场外交易市场
证券市场的场内交易与场外交易
证券市场的场内交易与场外交易证券市场是指经过政府批准设立的，用于证券买卖交易的场所。在
证券市场中，交易可以分为场内交易和场外交易两种形式。本文将就
证券市场的场内交易与场外交易进行探讨。
一、场内交易
场内交易是指证券交易在证券交易所内部进行的交易形式。场内交
易通常由证券交易所进行组织、监督和管理。在场内交易中，买卖双
方通过证券经纪商或证券交易所的交易系统进行交易，并且所有的交
易都以公开透明的方式进行。
场内交易具有以下特点：
1. 监管严格：证券交易所对场内交易进行统一规划和监控，保证市
场的公平、公正和透明。
2. 交易高效：场内交易采用电子化交易系统，交易速度快，执行效
率高。
3. 信息公开：场内交易的交易信息是公开的，可以及时了解市场行情，使投资者获取信息更加方便。
4. 交易规模大：场内交易是集中式市场的交易形式，交易规模较大，成交量较高。
5. 交易成本较低：场内交易交易成本相对较低，手续费较少，投资
者更容易进行交易。
二、场外交易
场外交易是指证券交易在场外进行的交易形式。场外交易通常由证券经纪商进行组织和撮合。在场外交易中，买卖双方通过电话、互联网或其他形式进行交易，并且交易信息相对不太透明。场外交易相对于场内交易来说，更加灵活和自由，适用于一些特殊的交易需求。
场外交易具有以下特点：
1. 灵活性高：场外交易可以根据交易双方的需求进行洽谈和定制，更加适用于一些大宗交易或特殊交易。
2. 交易信息有限：场外交易的交易信息相对不太透明，投资者难以了解到全市场的行情，风险相对较高。
3. 需要信任：在场外交易中，买卖双方需要有一定的信任关系，因为交易信息较少，风险较高，双方需要更多的沟通和了解。
上交所 债券场外交易
上交所债券场外交易
上交所债券场外交易是指在交易所场外市场进行债券交易的一种方式。债券市场交易相比于股票等金融产品更为复杂，因此债券市场的交易需要具备一定的专业知识。
上交所债券场外交易的参与主体包括债券发行人、债券投资者、经纪机构和交易平台。债券发行人是指发行债券的机构，如企业、金融机构等。债券投资者是指购买债券的投资者，包括个人投资者和机构投资者。经纪机构是指在交易过程中充当买卖双方的中介机构，提供交易撮合、信息发布和风险管理等服务。交易平台是指提供债券交易场所和交易系统的平台，为债券交易提供便利和安全保障。
上交所债券场外交易的流程分为发行、交易和清算三个主要环节。首先，债券发行人根据自身融资需要制定债券发行计划，并进行申报和备案。投资者根据债券发行公告和市场行情选择合适的债券进行投资。然后，投资者通过经纪机构在交易所场外市场报价、匹配交易对手，并达成交易。最后，交易所进行交易数据的核对和清算结算，确保交易的安全性和有效性。
上交所债券场外交易具有交易灵活、信息透明和风险分散的特点。投资者可以根据自身需求和风险偏好选择合适的债券进行交易，同时债券交易的价格和成交量等信息也向市场公开。此外，投资者可以通过场外交易实现债券的分散投资，降低风险。
总之，上交所债券场外交易是一种便捷、透明且风险可控的债券交易方式，为投资者提供了更多选择和机会。
场外市场和场内市场分别是什么_场外市场的定义是什么
场外市场和场内市场分别是什么_场外市
场的定义是什么
场外市场和场内市场分别是什么
有固定的交易时间和固定的场所、规范的交易规则的市场就是场内市场，场内市场就是指证券交易所，在我国主要是指上海、深圳两大证券交易所。场外市场则是通过大量分散的像投资银行等证券经营机构的证券柜台和主要电讯设施买卖证券而形成的市场。
具体来看，我国的场内交易市场是指上海证券交易所、深圳证券交易所，而场内交易市场主要包括全国代办股份转让系统、区域股权交易市场、OTC、柜台市场等。
我国实行多层次资本市场制度，按照板块来分：其中沪深主板(一板)、创业板科创板(二板)属于场内交易市场，而全国代办股份转让系统(三板)、区域股权交易市场(四板)则属于场外交易市场。
场外市场的定义是什么
场外市场又称店头市场或柜台市场。它与交易所共同构成一个完整的证券交易市场体系。场外交易市场实际上是由千万家证券商行组成的抽象的证券买卖市场。在场外市场易市场内，每个证券商行大都同时具有经纪人和自营商双重身份，随时与买卖证券的投资者通过直接接触或电话、电报等方式迅速达成交易。作为自营商，证券商具有创造市场的功能。证券商往往根据自身的特点，选择几个交易对象。作为经纪证券商，证券商替顾客与某证券的交易商行进行交易。在这里，证券商只是顾客的代理人，他不承担任何风险，只收少量的手续费作为补偿。
场外交易与场内交易最大的区别
【1】标准化不同：场内交易的合约有标准化的合约，场外交易相反。以期货为例，不同月份的合约有统一的最后交易日、交割日、交易时间、涨跌幅限制等，而场外交易市场这些条款都可以私下协定。
场外交易有什么特点
场外交易有什么特点
场外交易实是指不在交易所内进⾏交易⽽在场外市场进⾏交易的活动，⼀般在⾃⼰所设⽴的私⼈地⽅进⾏交易。价格是由⾃⼰所订⽴的。下⾯就由店铺⼩编为⼤家整理的有关场外交易有什么特点的相关资料。以供⼤家阅读，希望对⼤家有所帮助。
1、没有集中的交易场所。场外交易市场是由众多企业、证券公司、投资公司以及普通投资者分别交易组成的，它基本属于⼀个分散且⽆固定交易场所的⽆形市场。证券交易不是由证券交易所等少数统⼀机构组织完成的，⽽是由众多投资者参与交易⽽实现的。在现代社会，场外交易更多地借助现代通讯技术和通讯⽹络，但许多交易依然依赖着直接协商交易的原则，是在分析场外交易有什么特点时必不可少的⼀点。
2、开放型交易。证券交易所交易是通过封闭市场完成的，投资者必须委托证券经纪公司完成交易，⽽不得直接进⼊证券交易所⼤厅，更⽆法与交易对⽅当⾯协商交易。但场外市场是开放性市场，⽆论借助当⾯协商或者电话通讯等⽅式，投资者总可在某⼀价位上买进或者卖出所持证券。投资者既可以委托证券公司代其买进或卖出证券，也可以⾃⾏寻找交易对⽅，还可以与证券公司进⾏直接交易，完全不受证券交易⼤厅的地理或位置限制。
3、证券品种多样。证券交易所对上市证券规定严格的上市条件，并只接受符合严格条件的证券上市，能够成为交易所交易品种的证券数量相对较少。场外交易的证券品种通常都是⾮上市证券，它们⽆须符合集中市场管理者发布的、严格的上市条件，故其数量庞⼤，是在分析场外交易有什么特点时必须要知道的⼀点。
4、主要以协商定价⽅式成交。场内交易依照集中竞价原则确定证券交易价格，即若⼲卖⽅和若⼲买⽅通过集合竞价或连续竞价，按照时间优先和价格优先的规则，确定每项买卖的成交价格。但场外交易是按照|“⼀对⼀”⽅式确定证券价格的，成交价格取决于交易双⽅协商⼀致。
证券场外交易市场 概念
证券场外交易市场（Curb Market）是相对于场内交易市场而言的，泛指在证券交易所以外进行证券交易的场所，又叫柜台交易市场、店头交易市场。
场外交易市场是证券交易市场的最早形式，除极少数国家禁止场外交易外，现为世界各国普遍存在的证券交易市场，它具有与场内市场明显不同的特征：
（1）没有固定的集中交易场所和确定的交易时间；
（2）交易的证券种类复杂，大凡可转让的非上市证券都可以在场外交易，并且还有部分的上市证券业可在场外交易；
（3）交易者可以直接参与买卖，也可以委托券商进行，交易双方采取协议成交的方式，没有统一的价格；
（4）存在形式多样，从各国情况来看，场外交易市场形式多样，层次复杂，有交易系统、柜台市场、交易中心、第三市场、第四市场等，有的与交易所实行联网。
lof场外交易规则
lof场外交易规则
摘要：
一、背景介绍
1.了解LOFC（LOF场外交易）
2.我国场外交易市场的发展
二、LOFC交易规则概述
1.交易时间
2.交易品种
3.交易方式
4.交易限制
三、交易时间与品种
1.交易时间
2.交易品种
四、交易方式
1.交易流程
2.交易机制
五、交易限制
1.交易额度限制
2.交易价格限制
3.交易对象限制
六、结论
1.LOFC场外交易规则的优点
2.对我国场外交易市场的展望
正文：
一、背景介绍
近年来，随着我国资本市场的不断发展，场外交易市场逐渐崛起，成为投资者和企业融资的重要途径。其中，LOF（上海证券交易所上市的开放式基金）场外交易以其独特的优势，受到了广泛关注。本文将为您详细解读LOFC （LOF场外交易）的相关规则。
二、LOFC交易规则概述
1.交易时间
LOFC交易时间为周一至周五，上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。与A股交易时间相同。
2.交易品种
LOFC交易品种包括在上海证券交易所上市的各类开放式基金。投资者可以根据自己的需求选择合适的基金进行交易。
3.交易方式
LOFC采用询价交易方式，投资者需报价并等待成交。交易机制类似于股票市场的竞价交易。
4.交易限制
为了维护市场稳定，保障投资者利益，LOFC交易存在一定的限制，包括交易额度限制、交易价格限制和交易对象限制等。
三、交易时间与品种
1.交易时间
如上所述，LOFC交易时间为周一至周五，上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。
2.交易品种
LOFC交易品种包括在上海证券交易所上市的各类开放式基金。具体包括股票型基金、债券型基金、货币市场型基金、混合型基金等多种类型，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择合适的基金进行交易。
场外市场分析及业务管理
场外市场分析及业务管理
场外市场指的是在证券交易所以外进行的证券交易活动。作为一种成熟的金融市场，场外市场的交易规模和重要性逐渐增加。本文将对场外市场进行分析，并探讨如何进行有效的业务管理。
首先，我们来看看场外市场的特点和规模。场外市场是指不通过交易所进行交易的金融市场。在场外市场中，交易双方直接进行交易，通过电话、互联网等方式进行撮合。场外市场的主要特点包括：交易灵活性高、数量大而零散、流动性强等。根据统计数据，截至2019年年底，全球场外市场交易规模达到650万亿美元，超过了交易所市场。
场外市场的发展对于企业和投资者来说都具有重要意义。对于企业来说，通过场外市场可以获得更加灵活和方便的融资渠道。相对于传统的融资方式，场外市场更容易满足企业的不同需求，比如大额融资、短期融资等。对于投资者来说，场外市场提供了更多的投资机会。投资者可以通过场外市场参与各种金融产品的交易，包括股票、债券、外汇等。
然而，场外市场也存在一些风险和挑战。首先是信用风险。由于场外市场交易相对不透明，交易双方之间存在信用风险。尤其是在场外市场中进行的一些衍生品交易，一旦出现违约风险，将对市场稳定产生较大的影响。其次是监管难度。相对于交易所市场，场外市场的监管难度更大，容易出现潜规则和不正当行为。此外，场外市场还存在交易信息不对称、价格不透明等问题。
为了在场外市场中进行有效的业务管理，企业需要采取一系列措施。首先是建立有效的风险管理体系。企业应该加强内部风险管理和控制，建立健全的违约风险管理机制，规范交易行为。其次是加强信息披露和透明度。企业应该及时、准确地向投资者披露信息，提高市场透明度。此外，企业还应该加强对场外市场的监管，减少不正当行为的发生。
了解债券市场的债券交易和场外交易
了解债券市场的债券交易和场外交易债券市场是金融市场的重要组成部分，是政府、金融机构和企业进
行融资的渠道之一。债券交易是债券市场中最常见的交易方式，而场
外交易则是一种另外的交易方式。本文将详细介绍债券交易和场外交易，在了解债券市场的过程中，为读者提供更深入的了解。
一、债券交易
债券交易是指在证券交易所或其他交易场所进行的买卖债券的活动。债券交易可以分为一级市场和二级市场。
1. 一级市场：
一级市场是新发债券的交易市场。在一级市场上，发行人通过延期
发行、招标发行或协议发行等方式，向投资者出售债券。投资者可以
直接购买这些新发行的债券，并与发行人签订债券购买协议。这种方
式使得发行人能够筹集到资金。
2. 二级市场：
二级市场是已发行债券的交易市场。在债券发行完成后，投资者可
以在二级市场上买卖已发行的债券。二级市场上的债券交易通常通过
证券交易所进行，投资者可以通过经纪商进行交易。在二级市场上，
债券价格的变动取决于市场供求关系和市场利率。
二、场外交易
场外交易是指在证券交易所以外的场所进行的债券交易。场外交易通常是通过柜台交易或者电子交易系统进行的。
1. 柜台交易：
柜台交易是场外交易中常见的一种形式，投资者通过电话或者面对面的方式与经纪商进行交易。投资者可以通过柜台交易购买和出售债券，并与经纪商签订交易协议。与债券交易所相比，柜台交易更加灵活便捷，但市场透明度相对较低。
2. 电子交易系统：
电子交易系统是一种通过计算机网络进行的交易方式。投资者可以通过互联网或者专用交易平台进行债券交易。电子交易系统提供了更高的市场透明度，使投资者能够更全面地了解市场行情和价格变动。
场外交易和场内交易例子
场外交易和场内交易例子
场外交易是指在交易所以外的地方进行的交易活动，它主
要发生在场外交易市场，也被称为非标准化的交易。场外交易往往不受交易所的监管，因此在交易条件和流程上具有较大的灵活性和自由度。以下是一些场外交易和场内交易的例子：
1. 股票买卖：在场内交易所，如纽约证券交易所，股票交
易以公开透明的方式进行。但在场外交易市场，例如柜台交易，投资者可以通过双方协商直接进行交易，而不必遵循交易所的规定。
2. 债券交易：债券可以在场内交易所进行交易，也可以在
场外进行交易。在场内交易所，债券以标准化的形式进行交易，而在场外交易市场，投资者可以根据特定需求和协商条件进行交易。
3. 外汇交易：场外外汇交易通常发生在银行之间或与经纪
人之间。投资者可以通过场外外汇交易平台进行货币兑换，根据市场价格和交易量达成交易。
4. 大宗商品交易：例如原油、黄金和铜等大宗商品可以在
场内交易所进行交易，也可以通过场外交易进行交易。对于大宗商品交易来说，场外交易通常更便捷，因为投资者可以与特定的交易对手直接协商交易条款。
5. 期权交易：期权合约可以在场内交易所进行交易，也可
以在场外交易市场进行交易。场内期权交易提供标准化的合约，而场外期权交易可以根据投资者的特定需求和条件进行定制。
场外交易和场内交易都有各自的优势和特点。场外交易通
常更加灵活和个性化，但也缺乏交易所监管的保护。场内交易则提供更公开和透明的交易环境，但限制了交易的自由度。投资者根据自身需求和风险偏好来选择合适的交易方式。
简述场外交易市场的功能
简述场外交易市场的功能
(1)场外交易市场是证券发行的主要场所。新证券的发行时间集中，数量大，需要众多的销售网点和灵活的交易时间，场外交易市场是一个广泛的无形市场，能满足证券发行的要求。
(2)场外交易市场为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会。
(3)场外交易市场是证券交易所的必要补充。场外交易市场是一个“开放”的市场，投资者可以与证券商当面直接成交，不仅交易时间灵活分散，而且交易手续简单方便，价格又可协商。这种交易方式可以满足部分投资者的需要，因而成为证券交易所的卫星市场。
(4)拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境。不同融资渠道的资金具有不同的性质和相互匹配关系，优化融资结构对于促进企业发展、保持稳定的资金供给至关重要。目前，中小企业尤其是民营企业的发展在难以满足现有资本市场约束条件的情况下，很难获得持续稳定的资金供给。场外交易市场的建设和发展拓展了资本市场积聚和配置资源的范围，为中小企业提供了与其风险状况相匹配的融资工具。
(5)为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所。在多层次资本市场体系中，证券交易所市场上市标准较高，大部分公司很难达到这一标准，但是公司股份天然具有流动的特性，存在转让的要求，场外交易市场为其提供了流通转让的场所，也为投资者提供了兑现及投资的机会。
什么是场外交易（OTC）
什么是场外交易（OTC）
场外交易(OTC)市场介绍
OTC市场的发展历史与市场构成
场外交易市场(Over-the-Counter)也叫做柜台交易市场或简称OTC市场，通指在交易所场外进⾏的交易。OTC市场最早起源于20世纪初美国的证券市场，那时候美国已经有很多不在证券交易所进⾏交易的有价证券，投资者通过银⾏或券商的柜台买卖这些证券，柜台交易因此⽽得名。
上世纪80年代，⾦融衍⽣品的OTC市场迅速兴起。90年代，以能源为⾸的⼤宗商品衍⽣品的场外交易也逐步得以发展。⽬前，OTC市场交易的衍⽣品⼤约可以分为五⼤类：利率、外汇、信⽤类衍⽣品（利率违约掉期）、股指、以及⼤宗商品衍⽣品。其中，利率衍⽣品的交易额占到OTC衍⽣品交易的80%以上，外汇衍⽣品约占10%吗，⽽⼤宗商品衍⽣品占0TC市场份额的不到1%。截⽌⾄2014年6⽉底，全球未平仓OTC衍⽣品合约的名义价值为691万亿美元（数据来源：BIS 2014年季度报告）。
OTC市场的交易⽅式
与在公开市场集中进⾏中央撮合的电⼦交易不同，OTC是在交易所场外进⾏的⾮公开市场交易。其典型交易模式是由场外交易经纪商(Inter Dealer Broker, IDB) 作为中间⼈，以电话、即时通讯⼯具等沟通⽅式向客户进⾏买卖报盘询价，最后由经纪商通过⼈⼯撮合达成买卖双⽅交易，买卖双⽅⽀付佣⾦给经纪商作为报酬。由此可见，OTC交易是⼀种⼀对⼀的、在⾮公开市场进⾏的交易，其优点是交易⽅式和交易标的物可以⾮常灵活，且⾮常有利于⼤宗交易的⼀次性达成。
但与OTC这种灵活的交易⽅式相伴随的，是交易的相对不透明与信息不对称，以及⾮常⾼的违约风险。与交易所交易清算的标准化合约不同，OTC交易的合约往往是⾮标准化的，且在交易后没有交易所作为中央对⼿⽅进⾏中央清算，也没有严格的保证⾦机制保障合约的履约，这就导致OTC交易隐含着⾮常⾼的信⽤风险。
简述场外交易市场的功能
简述场外交易市场的功能
场外交易市场：为投资者提供多元化投资选择
场外交易市场是特指非上市的金融市场，它的主要功能是为投资者提供多元化投资选择。它包括众多的金融工具，如私募债券、结构性债券、私募股权、商业房地产投资、并购融资、货币市场基金等。这些工具的特点是利率低、流动性强、收益稳定，适合投资者的长期投资。
场外交易市场的另一个主要功能是提供投资者投资组合管理服务。它可以帮助投资者更好地管理资产，帮助投资者更好地实现资产配置，投资组合的风险可以得到有效的控制。
场外交易市场还可以提供投资者有效的融资服务。它通过提供贷款、发行债券等服务，可以帮助投资者更好地获得资金，从而更好地实现投资目标。
场外交易市场是投资者投资的重要渠道，它为投资者提供了多元化投资选择、投资组合管理服务和融资服务，可以帮助投资者更好地实现投资目标。
场内市场和场外市场的区别
场内市场和场外市场的区别
1、交易渠道不同
一般基金场内交易是用户在证券公司开户以后，使用证券公司的软件来进行交易。而场外交易的方式则是通过银行柜台、网银、证券公司柜台、基金公司网站等渠道。
2、交易对象不同
场内交易的是封基和上市型开基，不可以做定投，也不可以进行转换。而场外交易不仅可以做定投，进行转换，还可以购买全部的开放式基金，其中包括LOF基金和部分ETF基金。
3、交易费率不同
场内买入或卖出单向交易费率最高不会超过0.3%，而场外申购费率在0.6%～1.5%之间，同时赎回费率大多数为0.5%。
4、交易价格不同
场内交易的方式是按股票交易，根据需求适时交易，根据交易的时间，价格也会随之变化。而场外交易则是未知价，以净值为价格进行交易，每天只有一个价。
5、分红方式不同
场内购买基金的分红方式只限于现金分红，而场外购买基金的分红方式分为现金分红和红利再投资两种。
场外市场名词解释
场外市场名词解释
场外市场是指证券交易所之外的证券交易市场，也被称为场外交易市场。在这个市场上，证券交易是通过非公开的方式进行的，交易参与者可以是机构投资者、个人投资者或公司。
以下是一些场外市场的常见名词解释：
1. 场外交易：指在交易所之外进行的证券交易。
2. 场外交易商：指在场外交易市场上提供证券交易服务的金融机构。
3. 非交易所交易：指在交易所之外进行的证券交易，包括场外交易和非交易所交易所交易。
4. 柜台交易：指在交易所之外进行的证券交易，通常由金融机构或经纪人进行。
5. 交易对手：指在场外交易市场上进行交易的另一方，可以是个人、机构或公司。
6. 场外期权交易：指在交易所之外进行的期权交易。
7. 场外外汇交易：指在交易所之外进行的外汇交易。
8. 场外交易结算：指场外交易完成后的结算过程，包括资金转移和证券交割等。
场外交易市场是一个非常重要的证券交易市场，提供了更加灵活和多样化的交易方式，可以满足不同投资者的需求。
债券发行的场外市场探索场外债券交易的机会
债券发行的场外市场探索场外债券交易的机
会
随着现代金融市场的发展，债券发行已经成为一种常见的融资方式。传统上，债券交易主要通过场内市场进行，如股票交易所。然而，近
年来，场外市场也开始被债券发行者和投资者所关注。本文将探讨场
外债券交易的机会，并分析其与传统场内市场的比较。
一、场外债券交易的机会
场外债券交易指的是通过交易商或金融机构进行的债券交易，而不
是在交易所进行的交易。相较于场内市场，场外债券交易具有以下机会：
1. 扩大交易参与者：场外市场以交易商为中介，吸引了更多的交易
参与者。不仅有专业的机构投资者，还有一些个人投资者和企业参与
其中。这样一来，债券市场的流动性将得到增强。
2. 多样化的交易方式：场外市场可以提供多样化的交易方式，如询
价交易、挂单交易等。这样可以满足不同投资者的需求，并提供更灵
活的交易方式。
3. 更高的灵活性：场外交易具有更高的交易灵活性。交易商可以根
据投资者的需求，提供更加定制化的交易方案。这种灵活性有助于提
高交易效率，降低交易成本。
二、场外债券交易与场内市场的比较
尽管场外债券交易具有一些机会，但与场内市场相比，它也存在一
些不足之处。下面是场外债券交易与场内市场的比较：
1. 透明度：场内市场的交易更加透明，因为交易信息可以公开查看。然而，场外市场的交易信息相对较为私密，投资者可能无法获取完整
的市场信息，这可能增加了投资风险。
2. 流动性：场内市场通常具有更高的交易流动性，因为交易量更大，交易参与者更多。相比之下，场外市场的流动性可能较低，投资者可
能面临买卖难度较大的问题。
什么是场外交易场外交易的特点
什么是场外交易场外交易的特点
场外交易大多是在商品供不应求或供销会上某些规定不合理的情况下产生的。那么你对场外交易了解多少呢?以下是由店铺整理关于什么是场外交易的内容，希望大家喜欢!
场外交易的介绍
询价交易方式(Over-The-Counter，OTC方式)亦称柜台交易方式或场外交易方式，是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期国债交易。
场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外，由于每个投资者都有不同的需求，交易所事先设计出标准化的金融合同，由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在一个场所进行交易，这就增加了交易的密度，一般可以形成流动性较高的市场。期货交易和部分标准化期权合同交易都属于这种交易方式。
商务印书馆《英汉债券投资词典》解释：场外交易英语为：curb trading;kerb trading。名。不可数。①泛指在正式交易机构之外进行的交易，如通过计算机和电话进行的交易;在正常交易时间之后，即闭市之后进行的交易。②美国股票交易所诞生前的交易行为。指当时那些达不到纽约股票交易所上市标准的股票由黄牛在纽交所外的马路上交易，最终形成了美国第二大交易所。参见：积累市场，cumulative market。
而场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。同时，为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理能力。场外交易不断产生金融创新。但是，由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。掉期交易和远期交易
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做市商制度
至少一家在齐鲁股权托管交易中心注册、 至少一家在齐鲁股权托管交易中心注册、具有资格的做市商承诺 为其提供双向报价做市服务。 为其提供双向报价做市服务。
做市商制度起源于美国纳斯达克市场，是指在证券市场上， 做市商制度起源于美国纳斯达克市场，是指在证券市场上，由具 备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商， 备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商，不断地向公 众投资者报出某些特定证券的买卖价格， 众投资者报出某些特定证券的买卖价格， 并在该价位上接受公众 投资者的买卖要求，以其自有资金、证券与投资者进行证券交易。 投资者的买卖要求，以其自有资金、证券与投资者进行证券交易。
•
已有24家企业完成或启动了 次定向增资 融资额14.37亿元，平均 亿元， 已有 家企业完成或启动了30次定向增资，融资额 家企业完成或启动了 次定向增资， 亿元 市盈率22倍 最高达到84倍 市盈率 倍，最高达到 倍
•
扩大试点， 扩大试点，青岛在名单中
挂牌条件
• 存续满两年。 存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限 公司的， 公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算 主营业务突出，具有持续经营能力 主营业务突出， 公司治理结构健全，运作规范 公司治理结构健全， 股份发行和转让行为合法合规 公司在国家级高新技术产业开发区注册 取得非上市公司股份报价转让资格确认函 没有具体财务指标要求，对盈利、营业收入、现金流指标没有要求， 没有具体财务指标要求，对盈利、营业收入、现金流指标没有要求，但 会根据各公司的具体财务情况衡量其成长性和持续经营能力
文件制作 取得同意函
第四节
天津股权交易所市场
天交所简介
• 天津股权交易所（简称“天交所” 是经天津市政府批准， 天津股权交易所（简称“天交所”）是经天津市政府批准，由天 津产权交易中心、 津产权交易中心、天津开创投资有限公司等机构共同发起组建的 公司制交易所，在天津滨海新区注册营业。 公司制交易所，在天津滨海新区注册营业。 未纳入证监会监管，设立依据为国务院关于《推进滨海新区开发 未纳入证监会监管，设立依据为国务院关于《 开放有关问题的意见》 国务院《 开放有关问题的意见》、国务院《天津滨海新区综合配套改革试 验总体方案的批复》 验总体方案的批复》 全国性市场，目前挂牌公司 家 全国性市场，目前挂牌公司111家
•
与新三板关系（主管部门、注册地、做市商制度） 与新三板关系（主管部门、注册地、做市商制度）
•
与天交所关系
鲁交所融资优势
• • • • • 区域性交易市场， 区域性交易市场，便于地方企业融资
市场准入条件较低， 市场准入条件较低，便于中小企业融资
操作程序简便， 操作程序简便，实现挂牌周期短
挂牌成本较低， 挂牌成本较低，减轻企业负担
•
希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营， 希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营，为长远 发展铺路的公司
挂牌的基本功能
•
提供了股份依法转让的平台， 股份转让 提供了股份依法转让的平台，提高了股权流动性
•
定向增发股份，吸引风险投资， 便利融资 定向增发股份，吸引风险投资，提高信用等级
主要关注的法律问题
• • • • • • 整体改制
股权清晰
股权激励
关联交易、 关联交易、同业竞争
持续经营能力
规范运作
谢谢！ 谢谢！
问题？ 问题？
公司改制
整体改制方案；重组方案；关联交易方案； 整体改制方案；重组方案；关联交易方案；股份公司设立
公司挂牌律师的主要工作
• • 协助公司规范运作
申报文件制作
《法律意见书》、《股份报价转让说明书》法律部分的核查、文 法律意见书》 股份报价转让说明书》法律部分的核查、 件资料见证 •
申报及挂牌
协助公司准备聆讯、回复反馈意见、 协助公司准备聆讯、回复反馈意见、挂牌过程合规性
各板块的区别
主板、中小板（证监会监管） 主板、中小板（证监会监管） 规模大、业务成熟、市场地位强、行业龙头。 规模大、业务成熟、市场地位强、行业龙头。 创业板（证监会监管） 创业板（证监会监管） 创新性型、成长末期、细分市场有一定地位。 创新性型、成长末期、细分市场有一定地位。 中关村场外交易市场（证监会监管） 中关村场外交易市场（证监会监管） 科技型、小规模、拟进入资本市场、有发展潜力、成长迅速、 科技型、小规模、拟进入资本市场、有发展潜力、成长迅速、财务数据未 达上市指标、公司治理结构和运作尚不规范的公司。 达上市指标、公司治理结构和运作尚不规范的公司。 产交所市场（未纳入证监会管理） 产交所市场（未纳入证监会管理） 小规模、有发展潜力、成长迅速、财务数据未达上市指标、 小规模、有发展潜力、成长迅速、财务数据未达上市指标、公司治理结 构和运作尚不规范的公司。 构和运作尚不规范的公司。
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适合挂牌的公司
• 有进入资本市场的意愿但暂不符合主板或创业板条件的， 有进入资本市场的意愿但暂不符合主板或创业板条件的，或虽符 合条件但不愿意漫长等待的公司
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已有一定的业务规模，但资金紧张、制约业务规模扩大的公司 已有一定的业务规模，但资金紧张、
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具有创新业务模式， 具有创新业务模式，需要借助新三板对外宣传的公司
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天交所挂牌条件
主要财务要求
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最近两年持续盈利，且满足最近两年净利润累计不少于 最近两年持续盈利，且满足最近两年净利润累计不少于1000万， 万 或最近一年营业收入不少于5000万元，最近一年净利润不少于 万元， 或最近一年营业收入不少于 万元 500万。 万 最近一期期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。 万元，且不存在未弥补亏损。 最近一期期末净资产不少于 万元
“新三板”园区高新技术企业未来向主板、中小板或创业板过渡 新三板”园区高新技术企业未来向主板、 的蓄水池。 的蓄水池。
中关村科技园区
• • 2006年初开始试点 年初开始试点 共有133家企业参与试点，目前挂牌公司94家，涵盖软件、生物制药、 家企业参与试点，目前挂牌公司 家 涵盖软件、生物制药、 共有 家企业参与试点 新材料、 新材料、文化传媒等新兴行业
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第三节 齐鲁股权托管交易中心市场
鲁交所简介
成立于2010年12月，经淄博市政府批准成立 年 月 成立于 场外交易市场，我国主板、中小板、 场外交易市场，我国主板、中小板、创业板市场的有益补充
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wenku.baidu.com
已挂牌企业46家 平均市盈率10倍 平均融资额2000万 已挂牌企业46家，平均市盈率10倍，平均融资额2000万 46 10 2000
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公司股本总额不少于1000万元。 万元。 公司股本总额不少于 万元
天交所挂牌程序
第五节 律师工作及主要关注法律问题
公司挂牌律师的主要工作
• 尽职调查
主要涉及公司：历史沿革、主要股东情况；资产状况； 主要涉及公司：历史沿革、主要股东情况；资产状况；重大合同 状况 及债权债务；规范运作（公司治理、经营合规、劳动人事、 及债权债务；规范运作（公司治理、经营合规、劳动人事、税 ）；关联交易 同业竞争情况；公司高管；重大诉讼、 关联交易、 务）；关联交易、同业竞争情况；公司高管；重大诉讼、仲裁情 况及是否违规 •
反馈意见及修改材料
获得证券业协会备案确认文件
挂牌特殊规则
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挂牌前股东所持的股份分三批转让， 挂牌前股东所持的股份分三批转让，每批进入的数量均为其所持 股份的三分之一，进入的时间分别为挂牌之日、 股份的三分之一，进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和 两年。 两年。 挂牌前十二个月内挂牌公司进行过增资的，货币出资新增股份自 挂牌前十二个月内挂牌公司进行过增资的， 工商变更登记之日起满十二个月可进入代办系统转让， 工商变更登记之日起满十二个月可进入代办系统转让，非货币财 产出资新增股份自工商变更登记之日起满二十四个月可进入代办 系统转让。 系统转让。 不撮合成交，报价转让每笔委托的股份数量不低于3 不撮合成交，报价转让每笔委托的股份数量不低于3万股
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成为准公众公司， 转板上市 成为准公众公司，加快上市进程
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规范发展 接受券商及投资者的监督，有利于促进企业规范发展 接受券商及投资者的监督，
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提升企业品牌，扩大知名度， 宣传效应 提升企业品牌，扩大知名度，促进企业开拓市场
挂牌程序
确定主办券商 及其他中介机构 股东及股权结构调整 股份公司设立 主办券商：尽职调查，制作备案文件 董事会、股东大会通过挂牌决议 律师：从法律角度开展工作，出具法律意见书 会计师：出具审计报告及内控鉴证报告 验资报告（改制时） 评估师：出具评估报告（改制时） 出具挂牌推荐报告 拟挂牌公司：对方案进行决策 上报中国证券业协会 股份公司申请试点资格 制作备案材料 主办券商内核 当地人民政府 工商登记
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挂牌企业中的久其软件已在中小板上市。北陆药业、世纪瑞尔、 挂牌企业中的久其软件已在中小板上市。北陆药业、世纪瑞尔、佳讯 飞鸿、紫光华宇已在创业板上市。 家企业符合创业板上市财务要求 家企业符合创业板上市财务要求， 飞鸿、紫光华宇已在创业板上市。36家企业符合创业板上市财务要求， 其中，净利润在3000万元以上的公司有 家 万元以上的公司有10家 其中，净利润在 万元以上的公司有
可实现小额多次融资
鲁交所挂牌条件
• • 符合国家产业政策 依法设立且持续经营二年以上的股份有限公司， 依法设立且持续经营二年以上的股份有限公司，股本总额不少于 500万元 万元 近一期末不存在未弥补亏损，且符合以下条件之一：最近二年连 近一期末不存在未弥补亏损，且符合以下条件之一： 续营利，合计利润不少于300万元，且持续增长；或，最近一年净 万元， 续营利，合计利润不少于 万元 且持续增长； 利润不少于100万元 营业收入不低于2000万元，且最近一年营业 万元， 万元， 利润不少于 万元，营业收入不低于 万元 收入增长率不低于20% 收入增长率不低于 规范运作 对国家重点鼓励发展行业中的创新型、 对国家重点鼓励发展行业中的创新型、高成长企业及高新技术企 可参照上述条件适当放宽；扩容的需求， 业，可参照上述条件适当放宽；扩容的需求，对青岛优质企业也 可适当放宽
场外交易市场介绍
目
• 我国的资本市场 • 场外交易市场介绍 • 鲁交所介绍 • 天交所介绍
录
• 律师工作及主要关注法律问题
第一节 我国的资本市场
我国的资本市场
多层次资本市场
我国的资本市场从1990年 年 我国的资本市场从 深两市开办至今， 沪、深两市开办至今，已 经形成了主板、中小板、 经形成了主板、中小板、 创业板、中关村市场、 创业板、中关村市场、场 外交易市场、 外交易市场、产权交易市 场、股权交易市场等多种 股份交易平台， 股份交易平台，具备了发 展多层次资本市场的雏形。 展多层次资本市场的雏形。
第二节
中关村及场外交易市场
场外交易市场
“新三板”是专门为国家级高科技园区中的非上市股份有限公司股 新三板” 份有序流动提供的交易平台， 份有序流动提供的交易平台，即股份进入代办股份转让系统进行 股份报价转让。 股份报价转让。
“新三板”是中国证监会、科技部等部位为建立多层次资本市场 新三板”是中国证监会、 进行的有效探索，由中国证券监督管理委员会监管。 进行的有效探索，由中国证券监督管理委员会监管。
做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性， 做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者 的投资需求。 的投资需求。推行做市商制度的初衷是为了提高证券交易的效率 稳定性和流动性。 性、稳定性和流动性。
鲁交所挂牌程序
项目启动 初步尽调 实地考察 同意启动 文件制作 挂牌 股权托管 网站挂牌 挂牌仪式 审核备案 公司改制 整体变更 完成私募 问题规范 内审 专家审核 金融办备案 取得同意函