阿里巴巴并购雅虎的动因

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阿里巴巴并购雅虎中国

（三）生产经营整合
• 阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括：雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”、 3721网络实名服务、雅虎的搜索与通讯服务、拍卖网站 “一拍”中属于雅虎的部分，此外，还将共享雅虎遍布全球的渠道资源。 • 雅虎则退身于“阿里巴巴+雅虎中国” 之后，成为其战略投资者和单一最大股东。
到2005年，雅虎中国推出一搜网、创立“电邮联盟”、抢入竞拍排名。但由于中国市场对外资进入互联网增值业务的限制，雅虎中国表现平平。2005 年8月，中国雅虎由阿里巴巴集团全资收购。
二、并购双方的优势与不足分析
（一）阿里巴巴
①阿里巴巴是全球企业间电子商务 (B2B)的著名品牌； ②良好的定位，稳固的结构，优秀的服务使阿里巴巴成为全球商人网络推广的首选网站，被商人们评为“最受欢迎的 B2B网站”。
六、并购效应分析
（一）对并购方
• 1.业务和市场拓展效应 • 2.产品升级换代效应 • 3.经营资产与经营者的结合效应
七、并购风险分析
（一）品牌认同的风险
• “五朵金花”和“三个孩子”之间会不会厚此薄彼？
（二）并购后整合风险
• 1、员工认同（员工价值观）整合的风险 • 2、文化整合的风险
阿里巴巴并购雅虎中国案例分析
姓名：凌蒙蒙学号：14120201109 指导老师：刘尚荣
目录
一、并购双方简介
五、并购后的整合六、并购效应分析七、并购风险分析
二、并购双方的优势与不足分析
三、并购动因分析
八、并购结果分析
四、并购类型与方式分析
九、并购的启示
一、并购双方简介
阿里巴巴
阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场（集中服务全球进出口商的国际交易市场，集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场）协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。

案例分析报告跨国企业并购案例研究

案例分析报告跨国企业并购案例研究案例分析报告：跨国企业并购案例研究摘要：本文将通过对跨国企业并购案例的深入研究，分析并解读成功的并购案例，探讨其背后的战略考量和执行方式。

通过对案例的分析研究，我们可以从中汲取经验教训，为未来的并购活动提供指导和启示。

引言：在全球化的背景下，跨国企业并购成为了企业实现快速扩张和规模效益的重要策略之一。

然而，并购活动往往伴随着巨大的风险和挑战，只有在正确的时机和正确的方式下进行，才能取得成功。

因此，通过案例研究分析成功的并购案例，对于指导企业在并购过程中作出明智决策具有重要意义。

案例一：阿里巴巴收购雅虎中国背景：2012年，阿里巴巴集团以10亿美元的价格收购了雅虎中国的业务。

阿里巴巴以中国市场的主导地位和技术实力，看中了雅虎中国在搜索和电子商务领域的优势。

这次并购为阿里巴巴在国内市场的扩张奠定了坚实基础。

关键因素：1. 增强市场份额：通过收购雅虎中国，阿里巴巴将获得更多的市场份额，提升了在中国市场的竞争力。

2. 强化技术实力：雅虎中国在搜索和电子商务领域拥有先进的技术和资源，这对于阿里巴巴来说是一个重要的补充，有助于提升其技术实力。

3. 吸引用户和广告商：通过并购雅虎中国，阿里巴巴能够吸引更多的用户和广告商，提高其广告收入和用户规模。

执行方式：1. 保留核心团队：阿里巴巴选择保留雅虎中国的核心团队，并为他们提供更广阔的发展空间，以确保并购后的顺利过渡。

2. 整合资源：阿里巴巴与雅虎中国整合了双方的技术和资源，实现了优势互补，共同推动业务发展。

3. 打造协同效应：阿里巴巴与雅虎中国合作，通过共享用户数据和广告资源，实现协同效应，提高市场竞争力。

总结与启示：通过阿里巴巴收购雅虎中国的案例，我们可以得出以下启示：1. 拓展市场份额是并购的重要动因之一，但在并购前需充分评估目标公司的市场地位和潜力。

2. 技术实力的强化对企业发展至关重要，可以通过并购获得先进的技术和资源。

3. 并购后的整合和协同是实现并购价值的重要手段，需要合理规划并付诸行动。

阿里巴巴并购雅虎中国案例分析

11级财务4班叶晓艳1112000621并购案例分析——阿里巴巴并购雅虎背景：2005年8月11日雅虎品牌授权阿里巴巴。

阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，包括雅虎中国门户网站、搜索技术、通讯与广告业务以及3721网络实名服务，获得雅虎品牌在中国的无限期独家使用权，并获得雅虎10亿美元投资，组成战略联盟关系，雅虎成为阿里巴巴的股东。

对价及支付：根据雅虎公司公布的8－K修改文件可以推出，重组后阿里巴巴的股票价值确定在6．497美元，由此可以推出，雅虎公司原计划以2．5亿现金、淘宝网的股份及雅虎中国的全部权益置换阿里巴巴201617750股价值13．1亿美元，雅虎中国价值为7亿美元；通过赠股协议，阿里巴巴原股东持有重组后阿里巴巴股份452495888股，价值25．5亿美元，即阿里巴巴重组前的价值定价在25．5亿美元。

根据雅虎公司8－K修改文件的约定，阿里巴巴第一阶段重组总股权数为626410435股，雅虎公司持有201617750股，阿里巴巴原股东持有424792685股。

按雅虎公司原8－K文件约定收购全部完成后，雅虎公司和软银对阿里巴巴绝对控股按原8－K文件的约定，雅虎公司收购阿里巴巴股票201617750股，之后在二级股票市场，收购阿里巴巴股东持有的3．9亿美元的股票，按阿里巴巴股东等比例出售股票计算，按原8－K文件执行后，雅虎公司持有重组后40％的股份，因此，如果按原8－K文件执行，重组全部完成后，雅虎公司和软银合计占有阿里巴巴56．2％的股份，但若仅完成第一阶段收购计划，按原8－K文件约定，雅虎公司占阿里巴巴30．82％的股份，软银占阿里巴巴18．68％的股份，雅虎公司和软银按原8－K文件约定完成第一阶段收购后，合计占阿里巴巴49．5％的股份，并未实现绝对控股。

理论分析：市场势力理论认为：（一）并购可以增强企业对市场的控制，减少竞争对手，增加企业长期获利的机会。

（二）通过并购，企业不仅可以保持原有的势力范围，而且可以通过跨地区、跨国界的并购以开拓新的市场。

阿里巴巴收购雅虎的启示(阿里巴巴收购雅虎带来的好处)

阿里巴巴收购雅虎的启示(阿里巴巴收购雅虎带来的好处)阿里巴巴收购雅虎的启示阿里巴巴收购雅虎的消息在全球范围内引起了轰动。

这次收购给阿里巴巴带来了巨大的好处，也为全球企业带来了启示。

首先，阿里巴巴收购雅虎让阿里巴巴在全球范围内的影响力和竞争力得到了极大的提升。

雅虎是全球知名的互联网公司，它的品牌和技术实力在全球范围内都有着很高的认可度。

阿里巴巴通过收购雅虎，不仅得到了雅虎的全球用户群体和技术资源，还进一步提升了阿里巴巴在全球范围内的品牌声誉和竞争力。

这对于阿里巴巴发展壮大具有非常重要的意义。

其次，阿里巴巴收购雅虎为全球企业带来了启示。

随着全球化的加速，企业之间的合作和交流变得越来越频繁。

阿里巴巴收购雅虎的成功案例表明，跨国企业之间的合作和收购可以实现多赢。

通过合作和收购，企业可以获得更多的资源和市场，提升自身的竞争力和影响力。

因此，企业应该积极探索跨国合作和收购的机会，实现互利共赢。

最后，阿里巴巴收购雅虎的成功案例也为中国企业的走出去提供了重要的参考。

随着中国经济的发展和全球化的加速，越来越多的中国企业开始走向世界。

然而，由于文化差异、市场环境等因素，中国企业在国际化的过程中面临着很多挑战。

阿里巴巴收购雅虎的成功案例表明，中国企业在海外市场上也能够获得成功，只要他们有足够的耐心和战略眼光，善于把握市场机遇和发展趋势，就能够在全球范围内获得成功。

综上所述，阿里巴巴收购雅虎的成功案例为企业合作和跨国发展提供了重要的启示。

企业应该积极探索合作和收购的机会，实现互利共赢。

同时，中国企业在走向世界的过程中，也应该借鉴阿里巴巴收购雅虎的成功经验，不断提升自身的竞争力和影响力，为中国企业的走出去开辟更广阔的道路。

案例：阿里巴巴VS雅虎

结成同盟先发制人从雅虎控股阿里巴巴40%股份来看，在国际上享誉盛名的雅虎和阿里巴巴无疑形成了坚强的同盟军。这样面对未来本土中国电子商务企业进入国际市场提供了足够高的壁垒。而中国的本土市场开发到一定程度以后，中国的电子商务公司走向国际化，进入国际市场是必然要发生的事情。阿里巴巴与雅虎的结盟无疑将沉重打击中国电子商务公司进入国际市场的信心，为其在将来的竞争添加了一个大大的砝码。
理论分析：并购实现的效应
• 从理论上讲，并购是为了实现以下几种效应： • 1，韦斯顿协同效应：带来规模经济效益，阿里巴巴可以和雅虎共用某些技术和设备，减少浪费。 • 2，市场份额效应：在B2B、C2C市场站著脚跟之后，皆由门户网站和搜索引擎带来的额外流量，阿里巴巴能够进一步提高市场份额。 • 3，经验成本曲线效应：雅虎中国是一家继承了美国雅虎的先进技术和技术文化的公司，并购可以为阿里巴巴省去在该领域摸索研发的过程，减少学习成本。 • 4，财务协同效应：并购之后，财务更加灵活。
究竟谁是狼谁是羊？
• IT资深人士信海光进一步指明这是“雅虎通过购并控制阿里巴巴，扩大其在中国地区的业务”。 • 雅虎即刻进入阿里巴巴所在的中国B2B（商业对商业）、在线支付市场以及中国互联网拍卖。
案例分析-被收购动机从雅虎中国角度看
• 中国互联网发展迅速，不断催生成功的业务模式，同时，不断涌现成功的企业，如为先发者，拥有国际上成功的品牌影响、成熟的业务模式与技术、丰富的资源，在中国却没有出色的表现无论是做门户还是收购3721，无论是收入还是其他合作，都差强人意。
理论分析：并购模式
• 阿里巴巴并购雅虎中国属于互补兼容模式。 • 阿里巴巴的电子商务市场已经成熟，并无更大发展空间。而雅虎中国单纯做门户和搜索，利润并不大。单纯通过并购雅虎中国，可以实现门户、搜索引擎和电子商务的协同合作，门户和搜索提供访问量，而电子商务可以提供内容。取彼此之长，共同发展。

阿里巴巴并购雅虎中国

阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处，因此进行内部处理也就显得合情合理了。
并购背景
雅虎
1
雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。
全线业务无限期使用雅虎品牌 10亿美元注资
并购细节
• 阿里巴巴收购雅虎中国全部资产；同时获雅虎10亿美元投资；并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权；雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和 35%的投票权。收购资产包括：雅虎的门户、一搜、IM产品，3721以及雅虎在一拍网中的所有资产。阿里巴巴董事会变更：阿里巴巴两位、雅虎一位、软银一位。具体则为阿里巴巴CEO马云、阿里巴巴CFO蔡崇信、雅虎创始人杨致远及软银董事长孙正义。雅虎中国的管理权：马云将出任雅虎中国公司总经理职位，管理雅虎中国的全部业务。新公司业务方向：主要的目的还是围绕电子商务，搜索引擎就是电子商务非常重要的组成部分，合作的主要出发点就是搜索引擎。雅虎中国员工安排：在12月31日之前雅虎中国的现有人员不会进行变动。
雅虎在全球共有 24 个网站，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。
[2] 并购过程与整合
并购类型和方式
➢并购双方的行业关系：横向并购、纵向并购和混合并购
公司产业结构
阿里巴巴
VS
雅虎中国
（企业（个人交易（网上
间电子网上平台）支付平
商务平淘宝网

大企业并购重组案例分析

大企业并购重组案例分析CHAPTER 1：引言近年来，大企业并购重组案件不断涌现，成为资本市场的热门话题。

企业通过并购重组可以实现规模效应、资源优化以及市场扩张等目的，从而提高企业竞争力和盈利水平。

本文将对几个典型的大企业并购重组案例进行分析，探究其背后的动因和实现路径。

CHAPTER 2：案例1：阿里巴巴收购雅虎2017年7月25日，阿里巴巴以5.7亿美元的价格收购了雅虎旗下的核心业务。

雅虎自2000年左右开始组建自己的中国事业部，但在与百度和腾讯的竞争中逐渐失势。

而阿里巴巴在电商、金融等领域都有较为优秀的表现，此次收购可以弥补雅虎在中国市场上的劣势，同时为阿里巴巴提供更多的海外机会。

此次收购过程中，阿里巴巴通过资产收购和合资的方式，将雅虎中国、雅虎香港、雅虎台湾等核心业务全部纳入了自己的旗下。

另外，阿里巴巴还向雅虎支付了3.25亿美元的现金、8亿美元的阿里巴巴ADS股票和约2.5亿美元的约期股票，总计15.7亿美元。

通过此次收购，阿里巴巴拥有了更丰富的海外资源和用户数据，扩大了自己的版图，提高了市场竞争力。

CHAPTER 3：案例2：安踏收购Amer Sports2018年12月7日，安踏以44亿欧元的价格收购芬兰运动用品公司Amer Sports。

Amer Sports旗下拥有多个知名品牌，包括WILSON、SALOMON、ARMADA等，同时在欧洲、北美、中国等地设有分公司。

此次收购让安踏获得了更加丰富的国际品牌资产和用户资源，也进一步扩大了其在欧美市场的影响力。

此次收购过程中，安踏设立了专项资金和发债等方式筹集部分资金，并经过多轮竞价成功收购Amer Sports的股份。

收购完成后，安踏计划利用在国内市场的运营能力和资源优势，加强Amer Sports在中国市场的发展。

同时，安踏也有了更多机会将自己的品牌和产品推向国际市场。

CHAPTER 4：案例3：平安收购寿险资产2018年10月25日，平安以14.3亿美元的价格收购了加拿大皇家银行旗下的天津财险。

公司法角度分析阿里巴巴与雅虎股权之争

公司法⾓度分析阿⾥巴巴与雅虎股权之争公司法案例案例背景：“雅巴”之争2005年8⽉，阿⾥巴巴集团与雅虎联合宣布，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产兑换阿⾥巴巴集团39%普通股(完全摊薄)，并获得35%投票权。

交易完成后，雅虎也成为阿⾥巴巴集团最⼤的股东，并获得其董事会四个席位中的⼀席。

当时雅虎虽已过巅峰期却仍相当强势，淘宝⽹和⽀付宝不过刚崭露头⾓，整个阿⾥巴巴集团收⼊甚⾄尚未跨过1亿美元门槛。

⼏年过去，阿⾥巴巴与雅虎的实⼒强弱发⽣明显转变。

阿⾥巴巴集团认为⾃⼰价值超过500亿美元，⼏乎是雅虎⽬前市值的两倍。

2010年5⽉，在阿⾥巴巴B2B业务的股东⼤会上，阿⾥巴巴集团CFO蔡崇信公开表⽰，阿⾥巴巴很想买回雅虎⼿中所持有的股权。

但是，雅虎CEO卡罗尔巴茨（Carol Bartz）表⽰，公司并⽆意出售持有的阿⾥巴巴39%的股份，并表⽰她本⼈可能会在当年晚些时候加⼊阿⾥巴巴董事会。

然⽽截⽌⽬前，雅虎仍表⽰，公司尚未找到在阿⾥巴巴担任董事的合适⼈选，因此不会打破现有平衡。

但这就像⼀枚定时炸弹，随时可能引爆⼜⼀场股权之争。

案例焦点：⽀付宝股权2011年5⽉11⽇，雅虎在提交给美国证券交易会(SEC)的经营业绩详细报告(10-Q)中指出，阿⾥巴巴集团旗下⼦公司⽀付宝所有权被转移到了马云控股的⼀家公司(浙江阿⾥巴巴)，以帮助⽀付宝获得在中国境内的第三⽅⽀付牌照。

（2010年6⽉，中国⼈民银⾏颁布的《⾮⾦融机构⽀付服务管理办法》，要求第三⽅⽀付企业必须取得许可证才能经营。

外商投资⽀付机构的业务范围、境外出资⼈的资格条件和出资⽐例等，由中国⼈民银⾏另⾏规定，报国务院批准。

这意味着若想要第⼀批拿到《⽀付业务许可证》，最好是内资⾝份。

）5⽉12⽇，雅虎进⼀步发表声明称，2011年3⽉31⽇，雅虎和软银获悉阿⾥巴巴集团进⾏了2笔交易，它们既未得到阿⾥巴巴集团董事会和股东们的批准，也未履⾏通知义务。

这2笔交易中，第⼀笔是2010年8⽉⽀付宝所有权的转移，第⼆笔是2011年第⼀季度末对⽀付宝业务的实际分拆。

企业并购案例分析

企业并购案列分析-----阿里巴巴并购雅虎中国一、引言2005年8月11日，阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(简称“阿里巴巴”)收购雅虎中国所有业务，包括门户网站、雅虎搜索、即时通讯、拍卖业务，以及3721网络实名服务等。

根据协议，雅虎将拥有阿里巴巴35%的投票权和40%的经济获益权，同时向阿里巴巴支付10亿美元，雅虎因此成为阿里巴巴最大的战略投资者。

二、并购双方简介（一）阿里巴巴简介阿里巴巴（）是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区。

2003年5月，阿里巴巴投资 1 亿人民币推出个人网上交易平台淘宝网（）， 2004年7月，又追加投资 3.5 亿人民币。

截至 2005 年7月10日，淘宝网在线商品数量超过 800万件、网页日浏览量突破9000 万、注册会员数突破760万、2005 年二季度成交额达 16.5 亿人民币，遥遥领跑中国个人电子商务市场。

2003 年10月，阿里巴巴创建独立的网上交易安全支付产品支付宝（），目前，支付宝已经和工商银行、建设银行、农业银行和招商银行以及国际的VISA 国际组织等各大金融机构建立战略合作。

（二）雅虎简介雅虎公司是一家全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司。

其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网上服务。

雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上，雅虎都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第 38 位。

雅虎还在网站上提供各种商务及企业服务，以帮助客户提高生产力及网络使用率，其中包括广受欢迎的为企业提供定制化网站解决方案的雅虎企业内部网；影音播放、商店网站存储和管理；以及其他网站工具及服务等。

雅虎在全球共有24个网站，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。

阿里并购雅虎中国案例分析

企业并购案例 ——阿里巴巴收购雅虎中国阿里巴巴收购雅虎中国
小组成员马 ,徐 ,陈徐陈
• 1、并购双方简介、 • 2、并购背景和动因、 • 3、并购过程、 • 4、并购结果、 • 5、并购形式与类型、 • 6、并购后现状、
一、并购双方基本情况
阿里巴巴：阿里巴巴： • 阿里巴巴（）是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区。 • 2003 年 5 月，阿里巴巴投资 1 亿人民币推出个人网上交易平台淘宝网（）， 2004 年 7 月，又追加投资 3.5 亿人民币。截至 2005 年 7 月 10 日，淘宝网在线商品数量超过 800 万件、网页日浏览量突破 9000 万、注册会员数突破 760 万、 2005 年二季度成交额达 16.5 亿人民币，遥遥领跑中国个人电子商务市场。 • 2003 年 10 月，阿里巴巴创建独立的网上交易安全支付产品支付宝（），目前，支付宝已经和工商银行、建设银行、农业银行和招商银行，国际的 VISA 国际组织等各大金融机构建立战略合作。
二、并购原因
雅虎：雅虎：雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期，竞争日益加剧，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。阿里巴巴：阿里巴巴：阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处，并且可以进一步融资，因此进行内部处理也就显纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，在合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入,对于阿里巴巴上市和国际化战略有重要作用。

关于阿里巴巴并购雅虎中国的讨论分析

深入分析阿里巴巴并购雅虎中国案例一、并购的原因通过本案例可以看出，雅虎中国当时已经进入一个很严重的瓶颈期，竞争日益加剧，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。

从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精神在其他市场竞争。

另外，雅虎要想在市场上成功，就要有一个好的伙伴，那么，阿里巴巴的团队很有能力，正是一个很好的伙伴。

同时，雅虎看好电子商务，不管是中国、欧洲、美国，电子商务是最有影响的互联网业务。

而阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能于与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处，并且与雅虎合作直接给阿里巴巴带来了10亿美元的投资，可以进一步融资，因此进行内部处理也就显得合情合理了。

当时百度在美国上市，股票表现抢眼之极，中国概念在纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入，对于阿里巴巴上市和国际化战略有重要作用。

二、并购交易方式不同的企业并购方式在交易标的、债务风险承担、法律程序等方面各有不同，适应于不同并购具体情况。

选择现实有和效，能够获得最大效益的交易方式，对成功并购具有决定性的意义。

企业选择并购形式主要取决于并购动因，同时，应结合企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。

并购交易形式多样，如控股式、吸收式、购买式、承担债务式、公司合并等。

就阿里巴巴并购雅虎中国而言，从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有搜索和门户，所以，属于一种纵向并购；同时，双方经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。

实质上，是阿里巴巴以换股形式收购了雅虎中国；改变了股东结构，以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产，包括阿里巴巴的终极目标――搜索引擎的而核心技术。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例内容摘要众所周知，企业并购作为一种企业的成长方式，在给企业带来机会和盈利的同时，也蕴藏着巨大的风险。

分析众多的并购案例，失败的不少甚至失败率高于50%，使企业蒙受巨大的损失。

因此，做好并购风险的识别、测量及对并购财务风险进行防范，对并购决策者来说至关重要。

基于此，本文从并购风险的基本理论到并购风险的识别、测量、防范等方面对并购的风险进行了系统全面的研究，并对阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行研究，以期为并购决策者提供借鉴，使并购达到预期的效果。

关键词：企业并购 ; 动因 ; 风险；绩效一、引言（一）研究背景近年来，企业并购浪潮来袭，许多知名企业选择合并其他不同领域的公司，从而扩大自己的公司规模，丰富经营模式，以此将原有企业发展壮大。

但是纵观近些年的企业并购案例，由于种种原因，很多企业的并购都以失败告终，这些失败案例里面也我们甚至能看见一些在其所处领域来说已经位于国内顶尖的公司。

由此可见，并购失败并不仅仅存在于小公司里面，在现阶段并购失败这个问题依然困扰着国内许许多多的企业。

因此，本文是在阅读并购基本理论、并购动因、并购风险、绩效分析等一系列相关内容之后，以阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行实例分析，从而结合理论和实际，以期针对公司并购这一问题提出一些有效性建议。

（二）文献综述与研究现状纵观企业并购研究史我们可以明白，兼并是企业借以有效快速成长的一种手段，从兼并的结果来看，它能直接为企业内部带来增长，甚至可以说兼并不仅可以改变企业倒闭的命运，而且还能让企业改变命运的过程看起来体面而不失优雅方法。

世界各国企业的发展历程也向我们证明了这一点：企业并购的确是能改变企业产业结构，为其带来成功的一种方式。

近几年，我国部分学者在企业并购问题上进行了不少实例分析研究，牛娴如（2019）提出资金支付方式将给并购带来不同发展结果提出建议设想，其认为选择适合企业自身发展的支付方式有利于企业并购的成功。

并购的案例

并购的案例1. 引言并购是指企业通过购买或合并其他企业来实现快速发展与扩张的战略行为。

在全球化竞争日益激烈的今天，越来越多的企业选择并购作为实现战略目标的手段。

本文将通过分析几个典型的并购案例，探讨并购对企业的影响和挑战。

2. 并购案例1：阿里巴巴收购雅虎中国2.1 案例背景2012年，阿里巴巴集团宣布收购雅虎中国，以加强在中国市场的竞争力。

雅虎中国是当时中国最大的门户网站之一，具有大量的在线用户和广告资源。

2.2 并购目标阿里巴巴收购雅虎中国的主要目标是获取雅虎中国的用户和广告资源，进一步提升阿里巴巴在中国市场的市场份额和品牌影响力。

2.3 并购过程阿里巴巴以现金和股票的方式收购雅虎中国。

收购完成后，雅虎中国的业务与阿里巴巴旗下的门户网站合并，形成强大的互联网平台。

2.4 并购影响•扩大市场份额：收购雅虎中国后，阿里巴巴在中国市场的市场份额得到了极大的扩展，进一步巩固了其在电商领域的领导地位。

•增强品牌影响力：雅虎中国作为中国最大的门户网站之一，具有较强的品牌影响力，收购后，阿里巴巴的品牌影响力也得到了提升。

•获得用户和广告资源：雅虎中国拥有大量的在线用户和广告资源，收购后，阿里巴巴可以更好地获得这些资源，提高广告收入和用户参与度。

3. 并购案例2：谷歌收购Motorola Mobility3.1 案例背景2011年，谷歌宣布以125亿美元的价格收购Motorola Mobility，这是谷歌迄今为止最大的一笔并购交易。

3.2 并购目标谷歌收购Motorola Mobility的主要目标是获取其在移动设备领域的专利和技术，以应对竞争对手的威胁，并进一步推动谷歌的移动战略。

3.3 并购过程谷歌以现金支付的方式收购了Motorola Mobility，并将其作为子公司运营。

并购完成后，谷歌获得了Motorola Mobility的专利和技术，并进一步加强了在移动设备领域的研发实力。

3.4 并购影响•加强专利和技术实力：收购Motorola Mobility后，谷歌获得了大量的专利和技术，可以更好地应对竞争对手的挑战，并推动自身的创新和发展。

阿里巴巴2014年度的10大并购

阿里巴巴投资和收购的十大公司2008年，阿里巴巴集团董事局主席马云曾说过，阿里巴巴集团下个十年的总体目标有两个：一是要打造全世界最大的电子商务服务提供商;二是要做要全球最佳雇主。

近些年，阿里巴巴投资和收购了一些公司。

为什么是他们?我们以08年为一个分界点，来看下08年前后，阿里巴巴的一系列动作，为自己下一个十年都做了哪些准备?笔者整理出近10年，阿里巴巴为自己的整体战略，在投资和收购方面一些有代表性的案例。

诸多迹象表明：阿里巴巴布局正从最初围绕着电商展开，一直延伸到社交和移动端。

一、2005年8月，阿里巴巴全资收购雅虎中国事件：阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，打造中国最大的互联网搜索平台。

阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括雅虎中国门户网站，雅虎的搜索技术、通讯和广告业务，以及3721网络实名服务。

双方还计划将一拍在线拍卖业务中雅虎的所有部分并入阿里巴巴。

阿里巴巴公司将获得领先全球的互联网品牌“雅虎”在中国的无限期独家使用权。

收购理由：马云曾表示：“收购中国雅虎，真正的原因是因为阿里巴巴看到，今后的电子商务绝对离不开搜索引擎，希望和雅虎的合作能给电子商务注入新的概念和活力。

我们将创造真正在全世界都是很伟大的公司。

”二、2006年10月，阿里巴巴收购口碑网事件：2006年10月，阿里巴巴集团战略投资口碑网。

2008年6月：口碑网与中国雅虎合并，成立雅虎口碑。

8月：作为“大淘宝”战略的一部分，口碑网注入淘宝，使淘宝成为一站式电子商务服务提供商，为更多的电子商务用户提供服务。

收购理由：阿里巴巴集团投资部前副总裁田健表示，口碑网的发展思路契合了阿里巴巴集团以电子商务为重心，以搜索和社区化为工具的整体方向。

他称，对口碑网的战略投资，不仅为口碑网的进一步发展提供强劲的动力和强大保障。

而且将很好地串联和补充阿里巴巴集团旗下的电子商务与搜索业务，并最终成为广大网民网上工作、消费和生活中不可或缺的一个组成部分。

阿里巴巴并购雅虎中国

一、并购前双方概况
全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司，总部设在美国加州圣克拉克市，世界顶级的搜索服务提供商，全球最大的门户网站之一
全球最大的网上贸易市场，最大的商人社区，中国B2B市场的龙头。2003年创立淘宝网涉足C2C领域，发展势头迅猛。
并购前阿里巴巴主要投资者
融资时间 1999年10月 2000年01月 2002年02月 2004年02月融资额融资方 500万美元高盛，富达投资，Invest AB 等 2000万美元软银等 500万美元日本亚洲投资银行 8200万美元软银，富达投资，TDF风险投资有限公司等
654,103,386股×6.4974美元/股=42.5亿美元
2. 雅虎中国的估值
雅虎中国是整个交易之中没有明码标价的部分。根据股权收购和换股协议，雅虎以“2.5亿美元+购买的淘宝股权+雅虎中国全部业务”从阿里巴巴公司换取201,617,750股阿里巴巴股票，这样雅虎付出的就是201,617,750股×6.4974美元/股=13亿美元，减去2.5亿美元现金和价值3.6亿美元的淘宝股权，雅虎中国约值7亿美元。事实上，这可以看作雅虎从阿里巴巴套现雅虎中国，雅虎中国可视为上市了，买主只有阿里巴巴。
在此次并购前，阿里巴巴融资渠道主要是风险投资公司的投资，虽然短期解决了公司的资金需求，但是面临着风投公司随时套现公司被他方收购的风险。软银在所有的风险投资公司中，是唯一一个打算长期持有阿里巴巴股份的，投资金额也是最大的。阿里巴巴旗下的淘宝网就是由阿里巴巴和软银共同拥有的，2004年软银的投资全部用于投资淘宝。
（2）阿里巴巴能够实现多元化经营，业务得到大幅度拓展电子商务即时通讯搜索门户网站广告业务

收购失败案例分析

收购失败案例分析
在商业运作中，收购是一项常见的企业战略活动，旨在通过并购其他公司来扩大自己的业务规模或进入新的市场。

并非所有的收购都能够成功实现预期的目标，以下是一些收购失败的案例。

1. 阿里巴巴收购雅虎中国失败：
在2005年，阿里巴巴集团与雅虎公司合作成立了雅虎中国。

由于双方在业务战略和文化理念上存在分歧，该合作在2012年宣布结束。

阿里巴巴试图收购雅虎中国的全部股份，但最终未能达成协议，导致收购失败。

2. 全球十大收购案中的肯尼迪爆炸案：
在2000年，美国电信公司肯尼迪计划以15亿美元收购罗马尼亚的电信公司，该交易被认为有助于扩大肯尼迪在欧洲的市场份额。

在交易即将完成时，肯尼迪公司股票价格暴跌，最终导致该收购交易失败。

3. 高通收购恩智浦失败：
在2018年，美国半导体公司高通试图以490亿美元收购荷兰芯片制造商恩智浦。

收购交易面临监管机构的审查，并面临来自股东的反对。

最终，由于监管机构的反对和股东的投票否决，该收购交易被废止。

4. 微软收购诺基亚失败：
在2014年，微软宣布以72亿美元的价格收购诺基亚的手机业务。

该交易在一年后宣布失败，导致微软全面退出手机市场。

导致这一失败的因素包括技术转型失败、市场需求下降以及文化融合问题。

阿里巴巴并购雅虎的动因

阿里巴巴并购雅虎的动因：一是站在集团战略发展角度，构建一个综合性的网络大国，使其在国内网络市场上处于领先地位。

收购雅虎中国后，阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、游戏外的所有互联网领域。

在中国互联网市场上，阿里巴巴的B2B、C2C已经成为市场领导者，即时通讯工具有雅虎通和淘宝网，搜索是第2名，这时，挤进四大门户的行列也非难事；同时，以阿里巴巴积累的商务用户为基础，加上淘宝网用户群和雅虎中国以白领为主的受众群，若要发展广告业务，其竞争力已与很多门户网站不相上下；另外，有了流量基础，定位可以不再局限于电子商务。

二是以综合性的互联网集团形态出现，走一条有核心技术的另类寡头之路。

目前，美国互联网业的情况是eBay、Google与亚马逊等网站在各自领域独领风骚，而门户呈雅虎和MSN角逐的格局。

而阿里巴巴收购雅虎中国后，中国互联网业将形成由八大寡头组成的第一集团：阿里巴巴、百度、盛大、新浪、TOM、网易、腾讯、搜狐。

也就是说，中国互联网在经历并购、重组后将进入寡头垄断时代。

按照我国的市场形态看，八大寡头都以综合性互联网集团的形态出现，在多个领域展开全方位对决，与美国的竞争方式有极大的不同。

然而，寡头太多、战线太长的结果很可能是寡头之间的整合，比如盛大与新浪。

三阿里巴巴和淘宝网均有巨大融资需求从1999年以高盛为首的风险投资机构提供500万美元开始，2000年阿里巴巴从软银及其他公司再次筹集2500万美元，其中软银占2000万美元，阿里巴巴建立淘宝网后，2004年阿里巴巴再次从软银及其他公司募集8200万美元，其中软银占6000万美元，而且软银此次投资以收购淘宝网股份为主，应该已绝对控股淘宝网。

若高盛等风险投资机构以四倍溢价退出，可以计算出从1999年到2005年近7年的时间内，阿里巴巴和淘宝网实际募集资金为8700万美元，按平均每年烧钱1500万美元计算，阿里巴巴和淘宝网已经再次面临资金压力，急需进行第四次融资。

中国十大最受关注的并购交易

中国十大最受关注的并购交易本文盘点总结了近几年中国并购市场上比较受关注的十大交易，其中包括阿里集团收购雅虎案，中国化工集团收购MA案等。

一、阿里巴巴集团参与雅虎收购案今年5月，马云以阿里巴巴集团股权结构实为外资协议控制、难以令子公司支付宝获得央行第三方支付牌照为由，擅自将支付宝股权转至自己及关联方公司名下，引发集团外资股东雅虎和软银的强烈反应，也令雅虎在阿里巴巴集团董事会的投票权超越马云的现实矛盾再度公开化。

在雅虎多年业绩不佳、计划出售少数股权的情况下，阿里巴巴集团在12月联合软银向雅虎提出要约，要求以低于130亿美元的整体估值，回购雅虎持有的阿里巴巴集团部分股权;由于现金不足，阿里巴巴集团也可能联合PE基金黑石集团和贝恩资本、采用银团贷款等方式完成此项交易。

无论是通过参与雅虎公司整体收购，还是回购雅虎所持有的自身股份，阿里巴巴集团的目的均是剥离第一大股东雅虎，避免其干预集团的战略发展。

假若交易顺利完成，将刷新中国互联网历史上的并购交易规模记录。

二、中国化工集团24亿美元收购MA1月9日，中国化工集团公司签署协议购买以色列企业MA Industries 60%的股份，其中53%股份有中国化工集团以12.72亿美元在公开市场购入，7%的股份以1.68亿美元向公司股东购买。

10月17日，该笔交易完成，成为中国迄今为止在农用化学品领域开展的最大收购案。

MA公司主要生产除草剂、杀菌剂和杀虫剂等农化产品，目前在全球超过100个国家拥有销售渠道，而中国则是全球最大的农药仿制国，中国化工可以利用MA的渠道优势在农药领域拓展其生产规模和海外销售额，同时有助于中国化工旗下公司农用化学板块整合上市。

三、陈天桥家族拟22亿美元私有化盛大网络10月15日，盛大网络(SNDA.NASDAQ)公告，董事长陈天桥将以每股41.35美元的价格回购全部非陈天桥家族持有的已公开发行股份，这一价格较前一交易日收盘价溢价23.5%，收购方案若成功，盛大网络将从纳斯达克退市。

阿里巴巴并购雅虎中国

案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国一、公司背景2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎同时在北京宣布，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，以打造中国最大的互联网搜索平台，从而也缔造了中国互联网历史上最大的一起并购案。

其时，阿里巴巴的主要业务模式是企业间电子商务（B2B），也是其收入的主要来源，其他的业务包括子公司浙江淘宝网络有限公司的用户间电子商务（C2C），以及浙江支付宝网络科技有限公司的电子支付业务。

阿里巴巴是全球B2B的著名品牌，连续5次被美国《福布斯》选为全球最佳B2B站点之一。

1.并购前阿里巴巴的基本情况阿里巴巴网站于1998年正式推出，到2005年并购前阿里巴巴的发展历程如下表阿里巴巴的发展历程从市场情况来看，并购前阿里巴巴拥有注册用户720余万户，淘宝网拥有的注册会员900万名、登录商品达800万件，2005年第二季度的成交量就达到10亿元人民币，同时，支付宝也有上千家购物平台加盟，并且与招商银行、中国工商银行、中国农业银行和国际信用卡组织VISA等建立了战略合作关系。

从营业收益来看，淘宝网和支付宝采取免费经营策略，阿里巴巴的营业收入主要来自阿里巴巴“中国供应商”和“诚信通”会员费。

公司通过向8.5万用户收取250美元---10000美元年费的形式赚钱，而这些企业与阿里巴巴的续签率为75%---78%。

阿里巴巴基本上实现了每天利润100万元这个目标，2004年阿里巴巴总收入大约为6亿元人民币，同行业新浪的年收入约为1.14亿美元，搜狐微1.03亿美元，网易为1.09亿美元。

可以说在中国当时的B2B电子商务市场中，阿里巴巴处于绝对的地位，在约10亿元人民币的总市场规模中，阿里巴巴独占六成，在C2C市场中，eBay 占据的份额为53%，淘宝网占41%，一拍网为6%，但淘宝网的增长速度很快，对eBay的挑战越来越大。

从当时电子商务的发展来看，2004年年底全球电子商务交易总额已达 2.7万亿美元，中国电子商务市场规模为3239亿元人民币。