完善河南资本市场的思路及对策

额度 时 ．既影 响 了上 市 公 司额 度 的分 配 ．也妨 碍 了证 券 投 资 中介 能 ． 有效地 实现 上市公 司之 间的资产 重组 ； 对经 营范 围相 近 、经营业 机构 的 发展 壮 大 和投 资者 素 质 的提 高 。 同 时 ，证 券投 资 中介机 构
上对 发 展 和利 用 资本 市 场 的重 要 性认 识 不足 ，熟 悉 资本 市 场 运 作 的人 才 较 缺 。有 关政 府 部 门对 当 地证 券 投 资 中介机 构的 发 展壮 大 没 有起 到 应 有 的 作 用 。三 是 资 本 市 场发 育 不 平 衡 。 从 股 票 市 场 债券 市 场 和 中长 期信 贷 市场 三 大 部分 的 发育 来 看 ，债券 市 场 和 中
３． 展和 完善 产 权 交 易市 场 发
河南省 资本 市场近 年来 取得 了长 足发展 。截 至今 年 （０ ８年 Ｊ ２０
亿 元 。其 中 ．境 内上市 ３ 家 ，融 资 ２ ４ ７ ８ ９ ５亿元 ：境外 上市 ２ 家 ． １
７月底 ．河 南省 共上市 ５ ８家企 业 ．发行 ５ ９只 股票 ．融 资 ５ ５ ８ 设 立分 支机 构 。 Ｏ ６
发 展现 状 、存 在 的 问题 和 制 约 因 素 ，在 此 基 础 上 ，提 出构建 和 完善 河 南资 本 市 场 的对 策建 议 。 ［ 关键 词】 资 本市场 国 企重组
一
对策
、
河 南资 本 市 场 的 发 展 现状
企 业 的 税 收优 惠 政 策 ．出 台鼓 励创 业 的特 殊 政 策 ．引进 国 内外 著 名非 银 行金 融 机 构 、 上市 公 司 产 业 投 资基 金 和其 他 公 司在 河 南
姿 本 运 营
完善河南资本市场的思路及对策
一段 毅 中 国地质大 学 （ 武汉 ） 经济管理 学院 河南 省国资委
本文得到了河南 ２０ 年软科学计划重点项目 ： ０７ 资本市场与 中部崛起 战略研究 （ ：７４０５６０ 的资助 编号 ０ ２０４０ ４）
［ 摘 要 】 目前 河 南省 的 资本 市场 还存 在 不 少 缺 陷 ，难 以有 效地 承担 国有 经 济改 组 的重任 。 本 文 分析 了河 南资 本市 场 的
和 国 际竞 争 力 的大 型 国有 控 股 企业 和 企 业 集 团 。要 鼓励 已上 市公
河 南 省 资本 市 场发 展 缓 慢 的原 因 是 多方 面 的 ．一是 客 观 上河 司利 用 资金优 势 ． 进行 以市 场 为导 向的 、有 利于 公 司持续 发展 的资 南省 是 经济 欠 发达 的 内 陆省 份 ，在证 券市 场实 行按 省 （ ）分配 产重 组 和收 购 兼并 ； 充分 利 用 已上市 公 司 的配股 权 ， 挥融 资功 市 要 发
但是 ，就河南省资本市 场整体现状而言 ．无论其发展速度和 业产 权 流 动 和重 组 ．有效 地 促 进企 业 组 织结 构 及产 品结 构 、产 业
水平 ．与 先 进省 区 ，特 别 是 与东 部 发 达 地 区 比较 起 来 相 对 较 低 。 概括 起 来表 现 在 以下 几个 方 面 ：一是 国 有企 业 间 接融 资 的 比例 过 大 ．上 市公 司数 量 偏 少 ，行 业 结构 单 一 。二 是 国有 企 业 资 本运 营 力度 和 规模 偏 小 ．上 市公 司 再融 资能 力 差 。三 是证 券 公 司 等 中介 机构 的力 量 不 强 。 四是 投 资者 数量 尤其 是 机 构投 资者 数 量 偏 少 。 二 、河 南 资本 市 场 发 展缓 慢 的 原 因
为保 证 国 有 资本 战 略 性调 整 顺 利 有效 的进 行 ，堵 住 国 有 资产
流失 的 漏 洞 ．要 进 ～步 规 范 各 类产 权 交 易行 为 ，促进 河 南省 产 权 交 易市 场 规 范 发 展 。 积 极 促 进 产权 交 易体 系 建 设 ．形 成 “ 统一 、 开放 、完 善 的市 场体 系 ，按 照市 场 机 制 配置 资 源 ．推 动 国 有企
必 须抓 住 国际 资 本越 来 越 看好 中 国 以及沿 海 产 业 加快 向内地
长期 信 贷市 场 的 发展 明显 滞后 ，股 票市 场 和债 券 市 场 内部 也 存 在 转 移 的机 遇 进 一步 转 变 观念 ．引 导海 内外 投 资机 构 和财 团 关注 发 育不 平衡 的问 题 。适 合 不 同层 次企 业 证 券融 资 和股 票 流 动 需要 河南 ．营造 吸引 国际资 本 的 良好环 境 。可 以通过 举办～ 系列 以 ” 国 的 多层 次 的 交易 体 系有 待 形成 。债 券市 场 中 国债 发 行和 交 易 发 展 较 快 ，而 企 业 债 券 发 展相 对较 慢 。 际资本 与 河南 国 有企 业发 展 为主题 的研 讨 ． 交流 与合 作等 活动 ． 搭 建 与 国 际 资 本 对 话 的平 台 ．借 鉴 国 际 先 进 经 营 理 念 和管 理 经
结 构 的调 整 ．把 河 南 产 权 交 易 市场 建成 对 河 南 省 国 有 资产 流 动 、
国 有 经济 结 构 调 整 和 经 济 发 展 具有 重 要 促 进 作 用 的 资本 市 场 。
４． 好上 市 公 司 的资 本 运营 ．增 强 国有 资 本 的扩 张 能 力 做
ห้องสมุดไป่ตู้
上市公 司地 位是 一种 极 为宝贵 的稀缺 资源 。在 河南 省 国企 改革 中应 充 分发 挥 已上市 公 司的 资本 运营优 势 ， 培养 一批 具有 雄厚 实 力
融 资 ２ ２亿元 。永煤 集 团和神 马集 团等国 有企业 的 资本运 营 都 ７ １ Ｏ
取 得 了突破 性进 展 。 直 接 融 资 已成 为国 有企 业 筹资 的重 要 渠 道 ． 成为 推动 国 企 改组 的 主要 途 径 ．有 力 地 支持 了 国企 改 革 和产 业 结 构调 整 ，为 中原 崛 起 提 供 了有 效 的 资 本 支撑 。
务相 关 、经营上 互补 性高 、关联 度强 的上市 公司 ． 要采 取股权 置换 、 的股权 回 购和 新股 增 发工 作 ， 做好 上 市公 司 的股 权运 作 。 ５． 极 稳妥 地 引进 战 略投 资 者 ．鼓 励 国际 资本 和 民 营资本 参 积
与 国企 改 革
发展 缓 慢反 过 来 又阻 碍 了资 本 市场 发 展 的广 度 和深 度 。 二 是 主 观 相互 持股 的方式进 行股 权重组 ， 高市场 竞争力 ； 提 积极进 行上市 公司