2017年6月上海期货交易所市场综述

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上海期货交易所2002年7月份市场综述

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因美国著名公司会计丑闻不断，打击美国及全球股市，殃及基本金属市场，加之西方国家处于夏季假期，金属需求不旺，导致世界及中国金属市场如铜、铝价格大幅走低。７月份，上海期货交易所三个月期铜００９开报１３０２６０元，收报１１０元，月跌幅１１５１１０元，持仓明显缩减；个月期铝开报１４０，三３６元

震荡中等待金牛市

震荡中等待黄金牛市第一部分市场行情综述一、6月国内外黄金期货价格变化情况前收盘收盘涨跌涨跌幅持仓增减COMEX06 876.3 927.4 41.1 4.69%沪金0812 195.07 205.66 10.59 5.43% 28002 13486 上海9995 195.00 204.42 9.42 4.83%注1： COMEX 06 报价为美元/盎司，上海黄金9995 与沪金0812 报价为人民币元/克。

二、COMEX黄金期货6月行情综述6月，纽约商品交易所COMEX期金先抑后扬，前半月，在美元强劲上扬的打击下，COMEX黄金期货价格反弹受阻，探向日内低点859.6。

月末，受到美元暴跌及原油屡创新高的影响，黄金再度作为全球通胀的保值工具收到追捧，站上935美元/盎司的前期高点。

三、上海黄金期货6月行情综述上海期货交易所黄金期货价格跟随外盘走势，冲高受阻跌至日内低点193.61元/克。

其中主力合约0812收报205.71元/克，较上月上涨10.64元。

全月成交28.79万手，持仓量为2.69万手，减少4720手。

四、国际黄金现货市场行情创纪录油价以及疲软的美元再次推高贵金属价格，现货金26日触及一个月高点，并升破百日均线。

国内外黄金现货6月27日价差为3.03元/克。

30日国际现货黄金亚洲尾盘上涨0.37%现报929.70美元/盎司.第二部分市场影响因素分析一、经济金融环境1、美国次贷危机还远未结束，其影响可能将不断释放1997年诺贝尔经济学奖得主MyronScholes日前在伦敦演讲时，呼吁美联储让部分银行倒闭。

他指出，美联储帮助贝尔斯登加速出售给摩根大通，虽然扑灭了眼前的小火，却可能留下火种，引发更大灾难，认为“这就像打开了潘多拉的盒子，后患无穷。

”次贷阴影依然是市场上空高悬的“利剑”。

高盛分析师指出，金融业增资日渐困难，恐将持续衰退，信贷恶化将到明年才会触顶。

次贷危机的第一阶段才刚过去，主要表现为金融机构持有的金融资产价值缩水，而接下去次贷会进一步影响实体经济领域——房地产价格下跌，就有可能成为负资产，影响整个房地产的资产价值，并进而压缩消费，由此引起一系列连锁反应，比如金融机构开始裁员，工厂降低生产规模和投资。

2010年12月上海期货交易所市场综述

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2016年9月上海期货交易所市场综述

2016年9月上海期货交易所市场综述
佚名
【期刊名称】《中国货币市场》
【年(卷),期】2016(000)010
【摘要】有色金属市场：本月伦敦金属交易所（LME）金属价格震荡上扬。

月初，金属价格表现分化明显；随后一周，中国市场面临中秋小长假，金属价格集体进入盘整态势；中下旬，美联储放缓加息决议后美元指数从高位大幅回落、月末石油输出国组织（OPEC）八年来首度达成限产协议，有力提振金属价格。

【总页数】2页(P92-93)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.上海期货交易所2003年2月上海期货交易所市场综述 [J],
2.2020年1月上海期货交易所市场综述 [J],
3.2020年9月上海期货交易所市场综述 [J],
4.2020年11月上海期货交易所市场综述 [J],
5.2020年10月上海期货交易所市场综述 [J],
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期货市场价格发现功能文献综述

期货市场价格发现功能文献综述价格发现是期货市场的基本功能之一。

价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。

根据安妮·派克(1976)的解释，至少有三个原因使期货市场倾向于增加市场价格信息，一是交易成本在交易活跃的市场比现货市场低；二是期货市场吸引投资和投机者，主要是他们有对不同风险的偏好，由于投机报酬取决于交易技巧，搜寻价格信息的动机比不从事期货交易的投资者要强烈，所以投资和投机者增加了反映在现货价格上的信息量；三是市场参与者必须考虑各方面对价格的反映，提高了市场价格的理性。

因此这些都说明期货市场的存在使得市场价格更加有效。

对价格发现功能的实证检验具有十分重要的理论与现实意义。

借此我们可以了解期货价格是否能够担当指导大宗商品现货市场价格的任务，了解在何种情形下期货市场价格发现作用得不到有效地发挥。

这不仅有助于从事套期保值、套利和投机交易的市场参与者理解期货价格与现货价格变动的机制，而且有利于交易所的管理和政府部门的监管，从而进一步推动市场的发展。

1、国外期货市场价格发现功能的研究GarbadeandSilber(1983)最早对期货价格引导现货市场价格进行实证检验，因此，称之为GS模型。

随后大量的研究文献都以GS模型为基础，在一下几个方面做出拓展：(1)延长滞后的结构，以考察期货价格与现货价格对前期价格的依赖性；(2)对期货价格和现货价格进行Granger因果检验；(3)利用误差纠正模型分析期货市场价格与现货市场价格对长期均衡和短期偏离因素的依赖性；(4)解决收益序列数据中的异方差性(Heteroskedasticity)交易问题，提高统计检验的精确度，利用高频数据来验证期货市场与现货市场之间的领先－滞后关系。

Bigman，GoldfarbandSchechtman(1983)利用传统的OLS回归方法检验了在CBOT交易的小麦、玉米和硬麦等期货合约的价格发现功能，他们分析了从1975年1月到1980年9月间期货价格与现货市场价格的数据，利用交割日的现货市场价格对前j个星期的期货价格进行简单回归，认为期货价格不是相应的到期日现货价格的有效估计，期货市场的“简单效率”不能成立。

2017年6月上海黄金交易所市场综述

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代理业务的交易金额分别为８，０７５．５２亿，亡和９，００３．９６亿元。当月黄金成交量为４，７２５，３０３．０６千克，比减
少１．７２％，成交金额１３，１６６．９亿元，同比增加１．７８％，Ｅｌ均成交量为２１４，７８６．５千克。铂金成交３，０３６下
美元／盎司，较上月下跌０．７３美元，低点和高点分别
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2008年6月上海期货交易所市场综述

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６月国际铜市在上半期呈现低位宽幅震荡格局。
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成交为１１６万手，成交金额为５４．３元，月末持仓量为７．１２６６亿１ｏ８Ｔ，较月末减少９９手。５７８＝２８锚：６ＬＭＥ期铝震荡走高，在２７～３５美元之间波月８５１０
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同国经济不振，美元波动剧烈，铜价随之大幅震荡；
市基本面再度趋紧，墨西哥、秘鲁等围再度出现罢工，成为
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2017年a股市场回顾

2017年a股市场回顾
2017年是中国A股市场的重要一年，整体表现可谓亮眼。

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下是对2017年A股市场的回顾：
1. 市场表现喜人：2017年，上证综指和深证成指分别上涨近20%和30%左右，创下了近几年来的最高涨幅。

整个市场在年初就展示了较强的上涨势头，并在一年中的多个时点达到了新高点。

2. 波动性略有增加：尽管整体上涨，但2017年的A股市场的
波动性相对较高。

市场在一些政策调控和市场事件的影响下，经历了一些起伏和震荡，尤其是在上半年的一些调整期间。

3. 成交量相对减少：2017年A股市场的成交量相对于前几年
有所下降。

这一点部分可以归因于政策调控对市场交易的限制，也可以看作是市场参与者对市场的风险较为谨慎的表现。

4. 金融去杠杆成为主旋律：2017年，中国政府继续推动金融
去杠杆的政策，对金融系统进行了一系列的整顿和监管措施。

这对股市产生了一定程度的冲击，尤其是金融板块的股票。

5. 科技股持续领涨：2017年，科技股成为市场的重要领涨板块。

随着中国经济结构的转型和科技创新的推动，科技股在2017年取得了相对强劲的表现，吸引了投资者的关注。

总的来说，2017年是A股市场的一个相对较好的年份，市场
表现亮眼，但波动性较高。

政策调控和金融去杠杆成为市场的主要影响因素，科技股则成为市场的亮点。

人民币汇率对短期资本流动的影响研究

人民币汇率对短期资本流动的影响研究李㊀召摘㊀要：文章以人民币汇率预期作为门槛变量，采用门槛回归模型研究了人民币汇率对短期资本流动的影响，研究发现：在人民币预期升值幅度较大的区间，汇率预期的影响要远大于汇率波动，对短期资本流动的影响起主导作用㊂在人民币汇率预期升值幅度较小以及贬值的区间，汇率预期对模型的解释能力有限，而此时汇率波动对短期资本流动的影响起主导作用㊂关键词：人民币汇率；短期资本流动；门槛效应一㊁引言近些年，我国综合国力显著增强，人民币国际化程度越来越高，当前世界经济萎靡，中国经济率先复苏，增强了国际社会对人民币的信心，人民币国际化推进面临新的契机㊂我国资本项目逐步对外开放，将为跨境资本流动提供更大的便利，与此同时，跨境资本流动不确定性风险也将会大幅增加㊂在跨境资本流动中，短期资本流动对金融市场稳定性的影响尤为重要㊂随着人民币汇率市场化程度不断提高，人民币汇率对短期资本流动的影响越来越大，因此深入探究人民币汇率对短期资本流动的影响具有重要意义㊂已有不少学者研究人民币汇率对短期资本流动的影响，俞建雄（２０１０）研究指出汇率和汇率预期都会引起投机资本流入国内㊂阎美娜（２０１５）构建ＶＡＲ模型，实证发现汇率的升值及升值预期对长期国际资本影响较大㊂陈创练等（２０１７）发现汇率对国际资本流动的影响最为顺畅，而利率对短期国际资本流动的解释能力有限㊂梅阳（２０１９）基于ＶＡＲ模型研究得出汇率预期对短期资本流动的影响程度要远高于利差的影响程度㊂现有文献几乎没有涉及在汇率影响短期资本流动过程中，汇率预期可能产生非线性影响，因此文章借鉴Ｈａｎｓｅｎ（２０００）提出的门槛回归模型来研究人民币汇率对短期国际资本流动的非线性关系㊂二㊁实证检验文章选取２００５年８月到２０２０年６月共１７９个月度数据，计量软件为ＥＶｉｅｗｓ１０．０，各变量的解释如下：短期跨境资本流动（ＳＩＣＦ）：文章采用刘莉亚在２００８年提出简化的间接法：即短期资本流动＝外汇占款增加额－贸易顺差－实际利用ＦＤＩ㊂人民币汇率预期（ＥＸ）：选取一月期ＮＤＦ数据来衡量人民币汇率预期㊂汇率的波动性（ＶＯＬ）：采用美元兑人民币汇率日度数据进行一阶差分然后取月度标准差的做法㊂中美利差（ＵＣＩＤ）：中美利差作为控制变量加入模型中，７天Ｓｈｉｂｏｒ减去７天Ｌｉｂｏｒ衡量中美利差㊂股价（ＳＨ）：股价作为控制变量加入模型中，文章选取沪深３００指数月度收盘价衡量股市的波动㊂数据均源于Ｗｉｎｄ数据库㊂文章首先对变量进行ＡＤＦ检验，发现原序列是不平稳的，而经过一阶差分之后，变为平稳时间序列，计量均采用平稳的时间序列㊂文章以汇率预期作为门槛进行门槛效应检验，检验结果：Ｆ值对应的Ｐ值为０．０３８，在５％水平下高度显著，即存在门槛效应㊂存在门槛效应之后需要确定有几个门槛值，采用Ｂ－Ｐ检验的方法对门槛个数进行检验，接受存在一个门槛的备择假设，即只有一个门槛值㊂在对门槛值个数进行检验之后，仍需要确定该门槛的数值究竟是多少，运用计量软件可获取使得残差平方和最小的门槛估计值㊂以汇率波动作为门槛变量进行拟合得到的最优门槛估计值为－０．００３７，汇率波动作为门槛变量会在波动幅度大于或小于－０．００３７时对短期资本流动产生显著不一致影响㊂汇率预期是取一阶差分后的数据，为负代表人民币升值㊂在进行门槛效应检验以及确定了门槛值之后，可以对模型进行门槛回归，回归方程式为：ＳＩＣＦ＝３０７．６５０７ＶＯＬ－５０７．５９３５ＥＸ∗∗∗＋１．０００２ＵＣＩＤ＋１２．５５５４ＳＨ∗＋０．０７９６ＳＩＣＦ（－１）＋０．６８９３ＳＩＣＦ（－２）∗∗∗－３．０８５７ＥＸ＜－０．００３７ＳＩＣＦ＝８２７．４０２２ＶＯＬ∗∗－１６．６３７５ＥＸ＋０．２９５５ＵＣＩＤ＋８．２７３２ＳＨ＋０．４７８４ＳＩＣＦ（－１）∗∗∗＋０．１５１９ＳＩＣＦ（－２）－１．２２６８ＥＸȡ－０．００３７注：∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别表示在１％㊁５％㊁１０％水平上显著㊂在第一区间，预期人民币大幅升值阶段（ＥＸ＜－０．００３７），汇率预期在１％统计水平上显著，汇率波动不显著，即在第一区间，汇率预期对短期资本流动起主导作用㊂在第二区间，人民币预期小幅升值以及预期贬值阶段（ＥＸȡ－０．００３７），汇率波动比较显著但汇率预期不显著，即在第二区间，人民币汇率波动对短期资本流动起主导作用㊂检验结果表明只有当汇率预期升值要达到一定水平才会引发短期资本流入，汇率对短期国际资本流动具有明显的门槛效应㊂相关政策建议：逐步完善人民币汇率预期；管理审慎推进人民币汇率市场化改革；加大对短期资本跨境流动的监测预警㊂参考文献：［１］陈创练，姚树洁，郑挺国，等．利率市场化㊁汇率改制与国际资本流动的关系研究［Ｊ］．经济研究，２０１７，５２（４）：６４－７７．［２］梅阳．利差与汇率预期对我国短期国际资本流动的影响研究［Ｊ］．苏州大学学报，２０１９，４０（６）：９２－１０２．［３］阎美娜．资本流动与人民币汇率关系的实证研究［Ｊ］．武汉金融，２０１５（９）：２０－２２．［４］俞建雄，黄哲．物价㊁短期国际资本流动㊁贸易收支：分析人民币升值的三重视角［Ｊ］．漳州师范学院学报，２０１０，２４（２）：１０－１４．作者简介：李召，女，汉族，内蒙古呼伦贝尔人，苏州大学，研究方向：金融学㊂２４。

揭密电解铜的融资性贸易对国内外铜市场的影响

揭密电解铜的融资性贸易对国内外铜市场的影响徐长宁（续上期）三、电解铜的融资性贸易对国内外铜市场相关性的影响1．铜牛市的“中国因素”遭质疑。

融资性进口铜作为一种金融工具出现在市场上，顾名思义，进口时并不是完全用于国内消费，更多的是用于融资和套利。

正因为这些铜的存在，才使得不少国际投资者“误读”了目前的中国需求。

“市场焦点似乎集中到中国铜需求上来了！”、“中国需求给期铜市场带来了非常稳固的需求支撑。

”之类的声音总是和铜价的每一次大涨如影随行。

在全球最大的铜消费国之一美国陷入次级贷款泥潭之际，国际投行们故意集体唱多期铜市场的“中国需求”，把期铜牛市的最后一根“救命稻草”系在了中国身上。

事实似乎也的确如此，伦敦金属交易市场的期铜价格今年再度创造了历史新高，同时中国1月铜进口数量环比再增6%。

奇怪的是，伴随着伦敦铜的强劲走势，以及大量进口铜的到港，今年以来，中国期铜价格却一直在现货价格的拖累下出现滞涨。

是什么样的因素拖住了中国铜价的后腿？各大投行口中一再重复的“中国故事”到底是真是假？而所谓的“融资性铜”存在或许在某种程度上可以解释上面的疑问：在紧缩性货币政策、银行贷款收紧以及人民币升值的背景下，该类“非消费性铜”作为一种金融工具出现在了市场上，其用途不是用于国内消费，更多的是用来融资和套利。

正因为这些铜的存在，才使得不少国际投资者“误读”了目前的中国需求。

其实国外投行心里很明白这些融资性铜的存在，因为相当部分是他们进口到我国的。

所以说他们“误解”了部分的中国需求，使中国的铜市场长期维持着大约以四个月为一个周期的“进口铜增加导致国内铜阶段性供应过剩，国内外价差减小→铜转口贸易、进口减少导致国内铜供应紧张，国内外价差加大→进口再次增加”的循环。

2．中国价格屡屡“跑输”国际。

通常情况下，由于我国是铜的净进口国，国内铜价相对偏高具有合理性，这可保证相对合理的进口利润。

但由于“融资性进口铜”最终还要在国内市场消化，因此必将给国内市场带来额外的供应压力。

读懂了这篇文章,你才知道为什么要长线轻仓做期货。文章很长,但我每次重读时都收获很大综述

读懂了这篇文章，你才知道为什么要长线轻仓做期货。

文章很长，但我每次重读时都收获很大。

专业投机——大局观（转载）看着那么多的人连连亏损，真是于心不忍。

我要说的是，一个聪明人，应该用智慧去做事，你们首先要给自己准确的定位！我要说的是，你们99%的人把自己定以为天才与超级天才了，你们仅仅是普通人。

普通人应该做自己力所能及的事！先了解下什么是期货吧，期货是远期交割的货物，说到底就是个贸易.为什么期货这么残酷，因为你们没看清诱惑的代价。

首先要明白，期货是个好东西，但是期货的杠杆交易却是个极度缺德的东西！全球各大交易所的那帮渣子希望杠杆越高越好，杠杆越高，期民的血汗钱就源源不断的流进了交易所腰包，hoho...这真是无本生意，万世基业啊。

一旦你用了杠杆，那么你就要深刻明白，你做了超出你能力范围的事了，期货的本质仅仅是贸易，现货贸易年均下来，一般人也就10%-15%的利润，而且程序繁杂，辛劳无比。

如果大家都不使用杠杆，交易所的那帮渣子的收入就立即爆跌百分之几百，他们也不会那么得瑟了。

期货会产生10%左右整体的赢利或亏损，这是经济发展正常的新陈代谢可以接受的！做期货，就是把自己定义为一个做贸易事业的人！！！当你使用杠杆时，你就是个投机分子或者说赌徒了。

投机分子，总想以最少的代价获得最高的收益，一方面绝大多数是受害者，另一方面助长交易所那帮渣子的嚣长气焰。

助长整个市场的残酷。

当你们把自己定义为投机分子时，你们就要有精准的判断行情的能力，这是多么难的一件事啊。

当你们把自己定义为投机分子时，你们就要有超越凡人的承受心理，那需要多么大条的神经啊。

这一切，只是你们过度的放大了你们的贪婪，过度的贪婪，往往是毁灭之源。

期货多么美好的词，可以远期交割的货物啊，多么前卫风骚的美好事物啊。

期货这个美好的词，被一帮利欲熏心及贪婪的家伙毁了。

当你以做现货贸易的心态来做期货时，那我首先要恭喜你，你成功了！只要你究其一生去做，你一定会富甲天，名动全球！如果你以现货去做期货，随便顺根日K的20日均线就行了，你需要不断的止损吗？？？日内交易，98%的止损在未来两周都可以解套赚钱！你们的大亏，一次次的爆仓，就是不停的止损止没了。

期货市场与股票市场联动性分析

期货市场与股票市场联动性分析一、引言期货市场和股票市场是金融市场中两个重要的交易市场。

它们之间的联动性是指两个市场之间存在的相互影响关系。

了解期货市场与股票市场的联动性对投资者和市场监管机构具有重要意义。

本文将对期货市场与股票市场的联动性进行深入分析，包括相关理论和实证研究的综述，以及具体的数据分析。

二、理论分析1. 期货市场与股票市场的基本特点期货市场是指以标准化合约进行交易的市场，交易品种包括商品期货和金融期货。

股票市场是指股票的买卖交易市场。

期货市场和股票市场在交易品种、交易方式、风险特征等方面存在差异。

2. 期货市场与股票市场的联动机制（1）市场风险传导机制：期货市场和股票市场之间的价格波动会相互影响，市场风险会传导到另一个市场。

（2）信息传递机制：期货市场和股票市场之间的交易活动会传递信息，影响市场参预者的决策行为。

（3）套利机会：期货市场和股票市场之间存在套利机会，投资者可以通过套利操作获取收益。

三、实证研究综述1. 国内相关研究（1）基于时间序列模型的研究：通过构建VAR模型、GARCH模型等，研究期货市场与股票市场之间的联动性。

（2）基于事件研究方法的研究：通过分析特定事件对期货市场和股票市场的影响，探讨两个市场的联动性。

2. 国际相关研究（1）跨市场套利策略的研究：通过构建跨市场套利模型，研究期货市场和股票市场之间的套利机会和收益。

（2）跨市场波动传导的研究：通过分析期货市场和股票市场之间的波动传导效应，探讨两个市场的联动性。

四、数据分析1. 数据来源和样本选择本文选取了中国A股市场的股票数据和上海期货交易所的期货数据作为样本，时间跨度为2022年至2022年。

2. 实证结果分析（1）相关系数分析：计算期货市场与股票市场的相关系数，判断两个市场之间的相关性强弱。

（2）协整分析：通过协整检验，判断期货市场与股票市场之间是否存在长期均衡关系。

（3）Granger因果检验：通过Granger因果检验，判断期货市场对股票市场的影响和股票市场对期货市场的影响。

2011年11月上海期货交易所市场综述

００较上月上涨０５。８元
天然橡胶市场：月东京工业品交易所（ＯＯ本ＴＣＭ）橡胶期价呈震荡下行走势。上甸欧债危机蔓延、泰国
洪灾等因素；击橡胶需求前景令东京胶价遭到持续中打压：后在西亚三大产胶国曼谷会议讨论稳定橡胶市
上行．但欧债忧虑、美国评级展望下调等因素打压了
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油价涨幅。月末指标合约பைடு நூலகம்格收于１０３０．６美元／桶，
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黄金市场：月ＣＭＸ期金价格呈震荡走势。中本ＯＥ旬．市场关于欧债危机进一步蔓延并殃及欧洲核心国家的恐慌情绪明显升温美元在避险情绪带动下走强ＣＭＸ期金价格回落。月末，受美联储等六大央行联ＯＥ手提供流动性等利好消息提振，ＯＥＣＭＸ期金价格开始
ＦｕｉＭａｋｔｌｅｌＩｒｅ：ｎＮｏｖＯｅｍｂｒｔｅｐｉｅｏｆＮＹＭＥＸｅ，ｈｒｃｃｒｕｄｅｏｉｆｔｅｓｗｅｎｔＵＰｗｉｈｆｕｃｕａｉＩｕｕｒｔＩｔｔｏｎｓ．Ｔｈｅ
本月上海期胶走势与东京胶相似，月末指标合约
收于２７０元／吨，较上月下跌２１元。４９３５
燃料油市场本月纽约商业交易所（ＹＥ）原ＮＭＸ