我国房地产公司运行特点与融资行为研究
房地产企业融资管理问题研究
房地产企业融资管理问题研究随着中国经济的快速发展，房地产行业作为经济的重要组成部分，也得到了迅猛的发展。
房地产企业在迅速壮大的也面临着融资管理方面的诸多问题。
本文将从房地产企业融资管理问题的角度展开研究，分析目前存在的问题以及可能的解决方法，并给出一些建议。
一、房地产企业融资管理的特点1.资金需求大：房地产项目需要大量的资金投入，包括土地购置、开发建设、市场推广等环节都需要大量的资金支持。
2.周期长：房地产项目的投资收益周期通常比较长，投入后需要一定的时间才能收回成本并获得盈利。
3.市场风险大：房地产市场受多方面因素影响，市场风险较大，加之政策调控的不确定性，使得房地产项目的投资风险较高。
4.资金成本高：由于房地产项目的特点，融资的成本相对较高，一旦出现资金链断裂，可能会对企业造成严重影响。
二、目前存在的问题1.融资渠道单一：目前，房地产企业融资主要依靠银行贷款和债券融资，融资渠道相对单一，使得企业在面对资金需求时缺乏多样的选择。
2.融资成本高：受到市场风险和企业自身信用等因素的影响，房地产企业融资的成本较高，加大了企业的负担。
3.融资结构不合理：部分房地产企业融资结构不合理，过于依赖短期融资，存在偿债风险。
4.风险管理不足：房地产企业对市场风险的管理不足，一旦市场发生波动，可能导致企业资金链断裂。
三、解决方法1.多元化融资渠道：房地产企业应该积极开拓多元化的融资渠道，包括银行贷款、债券融资、股权融资、并购重组等多种方式，以降低融资风险。
2.合理融资结构：房地产企业需要根据自身的经营情况和项目特点，制定合理的融资结构，平衡长期融资和短期融资的比例，降低偿债风险。
3.风险管理机制：建立完善的风险管理机制，包括市场风险、信用风险、流动性风险等方面的管理，及时应对市场变化，保障企业的资金安全。
4.降低融资成本：通过提高企业信用等级、积极开展资产证券化、拓展国际融资市场等方式，降低融资成本，提高融资效率。
权衡理论VS融资优序——我国房地产行业的融资行为研究
Ｄ ＯＩ ： １ ０ ． ３ ７ ７ ３ ／ ｊ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ０ ０ ６—４ ８ ８ ５ ． ２ ０ １ ３ ． ０ ８ ． ０ ４ ８
中 图分 类 号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ５ ７ ２ 文 献 标识 码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ２—９ ７ ５ ３ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ８— ０ ０ ４ ８—１ ３
和 Ｇ ｒ ｕ ｎ ｄ ｙ （ １ ９ ８ ９ ） 等 人 对融 资 优序 理 论提 出 了质疑 ， 他 们 的研 究结 论 显示 ， Ｍｙ ｅ ｒ ｓ 的 结 论在某 些 情况 下失效 。
虽 然权衡 理论 和融 资优 序理 论 的理论 区 别很 明显 ， 但是 Ｐ ｒ ａ ｓ ａ ｄ等 （ ２ ０ ０ ５） 对 大
作者简介： 刘思 静 （ １ ９ ９ ０ － ） ， 湖南衡阳人 ， 中 国 石 油大 学 （ 北京 ） 研究生 ， 研究方向： 应 用经 济 。
４ ８科学决策
２ ０ １ ３ ０ ８
权衡 理 论 Ｖ Ｓ融 资优 序—— 我 国房地 产行 业 的融资行 为研 究
的债务税 盾 和对 自由现金 流 的控 制会 鼓 励公 司扩 大资本 结构 中的债务份 额 ， 然而破 产 损 失和 其他 代理 问题令 公 司想 要减 少债 务 。最 优 资 本 结构 是 公 司在 债 务 的损 失 与收 益 当中进行 权衡 的结 果 。而融 资优 序理 论最 早 由 Ｍｙ ｅ ｒ ｓ 和 Ｍａ ｊ ｌ ｕ ｆ （ １ ９ ８ ４） …提出， 该理
题 进行 研究 时应 当考 虑行 业差 异 。
２ 研究 设计 ２ ． １ 模 型 的设 立及 变量选择
本 文所 采 用 的模 型 综 合 了 Ｌ ａ ｋ ｓ ｈ ｍ ｉ Ｓ ｈ ｙ ａ ｍ． Ｓ ｕ ｎ ｄ ｅ ｒ 和 Ｓ ｔ ｅ ｗ ａ ｒ ｔ Ｃ ． Ｍｙ ｅ ｒ （ １ ９ ９ ９ ） 和 Ｒ ｏ ｎ ｇ ｒ ｏ ｎ ｇ Ｚ ｈ ａ ｎ ｇ （ ２ ０ ０ ７ ） 两篇 中 比较 静 态 权 衡理 论和 融 资 优 序 理论 的模 型 。在 验 证 静 态 权衡理 论是 采 用 了 目标调 整模 型和 传统 回 归模 型 ， 在检 验融 资优序 理论 时采 用 了 简单 融资优 序模 型 。
我国房地产公司运行特点与融资行为研究
这些 问题将 影响 到房地 产开 发 和经营 的长期 利益 。 而作为
一
土地 ？还 是加快 开发 节奏 ． 回笼 资金 ？所 以在不 确定 环境
通过不断上涨土地价格获取尽可能多资金 ， 再进行土地储备， 进而将成为中国房地产公司风险管控思想基础。 关键词： 房地产； 运营模式； 融资行为
一
、
引 言
行业根 本没 有脱 离计 划 经济 限制 ． 房 分配成 为这一时 期 住 典型特 点 １９ ９ ８年 开始 ， 国住房 制度进 行改革 ， 正住 房 中 真 市场化 正在 兴起 ． 以中 国房地 产公 司及房地 产金融 发展 所
和外资流 入顺差 、 币流 动性 过剩 以及 国际经济 严重 失衡 货 衡 ， 房价格 不断攀 升 ， 此 ， 住 为 人们 担心 房地 产价 格会 不会
此 。 在 我 国 房 地 产 公 司 面 前 路 径 选 择 ： 继 续 大 量 储 备 摆 是
背景 下 ， 国房地 产需 求 和供 给结 构 不合 理 ， 需 总量 失 等房 地产项 目开 发均 存在 风险特 性 问题 。 我 供 这些项 目的开发
对 称信息 情形下 的资产 负债渠 道理论 它主 要反映 了信息 具有 地域性 附着 性 。 具 有保 值增 值功 能 ， 并 在世 界上有 “ 第
上升 ， 产净 值上 升 ， 息 成 本下 降 ． 部融 资 成本 下 降 ， 又 是资 本 品 ： 是 消 费 品市 场 的高 价 值 消费 品 ， 资 信 外 既 又是 资本 行信贷 的单 向传 导机理 该 理论没 有将 银行 信贷 与资产价 房 地产产 品价格 具有 实体 经济 与符 号经济 特征 。 在一定 环 格之 间的双 向传 导机理 进行分 析 。 ａｅ （９ ０ 分析 了短期 境 下 ． 地产 产 品 的符 号 经济 状态 与 实体经 济状态 有可 能 Ｃ ｒｙ １９ ） 房 内房地产市 场供 给为 固定 刚性 时 ． 房地 产 市场周 期 的循环 相脱 离 。 过 程 。Ｐ ｖ ｖ和 Ｗａｈｅ（０ ４，０ ６ 从 房地 产信贷 供给 和 ａｌ ｏ ｃｔｒ２ ０ ２ ０ ）
我国房地产行业融资问题研究
我国房地产行业融资问题研究摘要房地产业作为国民经济支柱产业，对国民经济的发展起着举足轻重的作用。
同时房地产业作为一个典型的资金密集型产业，充足的资金支持对房地产业发展至关重要。
随着我过房地产投融资体制的不断变化和国家对房地产业的宏观调控，房地产企业的资金链面临着日益严峻的挑战。
如何解决房地产业的资金瓶颈，已是每个房地产企业都面临的有待解决的重大问题。
目前，我国的房地产企业主要依靠银行贷款解决资金需求，有少量大型企业开始上市融资。
但是，仅仅以这两种方式并不能很好的解决资金需求，尤其对中小房地产企业更是如此，于是房地产基金，房地产投资信托以及金融创新应运而生。
本文简明概述了目前房地产融资渠道，提出了房地产融资问题的现状以及形成问题的主要原因，并提出了完善房地产管理的相应策略，例如建立组合式融资模式等等。
这样才能更好的解决融资困难的问题。
关键词：融资渠道；金融市场；房地产企业；管理策略；融资需求；融资风险AbstractAs a typical high input, high-risk, high-yield capital-intensive industries, real estate, financial markets are highly dependent on the natural, and slow development of real estate financing real estate market is bound to drag on the healthy development of normal supply of the real estate market is not conducive to stabilize rising prices; At the same time, in response to financial difficulties, the real estate industry have started to explore a wide range of financing channels, the real estate finance has become the industry's most talked about issues that can establish as soon as possible whether the multi-channel financing system, access to adequate financial support, has become the key to real estate development. Through several rounds of macro-economic control, the monetary tightening, the developer of the financing issue has become the most important issue for survival and development, which calls for developers to rely on bank loans from the financing to turn to diversify a little. The face of strict land policy and the adverse financial policies, the domestic real estate developers in the financing strategy and tactics may be a qualitative change. Finance master control, which can increase the Group's development and growth momentum, the group obtained by the rapid development of finance. Instead financing out of control, will inevitably affect the Group's reputation and healthy and stable development, will give the Group, creditors, the state-owned asset losses. Kejian financing for real estate development group is very important, but in a market economy in China under the impact of many factors that real estate finance group? this article were analyzed.Key words: financing real estate financial markets, finance their liquidity needsFactor Analysis目录第一章绪论......................................... 错误！未定义书签。
中国房地产企业融资的特点和模式(一)
中国房地产企业融资的特点和模式(一)由于房地产企业资金密集型的特点，房地产企业融资一直是房地产企业发展的瓶颈。
2009年以来，刚刚摆脱资金紧缺阴影的中国房地产业，企业融资问题更是广受关注。
无论是央行、银监会大力推进的“房地产投资信托基金”立法及试点，还是近期的“房企IPO”热潮，其背后的真义，实质都是对房地产企业融资及其模式的探讨。
基于此，本文从房地产企业融资的特点出发，重新解构房地产企业融资，在此基础之上，从法律规范层面，简单梳理中国目前的房地产企业融资模式。
一、中国房地产企业融资的特点房地产企业融资的特点，与房地产企业本身的特点和经营对象是密不可分的。
房地产企业以具有固定性和不可移动性的不动产为经营对象，决定了房地产企业必定需要投入大量的人力、物力、财力方能启动和正常运转，因此房地产企业具有资金密集性的特征，决定了房地产企业必然需要引进大量的融资；这也决定了房地产企业融资与不动产的价值和价格密切相关，使房企融资过程中房地产市场的状况和前景成为关键因素；此外，国家在房地产行业的调控政策，影响房地产行业的同时，也必将间接影响房企融资，更有房地产融资政策主要调控房地产融资，因此，房地产融资还具有受政策影响深远的特点。
因此，我们从房地产企业的特点出发，总结房地产融资具有以下三个方面的特点：融资资金量大、市场是关键因素以及受政策影响深远。
（一）房企融资资金量大房地产企业是典型的资金密集型企业，其投资量巨大，决定了房地产企业融资最基本的特点就是融资的资金量大。
国家统计局月度数据显示，2009年1月至10月，城镇固定资产投资累计150709.76亿元，其中，房地产开发企业完成投资28439.73亿元，占城镇固定资产投资的18.87%。
可见，房地产开发企业的投资资金量的绝对值非常之大。
国务院《关于调整固定资产投资项目资本金比例通知》（国发〔2009〕27号）规定“保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。
房地产开发企业资金运作与管理特点分析
房地产开发企业资金运作与管理特点分析引言房地产开发企业是指专门从事房地产开发的企业，房地产开发企业在开发过程中需要大量的资金来购买地皮、进行开发、销售等操作。
这些资金的运作与管理非常关键，直接影响企业的发展和盈利能力。
本文将分析房地产开发企业在资金运作和管理方面的特点。
资金来源房地产开发企业的资金来源一般包括：1. 自有资金自有资金是指企业自身的资金，包括企业投资者的贡献、企业自身的盈利以及过往的积累等。
自有资金的来源稳定，不需要面临支付利息的问题，因此在资金运作和管理中具有一定的优势。
2. 借款为了解决开发资金需求，房地产开发企业通常会通过银行、信托等机构融资，以借款的方式获取资金。
借款的方式不仅可以满足企业的资金需求，还能够根据获取借贷利率来实现资金的增值。
但是，借款会增加企业的财务负担，需要支付利息，而且银行等机构会对企业的财务状况和信用评级进行评估，对企业信誉有一定的影响。
资金运作1. 资金流入房地产开发企业的资金流入主要来自以下方面：•预售款：房地产开发企业在销售房屋时，常常会采取预售的方式，通过收取购房者的预售款来获得资金。
•借款：如前文所述，借款是获取资金的重要方式之一。
•自有资金：企业通过自有资金注入来为开发项目注入资金。
2. 资金流出房地产开发企业的资金流出主要来自以下方面：•土地购买费用：开发企业需要购买土地才能开发，土地的购买费用通常占用了企业的大量资金。
•工程建设费用：开发商需要在规划、设计、建设等方面投入大量的资金。
•应付款项：如前文所述，企业在销售房屋时，会通过收取购房者的预售款来获得资金。
企业需要向供应商、承包商、房地产中介机构等支付款项，进一步会对企业的现金流产生负面影响。
资金管理1. 项目资金管理房地产开发企业在每一个项目的开发中都需要进行资金管理，确保资金的使用得当，逐步实现项目的良性循环。
企业需要制定详细的资金安排，尽量减少不必要的开支，同时降低项目风险。
2. 财务管理财务管理是房地产开发企业的重要管理方面，针对企业内部财务管理需要优化，需要建立和健全财务管理体系，制定各项规章制度，加强财务预算、分析和监督，确保企业财务管理的规范和透明。
房地产行业融资现状及对策分析
房地产行业融资现状及对策分析房地产行业一直是我国经济发展的重要支柱产业之一，但随着宏观调控政策的不断加强以及金融市场的变化，房地产行业融资面临着新的挑战和机遇。
在这样的背景下，对于房地产企业来说，如何应对融资问题成为了摆在他们面前的一个重要课题。
本文将从房地产行业融资现状入手，结合当前经济形势和政策调整，分析当前房地产行业融资面临的问题，并提出相应的对策。
一、房地产行业融资现状房地产行业的融资渠道主要有银行贷款、债券融资、信托融资、股权融资等多种方式，其中银行贷款一直是最主要的融资方式。
但是近年来，随着监管层对房地产行业的调控力度不断加大，银行对房地产行业的贷款也趋于谨慎，融资渠道变窄。
债券市场也面临着政策调整、发行难度加大以及利率上升等问题，债券融资的难度也在增加。
信托融资在过去几年也曾是房地产行业的主要融资渠道之一，但是随着信托市场的逐渐规范和严格，信托融资的难度和成本也在不断增加。
股权融资虽然可以为房地产企业带来更好的资金支持，但是由于市场行情的不稳定和投资者信心的不足，股权融资也存在一定的困难。
房地产行业融资面临的问题主要有融资渠道的收缩、融资成本的上升以及融资难度的加大等方面。
二、对策分析1. 多元化融资渠道在面对融资难题时，房地产企业可以尝试多元化融资渠道，包括寻找境外融资机会、拓展跨境融资渠道等。
与金融机构建立更加紧密的合作关系，寻找更多的融资渠道，降低融资难度。
2. 加强公司内部管理对于企业自身来说，加强内部管理，降低企业经营成本，提高企业盈利能力是非常重要的。
只有做好了企业自身的基础工作，才有可能获得更多金融机构的支持。
3. 多角度降低融资成本企业可以通过与金融机构协商，寻找更加优惠的融资方式，控制融资成本。
企业还可以加大与投资机构的合作，寻找更加灵活的融资方式，从而降低融资成本。
4. 风险管理企业在融资过程中需要加强风险管理，规避各种融资风险，确保企业融资稳健。
正确应对宏观调控政策的变化，避免因政策调整带来的融资风险。
论中国房地产企业融资的主要特征及其发展趋势
论中国房地产企业融资的主要特征及其发展趋势摘要：通过对中国房地产企业融资状况分析，房地产投资基金是房地产企业的新的融资方式。
它的出现有利于调整现有的房地产企业融资结构，使房地产企业良性发展。
同时分析了房地产投资基金的发展现状，探讨了中国房地产投资基金的投资方向和设立的难点。
关键词：融资；房地产企业；房地产投资基金一、中国房地产企业的融资现状房地产是资金高度密集的行业，没有资金就没有房地产。
因此，在其开发和发展过程中离不开金融的支持。
同时，由于房地产企业所选择的融资方式不同，直接影响了融资成本的大小，密切关系到开发风险的大小和开发效益的好坏。
所以，对于融资方式的选择，是房地产开发企业所面临的一个迫切需要解决的问题。
经过多年的改革，中国房地产市场融资渠道单一的局面仍未根本改变，开发资金仍以银行贷款为主。
贷款方式少、企业间接融资的比重过大是当前房地产企业融资的现状。
二、房地产企业融资渠道分析比较房地产业的增长不仅可以拉动整个国民经济的发展，而且拉动了投资需求和消费需求。
其已成为我国市场经济不可缺少的组成部分。
在我国现有市场经济条件下，房地产业的融资可以采用银行、信托、上市、基金等多种方式。
但各种融资方式均有一定局限性。
（一）银行贷款一直以来，银行贷款一直是房地产企业经营发展的支柱。
数据显示，2003年全国房地产开发资金中银行对开发商发放的贷款占23.86%，企业自筹占28.69%，定金及预收款占38.82%。
而在定金及预收款中大部分又是银行对购房者发放的个人住房贷款。
可见，房地产开发资金中至少有60％来源银行贷款，房地产开发资金对银行的依赖程度较大。
这种较强的依赖度同时将银行带到了极大的风险中。
一旦开发商资金断裂，其连锁效应会使风险最终全部落在银行上。
因此，房地产企业应建立以银行为主的多元化融资渠道，间接融资手段与直接融资手段并用。
最重要的是在政策允许条件下与银行合作创新新的融资工具。
（二）房地产信托信托因其制度优势，宽广的创新空间以及巨大的灵活性已成为房地产业融资的新热点。
我国房地产企业融资问题分析
我国房地产企业融资问题分析提要随着我国房地产市场的飞速发展，人们对其越发关注。
房地产项目的合理引入，对房地产市场运作会起到至关重要的作用。
目前，房地产企业在融资上出现了资金来源以货款为主、资本结构不合理、境外资金利用水平低、融资渠道拓展难等问题。
本文通过分析，有助于得到比较适合我国国情的房地产融资模式。
一、我国房地产融资现状从融资的总量来看，房地产开发融资规模相当庞大，2005年达21179.1亿元。
房地产开发融资增长速度2003年达到34.6%的最高峰。
2003年宏观调控开始之后，融资增速呈现下降趋势，2005年增速下降至23.4%。
2006年国家陆续出台的政策并没有产生实质影响，房地产开发融资增速回升，前11月份全国房地产开发融资同比增长29.8%。
从融资的结构来看，我国房地产开发资金来源有国家预算内资金、国内贷款、债券、利用外资、自筹资金和其他资金。
其中，国内贷款、自筹资金和其他资金是主要来源，在2005年房地产开发的资金来源结构中，这二者占资金总额的98.73%。
而国家预算内资金、债券和利用外资的绝对数和份额均较小。
二、我国房地产企业融资中存在的问题1、融资方式单一，资金来源以货款为主。
据国家统计局的房地产开发投资资金来源统计显示，当前房地产开发投资主要资金来源是自筹资金和其他资金。
总体测算，房地产开发投资资金约有45%来自银行贷款。
清华大学房地产研究所刘洪玉认为，从开发角度来看，房地产行业的开发资金有20%多来自贷款；另外一部分自筹资金和预售收入也有一部分是靠个人信贷转化过来的。
房地产开发资金过多依赖于银行贷款，使房地产投资的市场风险和融资信用风险过度集中于商业银行。
2、以债权融资为主，股权融资比例小，资本结构不合理。
从房地产市场的运行过程及其资金链来看，房地产金融主要是由银行房地产信贷构成的。
在房地产市场上，商业银行的信贷几乎介入了房地产业运行的全过程，是我国房地产市场各种相关主体的主要资金提供者。
目前房地产经济运行特征及发展策略探究
目前房地产经济运行特征及发展策略探究房地产经济是指以房地产活动为主体而衍生出来的一系列经济活动，包括房屋建设、交易、投资等方面的经济运行。
随着经济的发展，房地产市场在具备较高的流动性、较低的风险以及投资回报较高等特点的也产生了一些问题和挑战。
本文将探讨当前房地产经济的特征以及发展策略。
目前房地产经济运行的特征主要有以下几点：1.高度投资驱动：房地产市场以投资为主导，房地产投资占GDP的比重较高。
由于房地产价格的上涨对经济发展具有拉动作用，吸引了大量的投资资金进入该领域。
2.价格波动较大：房地产市场的价格波动较为明显，表现为短期内房价可能上涨或下降较快。
这与投资者对房地产市场的预期以及市场供需关系的变化有关。
3.市场调控压力较大：由于房地产市场的投机性较强，政府需要加大宏观调控力度，以防止市场出现过热或者崩盘的情况。
政府出台的政策措施主要包括限购、限贷、限售等，以调控市场需求和供给。
4.房屋空置率较高：在一些大中城市，由于投资需求过高以及个别持有者投机倒把，导致了相当一部分房屋长期闲置。
这不利于资源的合理配置，也加大了市场的不稳定性。
面对当前房地产经济的特征和问题，我们提出以下发展策略：1.稳定市场预期：政府需要加大对房地产市场的监管力度，预防投机行为和市场波动。
提高市场透明度，加强信息披露，减少不确定性，稳定投资者和居民的预期。
2.加大住房供应：政府要加大对住房建设的投入，加快推进保障性住房和经济适用住房的建设。
加强土地供应，提高土地利用效率，增加住房供应量，缓解市场供需矛盾。
3.加强财税政策调控：通过税收政策和金融监管等手段，引导长期投资，减少短期投机。
可以考虑对短期炒房提高税收和收紧贷款政策，同时对长期投资提供税收优惠和金融支持。
4.优化土地资源配置：政府应加大对土地资源的管理和分配力度，加快推进土地利用权改革，通过拍卖、竞价等方式，使土地资源得到合理配置，避免出现大量土地闲置的情况。
随着中国经济的发展和城市化进程的加速，房地产经济在经济运行中发挥着重要的作用。
权衡理论VS融资优序——我国房地产行业的融资行为研究
权衡理论VS融资优序——我国房地产行业的融资行为研究刘思静【摘要】中国房地产行业作为国民经济的支柱产业,资金密集是其显著的行业特征,同时中国的资本市场起步较迟,架构尚不规范,影响资本结构的因素纷繁复杂.这就决定了对中国房地产行业融资行为进行研究具有重要的理论与现实意义.文章采用面板回归的方法,选取了2000-2012年以来上市的22家中国房地产公司的年度数据,对中国房地产行业的资本结构进行了实证检验.结果表明,融资优序理论对中国房地产的融资行为有更好的解释力.房地产行业的资产负债率与盈利能力、有形资产率和成长性均负相关；与企业的规模、抵押能力正相关.【期刊名称】《科学决策》【年(卷),期】2013(000)008【总页数】13页(P48-60)【关键词】静态权衡;融资优序;房地产【作者】刘思静【作者单位】中国石油大学【正文语种】中文【中图分类】F830.5721 引言房地产是我国主要的支柱行业之一，它对GDP和经济增长有着很大的贡献。
但是，同时房地产行业也是一个资金高度密集的行业。
开发一个房地产项目资金非常庞大，如果不能有效地借助各种融资手段，开发商将很难进行继续运营。
2008年美国房地产行业引发的金融危机对我国房地产行业的融资结构也敲响了警钟。
资本已经成为中国房地产行业的主流命题之一。
那么我国房地产行业的融资行为究竟受什么引导，呈现什么样的特征呢?权衡理论和融资优序理论是现代资本结构中颇具影响力的两个理论。
资本的静态权衡理论认为公司存在一个最优的资本结构。
该理论认为公司进行债务融资产生的债务税盾和对自由现金流的控制会鼓励公司扩大资本结构中的债务份额，然而破产损失和其他代理问题令公司想要减少债务。
最优资本结构是公司在债务的损失与收益当中进行权衡的结果。
而融资优序理论最早由Myers和Majluf(1984)［1］提出，该理论认为不存在一个最优的资本结构，公司的融资取决于公司的投资机会和公司的自有现金流。
房地产行业融资现状及对策分析
房地产行业融资现状及对策分析1. 引言1.1 背景介绍房地产行业作为国民经济的支柱产业，一直扮演着重要的角色。
随着我国经济的快速发展，房地产行业也迎来了快速增长的时期。
随之而来的是巨大的融资需求。
房地产项目的投资规模庞大，往往需要借助融资渠道来支持发展。
房地产行业的融资现状备受关注。
目前，房地产行业融资面临着诸多挑战和问题。
一方面，金融监管政策日益趋严，融资渠道收窄，融资成本上升，给房地产企业带来了巨大压力。
市场需求的变化，房地产市场周期性波动等因素也给融资带来了不确定性。
在这样的背景下，如何有效应对房地产行业融资难题，成为了摆在各方面的课题。
本文将对房地产行业融资现状进行深入分析，探讨主要问题及影响因素，并提出相关对策建议和措施，以期为行业发展提供有益的参考。
【内容结束】1.2 问题意识房地产行业在融资方面存在着一些问题，主要体现在融资渠道不畅、融资成本较高、融资周期较长等方面。
随着房地产市场的调控和政策的影响，房地产企业在融资方面面临的困难日益突出。
房地产行业的风险也逐渐增加，一些企业在融资过程中存在信息不对称、信用风险等问题，导致融资难度加大。
如何有效解决房地产行业融资问题，成为当前亟需解决的重要课题。
对此，我们需要深入分析房地产行业融资现状，找出存在的主要问题，探讨影响因素，并提出有效的对策建议和措施，以促进房地产行业的持续健康发展。
2. 正文2.1 房地产行业融资现状分析房地产行业作为国民经济的支柱产业之一，在我国经济发展中发挥着重要作用。
融资是房地产行业发展的重要支撑，但目前我国房地产行业面临着融资难、融资贵的现状。
房地产行业融资面临着监管收紧的挑战。
政府出台了一系列调控政策，加大了对房地产行业融资的监管力度，使得融资难度增加。
金融机构风险偏好下降也对房地产行业融资造成了影响。
由于风险偏好下降，金融机构对房地产行业的信贷需求减少，导致融资成本上升。
房地产行业自身存在着一些问题，如高企业杠杆率、项目融资难度大等，也制约了融资的顺利进行。
我国房地产企业融资问题研究
我国房地产企业融资问题研究
我国房地产企业融资问题一直是个热点问题，主要涉及以下几
个方面：
1. 资金来源：房地产企业的融资主要来源于股权融资、债务融
资和预售款融资等多种渠道。
其中，预售款融资是最为常用的方式，但也带来了较大的风险。
2. 债务风险：房地产企业的债务规模庞大，加上债务融资方式
多样，使得债务风险成为当前的主要问题之一。
一旦企业无法偿还
债务，将引发整个金融系统的风险。
3. 资金成本：由于监管政策及市场环境的不断变化，房地产企
业的资金成本不断上升，给企业经营带来了更大的挑战。
4. 土地收购成本：由于国家对房地产调控力度不断加强，房地
产企业土地收购成本不断上涨，直接影响了企业的经营利润。
5. 融资渠道：在当前的经济环境下，银行贷款渠道愈发严格，
债券市场也相对萎靡，房地产企业融资渠道面临较大挑战，需要寻
找更多的融资渠道。
综上，面对这些问题，房地产企业需要正确认识风险并寻求合
理的资金筹措方式，加强风险管理和自身盈利能力。
同时，政府也
需要采取适当的政策措施，引导房地产企业适应市场变化，降低融
资成本，在市场调控和企业发展之间实现平衡。
我国房地产企业融资现状与对策探析
我国房地产企业融资现状与对策探析房地产作为一项重要的产业，在我国国民经济中占据着举足轻重的地位。
随着我国经济的快速发展，房地产业在过去的几十年中也经历了一次又一次的高峰与低谷。
从近年来的数据来看，我国房地产企业融资出现了一些新的趋势，则下面我们来探析一下我国房地产企业融资现状与对策。
一、我国房地产企业融资现状1. 银行贷款成为房地产企业主要融资方式随着中国房地产市场的逐步成熟，目前银行贷款成为房地产企业最主要的融资方式。
房地产企业通过同业存单、债券等债务融资也较为普遍，但相较于银行贷款，规模不算太大。
2. 债券市场逐渐成为房地产企业的主要融资渠道随着我国债券市场的逐渐成熟，越来越多的房地产企业开始借助债券融资。
特别是近几年，房地产企业借助债券融资的规模不断扩大。
2020年，房地产企业债券发行总额折合人民币1.7万亿，同比增长89.2%。
3. 减少股权融资，增加债务融资在当前主流的融资方式中，股权融资占比已经不高，相反债务融资占据了主要份额，这也是我国房地产企业融资的一个重要趋势。
4. 多元化融资方式得到部分房地产企业的选择除了传统的银行贷款和债务融资外，一些大型房地产企业还开始走向多元化融资方式。
这包括在香港或新加坡市场上发行美元或港元的债券、私募基金等方式。
二、对策探析1. 加强金融监管，控制资金过度流入房地产市场随着我国房地产市场的繁荣发展，越来越多的资金涌入房地产市场。
一些房地产企业依靠高负债率来获得获取更多的资金。
在金融监管方面需要加强管理，对资金过度流入房地产市场的行为进行打击。
2. 加大债券市场的宣传力度，拓宽融资渠道目前，我国债券市场的规模较大，但与美国等发达国家相比，差距仍然较为明显。
政府需要加大宣传力度，拓宽债券市场的使用范围，以支持房地产企业的多元化融资。
3. 支持新兴融资方式的研发与推广除了传统的融资方式外，科技、互联网等新兴融资方式为房地产企业提供了更多的融资渠道。
政府需要积极支持新兴融资方式的研发与推广，帮助房地产企业更好地获得融资。
我国房地产上市公司融资行为研究
出 ， 研 究 认 为房 地 产 公 司 的 债 务 水 平 与 市 场 利 率 、 负 债 税 盾 、 该 非
财 务 危 机 的 期 望 成 本 呈 负 相 关 关 系 。 Ｏ ｉ １ ９ ） 过 对 英 国 房 地 ｏ（ ９ ９ 通 产 企 业 融 资 行 为 研 究 ， 果 表 明 资 产 结 构 、 建 房 地 产 开 发 的 水 结 在 平 、 务 导 向 、 务 危 机 成 本 是 影 响 房 地 产 公 司 融 资 行 为 的 主要 因 业 财 素 。陈 洪 海 和 夏 洪 胜 （ ０６ 利 用 主 成 分 分 析 和 多 元 线 性 回 归 对 ２０ ） ２０ ０ ５年 ２ 家 房 地 产 上 市 公 司 的融 资 行 为 进 行 了 研 究 。 研 究 证 明 ４ 企 业 的资 产 负 债 率 与 公 司规 模 正 相 关 ， 经 营 能 力 、 权 集 中 程 度 与 股 负 相 关 。 张红 和朱 骏 （ ０ ６ 利 用 逐 步 回 归 法 发 现 房 地 产 上 市 公 司 ２０ ）
融资行为的特点 ， 建 基 于非 平衡 面板数 据 的静 态 回归模 型， 构 以 ２０ 年 至 ２０ 年 ５ ０１ ０８ ３家 房 地 产 上 市 公 司 为 样 本 ， 讨 相 关 因 素 对 探 于融资行为的影响 。
二 、 究 设 计 与 样 本 选 择 研
（ ） 量 选 取 一 变
Ｄｊ ｉ ｐ Ｌ ｔ —ａ十 ｌ ＡＮＤｌ ２ Ｖｉ 口ＲＡＴＥｔ ＢＳＺＥｔ Ｂ Ｃ 十 ｔ 十ｐ ＤＥ ３ 十 ｉ ４ Ｉ 十 ５ Ｆ 十 Ｂ ＲＩＫｎ ７ Ｅ ｈ ６ Ｓ 十ＢＰ ＲＴ ＋风Ｔ ＡＸ． ９ ＯＬ Ｃ 。ｔ ＋Ｂ Ｐ Ｉ Ｙ￣ ＋ａ＋ ＋￡ “ （） １ 其 中 ｉ １２ … ， ３ ｔ ２ ０ ， ０ ２ … ， ０ ８ 一 ， ， ５ ；一 ０ １ ２ ０ ， ２ ０ 。所 有 变 量 定 义 如 表 ｌ 示。 所 表 １ 研 究 变 量 变 量 名 称 变 量 符 号 定 义
房地产行业融资现状及对策分析
房地产行业融资现状及对策分析房地产行业一直是国民经济的支柱产业，也是吸引各类资金投入的领域。
在当前国内经济发展演变的大环境下，房地产行业融资现状备受关注。
本文将对房地产行业融资现状进行分析，并提出相关对策，以期为相关从业者提供参考。
一、房地产行业融资现状1. 融资渠道多元化房地产行业的融资渠道相对多元，主要包括贷款融资、股权融资、债券融资、信托融资等多种形式。
在当前经济形势下，国家对于房地产行业的融资管控逐渐趋严，企业面临融资难、融资成本上升等问题。
2. 房地产行业的风险管控呈现挑战由于房地产行业本身的周期性、行业波动、政策风险等因素，导致该行业的风险管控呈现出较大的挑战。
一些中小房企面临着融资困难的局面，甚至有部分企业债务违约、破产等情况发生。
3. 投资者审慎态度明显受到国家政策导向和行业风险的影响，投资者对于房地产行业的投资态度明显审慎。
传统的资金来源面临着困境，投资者往往更加注重风险管控和收益率。
二、对策分析面对当前房地产行业融资难题，企业应该积极寻求多元化的融资渠道，包括积极发掘银行、信托、私募股权和债券等融资渠道，同时也可以探索国际化融资渠道，寻求更多元化的资金来源。
2. 提升企业综合实力，优化资本结构企业应该通过提升综合实力，优化资本结构来增强自身的融资能力。
发展集团化运作模式，增强核心竞争力，提高资产质量，注重现金流管理，降低财务杠杆。
从而提升企业的借款能力和借款成本。
3. 加强信息披露，提升透明度企业应该加强信息披露，提升透明度，增强市场对企业的了解和认可，从而更好地吸引投资者，降低融资成本。
及时、真实地披露企业的财务状况、经营情况和风险状况，增加投资者对企业的信任度。
4. 积极寻求政府支持在当前政策导向下，企业可以积极寻求政府支持，如优惠贷款政策、土地资源支持、税收政策等方面的支持。
密切关注国家政策走向，把握政策风向，灵活调整发展策略。
5. 注重企业发展品质，提升品牌价值随着国家对于房地产行业政策的收紧，企业应该注重企业自身的发展品质，提升品牌价值。
论文-我国房地产企业融资现状及对策研究
摘要房地产作为高风险，高投入,高回报的资金密集型行业,充裕的资金筹备是保证企业正常运作的前提,因此融资能力对房地产企业至关重要。
在我国，近几年经济经过几番大力度宏观调控之后，房地产投资过热的现象得到了缓解，但也留下一些问题，如进一步加剧了房地产渠道过于单一,银行承担风险过大的问题。
近年来房地产资金来源主要依赖银行信贷,另外一些融资渠道，包括房地产信托、房地产基金、海外融资、股权融资等，由于各种各样的限制，融资规模仍然有限。
在这样的背景下,我国房产企业融资如何向多元化发展,建立起一个多层次的房地产融资体系以满足未来我国房地产市场的需求，是当前我国房地产融资的主要问题。
本文提出了我国房地产企业在当前的经济形势下,融资方面出现的主要问题，并分析了产生这些问题的原因。
同时，为解决相关问题,做了一些有益的探索，提出了一些有效的对策与思路，以期对我国房地产企业融资问题有一定建设意义。
关键词：房地产企业；企业融资;创新融资摘要ﻩ错误!未定义书签。
绪论............................................. 错误!未定义书签。
1 我国房地产企业融资现状ﻩ错误!未定义书签。
1.１我国房地产企业融资状况概述ﻩ错误!未定义书签。
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1 房地产企业资金的主要来源是银行贷款.. 错误!未定义书签。
１.1．2 房地产企业融资渠道逐步走向多样化ﻩ错误!未定义书签。
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1.３房地产信托业务活跃.................. 错误!未定义书签。
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2 拓展房地产融资渠道的意义及前景ﻩ错误!未定义书签。
2 我国房地产企业融资中存在的问题ﻩ错误!未定义书签。
2．1 融资结构单一且间接融资比重过大ﻩ错误!未定义书签。
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2 对房地产融资的限制因素太多ﻩ错误!未定义书签。
２.3 银行贷款方式及金融创新太少................ 错误!未定义书签。
3 房地产企业融资问题原因的分析..................... 错误!未定义书签。
我国当前房地产企业融资问题研究
我国当前房地产企业融资问题研究我国当前房地产企业融资问题研究引言房地产业一直是我国经济发展的重要支撑和拉动力量，在过去的几十年里，它为国家财政收入和就业创造了巨大的贡献。
然而，目前我国房地产企业面临严峻的融资问题，这不仅对房地产行业发展带来了挑战，也对我国经济的稳定和健康发展构成了威胁。
本文旨在研究我国当前房地产企业融资问题，并分析其原因和对策。
一、房地产企业融资问题的现状当前，我国房地产企业面临着融资渠道狭窄、成本过高、周期性波动的问题。
首先，由于政府加大了对房地产市场的调控力度，企业的融资渠道趋于严格限制。
其次，房地产市场的波动性较大，企业的融资成本普遍较高。
最后，由于房地产行业的特殊性，银行等传统融资渠道难以满足企业的长期融资需求。
二、房地产企业融资问题的原因分析房地产企业融资问题的原因较为复杂，涉及政策调控、金融体系、企业自身等多个方面。
首先，政府对房地产市场的调控规模收紧，导致企业融资渠道受限。
其次，我国金融体系存在着政策性金融和市场化金融互不平衡的问题，使得企业难以获得低成本、长期性的融资支持。
最后，部分房地产企业自身经营不善，财务状况差，导致难以获得融资机构的支持。
三、解决房地产企业融资问题的对策为了解决房地产企业融资问题，我们需要采取综合性的对策。
首先，政府需要调整房地产市场调控政策，放宽企业融资渠道的限制，同时加强对房地产企业的监管和约束，防止恶意资金流入房地产市场。
其次，我国金融体系需要更加市场化，发展非银行金融机构，提供多元化的融资手段；同时，还需要提高金融服务效率，降低融资成本。
最后，房地产企业在自身经营方面需要提高管理水平和盈利能力，增强财务实力，提升融资能力。
四、房地产企业融资问题的风险与挑战解决房地产企业融资问题不仅需要付出艰苦努力，还面临着风险和挑战。
首先，房地产市场周期性调整可能导致企业经营困难，加剧融资问题。
其次，金融市场波动和利率上升可能增加企业的融资成本。
房地产企业的融资环境研究
房地产企业的融资环境研究房地产企业是我国经济发展的重要支柱之一，而融资则是房地产企业发展的基础。
随着我国房地产市场的快速发展，一些房地产企业面临着资金紧张、融资成本高、资本市场监管严格等问题，怎样优化融资环境，提高融资效益成为当前房地产企业必须面对和解决的问题。
一、房地产企业融资环境分析1、融资需求：随着我国房地产市场的快速发展，房地产企业需要大量的资金来满足其开发建设、拓展业务、偿还债务等方面的资金需求。
大力推进城镇化建设，同时各级政府对房地产市场的调控力度加大，所以房地产企业在融资方面面临的风险也显得越来越大。
2、融资渠道：因为房地产企业自身的属性特点，包括资本规模、业务发展等，影响了其融资渠道的选择。
房地产企业融资渠道主要包括股权融资、债券融资、银行贷款融资、信托融资、私募融资等。
3、融资成本：房地产企业在融资过程中面临融资成本高的问题，由于房地产市场的特殊性，其信用评级普遍较低，因此在融资过程中需要支付更高的利息。
4、融资风险：由于房地产市场特别繁荣，房地产企业面临的融资风险较高。
一旦走向过度依赖融资，一旦经济下行、房地产市场调控力度加大，房地产企业的资产负债比例也将面临较大的压力。
二、优化房地产企业融资环境1、多元化发展：房地产企业可以通过发展新的业务领域、开拓新的市场、升级改造旧有项目等方式来弥补房地产业务的收益不稳定性，从而减轻融资压力。
2、灵活性和透明度：要加强企业治理，提升融资透明度。
同时，建立彻底的风险管理体系，不断优化资金运作流程，提高流动性，减少流动资产占用，强化资产负债表的防范能力，提高信用评级，优化融资渠道。
3、积极争取优质的融资机会：房地产企业可以积极寻找和利用各类优质融资机会，通过多渠道融资，优化融资成本，提供资金的稳定性和流动性。
4、创新互利发展模式：与金融机构、产业资本等建立互利共赢的合作关系，实现融资的创新和有效性。
三、建立有效的风险管理机制1、明确和审慎的风险策略：建立明确、透明、严格的风险策略和管理框架，并根据企业的发展情况和风险特征合理设计融资结构，确保企业的偿债能力和融资回报比合理，以降低企业的融资风险。
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■现代管理科学■2010年第1期一、引言在市场为主导房地产经济条件下，金融是经济的核心，资金和土地将成为我国房地产业经济活动的第一推动力，尤其资金像血液一样渗透到房地产生产、分配、交换和消费的全过程。
在我国收入分配差别不断扩大、对外贸易和外资流入顺差、货币流动性过剩以及国际经济严重失衡背景下，我国房地产需求和供给结构不合理，供需总量失衡，住房价格不断攀升，为此，人们担心房地产价格会不会下降？如果房地产价格急剧下降，是否引发金融危机？为此，摆在我国房地产公司面前路径选择：是继续大量储备土地？还是加快开发节奏，回笼资金？所以在不确定环境下，研究我国房地产公司运行特点和融资行为具有十分重要的现实意义。
房地产信贷与房地产投资规模的理论关系起源于非对称信息情形下的资产负债渠道理论。
它主要反映了信息不对称条件下资产净值、信贷扩张与投资支出之间的理论关系。
Mishkin（2001）资产负债渠道可以概括为：资产价格上升，资产净值上升，信息成本下降，外部融资成本下降，银行贷款上升。
资产负债理论说明了资产价格的变化对银行信贷的单向传导机理。
该理论没有将银行信贷与资产价格之间的双向传导机理进行分析。
Carey（1990）分析了短期内房地产市场供给为固定刚性时，房地产市场周期的循环过程。
Pavlov和Wachter（2004，2006）从房地产信贷供给和需求两个方面研究了房地产信贷与房地产价格之间的关系。
国内学者主要沿着房地产信贷、房地产价格过度上涨，金融危机这条路径展开研究。
项卫星（2007）指出银行信贷在房地产业的过度扩张是造成房地产泡沫的重要原因。
许承明等（2006）当房地产市值低于信贷本息时，将房地产的价格风险转为银行信贷风险。
周京奎（2005）探讨了金融支持过度与房地产泡沫之间的关系和金融支持过度临界值。
二、我国房地产公司运行特点中国房地产行业及相生的房地产金融历经百年，但是中国房地产行业经历了建国前不成熟发展阶段，到十一届三中全会计划经济阶段，而且在1998年以前中国房地产行业根本没有脱离计划经济限制，住房分配成为这一时期典型特点。
1998年开始，中国住房制度进行改革，真正住房市场化正在兴起，所以中国房地产公司及房地产金融发展必然还存在着计划经济特性，同时市场化风险管理能力还比较弱，所以必然存在一些不符合市场经济规律问题。
房地产开发如住宅、公寓楼、办公楼、仓库和购物中心等房地产项目开发均存在风险特性问题。
这些项目的开发商面临着国家和地区经济不断发生变化的外在环境、来自其他开发商的竞争压力和需求者的地域偏好等问题，所有这些问题将影响到房地产开发和经营的长期利益。
而作为一个整体，这些因素将影响开发商在购置土地、建造建筑、出售或出租等方面能力。
1.房地产产品双重属性，决定了房地产行业波动性加剧。
房地产作为具有双重属性的商品，有别于一般商品。
它具有地域性附着性，并具有保值增值功能，在世界上有“第二金融”的称号。
作为具有“第二金融”之称房地产，其地域附着性和保值增值的功能决定了房地产既是耐用消费品，又是资本品；既是消费品市场的高价值消费品，又是资本市场追捧的资本品，具有投资和投机价值，这也就决定了房地产产品价格具有实体经济与符号经济特征。
在一定环境下，房地产产品的符号经济状态与实体经济状态有可能相脱离。
房地产产品脱离实体经济而存在是房地产本身及其开发特性、房地产营销模式以及金融工具不断发展的结果。
房地产价值高，开发投入大，开发周期长，消费的周期更长，在1997年之后，在我国逐步扩大的按揭购房模式，使得消费者的现期购买能力与其消费能力相脱离，将未来的消费在当期得到释放，扩大了当期需求量，这样加大了房地产产品不断脱离实体经济的倾向和实际能力，而且不断促进了投机活动，有利推动房地产泡沫的出现。
2.偏重对土地和资金依赖，忽视房地产公司开发能力塑造。
土地和资金是房地产开发公司的最关键、最核心的两大支柱，他们既是房地产项目开发的两条腿，又是政府对房地产产业调控的“紧箍咒”。
所以房地产公司获取土地我国房地产公司运行特点与融资行为研究●金文辉摘要：为了更好把握我国房地产公司运行风险，保证公司能够健康良性发展，有必要对房地产公司运行特性以及融资行为进行研究。
同时，公司运行特性决定公司投资决策特性，同时也就需要相应的公司融资决策来配合，进而形成对房地产行业研究公司风险的出发点。
我国在特定环境下成长起来的房地产行业应该具有不同其他国家和不同其他行业的特点。
主要依靠土地储备获取高额利润的盈利模式的房地产行业特点，也就相应决定了房地产公司独特的融资行为－即通过不断上涨土地价格获取尽可能多资金，再进行土地储备，进而将成为中国房地产公司风险管控思想基础。
关键词：房地产；运营模式；融资行为■发展战略82--■现代管理科学■2010年第1期和资金，并很好充分安排好土地和资金是房地产公司提高效率和降低风险的关键。
房地产公司运营模式是企业用货币资金先投资土地使用权，再购买相应商品和劳动力，最终形成土地使用权和其所承载商品房，通过销售商品房，收回土地使用权投资收益和商品房销售收入。
房地产公司一般通过自有资金从土地市场获取土地资源，这是房地产公司运营的起点，也是房地产公司投资的关键。
因此，土地资源选择是房地产公司投资决策关键，决定了投资活动期望收益和投资风险偏好。
项目开发第二阶段是项目设计和规划阶段，这一阶段决定了项目能否运作成功关键，决定了产品定位和市场定位，同时也就决定了产品未来运作方式，这一阶段是房地产公司开发能力的体现，它的成功与否能够影响到未来项目投资收益和风险，所以能够把握市场，并有利将公司产品设计与市场有机结合，将是一个公司核心竞争力。
项目开发第三阶段是项目运作阶段，是公司投资活动具体实现阶段。
项目运作主要包括项目资金安排和具体项目组织活动，项目资金安排包括项目预算设计以及融资设计，目前，我国房地产公司融资设计一般包括银行贷款、建筑施工公司垫资、产品预收款等资金设计活动。
一般项目预算活动按照产品设计进行一系列项目开发预算设计工作，最终形成项目资金预算活动。
项目开发第四阶段是项目销售和资金回笼，以及产品和风险转移阶段。
这个阶段是房地产公司投资实现和风险转移阶段，所以这阶段市场需求发生变化将直接影响公司运营，也是公司风险暴露最大的阶段。
从企业经营的角度上说，工业经济时代是生产经营的时代。
马克思在《资本论》就工业经济时代剩余价值的生产抽象为产业资本运动模式表达为：G-W-G'（1）G'-G=M（2）其中，G为投资货币；W为商品；G'为产出货币；若G'>G，则M为剩余价值，亦即企业利润；若G'<G，则M为负值，企业亏损。
房地产与一般工业企业运行模式基本相同，都是由货币到商品，再到货币，后一个货币与前一个货币之间差就是公司经营赢利或亏损。
但是作为房地产公司来说，在运营模式方面，也具有独特。
也就是房地产运行模式可以表述为。
G'和G之间差既包括商品运行产生货币差额,还包括土地使用权在经营周期内价格变化形成差额，由于外部环境的变化造成土地使用权价格上下波动，这个差额既能够增加企业利润，也会形成亏损，所以土地使用权的投资活动加剧了公司不确定性。
由于我国经济增长模式———城市化和工业化，促使我国经济增长必然依赖于投资拉动，而且房地产投资成为我国过去乃至于未来十年经济增长主要力量。
所以我国房地产公司利润增长主要来源是储备土地价格攀升，造成我国房地产公司注重土地储备和获取资金的能力，由此形成我国房地产公司通过获取土地溢价和低成本资金而获取盈利能力的盈利模式，却忽视经营开发能力模式塑造。
一旦出现土地价格剧烈下降，将会使房地产公司遭受毁灭性打击，其储备土地越多，其生存问题越大。
房地产公司预售制具有典型两面性，它在经济形势有利于公司，成为公司资金主要来源，同时，有利于用于公司土地储备增加，但是，同时在公司遇到不利的情况下，即房价剧烈下降时，由于住房预售，还没有形成收入，也就是产品风险还没有转移到顾客身上，顾客有权退房，一边大量需要货币资金，一边土地储备的变现能力比较弱，而且房价下跌时，土地价格将随之下跌，由于变现速度跟不上，造成公司破产。
三、我国房地产公司融资行为分析我国的房地产项目开发实行的是香港模式，整个开发流程中，从购买土地、建造、销售、管理都由一家房地产商独立完成，项目开发周期长，开发商急于出手项目以回笼资金。
开发资金来源主要有三块：自有资金、银行贷款和销售回款。
目前我国房地产公司主要资本市场参与者主要包括：商业银行、住房公积金管理中心、房地产证券市场和房地产信托机构等。
我国房地产公司主要融资选择，无非不外乎三种方式：一是公司内部积累融资；二是银行贷款或发行债券；三是股权融资。
但是中国房地产公司融资偏爱于银行贷款融资。
这就造成了我国房地产公司负债率偏高现象。
原因有以下几个方面：1.项目融资和土地抵押成为中国房地产举债融资主要方式。
项目融资主要提供融资需求量、融资可行性以及融资方式，而土地抵押解决了融资担保方式，一般开发商将会通过土地抵押和第三方（一般控股股东）担保获取项目融资最大化，如果没有项目融资限制条件，开发商将会最大量举债融资。
2.由于我国资本市场还不成熟，造成房地产公司资金融资渠道单一，而且在2000年~2005年期间，我国资本市场处于漫漫熊市，而且正是我国房地产迅速发展时期，造成我国房地产公司资金来源依赖于银行贷款。
银行贷款主要是项目贷款，主要以项目所开发土地作抵押和以项目未来现金流作担保的方式银行融资方式。
银行资金融资数量受到土地担保价值、未来现金流量回流、以及自有资金量等多种因素限制，所以造成了开发商缺乏资本结构设计和安排思考，开发商融资目标就是充分利用公司融资资源，更多获取银行贷款。
3.由于房地产公司高成长性，自有资金严重不足，银行贷款成为房地产主要资金来源，所以房地产公司为了满足快速发展，将会不遗余力的进行银行贷款，能够从银行GT0土地T1土地商品G′图１房地产行业运营模式示意■发展战略83--■现代管理科学■2010年第1期贷到越来越多资金成为房地产公司融资管理目标，实现这一目标假设条件是房地产公司一直这样高速增长，否则，将会出现公司财务风险。
所以在房地产公司融资管理方面，能否正确评价公司未来发展趋势成为公司融资管理关键。
我国房地产公司融资方式一般包括股权融资和债权融资，而且两种方式融资方式都将陷入房地产公司特殊运营循环中。
一般项目融资方式是根据需求确定融资需要量，然后再用土地使用权作为抵押，将融到资金投入生产，卖产品，再偿还贷款；然后再用融到资金和自有资金进行土地购置，这样不断循环正是一般房地产基本循环模式，但是在整个循环过程中，土地使用权价值和房地产产品价格是变动，在上升过程中，用融到资金，购买土地使用权，土地使用权价值上升，由此获得抵押贷款数量提高，再买更高土地使用权，再进行融资，这样不停循环下去。