玉米期权
全球玉米期货市场关联性、动态预测和定价权研究——基于中日美三国实证分析
玉 米 期 货 市 场 中， 加 哥 交 易 所 的 影 响 力 与 权 威 性 最 强 ， 国 要 成 为 大 宗 商 品 的 国 际定 价 中 心 ， 以采 取 投 资 者 结 构 合 理 芝 中 可
— —Βιβλιοθήκη 基 于 中 日美 三 国实 证 分 析
王 骏
（ 大连 商 品交易 所博 士后 科研 工作 站 ， 北京 １ ０ ２ ） ０ ０ ９
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界上 最早 的期货 交 易 品种 ， 是最 重要 、 成熟 的交 易 品种 之一 。１ ６ 也 最 ８ ５年 ， 加 哥期 货交 易所 （ 芝 以下 简称 Ｃ Ｏ ） 次 上 市 了玉 米 标 准 化期 货 合 约 ， Ｂ Ｔ首 因此 成 为世 界上 历 史 最 悠 久 、 命 周 期 最 长 的期 货 品种 。在 生 ＣＯ Ｂ Ｔ之后 ， 界玉米 主 产 国和 主要 消费 国的期 货交 易 所相 继 上 市交 易玉 米期 货 。据 不 完全 统计 ， 世 目前 世界 范围 内共有 １ ０个 国家 的 １ ６家交 易所 上市 玉米 期货 、 权与 指数 。 期
收 稿 日期 ：ｏ ８ ０ — Ｏ ２ ０ — ４ １ 作 者简 介 ： 王
国内主要期权品种有哪些？
一、期权类型期权如果按照行权时间可以分为美式期权和欧式期权。
目前国内上市的欧式期权主要有50ETF期权和铜期权。
美式期权主要包括豆粕期权、白糖期权、棉花期权、玉米期权、橡胶期权。
一般来说如果标的物采取的是逐月换主力合约的品种，就采取的是欧式期权，如果标的物采取的是固定月份主力合约的品种，一般都是采取美式期权。
二、合约的到期日合约期权的到期日一般都是选择在期货合约即将进行交割月份前的一个月的某个交易日。
主要期权合约的到期日如下：1.大商所：豆粕期权：标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日。
玉米期权：标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日。
2.郑商所：白糖期权：标的期货合约交割月份前两个月的第5个交易日，自SR909合约开始，标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。
棉花期权：标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。
3.上期所：沪铜期权：标的期货合约交割月份前一个月的倒数第5个交易日。
橡胶期权：标的期货合约交割月份前一个月的倒数第5个交易日。
4.上证所：50ETF期权：到期月份的第四个星期三。
三、合约代码期权的代码主要是由四个部分组成的，主要的排列方式是：标的代码——合约月份——期权类型——行权价格。
1.标的代码：和期货合约代码一样，RU代表橡胶、CF代表棉花、M代表粕、Cu代表铜、C代表玉米、SR代表白糖。
2.合约月份：05代表期权对标的是期货05合约，09代表期权对标的是期09合约。
3.期权类型：看涨期权用C表示(Call的缩写)，看跌期权用P表示(Put的缩写)。
4.行权价格：行权时以该价格买入或卖出标的期权合约。
上述就是期权魔方为大家整理的国内的主要期权的主要品种和一些主要的交易规则，希望能够更好的帮助到大家。
如果想了解更多的期权相关信息，请关注期权魔方。
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2023年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案一
2023年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案一单选题（共200题）1、我国期货交易所根据工作职能需要设置相关业务部门，但一般不包括()。
A.交易部门B.交割部门C.财务部门D.人事部门【答案】 D2、客户以50元／吨的权利金卖出执行价格为2350元／吨的玉米看涨期货期权，他可以通过( )方式来了结期权交易。
A.卖出执行价格为2350元／吨的玉米看跌期货期权B.买入执行价格为2350元／吨的玉米看涨期货期权C.买入执行价格为2350元／吨的玉米看跌期货期权D.卖出执行价格为2350元／吨的玉米看涨期货期权【答案】 B3、在我国，( )期货的当日结算价是该合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
A.沪深300股指B.小麦C.大豆D.黄金【答案】 A4、2016年3月，某企业以1.1069的汇率买入CME的9月欧元兑换美元期货，同时买入相同规模的9月到期的欧元兑美元期货看跌期权，执行价格为1.1093，权利金为0.020美元，如果9月初，欧元兑美元期货价格上涨到1.2963,此时欧元兑美元期货看跌期权的权利金为0.001美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。
该策略的损益为（）美元/欧元。
（不考虑交易成本）A.0.3012B.0.1604C.0.3198D.0.1704【答案】 D5、持仓量增加，表明（）。
A.平仓数量增加B.新开仓数量减少C.交易量减少D.新开仓数量增加【答案】 D6、下列适用于买入套期保值的说法，不正确的是（）。
A.投资者失去了因价格变动而可能得到获利的机会B.操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸C.适用于未来某一时间准备卖出某种商品，但担心价格下跌的交易者D.此操作有助于降低仓储费用和提高企业资金的使用效率【答案】 C7、根据郑州商品交易所规定，跨期套利指令中的价差是用近月合约价格减去远月合约价格，且报价中的“买入”和“卖出”都是相对于近月合约买卖方向而言的，那么，当套利者进行买入近月合约的操作时，价差（）对套利者有利。
浅谈我国期权市场的发展
大众商务浅谈我国期权市场的发展王可惠（福建师范大学经济学院，福建 福州 350117）摘要：我国期权市场相比美国等成熟市场起步晚，但未来的发展前景广阔。
本文回顾近年来我国期权市场发展历程，阐述期权工具及期权市场在金融发展的重要作用，分析当前期权市场发展存在的问题并据此提出完善和发展期权市场的建议。
关键词：期权；期权历史；发展；建议一、引言期权是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
在国外，1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）统一标准化了期权，推出统一化、标准化的期权合约买卖，并且接着推出一系列的股票期权。
20世纪80年代到20世纪90年代，期权场外交易蓬勃发展。
1983年，第一只股指期权推出，在此之后股指期权在全球推出。
中国虽然建立期权市场较晚，但是对期权市场的理论研究相比市场的建立开始的早得多。
学者们一直在研究期权定价理论及制度。
此外，证券交易所和期货交易所对期权开展了较为全面的研究。
我国还于2002年召开了“中国国际期权研讨会”，一众国际期权市场的相关组织应邀参会。
随后两年接连请国际期权专家到国内开期权报告会。
同年，大连商品交易所着手推动期权上市研究，郑州商品交易所也在世纪初开始筹谋期权上市，但是因为各种原因，计划未能实践。
尽管先前期权研发历经种种困难，难以获得监管层的审批，期权市场迟迟未建，但是各市场机构没有就此放弃，锲而不舍地进行着相关理论研究、市场规则制定、交易所规则制定、市场培育、交易系统建设、从投资者教育、风险控制措施研究等一系列工作，从各个方面为期权上市工作进行筹备。
2015年2月9日，我国第一个场内金融期权品种——上证50ETF期权合约，在上海证券交易所上市交易。
ETF期权不仅是投资者进行风险对冲、资产配置等投资需求的工具，它的上市也使得资本市场功能得到完善。
尤其是在2018年，股指期货作用受限，而上证50ETF期权仍然能在对冲风险和套期保值中发挥其作用；2017年，豆粕在大商所上市、白糖期权在郑商所上市，中国商品期权新的里程由此开启。
实物期权应用及案例分析
实物期权应用及案例分析实物期权是一种能够掌控实物资产的合约，它允许持有者在特定时间内以预先约定的价格购买或出售某种资产。
实物期权的应用非常广泛，可以用于大量的行业和领域，包括农业、贸易、加工业、矿业和金融等领域。
在本文中，我们将分析实物期权的一些应用以及相关案例来深入了解它的作用和效用。
1. 农业行业实物期权在农业行业中的应用越来越受到重视。
农业产品的价格普遍波动较大，因此，实物期权可以帮助生产者通过购买或出售期权来规避风险。
例如，某一农作物种植过程中涉及到多种成本，如种子、化肥、农药、劳务等，这些成本的浮动会影响作物种植的成本和收益。
通过购买实物期权，农民可以获得对价格未来变化的更好的控制，使其能够更好地掌握农业市场的变化，从而规避市场风险。
2. 贸易行业实物期权在贸易行业中的应用可以让买方和卖方更好地管理价格和供应链风险。
例如，公司可以通过购买实物期权来锁定产品的价格，并确保能够在未来以确定的价格收到产品。
在某些情况下，可能会有供应链中断的风险，而实物期权可以帮助减轻这种风险。
3. 加工业实物期权在加工业中的应用可以帮助企业管理原材料的成本，同时确保有足够的原材料供应。
例如，在食品加工行业，企业可以通过购买实物期权来锁定原材料的价格，并确保能够在未来获得必要的原材料。
实物期权也可以帮助企业规避风险，比如避免贸易战等不确定因素造成的影响。
4. 矿业实物期权在矿业行业中的应用也非常有价值，因为矿业产品的价格会受到原材料成本、运输成本和市场供需因素的影响。
企业可以通过购买实物期权来锁定价格，并确保在未来以这个价格出售矿产品。
实物期权也可以帮助企业规避风险，比如在国际政治形势不稳定的情况下减轻因供应链中断造成的影响。
5. 金融行业实物期权在金融行业中的应用也非常广泛。
例如，股权期权就是实物期权的一种形式，它允许员工在未来以约定价格购买公司的股票。
这种期权有助于公司留住人才，同时也可以为员工提供一种激励和奖励措施。
我国农产品期权发展研究_武魏巍
2011年第10期的一种金融创新，分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权，即买方在缴纳一定权利金后，有权在某一确定的时间以确定的价格买进某种农产品；同时，也可以根据情况选择放弃这一权利。
看跌期权则是买方在缴纳一定权利金后，有权在某一确定的时间以确定的价格卖出某种农产品；同时，也可根据情况选择放弃这一权利。
由于看涨期权和看跌期权的买方都拥有选择放弃的权利，风险被锁定了；而卖方不用缴纳权利金，但没有主动选择的权利，只能被动地接受期权买方的指令，若没有避险策略的话，期权卖方风险就会较大。
从欧美农业现代化国家农产品期权发展的经验来看，种类繁多的农产品期权在活跃农产品交易、规避农产品价格波动风险、促进农产品期货稳定健康发展、鼓励农民参与农产品现代化定价方面作出了重要贡献。
这也是美国、加拿大、巴西、印度、墨西哥、阿根廷、坦桑尼亚等国家积极运用财政补贴鼓励农民参与期权交易的重要驱动进农产品期权健康发展。
一、国内外农产品期权发展现状从19世纪后半期美国出现第一个农产品期权品种至今，农产品期权已有100多年的发展历史。
目前，全球共有白糖、棉花、小麦、可可、咖啡、大豆、豆油、玉米、油菜籽、橙汁、燕麦等60多个农产品期权品种。
近年来，不仅在欧美、日本等发达国家，而且在巴西、印度这些发展中国家，农产品期权都显示了迅猛发展的势头。
与此同时，农产品期权的交易、结算、风险控制和做市商制度都日渐成熟，已成为国际衍生品市场的重要组成部分。
对比于国外，我国的农产品期权发展处于相对滞后的阶段，期权在我国的推进历程可谓充满波折。
早在1998年，郑州商品交易所、大连商品交易所已开始农产品期权的研究工作。
2005年，农产品期权一度被国家有关部门推动到挂牌上市的地步，但由于对期权卖方风险的担忧，农产品期权的上市之路被暂时中断。
2010年，鉴于农产品期权在活跃农产品交易、规避农产稳定健康发展方面的重要功能，在国家有关部门的推动下，农产品期权又被重启上市筹备的准备工作。
期货手续费一览表2022
期货手续费一览表：1、上海期货交易所白银（AG）：0.01%(6/12合约0.05%)，(交割月前第二月第一个交易日起6/12合约0.05%，除6/12合约外合约0.05%)铝(AL)：30元/手黄金(AU)：20元/手(6/12合约100元/手)，(交割月前第二月第一个交易日起100元/手(1/3/5/7/9/11月合约20元/手))石油沥青(BU)：0.10%铜(CU)：0.05%(平今0.1%)燃料油(FU)：0.01%(1/5/9合约0.05%)，(交割月前第二月第十个交易日起全部恢复为0.05%)热轧卷板(HC)：0.10%(2110合约0.1%，平今0.3%)镍(NI)：30元/手(2111/2112合约平今60元/手)铅(PB)：0.04%螺纹钢(RB)：0.10%(2110合约0.1%，平今0.3%)橡胶(RU)：30元/手锡(SN)：30元/手(2111/2112合约平今450元/手)漂白硫酸盐针叶木浆(SP)：0.05%不锈钢(SS)：20元/手(2111合约100元/手，平今400元/手;2112合约平今400元/手)线材(WR)：0.04%锌(ZN)：30元/手铜期权-欧式：50元/手，执行与履约50元/手橡胶期权-美式：30元/手，执行与履约30元/手黄金期权-欧式：20元/手，执行与履约20元/手铝期权-美式：15元/手，执行与履约15元/手锌期权-美式：15元/手，执行与履约15元/手2、大连商品交易所黄大豆1号(A)：20元/手黄大豆2号(B)：10元/手胶合板(BB)：0.10%玉米(C)：2元/手(1、5、9合约12元/手)玉米淀粉(CS)：非1/5/9合约2元/手(1/5/9合约15元/手)苯乙烯(EB)：30元/手(2105合约平今60元/手)乙二醇(EG)：30元/手纤维板(FB)：0.10%铁矿石(I)：非1/5/9合约0.01%，1/5/9合约0.1%冶金焦炭(J)：非1/5/9合约0.1%(1/5/9合约非日内0.1%，日内0.14%，2109合约非日内0.1%，日内0.3%2110/2111/2112/2201合约0.6%)鲜鸡蛋(JD)：0.15%焦煤(JM)：非1/5/9合约0.1%(1/5/9合约非日内0.1%，日内0.14%，2109合约非日内0.1%，日内0.3%2110/2111/2112/2201合约0.6%)聚乙烯(L)：10元/手生猪(LH)：0.2%(日内0.4%)棕榈油(P)：非1/5/9合约2元/手，1/5/9合约25元/手(2009/2101/2105合约25元/手)液化石油气(PG)：60元/手聚丙烯(PP)：10元/手粳米(RR)：非1/5/9合约2元/手，1/5/9合约10元/手聚氯乙烯(V)：10元/手豆油(Y)：非1/5/9合约2元/手，1/5/9合约25元/手豆粕期权-美式：10元/手，执行与履约10元/手玉米期权-美式：6元/手，执行与履约6元/手铁矿石期权-美式：20元/手，执行与履约20元/手聚丙烯期权-美式：5元/手，执行与履约10元/手聚氯乙烯期权-美式：5元/手，执行与履约10元/手聚乙烯期权-美式：5元/手，执行与履约10元/手液化石油气期权-美式：10元/手，执行与履约10元/手棕榈油期权-美式：5元/手，执行与履约10元/手3、郑州商品交易所州商品交易所：10吨/手：50元/手(平今200元/手)棉一号(CF)：43元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约20元/手单边)，2201合约100元/手棉纱（CY）：40元/手红枣（CJ）：30元/手(2109/2112/2201合约90元/手)粳稻(JR)：30元/手晚籼稻(LR)：30元/手甲醇(MA)：20元/手(平今60元/手，甲醇2109合约平今80元/手)(交割月前5个月起非1/5/9合约20元/手)菜籽油(OI)：20元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约10元/手)短纤(PF)：30元/手普通小麦(PM)：50元/手花生(PK)：40元/手早籼稻(RI)：25元/手菜籽粕(RM)：15元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约10元/手)油菜籽(RS)：20元/手纯碱(SA)：35元/手(2105合约30元/手，日内90元/手，2109合约60元/手，平今120元/手)硅铁(SF)：30元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约15元/手，2201合约90元/手，平今300元/手)锰硅(SM)：30元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约15元/手，2201合约90元/手)白砂糖(SR)：30元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约15元/手)精对苯二甲酸(TA)：30元/手(交割月前5个月起非1/5/9合约15元/手，2105合约30元/手)尿素(UR)：50元/手(2107合约100元/手)强麦(WH)：50元/手动力煤(ZC)：300元/手(2111至2210连续月份合约1200元/手) 白糖期权-美式：15元/手，执行与履约15元/手棉花期权-美式：15元/手，执行与履约15元/手PTA期权-美式：5元/手，执行与履约5元/手甲醇期权-美式：5元/手，执行与履约5元/手菜籽粕期权-美式：8元/手，执行与履约8元/手动力煤期权-美式：15元/手，执行与履约15元/手。
利用玉米期货市场规避风险的探索
利用玉米期货市场规避风险的探索玉米期货品种上市以来，引起了各方面的重视。
利用好玉米期货市场，规避市场风险、对保证农民的收益具有现实意义。
一、世界玉米期货发展情况国外玉米期货市场是从现货交易、远期合同交易逐步发展起来的。
期货市场交易、交割规则是依据现货贸易习惯制定的，期货市场与现货市场高度吻合。
美国是最早开始期货交易的国家,玉米是美国推出的第一个期货品种。
1851年, 在芝加哥签订了最早的一份玉米现货远期合约。
此后,在现货市场发展的推动下,玉米现货远期合约逐步完善。
到1865年,芝加哥期货交易所(CBOT) 推出了玉米期货合约,使玉米期货交易更加规范化。
同年,保证金机制也建立起来,期货合约的履行得到了有效的保证。
至此,形成了玉米期货交易的基础框架。
1985年,CBOT又成功推出玉米期权合约交易。
1965年到2001年36年间，美国玉米期货成交量增长了20倍，年均增长56%。
目前,玉米期货占CBOT农产品的成交份额大约在35%左右，美国共有三家交易所交易玉米期货合约,分别是芝加哥期货交易所、中美洲商品交易所和明尼阿波里斯谷物交易所，主要交易品种有玉米期货、玉米期权、玉米指数期货和玉米指数期权。
2001年，世界排名前10位的农产品期货合约中，CBOT和TGE（东京谷物交易所）的玉米合约成交量都超过了1000万手，分别列在第一、三位。
玉米作为期货品种上市交易后，在世界期货市场扮演了重要的角色。
世界玉米主产国和消费国的期货交易所相继上市玉米期货。
据不完全统计，目前世界范围内共有8个国家的13家交易所上市玉米期货合约及相关衍生品种，分别是美国、阿根廷、法国、日本、巴西、匈牙利、南非、英国等。
二、玉米期货市场对吉林省玉米生产、流通的作用玉米具有产量大、商品率高、便于储存、质量标准化和价格波动剧烈等特点，是一个适宜的期货品种。
玉米期货交易应当在我国期货市场中占据十分重要的地位。
近几年来，伴随着玉米流通市场化程度的提高，玉米价格的波动幅度不断提高，生产和流通风险进一步加剧。
提高农产品期货的交易单位解析燃料油的“加减法”期权
05
结论
期权交易的未来发展
1
农产品期货期权市场将进一步扩大，为投资者提 供更多交易选择和风险管理工具。
2
随着市场成熟和监管政策的完善，期权交易规则 和制度将更加规范，保障市场公平、透明和稳定。
3
金融科技的应用将进一步推动期权交易的创新和 发展，提高交易效率和风险管理水平。
对农产品期货市场的启示
提高交易单位可以降低 单次交易的成本，提高 资金使用效率。
大额交易可以影响市场 价格，提高交易单位可 以增加投资者的市场影 响力。
03
燃料油期权的“加减法”解析
燃料油期权的种类和特点
燃料油期权是一种能源期权，其标的物 是燃料油。
燃料油期权通常包括看涨期权和看跌期权两 种类型，分别赋予持有者在未来某一特定日 期或该日期之前的权利和义务。
燃料油期权的特点包括高杠杆、高 风险和高回报等。
“加减法”期权的操作原理
“加减法”期权是一种特殊的期权，其操作原理是在期权合约到期前，通过买卖其他期权合约的方式，来调整原有的期权头 寸。
在燃料油期权中，“加减法”期权的操作原理是通过买卖其他相关期权合约，来调整原有的期权头寸，以达到降低风险或增 加收益的目的。
“加减法”期权的优势和风险
“加减法”期权的优势在于可以灵活地调整期权头寸，降 低风险或增加收益。
“加减法”期权的风险在于操作复杂，需要投资者具备较 高的投资技巧和经验。同时，由于涉及多个期权合约的买 卖，也增加了交易成本和市场风险。
04
期权交易的实际应用
期权交易策略的选择
买入看涨期权
当预期价格上升时，买入看涨 期权可获得赚取收益的权利，
期权交易的案例分析
案例一
某投资者预期大豆价格上涨，买入大豆看涨期权。在期权到期前，大豆价格上涨，该投资者获得赚取收益的权利，并 获得权利金收入。
期权基础——期权品种、期权行权方式、期权弃权方式以及最后交易日？(姚桂玲)
期权基础——期权品种、期权行权方式、期权弃权方式以及最后交易日？
中信建投期货有限公司姚桂玲guiling1216
和大家梳理一下国内四大交易所期权品种的行权方式、弃权方式以及期权到期日。
目前大商所有玉米期权、豆粕期权、铁矿石期权和液化石油气期权；郑商所有棉花期权、白糖期权、PTA期权和甲醇期权；中金所有沪深300股指期权；上期所有黄金期权、铜期权和橡胶期权。
国内四大交易所的期权行权方式主要是以美式期权为主，其中沪深300股指期权、黄金期权和铜期权的行权方式是欧式的。
大商所的期权弃权方式是取消自动行权，郑商所和上期所的弃权方式是放弃行权，中金所没有放弃行权。
期权到期日也有不同，详细如下表：
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交易所期权品种限仓规定
铜期权 上海期货交 易所 100手/ 次 不提供市 价指令
非期货公司 会员 6000
客户
做市商
非期货公司 会员 1200
客户
做市商 相应投机限仓的80%
3000
10000
800
3200
橡胶期权
500
500
1000
150
150
300
释义： 1.多头：同标的看涨期权的买持仓量+同标的看跌期权的卖持仓量 2.空头：同标的看跌期权的买持仓量+同标的看涨期权的卖持仓量 3.白糖/棉花期权总持仓要求：投机、套利与套期保值期权持仓之和，不得超过白糖/棉花期权合约投机持仓限额的3倍。棉花期权做市 商限20000手。 4.分开限仓：铜期货期权与铜期货分开限仓，铜期货期权非期货公司会员、客户和做市商的持仓限额采用绝对值，期货公司会员不设 限仓。 备注：上述内容中，包含交易所相关细则 仅供参考，以交易所规则或最新通告为准，我价指 令最大 交易所名称 合约品名 下单手 数 白糖期权 郑州商品交 易所 棉花期权 100手/ 次 2手 6000手 投机限仓的80%，即 4800手 市价指令 最大下单 手数 持仓限额 大户报告
豆粕期权 大连商品交 易所 玉米期权 100手/ 次 不提供市 价指令
30000手 投机限仓的80%，即 8000手 10000手 期货合约挂牌至交割月份前第二月 期货合约交割月前第一月（期权 （期权合约挂牌至到期月前第一 到期月） 月） 限仓数额（手，单边）
期权计算题主要期权套利交易计算题(附答案和解析)
1.3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权力金为18. 25美分，敲定价格为280美分，浦式耳, 当时5月玉米期货的市场价格为290. 5美分，浦式耳。
请问该看涨期权的时间价值为( D)美分。
A. 18,.25B . 8. 25C. 10,.5D. 7. 75解析：看涨期权时间价值=权利金-市场价格+敲定价格2 •买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看涨期权，权利金为10元，吨，同时买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看跌期权，权利金为20元，吨。
则该期权投资组合的盈亏平衡点为( A )A . 2070，2130B . 2110，2120C . 2000，1900D . 2200，2300解析：该组期权投资组合的盈亏平衡点为：2100- (10+20)，2100+ (10+20)。
即：2070;21303 •某投资者在2002年2月22日买入5月期货合约价格为284美分/蒲式尔，同时买人5月份CBOT 小麦看跌期权敲定价格为290，权利金为12,则盈亏平衡点为(C)oA . 278B . 272C . 296D . 302解析：盈亏平衡点=284+12=2964•某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为21/8，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权1112,则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为( B)A . 621/8, 561/2B . 635/8 . 513/8C . 61112, 561/2D . 621/8 . 571/8解析：宽跨式的盈亏平衡点：高平衡点=高执行价格+总权利金；低平衡点=低执行价格-总权利金。
5. 某投资者做一个5月玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收人权利金25美分。
买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。
再卖出一个敲定价格280的看涨期权，权利金为17美分。
则该组合的最大收益和风险各为( B )。
衍生工具通俗理解
衍生工具通俗理解衍生工具，是指在金融市场中用来进行投资和风险管理的金融工具。
它们的价格和价值是通过基础资产的价格和价值所衍生出来的，因此被称为衍生工具。
衍生工具的种类繁多，包括期货合约、期权合约、互换合约等。
每种衍生工具都有其独特的特点和用途，下面我将分别进行介绍。
首先是期货合约。
期货合约是一种标准化的合约，约定了在未来某个日期交割一定数量的特定商品或金融资产。
期货合约能够帮助投资者进行价格风险的管理，通过买入或卖出合约来获利或避免损失。
例如，一个农民可以通过卖出玉米期货合约来锁定未来的售价，从而抵御玉米价格的波动风险。
其次是期权合约。
期权合约是一种约定，在未来某个日期，以约定价格购买或出售特定金融资产的选择权。
期权合约有买入期权和卖出期权两种。
买入期权让持有者有权购买资产，而卖出期权则让持有者有义务出售资产。
期权合约能够帮助投资者进行投机和套期保值，通过控制资产的购买或出售权利来获利或保护资产。
例如，一个股票投资者可以购买看涨期权来获得在未来某个日期以约定价格购买股票的权利，从而在股价上涨时获利。
最后是互换合约。
互换合约是一种约定，在未来某个日期，交换一组金融流量的合约。
互换合约可以用于管理利率风险、外汇风险等。
例如，一家公司可以与银行签订一个利率互换合约，将固定利率贷款换成浮动利率贷款，从而获得利率的灵活性。
总的来说，衍生工具是金融市场中重要的工具，能够帮助投资者进行投资和风险管理。
不同的衍生工具有不同的特点和用途，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择合适的衍生工具。
但同时也需要注意，衍生工具存在一定的风险，投资者在使用衍生工具时需要全面了解其特点和风险，并谨慎做出决策。
只有正确使用衍生工具，才能够在金融市场中实现有效的投资和风险管理。
期权合约例子
期权合约例子期权，作为资本市场重要的风险管理工具。
应该有不少小伙伴想要了解吧！但是，对于很多小白来说，对于期权的概念一直搞不明白。
今天，我们就用通俗易懂的方式，解释给各位小伙伴！什么是期权？期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
举例：今年，商人看到玉米形势大好，想要在未来买一些玉米，但是又不想承担玉米的价格波动，就向玉米种植户购买了期权。
期权合约上标明了标的资产，执行价格及到期日等要素。
商人在购买期权的时候需要缴纳一定的费用即权利金也叫期权费，等合约到期了，如果玉米价格对商人有利就可以执行合约从中获利，如果价格对其不利，商人便可放弃交易，损失权利金。
玉米叔：今年玉米行情不错，气候也很好，现价5000元／吨。
玉米叔：刚刚还说好呢，看来下半年，玉米产量大减。
5500元／吨，快来买呀，不买又涨价啦。
香肠哥：大叔，我家玉米肠的原材料还想从您这常年供货呢，你这样涨价，我要亏死了。
香肠哥：大叔，这样吧！我现在给你1000元。
1个月后，玉米的市场价不管涨多少，你都要以5000元／吨的价钱卖给我1吨。
一个月后，有两种情况出现1、气候变差玉米叔：玉米收成大减，现价9000元／吨。
香肠哥：大叔，我来买玉米了，5000元，我要一吨。
玉米叔：小伙子，眼光不错呀，猜到后面价格会上涨～香肠哥：嘿嘿，没猜，我只是想控制成本。
2、气候较好玉米叔：气候较好，玉米产量充足，现价3000元／吨。
玉米叔：小伙子，一个月时间到了，5000元／吨，你要多少，我卖多少。
香肠哥：大叔，你当我傻啊，市场价3000元／吨，你卖我5000元，我不买了。
这就是期权合约，期：代表未来。
权：代表权利。
期权：就是未来的选择权。
买方（香肠哥）在交了1000元（期权费）之后，就拥有了买或不卖，那一吨玉米的权力。
卖方（玉米叔）收了1000元后，有按原价格卖出玉米的义务。
换句话说，香肠哥，可以选择买或着不买，如果香肠哥要买，玉米叔一定要卖！若香肠哥不买，玉米叔，也没办法！重点：期权费不退。
期权计算
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撮合与成交:按照价格优先,时间优先的原则由计算机撮合成交. 撮合与成交:按照价格优先,时间优先的原则由计算机撮合成交. 价格优先 的原则由计算机撮合成交 同品种,同期权类型,同执行价格,统一到期月份, 同品种,同期权类型,同执行价格,统一到期月份,期权买方所出权 利金越高,下达指令的时间越早就越先成交, 利金越高,下达指令的时间越早就越先成交,期权卖方愿意接受的权 利金越低,下达指令的时间越早就越先成交. 利金越低,下达指令的时间越早就越先成交.
套期保值者得到完全保护, 基差走强(包括正向市场 卖出套期保值 套期保值者得到完全保护,并且 存在净盈利 走强,反向市场走强, 正向市场转为反向市 套期保值者不能得到完全保护, 买入套期保值 场) 存在净亏损 基差走弱(包括正向市 场走弱,反向市场走 弱,反向市场转为正 向市场) 卖出套期保值 买入套期保值 套期保值者不能得到完全保护, 存在净亏损 套期保值者得到完全保护,并且 套期保值者得到完全保护, 存在净盈利
结算有关概念
当日结算价:指某一期货合约当日成交价格按照成交 量的加权平均价.是计算当日盈亏的依据. 持仓量:指期货交易者所持有的未平仓合约的数量
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结算公式
当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上 一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金 -出金-手续费 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏 当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持 仓总量×交易保证金比例
【例5】甲客户发出指令:以市价买入(开仓)10手3月份到期执行价格 甲客户发出指令:以市价买入(开仓)10手 为1200元/吨的小麦看涨期权 1200元 乙客户发出指令: 20元权利金卖出10手 元权利金卖出10 乙客户发出指令:以20元权利金卖出10手3月份到期执行价格为 1200元 吨的小麦看涨期权. 1200元/吨的小麦看涨期权.那么甲乙的指令通过计算机就会撮合成 交.
玉米期货
玉米期货 玉米与豆粕是重要的饲料原料，其中玉米在配合饲料中所占比重可达到60%左右，其价格波动对于饲料企业影响很大。
下面我们先对世界玉米期货的领头羊——美国玉米期货市场作一些介绍和研究。
美国是世界玉米生产、消费和贸易第一大国，以CBOT（美国芝加哥期货交易所）为代表的美国玉米期货市场同现货市场有效接轨，其形成的玉米期货价格成为世界玉米市场价格的“风向标”，该市场拥有相当可观的市场规模，而且流动性、价格发现、转移风险等经济功能亦比较完善，其玉米期货合约及交易交割规则的设计和修改中的经验更是成为世界期货市场的共同财富，为众多期货交易所借鉴和采用。
1 CBOT玉米期货市场情况 1.1 年成交量在诸多农产品品种中保持前列 玉米是CBOT最早的交易品种，也是最重要、最成熟的交易品种之一，很受投资者的青睐。
20世纪70年代之前，玉米期货在CBOT总成交量的比例在5%～30%内大幅波动；70年代以后，玉米交易量所占比例逐渐上升并保持稳定在30%～40%内窄幅波动，玉米期货也在此期间确立了CBOT农产品品种中的领先地位。
1.2 CBOT玉米期货价格走势稳定 业内人士普遍认为，对一个成熟的期货市场而言，其价格走势的理想状态是活跃而不失平稳。
根据1992年以来CBOT玉米的年内价格波动情况分析，玉米期货价格最低为192.25美分/蒲式耳，最高为382美分/蒲式耳，价差近1倍。
同时，其价格走势又不失稳健，在1992－2001年的10年间，玉米年内价格波动幅度最高为125.5美分/蒲式耳，最低为8.39美分/蒲式耳。
相对其他品种，玉米价格的年内变化相对平缓。
1.3 期货价格与现货价格具有高度相关性，玉米期货市场的价格发现功能得到良好发挥 期货价格与现货价格的相关性是衡量期货市场功能发挥程度的重要指标。
通过选取1991年9月－2002年10月CBOT 3月期合约的月末收盘价和美国玉米的现货价格，并经过严格的统计分析，CBOT玉米期货价格与现货价格的相关系数为0.875，这表明二者间具有很强的相关性。
在我国境内创设农产品期权交易的相关问题分析
在我国境内创设农产品期权交易的相关问题分析摘要：本论文通过对发达国家农产品（即谷类）期货期权的简介，论述了在我国境内创设该类金融衍生品的意义与相关策略。
笔者希望本论文能够为丰富我国金融市场，完善金融衍生品交易方面提供良好的借鉴；同时，笔者希望农产品期货期权的创设能够在运用民间资本的基础上，节约我国财政开支，保障农民权益，使我国的农业生产得到良性的发展。
关键词：期货期权，蒲式耳，期权执行价格一、概述所谓农产品期货期权交易就是：在交易所内，以农产品期货价格为标的、根据一定的执行价格、对此类相关基础资产以看涨与看跌的形式所创设的认购与认沽的选择权——其具体操作过程如下：假定2007年1月12日美国芝加哥期货交易所报出执行价格400美元的3个月玉米看涨期权价格29.25美元。
其中，一张期权合约中标的资产的交易数量为5，000蒲式耳（bus.）；蒲式耳对应美分，而1美元=100美分：故此类期权的交易单位是期权价格与50的乘积；交易所费用100美元，进场、出场各缴纳一次。
若投资者买入此3个月看涨期权合约，则需按1462.5美元（29.2550）缴纳期权费，同时交付手续费，即该投资者以1562.5美元的成本购买到以下几种权利：3个月后在到期日可于期货市场按单价400美元以期货多头身份交割5000蒲式耳玉米（行权）、放弃行权、提前行权（美式期权）、在到期日前出售此合约。
时间推至2007年2月23日，此看涨期权价格已升至47.125美元，则入场费用变为2356.25美元（47.12550），若多头投资者愿意出售此期权且交易匹配成功，则设该投资者收益为693.75美元（2356.25-1462.5-200）。
二、我国境内创设农产品期权的必要性分析任何金融的元生与衍生产品从本质上来说，都是要服务于实体经济的。
一个良好的金融相关的传导机制是一国乃至一企业宏、微观经济有序运行且良性发展的重要保障。
而期权产品作为人类在金融领域最伟大的发明之一，不应该在我国境内成为空白项。
期权开户考试考点及试题(含答案)
期权开户考试考点及试题（含答案）期权开户考试包括10道选择题（每题5分）和判断题20道（每题2.5分）, 90分及格, 以下是《期权开户投资者适当性知识测试大纲》:（一）适当性制度（4个知识点）: 开户条件、风险等级、投资者责任及经营责任；（二）基本概念（11个知识点）: 期权概念、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、期权内在价值、期权时间价值、实值期权、虚值期权、平值期权、期权风险特点、期权价格影响因素；（三）基本策略（4个知识点）: 买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；（四）合约规则（9个知识点）: 交易代码、交易单位、合约标的、报价单位、涨跌停板幅度、最后交易日、行权价格、行权申请时间、做市商与询价；（五）业务风控（5 个知识点）: 权利金与保证金、交易结算、了结方式、限仓规定、强平与履约超仓处置。
一、适当性制度1.开户条件:（1）期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客户开通期权交易权限: 一是开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元;二是具备期货、期权基础知识, 通过交易所认可的知识测试；三是具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；四是具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；五是不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；六是交易所要求的其他条件。
（2）个人客户本人及一般单位客户的指定下单人应当参加测试, 不得由他人替代。
（3）期货公司会员的客户开发人员不得兼任知识测试监督人员。
2.风险等级（必考点）(1)经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类, 由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2.C3.C4.C5 类；二是期货行业产品或服务的风险等级原则上由低到高划分为五级, 分别为R1、R2.R3.R4.R5 级。
(2) C1 类投资者（含风险承受能力最低类别）可购买或接受 R1 风险等级的产品或服务；C2 类投资者可购买或接受R1.R2 风险等级的产品或服务；C3类投资者可购买或接受R1.R2、R3 风险等级的产品或服务；C4 类投资者可购买或接受 R1.R2、R3、R4 风险等级的产品或服务；C5 类投资者可购买或接受 R1.R2、R3、R4、R5 风险等级的产品或服务。
桂柳饲料厂就精抓三链题效益工作演讲
桂柳饲料厂就精抓三链题效益工作演讲各位领导、产业界的各位朋友们:大家上午好!今天我主要想分四个部分跟大家做一一个简单介绍。
首先,我想跟大家一起来回顾一下过去这一年以来玉米产业链期货品种的表现。
截至到7月底,玉米期货交易量是7440万手,增长40%。
玉米期权交易量是591万手,同比增长1.1倍。
整个期货市场的发展也是充分体现了随着整个玉米现货市场化改革步伐的加快,临储玉米的逐步退出,市场化需求越来越高。
所以市场上对玉米期货避险的需要越来越强烈,所以我们的成交持仓-直在稳步增长,包括客户结构, 2020年1-7月份农产品参与交易客户数是66万户,截至到目前玉米法人客户持仓占比已经同比增长21% ,期权法人客户持仓占比是66% ,都是出现显著增长。
从交割的情况来看，玉米作为- -个大品种,它的交易和交割的需求也是在显著的增长,尤其是在今年的5月份合约,玉米期货交易量又创出了历史最大值, 2005合约交割量是56.39万吨。
同样是玉米下游的产业链产品,鸡蛋在今年上半年随着制度的逐步改变,鸡蛋交割容量在逐步提升。
所以鸡蛋的交割量也在不断的创新高,整个上半年鸡蛋交的是633手。
从市场功能的发挥情况来看，包括玉米,包括玉米淀粉整个市场功能情况都是发挥的比较良好, -一个是套期保值效率,另外就是期现价格的相关性都出现了显著提高,像玉米的套期保值效率已经增长到79%。
还有-点就是谈到玉米的期权,玉米其他现在随着玉米期货市场功能的逐步发挥,期权的表现也是越来越好,两个特点, -个就是期货期权从波动率来看它们相关性越来越好,联动效果越来越好。
还有个就是期权的法人客户的持仓占比也是在逐步的提高，目前法人客户成交占比已经占到69.5% ,持仓已经占到了65.6%。
第一部分我就和大家一起回顾了一下我们过去一年以来玉米产业链品种期货市场的表现情况。
第二部分,我想重点和大家汇报一下过去一年,我们在玉米期货品种上我们做的品种维护的举措,以及我们下一步的设想。
2023年期货从业资格之期货基础知识通关提分题库(考点梳理)
2023年期货从业资格之期货基础知识通关提分题库(考点梳理)单选题（共30题）1、某玉米看跌期权的执行价格为2340元／吨，而此时玉米标的物价格为2330元／吨，则该看跌期权的内涵价值（）。
A.为正值B.为负值C.等于零D.可能为正值，也可能为负值【答案】 A2、隔夜掉期交易不包括（）。
A.O／NB.T／NC.S／ND.P／N【答案】 D3、当看涨期货期权的卖方接受买方行权要求时，将（）。
A.以执行价格卖出期货合约B.以执行价格买入期货合约C.以标的物市场价格卖出期货合约D.以标的物市场价格买入期货合约【答案】 A4、股指期货的反向套利操作是指（）。
A.买进近期股指期货合约，同时卖出远期股指期货合约B.卖出近期股指期货合约，同时买进远期股指期货合约C.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买入股指期货合约D.买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出股指期货合约【答案】 C5、2月20日，某投机者以200点的权利金（每点10美元）买入1张12月份到期，执行价格为9450点的道琼斯指数美式看跌期权。
如果至到期日，该投机者放弃期权，则他的损失是（）美元。
A.200B.400C.2000D.4000【答案】 C6、某交易者7月1日卖出1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7.40美元/蒲式耳，同时买入1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7.50美元/蒲式耳，9月1日，该交易者买入1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7.30美元/蒲式耳。
同时卖出1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳，则该交易者套利的结果为（）美元。
A.获利250B.亏损300C.获利280D.亏损5007、某套利者卖出5月份锌期货合约的同时买入7月份锌期货合约，价格分别为20800元/吨和20850元/吨，平仓时5月份锌期货价格变为21200元/吨，则7月份锌期货价格为（）元/吨时，价差是缩小的。
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玉米期权
玉米，顾名思义，就是日常生活食用的玉米，无论是玉米棒子还是玉米糁，都是玉米。
如果买来吃，那一斤玉米大概是9毛钱，但是今天我们说的不是吃的事情，是用玉米来投资的话题。
先看图：
用一句话来解说上图：就是投入1800元钱，玉米价格涨了一倍，买一吨玉米放那儿能赚1800块，但是用期权的话能赚180000元。
是的，你没看错，用期权能赚18万元！
大家有疑问了，我又不投资玉米，跟我说这些有啥用，那我问你，你工作干啥、开店干啥、开公司又干啥，啥也不做岂不更省事。
插入这些话是说，小投入高回报这样的方式至少值得大家了解下。
再用一句话总结期权：期权就是1块钱能当30块钱用、50块钱用，甚至100块钱用。
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