公司盈利能力的信号或信息，从而股利对股票价格产生一定的影响股利政策的定位与变动，反映着管理当局和董事会对公司未来发展认识方向的信号，投资者可据此作出自己的判断股票价格也反映着股利的变化。因为股利信息可以反映会计收益没有合理反映的公司经济效益状况，而股利的变动可以通过股票价格作出反映所得税差异理论许多国家税法中规定长期资本利得所得税率低于普通所得税率。因此，许多投资者愿意少支付股利而以较多的保留盈余再投资，以期提高股票价格，将股利转化为资本利得
一、股利分配政策类型
以每股股利支付额固定的形式发放股利。只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。 这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。 稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定感。 股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状况恶化，影响企业的长远发展。
财务管理基础第十二章
§12 利润分配管理学习目标：通过本章学习，要求掌握几种常用的股利分配政策、现金股利与股票股利、股票分割和股票回购的基本内容；理解我国公司制企业利润分配的一般程序、影响股利分配的因素；了解利润分配意义、原则和股利支付程序。
§12－1 利润分配管理概述一、利润分配基本原则（一）概念财务管理中的利润分配：主要指企业的净利润（即税后利润）分配，利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。
（二）基本原则1．依法分配原则：企业必须依据国家制定和颁布的若干法规，包括企业利润分配的基本要求、一般程序和重大比例等，以规范自己的利润分配行为。
2．分配与积累并重原则：企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，以利于为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，同时，还可以供未来年度进行分配，起到以丰补欠、平抑利润分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。
3．兼顾职工利益原则：企业的利润是由全体职工的劳动创造的，他们除了获得工资和奖金等劳动报酬以外，还应该以适当的方式参与净利润的分配。
4．投资与收益对等原则：企业利润分配应当体现“谁投资谁收益”、收益大小与投资比例相适应，即投资与收益对等原则，这是正确处理企业与投资者利益关系的立足点。
二、利润分配的一般程序利润分配程序：是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。
（一）非股份制企业的利润分配程序根据我国《公司法》等有关规定，非股份制企业当年实现的利润总额应按国家有关税法的规定作相应的调整，然后依法交纳所得税。
1．税后净利润的分配顺序：（1）弥补以前年度的亏损按我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以由下一年度的税前利润弥补，下一年度税前利润尚不足于弥补的，可以由以后年度的利润继续弥补，但用税前利润弥补以前年度亏损的连续期限不超过5年。
5年内弥补不足的，从第六年起用本年税后利润弥补。
利润分配管理简简
资本公积与盈余公积转增： 借：资本公积 贷：股本 借：盈余公积 贷：股本
这项业务不仅资产总额没变，所有者权益 总额也没变，只是所有者权益内部结构变 化了。
二、股利支付的方式 分红可以提高净资产收益率,以达到再融资的要求。
第三节 股利政策
一、股利分配政策的基本理论 二、影响股利政策的因素 三、股利政策的类型与选择
实现资本保全
【答案】B 【解析】本题的考核点是固定股利政策的优点。固 定股利政策有利于树立公司良好的形象，有利于稳定公司股票价格， 从而增强投资者对公司的信心。
【例】在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例
关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是( )
A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.
一、股利支付的程序 二、股利支付的方式
股利的发放程序
1、股利宣告日：就是股东大会决议通过并由董 事会宣布发放股利的日期。宣告内容：支付方式、 金额 （配、送方案）、 股权登记日、除息（权） 日、支付日期
2、股权登记日 ： 指有权领取本次股利的股东资 格登记截止日期
3、 除息（权）日：指除去股利的日期，即领取 股利的权利与股票分离的日期
4、股利支付日 顺序为：股利宣告日，除息（权）日，股权登记
日，股利支付日
一、股利支付的程序
股利宣 布日
股权登 记日
除息日
股利发 放日
股票交易价格
除息日之前 除息日之后
二、股利支付的方式
✓派发股票股利，企业能把现金更多地留在企业 用于扩大再生产，在未来回报给股东更大的收益，
股 票 股
✓这对于成长型、有扩展潜力、企业生命周期处 于上升期的公司是比较好的；
10派3：现金股利 10送2：股票股利（未分配利润分配） 10转4：资本公积转增
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）
控制权分散
要求少发股利
q 股东对投资收益的偏好：现金股利和股票股利（资 本利得）的适用税率不同
q 股东的投资机会：投资者的投资收益率大于企业投 资收益率，就可能要求分配股利
• （四）债务合同约束
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第12章利润分配管理
第三节 股利支付的程序和方式
q 一、股利支付程序
§遵循法定程序。一般先由董事会提出分配预案，然后 提交股东大会表决，通过了才能进行分配。
这样，股利支付会使股价上升，而其他融资方式又将使股价下降，其
结果是两者作用相抵消。因而，股利政策对企业股票价格无任何影响
，即股利政策与企业价值无关(P=D1/(k-g))
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第12章利润分配管理
q 评价：该理论是以完美的资本市场为基础，且构成 该理论的主要假设都缺乏现实性，其结论广受争议。
说明
q 在美国，1987年以前，资本利得的实际税率只有股利 收入税率的40%。1987年1月起，联邦税法废除了对 资本利得的特殊待遇，使其与股利收入的税率相等。
q 在我国，目前只对股利收入征税，而资本利得暂不纳 税。
q 但无论股利收入与资本利得在纳税水平上是否存在差 异，在纳税时间上是有区别的，即股利收入是在股利 支付时纳税，而资本利得可延迟到股票买卖时纳税
第12章利润分配管理
• （二）公司内部因素
q 资产的流动性——流动性强，股利多；否则反之 q 投资机会——机会多，股利少 q 筹资能力——能力强，股利多 q 盈余的稳定性 q 资本结构
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• （三）股东因素
q 控制权考虑——股利多 资金缺乏 再筹资
多（发行新股、引进新股东、改变股东控制权结构
•规模
投资决策
筹资（融资）决策
•投资规模与收益
股利政策
•支付比率
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第12章利润分配管理
第十三章
本章主体框架：
q 对一个公司而言：发放股利对公司到底有没有影响？
§股利无关论 §股利相关论
q 股利政策
§分配形式 §股利支付政策
q
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与股利支付形式相类似的股权增减变动
§股票回购（类似于现金股利）
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3.股票回购的直接结果
q 股价上升 q 股票回购实际上是现金股利的一种替代形式
§ 股票回购减少了流通在外的股份，使每股股利增加， 股价会上升，股东会因此获取资本利得，这相当于公 司向股东支付了股利，故股票回购有时可认为是现金 股利的替代方式，二者是等效的
§ 如下表所示
•4月2日
•预5案.2公0 布 日
4月10日
•股利宣布 日
4月25日 4.26
•股权登记 •除息/权日 •股利支付
日
•我国现行规定 日
公告每股股 利及后三个日 期的具体日期 等
•领取股利的股东登记截止日期。因交 易过户等原因，除息日前（不含除息 日）购买公司股票的股东才能被列入 股权登记日的公司股东名册上，才能 分得此次股利
q 观点：
§股票投资收益包括两部分，即股利收益和资本利得
（P=D1/(k-g)
k=D1/p+g ）
§一般情况下，股利收益率相对稳定(D1/p)，资本利得(g)有较大的不确
定性
§投资者对股利收益和资本利得具有不同偏好。一般的，大部分投资者都
是风险厌恶型，股利收益比股票价格上涨产生的资本利得更可靠。因此
§应遵循“无利不分”原则，但经股东大会特别决 议也可用公积金支付股利
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第12章利润分配管理
三、利润分配的顺序
1、支付被没收的财务损失、滞纳金及罚款
2、弥补亏损，计算可供分配的利润（=本年净利润或亏损＋ 年初未分配利润或亏损。）
如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后 续分配；为正数（即本年累计盈利），则进行后续分配。
四、可供投资者（股东）分配的利润 减：应付优先股股利
提取任意盈余公积 五、可供普通股股东分配的利润 减：应付普通股股利
转作股本的普通股股利（股票股利） 六、未分配利润
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第12章利润分配管理
总结二
股利是企业分配给股东的一部分税后净利润，其 多少会影响企业留存收益的大小。由于留存收益 是企业的一项重要资金来源，所以，有关股利政 策的决策会影响公司的融资决策
q 5.表现结果：股票价格下跌（除息价），改变了企业的资产 和股东权益总额，增加股权融资成本
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第12章利润分配管理
与股票回购的比较
q 当一个公司的现金量较多、但又没有适当的投资项 目时，它可以采取发放高股利的支付政策，由于收 到现金股利股东需要支付较高的所得税，故而，股 份公司采取股票回购的方式，使得股东既得到收益 ，又能够获得税收方面的优惠
第12章利润分配管理
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2020/11/25
第12章利润分配管理
本章框架
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第12章利润分配管理
第一节 利润分配的内容
一、利润总额的构成 q 企业的利润总额是由营业利润和营业外收支净额
两部分构成
§营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加 -期间费用-资产减值损失+投资收益+公允价值变动 损益
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第12章利润分配管理
第二节 股利理论
一、股利无关论【代表人物：Miller & Modigliani (MM)】
q 观点：
§在市场完善的情况下，股利分配对公司的股票价格及公司价值不 会产生影响
§投资者不会关心公司股利的分配情况，公司股票价格完全取决于
公司未来投资的获利能力，即公司的投资决策。在公司有较好的投
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第12章利润分配管理
资产
股利分配前
现金
150 000
其他资产
850 000
合计
1 000 000
流通在外普通股股数：100 000
每股市价＝1000000/100000=10
发放现金股利后
现金
50 000
其他资产
850 000
合计
900 000
流通在外普通股股数：100 000
每股市价＝900 000/100 000=9
资机会的情况下，如果股利分配少留利多，公司的股票价格也会上
升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配得较多，
留利少，投资者获得现金后会寻求新的投资机会，而公司仍可以顺
利筹集到新的资金。所以，股价与公司的股利政策无关。
如果公司决定向股东发放股利，那么，为了满足投资资金的需求就须
在市场上通过其他的融资方式（如发行新股票、债券等）筹措资金，
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第12章利润分配管理
二、股利相关论（股利政策与企业价值大小或股票价格高低并非无关，而是有
一定的相关性）其代表性观点有：
（一）假设排除理论
• MM的股利无关论是建立在完善的资本市场和苛刻的假设条件基础之上，由
于现实中这些条件并不成立，因而股利无关论站不住脚。
（二）“在手之鸟”理论
q 代表人物：戈登(Gordon)、林特纳(Lintner)、杜莱德(Dwrand)
所得均须纳税的股东会倾向于选择资本利得而非现金股利
§即使两者的所得税税率相同，但是，由于资本利得税要递延
到股票出售时才发生，因为货币时间价值，将来支付的一元钱
的价值要比现在支付一元钱的价值小，这种税收延期的特点给
资本利得提供了另一种优惠
§因此，公司应采用低股利政策
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q 1973－1974年，美国政府对公司支付现金股利开始实施高税 管制，许多公司为规避此种管制，便纷纷采用股票回购的方 式向股东分配股利
q 进入80年代以后，由于资本市场上敌意收购愈演愈烈，为积 极有效地防止被其他公司收购，许多上市公司不惜斥巨资回 购本公司股票，以此维持对公司的控制权
q 而后，由于员工持股计划等多种因素的推动，股票回购呈现 大规模持续增长势头。世界上许多著名的大公司相继进行了 一系列大规模的股票回购，在资本市场上掀起了一阵狂潮
，此外，股利的派发从一定程度上来说也是对企业现 金流量充足程度的一种反映
§投资者更愿意ห้องสมุดไป่ตู้买该类股票，从而导致股票价格上涨
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三、影响股利政策的因素
• （一）法律因素（约束因素）
q 资本保全约束——股利不得来源于原始投资，即不能用股本 和溢价（资本公积金）来发放股利，只能用当期利润或留存 收益发放股利
，投资者更愿意购买派发高股利的股票，从而导致该类股票价格上涨
§主张发放高股利
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（三）差别税收理论
q 代表人物：Litzenberger和Ramaswamy
q 观点：
§股利收入所得税税率高于资本利得所得税税率，所以，公司
留存收益而不是支付股利对投资者更有利。或者说，对这两种
§股票分割（类似于股票股利）
第12章利润分配管理
第一节 股利理论
一、股利无关论【代表人物：Miller & Modigliani (MM)】
q 基本假设
§资本市场具有强式效率性：股价反映了所有已公开 或未公开的信息，任何人包括内部人也无法在股市 上赚取超额报酬
§无个人和公司所得税 §无交易费用 §公司投资决策与股利决策是彼此独立的，等
q 资本积累约束——先提取公积金，再分配；无利不分
q 偿债能力约束——禁止缺乏偿债能力的企业支付现金股利。 禁止企业为偏袒股东而损害债权人的利益