FDI与房价

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人口老龄化与房价的区域差异研究_基于面板协整模型的实证分析_邹瑾

2015年第11期（总第425期）No.11，2015General No.42564收稿日期：2015－03－02作者简介：邹瑾，经济学博士，讲师，四川大学经济学院，Email ：zoujin816@126．com．于焘华，经济学硕士，经济师，中国人民银行金融稳定局。

王大波，经济学博士，高级经济师，中国人民银行成都分行。

*本文感谢教育部人文社会科学研究青年基金项目（13XJC790007）、四川大学中央高校基本科研业务费研究专项项目（skzx2015－gb19、skzx2015－sb35）的资助。

感谢匿名审稿人的宝贵意见。

文责自负。

本文仅代表作者个人意见，不代表所供职机构观点。

人口老龄化与房价的区域差异研究———基于面板协整模型的实证分析邹瑾于焘华王大波（四川大学经济学院，四川成都610065；中国人民银行金融稳定局，北京100800；中国人民银行成都分行，四川成都610049）摘要：本文通过结构性视角，由面板协整检验证明了人口老龄化对房价波动存在长期影响，继以面板误差修正模型讨论了人口结构影响房价波动的区域差别、原因及政策建议。

实证结果显示：储蓄、住房需求多元化和家庭结构是造成老年人群推动房价上涨的主要原因，但未来人口老龄化能否引起房价的长期下降，取决于青年人群对住房需求的实现能力；人口老龄化对房价的影响存在区域差异，预示着部分区域房价或已脱离实际面、青年人群的购买力与高房价间矛盾日蹙。

从减缓人口老龄化对我国房地产乃至社会经济发展可能带来冲击的角度来看，应及早以前瞻性政策应对。

关键词：人口结构；房价；面板协整；区域差异JEL 分类号：J11，Ｒ21文献标识码：A文章编号：1002－7246（2015）11－0064－16一、引言近年来，中国老龄人口规模不断增长，至2014年末，中国65岁及以上人口占总人口比达10．1%，远超发展中国家5%的均值，“未富先老”已成为中国经济社会发展面临的重大挑战。

GDP与FDI对中国房地产价格影响效果的实证分析

上海、京等大城市产生资本聚集效应，国内投机资本炒作房价现象。但是，北有中国房地产市场运行是否平
稳、是否受到境外 “ 热钱 ” 冲击还有待深人分析。的
（）变量与自变量二因
目前，于外商直接投资的研究通常集中在其对中国经济的拉动作用、经济结构调整等宏观经济变量对对
一
、
背景
我国房地产业自１９９８年住房体制改革至今经历了七年的高速增长，其增长速度之快超过美国、国等发英达国家。中国房地产业“ 泡沫说 ” 受到越来越多人的关注，为专家学者争论的焦点。成
（）一中国房地产经济泡沫问题
．－－— —
１７・— ７－－ —
维普资讯
入研究。
（）型设计二模
协整概念由恩格尔・格兰杰（ｎｌ— ｒｎｅ）出的。其为在两个或多个非平稳变量间寻找均衡关系，ＥｇＧａｇｒ提ｅ以及用存在协整关系的变量建立误差修正模型奠定了理论基础。１整检验。设两个差分阶数相同的过程Ｘ，ｔｌｄ，具有如下关系：ｔｆｔＵ，ｔＫＯ，中，ｔ．协ｔＹ￣（）且Ｙ＝Ｘ＋ｔｕ￣）其３Ｙ＝ｆｔ示长期均衡关系，ｔＹ—３ｔ示非均衡误差，称和ｙ具有协整关系。３表ＸＵ＝ｔｆ表Ｘ则￡检验协整关系用ＥＧ两步法：一步是用ＯＳ法估计协整参数向量，第Ｌ得到协整方程。第二步则是对第一步得到的残差进行估计，若平稳，存在协整关系。则２误差修正模型（Ｃ。由ＥＧ表现定理：．ＥＭ） — 若，￡间存在协整关系，ｙ之则可以用误差修正模型（ＣＥＭ）表现，反之亦然。ＥＭ的优点是其包含的全部差分变量和非均衡误差项都具有平稳性，以，Ｃ所可以用ＯＳ法Ｌ估计参数且不存在虚假回归问题。而且它将变量间存在的长期静态关系和短期动态关系充分表现出来，是

fdi计算公式(一)

fdi计算公式(一)FDI计算公式1. FDI简介外商直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）是指跨国公司或个人在跨国经营活动的过程中，在一个国家的经济单位中投资，并取得一定程度的管理权或控制权。

FDI是国际资本流动的主要形式之一，也是各国吸引外资的重要手段。

2. FDI计算公式FDI计算公式的具体形式会因国家和地区的不同而有所差异。

下面列举了几种常见的FDI计算公式，并进行了相应的解释和示例说明：FDI净流入计算公式FDI净流入 = FDI流入 - FDI流出该计算公式用于衡量一个国家（或地区）从外国获得的FDI资金净流入量。

FDI流入是指外国对该国家进行的直接投资；FDI流出是指该国家对外国进行的直接投资。

示例：如果中国去年FDI流入总额为1000亿元人民币，FDI流出总额为500亿元人民币，则中国去年的FDI净流入为500亿元人民币。

FDI流入占GDP百分比计算公式FDI流入占GDP百分比 = (FDI流入 / GDP) * 100该计算公式用于衡量FDI对经济相对重要程度的指标。

FDI流入除以国内生产总值（Gross Domestic Product，简称GDP）再乘以100，表示FDI流入占GDP的百分比。

示例：某国年度FDI流入为30亿美元，GDP为150亿美元。

那么FDI流入占GDP的百分比为(30/150)*100=20%。

FDI存量计算公式FDI存量 = FDI流入 - FDI流出 + 上年FDI存量该计算公式用于计算FDI的存量。

FDI存量是指某国（或地区）在一定时间内累计获得的FDI资金净额，它是FDI流入减去FDI流出再加上上一年的FDI存量。

示例：假设某国上一年的FDI存量为300亿元人民币，去年的FDI流入为150亿元人民币，FDI流出为50亿元人民币，则去年的FDI 存量为300 + 150 - 50 = 400亿元人民币。

3. 结论上述列举的是几种常见的FDI计算公式，它们可以帮助我们更好地理解和评估一个国家（或地区）的FDI情况。

FDI对房地产价格影响的实证研究

洋葱，提高西昌洋葱知名度。积极推行消费者多赢的局面。同时．也促进了信息的营销成本。在特色农产品的运输过程 “ 四分” 销售制度．即分级采摘、分级包化建设，将市场需求信息传递给种植户，中．不能随意地进行检查罚款，更不能吃、拿、卡、要” 或任意处罚，保障洋葱种装、分级定价、分级出售，提高洋葱品质，避免了洋葱种植户生产的盲目性．从而起 “ 提高产品竞争力。到保证农产品合理供应和稳定价格的作植户和营销组织的合法权益。
成为我国关乎国计民生的头号热点。在经有必要基于市场化的国际资本组成视角
的影响。
利用多元回归分析方法分析了ＦＤＩ对房济一体化趋势在全球蔓延的背景下。国际探讨国际间资本流动对房地产市场带来价的影响并进行了多重共线性的检验研间的资本流动目益加速。从时间上看，国
究结果表明：在稳定人均可支配收入的前际的资本流动时间日益模糊，长短期资本
ห้องสมุดไป่ตู้
近年来．房地产业ＦＤＩ在我国利用外
提下．在样本区间对外直接投资对房地产
衡的。
的相互转化呈现快速化趋势：从种类土资总量中占的比重有较快的提升。自１９９１

FDI与中国经济的关系及其影响

FDI与中国经济的关系及其影响FDI（外商直接投资）是指一个国家或地区的居民通过购买或建立子公司等方式直接投资于另一个国家或地区的企业。

作为全球最大的发展中国家，中国吸引了大量的FDI，并对中国经济产生了重要影响。

首先，FDI对中国经济的发展起到了重要推动作用。

中国吸引了大量国际跨国公司的投资，为中国提供了资金、技术和管理经验等方面的支持。

外资企业的进入促进了中国产业结构的升级和优化，推动了中国经济的转型升级。

同时，FDI也为中国带来了大量的就业机会，提高了居民的收入水平和生活质量。

其次，FDI对中国经济的影响还体现在技术转让和创新方面。

外国企业在进入中国市场的过程中，会将先进的技术和管理经验带入中国，促使中国企业进行技术升级和创新。

这对中国企业来说是一个很好的学习机会，可以帮助他们提高自身的技术水平和竞争力。

同时，中国政府也积极鼓励FDI和本土企业的合作，通过技术引进和创新来推动产业升级和经济发展。

此外，FDI还促进了中国的出口贸易和国际竞争力的提升。

通过FDI，中国企业可以获得更好的国际市场准入和资源配置，提高了产品的质量和知名度。

外国企业的进入也带来了全球价值链的重组和重新配置，使中国企业更好地融入全球经济体系。

中国的加入WTO（世界贸易组织）和与其他国家和地区签订自由贸易协定也为FDI提供了更广阔的发展空间。

然而，FDI对中国经济也存在一些挑战和作用。

首先，FDI的流入可能导致资源的不均衡分配。

外资企业往往集中在经济发达的沿海地区和一些大城市，而中西部地区和农村地区的吸引力较低。

这可能会加剧中国地区间的发展差距，制约全国经济的整体发展。

其次，FDI也存在一定的风险。

外资企业的退出和变动可能对当地经济造成一定冲击。

外资企业的撤离和减少投资可能导致就业岗位减少、税收下降等问题。

此外，FDI也可能导致环境污染和资源枯竭等问题。

总体来说，FDI对中国经济的影响是积极的。

它为中国提供了资金、技术、人才和管理经验等方面的支持，推动了中国经济的发展和转型升级。

房地产市场价格变化的逻辑

这个标题的直接含义就是房地产价格的下降之路。

这会是一个很多人感兴趣的话题，当然也是一个让一部分人感到愉悦的话题，但本文并不准备说明房产什么时候下降，或者下降幅度会有多大，以及采取什么样的政策可以促使房价下降这些命题。

本文仅从逻辑上分析，房产市场通胀结束的逻辑路径和支撑。

一本文的第一个观点是房价的上涨，取决与双供求市场。

第一个供求市场是货币的供求市场；第二个供求市场是房地产产品的供求市场。

这两个市场之间的关系是前者为后者的充要条件。

也即货币供求关系一定会影响到产品供求关系；但产品供求关系也一定会影响到货币的供求关系。

这里的逻辑路径是同等产品供求关系，货币增加将导致产品价格上涨；而货币供应减少，将导致产品价格下跌。

在同等货币供求关系下，产品供求关系上涨，将导致产品价格下跌，产品供求关系下降将导致上涨。

这里有点混淆和混乱，因为这里包含了两组双向辩证关系。

一是产品供求关系内部会存在供求对应变化；二是货币供求关系会存在货币供求的对应变化。

从这个角度来说，房地产行业是一个双层思维变化关系。

因为每层供求关系都会有3个结果，这个逻辑推理下来，整个市场就会出现9种运行的可能。

但这里面会存在5种供求关系的单向化，即货币市场供求关系相等情况下的产品供求关系会简单的归结为产品市场内部市场；而在供大于求与供小于求的情况下均分别存在产品供求关系相等的情况，这种情况可以归结为货币市场的内部市场。

这五种市场关系中，排除货币供求市场平衡和产品供求市场平衡的双平衡市场(这是一个静止的市场)前两者的关系为，货币市场不变，产品市场供大于求，价格下跌；产品市场供小于求，价格上涨；后两者的关系为：产品市场供求平衡，货币市场供大于求，价格上涨；供小于求，价格下跌。

排开这五层关系以后，剩下四层较为复杂的关系，即货币市场供大于求，产品市场供大于求，这里会存在一个供大于求的程度导致的价格变异问题；第二层是货币市场供大于求，产品市场供小于求，这个结论最明显，即产品价格显著上涨；第三层是货币市场供小于求，产品市场供大于求，这里的变化总体趋势确定性的产品价格下降；第四层关系为货币市场供不应求，产品市场供不应求，这里产品价格变化也会随两者程度不同而产生变异。

英国资本利得税

英国资本利得税2022年4月起，非英国居民将向外国房产投资者征收资本利得税，新政一经宣布，随即引起了英国地产行业专家的评论。

不过英国的地产商似乎并不是很担心这一政策会影响到他们的海外客户。

行业专家也一致认为这一举措基本不会对海外地产领域产生什么影响。

英国对海外居民一直实行税务优惠政策，大多数国际买家并不是因为税务优惠在英国投资，而是因为很多其它因素，比如稳定的政治环境，有利的汇率政策。

而且还是在英国市场在未来几年正处于房价增长期。

英国统计局最新数据显示，2022年，英国FDI资金达到1万亿破纪录水平。

根据英国专业房产网站Rightmove统计数据显示，10月份，英国住宅平均要价增长2.8%，回到2022年1月时的增长水平。

尽管2022年，伦敦中心房价可能会停滞，但很多代理人士预测随着英国经济起步，未来5年住宅房价将会攀升20%以上。

另外，新税收政策施行更适合长期投资。

比如，如果是10年期的投资，就算按28%税率缴税，分摊到每年不到3%。

这一政策可能会使很多拥有英国房产的外国买家在新税策施行前出售房产，但是整体上不会对市场产生多大影响。

资本利得税税率：应税总收入在基础限制（32,010英镑）以内，税率为18%；应税总收入超出基础限制（32,010英镑），税率为28%；例如：如果某海外居民购买了50,000英镑的房产，并在2022年以70,000英镑售出，则资本离得为2万英镑。

然后减去10900英镑的减免额，应税资本利得为9100英镑。

如果收入低于基础限制，则资本利得税为9100某18%=1638英镑；如果收入高于基础限制，则资本利得税为9100某28%=2548英镑；。

FDI、门槛效应与房地产业发展

FDI、门槛效应与房地产业发展作者：姜松黄庆华王钊来源：《软科学》2013年第07期摘要：基于1999～2010年中国省际面板数据和VES生产函数构建动态面板和门槛面板模型，采用两步系统GMM方法与门槛面板估计方法对其进行估计，以此来分析FDI对中国房地产业发展影响及其适度性。

研究发现，FDI对中国房地产业发展的影响效应为负，且存在显著的非线性转换特征；中国房地产业FDI在量上已经跨越门槛值，负向效应逐步凸显，但东部、中部及西部地区的影响存在显著差异。

根据研究结论提出了相关应对措施。

关键词：房地产；FDI；适度性；房地产业稳定中图分类号：F293.3；F224；F832.6 文献标识码：A 文章编号：1001-8409（2013）07-0007-06一、引言改革开放以来，随着我国贸易开放度不断提高以及参与国际资源配置能力的增强，我国也成为外商直接投资（FDI）的强大“磁场”，吸引了大批外资。

1983年我国FDI总额为226亿美元，到2010年达到108821亿美元，增长了4815倍，年均增幅达1543%①。

伴随着我国经济体制的改革转变，住房分配制度改革已同步实现了市场化进程，房地产业也日益成为国民经济发展的重要产业，其发展的健康与稳定直接关系到经济社会的稳定运行、城市化进程推进以及人民生活水平提高。

但房地产的“双重”属性决定其不仅是日常生活的必需品，更是重要的投资品。

即此，房地产的发展不仅调动了本土投资者的投资积极性，也使外商的投资热情空前高涨。

1997年我国房地产业FDI总额为6222亿美元，到2010年达到23986亿美元，上升了385倍，年均增长1093%（见图1）。

房地产外商直接投资额占FDI的比重也由1997年的966%上升到2010年的2204%[1]，且这一比例还有进一步上升的趋势。

FDI逐渐成为发展中国家资本流入的主要形式，FDI从资本形成、技术扩散和促进竞争等途径对东道国的经济增长产生了深远的影响[1]，且吸引FDI一直是中国经济发展的重要战略[2]，在中国经济、社会发展中扮演着重要角色，但“次贷”危机爆发后以房地产业为代表的服务业吸引FDI规模骤然增加，明显超出了竞争正常增长所解释的范围，资金的稳定性十分值得怀疑[3]。

外国直接投资对我国居民收入的影响

外国直接投资对我国居民收入的影响外国直接投资——FDI（Foreign Direct Investment），是现代的资本国际化的主要形式之一，按照国际货币基金组织（IMF）的定义FDI是指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资行为。

也可以说是一国（地区）的居民实体（对外直接投资者或母公司）在其本国（地区）以外的另一国的企业（外国直接投资企业、分支企业或国外分支机构）中建立长期关系，享有持久利益并对之进行控制的投资，这种投资既涉及两个实体之间最初的交易，也涉及二者之间以及不论是联合的还是非联合的国外分支机构之间的所有后续交易。

中国与日本一样，是储蓄率奇高，资本相当丰富的国家，但中国在改革开放26年当中吸收的FDI不仅相当于日本战后50年的10倍，而且还在年度数字上超过储蓄率低得可怜的美国，这实在是一个相当让人诧异的事实。

这除了证明中国存在惊人的资本浪费之外，证明的另外一个事实是：中国节节升高的FDI是一个政治选择，是一个非理性的体制做出的非理性的经济选择(虽然它对官僚体系的利益来说是一种理性选择)。

可笑的是，这种政治选择仅仅制造出了一些可以唬人，可以炫耀的FDI数据，而我们为此付出的代价却是国民福利的净损失。

既然是体制的选择，那么，只要这个体制不变，这种竞次战略不走到不能承受的地步就很难回头。

学者在研究了一些地方政府05年的经济计划之后发现，引进外资被普遍提升到经济发展生命线的高度。

在改革时期，向中央政府争取项目、投资，一直是地方政府官员发展经济首要的议事日程，90年代中期之后，FDI为这种传统思路开辟了另外一条捷径。

如果说前一条路导致巨大的投资浪费的话，那么后者则是洞开了财富的输出之门。

国内吸收FDI最成功的是苏州。

进出口情况世界银行发布预测称，2009年流入中国的外国直接投资（FDI）将下降20%左右，为1300亿美元，约占全球总量的1/10，占发展中国家吸收外资的1/3。

浅析FDI在中国发展现状及发展趋势

浅析FDI在中国发展现状及发展趋势引言概述：外商直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）是指跨国公司或个人在其他国家投资设立企业或购买股权，以获取利润或控制权的行为。

近年来，中国一直是全球最受外商青睐的投资目的地之一。

本文将从五个方面分析FDI在中国的发展现状及发展趋势。

一、FDI的规模和趋势1.1 FDI规模的增长：中国吸引了大量的FDI，成为全球最大的FDI流入国之一。

根据统计数据显示，中国吸引的FDI规模从2000年的约400亿美元增长到2019年的约1.39万亿美元。

1.2 行业分布的变化：过去，制造业是中国FDI的主要领域，但近年来，服务业开始成为FDI的主要投资领域。

特别是金融、科技和互联网领域吸引了大量的FDI。

1.3 地域分布的变化：FDI在中国的地域分布也发生了变化。

除了一线城市，二线和三线城市也成为了FDI的热门投资目的地。

这些城市提供了更多的发展机会和优惠政策，吸引了更多的外商投资。

二、FDI的影响和贡献2.1 经济增长的推动：FDI对中国的经济增长起到了重要的推动作用。

外资企业的投资和经营活动带来了大量的资金、技术和管理经验，促进了中国经济的发展。

2.2 就业机会的创造：FDI的发展也带来了大量的就业机会。

外资企业的投资扩大了就业市场，提供了更多的工作机会，改善了人民的生活水平。

2.3 技术创新的促进：FDI引进了先进的生产技术和管理经验，促进了中国的技术创新。

外资企业通过技术转移和合作，加速了中国企业的技术升级和创新能力的提升。

三、FDI的政策环境和改革3.1 政策的开放和透明：中国政府一直致力于提供更加开放和透明的投资环境。

近年来，中国相继出台了一系列鼓励FDI的政策，降低了外商投资的准入门槛，提高了投资便利化水平。

3.2 保护知识产权：中国加强了知识产权保护，为外商投资提供了更好的法律保障。

这为外资企业在中国的发展提供了更大的信心和保障。

供需错配解开中国房价分化之谜

供需错配解开中国房价分化之谜一、本文概述本文旨在探讨中国房价分化的现象，并从供需错配的角度分析其背后的原因。

近年来，中国房地产市场呈现出明显的分化趋势，不同城市、不同地区的房价走势差异显著。

本文将通过深入分析供需错配现象，揭示其对中国房价分化的重要影响，以期为读者提供一个全新的视角来理解和解析中国房地产市场的运行规律。

文章将从供需错配的定义出发，阐述其在中国房地产市场中的具体表现，进而分析其对房价分化的推动作用，最后提出相关政策建议，以期为中国房地产市场的健康发展提供有益参考。

二、供需错配的理论框架供需错配，作为经济学中的一个核心概念，通常指的是市场上供给和需求之间的不匹配状态。

在中国房地产市场中，供需错配的现象尤为突出，这不仅是房价分化的重要推手，也是房地产市场调控的难点之一。

供需错配的理论框架主要包括供给侧和需求侧两个方面。

在供给侧，房地产市场的供给受到土地供应、开发商投资意愿、政策调控等多重因素的影响。

土地供应的稀缺性、开发商对利润的追求以及政府对房地产市场的调控政策，共同决定了房地产市场的供给规模和结构。

然而，由于中国土地市场的特殊性质和政府对土地供应的严格控制，使得房地产市场的供给弹性相对较小，难以快速适应需求的变化。

在需求侧，房地产市场的需求受到人口增长、城市化进程、居民收入水平、购房政策等多种因素的影响。

随着中国经济的快速发展和城市化进程的推进，居民对住房的需求日益旺盛。

然而，由于居民收入水平的不均衡、购房政策的限制以及投资渠道的有限性，使得房地产市场的需求结构呈现出多样性和复杂性的特点。

当供给和需求在数量、结构或时间上出现不匹配时，就会产生供需错配的现象。

在中国房地产市场中，这种错配表现为不同城市、不同区域、不同类型房产之间的房价分化。

一些城市或区域的房地产供给过剩，房价低迷；而另一些城市或区域的房地产供给不足，房价高涨。

这种分化不仅加剧了房地产市场的风险，也影响了房地产市场的健康发展。

FDI的案例范文

FDI的案例范文近年来，外国直接投资（FDI）在全球范围内得到了迅速发展，并成为推动全球经济增长和国际产业结构调整的重要动力。

本文将以中国房地产业作为案例，探讨FDI在该行业中的作用和影响。

中国房地产业自开放以来经历了快速发展。

尤其是进入21世纪以来，中国大力推动城镇化进程，房地产需求持续增长，吸引了大量国内外投资者参与。

其中，外国直接投资起到了重要的推动作用。

其次，FDI促进了中国房地产业的国际化。

外国投资者的进入，带来了丰富的国际市场经验和资源，使中国房地产企业能够更好地适应全球化竞争。

例如，香港地产巨头恒基兆业集团在中国投资开发的项目，借助其在国际市场的影响力和品牌优势，成功地推动了中国房地产业的开放和国际化进程。

再次，FDI提升了中国房地产业的管理水平和推动了行业的规范化。

外国直接投资者在进入中国市场时，往往会带来先进的管理理念和规范化经营模式。

通过与国外投资者的合作，中国房地产企业学习了先进的管理经验和市场运作方式，不断提升了自身的管理水平和竞争力。

例如，中国最大的房地产企业万科集团，通过引进外国直接投资和与海外企业的合作，打造了一整套规范化的管理系统，并通过上市运作进一步规范了行业。

此外，FDI还为中国房地产业的可持续发展提供了支持。

外国直接投资者在进入中国市场时，不仅仅关注经济效益，更注重社会责任和环境可持续性。

他们引入了更加环保和节能的技术和设计理念，促进了中国房地产业的绿色发展。

例如，由新加坡投资的上海绿地中心大厦，是中国第一座获得LEED白金认证的超高层建筑，成为中国绿色建筑的典范。

总之，外国直接投资在中国房地产业中发挥了重要作用。

通过引入资金和技术、推动行业国际化、提升管理水平和推动可持续发展，FDI促进了中国房地产业的快速发展，并推动了行业的结构优化。

然而，也要注意FDI带来的风险和挑战，例如可能存在的资本外流等问题。

因此，中国政府和企业应当在吸引FDI的过程中，制定相应的政策和措施，把握好FDI 的规模和方向，实现FDI与中国房地产业可持续发展的良性互动。

交通便利性_开放水平与中国房价_基于空间杜宾模型的分析_龚维进

{ 泛，其设定标准为： Wi1j =
1/d, 0,
i i
≠ =
j j
，反距离平方空间权重矩阵
（记为
Wij2
）
的设定
{ 标准为 Wij2 =
1/d 2, 0,i
i≠ =j
j
，其中，d
表示按照各个城市经纬度计算出来的欧氏距离。
一般通过构造 Z 统计量来判别 Moran’s I 的显著性，其原假设 H0为不存在空
lnwage
0.376*** （10.876）
0.267*** （7.761）
0.321*** （9.303）
0.294*** （8.509）
0.234*** （6.800）
0.389*** （11.215）
0.405*** （11.671）
0.423*** （12.179）
0.391*** （11.254）
0.548*** （15.745）
0.549*** （15.776）
lnexpo_lntraff
0.328*** （9.486）
0.176*** （5.152）
0.204*** （5.949）
0.178*** （5.203）
0.136*** （4.019）
0.263*** （7.626）
0.289*** （8.372）
- 52 -
《国际贸易问题》 2017 年第 2 期
经贸论坛
表 1 各变量的 Moran’s I 检验
Hale Waihona Puke 年份 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
total
0.273*** （8.253）

人民币升值受益产业之房地产行业

人民币升值受益产业之房地产行业房地产：物业储备丰厚的公司受益最大种种迹象表明，我国经济已经进入人民币升值周期内，人民币升值对房地产将构成长期利好。

由于人民币逐步升值将吸引更多的资金进入房地产市场，因此房地产市场将面临新的机遇，日元的升值进程就给予了充分的证明。

房地产行业在人民币升值的同时，将享受到地产估价增加和由于货币供应量增加（外汇占款带来的货币供应量增加）刺激投资需求下的房地产需求增加的双重好处。

业内不少房地产行业的分析师均对此发表不同的看法。

上海证券宏观分析师李剑峰表示，在人民币升值预期下，一方面资产价格要面临重估，另一方面升值预期下，国际资本流入对资产价格例如房地产具有推高利好作用。

中信建投首席宏观经济研究员魏凤春也表示，由于大量的外资流入中国市场并换成人民币，对于房地产市场，在供给不变的情况下，需求的上升自然引起价格的上涨。

长城证券首席房地产行业分析师黄清林则表示，房地产市场作为外资进入中国市场后转换成人民币资产的天然媒介，成为外资追捧的对象，外资通过持有房产享受房价上涨和汇率上升的双重收益。

外资投资房地产，就算价格不涨，人民币汇率上涨也能实现资本保值升值的目的。

中信证券（600030）研究表明，升值对房地产行业的影响既有利好的方面，也有利空的方面。

利好方面：第一，升值预期导致外资对房地产的投资需求加大。

货币升值预期却会导致外资的涌外，并大量投资到房地产上，从而增加房地产投资需求，推高房价，这是货币升值过程中必然发生的；第二，收入效应及财富效应导致国内房地产需求增加。

升值导致物价变得更便宜，用于购房的可支配收入增加，购房能力的提高导致需求增加。

利空方面：货币持续过度升值会导致经济减速（因为FDI下降、净出口下降）、外资需要下降，从而使房地产需求下降，并会导致通胀水平下降，从而使房地产价格涨速下降。

中信证券表示，利空与利好影响相迭加形成升值对房地产的最终影响。

因此，人民币升值的最终影响取决于升值后宏观经济的走向，如果经济仍然能保持较高的增长，则升值对房地产是利好；如果经济出现严重衰退，则房地产亦将受损。

金融危机下我国FDI存在问题与对策

金融危机下我国ＦＤＩ存在问题与对策摘要:改革开放以来,fdi的大量涌入一方面促进了我国经济的快速发展,另一方面由于相关制度的不完善,使得fdi给国内经济带来了许多不利影响,在金融危机环境下,本年上半年我国出现了近30年来的首次fdi大幅下降,如何处理好外资“量”与“质”的矛盾,是一个重要的问题。

关键词:fdi 金融危机可持续外商直接投资(fdi)对于东道国经济和社会的发展具有积极重要的作用:首先,fdi有利于产品出口创汇,增加外汇储备;其次,fdi可以提高本国的就业水平,尤其是高端人才的就业;再次,fdi所产生的技术外溢效应有利于本土企业的创新和研发,提高本土企业的国际竞争力;此外,fdi可以弥补国内资金不足的缺陷,相对于热钱而言,fdi具有长期性和稳定性,不会对本国经济带来强烈冲击。

正因为如此,各国都把吸引fdi作为促进本国经济发展的重要手段之一。

自20世纪70年代末以来,我国以要素禀赋以及外资政策上的巨大优势吸引了大量fdi。

2002年,中国吸引的fdi达527.43亿美元,超过美国,成为世界第一。

近几年一直保持在600亿美元之上,2008年吸引fdi达924亿美元,在1998年吸引fdi 454.63亿美元的基础上翻了一翻。

在联合国贸易和发展组织9月17日公布的《2009年世界投资报告》中指出,受金融危机的影响,中国今年上半年吸收fdi下降17.9%,虽然在全球fdi预期下降40%的大环境下并不足为奇,但是这是中国近30年来首次出现的大幅下降,如何最大限度的吸引fdi产生正的外部效应,并且控制fdi所产生的负的外部效应,即如何在确保质量的前提下完成数量,是我们当前所面临的一个严峻的现实问题。

一、当前我国在吸引fdi中存在的问题1. 环境污染严重。

我国相对宽松的环境管制政策吸引了fdi进入部分高污染、高能耗的行业,甚至将其在母国一些环境效益差、经济效益高的产业转移到了中国,使我国成为其“污染避难所”,给当地的生态环境和可持续发展造成了严重的破坏,使得环境治理成本大幅上升。

分税制改革、财政分权和房价水平

的房价已成为整个社会关注的焦点，并可能成为社
会和谐进步、经济持续健康发展的隐患。
表１
＼
变量（ —＼
房价、收入增长率、财政分权度和地方收支缺口比重的变化情况
半分
２０００２００１２００２２００３２００４２００５２００６２００７２００８２００９
［收稿日期］２１—１一２０１Ｏ７［作者简介］宫汝凯（９３）１８一，男，山东临邑人，上海财经大学经济学院博士研究生。
感谢上海财经大学经济研究院刘宗明博士，同时感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。
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经济理论与经济管理
７７６．４２６７．８８６７．Ｏ１９８．１０Ｏ８．４７２
说明：财政支出分权度一地方预算内支出／中央预算内支出×１００；地方财政收支缺口比重＝（地方本级财政支出一地方本级财政收入）／方本级财政收入。地资料来源：笔者根据２０－２００００９年历年的《中国统计年鉴》和《中国国土资源年鉴》计算得出。
二、理论分镇房价持续上９８
涨的事实，如表１所示。较高的房价水平总是与较
分权体制激励了地方政府用 “ 曲之手 ”来攫取预扭
高的财政分权度联系在一起，较高的财政分权度又与１９的分税制改革密切相关。本节将对分税９４年制背景下财政分权对房价水平的影响机制进行分析，并提出研究假说。

FDI对我国经济的影响分析

FDI对我国经济的影响分析FDI是指外商直接投资（Foreign Direct Investment）的简称，指外国个人、企业、机构在国际间将资金投入到其他国家的企业、建设项目或置业中，并获取一定的权益和利益。

外商直接投资对于我国经济的影响是巨大的，下面从经济增长、产业升级、就业机会、技术创新、贸易增长等方面进行分析。

首先，外商直接投资对我国经济增长起到了非常重要的推动作用。

随着开放的深化和我国市场经济的发展，大量的外资流入，为我国提供了可观的资金和技术支持，促进了经济的快速增长。

外商直接投资可以填补我国在资金、技术和管理方面的短板，使企业能够更快速地引进先进生产技术和管理经验，加快技术创新和产业结构升级，从而提高整体经济效益。

其次，外商直接投资也为我国的产业升级和转型提供了重要支撑。

通过引进外资，我国可以吸收外部先进的产业技术、管理经验和市场知识，帮助我国企业提升竞争力。

外商直接投资可以帮助我国提高产业链的中高端环节竞争能力，加快经济结构的转型和升级。

特别是在高技术、装备制造、新材料、新能源等领域，外资的引进和技术合作对于我国产业升级至关重要。

第三，外商直接投资也对就业机会的提供有着积极的影响。

外资企业的兴起为我国提供了大量的就业机会，满足了大量劳动力就业的需求。

外资企业的前沿技术和管理经验也有助于提高我国劳动力的技能水平和就业质量。

同时，外资企业的发展也带动并助推了本地企业和就业的发展，为经济发展带来了多层次、多领域的就业机会。

第四，外商直接投资对技术创新起到了重要的促进作用。

外资企业将先进的技术、管理经验引入我国，促进了技术创新和研发能力的提升。

通过与本地企业的合作和技术交流，促进了我国企业技术的引进和吸收，提高了整体创新能力。

外资的投资也激发了我国企业的市场竞争和创新活力，推动了技术创新的发展。

最后，外商直接投资也对我国的贸易增长有着积极的影响。

外资企业在我国建立生产基地和供应链，增加了我国的出口规模和质量，推动了我国贸易增长。

80年代日本经济

3.相似的低消费率：两国同为高储蓄率、低 3.相似的低消费率：两国同为高储蓄率、低消费率。 4.相似的宽货币政策 4.相似的宽货币政策
80年代的日本，由于担心不断升值的日元会对日本的出口造成不利的影响，日本央行迅即加大了国内的货币供给量。中国于2008年11月启动适度宽松的货币政策，金融政策转向“积极”，多次下调存款准备金率，五次降息。
2. 相似的发展战略：两国均是“出口主导型”的外向型经济。
1981年开始，日本出口拉动GDP大幅增长，对GDP贡献达到 1981年开始，日本出口拉动GDP大幅增长，对GDP贡献达到 23%左右，日本贸易顺差高企，出口依赖成为日本80年代 23%左右，日本贸易顺差高企，出口依赖成为日本80年代的发展战略。一直以来中国同样采取了出口导向的发展战略：廉价的劳动力使得中国在国际上具有制造业的比较优势，加之教育、医疗保险、社会保障等制度的不完善，造成了居民少消费多储蓄的习惯，内需严重不足。
7.相似的政府主导的产业政策：两国政府都积极 7.相似的政府主导的产业政策：两国政府都积极实施产业政策。
1982年第二次煤油危机以后，日本的产业政策注重支持经 1982年第二次煤油危机以后，日本的产业政策注重支持经济转型，第三产业比重不断上升，主要依赖出口的增长转化为出口和内需扩大并重。为应对金融危机，中国出台了化为出口和内需扩大并重。为应对金融危机，中国出台了包括十大产业调整和振兴计划在内的促进经济平稳较快发展的一揽子计划，涉及到钢铁、汽车、装备制造业、纺织、船舶、电子信息、石化、轻工、有色金属以及物流业，出台了上百项政策措施和实施细则，力求扩大国内消费、稳定企业生产经营、加快产业技术进步。
6.相似的资产泡沫风险 6.相似的资产泡沫风险