博迪投资学第七版第5-10章答案
博迪《投资学》笔记和课后习题详解(指数模型)【圣才出品】
第10章指数模型
10.1 复习笔记
1．单指数证券市场
(1)单指数模型
①单指数模型的定义式
马科维茨模型在实际操作中存在两个问题，一是需要估计大量的数据；二是该模型应用中相关系数确定或者估计中的误差会导致结果无效。
单指数模型大降低了马科维茨资产组合选择程序的数据数量，它把精力放在了对证券的专门分析中。
因为不同企业对宏观经济事件有不同的敏感度。所以，如果记宏观因素的非预测成分为F，记证券i对宏观经济事件的敏感度为βi；则证券i的宏观成分为，则股票收益的单因素模型为：
②单指数模型收益率的构成
因为指数模型可以把实际的或已实现的证券收益率区分成宏观(系统)的与微观(公司特有)的两部分。每个证券的收益率是三个部分的总和：
如果记市场超额收益R M的方差为σ2M，则可以把每个股票收益率的方差拆分成两部分：
（2）指数模型的估计
单指数模型表明，股票GM的超额收益与标准普尔500指数的超额收益之间的关系由下式给定：
R i=αi+βi R M+e i
该式通过βi来测度股票i对市场的敏感度，βi是回归直线的斜率。回归直线的截距是αi，它代表了平均的公司特有收益。在任一时期里，回归直线的特定观测偏差记为e i，称为残值。每一个残值都是实际股票收益与由描述股票同市场之间的一般关系的回归方程所预测出的股票收益之间的差异。这些量可以用标准回归技术来估计。
（3）指数模型与分散化
资产组合的方差为
其中定义资产组合方差的系统风险成分为依赖于市场运动的部分为它也
依赖于单个证券的敏感度系数。这部分风险依赖于资产组合的贝塔和σ2M，不管资产组合分散化程度如何都不会改变。
博迪《投资学》笔记和课后习题详解(利率的期限结构)【圣才出品】
第15章利率的期限结构
15.1 复习笔记
利率期限结构，即不同到期期限债券利率之间的关系，通常用被称为收益率曲线的曲线图来描述。
1. 确定的期限结构
长期债券收益率较高的原因有二：一是长期债券风险较大，需要较高的收益率来补偿利率风险；二是投资者预期利率会上升，因此较高的平均收益率反应了对债券后续寿命期的高利率预期。
（1）债券定价
给定期限的利率称为短期利率。利用不同期限的短期利率对债券进行贴现可以得到债券的价格。利用债券的价格，可计算出每种债券的到期收益率。收益率是单利，它等于相对于债券价格的债券支付额的现值。虽然利率可随时间变化，但各期的到期收益率均以“平均”利率计算，以贴现所有各期的债券支付。不同期限的到期收益率可以构成收益率曲线。
零息票债券的到期收益率有时也称为即期利率，即今日对应于零期时的利率。到期收益率实际上是每一时期利率的几何平均值。
（2）分离债券和息票债券的定价
零息票债券的价格可以通过用债券到期时的即期利率对债券票面价值贴现后得到。可以把息票债券的每一次付息从结果上视为各自独立支付的零息票债券，它们可以独立地被估价。息票债券的总价值就是其每一次现金流价值的总和。
债券交易者经常要区分零息票债券和息票支付债券的收益曲线。纯收益曲线反映了零息票债券的到期收益和到期时间之间的关系。
（3）持有期收益（holding period yield, HPY ）
在一个简单的没有不确定性因素的世界中，任何期限的债券一定会提供相同的收益率。实际上，尽管不同的债券有不同的到期收益率，但每一种债券提供的未来一年的收益率将等于这一年的短期利率。
完整版投资学第7版TestBank答案12
Chapter 12 Behavioral Finance and Technical Analysis Multiple Choice Questions
1. Conventional theories presume that
investors presumes that they __ .
A)
B)
C)
D)
E) and behavioral finance
2.
3.
are irrational; are irrational are
rational; may not be rational are
rational; are rational may not be
rational; may not be rational may not
be rational; are rational
Answer: B Difficulty:
Easy
The premise of behavioral finance is
that A)
B)
C)
D)
E)
conventional financial theory ignores how real people make decisions and that people make a difference.
conventional financial theory considers how emotional people make decisions but the market is driven by rational utility maximizing investors.
投资学课后题及答案
投资学课后题及答案
Chapter 1 The Investment Environment 1.What is a real asset?
Real assets are used to produce goods and services. Real assets consist of land, labor, and buildings. These generate income to the economy and determine both the material wealth and productive capacity of the economy. Additionally, real assets appear on only one side of the balance sheet.
2.What is a financial asset?
Financial assets are claims on real assets and income from them. Financial assets consist of stocks and bonds. These contribute indirectly to the productive capacity of the economy. Additionally, financial assets appear on both sides of the balance sheet.
3.What is consumption timing and why is it important? Consumption timing allows flexibility between earnings and spending. Therefore, when we are younger and we can consume more than we earn by borrowing money to by homes and automobiles. As we age, we can invest to so that we can retire someday and live off of our prior earnings. Financial assets
博迪投资学答案chap005-7thed
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CHAPTER 5: LEARNING ABOUT RETURN AND RISK
FROM THE HISTORICAL RECORD
1. a. The “Inflation-Plus” CD is the safer investment because it guarantees the
purchasing power of the investment. Using the approximation that the real
rate equals the nominal rate minus the inflation rate, the CD provides a real
rate of 3.5% regardless of the inflation rate.
b. The expected return depends on the expected rate of inflation over the next
year. If the expected rate of inflation is less than 3.5% then the conventional
CD offers a higher real return than the Inflation-Plus CD; if the expected rate
of inflation is greater than 3.5%, then the opposite is true.
博迪投资学课后答案
CHAPTER 1: THE INVESTMENT ENVIRONMENT PROBLEM SETS
1. Ultimately, it is true that real assets determine the material well being of an economy.
Nevertheless, individuals can benefit when financial engineering creates new products that allow them to manage their portfolios of financial assets more efficiently. Because
bundling and unbundling creates financial products with new properties and sensitivities to various sources of risk, it allows investors to hedge particular sources of risk more
efficiently.
2.Securitization requires access to a large number of potential investors. To attract these
investors, the capital market needs:
(1) a safe system of business laws and low probability of confiscatory
(NEW)博迪《投资学》(第10版)笔记和课后习题详解
目 录第一部分 绪论
第1章 投资环境
1.1 复习笔记
1.2 课后习题详解
第2章 资产类别与金融工具
2.1 复习笔记
2.2 课后习题详解
第3章 证券是如何交易的
3.1 复习笔记
3.2 课后习题详解
第4章 共同基金与其他投资公司
4.1 复习笔记
4.2 课后习题详解
第二部分 资产组合理论与实践
第5章 风险与收益入门及历史回顾
5.1 复习笔记
5.2 课后习题详解
第6章 风险资产配置
6.1 复习笔记
6.2 课后习题详解
第7章 最优风险资产组合
7.1 复习笔记
7.2 课后习题详解
第8章 指数模型
8.1 复习笔记
8.2 课后习题详解
第三部分 资本市场均衡
第9章 资本资产定价模型
9.1 复习笔记
9.2 课后习题详解
第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型
10.1 复习笔记
10.2 课后习题详解
第11章 有效市场假说
11.1 复习笔记
11.2 课后习题详解
第12章 行为金融与技术分析
12.1 复习笔记
12.2 课后习题详解
第13章 证券收益的实证证据
13.1 复习笔记
13.2 课后习题详解
第四部分 固定收益证券
第14章 债券的价格与收益
14.1 复习笔记
14.2 课后习题详解
第15章 利率的期限结构
15.1 复习笔记
15.2 课后习题详解
第16章 债券资产组合管理
16.1 复习笔记
16.2 课后习题详解
第五部分 证券分析
第17章 宏观经济分析与行业分析
17.1 复习笔记
17.2 课后习题详解
第18章 权益估值模型
18.1 复习笔记
18.2 课后习题详解
第19章 财务报表分析
19.1 复习笔记
19.2 课后习题详解
投资学第7版testbank答案09
投资学第7版testbank答案09
Multiple Choice Questions
1. In the context of the Capital Asset Pricing Model (CAPM) the relevant
measure of risk is
A) unique risk.
B) beta.
C) standard deviation of returns.
D) variance of returns.
E) none of the above.
Answer: B Difficulty: Easy
Rationale: Once, a portfolio is diversified, the only risk remaining is systematic risk, which is measured by beta.
2. According to the Capital Asset Pricing Model (CAPM) a well diversified
portfolio's rate of return is a function of
A) market risk
B) unsystematic risk
C) unique risk.
D) reinvestment risk.
E) none of the above.
Answer: A Difficulty: Easy
Rationale: With a diversified portfolio, the only risk remaining is market, or systematic, risk. This is the only risk that influences return according to the CAPM.
博迪投资学第七版第5-10章答案
第五章
12、投资股票的预期收益是18000，而无风险的短期国库券的预期收益是5000，所以，预期的风险溢价将会是130000
第六章：风险厌恶和资本配置风险资产
14、a ．E(r C ) = 8% = 5% + y(11% – 5%) ⇒ 5.05
1158y =--=
b ． C = y P = 0.50 15% = 7.5%
c ．第一个客户更厌恶风险，所能容忍的标准差更小。
第七章：优化风险投资组合
1、正确的选择是c 。直观地讲，我们注意到因为所有的股票都有相同的期望回报率和标准差,所以我们选择股票的风险最低。股票A 是在这股票中关联性最低的。更正式地讲，我们注意到，当所有的股票拥有同样的预期回报率,对任一风险厌恶投资者的最优资产组合是整个方差最小的资产组合。当这个投资组合是限制股票A 和一个额外的股票,我们的目的都是为了去找G 和与包括A 的任何组合,然后选择最小方差的投资组合。通过I 和J 这两只股票，这个G 放入回归加权公式是：
)I (w 1)J (w )r ,r (Cov 2)r ,r (Cov )I (w Min Min J I 2J 2I J I 2J Min -=-σ+σ-σ=
因为所有的标准偏差都是等于20%：
Cov(r I , r J ) = I J = 400 and w Min (I) = w Min (J) = 0.5
这个直观的结果就是一项有效边界的任何财产，也就是说，其他拥有有效的边界最小方差的投资组合的协方差本质上等于它的方差。(否则,额外的分散投资将进一步降低方差。) 在这种情况下，(I, J)的回归加权标准差变成：
投资学(博迪)答案
例如，当股票价格从8 0上涨到8 8时，价格变动的百分比为1 0%，而投资者收益百分率的变动
为1 0%×(20 000/15 000)-8%×(5 000/15 000)=10.67%
e. 250股股票价值为2 5 0P。股权为2 5 0P-5 400。你将会在
b.居民储蓄的增加将使得资金的供给曲线向右上方移动，导致实际利率下降。
c.公开市场上对财政证券的购买等价于增加资金的供给(供给曲线向右移动)，均衡的实际利率将下降。
2.假定投资者有10000美元的资产组合，其中9000美元投资于X，1000美元投资于Y。投资者资产组合的期望收益率是多少？19%
股票风险的增加使得它的价值降低了3下表给出了证券分析师预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益市场收益激进型股票防守型253812如果无风险利率为6市场收益为5与25的可能性相同画出这个经济体系的证券市场线sml是股票的收益对市场收益的敏感程度
第一章投资环境
1.假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。
融资产(现金50 000美元)付给银行以赎回另一份金融资产(它的借据)。这笔债务在交易过程中
被“消灭”了，因为债务一旦被偿付，它就会被注销而不复存在。
第二章金融市场与金融构工具
1.美国短期国债的期限为180天，面值10000美元，价格9600美元。银行对该国库券的贴现率为8%。
博迪投资学答案chap010-7thed
10-1
CHAPTER 10: ARBITRAGE PRICING THEORY AND MULTIFACTOR MODELS OF RISK AND RETURN
1 a. )e (22
M 22σ+σβ=σ
881
25)208.0(2222
A =+⨯=σ 50010)200.1(2222
B =+⨯=σ
97620)202.1(2222C =+⨯=σ
b. If there are an infinite number of assets with identical characteristics, then a
well-diversified portfolio of each type will have only systematic risk since the non-systematic risk will approach zero with large n. The mean will equal that of the individual (identical) stocks.
c.
There is no arbitrage opportunity because the well-diversified portfolios all
plot on the security market line (SML). Because they are fairly priced, there is no arbitrage.
2. The expected return for Portfolio F equals the risk-free rate since its beta equals 0.
《博迪-投资学》【中文版教材课后习题答案】
3.答： (1)从广义上讲，证券化是指把原本不流通或流动性较差的资产，如金融机构的一 些长期固定利率放款、或企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合， 转换成为可流通或流动性较强的资本市场证券的过程；从狭义上讲，证券化是指将债务凭证 汇总，以此整体作为担保，发行新的证券，以分散风险的过程。证券化允许借款人直接进入 资本市场，通过持有或发行证券从事投融资业务。证券化能够在一些业务范围上与金融中介 产生竞争，甚至在某些业务上取代金融中介的核心地位。 (2)证券化将导致脱媒，即它给市场参与者提供了一种无需经过中介机构而进行投融资活动 的方法，使金融中介的中介地位受到威胁。例如，抵押支持证券将资金导向房地产市场，而 无须银行或储蓄机构利用它们的自有资产提供贷款。随着证券化的加深，金融中介必须增强 它的业务能力，改善经营和服务，降低成本，这样才能防止被证券化完全取代。 4．答：金融市场在现代经济体系中起着重要的作用，如果没有发达的金融市场和金融工具， 经济体系的生产能力必定受到巨大影响。 (1)金融市场使大企业聚集大量资金从事投资成为可能。例如，像通用汽车公司，如果不能 向一般公众发行股票和债券，筹集资金可能需要很长的时间。 (2)金融资产供应的收缩使得融资更加困难，增加融资成本。资本的高成本意味着低投资量 和低增长率。 (3)金融市场能够促进资产所有权的迅速转移，提高资产的流动性，提高人们对资产的需求。 如果没有发达的股票二级市场，极少人会投资股票。 5．答：对于财务经理来说，即使公司不需要在某一年发行股票，股市仍然是重要的。股票 价格提供了市场评价公司投资项目的重要信息。例如，如果股票价格大幅度上涨，管理人员 会得出结论，即市场认为该公司的未来前景是光明的。这对于公司进行诸如扩张公司业务的 投资，可能是一个有用的信号。 此外，股票可以在二级市场进行交易，这使得股票对投资者来说更具吸引力，因为投资者知 道，只要他们愿意，他们就能够出售自己的股票。这反过来使得投资者更愿意购买股票，从 而使公司在股票市场上筹集更多的资金。 6．答：a．社会没有变得更富有。因为价格上涨没有增加整个社会的生产能力。
博迪《投资学》(第9版)配套题库【章节题库】第5章~ 第8章 【圣才出品】
第5章风险与收益入门及历史回顾
计算题
1．a．连续复利是7%，那么有效年利率（EAR）是多少？
b．如果银行支付给你的有效年利率是8.75%，那么其他银行竞争者需要支付多少连续复利才能吸引到投资？
解：a．1+EAR=exp（r cc）=，因此1+EAR=e0.07=107.25%，解得：EAR≈7.25%。
b．1+EAR=exp（r cc）=，整理得ln（1+EAR）=r cc,因此r cc=ln(1+8.75%)≈8.39%。
2．你的公司在270天的商业票据上投资了2500000美元。在投资期满后（270天之后），公司获得2585000美元。
a．在这项投资中，270天持有期的收益率是多少？
b．在一年期限内，有几个270天的投资期？
c．在这项投资上获得的年百分比利率（APR）是多少？
d．有效年利率（EAR）是多少？
e．为什么EAR比APR要高？
解：a．持有期收益率：
期初价格现金股利
期初价格
—
股票期末价格+
=
HPR
持有其收益率=（2585000－2500000）／2500000=3.40%
b．在1年中存在365／270=1.35185个270天的投资期。
c．如果一年分为n期，每个时期的利率为r f（T），那么APR=n×r f（T）APR=3.40%×1.35185=4.60%。
d．1+EAR=（1+每期的利率）n
则1+EAR=（1+0.034）1.35185=1.0462
解得：EAR=4.62%
或者1+EAR=（1+APR／n）n=（1+0.046／1.35185）1.35185=1.0462，解得：EAR=4.62%。
投资学第7版Test-Bank答案10
Multiple Choice Questions
1. ___________ a relationship between expected return and risk.
A) APT stipulates
B) CAPM stipulates
C) Both CAPM and APT stipulate
D) Neither CAPM nor APT stipulate
E) No pricing model has found
Answer: C Difficulty: Easy
Rationale: Both models attempt to explain asset pricing based on
risk/return relationships.
2. Which pricing model provides no guidance concerning the determination of
the risk premium on factor portfolios?
A) The CAPM
B) The multifactor APT
C) Both the CAPM and the multifactor APT
D) Neither the CAPM nor the multifactor APT
E) None of the above is a true statement.
Answer: B Difficulty: Moderate
Rationale: The multifactor APT provides no guidance as to the
博迪《投资学》（第9版）课后习题-风险与收益入门及历史回顾（圣才出品）
博迪《投资学》（第9版）课后习题-风险与收益⼊门及历史回顾（圣才出品）
第5章风险与收益⼊门及历史回顾
⼀、习题
1．费雪⽅程式说明实际利率约等于名义利率与通货膨胀率的差。假设通货膨胀率从3%涨到5%，是否意味着实际利率的下降呢？
答：费雪⽅程式是指名义利率等于均衡时的实际利率加上预期通货膨胀率。因此，如果通货膨胀率从3%涨到5%，实际利率不变，名义利率将上升2%。另外，与预期通货膨胀率的上升相伴的可能还有实际利率的上升。如果名义利率不变⽽通货膨胀率上升，则意味着实际利率下降。
2．假设有⼀组数据集使你可以计算美国股票的历史收益率，并可追溯到1880年。那么这些数据对于预测未来⼀年的股票收益率有哪些优缺点？
答：如果假设股票历史收益率的分布保持稳定，则样本周期越长（即样本越⼤），预期收益率越精确。这是因为当样本容量增⼤时标准差下降了。然⽽，如果假设收益率分布的均值随时间⽽变化且⽆法⼈为地控制，那么预期收益率必须基于更近的历史周期来估计。在⼀系列数据中，需要决定回溯到多久以前来选取样本。本题如果选⽤从1880年到现在的所有数据可能不太精确。
3．你有两个2年期投资可以选择：①投资于有正风险溢价的风险资产，这两年的收益分布不变且不相关，②投资该风险资产⼀年，第⼆年投资⽆风脸资产。以下陈述哪些是正确的？
a．第⼀种投资2年的风险溢价和第⼆种投资相同
b ．两种投资两年收益的标准差相同
c ．第⼀种投资年化标准差更低
d ．第⼀种投资的夏普⽐率更⾼
e ．对风险厌恶的投资者来说第⼀种投资更有吸引⼒答：c 项和e 项正确。解释如下：
(NEW)博迪《投资学》(第10版)笔记和课后习题详解
目 录第一部分 绪论
第1章 投资环境
1.1 复习笔记
1.2 课后习题详解
第2章 资产类别与金融工具
2.1 复习笔记
2.2 课后习题详解
第3章 证券是如何交易的
3.1 复习笔记
3.2 课后习题详解
第4章 共同基金与其他投资公司
4.1 复习笔记
4.2 课后习题详解
第二部分 资产组合理论与实践
第5章 风险与收益入门及历史回顾
5.1 复习笔记
5.2 课后习题详解
第6章 风险资产配置
6.1 复习笔记
6.2 课后习题详解
第7章 最优风险资产组合
7.1 复习笔记
7.2 课后习题详解
第8章 指数模型
8.1 复习笔记
8.2 课后习题详解
第三部分 资本市场均衡
第9章 资本资产定价模型
9.1 复习笔记
9.2 课后习题详解
第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型
10.1 复习笔记
10.2 课后习题详解
第11章 有效市场假说
11.1 复习笔记
11.2 课后习题详解
第12章 行为金融与技术分析
12.1 复习笔记
12.2 课后习题详解
第13章 证券收益的实证证据
13.1 复习笔记
13.2 课后习题详解
第四部分 固定收益证券
第14章 债券的价格与收益
14.1 复习笔记
14.2 课后习题详解
第15章 利率的期限结构
15.1 复习笔记
15.2 课后习题详解
第16章 债券资产组合管理
16.1 复习笔记
16.2 课后习题详解
第五部分 证券分析
第17章 宏观经济分析与行业分析
17.1 复习笔记
17.2 课后习题详解
第18章 权益估值模型
18.1 复习笔记
18.2 课后习题详解
第19章 财务报表分析
19.1 复习笔记
19.2 课后习题详解
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第五章
12、投资股票的预期收益是18000，而无风险的短期国库券的预期收益是5000，所以，预期的风险溢价将会是130000
第六章：风险厌恶和资本配置风险资产
14、a ．E(r C ) = 8% = 5% + y(11% – 5%) ⇒ 5.05
1158y =--=
b ． C = y P = 0.50 15% = 7.5%
c ．第一个客户更厌恶风险，所能容忍的标准差更小。
第七章：优化风险投资组合
1、正确的选择是c 。直观地讲，我们注意到因为所有的股票都有相同的期望回报率和标准差,所以我们选择股票的风险最低。股票A 是在这股票中关联性最低的。更正式地讲，我们注意到，当所有的股票拥有同样的预期回报率,对任一风险厌恶投资者的最优资产组合是整个方差最小的资产组合。当这个投资组合是限制股票A 和一个额外的股票,我们的目的都是为了去找G 和与包括A 的任何组合,然后选择最小方差的投资组合。通过I 和J 这两只股票，这个G 放入回归加权公式是：
)I (w 1)J (w )r ,r (Cov 2)r ,r (Cov )I (w Min Min J I 2J 2I J I 2J Min -=-σ+σ-σ=
因为所有的标准偏差都是等于20%：
Cov(r I , r J ) = I J = 400 and w Min (I) = w Min (J) = 0.5
这个直观的结果就是一项有效边界的任何财产，也就是说，其他拥有有效的边界最小方差的投资组合的协方差本质上等于它的方差。(否则,额外的分散投资将进一步降低方差。) 在这种情况下，(I, J)的回归加权标准差变成：
Min(G) = [200(1 + I J)]1/2
这导致了直观的结果,就是因为股票D和股票A的期望与其相关性最低,而最优的投资组合就是同样得投资股票A和股票D,他们的标准偏差均为17.03%。
4、b
6、c
16、
17、 d.
18、既然股票A和股票B完全负相关,可以创建一个无风险的
投资组合,这个组合,也就是说，必然是无风险利率。未找到这样的投资组合[用wA 的比例投资在股票A上,用wB =(1 -wA)投资在股票B上],我们设定标准差为零。以完全的负相关的组合,该组合的标准差为:
P = 绝对值[w A A- w B B]
0 = 5w A [10 ⨯ (1 – w A )] ⇒ w A = 0.6667
无风险投资组合的预期收益率是:
E(r) = (0.6667 10) + (0.3333 15) = 11.667% 所以, 无风险利率为 11.667%.
26、a. 标注 OP 是指原来的投资组合, Euro 是指新股票, 以及NP 指新投资组合.
i. E(r NP) = w OP E(r OP ) + w Euro E(r Euro ) = (0.9 ⨯ 0.67) + (0.1
⨯ 1.25) = 0.728%
ii. Cov = r ⨯σOP⨯σEuro= 0.40 ⨯2.37 ⨯2.95 = 2.7966
≅ 2.80
iii. σNP = [w OP2σOP2 + w Euro2σEuro2 + 2 w OP w Euro (Cov OP , 1/2
Euro)]
= [(0.9 2⨯ 2.372) + (0.12⨯ 2.952) + (2 ⨯ 0.9
⨯ 0.1 ⨯ 2.80)]1/2
= 2.2673% ≅ 2.27%
b.标注 OP 指原来的投资组合, GS 指政府债券,以及NP指
新投资组合.
i. E(r NP) = w OP E(r OP ) + w GS E(r GS ) = (0.9 ⨯0.67) + (0.1
⨯ 0.042) = 0.645%
ii. Cov = r ⨯σOP⨯σGS = 0 ⨯ 2.37 ⨯ 0 = 0
iii. σNP = [w OP2σOP2 + w GS2σGS2 + 2 w OP w GS (Cov OP , GS)]1/2 = [(0.9 2⨯ 2.372) + (0.12⨯ 0) + (2 ⨯ 0.9 ⨯
0.1 ⨯ 0)]1/2
= 2.133% ≅ 2.13%
c.政府有价证券风险的增加会导致一个新组合的收益较
低。新的投资组合将是组合中个人加权平均数的数据；
现有的无风险资产将会比加权平均数低。
d.这个评论是不正确的。虽然两个证券所考虑的采用相同
的情况下，各自的标准差和预期回报都是相等的,但是每一个投资组合和原来的投资是不知道的,让人很难得出结论。举例来说,如果协方差不同,通过其他方法选择一个股票在总体上可能导致一个较低的标准差。假设所有其他的因素都是平等的，在这种情况下,这只股票将会是很好的投资,。
e、 i. 格蕾丝清楚地表示风险的损失比她的投资回
报是更重要。采用方差(或标准差) 作为衡量风险在她的事例有严重的局限,因为标准偏差不区分正面和负面的价格浮动。
ii. 两种不同的风险可以用来取代方差的措施是：在今后一段时期内以最高和最低预期回报率的范围的回报,是以一个更大范围更大的变化的一个标志,因此更大的风险。
半方差是可以用来测量低于平均预期收益的偏差,或其
他一些如零的基准。
e. 这些措施有可能优于格蕾丝的方差。范围的收益将有助
于突出展现她假设的全方位的风险,特别是她是假设的下降的部分的范围。半方差也是有效的,因为它隐含假定投资者想减少可能低于一定的目标利率回报;在格蕾丝的案例中,目标利率将零(防止消极的收益)。
CHAPTER 9: 资本资产定价模型
1. c.
2. d. 根据资本资产定价模型，正常的期望收益率 = 8 +
1.25(15 - 8) = 16.75%
实际收益率 = 17%
α = 17 - 16.75 = 0.25%
3.因为股票的β值为 1.2, 那么它的期望收益率等于:
6 + [1.2 ⨯ (16 – 6)] = 18%
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