经济增加值EVA解读

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经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析

经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析

经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析

经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析

经济增加值(Economic Value Added,EVA)是一个评估企业经济绩效的指标,旨在衡量企业创造经济价值的能力。它基于净资本利润率,将资本成本纳入考虑范围,从而提供一个更加全面的经济绩效评估指标。本文将对EVA的概念、应用和深入分析进行介绍和探讨。

一、EVA的概念

经济增加值(EVA)是斯坦福大学教授斯特恩·斯图尔特(Stern Stewart)于1980年提出的一种企业绩效评估指标。它通过扣除资本成本,将企业的净利润调整为可比较的净资产利润,反映了企业经营活动创造经济价值的能力。

EVA的计算公式为:EVA = 净利润 - (净资产 x 资本成本率)。其中,净利润为企业的税后净利润,净资产为企业的净资产,资本成本率为企业的加权平均资本成本。

二、EVA的应用

EVA作为一种全面的经济绩效评估指标,被广泛应用于企业的绩效管理和激励机制设计中。它能够帮助企业管理层和投资者更好地理解企业的经济价值创造能力,以及资本配置和运营决策对企业价值的影响。

1. 绩效管理:EVA可以帮助企业管理层评估业务部门和个人的绩效。通过设定EVA指标,并将其与绩效考核和薪酬体系挂钩,可以激励员工专注于企业的经济价值创造,并与企业的长期价值增长目标保持一致。

2. 资本配置:EVA可以帮助企业管理层优化资本配置,即将资源集中于能够创造最大经济价值的业务领域。通过对不

同业务部门的EVA进行分析,可以发现低效率的部门,并采取措施提升其经济价值创造能力,从而提高整体企业的绩效。

EVA经济增加值介绍

EVA经济增加值介绍

资本成本率WACC 资本成本率WACC
9.70 9.30 9.00 8.70 8.30 8.10 7.80 7.80
经济增加值的介绍
一、经济增加值简介 经济增加值( 经济增加值( Economic Value Added,简称 Added,简称 EVA)考核体系是20世纪80年代由美国思腾 EVA)考核体系是20世纪80年代由美国思腾 思特(Stern Stewart)公司提供的一套适用于公 思特(Stern Stewart)公司提供的一套适用于公 司价值管理的体系,指企业经营利润扣除 全部资本成本(包括债务成本和股权成本) 之后的余额。 EVA的核心思想是注重资本成本、鼓励价 EVA的核心思想是注重资本成本、鼓励价 值创造、突出主业经营、提高资金使用效 率、兼顾出资人与经营者的利益。
中央企业行业资本成本率
序号 1 2 3 4 5 6 7 8
行业 自然资源业 制造业 建筑及地产业 贸易业 电信业 交通运输及物 流业 公用事业 多元化集团
权益资本成本 率 11.10 10.30 10.50 9.70 9.30 9.80 9.30 9.10
债务资本成本 率 3.80 3.80 4.20 3.50 4.00 3.60 4.90 3.90
资本成本率的确定
1. 2. 3. 4.
Байду номын сангаас
企业资本成本率原则上定为5.5%。 企业资本成本率原则上定为5.5%。 承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业,资 本成本率定为4.1%。 本成本率定为4.1%。 资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企 资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企 业,资本成本率上浮0.5个百分点。 业,资本成本率上浮0.5个百分点。 资本成本率确定后,三年保持不变。

经济增加值

经济增加值
计算方法
EVA = 税后净营业利润 - 资本成本 = 税后净营业利润 - 调整 后资本 × 加权平均资本成本率。其中,调整后资本 = 股东权 益 + 有息负债 - 无息流动负债。
经济增加值的意义
反映企业真实经济价值
EVA指标能够真实反映企业的经济价值,因为它考虑了资本成本 ,反映了企业的盈利能力。
THANKS
感谢观看
03
经济增加值的计算与分析
财务数据的收集与整理
财务数据的收集
从企业财务报表、相关经济指标数据库和其他可靠来源获取所需数据。
财务数据的整理
对收集到的数据进行分类、筛选和清洗,确保数据的准确性和可靠性。
计算经济增加值
01
经济增加值的定义
经济增加值(EVA)是公司税后净营业利润减去全部资本成本后的剩
适用范围有限
经济增加值主要适用于评价企业的经营绩效和价值创造能力,对 于非营利组织和其他非企业性质的组织的适用性可能有限。
存在偏差
经济增加值是基于历史成本计算的,不能反映物价变动和其他宏 观经济因素的影响,可能存在偏差。
经济增加值与财务指标的关系
经济增加值与财务指标密切相关,它是企业财务指标的综合体现,反映了企业的盈利能力、资产使用 效率和资本结构。
该案例首先介绍了经济增加值的定义和计 算方法,然后以某公司为例,详细描述了 其经济增加值的计算过程,包括税后净营 业利润、调整后报表、加权平均资本成本 等参数的确定和计算。通过对计算结果的 分析,得出了该公司经济增加值的趋势和 特点,并对其经营策略提出了建议。

EVA概念解析及公式计算

EVA概念解析及公式计算

EVA是什么?

简单地说,EVA 就是税后净营运利润减去投入资本的机会成本后的所得。注重资本费用是EVA的明显特征,管理人员在运用资本时,必须为资本付费,就像付工资一样。由于考虑到了包括权益资本在内的所有资本的成本,EVA体现了企业在某个时期创造或损坏了的财富价值量,真正成为了股东所定义的利润。假如股东希望得到10%的投资回报率,那么只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的资本金的时候,他们才是在“赚钱”。而在此之前的任何事情,都只是为了达到企业投资可接受的最低回报而努力。

对于经理人来说,概念非常简单的EVA也是易于理解和掌握的财务衡量尺度。通过衡量投入资本的机会成本,EVA使管理者不得不权衡所获取的利润与所投入的资本二者之间的关系,从而更全面地理解企业的经营。布里吉斯-斯特拉顿公司从1991年开始引入EVA体系后,发现从外部采购浇铸塑料部件和引擎要比自己制造划算得多。公司总裁约翰〃雪利不无感慨的说:“(引入EVA后)公司营运利润大大增长,所需资本量却大大降低。”

大多数公司在不同的业务流程中往往使用各种很不一致的衡量指标:在进行战略规划时,收入增长或市场份额增加是最重要的;在评估个别产品或生产线时,毛利率则是主要标准;在评价各部门的业绩时,可能会根据总资产回报率或预算规定的利润水平;财务部门通常根据净现值分析资本投资,在评估并购业务时则又常常把对收入增长的预期贡献作为衡量指标;另外,生产和管理人员的奖金每年都要基于利润的预算水平进行重新评估。EVA结束了这种混乱状况,仅用一种财务衡量指标就联结了所有决策过程,并将公司各种经营活动归结为一个目的,即如何增加EVA?而且,EVA 为各部门的员工提供了相互进行沟通的共通语言,使公司内部的信息交流更加有效。

EVA经济增加值

EVA经济增加值

EVA经济增加值发在高科技行业中的应用

1.EVA的含义(必讲)

EVA是经济增加值,即经济利润,也称剩余收入,它是测量公司在一定时段经营业绩的指标。它衡量了减去全部资本占用费用后企业经营产生的利润,因此它是评价经营效率和资本使用效率的综合指数。

2.EVA计算公式(必讲)

EVA=税后净营业利润—资本成本=税后营业净利润-资本×资本成本率

3.经济增加值的理论基础(必讲)

经济增加值的本质和内涵包括评价指标、管理体系。激励制度、管理体系。

其主要基础理论有资本成本理论、委托代理理论、内部控制理论、薪酬体系理论、财务理论、信息不对称理论、价值创造理论等。

4.经济增加值发的管理学理论基础(这里随便讲不讲)

(一)委托代理理论

代理人理论是伴随着公司的所有权和经营权分离产生的,当公司的所有权与经营权分离后,所有者与经营者就以契约的形式来约束对方。所有者以契约的方式委托并授权经营者从事生产经营管理活动,为其创造更多的剩余价值。经营者以契约的方式来保障自己付出的劳动得到一定的报酬。他们之间的契约关系不是简单的合作关系,会产生诸多的不一致的状态:第一,信息不对称,经营者从事经营管理活动,获得的信息比所有者的信息多,有可能导致经营者偏离目标,做出逆向选择损害所有者利益的情况。第二目标不一致,所有者的目标是获得更多的剩余价值,而经营者的目标是获得更多的报酬、向下时间以及自身职业的发展。因此想要解决这些不一致,必须找到平衡点,建立控制盒激励体系,而这个体系是否有效则需要一个评价系统来做出评价。

经济增加值作为企业的核心价值体系后,在一定程度上缓解了信息不对称的情况;经济增加值的内涵包括了激励体系,采用经济增加值作为核心价值管理的企业,把经营者的报酬与其创造的剩余价值联系起来,建立起一种有效的剩余价值分享体制,从而使经营者的目标与所有者的目标趋于一致。

eva经济增加值概念

eva经济增加值概念

eva经济增加值概念

EVA(经济增加值)是一种新型的价值分析工具和业绩评价指标,由Stern Stewart咨询公司开发。从算术角度说,EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。

EVA是对真正“经济”利润的评价,或者说,是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比,超出或低于后者的量值。为了考核企业全部投入资本的净收益状况,要在资本收益中扣除资本成本,评价企业当前已经实现的收益。

经济增加值为正,表明经营者在为企业创造价值;经济增加值为负,表明经营者在损毁企业价值。

以上内容仅供参考,如需更多信息,建议查阅关于EVA经济增加值的学术文献或咨询相关领域专家。

EVA(经济增加值)知识详细讲解

EVA(经济增加值)知识详细讲解

目录

第一章EV A概述------------------------------------------------------------------------------ 3 第一节EV A定义 ------------------------------------------------------------------- 3

第二节EV A与会计利润的区别 ----------------------------------------------- 3

第三节EVA在管理中的应用和特点----------------------------------------- 4 第二章EVA激励体系 ------------------------------------------------------------------------- 5 第一节EVA激励报酬体系概述 ----------------------------------------------- 5

第二节EVA年度奖金计划 ----------------------------------------------------- 5 第三章如何提高自己的奖金 --------------------------------------------------------------- 11 第一节业绩考评方法 ---------------------------------------------------------- 11

经济增加值EVA介绍

经济增加值EVA介绍

经济增加值EVA介绍

什么是经济增加值(EVA)?

经济增加值(Economic Value Added,缩写为EVA)是一种用于评估企业绩效的管理概念。它被广泛应用于财务分析和投资决策中,旨在衡量企业经营产生的净资产回报率。

EVA的核心理念是衡量企业的真实盈余,而不仅仅关注会计报表中的利润数据。它通过考虑企业占用的全部资本成本,计算出企业在经营过程中创造的真实价值。

EVA的计算公式

EVA的计算公式如下:

EVA = 净营业利润 - (资本成本率 * 资本投入)

其中,净营业利润指的是企业的净利润,资本成本率则是企业的加权平均资本成本,资本投入则表示企业在经营过程中投入的资本。

公式中的净营业利润部分,与传统会计报表中的净利润不同,EVA 将其作为一个核心指标来衡量企业的经营绩效。而资本成本率则是企业从资本市场上获取资金所需要支付的利息和股东回报等成本。

EVA的优点

EVA相较于传统财务指标有以下几个优点:

1. 体现了净资产回报率

传统的会计指标如净利润、利润率等只是从盈利能力的角度衡量企业绩效,而EVA考虑了资本成本,在评估企业绩效时更加全面。它突出了企业为股东创造的经济利益。

2. 对经营决策有指导作用

EVA在计算上考虑了资本成本,可以帮助企业管理者更好地进行经

营决策。通过评估EVA将不同项目、部门或业务线进行比较,可以帮

助管理者有效分配资源,并优化业务结构,提高企业经济效益。

3. 激励企业管理者

EVA能够将企业的绩效与管理者的薪酬直接联结起来。通过设定EVA目标并与管理者的绩效奖励挂钩,可以激励管理者更加积极地追

经济附加值(EVA)分析

经济附加值(EVA)分析

经济附加值(EVA)分析

经济附加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种用于衡量

企业经济绩效的指标,它被广泛应用于企业的投资决策和绩效评估中。本文将对EVA的概念、计算方法以及应用进行分析,并探讨EVA对

企业经营决策的重要性。

一、EVA的概念

EVA是由美国金融学家斯特恩·斯图尔特(Stern Stewart)于1990

年提出的。它是一种以资本为基础的绩效评估指标,旨在衡量企业创

造经济价值的能力。EVA的核心思想是通过比较企业的实际利润和所

需利润来评估经济绩效,即计算企业是否能够为投资者创造价值。

二、计算EVA的方法

EVA的计算需要参考企业的财务数据,主要包括净利润、投资资本和资本成本率。具体计算公式如下:

EVA = 净利润 - (投资资本 ×资本成本率)

其中,净利润表示企业在特定期间内的实际利润,投资资本包括各

类资产,如固定资产、流动资产等,资本成本率是指企业为融资所支

付的成本。

通过计算EVA,可以直观地了解企业创造价值的能力。若EVA为

正值,则表示企业创造了经济附加值,即超过了资本成本;若EVA为

负值,则表示企业未能创造足够的价值,即未能覆盖资本成本。

三、EVA的应用

EVA在企业管理中的应用十分广泛,具有以下几个方面的作用:

1. 评估经营绩效:EVA能够客观地评估企业的经营绩效,从而帮助管理层了解企业的盈利能力和创值能力。通过比较不同部门、不同项目或不同时间段的EVA值,可以及时发现问题,并采取相应措施进行调整。

2. 激励管理者:EVA作为一个全面反映企业经营绩效的指标,可以用于激励管理者追求长期价值最大化。管理者的绩效评估和薪酬体系可以与EVA的表现挂钩,借此提高管理者对创造经济附加值的动力。

EVA经济增加值指标分析

EVA经济增加值指标分析

EVA经济增加值指标分析

EVA(Economic Value Added)是一种用于衡量企业绩效的指标,它衡量的是企业创造的经济价值。EVA指标相较于传统的财务指标更能全面反映企业的实际经济效益。本文将从EVA指标的定义、计算方法和分析优势等方面进行详细解析。

首先,我们来了解一下EVA指标的定义。EVA指标是由斯特恩斯特罗姆和朱克(Sternstom and Zook)在1990年代初提出的。它通过比较企业真实的市场经济价值与资本成本之间的差异来衡量企业的经济增加值。简单来说,EVA指标是企业在考虑了资本成本后所创造的实际经济价值。

接下来,我们将介绍EVA指标的计算方法。EVA可以通过以下简化公式计算得出:

EVA = NOPAT - (WACC × Capital)

其中,NOPAT(Net Operating Profit After Tax)表示企业税后经营利润,WACC(Weighted Average Cost of Capital)表示资本成本率,Capital表示资本。

在计算EVA时,可以通过以下三个步骤来实现:

1.计算税后经营利润(NOPAT):这一步骤需要将企业的营业利润减去税项后得到税后经营利润。

2.计算资本成本率(WACC):资本成本率是企业对资金投入的预期回报率,它包括债务成本和股权成本。根据企业的资本结构以及市场利率等要素计算得出。

3. 计算资本(Capital):资本是企业负债和股东权益的总和,包括

长期负债、短期负债以及股东权益。

最后,我们将重点分析EVA指标的优势。

关于EVA经济增加值及财务知识分析理论

关于EVA经济增加值及财务知识分析理论

关于EVA经济增加值及财务知识分析理论

一、EVA经济增加值简介

EVA经济增加值(Economic Value Added,简称 EVA)是基于资本费用理论(the Cost of Capital theory)的重要衍生概念,它是指公司在扣除资本成本后所产生的净经济利益,由此可以更直接地反映经营活动的经济效益。1985 年,美国贝尔斯登公司的财务总监艾斯廷·斯塔夫廷(STEVENF.STEUER)提出了这一概念。

EVA经济增加值的本质是一种金融性的财务指标,它反映了一家公司并非获得必要的资金,而是如何将这些资金投资到生产经营活动中,带来的经济增加值的大小,即以超过资本成本而获得的净经济增益率。EVA经济增加值,是一种跨越企业纵深,从投资到经营决策的全经济增值活动。它比普通衡量企业绩效的财务指标更客观、更准确,借以反映企业绩效水平的可比性,具有重大的理论、实践及管理意义。

二、EVA经济增加值计算公式

EVA(经济增加值)=经营利润(EBIT)-资本成本(K×(负债+股东资金))

这里,K是公司所预期的资本成本率。EVA就是公司以多少百分比能超越资本成本,由此来衡量企业绩效的一种指标。

三、EVA经济增加值的指标分析

EVA经济增加值的指标分析,主要是从三个方面来考察其中一企业的投资绩效。

经济增加值讲解ppt课件

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EVA体系是20世纪80年代初美国斯腾思特公司创立的一套进行业绩评 估和管理的理论与操作体系,自推行以来,理论界和工商界给予了很高 的评价,在社会上也引起了很大的反响。 经济增加值(EVA)是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股 权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。
4
EVA简介
EVA的优劣以及变化趋势,集中反 映了公司盈利能力、运营质量和经营 管理效率。
通过指标间关联关系及价值驱动因素分析, 可以综合采用不同的价值提升策略改善企业的 EVA水平。
市场及营销 网运、人工、营销等 日常行政管理 建设投资
采购库存管理 营销管理 欠费管理
评价目的:目的是激励企业在获得利润增长的
10
谢 谢!
同时注重投入资本的经济增加值这个指标有利 于企业在发展业务时更注重实效,更注重 长远的利益。
供应链管理
9
EVA价值提升策略解析
基于指标分解,发掘EVA价值提升策略在于: 改善运营绩效。通过提高现有业务的利润率或资本周转 率,提高资本回报水平。 资产经营。提高资产使用效能,降低无效资本占用,使 现有资产产生最大价值;处置毁损价值的无效资产;增加 EVA为正项目的投资。 优化资本结构,降低资本成本。
上例中的税 后利润: 12000 元
你的利润
上例中的预 期收益: 10000 元
你的 预期收益

经济增加值估价模型(EVA)

经济增加值估价模型(EVA)

DCF与EVA的比较
DCF
EVA
优 原理简单 点 发展较为成熟
①将股东的财富与企业 价值紧密结合
②可预测各期经营状况, 引导企业行为注重长远 发展
③显示了一种新型的企 业价值观
缺 不能正确定价企业所持 仍依赖于收入实现和费 点 有的经营灵活性的价值 用的确定,很难识别报
表中的虚假成份
本成本) =1000*(10%-9%) =10(万元)
(二)基于EVA的企业价值评估
企业实体价值=期初投资资本+未来EVA的现值
n
VBV0E
i1
EViA (1re)i
其中:V表示企业价值,
BVE 0 表示企业初始投入资本,
n EVAi
i1 (1 re )i
表示企业未来EVA的折现值。
模型的核心思想:
(3)EVA多阶段增长模型
V B 0 V E r g 1 E ( E V r g 1 ( ) 1 1 A V g ( r ) ) m m A E 1 ( 1 V g r ) ( 1 m 1 r ( 1 ) A n r ) n m 1
当n→∞时, V B0 V E r E g 1 V ( E r g A 1 ( ) 1 V 1 ( g r ) ) m m A E r ( 1 1 ( 1 V r ) g m ) m A 1 企业总价值=期初投资资本+预测期经济利润现值+后续期经

EVA经济增加值

EVA经济增加值

1、EVA考虑了为企业带来 利润的所有资金成本及其风险 ,即考虑了资本的机会成本, 它被证明是最科学、最有说服 力的体系。
二、使用EVA的价值
2、 在用EVA进行评价时,企 业经营者不仅要注意他们创造的 实际收益的大小,还要考虑他们 所应用的资本成本大小,管理人 员在运用资本时,必须为资本付 费。
EVA经济增加值
一、经济增加值(EVA)基本内涵
EVA(Economic Value Added)是
经济增加值的英文缩写,指税后净营业利润与全 部资本成本之间的差额。
其核心是资本投入是有成本的,企业的盈
利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值。
二、EVA公式
EVA=税后营业Hale Waihona Puke Baidu利润-资本总成本
二、使用EVA的价值
3、减低成本。也就是说降 低直接费用、其他直接费用 、间接费用的支出,进行有 效的成本控制。
谢谢观赏
三、提高EVA的方法
1、应当明确企业存在的根 本目的,即为股东创造最大的 经济价值。这为企业的经营管 理活动设定了目标并提供了衡 量尺度。
三、提高EVA的方法
2、提高产值。在已经投入 的资金上获得更高的回报,也 就是在不增加资金的条件下应 当更加有效地组织管理项目, 提高劳动生产率。
三、提高EVA的方法

财务会计中的经济增加值(EVA)分析

财务会计中的经济增加值(EVA)分析

财务会计中的经济增加值(EVA)分析

经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种用于衡量企业绩效的指标,在财务会计中有着重要的应用。本文将对EVA的概念、计算方法以及解读进行详细的分析,以此帮助读者更好地理解财务会计中的EVA分析。

一、概念

经济增加值是一种常用于衡量企业价值创造能力的财务指标,它通过比较企业期末资本回报率与资本成本率的差异来评估企业是否创造了经济价值。简而言之,EVA是扣除了资本成本后的净利润。

二、计算方法

EVA的计算可以通过以下公式得出:

EVA = 净利润 - (资本总额 ×资本成本率)

其中,资本总额是指企业所有者权益和债务的总额;资本成本率则是指投资者对于投入资本所要求的收益率。EVA的正值表示企业创造了经济价值,负值则表示企业损失了价值。

三、解读

EVA作为一种绩效评估指标,可以提供企业经营者有关价值创造能力的重要信息。EVA的正值意味着企业在投资中获得了超额回报,说明企业运营良好,增加了投资者的财富。相反,EVA的负值则表示企业未能达到资本成本率,表明企业未能创造经济价值。

通过EVA分析,企业可以更好地把握自身的经营情况,帮助决策者进行战略规划、资源配置以及绩效考核等。EVA还可以用于评价企业管理者的业绩,并激励他们致力于增加公司的经济价值。

四、EVA的优势和局限性

EVA作为一种衡量企业绩效的指标,具有以下优势:

1. 强调长期价值:EVA重点关注企业对投资者长期利益的贡献,使企业管理者更注重长期盈利与价值创造。

2. 考虑资本成本:EVA将资本成本纳入计算范畴,准确衡量了企业对投资者所承担的资本风险。

经济增加值(EVA)指标计算公式及详细解释

经济增加值(EVA)指标计算公式及详细解释

经济增加值(EVA)指标计算公式及详细解释

一、指标目标值确定原则

任期经济增加值为任期内各年度经济增加值完成值的平均值。任期目标建议值原则上为上一任期实际完成值平均值。为鼓励企业加大科技创新力度,企业科技支出、人才引进支出、教育培训经费作为企业经济增加值调整项纳入经济增加值完成值计算。2014年-2016年任期目标建议值为上一任期(2011年-2013年)经济增加值完成值平均值加调整项(任期内企业科技支出、人才引进支出、教育培训经费支出合计的平均值)。

二、指标计算方法

经济增加值=税后净营业利润-资本成本+(科技支出+人才引进支出+教育培训经费)=税后净营业利润-调整后资本×资本成本率+(科技支出+人才引进支出+教育培训经费)

1.税后净营业利润

税后净营业利润=净利润+[利息支出-(非经常性收益调整项×50%)]×(1-所得税率)

其中:①房地产和施工类企业利息支出包含财务费用中的利息支出和开发成本中的资本化利息支出;②其它企业利息支出为财务费用中的利息支出。

非经常性收益指与企业正常经营业务无直接关系,以及虽与正常经营业务相关,但其性质特殊并具有偶发性特点的各项交易和事项所产生的收益。企业应在年度财务决算报告中予以反映。

2.调整后资本

调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程

其中:无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”;对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的,可视同无息流动负债扣除。

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调整方法
将税后负息债务的利息支出加回税后净利润
3.4 主要调整项
主要内容
举例:减值准备
坏帐准备、存货跌价损失准备、长期投资减值准备、 委托贷款减值准备
调整原理
会计准备的计提是基于会计的保守和谨慎性原则, 会计准备计提时将并未发生、今后或然发生的一部 分费用提前计入损益,不能真实地反映公司的营业 状况,并低估了公司实际投入经营的资本总额
真实 EVA
基本 EVA
公开披露 EVA
量身定制 EVA
真实 EVA
仅在会计利润中 减去资本成本。
即根据上市公司公 根据企业个性需要 针对企业详尽的财务信息,
开披露的财务报
进行会计调整。
凡应该或可能调整的事项
表,进行利润表与 资产负债表中相关 科目的调整。

通常调整的一级会 计科目有 10-15 个,相关二级明细
经济增加值
EVA解读
陈晓丽
2019年10月
前言
• 本资料为查阅相关网络信息后进行的分析整理汇总,便于大家对“经济增 加值”的初步理解;
• 本资料的专业性解答及指标制定建议由财务部相关人员进行;
01
EVA 基本理论
目录
CONTENTS
02
03
资本成本 计算
会计 调整
04
EVA 实践
01
EVA基本理论
债务成本和股权成本的加权 平均,反映了资本所有者对
资本所期望的回报要求
EVA=税后净营业利润(NOPAT)- 资本成本
=资本收益率*投入资本 - 加权平均资本成本率* 投入资本 =(资本收益率-加权平均资本成本率)*投入资本
回报
(机会成本)风险
规模
2.3 EVA构成说明
税后净经营利润
EVA
资本成本
这种成本不但包括诸如像银行家和债券持有者支付的利息,而且还包括公司股东所投 入资本的机会成本。
2.2 基本公式
EVA的公式分析:
EVA衡量的是企业(或业务部门)资本收益与资本成本(债务资本成本和股本成本)
之间的差额。 EVA是站在所有者的角度,认为企业业绩的最终表现应该是投资(股本投
资和债权投资)资本价值的增加。
调整方法
将当期发生的营业外收支从净营业利润中剔除,同 时对所得税进行调整,并从资本总额中减去税后营 业外净收益
3.4 主要调整项
举例:利息支出
调整原理
付息债务的利息支出属于资本成本的一部分,应从 净营业利润的计算中剔除,统一在资本成本中核算
对行为的影响
使得净营业利润的计算中真实体现营业成本,将体 现资本所有人对预期回报的要求在资本成本一项中 计算,清楚地衡量管理层的业绩
注重企业长远发展
通过会计调整,鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资 决策,如将研发费用资本化,在建项目剔除等
02
资本成本计算
2.1 核心理念 2.2 基本公式 2.3 EVA构成说明
2.1 核心理念
EVA 是建立在经济利润概念的基础之上,而经济利润是指公司从成本补偿的角度获得 的利润,他与从会计角度获得的利润不同。这就要求公司不但要将所有的营运费用计入成 本,而且要将所有的资本成本计入成本。
对在建工程的调整可以鼓励管理层进行重大战略投 资;对非营业现金的调整可以剔除非营业现金对管 理层业绩的影响
将在建工程和非营业现金从资本总额中剔除,不计 算相关的资本成本;对非营业现金的相关收益也从 净营业利润中减除
3.4 主要调整项
举例:无息流动负债
调整原理
无息流动负债属流动负债,并且不担负资本占用费 用,流动资产减去无息流动负债即净营运资产是维 持公司正常经营所需的流动资金,因此,无息流动 负债需从资本总额中减除
上例中的税后利润:12000元; 上例中的预期收益:10000元; 剩余的是 EVA经济增加值12000-10000=2000元
1.2 EVA的源流
整个19世纪,很少需要将企 业的利润与所投入的资金联
系起来计算投资回报率
20世纪初,美国杜邦公司创建了 以投资回报率为核心的业绩评价 体系。
20世纪30年代,日本的 松下公司创立了类似剩 余收益的业绩评价方法 。
“作为一种度量全要素生产率的关键指标,EVA反映了管理价值的所有 方面…EVA是创造财富的真正关键所在”。
——美国管理之父彼得·德鲁克
1.4 EVA概念
EVA的概念: 经济增加值(EVA)是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部
投入资本的机会成本后的剩余所得。
EVA的核心理念: 资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险,即股东必须赚取至少等于资本市场上
举例
研发费用、培训费 用、营销费用和咨 询费用
坏帐准备
非经常项目通常扭曲公 司业绩,EVA将其资本 化处理
主营业务以外收支不影 响公司长期价值变化
资产出售 政府补贴
• 将会计结果转化成经济结果 • 降低会计扭曲,反映经济现实 • 鼓励正确的经营决策
3.4 主要调整项
举例:资本化费用
主要内容
研究开发费用、广告营销支出、员工培训支出
会计 调整
税后净 营业利润
总资产
会计 调整
资本 占用
加权平均资本成本 (WACC)
资本 成本
3.4 主要调整项
现金科目到 经济概念
冲销计提到 现金标准
非经常项目
营业外收支
说明
会计制度下一些现金成 本被视为期间费用, EVA则视其为长期投资 ,需若干年摊销
强调实际现金资本变 动情况,淡化单纯会 计冲销计提事件
类似投资回报的收益率。
1.5 相关概念比较 1
会计利润
2
剩余收益
3
经济利润
会计利润是按照一定的程序和 方法计算的,是配比的结果, 是企业在一定时期实现的收入, 与为实现这些收入所发生的实 际耗费相比较而求得的。 会计成本只反映使用企业资 源的实际货币支出,忽略了权 益资本的隐含成本,没有反映 企业为使用这些资源而付出的 总代价。
销售额 250,000 税后利润 12,000
你对该经营业绩满意吗?
1.1 初识EVA
你此项业务的税后利润是12,000元 如果投资购买了股票、债券,你在当年预期将获得10000元的收益
12,000 - 10,000 2,000
你比预期多赢得了2000元 – 你对新业务的表现非常满意!
这就是EVA
重要性原则 可影响性原则
拟调整的项目涉及金额较大,如果不调整会严重扭曲 公司的真实情况
管理层能够影响被调整项目
可获得性原则 易理解性原则
进行调整所需要的有关数据可以获得 非财务人员能够理解
现金收支原则
尽量反映公司现金收支的实际情况,避免管理人员通 过会计方法的选取操纵利润
3.4 主要调整项
会计 净利润

均进行全面调整。
据统计,会计调整项目多达 160 多项
科目 30-40 项。
多数采用EVA的公司 通常采用10项以内 的调整方案
简单
复杂
3.3 调整原则
思腾思特公司共列出了160多个调整项,一般而言,一个公司只须进行5 至 10 项的调整就可达到相当的准确程度,调整项目是否重要的判断原则如下:
目的 将会计结果转化成经济结果, 降低会计扭曲,反映经济现实; 鼓励正确的经营决策
会计体系
EVA体系
消除会计方法的一些不能真实衡量企 业价值的部分,突出核心业务,促使 企业更加关注长期价值创造能力
3.2 调整口径
会计调整:思腾思特的4种EVA衡量(会计调整)口径
基本 EVA
公开披露 EVA
量身定制 EVA
对行为的影响
无息流动负债从资本总额中减除可以鼓励管理层合 理管理净营运资产,避免占压过多的流动资金
调整方法
将无息流动负债从资本总额中减除
3.4 主要调整项
EVA调整计算总结
EVA = 税后净营业利润–资本占用 x 加权平均资本成本率
税后净营业利润 = 会计净利润 + (利息支出+当期费用化研发支出- 费用化研发支出摊销 额+市场开拓费用-市场开拓费用摊销额+员工培训费用-员工培训费用摊销额+资产减值准 备本期增加额+非营业投资的投资损失-非营业投资的投资收益+营业外支出–营业外收入 +/-其它调整事项)ⅹ(1-所得税率)-调整后的递延所得税资产本年增加额+调整后递延 所得税负债本年增加额
对行为的影响 调整方法
会计准备有可能鼓励管理层的会计操纵行为,不能 真实反映业绩
将企业当年提取的减值准备的税后值加回税后净利 润;并且将已经从资产总额中扣减的各种减值准备 的期末余额加回到资本中
3.4 主要调整项
主要内容 调整原理 对行为的影响 调整方法
举例:非营业性资产
在建工程、非营业现金等
在建工程在转为固定资产之前不产生收益,因此对 其计资本成本会导致此项资本成本无相关的收益相 匹配;非营业现金为公司营业中的现金溢余,由于 其不参加营业价值创造,故需要将其从资本总额中 剔除
3.4 主要调整项
主要内容
举例:营业外收支
资产处置带来的收益或损失,重组费用,政府补助, 不可抗力带来的损失等
Leabharlann Baidu
调整原理
所有营业外收支、与营业无关的收支及非经常性发 生的收支均应剔除在EVA的核算之外,以保证真正反 映了公司的营业状况和生产经营能力
对行为的影响
使得EVA的结果中只体现营业业绩,剔除非营业活 动对管理层业绩评判的影响
实际成本和隐含成本的剩余。
隐含成本是指企业所有者自己
提供资本、自然资源和劳动的
机会成本。 或者,指排除所有者投入
和分派给所有者方面的因素, 期末净资产与期初净资产相减 以后的差额。
经济利润=(投资资本收益率加权平均资本成本率)*投资资 本成本总额
1.5 相关概念比较
EVA与常用财务绩效指标比较及优点
增强价值创造能力
它改变了过去认为只有对外举债需要支付利息 成本,而股东的投入无需还本付息因而没有成 本的传统观念,强调股东的投入也是有成本的
考虑了所有资本的机会成本,弥补传统指标缺陷,能够准确衡 量企业为股东创造的价值
提高企业发展质量
资本成本的导向作用,有利于企业避免盲目投资,形成资本约 束,提高资本使用效率
剩余收益是从会计收益(或调整 后的会计收益)中扣除所有权资 本成本后的余额。 剩余收益虽然符合经济利润的 概念要求,但应注意的是,剩 余收益并不等同于经济利润, 它是一个非常宽泛的概念,其 性质和结果取决于不同的计算 方法。不同版本剩余收益的差 别在于对收益与股权投入资本 价值的不同确认。
经济利润具体表现为收入超过
调整原理 对行为的影响 调整方法
此类对公司未来和长期发展有贡献的支出发挥效应 的期限并非只是这些支出发生的会计期,全部计入 当期损益不合理;另外,为了保证对此类费用的支 出有合理的回报,需要其在一定的受益期间内收回 这些投入
鼓励管理人员对这些有益于公司长期发展和提高公 司发展后劲的费用的投入
将此类费用资本化,并按一定受益期限摊销
资本占用 = 资产负债表期初与期末平均总资产 +累计未摊销的费用化的研发费用+累计未 摊销的资本化的研发费用+累计未摊销的广告费用+各种减值准备余额-累计税后营业外收 益+累计税后营业外损失-平均在建工程-平均无息流动负债+/- 其它调整事项
会计利润减去对所有 者的净支付
1982年,美国纽约的思腾思特咨询公司 将剩余收益改造为另一个更容易理解和 接受的名字——经济增加值(EVA)
1955年通用电气也提出了用“ 剩余收益”来评价企业内部各 部门的业绩。
1.3 再识EVA
EVA体系是20世纪80年代初美国斯腾思特公司创立的一套进行业绩评估和管理的理论与操作 体系,自推行以来,理论界和工商界给予了很高的评价,在社会上也引起了很大的反响。 经济增加值(EVA)是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部投 入资本的机会成本后的剩余所得。 通用汽车1922年就开始实行类似EVA的激励政策,超过资本回报率(7%)的收益,拿出10% 分给管理层,实行了25年. 国资委2010年起全面推行央企负责人的EVA考核,权重40%。
EBIT 税率
资本占用
WACC
收入 营运成本 管理费用等
固定资产 营运资本
存货 预收账款 应收账款
EVA价值驱动杠杆示例
应付账款
03
会计调整
3.1 调整目的 3.2 调整口径 3.3 调整原则 3.4 主要调整项
3.1 调整目的
在计算EVA 时,思腾思特公司在计算税后净经营利润和资本成本等关键要素时,对 现行的按公认会计准则编制的企业财务报表进行了调整,把会计报表转变为“经济账面值 ”报表,以求更准确的反映企业资产的经济价值。
1.1 初识EVA 1.2 EVA的源流 1.3 再识EVA 1.4 EVA概念 1.5 与EVA相关概念比较
1.1 初识EVA
假如你有100,000元,你可以将它投资购买股票、债券,并预期获得10% 的赢利,但取而代 之的是,你为了实现一生的梦想而购买了一家小店。 在第一年年底,你的小店取得了如下业绩:
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