国际货币与金融经济学ch11国际货币体系
合集下载
11西方货币金融理论国际货币体系
2004年10月
西方货币金融理论
三国黄金协定 同年10月又签订了三国相互间自由兑换黄金
的“三国黄金协定”。根据规定，汇率逐日商定， 三国外汇稳定基金协同干预市场，并决定买卖某 一共同的通货，每天用黄金进行结算。
2004年10月
西方货币金融理论
§11.2 布雷顿森林体系下的国际货币体系研究
11.2.1 布雷顿森林体系的建立 1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森
西方货币金融理论
11.3.3 牙买加体系下的国际货币体系改革方案
(一)对布雷顿森林体系的批评 一种批评意见认为，单靠IMF来调节国际货币 体系，难以维持国际货币稳定。
另一种批评意见认为，布雷顿森林体系过于 保守，应该彻底地抛弃黄金的影响，实行“黄金 非货币化”。
2004年10月
西方货币金融理论
特里芬难题
美国耶鲁大学经济学家特里芬。他认为：布雷 顿森林体系下美国与其他国家的外部均衡目标是完 全不同的。美国的外部均衡目标体现为保证美元与 黄金之间的固定比价和可自由兑换，这就要求美国 控制美元向境外输出。而其他国家的外部均衡目标 体现为尽可能地积累美元储备，这就要求美元大量 向境外输出。显然，这两者之间是完全矛盾的，这 种矛盾使得美元处于一种进退两难的状况中。美元 的这种两难，称为“特里芬难题”。
2004年10月
西方货币金融理论
“三国货币协定”(Tripartite Agreement) 为了恢复国际货币秩序，英美法三国进行了
一系列的协商和谈判，于 1936年9月达成所谓“三 国货币协定”(Tripartite Agreement)，这个协定不 提金本位与固定比价，也没有谈协调各国政策的 正式机制，三国只是同意尽力维持协定成立时的 汇价，减少汇率的波动，共同合作以保持货币关 系的稳定。
国际金融概论第11章国际协调的制度安排：国际货币体系简明教程PPT课件
天津财经大学
（三）体系的内容 建立全球性的国际金融机构 实行黄金美元本位制 确定固定汇率制 提供资金的便利
天津财经大学
（四）体系的演变
全盛时期（从建立到50年代末） 走向崩溃时期（60年代） 彻底崩溃时期（70年代初） （五）体系的作用 弥补国际清偿力的不足 促进国际贸易的发展 促进国际货币合作
第十一章 国际协调的制度安排： 国际货币体系
第一节 第二节 第三节 第四节
国际货币体系概述 国际货币制度的演进 国际协调的区域实践：区域性货币体系 国际金融机构在国际货币体系中的作用
天津财经大学
第一节 国际货币体系概述
一、国际货币体系的概念 二、国际货币体系的内容 三、国际货币体系的类型 四、国际货币体系的作用
天津财经大学
（五）体系的缺陷
特里芬难题 以一国货币作为国际储备货币会使国际货币体 系出现内在不稳定性。 国际储备增长 美国国际收支赤字 美元 贬值、美元危机 国际储备不会增长 美国国际收支平衡 美元稳定
天津财经大学
汇率机制缺乏弹性
美元享有特殊地位
三、牙买加体系 （一）牙买加协定的主要内容 各国可自由选择汇率制度 废除原协定中的所有黄金条款 增加基金组织的份额
天津财经大学
（三）特别提款权 1、概念 国际货币基金组织创设的储备资产。 2、性质 是一种记帐单位，不能直接用于贸易与非贸易的 支付。
天津财经大学
3、用途 换取可兑换货币，弥补国际收支逆差 偿还基金组织的贷款 支付基金组织的费用 缴纳份额 各种经济活动的计价单位
天津财经大学
二、世界银行集团 国际复兴开发银行 国际开发协会 国际金融公司 多边投资担保机构
（三）体系的内容 建立全球性的国际金融机构 实行黄金美元本位制 确定固定汇率制 提供资金的便利
天津财经大学
（四）体系的演变
全盛时期（从建立到50年代末） 走向崩溃时期（60年代） 彻底崩溃时期（70年代初） （五）体系的作用 弥补国际清偿力的不足 促进国际贸易的发展 促进国际货币合作
第十一章 国际协调的制度安排： 国际货币体系
第一节 第二节 第三节 第四节
国际货币体系概述 国际货币制度的演进 国际协调的区域实践：区域性货币体系 国际金融机构在国际货币体系中的作用
天津财经大学
第一节 国际货币体系概述
一、国际货币体系的概念 二、国际货币体系的内容 三、国际货币体系的类型 四、国际货币体系的作用
天津财经大学
（五）体系的缺陷
特里芬难题 以一国货币作为国际储备货币会使国际货币体 系出现内在不稳定性。 国际储备增长 美国国际收支赤字 美元 贬值、美元危机 国际储备不会增长 美国国际收支平衡 美元稳定
天津财经大学
汇率机制缺乏弹性
美元享有特殊地位
三、牙买加体系 （一）牙买加协定的主要内容 各国可自由选择汇率制度 废除原协定中的所有黄金条款 增加基金组织的份额
天津财经大学
（三）特别提款权 1、概念 国际货币基金组织创设的储备资产。 2、性质 是一种记帐单位，不能直接用于贸易与非贸易的 支付。
天津财经大学
3、用途 换取可兑换货币，弥补国际收支逆差 偿还基金组织的贷款 支付基金组织的费用 缴纳份额 各种经济活动的计价单位
天津财经大学
二、世界银行集团 国际复兴开发银行 国际开发协会 国际金融公司 多边投资担保机构
金融学(精编版)课件：国际货币体系与汇率制度
固定汇率，是第二次世界大战后市场
经济国家较长时期实行的汇率制度；浮动汇
率制度则是在70年代初美元连续两次贬值， 固定汇率制度难以继续维持之后，多数国家
改行的汇率制度。
汇率种种
4. IMF对各国五光十色的汇率安排作如下分 类：
⑴无法定货币的汇率安排；
⑵货币局制度；
⑶其他常规的固定钉住汇率安排；
1. 布雷顿森林货币体系： a.美元与黄金挂钩； b. IMF成员国货币与美元挂钩。
2. 布雷顿森林货币体系解体后的浮动汇率 制与盯住汇率制。
3. 货币局制度；“美元化”。
欧洲货币联盟与欧元
欧元是由欧洲货币联盟操作推出的，1998年欧 洲中央银行正式成立，1999年，欧元正式启动； 2002年，欧元纸币和硬币进入流通，全面取代 原来欧元区各国的货币。
换的。
我国的外汇管理和人民币可兑换问题
1. 1949年建国之后，长期实行严格的外汇 管理；人民币是完全不可兑换的货币。
在集中计划管理体制下，实行外汇统收 统支体制。目的是为了将有限的外汇资金集 中统一用于保证重点建设之所必要。而由于 这一时期的外贸经营由国家垄断，外汇由中 国银行统一经营，因而也具备实行严格外汇 管理的条件。
民币对美元及其他主要货币的汇率；⑸各经
营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内
自行挂牌，买卖外汇。
人民币汇率制度
2. 外国把人民币的汇率归之为固定钉住（美 元）汇率制；
IMF 则特别把中国的汇率安排划入该
组织 “其他常规的固定钉住汇率安排” 项
目之下。
第五章 外汇与汇率 第三节 汇率与币值、汇率的决定
程度，因国、因地、因时而异。
2. 管理严格的，多以外汇管制的字眼概 括。但在实际生活中，就是实施严格的 “管制”，也多使用比较缓和的“管理” 字样。
第七章 国际货币体系 《国际金融》PPT课件
7.3 当前的国际货币体系
7.3.1 牙买加货币体系的主要内容 7.3.2 对牙买加货币体系的评价6年1月 《牙买加协定》 1977年4月1日正式生效
1. 承认浮动汇率的合法化 2. 增加成员国在基金组织中的基金份额 3. 削弱了黄金在国际货币制度中的地位 4. 扩大对发展中国家的资金融通 5. 提高特别提款权的国际储备地位
7.5.1 国际货币制度改革的主要方案
1. 恢复金本位制方案 2. 恢复美元本位制的主张 3. 建立以特别提款权为基础的国际货币制度 4. 建立以多种货币为基础的国际货币制度方
案 5. 设立汇率目标区 6. 货币联盟
国际货币制度改革的主要方向
1.以制度形式确立多元国际储备货币，建立多 元本位制。
2.核心储备货币之间采用固定汇率制 3.确立各主权国家共同参照的货币发行原则 4.建立国际货币新体系的监督约束机制
7.5.2 国际货币制度的前景展望
现实的做法是通过各国之间的政策协调和 共同干预来稳定汇率，降低汇率波动幅度，协 调各国的国际收支状况。
7.4 全球性国际金融机构
7.4.1 国际货币基金组织 7.4.2 世界银行集团
7.4.1 国际货币基金组织
宗旨： 促进国际货币合作、促进汇率稳定
业务活动： 汇率监督、磋商与政策协调、融通资金
7.4.2 世界银行集团
宗旨：提供投资便利，协助复兴与开发 贷款业务：
条件严格、期限长、利率优惠、约束性
第7章 国际货币体系
7.1.1 国际货币制度的概念
国际货币制度，亦称国际货币体系，是 指支配各国货币关系的规则和机构所形成的一 个完整系统。
国际货币制度一般包括四个方面的主要内容：
汇率制度 国际货币和国际储备资产 国际收支调节机制 货币可兑换性与国际结算原则
国际货币体系与国际金融机构
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
合作与协调机制
国际货币体系与国际金融机构通过定期对话、政策协调等方式加强合作，共同应对全球性经济金融挑 战。
国际金融机构如世界银行、国际货币基金组织等，通过提供政策建议、技术援助和资金支持等方式，促 进成员国的经济发展和金融稳定，从而维护国际货币体系的正常运行。
在应对国际金融危机、推动全球经济复苏等过程中，国际货币体系与国际金融机构相互合作，发挥了重 要作用。
会发展提供资金支持。
非洲开发银行
为非洲国家的经济和社 会发展提供资金支持和
技术援助。
国际清算银行
促进各国中央银行之间 的合作，为国际金融业
务提供便利和服务。
03 国际货币体系的核心内容
汇率制度
固定汇率制度
指的是各国货币之间汇率保持基本固定，汇率波动幅度限制在一 定范围内。
浮动汇率制度
指的是各国货币之间汇率由市场供求关系决定，自由浮动。
汇率波动与金融风险
汇率波动
国际货币体系中，汇率的剧烈波动会对国际贸易和投资造成不利影 响。
金融风险
国际金融机构在提供金融服务时，可能面临信用风险、市场风险和 操作风险等。
跨境资本流动风险
跨境资本流动的规模和速度不断增加，可能引发金融市场的动荡和危 机。
发展中国家与发达国家之间的利益冲突
资源分配不均
02
提供贸易融资和担保服务，支持成员国之间的贸易活动。
03
推动国际投资合作，为跨国公司提供投资信息和咨询服务。
推动全球经济发展与合作
01
通过研究和分析全球经济形势，提出政策建议，促进成员国经 济发展。
02
协调成员国之间的经济政策，推动区域经济一体化和全球化进
程。
合作与协调机制
国际货币体系与国际金融机构通过定期对话、政策协调等方式加强合作，共同应对全球性经济金融挑 战。
国际金融机构如世界银行、国际货币基金组织等，通过提供政策建议、技术援助和资金支持等方式，促 进成员国的经济发展和金融稳定，从而维护国际货币体系的正常运行。
在应对国际金融危机、推动全球经济复苏等过程中，国际货币体系与国际金融机构相互合作，发挥了重 要作用。
会发展提供资金支持。
非洲开发银行
为非洲国家的经济和社 会发展提供资金支持和
技术援助。
国际清算银行
促进各国中央银行之间 的合作，为国际金融业
务提供便利和服务。
03 国际货币体系的核心内容
汇率制度
固定汇率制度
指的是各国货币之间汇率保持基本固定，汇率波动幅度限制在一 定范围内。
浮动汇率制度
指的是各国货币之间汇率由市场供求关系决定，自由浮动。
汇率波动与金融风险
汇率波动
国际货币体系中，汇率的剧烈波动会对国际贸易和投资造成不利影 响。
金融风险
国际金融机构在提供金融服务时，可能面临信用风险、市场风险和 操作风险等。
跨境资本流动风险
跨境资本流动的规模和速度不断增加，可能引发金融市场的动荡和危 机。
发展中国家与发达国家之间的利益冲突
资源分配不均
02
提供贸易融资和担保服务，支持成员国之间的贸易活动。
03
推动国际投资合作，为跨国公司提供投资信息和咨询服务。
推动全球经济发展与合作
01
通过研究和分析全球经济形势，提出政策建议，促进成员国经 济发展。
02
协调成员国之间的经济政策，推动区域经济一体化和全球化进
程。
国际货币体系
国际货币体系∙什么是国际体系英（International Monetary System）国际货币体系就是各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。
货币及汇率政策涉及一个国家的主权，是一个国家改变国内收入以及就业水平的手段，因而货币及汇率政策与国内利益集团相关，而与世界上其它任何国家无关。
任何一个国家的汇率变动，必然影响到其他国家汇率的反向变化，进而影响到相应国家之间商品的要求以及投资的趋向（资本的流动）。
特别是随着国家之间商品以及服务往来的加强，国际之间相互依存的程度也在不断加深，这就是使得建立一种稳定而有效的国际货币体系成为许多国家长期以来奋斗的目标。
∙国际货币体系的作用1. 确定国际清算和支付手段来源、形式和数量，为世界经济的发展提供必要的充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币的相互关系的准则。
2. 确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定和各国经济的平衡发展。
3. 确立有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督机构。
∙国际货币体系的发展与演变国际货币体系在其发展过程中经历了三个重要的历史时期：（第一）1870年到1914年的金本位时期；（第二）1945年1973年的布雷顿森林体系下的固定汇率时期；（第三）1976年牙买加协议以来的国际货币多元化和浮动汇率时期。
（一）国际金本位制世界上首次出现的国际货币制度是金本位制度（Gold Specie Standard），大约形成于19世纪80年代末，结束于1914年（第一次世界大战之前）。
金本位是以一定重量和成色的黄金作为本位币，并使流通中各种货币与黄金间建立起固定兑换关系的货币制度。
在金本位制度下，黄金具有货币的所有职能，如价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币。
1816年英国率先颁布了《金本位制》，大约半个世纪以后，欧美主要资本主义国家才相继在国内实行了金本位制，国际金本位制度大致形成。
国际金融-国际货币体系
缓解冲击。 ○ 增强IMF的监测和信息发布功能，为投资者和市场主体提供准确的信息，也为成员
国制定政策提供重要依据。
225
不仅要恢复危机国的对外偿付能力，还应帮助危机国走出经济衰退。
○ 投票权改革，增加发展中国家的投票权
加强风险监控
○ 不但要监控债务人的对外债务状况，还要监控债权人的对外放贷情况。 ○ 加强对金融风险的监控，避免新的危机。
1929—1933年间，金本位制彻底瓦解。 维持金本位的三个必要条件不存在了：
1、金币自由铸造、自由流通。 2、自由兑换黄金。 3、黄金自由输出入。
217
二．布雷顿森林体系 详细
○ 特里芬难题 ○ 美国有两个基本责任：
一是保证美元按固定官价兑换黄金，维 持各国对美元的信心；
二是提供足够的国际清偿力，即美元。 但信心和清偿力同时实现是有矛盾的。
金汇兑本位制的特点： 一． 发行、流通银行券,法定其含金量。
二． 禁止金币的铸造和流通。
三． 银行券不能兑换黄金，只能兑换 外汇，然后用外汇在国外兑换黄 金。
四． 与实行金币本位或金块本位的国 家的货币保持固定汇价。
216
注意：
金块本位、金汇兑本位是残缺不全的 （畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入， 价格—铸币流动机制被破坏。
国际储备多元化。
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已 经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精 髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我 们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这 个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作， 内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容 确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。
国制定政策提供重要依据。
225
不仅要恢复危机国的对外偿付能力，还应帮助危机国走出经济衰退。
○ 投票权改革，增加发展中国家的投票权
加强风险监控
○ 不但要监控债务人的对外债务状况，还要监控债权人的对外放贷情况。 ○ 加强对金融风险的监控，避免新的危机。
1929—1933年间，金本位制彻底瓦解。 维持金本位的三个必要条件不存在了：
1、金币自由铸造、自由流通。 2、自由兑换黄金。 3、黄金自由输出入。
217
二．布雷顿森林体系 详细
○ 特里芬难题 ○ 美国有两个基本责任：
一是保证美元按固定官价兑换黄金，维 持各国对美元的信心；
二是提供足够的国际清偿力，即美元。 但信心和清偿力同时实现是有矛盾的。
金汇兑本位制的特点： 一． 发行、流通银行券,法定其含金量。
二． 禁止金币的铸造和流通。
三． 银行券不能兑换黄金，只能兑换 外汇，然后用外汇在国外兑换黄 金。
四． 与实行金币本位或金块本位的国 家的货币保持固定汇价。
216
注意：
金块本位、金汇兑本位是残缺不全的 （畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入， 价格—铸币流动机制被破坏。
国际储备多元化。
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已 经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精 髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我 们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这 个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作， 内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容 确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。
国际金融课件第七章国际货币体系
第一节 国际货币体系概述 第二节 布雷顿森林体系 第三节 牙买加体系 第四节 国际货币基金组织
202X年12月20日
2
国际货币体系的一般框架
3
国际货币体系的作用
1
国际货币体系的概念
6
早期的国际货币制度--金本位
5
国际货币体系的变迁
4
国际货币体系的分类
第一节 国际货币体系概述
一、国际货币体系的概念
3
其他国家（发展中国家）金汇兑本位制。形成一种不受单一货币统治的货币体系。
4
战后初期
1929年世界经济危机
3、1929年世界经济危机 抵御危机袭击。 1931年，英国放弃金本位制。 1933美国爆发货币信用危机，停止美元兑换黄金；提高了黄金的价格。 1935.5德国放弃了金汇兑本位制。 1935.9英国停止黄金的兑换。 1936法国，比利时，荷兰，意大利，波兰，瑞士等六国黄金集团瓦解。 1936.9英，美，法达成≪三国货币协定≫ ：维持汇率；不进行竞争性货币贬值。1936.10签定≪三国黄金协定≫ 。 由于法国的黄金受投机冲击而外流，1937.6法国放弃金本位制。 第二次世界大战的战争准备。西方国家从美国购买军事物资，引起黄金流失。 英镑集团、美元集团、法郎集团。
（三）对国际金本位制度的评价
1、从理论上说，国际金本位制度是完美的。 货币流通、汇率、国际收支自发调节。 2、缺陷： （1）黄金的有限性限制了货币供应，难以适应 经济增长和科学技术革命的需要。 （2）牺牲国内经济，国内矛盾上升。 （3）金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和 不平衡而被放弃。 （4）金本位时期的价格波动。
探求汇率稳定，防止竞争性货币贬值。
两个方案的共同点：
1
202X年12月20日
2
国际货币体系的一般框架
3
国际货币体系的作用
1
国际货币体系的概念
6
早期的国际货币制度--金本位
5
国际货币体系的变迁
4
国际货币体系的分类
第一节 国际货币体系概述
一、国际货币体系的概念
3
其他国家（发展中国家）金汇兑本位制。形成一种不受单一货币统治的货币体系。
4
战后初期
1929年世界经济危机
3、1929年世界经济危机 抵御危机袭击。 1931年，英国放弃金本位制。 1933美国爆发货币信用危机，停止美元兑换黄金；提高了黄金的价格。 1935.5德国放弃了金汇兑本位制。 1935.9英国停止黄金的兑换。 1936法国，比利时，荷兰，意大利，波兰，瑞士等六国黄金集团瓦解。 1936.9英，美，法达成≪三国货币协定≫ ：维持汇率；不进行竞争性货币贬值。1936.10签定≪三国黄金协定≫ 。 由于法国的黄金受投机冲击而外流，1937.6法国放弃金本位制。 第二次世界大战的战争准备。西方国家从美国购买军事物资，引起黄金流失。 英镑集团、美元集团、法郎集团。
（三）对国际金本位制度的评价
1、从理论上说，国际金本位制度是完美的。 货币流通、汇率、国际收支自发调节。 2、缺陷： （1）黄金的有限性限制了货币供应，难以适应 经济增长和科学技术革命的需要。 （2）牺牲国内经济，国内矛盾上升。 （3）金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和 不平衡而被放弃。 （4）金本位时期的价格波动。
探求汇率稳定，防止竞争性货币贬值。
两个方案的共同点：
1
国际货币体系与国际金融组织
• 1944年7月通过布雷顿森林协定（《国际货币基金协 定》和《国际复兴开发银行协定》），并于1945年 12月27日正式生效。
（二）布雷顿森林体系的主要内容
• 核心内容
1）“美元——黄金”本位制
1盎司黄金 ＝35美元
2）可调整的钉住汇率制度
•各国货币与美元保持固 定比价（可调整）
“双挂钩”
•各国货币对美元汇率波
2. 第二次美元危机（1968年）
• 侵越战争，财政金融恶化，通账，贬值 • 拯救措施： • 黄金双价制（官价与市场价） • 创设SDR（1969）
伦敦黄金市场的金价变动
1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974
35.12 35.19 35.20 41.90 35.20 37.37 43.63 64.90 112.2 186.5 5
一、国际货币体系的概念
International Monetary System，又称 国际货币制度，是为了适应国际贸易与国 际支付的需要，各国政府对货币在国际范 围内发挥世界货币职能所确定的有关政策 规定和制度安排。
二、国际货币体系的内容
国际货币体系是支配各国货币关系的规则和 机构所形成的一个完整系统，这个系统主要 包括以下几个方面的内容：
(5)在有适当保证的条件下，向成员国提供临 时性的资金融通，使其有信心且利用此机会 纠正国际收支的失衡，而不采取危害本国或 国际经济的措施；
(6)根据上述宗旨，缩短成员国国际收支不平 衡的时间，减轻不平衡的程度。
二、国际货币基金组织的职能
1．汇率监督和政策协调 2．向国际收支发生困难的会员国提供 必要的贷款 3．向会员国提供国际货币合作和协商 的场所
（二）布雷顿森林体系的主要内容
• 核心内容
1）“美元——黄金”本位制
1盎司黄金 ＝35美元
2）可调整的钉住汇率制度
•各国货币与美元保持固 定比价（可调整）
“双挂钩”
•各国货币对美元汇率波
2. 第二次美元危机（1968年）
• 侵越战争，财政金融恶化，通账，贬值 • 拯救措施： • 黄金双价制（官价与市场价） • 创设SDR（1969）
伦敦黄金市场的金价变动
1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974
35.12 35.19 35.20 41.90 35.20 37.37 43.63 64.90 112.2 186.5 5
一、国际货币体系的概念
International Monetary System，又称 国际货币制度，是为了适应国际贸易与国 际支付的需要，各国政府对货币在国际范 围内发挥世界货币职能所确定的有关政策 规定和制度安排。
二、国际货币体系的内容
国际货币体系是支配各国货币关系的规则和 机构所形成的一个完整系统，这个系统主要 包括以下几个方面的内容：
(5)在有适当保证的条件下，向成员国提供临 时性的资金融通，使其有信心且利用此机会 纠正国际收支的失衡，而不采取危害本国或 国际经济的措施；
(6)根据上述宗旨，缩短成员国国际收支不平 衡的时间，减轻不平衡的程度。
二、国际货币基金组织的职能
1．汇率监督和政策协调 2．向国际收支发生困难的会员国提供 必要的贷款 3．向会员国提供国际货币合作和协商 的场所
国际货币体系与国际金融
2.资本项目
资本项目主要是指资本的输出和输入,它反映的 是以货币表示的债权债务在国际间的移动.资本 项目按期限分为长期和短期资本.
3.平衡项目
平衡项目是为调节经常项目和资本项目借贷双方 相抵的差额达到平衡而设置的项目,它包括误差 与遗漏和国际储备资产变动两个项目.
16. 4. 3 国际收支平衡表的分析
3.国际资本流动的类型 (1)长期资本流动 1)国际直接投资, 2)国际证券投资, 3)国际贷款. (2)短期资本流动 1)贸易资金流动, 2)银行资金流动, 3)保值性资金流动,4)投机性资本流动.
16. 4 国际收支
16. 4. 1 国际收支概念的形成及发展
国际货币基金组织为了统一各国国际收支内容, 对其作了如下定义:国际收支是以统计报表的方 式,系统总结特定时期内一国的经济主体与他国 的经济主体之间的各项经济交易.它包括货物, 服务和收益,对世界其他地区的金融债权和债务 交易以及单项转移(如礼赠等).
(二)汇率的种类.汇率的种类繁多,从不同的 角度出发,可以对汇率划分不同的种类. 1.固定汇率和浮动汇率 2.基本汇率和套算汇率 3.即期汇率与远期汇率 此外,按照银行外汇付汇方式及付款速度的 快慢可将汇率分为电汇汇率,信汇汇率和票汇汇 率;按照银行买卖外汇的角度要将汇率分为买入 汇率,卖出汇率,中间汇率和现钞汇率等;按照 衡量货币价值可将汇率分为实际汇率和有效汇率 等等.
(一)汇率的定义及标价方法.汇率是指两个国 家不同货币之间的比价或交换比率,也可以表述 为一国的货币单位用另一国的货币单位所表示的 价格或汇价. 确定两种不同货币之间的比价,先要确定用哪个 国家的货币作为标准,这就涉及到外汇价格的标 价方法问题.一般而言,汇率的标价有两种,即 直接标价法和间接标价法.
第七章 国际货币体系与国际金融机构
布雷顿森林体系也有着一些缺陷： 布雷顿森林体系也有着一些缺陷： 特里芬难题(Triffin Dilemma)”是布雷顿 1 、 “ 特里芬难题 (Triffin Dilemma) 是布雷顿 森林体系的“先天不足” 森林体系的“先天不足”。 2 、 布雷顿森林体系的可调整汇率难以按实际情 况经常调整，这是布雷顿森林体系的“ 况经常调整，这是布雷顿森林体系的“后天失 调”。 各国为维持对外收支平衡和稳定汇率， 3、各国为维持对外收支平衡和稳定汇率，不能 不丧失国内经济目标。 不丧失国内经济目标。
在这个货币制度下，储备货币和国际清偿力 的主要来源依赖于美元，美元成了一种关键 货币，它既是美国的货币，又是世界各国的 货币，即国际货币。这就是布雷顿森林体系 的根本特点。因此，布雷顿森林体系下的国 际货币制度实质上是以黄金—美元为基础的 国际金汇兑本位制。
三、对布雷顿森林体系的评价
布雷顿森林体系的建立， 布雷顿森林体系的建立，对世界经济的发展起 了一定的促进作用： 了一定的促进作用： 1 、 建立了资本主义国家之间的货币秩序 ， 为 建立了资本主义国家之间的货币秩序， 世界经济增长创造了有利的外币环境。 世界经济增长创造了有利的外币环境。 2、固定汇率制度有利于国际贸易和国际投资的 发展。 发展。
四、布雷顿森林体系的崩溃 布雷顿森林体系的崩溃
美元荒(Dollar shortage)—美元灾 美元灾(Dollar 美元荒(Dollar shortage) 美元灾(Dollar glut)—美元危机(Dollar crisis).布雷顿森 glut) 美元危机(Dollar crisis).布雷顿森 美元危机 林体系崩溃的过程，就是美元危机不断爆发— 林体系崩溃的过程，就是美元危机不断爆发 拯救—再爆发直至崩溃的过程 再爆发直至崩溃的过程。 拯救 再爆发直至崩溃的过程。 美元危机的程度，同流出美国的美元数额有关。 美元危机的程度，同流出美国的美元数额有关。 流出的美元超过美国黄金储备的余额， 流出的美元超过美国黄金储备的余额，被称为 悬突额”(overhang),悬突额是衡量和预测 “悬突额”(overhang),悬突额是衡量和预测 美元危机的一个很好的指标。下表是1962 1962美元危机的一个很好的指标。下表是19621972年的美元悬突额 年的美元悬突额。 1972年的美元悬突额。
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
假定A国与B国都将本币钉住黄金，如此A 币与B币相互固定，但是储备货币是黄金， 而不是某个国家的主权货币。 此时A国出现黄金内流，货币供应量增加， 利率下降；B国出现了黄金外流，货币供应 量下降，利率上升。此时就不存在“第n种 货币”问题，因此也就避免了布雷顿森林 体系下的经济政策的不对称性。
布雷顿森林体系崩溃的理论解释
特里芬难题（Triffin Dilemma）
以某个主权国家的货币（如美元）作为主要 要满足世界经济和国际贸易增长之需，国际储备必须 有相应的增长，这要依靠储备货币供应国——美国的 国际收支逆差来实现； 美国国际收支的逆差使得各国持有的美元数量增加， 增加越多，则美国政府保持美元对黄金的兑换平价就 是一个问题。 当美国逆差不断扩大，对美元能否兑换黄金越发怀疑， 也就是对美元的价值稳定越缺乏信心。
非对称性解决方式下储备货币发行 国家国际收支逆差的解决方式
美元汇率包括两方面：一是美元与其他货币的比 价，二是美元与黄金的兑换比价。
对于前者，美元与其他货币的比价是由非储备货币国
家来维持的，其他国家往往不愿意主动对美元升值来 降低本国产品的竞争力，因此美国没有可能采用贬值 的汇率政策来解决其国际收支失衡问题。 对于后者，那么美国能否通过美元对黄金的贬值来改 善其国际收支逆差呢？实际上，这也是无法实现的。 因为其它国家将自己的货币与美元挂钩，美元对黄金 贬值而不对其它货币贬值也是无法解决其国际收支失 衡问题的。
“n-1”问题的解决：对称性解决方 式
假定经济主体怀疑A币与B币双边汇率的固 定性，并且预期B币在将来会贬值。 B国中央银行必须买进B币，卖出A币。这 一干预对货币供应量的影响是对称性的。B 国货币供应量下降，A国货币供应量上升。 B国利率升至i3，而A国利率降至i2。
对称性解决方式的具体体现——金 本位下的自动调节机制
“n-1”问题的解决：非对称性解决 方式
A国不仅可以决定本国的货币供应量和利率水平， 而且扮演了确定整个体系货币供应量和利率的角 色 该体系的自由度表现为A国独立地确定其货币政 策，这就是布雷顿森林体系下美国所扮演的角色， 其政策目标是保持本国物价的稳定。对于非储备 货币国家而言，其货币政策目标是维持本国货币 与储备货币之间的汇率固定。
非对称性解决方式下储备货币发行 国家的特权
以布雷顿森林体系下的美国为例，美国政府无需用货币政 策来保持美元兑其他货币汇率的稳定，国际收支出现赤字 也不存在像其他国家那样的调整压力。 其国际收支的逆差使得非储备货币国家的实际资源向美国 转移，美国对此仅仅只需要打一张欠条而已，表明自己对 某个国家的负债增加而已。这就是开放经济下“铸币 税”(seigniorage)，即储备货币发行国家通过发行货币而 获得的收益，其他国家只有通过持有美元资产来增加自己 的国际储备。
国际货币体系
从储备货币本位制度来划分
金本位制度； 金汇兑本位制度； 信用本位制度
从汇率制度来划分
固定汇率制 浮动汇率制 中间汇率制度
国际金本位体系
金本位的外部与内部平衡
以内部目标为代价来实现外部目标的，这大大
限制了各国采用货币政策对付失业的能力
两次世界大战之间的金本位制度
对称性解决方式的现实状态
出现投机危机，要求两国中央银行在外汇市场上 干预时，强势货币国家（布雷顿森林体系中的美 国）一般不愿意增加货币供应量以及降低利率。 她们会采用冲销政策（Sterilization Policies）来 抵消外汇市场干预所引发的扩张效应。 非对称性意味着弱势货币国家被迫承担所有的货 币调整。B国被迫将货币供应量降至M 3B，利率 提高至i4。A国的货币供应量在这一非对称性调整 体系中仍保持在M 1A的水平。
布雷顿森林体系
采取美元——黄金本位制 各国实行可调整的钉住汇率制度 取消对经常项目的外汇管制，同时对资本 的跨国流动进行限制 短期失衡，IMF向国际收支赤字国提供短期 资金融通，以协助其解决国际收支困难； 根本性的失衡，则允许其调整汇率平价
布雷顿森林体系下的“n-1”问题
货币需求：MDA= PALA（YA，iA） 货币供给：MSA=RA+DA 货币需求：MDB=PBLB（YB，iB） 货币供给：MSB=RB+DB 非抵补的利率平价条件成立
国际货币体系
国际货币体系
国际货币体系(international monetary system)又 称国际货币制度
汇率制度的确定，即一国货币与其他货币之间的汇率
应按何种规则确定以及汇率水平如何确定； 国际收支的调节机制，通过该机制的运作能够使各国 公平合理地承担国际收支失衡的调节责任，并使调节 所付出的代价最小； 国际储备资产的确定，即确定用什么货币作为国际间 的支付货币
布雷顿森林体系崩溃的理论解释
格雷欣法则
在金本位条件下，两种货币的官方兑换价格与市场兑
换价格存在差异时，就会发生低估的货币从流通中消 失，而高估的货币则会充斥市场。 在布雷顿森林体系下，两种货币——美元和黄金—— 的兑换官价是每盎司黄金兑换35美元，由于美国的通 货膨胀，美元实际上对内贬值了，或者说黄金的价格 应该上涨。尽管在经历了一系列的对黄金价格干预之 后，国际金融市场上的黄金价格最终超过了官价。按 照格雷欣法则，低估的黄金退出了市场，高估的美元 继续充斥市场，由此形成了美元驱逐黄金的局面。
储备货币国家发生经济衰退的情况
非对称性解决方式下储备货币发行 国家对非储备货币发行国家货币政 策的约束
当储备货币发行国家拥有更高的政策信誉，通胀 率相对较低，就可以对周边国家施加纪律约束。 如果周边国家的通货膨胀记录较差，并决定采取 扩张性的货币政策以刺激经济，这立刻会使其国 际储备流失，因为该国居民会将资金转移到中心 国，以获得无风险的更高的回报率，周边国家会 被迫很快收缩其货币政策，货币供应量回到初始 状态，利率与储备货币发行国利率保持一致。
布雷顿森林体系崩溃的理论解释
特里芬难题（Triffin Dilemma）
以某个主权国家的货币（如美元）作为主要 要满足世界经济和国际贸易增长之需，国际储备必须 有相应的增长，这要依靠储备货币供应国——美国的 国际收支逆差来实现； 美国国际收支的逆差使得各国持有的美元数量增加， 增加越多，则美国政府保持美元对黄金的兑换平价就 是一个问题。 当美国逆差不断扩大，对美元能否兑换黄金越发怀疑， 也就是对美元的价值稳定越缺乏信心。
非对称性解决方式下储备货币发行 国家国际收支逆差的解决方式
美元汇率包括两方面：一是美元与其他货币的比 价，二是美元与黄金的兑换比价。
对于前者，美元与其他货币的比价是由非储备货币国
家来维持的，其他国家往往不愿意主动对美元升值来 降低本国产品的竞争力，因此美国没有可能采用贬值 的汇率政策来解决其国际收支失衡问题。 对于后者，那么美国能否通过美元对黄金的贬值来改 善其国际收支逆差呢？实际上，这也是无法实现的。 因为其它国家将自己的货币与美元挂钩，美元对黄金 贬值而不对其它货币贬值也是无法解决其国际收支失 衡问题的。
“n-1”问题的解决：对称性解决方 式
假定经济主体怀疑A币与B币双边汇率的固 定性，并且预期B币在将来会贬值。 B国中央银行必须买进B币，卖出A币。这 一干预对货币供应量的影响是对称性的。B 国货币供应量下降，A国货币供应量上升。 B国利率升至i3，而A国利率降至i2。
对称性解决方式的具体体现——金 本位下的自动调节机制
“n-1”问题的解决：非对称性解决 方式
A国不仅可以决定本国的货币供应量和利率水平， 而且扮演了确定整个体系货币供应量和利率的角 色 该体系的自由度表现为A国独立地确定其货币政 策，这就是布雷顿森林体系下美国所扮演的角色， 其政策目标是保持本国物价的稳定。对于非储备 货币国家而言，其货币政策目标是维持本国货币 与储备货币之间的汇率固定。
非对称性解决方式下储备货币发行 国家的特权
以布雷顿森林体系下的美国为例，美国政府无需用货币政 策来保持美元兑其他货币汇率的稳定，国际收支出现赤字 也不存在像其他国家那样的调整压力。 其国际收支的逆差使得非储备货币国家的实际资源向美国 转移，美国对此仅仅只需要打一张欠条而已，表明自己对 某个国家的负债增加而已。这就是开放经济下“铸币 税”(seigniorage)，即储备货币发行国家通过发行货币而 获得的收益，其他国家只有通过持有美元资产来增加自己 的国际储备。
国际货币体系
从储备货币本位制度来划分
金本位制度； 金汇兑本位制度； 信用本位制度
从汇率制度来划分
固定汇率制 浮动汇率制 中间汇率制度
国际金本位体系
金本位的外部与内部平衡
以内部目标为代价来实现外部目标的，这大大
限制了各国采用货币政策对付失业的能力
两次世界大战之间的金本位制度
对称性解决方式的现实状态
出现投机危机，要求两国中央银行在外汇市场上 干预时，强势货币国家（布雷顿森林体系中的美 国）一般不愿意增加货币供应量以及降低利率。 她们会采用冲销政策（Sterilization Policies）来 抵消外汇市场干预所引发的扩张效应。 非对称性意味着弱势货币国家被迫承担所有的货 币调整。B国被迫将货币供应量降至M 3B，利率 提高至i4。A国的货币供应量在这一非对称性调整 体系中仍保持在M 1A的水平。
布雷顿森林体系
采取美元——黄金本位制 各国实行可调整的钉住汇率制度 取消对经常项目的外汇管制，同时对资本 的跨国流动进行限制 短期失衡，IMF向国际收支赤字国提供短期 资金融通，以协助其解决国际收支困难； 根本性的失衡，则允许其调整汇率平价
布雷顿森林体系下的“n-1”问题
货币需求：MDA= PALA（YA，iA） 货币供给：MSA=RA+DA 货币需求：MDB=PBLB（YB，iB） 货币供给：MSB=RB+DB 非抵补的利率平价条件成立
国际货币体系
国际货币体系
国际货币体系(international monetary system)又 称国际货币制度
汇率制度的确定，即一国货币与其他货币之间的汇率
应按何种规则确定以及汇率水平如何确定； 国际收支的调节机制，通过该机制的运作能够使各国 公平合理地承担国际收支失衡的调节责任，并使调节 所付出的代价最小； 国际储备资产的确定，即确定用什么货币作为国际间 的支付货币
布雷顿森林体系崩溃的理论解释
格雷欣法则
在金本位条件下，两种货币的官方兑换价格与市场兑
换价格存在差异时，就会发生低估的货币从流通中消 失，而高估的货币则会充斥市场。 在布雷顿森林体系下，两种货币——美元和黄金—— 的兑换官价是每盎司黄金兑换35美元，由于美国的通 货膨胀，美元实际上对内贬值了，或者说黄金的价格 应该上涨。尽管在经历了一系列的对黄金价格干预之 后，国际金融市场上的黄金价格最终超过了官价。按 照格雷欣法则，低估的黄金退出了市场，高估的美元 继续充斥市场，由此形成了美元驱逐黄金的局面。
储备货币国家发生经济衰退的情况
非对称性解决方式下储备货币发行 国家对非储备货币发行国家货币政 策的约束
当储备货币发行国家拥有更高的政策信誉，通胀 率相对较低，就可以对周边国家施加纪律约束。 如果周边国家的通货膨胀记录较差，并决定采取 扩张性的货币政策以刺激经济，这立刻会使其国 际储备流失，因为该国居民会将资金转移到中心 国，以获得无风险的更高的回报率，周边国家会 被迫很快收缩其货币政策，货币供应量回到初始 状态，利率与储备货币发行国利率保持一致。