分析称岁末货币政策宽松有戏 不排除降准可能

%，与前加权平均利率持平，但因隔夜需求高热不退，盘 中加权利率震荡走高，全天有所上行；7天利率早盘直接 低开10bp，而后也逐渐收敛跌幅，到收盘时加权利率仅 比前值低3bp。上周后半周，跨年资金需求持续升
温，流动性出现边际收紧，而大行出资意愿有所下降， 致使流动性趋紧开始向短端蔓延。在此情况下，21日， 央行宣布对部分金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作， 期限6个月，规模1000亿元，利率持平前次的3
敏感期，降准可能性不排除，但也可能采用SLO、SLF、 MLF等中短期流动性工具进行过渡。从上周开始，跨年资 金需求开始增多，年末效应崭露头角。交易员称，因年 底监管考核，机构谨慎应对流动性管理，倾向增加
资金储备，在提升资金需求的同时，也降低大行出资积 极性，容易诱发流动性波动，而今年底有新股发行扰动， 叠加居民本外币资产再配置与跨境资金流出造成的本币 流动性紧缩效应，使得短期流动性面临多重不利因素影 响。
渡，进一步降准或许综合考虑内外多种因素的影响。
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复印机租赁 /search/53.近年关、IPO在即，货 币市场易发波动，但央行投放MLF资金令市场宽心不少， 21日，货币市场利率涨跌互现，资金供给有所改善。市 场人士指出，资金持续外流需对冲，而年底流动
性波动亦需央行给予流动性支持，年底时段，货币政策 仍存放松可能。资金面总体均衡21日，银行间市场资金 供给改善，资金面总体均衡。质押式回购市场上（存款 类机构行情），回购利率短降长升，隔夜回购加权平均 利率
.25%。分析人士称，央行开展MLF操作，有助对冲资金外 流对中长期流动性的不利影响，但投放规模有限，且本 月有1000亿元MLF到期，此举也可能是到期续做。往后看， 资金外流的影响仍需对冲，年底季节性资
金需求大，流动性仍易发波动，预计必要时央行仍会提 供流动性支持。投放没有到头年底资金需求持续旺盛， 而新股发行、跨境资金流动性亦增添流动性的不确定性， 市场机构认为，年底流动性易发波动，也是货币政策操 作的
收在1.84%，涨3bp，跨新股发行期的7天利率则跌3bp至 2.32%，14天和21天品种分别下行1bp、23bp。更长期限 的1到3个回购利率均不同程度走高，其中1个月品种上行 约23bp至3.35%
。交易员称，在央行投放MLF资金后，昨日中资大行出资 情况改善，但在短期多种因素影响下，市场资金需求持 续旺盛，资金供需均衡的格局仍存在被打破的可能。该 交易员就指出，21日早盘隔夜回购利率开盘报1.81
目前资金面仍呈均衡格局，但供需的此消彼长容易导致 资金面迅速转紧。央行上周开展MLF操作已释放信号。市 场普遍认为，货币当局维护流动性适度宽裕的态度明确， 未来在该出手时会出手，加上调控的工具相当充足，可
确保流动性不出现持续大幅的收紧；年底降准可能不能 排除，但考虑到年底财政存款一次性释放使得明年初流 动性存在极大改善可能，面对短期流动性波动，央行也 可能利用SLO、SLF、MLF等中短期流动性工具进行过