行为金融学第四章

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《行为金融学》复习重点,饶育蕾,机械工业出版社

第一章概论◆标准金融和行为金融区别：①信息处理（标准投资者能正确处理信息，行为投资者处理信息有偏差）；②形式是否影响决策（标准处理问题形式不会影响决策，行为会影响）；③市场是否有效（标准有效市场假说，行为指出有效市场假说缺陷）。

◆标准金融诞生标志：马科维茨有效组合。

◆最早将人的行为与经济学结合的理论：亚当·斯密经济人假设。

◆从行为金融角度分析出售比买入难：◆有限理性决策标准：满意标准，而非决策标准。

◆同质信念下的交易动机：风险偏好第二章有效市场假说及其缺陷◆有效市场的类型：①弱式有效性（最底层次的市场有效性。

在弱式有效市场中，资产价格充分及时反映了与资产价格变动有关的历史信息。

对任何投资者而言，无论他们借助何种分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益）；②半强式有效性（资本市场中所有与资产定价有关的公开信息，对资产价格变动没有任何影响。

对处于半强式有效市场的投资者来说，任何已公开信息都不具获利价值）；③强势有效性（市场有效性最高层次。

表明所有与资产定价有关的信息，都已充分及时包含在资产价格中）。

◆有效市场假说理论缺陷：①理性交易者假设缺陷；②完全信息假设缺陷；③检验缺陷；④套利的有限性。

◆噪声交易者：指非理性地根据似乎是真实信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。

◆公开信息：指向市场主体、市场运营机构和公众公开提供的数据和信息。

资本市场中与资本定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性公司报告、宏观经济状况通告等。

◆私人信息：个别市场参与者所拥有的具有占独占性质的市场知识，其中经验是市场参与者的最宝贵的个别知识。

◆内幕信息：指为内部运作人员所知悉而尚未对外公开，且具备商业价值的信息。

◆中国证券市场有效吗：第三章证券市场中的异象◆异象：大量实证研究和观察结果表明股市不是有效的，这些无法用有效市场理论和现有定价模型来解释的收益异常的现象，即为“异象”。

◆动量效应：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，表现不好的股票也会持续其不好的表现。

4.3前景理论对异象的解释

《行为金融学》第4章前景理论4.3 前景理论对异象的解释•前景理论回顾•萨缪尔森与同事的赌注•股权溢价之谜•弗里德曼•萨维奇悖论前景理论的四个基本结论•确定效应：人们在面临获利的时候是风险规避的•反射效应：人们在面临损失的时候是风险喜好的•参照依赖：人们对得失的判断往往根据参考点决定•损失厌恶：人们对损失比对收益更敏感4.3 前景理论的应用•前景理论回顾•萨缪尔森与同事的赌注•股权溢价之谜•弗里德曼•萨维奇悖论•如果硬币头像朝上，这位同事可以得200美元•如果硬币数字朝上，这位同事需付出100美元•结果这位同事拒绝了这个赌注。

•但他同事想了一想说，如果萨缪尔森愿意用这个方法打100次赌，他就愿意参加。

•萨缪尔森本来想答应，但他回家仔细思考，发现答应100次这样的赌注是非理性的。

•请问这位同事为什么不愿意接受单次的赌注，却愿意接受100次赌注呢？基于损失厌恶的解释•随着赌注次数的增加，结果的分布如下•单次（200，0.5；-100，0.5）•二次（400，0.25；100，0.5；-200，0.25）•三次（600，0.125；300，0.375；0，0.375；-300，0.125）……•损失厌恶使他拒绝单次赌注•随着赌注次数增加，损失的概率越来越低•多次赌注变得越来越有吸引力基于前景理论的计算•赌注的前景值可以表达为VV =∑i=1nn wwpp ii vv (xx ii )，其中：•价值函数vv (xx )=�−λλ−xx ββxx<0xx ββxx ≥0•概率权重函数ww (xx )= pp γγ[pp γγ+(1−pp )γγ]�1γγxx<0pp δδ[pp δδ+(1−pp )δδ]�1δδxx ≥0代入前景理论模型•计算单次赌注（200，0.5；-100，0.5）的前景值•将参数λλ=2.25，ββ=0.88，γγ=0.61，δδ=0.69代入模型•得到单次赌注的前景值VV1=-9.915<0•同理可计算二次赌注的前景值VV2=35.789>0•三次赌注的前景值VV3=41.197>0……•随着赌注次数的递增，赌注的前景值也不断增加4.3 前景理论对异象的解释•前景理论回顾•萨缪尔森与同事的赌注•弗里德曼•萨维奇悖论•股权溢价之谜弗里德曼一萨维奇之谜•投资者通常同时购买保险和彩票，而它们是风险和期望收益完全不同的两种资产•投资者在购买保险时表现出风险厌恶，但在购买彩票时却表现出很高的风险寻求实验：请选择•问题1A. 确定得到1 元;B. 1%的可能性得到100 元，99%的可能性得到0 元。

行为金融学课程大纲

行为金融学课程大纲课程名称：行为金融学课程代码：BFN101学时：36学时学分：2学分一、课程简介行为金融学是一门综合金融学和心理学的交叉学科，旨在研究人们在金融决策过程中的行为模式和心理机制。

本课程将介绍行为金融学的基本概念、理论模型和实证研究方法，以及如何将其应用于投资管理、资产定价、风险管理等实际金融领域。

二、主要内容1. 行为金融学的理论基础- 经典金融理论与行为金融学的对比- 心理学理论在金融决策中的应用- 金融市场中的行为偏差和误判2. 决策心理学与金融决策- 决策理论的基本概念和模型- 判断和决策中的启发式和认知偏差- 群体决策中的心理因素3. 投资者心理与行为金融- 投资者行为的类型和特征- 投资者情绪与市场波动- 投资者的过度自信和过度反应4. 金融市场行为与资产定价- 市场有效性与无效性- 市场异常回报与行为因子- 行为金融学在资产定价中的应用5. 风险管理与行为金融学- 风险偏好与风险规避- 心理账户理论与投资组合决策 - 行为金融学在风险管理中的应用6. 行为金融学的实证研究方法- 实验设计与数据分析- 问卷调查与统计模型- 实证研究的局限性与未来发展三、教学方法本课程采用讲授与案例分析相结合的教学方法。

每节课将由教师进行讲解，同时结合实际案例进行分析和讨论，以加深学生对行为金融学理论与应用的理解。

四、考核方式1. 平时表现（20%）：包括课堂讨论、小组项目和作业完成情况等。

2. 期中考试（30%）：考查学生对课程基本概念和理论的掌握程度。

3. 期末论文（40%）：要求学生选择一个行为金融学相关主题进行研究，并撰写一篇学术论文。

4. 参与度（10%）：包括学生在课堂上的积极参与和主动提问等。

五、参考教材1. Richard H. Thaler and Cass R. Sunstein (2008). "Nudge: Improving Decisions about Health, Wealth, and Happiness", Penguin Books.2. Meir Statman (2017). "Finance for Normal People: How Investors and Markets Behave", Oxford University Press.3. H. Kent Baker and Victor Ricciardi (2014). "Investor behavior: The Psychology of Financial Planning and Investing", Wiley Finance.六、备注本课程将提供丰富的案例和实证研究材料，旨在让学生深入理解行为金融学理论，并培养学生的批判性思维和数据分析能力。

金融市场的行为金融学分析与预测

金融市场的行为金融学分析与预测第一章引言金融市场是一个多元复杂的系统，涉及到众多因素和参与主体的行为。

了解和预测金融市场的运动对于投资者和决策者至关重要。

行为金融学作为一门新兴的学科，通过分析市场参与者的行为与决策过程，揭示了市场波动的一系列规律性特征。

本文将基于行为金融学的理论，探讨金融市场的行为分析和预测。

第二章行为金融学概述行为金融学是对金融市场中的非理性行为进行研究的学科。

传统金融理论假设市场参与者是理性的，但实际上，市场参与者的行为往往受到情绪、认知偏差和羊群效应等因素的影响。

行为金融学通过研究各种行为偏差，如过度自信、损失规避和跟风行为等，揭示了金融市场的非理性特征。

第三章行为金融学与技术分析技术分析是预测金融市场走势的一种方法，它基于市场历史数据和图表形态进行分析和预测。

行为金融学与技术分析相辅相成，行为金融学的研究结果可以帮助解释技术分析的有效性。

例如，行为金融学认为投资者存在情绪偏差，技术分析中的价格形态模式可能反映了投资者情绪的变化。

因此，行为金融学可以为技术分析提供一个更加有力的解释框架。

第四章行为金融学与基本面分析基本面分析是一种通过研究和分析经济、公司基本面信息来预测金融市场走势的方法。

行为金融学与基本面分析也有着密切的联系。

行为金融学研究发现，市场参与者往往过度反应和过度解读基本面信息，导致了市场的非理性波动。

因此，行为金融学的理论可以为基本面分析提供额外的解释，帮助投资者更好地理解市场的波动。

第五章行为金融学与投资组合理论投资组合理论是指根据投资者的风险偏好和目标收益，通过配置不同的资产，构建一个有效的投资组合。

行为金融学的研究结果表明，投资者容易受到心理因素的影响，如损失规避和跟风行为，这可能导致投资组合的非理性配置。

因此，行为金融学的理论可以帮助投资者更准确地评估风险和收益，调整投资组合的配置，以获得更好的投资效果。

第六章行为金融学与市场操纵市场操纵是指通过人为手段操纵市场的价格、交易量等关键指标，以谋取个人或集体的利益。

金融经济学第四章效用函数与风险厌恶

不确定性：是指发生结果尚未不知的所有情形，也即那些决策的结果明显地依赖于不能由决策者控制的事件，并且仅在做出决策后，决策者才知道其决策结果的一类问题。即知道未来世界的可能状态（结果），但对于每一种状态发生的概率不清楚。 Knight 的观点并未被普遍接受。但是这一观点成为研究方法上的区别。
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不难发现，抛硬币选择A或B的结果的概率分布于彩票C的分布完全相同。因此我们可以将投资者的偏好概括如下：C偏好 A；A偏好A或B各50%；但是A和B各 50%又恰好与C一样好。因此C明确偏好 A, A明确偏好C—矛盾。
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例20美元； ❖ 方案B:
（1）x y弱偏好于x，x 至少与y 一样好。
（2）x y 强偏好于x ； x y x y 但， y x 不成立。
（3）x y无差异于x 、y；即：
x yxy 和 yx
5
2.偏好应满足的基本公理（Axiom）条件：（1）完备性（completeness）
x, y C y x x y x y
q (q1, , qm, , qM ) RM
max u(.) s.t.z C RM : qc W
上述约束式为瓦尔拉斯（walrasian budget set）预算集。
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最优解：
u q 0
C C
W qC 0
MRSi, j
u / Ci u / C j
qi qj
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❖ 得到5000000美元的概率是0.1 ❖ 得到1000000美元的概率是0.89 ❖ 得到0美元的概率是0.01
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他发现，在A和B中，他的受试者偏好于 A。于是，他进一步要求受试着考虑一下情形：
❖ 方案C：以0.11的概率得到1000000美元

《金融学》目录

《金融学》目录第一章金融概述11 金融的定义与范畴12 金融在现代经济中的作用13 金融体系的构成要素第二章货币与货币制度21 货币的起源与发展22 货币的职能23 货币的形态演变24 货币制度的类型与构成要素25 国际货币体系第三章信用与利息31 信用的含义与形式32 信用工具33 利息与利率的概念34 利率的决定因素与作用35 利率的计算方法第四章金融市场41 金融市场的分类与功能42 货币市场43 资本市场44 金融衍生工具市场45 金融市场的监管第五章金融机构51 金融机构体系的构成52 商业银行53 中央银行54 政策性银行55 非银行金融机构第六章商业银行的业务61 负债业务62 资产业务63 中间业务64 商业银行的风险管理第七章中央银行与货币政策71 中央银行的职能与地位72 货币政策的目标与工具73 货币政策的传导机制74 货币政策的效果评估第八章国际金融81 外汇与汇率82 汇率的决定与影响因素83 国际收支84 国际储备85 国际金融市场与国际资本流动第九章金融风险管理91 金融风险的类型与特征92 金融风险的识别与评估93 金融风险的防范与控制94 金融监管与金融稳定第十章金融创新与金融发展101 金融创新的含义与动力102 金融创新的主要内容与影响103 金融发展的理论与实践104 金融发展与经济增长的关系第十一章金融与科技111 科技对金融的影响112 金融科技的应用领域113 金融科技带来的挑战与机遇第十二章行为金融学121 行为金融学的基本概念122 投资者的心理与行为偏差123 行为金融学在投资决策中的应用第十三章金融伦理与社会责任131 金融伦理的内涵与原则132 金融机构的社会责任133 金融伦理与社会责任的实践案例。

行为金融学课件4前景理论yang-new

Conlisk(1989)把支付变成真实的，且降低了奖金的金额：（0,5$,25$）实验结果人们在两个问题中都选择了货币期望价值高的那个选项，即问题一选B，问题二选D。阿莱行为在这种情况下消失了。
阿莱悖论行为消失的可能原因： On question 1, the subject will make the risk-averting choice (A over B) when pay-offs are large, but will make the expected payoff-maximizing choice (B over A) when payoffs are small.
EU U($90) U($0) 2 2 1 1 12 2 7. 2 2
预期效用理论及其批判
Win $90 with probability 1/2 and win $0 with probability 1/2. Expected money value（期望的货币价值） of the lottery is
预期效用理论及其批判
1、消除性。指消除那些无论决策者做何选择都会产生同一结果的状态。（正如等式两边消除同项，等式依然成立）将各种赌局之间的偏好表示为预期效用最大化，消除性是必要的，它与预期效用函数具有的概率线性性质是等价的。
预期效用理论及其批判
2、传递性。风险与无风险选择模型的基本假设是偏好的传递性。偏好的传递性假设对于序数效用U表示的偏好不仅是必要的，而且基本上也是充分的。
Utility is U(ca, cna, a, na).
预期效用理论及其批判
Expected utility function（期望效用函数） Von-Neuman-Morgenstern utility function（冯诺依曼－摩根斯顿效用函数）

行为金融学课后习题答案(1_6章)

第1章概论一名词解释行为金融: 行为经济学的一个分支，它研究人们在投资决策过程中认知、感情、态度等心理特征，以及由此而引起的市场非有效性。

行为经济学:是一门研究在复杂的、不完全理性的市场中投资、储蓄、价格变化等经济现象的学科，是经济学和心理学的有机组合。

经济心理学: 是关于经济心理与行为研究的学科，应用社会心理学的一个重要分支，它的研究对象为个体及群体在经济活动中的心理现象和心理规律，强调经济个体的非理性方面及其重要影响。

信息加工心理学: 或狭义的认知心理学。

它是用信息加工的理论来研究、解释人类认知过程和复杂行为的科学。

实验经济学: 是在可控的条件下，针对某一现象，通过控制某些条件，观察决策者的行为并分析实验结果，以检验、比较和完善经济理论，目的是通过设计和模拟实验环境，探求经济行为的因果机制，验证经济理论或帮助政府制定经济政策。

理性人:在决策时以效用最大化为目标，并能够对已知信息做出正确的加工处理，对市场做出无偏估计的人。

有限理性: 人们在认知与判断上存在很多局限性，其活动受到自身的心理活动、个人情绪的影响.二问答题1行为学的基本原则是什么？（1）回报原则。

那些经常给行为主体带来回报的行为比那些不带来回报的行为更可能被主体重复；（2）激励原则。

那些曾诱发了回报行为的外界激励比那些不曾诱发回报行为的外界激励更容易诱发主体的同类行为；（3）强化原则。

行为主体在没有获得对其行为的预期回报，甚至为此遭到惩罚的时候，会被激怒，进而强烈地要施能够补偿损失的行为。

相反，如果某类行为给行为主体带来了出乎意料的回报，或没有带来预期的惩罚，行为主体将更主动地实施同类行为。

2行为经济学具有哪些特点？行为经济学具有三个重要的特点：（1）其出发点是研究一个国家中某个时期的消费者和企业经理人员的行为，以实际调查为根据，对在不同环境中观察到的行为进行比较，然后加以概括并得出结论；（2）其研究集中在人们的消费、储蓄、投资等行为的决策过程，而不是这些行为所完成的实绩；（3）它更重视人的因素。

行为金融学

行为金融学第一章现代标准金融理论源于对资本市场的分析，较成体系的资本市场分析开始于20世纪20年代，后形成三大派：较基本分析派、技术分析派、数量分析派。

Markowitz 《投资组合选择》，Markowitz 资产组合理论被认为是现代金融理论诞生的标志，也被称为 “第一次华尔街革命” 。

投资组合理论 “第一次华尔街革命” 期权定价理论“第二次华尔街革命”标准金融学资产定价的方法有两类：1、均衡定价法：包括经济学中的一般均衡定价法、金融资产的均衡定价: CAPM 2、无套利定价法（也称为相对定价法），其基本思路：构建两种投资组合，让其现金流特征一致，则其价值一定相等；否则的话，就可以进行套利。

有效市场假说和资产定价的理论基础（1）投资者理性（两层含义）：1、投资者的信念更新遵循贝叶斯法则；2、给定信念下的决策标准可以用期望效用最大化来表示。

（2）理性预期：人们对未来的预期（认知）是没有偏差的。

（3）市场均衡的条件：期望效用最大化和无套利理性人假说的评价：优点：易于建立模型描述和分析经济行为，并通过优化算法求解最优化目标。

宏大而精深的金融、经济理论体系由此得以建立。

缺点：忽视人所具有的生理、心理、情感、态度及价值观对决策的影响。

行为金融学：行为金融学是心理学、行为理论与金融分析相结合的研究方法与理论体系。

它分析人的心理、情绪以及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。

（背）行为金融学的理论基础：有限理性、有限套利、前景理论风险的判断标准：传统经济学根据投资者在确定性收益带来的效用和不确定收益下的期望效用之间的偏好选择来判断风险态度：风险厌恶、风险偏好、风险中性①风险厌恶（Risk A version ） ②风险偏好（Risk Preference ）(主体的效用函数为严格凸函数：确定性财富带来的效 (主体的效用函数为严格凹函数：确定性财富带来的效用小用大于参与期望收益相同的一场赌博带来的期望效用于参与期望收益相同的一场赌博带来的期望效用，所以此类主体总愿意参与公平赌局，甚至有时多付出一些也无所谓)③风险中性（Risk Neutrality ）(主体的效用函数为线性函数：确定性财富带来的效用等于参与期望收益相同的一场赌博带来的期望效用。

饶育蕾《行为金融学》课件(第四章_心理实验对预期效用理论的挑战).

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南京信息工程大学
4.1 预期效用理论及其假设
4.1.2 风险态度及效用函数
如果你参与幸运52游戏，很幸运你答对了，主持人决定对你进行奖励。你所获得的奖励可以从以下两个方案中进行选择： A方案：抛一次硬币，如果正面朝上可以得到75元，如果反面朝上则可以得到25元。 B方案：你可以不抛硬币得到确定的50元。请问你会选择哪个方案呢？
第4章心理实验对预期效用理论的挑战
1 预期效用理论及其假设 2 心理实验对预期效用理论的挑战
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南京信息工程大学
引导案例:圣·彼得堡悖论
1713年，大学教授丹尼尔•伯努利提出了一个有趣的游戏。设定掷出正面或者反面为成功，游戏者如果第一次投掷成功，得奖金２元，游戏结束；第一次若不成功，继续投掷，第二次成功得奖金４元，游戏结束；如果投掷不成功就继续投掷，直到成功，在第ｎ次投掷成功，可得到2^ｎ元奖金，游戏结束。
B方案：当然你也可以选择不参加抽奖得到固定的 100元收益你会选择哪个方案呢？（大部分人选择B）
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南京信息工程大学
ห้องสมุดไป่ตู้
4.2 心理实验对预期效用理论的挑战
4.2.1 确定性效应、同结果效应与同比率效应
如果你在幸运52中很幸运地答对了第三题，主持人继续给你奖励。你所获得的奖励要通过抽奖环节确定。你面前有两个盒子，一号盒子中有11个红球，89个蓝球；二号盒子中有10个红球，90个蓝球。你可以从任意一个盒子中抽取一球。 C方案：从一号盒子中抽得红球可得100元，抽得蓝球什么也得不到。 D方案：从二号盒子中抽得红球可得500元，抽得蓝球什么也得不到。请问这时你会选择哪个方案呢？大部分人选择Ｄ
效用是一个抽象概念，在经济学中用来表示从消费物品中得到的主观享受和满足。因为它的主观性，因而它是无法准确度量的，所以，价钱越高不一定效用越高，消费越多也不一定效用越高。

第4章个人金融行为分析

第十三章有形展示策略
第四章个人金融行为分析
第四章个人金融行为分析
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第四章个人金融行为分析
学习目标
了解个人交易行为的一般原理和影响顾客选择
金融机构或金融产品的主要因素
了解顾客金融交易的决策过程，掌握分析顾客
决策过程的方法
简要了解行为金融学的核心内容
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第四章个人金融行为分析
知觉
•同样情况可能有不同行动 •每个人知觉不同 •知觉过程选择性 ——注意 ——曲解 ——保留
经验
行动时也在学习，通过学习获取经验
看法/态度
•通过行动和经验获得看法和态度 •看法是对某事的具体想法 •态度是对某个客观事物或观念的相对稳定的评价、感觉及倾向
个性
•个性是与自身环境相对一致和持久的反应 •术语描述：自信、好支使人、好交际、自主、自卫、适应性强、进取
朋友或亲友推荐 2.66 职员友好态度 2.54 信用卡透支优惠 2.43 信用可获得性 2.40 24 小时 ATM 机 2.35 结算账户服务费 2.36 停车方便性 2.36 银行速度与效率 2.34 银行位置 2.27 全面服务提供 2.17 营业时间长短 1.91 测量值在 1~4 之间，1= 非常相似，4=极为不同
为什么很多股民热衷炒新、炒小、炒差、炒短？追涨杀跌？如何将对消费者决策的理解用来设计产品并制定营销策略？
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第四章个人金融行为分析
金融购买行为的两大领域
个人金融行为
特点：
市场广阔、人数众多、
机构金融行为
特点：购买者是企业；属引发性需求；产品专业性强、替代性弱，需求弹性小；需求量大，金额高；产品供需结构复杂。

行为金融学课件分析--中国海洋大学行为金融学(张帆老师)

总结（参考图书：《行为金融学》饶育蕾复旦大学出版社）第一章：凯恩斯观点：①择美比赛1\2②动物精神1\2Maurice Allais: ①不确定性条件下的选择理论②阿莱斯悖论Ellsberg:埃尔斯伯格悖论Kahneman和他的同事Amos Tversky:“展望理论”Shiller:“羊群效应”，投机价格和流行心态的关系）P18+P21+P32+P40+本总结第五章为什么是这两个是两大基础？分析：标准金融学是以理性人假设和有效市场假说（EMH）为基础发展起来的的理论体系。

EMH它有三层含义是：①配置有效：市场机制下资源分配为帕累托状态；②信息有效：“价格反映信息”，信息均质分布，无信息不对称；③运行有效：即无交易成本，它保证了套利机会。

EMH成立的三个支持性论述为：①投资者是理性人，长期市场会将非理性人剔除；②人的非理性行为不存在系统性偏差；③即使存在系统性非理性偏差，理性者的套利行为也会让市场价格最终回归均衡状态。

驳斥一：“有限理性人假设”认为由于信息成本和信息不对称的存在，人往往追求的是满意解，而非最优解。

即修正了理性人假说，指出由于认知过程的偏差和情绪、偏好等心理原因使投资者无法以理性人方式对市场做出无偏估计。

驳斥二：许多投资者倾向在同一时间买卖相同证券。

当噪声交易者通过“流言”或跟从他人决策而决策时状况会更严重。

投资者情绪反应的是许多投资人的共同判断误差，而非随机性的错误。

驳斥三：套利的有限性认为套利交易由于制度约束、信息约束和交易成本等，现实中总是有风险和有成本的，且有时还会因交易规则约束无法实现。

而在卖空上的受限也使得套利是有限的。

因而存在证券对基础价值的长期偏离。

2.1人的非理性（考论述题！）人的非理性包括两方面：概率判断的非理性→如通过启发法判断概率，导致结果非理性概率判断的理性模式是遵循“贝叶斯法则”的，即以客观和无偏方式设定主观概率，按“贝叶斯定理”不断修正自己的预测概率以使之接近实际。

4行为金融学

The seller must deliver the goods either by placing them on board the vessel nominated by the buyer at the loading point, if any, indicated by the buyer at the named port of shipment or by procuring the goods so delivered.
The seller must deliver the goods by placing them at the disposal of the buyer at the agreed point, if any, at the named place of delivery, not loaded on any collecting vehicle.
• 买方的义务
– 指定承运人，订立运输合同 – 进口清关
• 单据
– 商业发票 – 交货凭证 – 清关单据
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（3） FREE ALONGSIDE SHIP FAS (named port of shipment) Incoterms 2020
The seller must deliver the goods either by placing them alongside the vessel nominated by the buyer at the loading point, if any, indicated by the buyer at the named port of shipment or by procuring the goods so delivered.
Incoterms 2020