财务管理期末试题及答案A

财务管理
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一、单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）
1、货币时间价值是指没有风险和没有通货膨胀条件下的（）。

A.企业的投资回报率
B.企业利润率
C.社会的成本利润率
D.社会平均资金利润率
2.小王拟购置一处房产，开发商开出的付款条件是：3年后每年年末支付15万元，连续支付10次，共150万元，假设资本成本率为10%。

则下列计算其现值的表达式中正确的是（）。

A.15×（F/A，10%，10）×（P/F，10%，14）
B.15×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）
C.15×（P/A，10%，13）
D.15×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，4）
3.目前有甲、乙两个投资项目，甲、乙两个投资项目的期望收益率分别是 10%， 12%，标准差分别是 0.1，
0.12，则下列说法中正确的是（）。

A.甲项目的风险大于乙项目
B.甲项目的风险小于乙项目
C.甲项目的风险等于乙项目
D.无法判断
4.已知当前国债利率为3.8%，若某证券资产的β系数为 1.5，整个证券市场的平均收益率为 8%，则该证券资产的必要收益率为（）。

A.7.4%
B.9.8%
C.10.1%
D.10.4%
5.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（）。

A.股利支付率提高
B.固定资产增加
C.应付账款增加
D.销售净利率降低
6.某公司按年利率10%向银行借款500万元，银行要求维持贷款限额的15%作为补偿性余额。

则该项贷款的实际利率为（）
A.10%
B.11%
C.11.76%
D.12.16%
7.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）。

A.发行可转换债券
B.商业信用
C.留存收益
D.发行优先股
8.相对于银行借款筹资而言，股权筹资的优点是（）。

A.财务风险大
B.筹资速度快
C.资本成本低
D.财务风险小
9.所谓的最佳资本结构，是指（）。

A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构
B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构
C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构
D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构
10.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。

A.内部
B.留存收益
C.股权
D.债务
11.甲公司只生产和销售一种产品，2019年销售量为10万件，销售单价为900元，变动成本率为70%，固定成本总额为1250万元。

甲公司经营杠杆系数为（）。

A.1.71
B.1.80
C.1.86
D.1.92
12.根据债券估价基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率下降时，固定利率债券价值的变化方向是（）。

A.不变
B.不确定
C.下降
D.上升
13某公司目前有发行在外的普通股股票，最近刚支付的股利为每股 2.2 元，估计股利年增长率为 2%，预期最低报酬率为 10%，则该股票的价值为（）元。

A.22.44
B.22
C.27.5
D.28.05
14.已知某投资项目的原始投资额为 100 万元，投产后第 1～3 年每年 NCF=25 万元，第 4～10年每年NCF=20 万元。

则该项目的静态回收期为（）年。

A.4.25
B.6.25
C.4
D.5
15.某项目的原始投资额现值为2500万元，现值指数为1.6，则净现值为（）万元。

A.4000
B.3000
C.1500
D.2000
16.下列有关营运资金的等式中正确的是（）。

A.营运资金=流动资产-流动负债
B.营运资金=资产-负债
C.营运资金=流动资产-自发性的流动负债
D.营运资金=长期资产-流动负债
17.下列各项成本中，与现金的持有量呈正比例关系的是（）
A.固定性转换成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.机会成本
18.如果购货付款条件为“1/20， N/30”，一年按 360 天计算，则放弃现金折扣的信用成本率为（）。

A.34.2%
B.36.4%
C.36.8%
D.37.1%
19.下列与持有存货成本有关的各成本计算中，不正确的是（）。

A.取得成本=购置成本
B.储备存货的总成本=取得成本+储存成本+缺货成本
C.订货成本=订货固定成本+订货变动成本
D.储存成本=固定储存成本+变动储存成本
20.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）
A.库存时间较长的存货
B.数量较多的存货
C.占用资金较多的存货
D.品种较多的存货
二、多项选择题（本题型共10小题，每小题2分，共20分）
1.相对于股权筹资，债务筹资的缺点有（）。

A.不能形成企业稳定的资本基础
B.筹资弹性小
C.财务风险较大
D.筹资数额有限
2.关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（）。

A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本
B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出
C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率
D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关
3.在计算平均资本成本时，可以以（）为基础计算资本权重。

A.市场价值
B.目标价值
C.账面价值
D.边际价值
4.下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（）
A.经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
B.经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定
C.总杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大
D.企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数
5.下列筹资方式中属于直接筹资方式的有（）。

A.发行股票
B.银行借款
C.吸收直接投资
D.融资租赁
6.下列各项中，属于公司股票面临的系统性风险的有（）。

A.公司业绩下滑
B.市场利率波动
C.宏观经济政策调整
D.公司管理层变更
7.下列各项财务评价指标中，属于动态评价指标的有（）。

A.净现值
B.现值指数
C.静态回收期
D.内含报酬率
8.下列各项中，属于企业持有现金动机的有（）。

A.收益性需求
B.交易性需求
C.预防性需求
D.投机性需求
9.企业采用成本模型管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（）。

A.机会成本等于短缺成本
B.机会成本与管理成本之和最小
C.机会成本等于管理成本
D.机会成本、短缺成本和管理成本之和最小
10.在存货订货量决策中，下列关于保险储备的表述正确的有（）。

A.保险储备增加，存货的缺货损失减小
B.保险储备增加，存货中断的概率变小
C.保险储备增加，存货的再订货点降低
D.保险储备增加，存货的储存成本提高
三、判断题（本题型共10小题，每小题1分，共10分）
1.永续年金由于是一种没有到期日的年金，因此只能计算现值不能计算终值。

（）
2.按不同方式取得的资金，其资本成本是不同的。

一般来说，股权资金比债务资金的资本成本要低。

（）
3.上市公司满足短期融资需求时，一般采用发行股票方式进行融资。

（）
4.某公司的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长20%。

（）
5.某种资本的用资费用高，其成本率就高；反之，用资费用低，其成本率就低。

（）
6.优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于混合筹资。

（）
7.债券溢价发行是因为债券票面利率低于市场利率，为了对投资者未来少获利息而给予的必要补偿，所以此时债券价值高于票面价值。

（）
8.获利指数考虑了资金的时间价值，并且用相对数表示，从而有利于在投资规模不同的各方案中进行对比。

（）
9.现金存货模型中，最佳现金持有量是机会成本和交易成本线交叉的点所对应的现金持有量。

（）
10.转换成本一般与交易次数无关，而与交易金额有关。

（）
四、计算题（本题型共3小题，每小题10分，共30分）
1、华美公司2020年实现的销售收入为5000万元，变动成本率为60%，固定成本400万元，利息费用50万元，要求(结果保留两位小数）：
（1）计算经营杠杆系数。

（2）计算财务杠杆系数。

（3）计算总杠杆系数。

2、某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为 8 元/股，甲公司采用固定增长股利政策，刚刚支付过的股利为 0.6 元/股，未来股利将维持 5%的速度持续增长。

已知甲公司股票的β系数为 1.5，无风险收益率为 6%，市场平均收益率为 10%。

要求：
（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。

（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。

（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。

3、甲公司现金收支平稳，预计全年（按 360 天计算）现金需要量为 360000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 300 元，有价证券年均报酬率为 6%。

要求：
（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

五、综合题（本题型共1小题，共20分）
1.甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%，相关资料如下：
资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于 2021年年初一次性投入资金 6000 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为 0，使用年限为 6 年，新生产线每年增加营业收入 3000 万元，增加付现成本 1000 万元。

新生产线开始投产时需垫支营运资金 700 万元，在项目终结时一次性收回。

固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为 1200 万元。

公司所要求的最低投资收益率为 8%，相关资金时间价值系数为：（P/A， 8%， 5） =3.9927，（P/F， 8%， 6） =0.6302。

资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。

方案一为向银行借款 6000 万元，期限为 6 年，年利率为 6%，每年年末付息一次，到期还本。

方案二为发行普通股 1000 万股，每股发行价为6 元。

公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为 3%，预计公司 2021年每股股利（D1）为0.48 元。

资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3000 万股，年利息费用为 500 万元。

经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到 2200 万元。

要求：
（1）根据资料一，计算新生产线项目下列指标：
①第 0 年现金净流量；②第 1-5 年每年的现金净流量；③第 6 年的现金净流量；④现值指数。

（2）根据现值指数指标，并判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。

（3）根据资料二，计算①银行借款的资本成本率；②发行股票资本成本率。

（4）根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。

参考答案
四、计算题（本题型共3小题，每小题10分，共30分）
1、【答案】
（1）息税前利润=5000*（1-60%）-400=1600（万元）
经营杠杆系数=（1600+400）/1600=1.25
（2）财务杠杆系数=1600/(1600-50)=1.03
（3）总杠杆系数=1.25*1.03=1.29
2、【答案】
（1）甲公司股票的必要收益率=6%+1.5×（10%-6%） =12%
（2）甲公司股票的价值=0.6×（1+5%） /（12%-5%） =9（元/股）
甲公司股票的价值 9 元/股大于股票的市场价格 8 元/股，该股票值得购买。

（3）甲公司股票的内部收益率=[0.6× （1+5%） /8]+5%=12.88%。

3、【答案】
（1）最佳现金持有量= 60000（元）
（2）最佳现金持有量下的相关总成本= =3600（元）
或者，最佳现金持有量下的相关总成本=60000/2×6%+360000/60000× 300=3600（元）
全年现金交易成本=360000/60000×300=1800（元）
全年现金持有机会成本=60000/2×6%=1800（元）
（3）有价证券交易次数=360000/60000=6（次）
有价证券交易间隔期=360/6=60（天）
五、综合题（本题型共1小题，共20分））
【答案】
（1）①第 0 年现金净流量=-6000-700=-6700（万元）
②折旧=（6000-1200） /6=800（万元）
第 1~5 年每年的现金净流量=（3000-1000）×（1-25%）+800× 25%=1700（万元）
③第 6 年现金净流量=1700+700+1200=3600（万元）
④现值指数=[3600×（P/F， 8%， 6）+1700×（P/A， 8%， 5） ]/6700=1.35
（2）因为现值指数大于 1，所以甲公司应该购置该生产线。

（3）银行借款资本成本率=6%×（1-25%） =4.5%
普通股资本成本率=0.48/6+3%=11%
（4）（EBIT-500-6000× 6%）×（1-25%） /3000=（EBIT-500）×（1-25%） /（3000+1000）
解得：每股收益无差别点 EBIT=1940（万元）
因为预计年息税前利润 2200 万元大于每股收益无差别点 EBIT1940 万元，所以甲公司应该选择方案一。