央行票据是什么
债券的一些基本知识
债券的一些基本知识固定收益理财产品按照具体投资对象不同，可分为债券型产品、信托贷款类产品、票据类产品等。
下面由店铺为你分享债券的一些基本知识的相关内容，希望对大家有所帮助。
认识债券的一些基本知识一、常用名词解释分类篇记账式国债记账式债券是指没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。
在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。
我国近年来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。
如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。
所以，记账式国债又称无纸化国债。
凭证式国债凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。
我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额(而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额)，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。
在持有期内，持券人如果遇到特殊情况，需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。
提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的0.2%收取手续费。
无记名式国债无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。
实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。
在标准格式的债券券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。
有时，债券利率、债券期限等要素也可以通过公告向社会公布，而不再在债券券面上注明。
柜台国债国债柜台交易，主要是指柜台记帐式国债交易，是指银行通过营业网点(含电子银行系统)与投资人进行债券买卖，并办理相关托管与结算等业务的行为。
此业务于2002年6月3日推出。
中国紧缩货币政策梳理
中国紧缩货币政策梳理一、提高存款准备金率存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
提高存款准备金率意味着商业银行被央行依法锁住的部分货币，原本可以用来放贷赚取利润，现在被央行收回去一部分，可赚取的利润减少了。
提高存款准备金率是央行为了抑制通货膨胀、控制经济增长过热而采取的紧缩型货币政策手段之一。
二、利率调整利率调整是货币政策实施的重要手段之一，也是最为灵活的一种货币政策工具。
中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时地运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。
中国人民银行在普通利率调控的基础上，近年来对利率管理体制进行了一系列改革，如放开替代性金融产品利率、贷款浮动区间扩大等。
目前，我国的利率市场化改革正渐次推进。
三、公开市场业务与提高存款准备金率和利率调整相比，公开市场业务具有更强的灵活性。
中国人民银行通过在公开市场买卖有价证券来调节市场货币供应量。
当需要增加货币供应量时，中国人民银行就卖出有价证券；当需要减少货币供应量时，中国人民银行就买进有价证券。
这样，中国人民银行可以通过公开市场业务来达到调节货币供应量、控制通货膨胀的目的。
四、窗口指导窗口指导是中央银行根据经济形势和金融市场动向，对金融机构实施的心理影响。
窗口指导最初是日本银行用来控制短期信用膨胀而采取的一项措施。
现在的窗口指导不仅包括指导贷款的投向和投量，而且还包括指导存款的数量和结构。
窗口指导的具体做法是：中央银行根据经济形势，一般针对有关金融机构当时的融资决策提出询问或质询要求；或按不同时期对融资的不同科目提出一定的增减动向比目标等；供金融机构参考。
对于窗口指导，虽然不具有强制性；但对于接受指导的金融机构来说窗口指导是一种心理上的影响；会引起一定程度的重视。
人民银行票据信息披露制度
人民银行票据信息披露制度——以中国人民银行为例一、引言作为中国国家央行，中国人民银行在票据领域有着重要的监管和管理职责。
为了保障票据市场的稳定和健康发展，人民银行采取了一系列措施，其中包括票据信息披露制度。
本文将结合中国人民银行的相关规定和实践，探讨人民银行票据信息披露制度的内容、意义、实施情况和未来发展方向，以期为相关人士提供参考。
二、票据信息披露制度的内容中国人民银行制定了《票据业务信息披露管理办法》作为票据信息披露制度的法规依据。
该办法明确了票据主体和交易信息的披露内容、披露方式、披露标准和监督管理等方面的规定。
1. 披露内容（1）票据主体信息披露票据主体包括票据出票人、承兑人、付款人、持票人等。
根据《办法》，票据主体应当向投资者、持票人和票据交易系统披露其基本信息、财务状况、风险提示、法律诉讼等方面的信息。
这些信息可以帮助投资者全面了解票据主体的信用状况和风险情况，从而做出理性的投资决策。
（2）票据交易信息披露票据交易信息包括票据市场价格、交易量、成交方式等。
《办法》规定了票据交易系统应当定期披露票据交易信息，并且要求票据市场参与者按照规定向票据交易系统披露交易信息。
这样做有利于提高票据市场的透明度，促进市场公平竞争，保障投资者利益。
2. 披露方式票据信息披露的方式多样，可以通过报告、公告、披露书等形式发布。
《办法》要求票据主体应当通过信披平台、交易所、媒体等渠道向社会公开披露相关信息，同时要求相关监管部门对披露情况进行监督检查，确保披露内容真实、准确、及时。
3. 披露标准《办法》还规定了票据信息披露的标准，包括披露内容的完整性、真实性、及时性等方面的要求。
同时，还要求票据主体应当根据自身情况制定信息披露的内控制度和流程，加强信息披露的管理和监督。
4. 监督管理《办法》规定了票据信息披露的监督管理机制，明确了各级金融监管部门的职责和权利。
监管部门可以对票据信息披露情况进行监督检查，并对不履行信息披露义务的主体进行处罚。
央行票据管理制度
央行票据管理制度一、基本原则央行票据管理制度的基本原则是依法合规、审慎适度、风险可控、公平公正、高效便捷。
在执行央行票据管理制度过程中，要坚持保护持票人的合法权益、促进票据市场健康稳定发展、提高金融市场的透明度和规范性。
二、规范发行和管理1、央行应根据国家宏观经济政策和货币政策需要，科学制定票据发行计划，合理安排票据的种类、金额和期限。
同时，央行应加强对票据的发行和流通的监督管理，确保票据市场的稳定和安全。
2、央行对票据的发行和管理应严格遵守国家法律法规和行政规章的规定，保障发行的合法性和安全性。
央行应采取有效措施，预防和打击假冒伪造票据的行为，保护持票人的合法权益。
3、央行应建立健全的票据管理制度和内部控制机制，加强对票据流通环节的监管和风险控制。
确保票据的安全和可信度，提高票据市场的信用和声誉。
三、加强票据流通和交易监管1、央行应加强对票据流通和交易环节的监管，建立健全的票据信息披露和交易规则，提高票据市场的透明度和公平性。
2、央行应加强对票据市场参与主体的准入和退出管理，规范票据市场的主体行为，防范和化解市场风险。
3、央行应加强对票据市场的监测和评估，及时发现和解决市场异常情况，提高市场的稳定性和安全性。
四、加强票据清算和结算监管1、央行应加强对票据清算和结算机构的监管，建立健全的票据清算和结算制度，确保票据市场的交易结算安全和快捷。
2、央行应加强对票据清算和结算风险的监控和控制，建立健全的风险管理机制，预防和化解清算风险。
3、央行应加强对票据清算和结算机构的信息披露和监督管理，确保清算和结算机构合法合规经营，保障市场稳定和安全。
五、加强票据市场运营和监管1、央行应加强对票据市场运营的监管，建立健全的票据市场准入和退出制度，规范票据市场的运作。
2、央行应加强对票据市场交易行为的监管，加强对票据市场价格形成机制和交易规则的监督管理，保障市场交易的公平、公正和有序。
3、央行应加强对票据市场信息披露和监管，保障市场交易信息的及时、准确和完整，提高市场透明度和规范性。
中国公开市场操作主导工具的选择央行票据还是短期国债
中国公开市场操作主导工具的选择央行票据还是短期国债罗欢2010-04-19摘要：现阶段，中央银行票据是中国公开市场业务中最主要的操作工具，它在对冲过多流动性、维持宏观经济稳定运行方面发挥了重要的作用。
然而，由于其自身的缺陷以及随着国债市场、货币市场的不断完善，央行票据不可能一直占据公开市场操作工具的主导地位。
从长期来看，短期国债应逐渐成为公开市场操作的主导工具。
关键词：公开市场业务，央行票据，短期国债2003年以来，由于中国经常项目贸易顺差和外商直接投资的大幅增加，再加上人民币的强烈升值预期，国际热钱通过各种渠道流入，外汇储备迅猛增长。
截至2008年9月，中国外汇储备已经达到1.9万亿美元。
这对基础货币的投放形成了巨大的压力。
所以，中央银行在被动投放基础货币后，不得不采取上调法定存款准备金率、上调利率以及公开市场操作等措施回收过于充足的流动性。
公开市场业务由于其灵活性、主动性而成为各国宏观调控的主要手段。
一、中央银行公开市场操作工具的选择作为理想的公开市场操作工具，必须具备流动性强、信用风险低以及市场认同度高的特点。
短期国债由政府发行，以国家信用作为担保，因此安全性和市场认同度很高；期限为一年或一年以下。
在二级市场上很容易流通转让，具有很强的流动性。
央行可以根据经济形势的变化主动、快速、灵活地进行决策。
实际上，世界上大多数发达国家和地区都将短期国债作为公开市场操作的主要工具。
如美国、欧洲和香港地区等。
然而，由于中国长期以来实行国债限额管理制度，短期国债的发行会占用当年的国债总额，政府没有发行短期国债的动力。
虽然从2006年开始中国实行了国债余额管理制度，短期国债不会占用当年的额度，但是债券到期仍需还本付息。
政府仍然没有发行短期国债的动力。
短期国债的缺乏使得中央银行在进行公开市场操作时没有足够的“弹药”，而面临外汇占款持续增加的压力，央行不得不自己发行央行票据来对冲流动性。
央行票据也就成为中国公开市场上最主要的操作工具。
发行央行票据的局限性及政策建议
１发 行央行 票据 的收 益过 度受制 于美 国国债利 ．
率 。 国发行 央行 票据 主 要是 为 了冲销 人 民银 行 回 我
体 系流 动性 过 剩 ， 给 中央 银 行 控制 货 币供 给 量 、 这 实施 货 币政 策调 控带 来 了难题 。 了管 理银 行 体 系 为 的 流动 性 ， 持 货 币政 策 的 主 动性 与 有 效 性 ， 国 保 中
２０ 年 发行 央行票 据 的有效 对 冲率为５ ． ％， 了 ０３ ３７ 到 ２ ２０ 年 ， 降至 １ ． ％。 要保 持 或 提 高 对 冲 效果 ０７ 竞 １０ 若 ３ 就必须 进一 步提 高发行 量 ， 这会 受 到货 币市 场需 但
改善 ， 而且 财政 部 已经 于２０ 年发行 特别 国债 购 买 ０７ 外 汇作 为 国家外 汇投 资公 司 的资金来 源 。 央行 使 用 国债 作为政 策工具 的发展 空间很大 。
和美 国短期 国债利率 的 比较可 以看 出（ 图 １ ， 国 见 ）我 发行央 行票据 的利 率在２ ０ 年 和２ ０ 年是 高于美 国 ０４ ０８
行 票 据 １６７０８Ｌ ， ５ ８．ｆ元 余额 为４２ 万亿 元 ， ， ． ４ 见表 １将 。
央 行票 据 作 为 对 冲工具 ， 调 节 基础 货 币 、 销外 在 冲
国债 利 率 的 ， 因此 ，０４ ２０ 年 发行 的央行 票 据 必 ２０ 、０ ８ 然会 导致 亏损 。 果 发行 央 行票 据 的利 息 率 长期 低 如
于外 汇投 资对 象 的 收益率 ， 可持 续性 会 受 到很 大 其
的挑 战 。
汇 占款方 面 发挥 了重 要 的作 用 。 随着 央行 票 据 的 但 滚动 发行 ， 些缺 陷和局 限性 也逐渐 凸现 出来 。 一
基金从业考点：中央银行票据
基金从业考点：中央银行票据2017基金从业考点：中央银行票据导语：中央银行票据(Central Bank Bill)是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，大家跟着店铺一起来看看中央银行票据的考试知识点吧。
1.中央银行票据的概念中央银行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准本金的短期债务凭证，简称央行票据或央票。
其前身为l993年中国人民银行发行的两期共计200亿人民币的中央银行融资券，该融资券主要为解决当时中央银行缺少可用于公开市场操作的债券的困难。
2002年9月，中国人民银行将公开市场业务中未到期的正回购转化为中央银行票据，真正的中央银行票据出现。
2003年4月起，中央银行票据正式有规律地滚动发行。
目前，中国人民银行公开市场业务操作室每周二、周四分别发行l年期和3年期中央银行票据，确定价格的`方式则采用利率招标和数量招标。
流通在市场上的中央银行票据期限还包括3个月、6个月和远期票据，其中以1年期以下的央票为主。
2.中央银行票据产生的原因中央银行票据产生的原因主要有两方面。
其一，自2001年加入WT0后，我国经常项目与资本项目的双顺差呈现出加速增长的势态，外汇储备爆发式增长。
由于我国的汇率制度和企业的结售汇制度，央行不得不在外汇市场上购买外汇，被动投放基础货币。
为了控制货币供给，央行通过发行中央银行票据冲销购汇带来的货币供给的扩张，一定程度上缓解了国内流动性过剩的压力。
其二，我国的国债期限结构以中期为主，3～5年的国债占比超过80%，l年期的短期国债占比不到10%。
因此，中国人民银行无法通过国债市场实现短期的、大规模的公开市场业务操作。
而央票弥补了我国国债期限不合理的缺点，为公开市场操作提供了有效的市场工具。
3.中央银行票据的特征中央银行票据市场的参与主体只有中央人民银行及经过特许的商业银行和金融机构。
中国人民银行通过与商业银行进行票据的交易改变商业银行超额准备金的数量(商业银行一般会配合中国人民银行的行为)，从而影响整个市场的货币供给水平。
对于央行票据的了解
1.发行目的及主体的差别
政策目的来看，央行票据的发行是为了调节控制货币供给规模，实际上扩大了中央银行的准备金头寸，从而为中央银行实施扩张性或紧缩性的货币政策提供了条件。
而国债、国库券发行的目的，则是为了弥补政府的财政赤字或收支失衡，是政府对社会的筹资行为。
在发行主体上，央行票据的发行与还本付息是由中央银行负责，国债、国库券的发行和还本付息则是由政府财政部门负责。
此外，国债或国库券是针对社会公众发行的，任何法人和自然人均可以成为国债的持有者，国债或国库券其本质是一种风险极低的在货币市场流通的有价证券，是不与货币政策直接相关的。
而我国央行票据的持有者只能是特许的金融机构。
2.成本分担机制的差异
进行公开市场操作的对冲成本可以分为两个部分，即显性成本和隐性成本。
显性成本就是货币当局为进行公开市场操作而直接支付的有价证券利息成本、操作和管理成本。
这类成本会直接反映在货币当局的成本计算中。
隐性成本即机会成本，是货币当局持有回笼货币而牺牲的货币用于投资、信贷的收益。
国债或国库券既然是由财政部门发行，其发行的规模和时机也就基本取决于财政收支的需要和承受能力，发行的主要显性成本即利息成本也必须由政府的财政部门承担。
我国所依靠的央行票据则是由中央银行承担利息成本，具有货币
创造能力，中央银行应付的票据利息成本仅需依靠货币创造即可，这便等同于以通货膨胀的方式将利息成本转嫁给社会，这与以维护货币稳定为宗旨的中央银行职能相悖。
央行票据利息支付引发货币扩张的结果与票据发行的紧缩性意图相矛盾。
基金基础知识题库与答案解析
基金基础知识题库与答案解析甲公司2015年经营活动产生的现金流量为200亿元，投资活动产生的现金流量为100亿元，筹资活动产生的现金流量为-50亿元，则甲公司2015年的净现金流为( )亿元。
[单选题]50250(正确答案)300150答案解析：现金流量表的基本结构分为三部分，即经营活动产生的现金流量(CFO)、投资活动产生的现金流量(CFI)和筹资(也称融资)活动产生的现金流量(CFF)。
三部分现金流加总则得到净现金流(NCF)。
因此甲公司2015年的净现金流=200+100-50=250 (亿元)。
见于教材189页。
用复利计算第n期期末终值的计算公式为( )。
[单选题]PV=FVx (1+i)ⁿFV=PVx (1+i)ⁿ(正确答案)PV=FVx (l+ixn)FV=PVx (1+ixn)答案解析：第n期期末终值的一般计算公式为 FV=PVx (1+i)ⁿ。
式中: FV表示终值，即在第n年年末的货币终值; n表示年限; i表示年利率; PV表示本金或现值。
见于教材200页。
下列关于会计恒等式的表述中，正确的是( )。
[单选题]资产=负债=所有者权益资产=负债-所有者权益资产=负债+所有者权益(正确答案)所有者权益=资产+负债答案解析：按照会计恒等式，资产负债表的基本逻辑关系表述为资产=负债+所有者权益。
下列表述中，不属于现金流量表特点的是( )。
[单选题]分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因评价企业偿还债务、支付投资利润的能力反映企业的现金流量、评价企业未来产生现金净流量的能力反映公司资产负债平衡关系(正确答案)答案解析：现金流量表的作用包括反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力;评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况;分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因;通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。
央行票据作为我国公开市场操作工具的作用分析
作者简介： 张 宏（ １ ９ ７ ８ 一 ） ，女，重庆人，中国人民银行金融研究所博士研究生，供职于中国人民银行。 本文仅代表作者个人 观点 ，不代表作者所在单位意见 。
瑚 ｍ ｍ ｍ ｍ ∞ ∞ ∞ ∞∞ ∞Ⅲ ∞∞ ∞∞ ∞∞ ∞０
由２ ０ ０ ３年 的 ７ ２ ０ ０多 亿 元 ， 增 长 到 最 高 时 ２ ０ １ ０年 的
央行票据作为我 国公开市场 操作工具 的作用分析 木
张 宏
（中 国人 民 银 行 ， 北 京 １ ０ ０ ８ ０ ０）
摘
要 ：公开市场操作是 中央银行通过有价证券买卖来吞 吐基础 货币的货 币政策工具 ，是货 币政策的主要工
具之一 。在我 国，中国人 民银行发行央行票据作为公开市场操作 的主要工具 。本文分析 了央行票据在公开市场操 作 中的作用 ，指 出其是我 国在 目前 国债市场不发达 、汇率制度改革不到位 、财政政策和货币政策缺乏沟通协调机 制情 况下 的现 实选择 ，在近 十年 的时间里基本上起 到了回笼 流动性 、稳定通货膨胀率 的作用 。但是从理论和现实 情况分析 ，央行票据具有不可持续性及操作成本过高两大缺点 ，应在今后的宏 观调控 中逐渐淡 出。 关键词 ：中央银行 ；央行票据 ；公开市场操作 ；货币政策工具
证 券 买 卖 来 吞 吐 基 础 货 币 的货 币 政 策 工 具 ，它 通 过 货
币 供 应 量 的变 动 ，实 现 政 府 调 节 宏 观 经 济 的 目的 ，是
亿 元 ， 占其 资 产 总 量 的 ２ ． ２ ２ ％ ，成 为 当 年 基 础 货 币 投
放 的 重 要 渠 道 。到 ２ ０ ０ １年 ，公 开 市 场 操 作 累计 投 放 基 础货 币 ８ ２ ５ ３亿 元 ， 累计 回笼 基 础 货 币 ８ ５ ２ ９亿 元 ，
央行票据及货币政策工具
公开市场业务一级交易商制度
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能 够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象。这些交易商可以 运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。 正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买 回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则 为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价 证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为 央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作
3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围 4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等
中期借贷便利是中央银行提供中期基础 货币的货币政策工具，对象为符合宏观审 慎管理要求的商业银行、政策性银行，可 通过招标方式开展。
时 间
常备借贷便利余额（单 位：亿元）
2016年1月
1.1
2016年2月
13.4
2016年3月
166
2016年4月
4.1
时 间
常备借贷便利余额（单 位：亿元）
2016年1月
1.12016年2月 Nhomakorabea13.4
2016年3月
166
2016年4月
4.1
公开市场业务一级交易商名单
不改变资产和货币总量，通过负债结构变 化实现货币政策目标
可以连续操作，力度可以随时变化
央行票据大量到期兑付
此次央行票据发行是中国人民银行首次在中 国以外地区发行以人民币计价的央行票据。
1. 加快人民币离岸债券市场建设
我国央行公开市场操作对金融市场的影响
我国央行公开市场操作对金融市场的影响作者：黄洁来源：《环球市场》2018年第27期摘要：目前，随着我国的经济社会不断发展，金融市场得到进一步拓展。
为了对市场流动性进行调节，我国推行公开市场业务，对金融市场产生重要影响。
本文将具体探讨公开市场操作的内涵、央行公开市场操作对金融市场的影响等，希望能为相关人士提供一些参考。
关键词：央行；金融市场；公开市场操作在二十世纪初，美国出现了经济萧条现象，为了获得更多财政来源，中央银行推行了公开市场操作。
二十世纪七十年代后，工业化国家逐渐放弃了信贷控制，开始将着眼点放在公开市场操作上，推动了市场经济的快速发展。
在中央银行的货币政策工具中，公开市场操作占据着至为重要的位置。
为了探讨其实用价值，可以分析公开市场操作对金融市场的影响。
一、公开市场操作概述（一）内涵所谓的公开市场操作，就是中央银行的一种货币政策工具。
在推行公开市场操作时，中央银行需要对基础货币进行吞吐，对市场经济进行调节。
中央银行与指定交易商进行交易活动，实现了货币政策的调控目标。
在上个世纪九十年代，中国人民银行采用了公开市场操作，而这一货币政策工具和之前的货币政策工具呈现出巨大的差异性。
（二）交易品种就目前来看，公开市场操作的交易品种包括如下三类：第一是回购交易，包括正回购交易和逆回购交易。
所谓的正回购交易，是央行向一级交易商卖出证券，并在约定期限内买回证券，以此实现市场的流通性。
所谓的逆回购交易，就是央行向一级交易商买回证券，并在约定期限内将证券卖给一级交易商，实现市场的流动性。
第二是现券交易，包括现券买断和现券卖断两种。
在现券买断中，央行要从二级市场中买入证券，投入基础性货币；在现券卖断中，央行要卖出所持有的证券，对基础货币进行回笼。
第三是中央银行票据。
中央银行票据是央行向商业银行发行的短期债务凭证，实际上就是央行的债券，中央银行票据的期限比较短，发行对象是一级交易商，可以促进货币市场的快速发展。
央行票据
央行票据一、央票是央行票据的简称11月16日，中国人民银行发布《2019年第三季度中国货币政策执行报告》，报告中提出，中国人民银行将继续完善在香港发行人民币央行票据的常态化机制。
二、央票是什么？央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行等发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
这里的超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。
超额存款准备金＝存款准备金－法定存款准备金根据期限长短，央票通常可以分为3月期、6月期、1年期、3年期等多种情形。
它的发行对象为公开市场业务一级交易商，个人不能直接投资。
公开市场业务一级交易商有43家，其成员均为商业银行。
三、公开市场业务理解央行票据，首先需要理解公开市场业务。
公开市场业务，是中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量等，以实现其金融控制和调节的活动。
在大多数发达国家，公开市场业务是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。
在我国，人民银行从1999年开始将其作为货币政策日常操作的重要工具。
央行票据是我国公开市场业务操作的主要工具之一，它出现于2002年。
发行央行票据，是一种向市场出售证券、回笼基础货币的行为，也就是收钱回来；央行票据到期，则体现为基础货币的投放，也就是放钱出去。
那也就是说，在经济较热，有通货膨胀可能的时候，央行可以发行央票来回笼资金。
如果经济低迷，有通货紧缩的可能时，就要减少央票发行，并及时兑现央票，把钱放出去。
公开市场业务的特点有：主动权完全在中央银行，其操作规模大小完全由中央银行自己控制；可以灵活精巧地进行，可以适时适量地按任何规模进行调节；具有极强的可逆转性；操作迅速，不会有延误。
四、央票的作用央行票据主要用于承担短期政府债券的功能，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平等发挥了重大作用。
首先，央行票据承担着调控货币供应量的职能。
什么是央行票据
什么是央行票据
中央银行票据(Central Bank Bill)是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有3年）。
央行票据的作用
⒈丰富公开市场业务操作工具，弥补公开市场操作的现券不足引入中央银行票据后，央行可以利用票据或回购及其组合，进行"余额控制、双向操作",对中央银行票据进行滚动操作，增加了公开市场操作的灵活性和针对性，增强了执行货币政策的效果。
⒉为市场提供基准利率
国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。
但从中国的情况来看，财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的，短期国债市场存量极少。
在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下，由央行发行票据，在解决公开市场操作工具不足的同时，利用设置票据期限可以完善市场利率结构，形成市场基准利率。
⒊推动货币市场的发展
目前，中国货币市场的工具很少，由于缺少短期的货币市场工具，众多机构投资者只能去追逐长期债券，带来债券市场的长期利率风险。
央行票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状，为机构投资者灵活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。
央行票据的特点
各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。
商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。
中央银行学期末重点之中央银行票据
2002.02
2002.03 2002.04 2002.05
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2002.06
2002.07 2002.08 2002.09
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2002.10
2002.11 2002.12
1937.5
1837.5 1487.5
货币当局资产负债表
报表项目 Items
单位：亿元
发行债券 Bond Issue
单位：亿元
发行债券 Bond Issue 42380.8049 41403.3169 43442.3099 45610.2349 46058.4379 46975.1579 47491.0199 47179.6289 44005.1479 41671.8109 41887.1369 40497.2309
•
第二期央行票据最高发行量为100亿元，期限6个月。本期央行票据向全 部公开市场业务一级交易商进行数量招标，招标价格为98.71元/百元面值（参 考收益率为2.6209%）。本期央行票据缴款日为2004年1月7日，起息日为 2004年1月7日，到期日为2004年7月7日，到期按面值100元兑付。特别提示， 第二期央行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（0401002），账 号：23504002，支付行号：001100001509（已参加支付系统），电子联行 行号：010150（未参加支付系统）。中国人民银行公开市场业务操作室二 ○○四年一月五日
中央银行票据(央票)
中央银行票据发行公告 [2004]第1号
•
中国人民银行将贴现发行2004年第一期、第二期央行票据，最高发行总 量150亿元。 • 第一期央行票据最高发行量为50亿元，期限3个月。本期央行票据向全部 公开市场业务一级交易商进行数量招标，招标价格为99.39元/百元面值（参考 收益率为2.4617%）。本期央行票据缴款日为2004年1月7日，起息日为2004 年1月7日，到期日为2004年4月7日，到期按面值100元兑付。特别提示，第 一期央行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（0401001），账号： 23504001，支付行号：001100001509（已参加支付系统），电子联行行号： 010150（未参加支付系统）。
证券公司资管计划投资于票据是否存在限制
遇到保险纠纷问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>证券公司资管计划投资于票据是否存在限制一、与票据业务相关的定义(一)关于票据的定义，根据《票据法》第二条第二款的规定，票据是指汇票、本票和支票。
(二)关于汇票的定义和种类，根据《票据法》第十九条的规定，汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
汇票分为银行汇票和商业汇票。
(三)关于本票及其范围，根据《票据法》第七十三条的规定，本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
《票据法》所称本票，是指银行本票。
(四)关于支票的概念，根据《票据法》第八十一条的规定，支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
二、关于证券公司资产管理计划投资于票据是否存在限制(一)与证券公司资产管理计划相关规定根据《证券公司客户资产管理业务管理办法》第十一条的规定，证券公司可以依法从事下列客户资产管理业务：(一)为单一客户办理定向资产管理业务；(二)为多个客户办理集合资产管理业务；(三)为客户办理特定目的的专项资产管理业务。
第十四条规定，证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和基础资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门账户为客户提供资产管理服务。
证券公司应当充分了解并向客户披露基础资产所有人或融资主体的诚信合规状况、基础资产的权属情况、有无担保安排及具体情况、投资目标的风险收益特征等相关重大事项。
证券公司可以通过设立综合性的集合资产管理计划办理专项资产管理业务。
第十五条规定，取得客户资产管理业务资格的证券公司，可以办理定向资产管理业务；办理专项资产管理业务的，还须按照本办法的规定，向中国证监会提出逐项申请。
根据上述规定，证券公司资产管理计划可以分为定向资产管理计划，集合资产管理计划和专项资产管理计划。
我国中央银行票据发行情况的分析
•公开市场业务的政策目的
•2.实现货币政策的转变，又可称为主动性目标。当中央银行货币政策方向 •和力度发生变化时，可以通过公开市场业务来实现其转变。在此目标下， •其任务是通过连续、同向操作，买入或卖出有价证券，增加或减少商业 •银行的储备总量和货币供给总量，达到实施扩张或紧缩的货币政策目标。
•公开市场业务的优缺点
•公开市场业务的作用
•1.调控存款货币银行准备金和货币供应量。中央银行通过市场买进或 •卖出有价证券，可直接增加或减少商业银行等存款货币机构的超额出备 •水平，从而影响存款货币银行的贷款规模和货币供应量。 •2.影响利率水平和利率结构。中央银行通过在公开市场买卖有价证券可从 •两个渠道影响利率水平：党中央银行买进有价证券时，一方面，证券需求 •增加，证券价格上升，影响市场利率；另一方面，商业银行储备增加，货 •币供给增加，影响利率。当中央银行卖出有价证券时，利率变化方向 •相反。此外，中央银行在公开市场买卖不同期限的有价证券，可直接改变 •市场对不同期限证券的供求平衡状况，行与流通
•央行票据采用价格招标的方式贴现发行,在已发行的34期央行票据 •中,有19期除竞争性招标外,同时向中国工商银行、中国农业银行、 •中国银行和中国建设银行等9家双边报价商通过非竞争性招标 •方式配售。由于央行票据发行不设分销,其它投资者只能在二级 •市场投资。
央行票据的作用
•1、丰富公开市场业务操作工具,弥补公开市场操作的现券不足 •2、为市场提供基准利率 •3、推动货币市场的发展
我国中央银行票据发行 情况的分析
2020年5月30日星期六
第一部分
•公开市场业务的含义 •公开市场操作的形成 •公开市场业务的作用 •公开市场业务的政策目的 •公开市场业务的优缺点
发行中央银行票据的重要意义
作者： NULL
出版物刊名： 浙江金融
页码： 1-1页
主题词： 中央银行票据;商业银行;超额准备全;短期债务凭证;货币政策;流动性管理
摘要：票据是商品经济不断发展的产物,我国对票据的功能开发已更加重视.2003年4月22日,央行在继去年9月将未到期正回购转作央行票据以后,正式通过公开市场业务操作发行中央银行票据.最近,央行货币政策司司长戴根有发表文章,对中央银行票据有关情况进行了介绍和分析.戴根有表示,随着央行票据成为货币政策日常操作的一项重要工具,将对提高未来货币政策的有效性和推动金融市场发展产生深远影响.。
我国的央行票据发行与公开市场操作
断降低。与发达 国家相比，我 国目前还不存在成熟的公开市场操作，未来我国应努力建设多层次 发达 的国债市场 ，以提高公开市场操作 的效率和货币政策 的有效性。
［ 关键 词］ 央行 票据 ；货 币政 策 ；公 开市场 业 务 ； 国债
场经济 国家政府实施宏观调控的重要手段 。我 国公 开 市场 操 作与发 达 市场经 济 国家走 了一条完 全 不 同 的道路 。１９ ９４年外汇体制改革 ，我国便开始 以外 汇 为最 早 的公 开 市 场 操 作 工 具 。］ ９ ９ ６年 ４月 ，开 始尝试以国债为工具 的公开市场操作 。］９ 年公 ９８ 开市场操作才开始制度化 ，当年共进行 了 ３ 次操 ６ 作 ，净 投放基 础 货 币 ７ １亿 元 。 到 了 ２ ０ ０ ０１年 ，公 开市场操作累计投放基础货币 ８２ ３ ５ 亿元 ，累计 回
年 以来 ，央行 公开 市场 操作 的总 成本 累计 已逾 １ 万 亿元 ，３］ ＥＥ 这引起 了社会对作为公开市场操作 工具 ］ 的央行 票 据 的关 注 。本 文试 图就 我 国公开 市场 业务 的发展 和 央行 票据成 为 主要 操作 工具 的原 因进 行探 讨 ，在 此 基础 上 ，对发 达 国家与 我 国公开 市场 业务
固定 汇率 制度 ，中央银 行必 须 吸纳顺 差外 汇 ，从而
般现代市场经济国家的国债产品都具备这些
特 征 ，而我 国 国债 的发展状 况 ，限制 了其 承担 公 开 市 场操作 工 具 的职能 。
１ 我 国国债市 场的绝 对规模不够大 ，国债 市 ． 场的可交易 国债数量较少且期限结构不合理 。表 １ 显示 了 ２０－ ２ １ ０２ ０ ０年我 国 国债 余 额 和 Ｍ２及 ＧＤ Ｐ 规模的大小及 比例关系 。从中可见 ， 国国债余额 我 在这 一 历 史 时 期 占 Ｇ Ｐ 的 比重 在 １ ～ １ 之 Ｄ ４ ７
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央行票据是什么？它如何影响债市？
央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月,最长的也只有1年）。
但央行票据与金融市场各发债主体发行的债券具有本质的区别：各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。
商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。
回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
中央银行票据在我国并不是一个全新的东西。
1993年,人行就发布了《中国人民银行融资券管理暂行办法实施细则》。
当年发行了两期融资券,总金额200亿元。
1995年,央行开始试办债券市场公开市场业务。
为弥补手持国债数额过少的不足,央行也曾将融资券作为一种重要的补充性工具。
因此,发行中央银行融资券一直是央行公开市场操作的一种重要工具。
2002年9月24日,为增加公开市场业务操作工具,扩大银行间债券市场交易品种,央行将2002年6月25日至9月24日进行的公开市场业务操作的91天、182天、364天的未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据,转换后的中央银行票据共19只,总量为1937.5亿元。
2003年4月22日,中国人民银行正式通过公开市场操作发行了金额50亿元、期限为6个月的中央银行票据。
4月28日,央行发布了今年第六号《公开市场业务公告》,决定自4月29日起暂停每周二和周四的正回购操作。
近期固定于每周二发行中央银行票据,中央银行票据开始成为货币政策日常操作的一项重要工具。
二、央行票据的发行与流通
央行票据由中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行系统发行,其发行的对象是公开市场业务一级交易商,目前公开市场业务一级交易商有43家,其成员均为商业银行。
央行票据采用价格招标的方式贴现发行,在已发行的34期央行票据中,有19期除竞争性招标外,同时向中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行等9家双边报价商通过非竞争性招标方式配售。
由于央行票据发行不设分销,其它投资者只能在二级市场投资。
今年4月22日以来,央行共发行中央银行票据34期,发行量达到4450亿元,加上未到期的正回购转换的19期中央银行票据,央行共发行中央银行票据53期,
累计发行量达到6387.5亿元,余额4100亿元。
随着大量央行票据和正回购到期,预计央行票据的发行还将升温。
和在银行间债券市场上发行的其它债券品种一样,央行票据发行后也可以在银行间债券市场上市流通,银行间市场投资者均可像投资其它债券品种一样参与央行票据的交易。
央行票据的交易方式为现券交易和回购,同时作为人民银行公开市场业务回购操作工具。
央行票据在银行间债券市场上市流通和作为人民银行公开市场业务回购操作工具的时间为"T＋2",即发行日的第三个工作日。
通过配售方式购买央行票据的双边报价商必须将央行票据作为双边报价券种,在交易时同时连续报出现券买、卖双边价格,以提高其流动性。
央行票据由于其流动性优势受到了投资者的普遍欢迎。
从二级市场的交易情况来看,在银行间市场7月份的现券交易中,央行票据成交量达到2260.04亿元,占当月现券总成交量的48.38%,接近国债现券交易量的半壁江山。
三、央行票据的作用
1、丰富公开市场业务操作工具,弥补公开市场操作的现券不足
自1998年5月人民银行恢复公开市场业务操作以来,主要以国债等信用级别高的债券为操作对象,但无论是正回购还是现券买断,都受到央行实际持券量的影响,使公开市场操作的灵活性受到了较大的限制。
央行票据的发行,改变了以往只有债券这一种操作工具的状况,增加了央行对操作工具的选择余地。
同时,现有国债和金融债期限均以中长期为主,缺少短期品种,央行公开市场以现有品种为操作对象容易对中长期利率产生较大影响,而对短期利率影响有限。
引入中央银行票据后,央行可以利用票据或回购及其组合,进行"余额控制、双向操作",对中央银行票据进行滚动操作,增加了公开市场操作的灵活性和针对性,增强了执行货币政策的效果。
2、为市场提供基准利率
国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。
但从我国的情况来看,财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的,短期国债市场存量极少。
在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下,由央行发行票据,在解决公开市场操作工具不足的同时,利用设置票据期限可以完善市场利率结构,形成市场基准利率。
3、推动货币市场的发展
目前,我国货币市场的工具很少,由于缺少短期的货币市场工具,众多机构投资者只能去追逐长期债券,带来债券市场的长期利率风险。
央行票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状,为机构投资者灵活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。