政府补贴对制造企业绩效的影响

二 、研 究 设 计
（ 一 ） 样 本 选 择 和数 据 来 源
还是市场 绩 效 ，都 会 显 著地 高 于 非政 治 关 联 的企 业 ；积极构 建 政治 关 联 的企 业 往 往 能得 到 政 府 有
性机制 。已有 的研 究 发 现具 有 政 治 关 联 的 民 营企 业可 以获得更 多的政府 补贴 收入 （ 夏 力 和李 舒妤 ， ２ ０ １ ３ ） ， 民营 企 业 构 建 政 治 关 联 的 目的 就 是 要 从 政
善企业 的绩效 。企 业 绩效 与其 成 长 环境 息 息相 关 ，
最后本文在模型中还控制了年度虚拟变量各研究变量的定义如表研究变量定义变量性质变量名称变量符号变量含义因变量自变量中间变量控制变量总资产收益率政治关联府补贴企业规模独立董事比例控股股东持股比例roapcsubsidylnsizeidpshareholder本年度实现的净利润与总资产之比高管具有政治背景时为1否则为企业补贴收入总值与净利润之比取企业总资产的自然对数独立董事个数与董事会总人数之比第一大股东的持股比例产权性质state虚拟变量如果企业实际控制者股权性质为国家则为财务杠杆公司成长性年度leveragegrowthyear用资产负债率来表示即企业的负债总额与资产总额之比用总资产增长率来表示当处于该年度时为1否则为ihmchcgugmxcgugroa0026800296141434161066419pc076subsidy0302300576142947319826852lnsize780086642026045732203496idp0361403333522926250090909shareholder36148634520014964275029361state062leverage05350052512631303175738861growth057920093656546100015914模型设立为了考察基于政治关联视角下的政府补贴对于企业绩效的影响造了如下两个基本检验模型
吴成 颂 ，钱 春 丽 ， 张礼 娟
（ 安 徽 大 学 商 学 院 ，合 肥 ２ ３ ０ ６ ０ １ ）
摘要： 基 于政 治 关 联 的视 角 ，本 文 对 转 轨 时 期 我 国政 府 补 贴 与 制 造 企 业 绩 效 之 间 的 关 系进 行 实证 分 析 ，发 现 政 治 关联 对 提 升 政 治 关 联 企 业 的 绩 效 所 产 生 的 积 极 作 用 并 不 显 著 ， 虽 然 政 治 关联 企
来支 持其 发 展 ，政 治关 联 就 是 其 中很 重 要 的替 代
收 稿 日期 ：２ ０１ ４ —１ ２—３ １
帮助 企业提 升绩效 。鉴 于此 ，本文 提 出假设 １ ：
作者 简介 ：吴成颂 （ １ ９ ６ ８一） ，男，安徽安庆人 ，安徽 大学商学 院教授 ，博 士生导 师，经济学博 士 ，研 究方 向 ：金 融 市场和投融资 管理 ；钱 春 丽 （ １ ９ ８ ９一） ，女 ，安徽 枞 阳人 ，安徽 大学商 学院研 究生 ，研 究方 向 ：金 融 市 场 ；张礼娟 （ １ ９ ９ ０一） ，女 ，安徽 滁州人 ，安徽 大学 商学院研 究生 ，研 究方向 ：公 司治理 。
影 响 。本 文根据 高阶理论 的分析框 架 ，选取 我 国制
造 业 Ａ股 上 市 公 司 ２ ０ ０ ８— ２ ０ １ １年 的 经 验 证 据 ，从 企 业 高 管 政 治 关 联 视 角 分 析 政 府 补 贴 对 企 业 绩 效
的实际影 响 。
一
因为 面临 亏损 的企 业更 有 可 能 获 得 政府 补 贴 ，其 获得 补 贴 的 程 度 也 相 对 较 高 （ 耿 强 和 胡睿 听， ２ ０ １ ３ ） ，政 治关联作 为 企业 一 种无 形 资源 ，不仅 可 以给企业带 来更多 的稀缺 资源 （ 唐 清泉 和 罗党 论 ， ２ ０ ０ ７ ） ，也能规避 政府 政策 的不 确定 性所 带 来 的风 险。 因此 ，政 府 补贴 在 一 定 程度 上 会 扮 演 “ 事 后
中 图 分 类 号 ：Ｆ ２ ７ ２ ． ９
文 献 标 识 码 ：Ａ
近 年 来 ， 随着 我 国 制 造 企 业 的用 工 成 本 上 升 ， 劳 动 力 成 本 优 势 逐 渐 丧 失 ，企 业 利 润 被 稀 释 ，迫 切 需 要 通 过 合 理 配 置 各 项 资 源 来 优 化 产 业 结 构 、改
其 中不 仅 包 括 市 场 环 境 ， 还 包 括 企 业 所 处 的 政 治 环 境 ，尤 其 是 政 府 补 贴 对 企 业 绩 效 产 生 了 显 著 的
府手 中获得更多发 展 的资 源。此外 ，高管具有政 治
关 联 有 助 于 本 企 业 突 破 各 种 行 政 性 准 入 壁 垒 ，并 获得相对 于无 政 治 关联 企 业 更 多 的 信 贷支 持 （ 邓 新 明 ，２ ０ １ １ ） ，以改 善本 企 业 的创 新 绩 效 。另 外 ，
成 的特殊 隐 性 关 系 。由 于我 国市 场 经 济 发 展 还不
完 善 ，我 国政 府 对 市 场 仍 实 施 必 要 的 监 督 和 干 预 ， 导 致 我 国企 业 必 须依 赖 一 些 替代 性 的非 正 式 机制
讲 ，政 府给予源自文库 政治关联 企业 的帮助 ，除财 政补贴
和税 收 奖 励 外 ，更 多 的 是 提 供 相 应 的 创 新 激 励 ，以
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文章 编 号 ：１ ０ ０ １ —１ ４ ８ Ｘ （ ２ ０ １ ５ ）０ ４— ０ ０ ０ ９— ０ ８
商 业 研 究
Ｃ ｏ ＭＭＥ Ｒ Ｃ Ｉ Ａ Ｌ Ｒ Ｅ ｓ Ｅ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ
政 府 辛Ｉ ＇ － 贴 对 制 造 企 业 绩 效 的 影 响
补 救 ” 的角 色 ，企 业 与 政 府 保 持 良好 的 互 动 关 系
可 以 为 其 创 造 优 越 的 运 营 环 境 。对 于 制 造 企 业 来
、
文 献 回顾 与 研 究假 设
（ 一 ） 政 治 关 联 与 政 府 补 贴 政治关 联 是指 企 业 与 拥 有 政 治 权 力 的个 人形
基金 项 目：国家 自然科 学青年基金 项 目 “ 女性 高管 、会计行 为与投 资决策 ” ，项 目编号 ：７ １ ３ ０ ２ １ １ ３ ；国 家社科基金 重
大项 目 “ ‘ 稳 增 长 、调 结 构 、 防 通 胀 ’ 三 重 目标 下 我 国 货 币政 策 优 化 与 预 期 管 理 研 究 ” ，项 目编 号 ：
ｌ １ ＆ Ｚ Ｄ ０ １ １ ；２ ０ １ ４年安徽省 高校 学术技 术带头人培养 资助 。
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假设 １ ：政治 关联 企业 会 得到 更 多 的政府 补贴 。 （ 二 ）政 治 关 联 与企 业 绩 效 具 有 政 治 关 联 的 企 业 绩 效 ，不 管 是 会 计 绩 效
业获得 的补 贴额度 明显 高于非政 治 关联 企业 ，但补 贴 并 没有 得 到有 效 利 用 ，反 而抑 制 了企 业 绩
效 的 提 升 ；政 府 补 贴 对 非 政 治 关联 企 业 产 生 了显 著 的 激 励 效 应 ，充 分发 挥 了补 贴 的 作 用 。
关 键 词 ：政 治 关联 ；企 业 绩 效 ；政 府 补 贴 ；寻租