国金期末复习word资料21页

第二章
国际金融市场是指世界各国从事国际金融业务活动的场所和机制的总和，其组成部分包括：
●外汇市场
●欧洲货币市场
●国际资本市场（国际股票市场和国际债券市场）
●国际黄金市场
●衍生金融市场
外汇市场是进行跨国界货币支付和货币交换的场所，是规模最大的国际金融市场。

外汇市场的参与者
1. 商业银行：外汇业务的主体和中心。

零售和批发市场。

银行同业间的外汇市场（批发外汇市场）
2. 个人和公司：保值、投机等动机。

3. 中央银行：干预市场，保持货币汇率稳定。

4. 外汇经纪人：主要是充当商业银行间外汇交易的中介，获得佣金。

外汇市场的主要功能
1. 清算功能：通过外汇市场的汇兑，结清国际间债务和债权关系。

2. 生成汇率：供需决定和影响着汇率。

头寸（Positions）
3. 授信作用：利用外汇收支时间差，为国际贸易提供多种形式贷款和资金融资。

（打包贷款和出口押汇）
4. 保值作用：利用套期保值和掉期交易来规避风险。

5. 投机作用：低吸高抛。

6. 窗口作用：汇率和交易量反映货币资本在国际间的流动状况。

欧洲货币是在发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。

欧洲货币市场指的是某种货币发行国境外从事该种货币借贷的市场。

欧洲货币市场的基本金融工具
1.存款工具：欧洲美元定期存款、可转让欧洲美元定期存单、浮动利率中期债券、远期欧洲美元定期存单和欧洲美元利率期货。

2.贷款工具：银团贷款、票据发行便利。

金融衍生工具定义
给予交易对手的一方，在未来某一时间对某种基础金融工具拥有一定权利和相应义务的合约。

其价值取决于相关基础金融工具的价格及其变化。

金融衍生工具特点
⏹1、对基础工具未来结果进行交易；
⏹2、杠杆比例高；
⏹3、交易成本低；
⏹4、定价复杂；
⏹5、风险大；
⏹6、全球化程度高。

一．远期合约
指交易双方按约定价格和数量买卖在未来某一确定时间交付某种金融商品的合约。

远期合约特点
⏹合约内容个性化；
⏹灵活性大；
⏹流动性低；
⏹实物交割；
⏹信用风险高；
⏹场外市场。

主要类别
1.远期利率协议
指交易双方约定在未来某一时点交换某一特定时期内一定本金基础上的协议利率与参照利率利息的协议（简称FRA）。

Eg：某公司需在3个月后借入为期6个月的1000万美元资金，预计届时银行利率将上升，为了锁定借款成本，该公司2019年11月17日与银行签订了名义本金1000万美元、协定利
〔假设3个月后，6个月期贷款利率上升，参考利率（为LIBOR）率5.6%的3×9远期利率协议。

升至6%。

〕
2.远期外汇合约
指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

⏹2019年11月10日美元兑日元汇率为1美元=97.50日元。

某进口商将在12
月10日支付2亿日元进口货款，需要将美元兑换成日元。

由于担心美元汇
率下跌，于是同银行签订了直接远期外汇合约，按远期汇率1美元＝97日
元买入2亿日元，交割日为12月10日。

到时，进口商向银行支付206.19
万美元（＝200000000/97），银行向进口商支付2亿日元。

⏹若进口商未签订远期外汇合约，而是到支付货款时进行即期外汇交易，假设12月
10日即期市场汇率下跌至1美元＝94日元，则进口商购买2亿日元需付出212.77万美元（＝200000000/94），多支付6.58万美元。

二．期货
⏹在期货市场与现货市场做均等而相对的交易后，某一市场亏损由另一市场盈
利得到弥补（也叫对冲或衡抵）。

套期保值的特征
⏹交易方向相反；
⏹商品种类相同；
⏹商品数量相等；
⏹月份相同或相近。

三．期权
指交易一方向对方支付权利金后即拥有在一定期限内按约定价格和数量向其购买或出售某种商品的权利。

期权交易与期货交易比较
1.相似之处
主要在交易所进行场内交易合约标准化清算机构负责清算具有杠杆作用
2.不同之处
交易对象不同交易双方权利义务不同履约保证金不同风险不同获利机会不同
四.互换交易
指交易双方利用各自筹资成本的相对优势，与对方签订并履行按约定条件和期限交换一系列支付款项的合约，以降低筹资成本、防范利率和汇率风险。

类型
⏹ 1.利率互换 2.货币互换 3.股票收益互换
互换与期货、期权的区别
1.利率互换理论基础：比较优势理论
根据交易双方存在的信用登记、筹资成本和负债结构的差异，利用各自在国际金融市场上筹集资金的相对优势，将同一种货币不同利率的债务进行对双方有利的安排。

2.货币互换
是指交易双方按照固定汇率彼此交换不同货币债务的支付义务。

3.股票收益互换
以某一时期国内股票市场的市值加权平均收益转换成国外某主要股票市场的市值加权平均收益。

国际金融机构
国际清算银行的主要任务是“促进各国中央银行之间的合作并为国际金融业务提供新的便利”。

国际清算银行的组织机构
⏹最高权利机构——股东大会
认购该行股票的各种中央银行派代表参加
⏹实际领导机构——董事会
⏹经理部、货币部、秘书处和法律处
国际清算银行的资金来源
⏹股本金: 1记帐单位——金法郎2私人可持股，但无投票权
⏹一些国家中央银行存款
⏹借款（向各国中央银行借款）
⏹国际清算组织的业务活动
⏹办理存款、放款、贴现业务
⏹买卖外汇、黄金和债券
⏹与各国政府或中央银行签订特别协议，代办国际清算业务，协助各国中央银
行管理货币储蓄和金融投资。

《新巴塞尔协议》的核心内容（三根支柱）
⏹资本充足率要求
⏹监管约束
⏹市场约束（信息披露，加大透明度）
布雷顿森林货币体系是指战后以美元为中心的国际货币体系。

国际货币基金组织的宗旨
1、为成员国在在国际货币问题上进行磋商与协作提供所需要的机构，以促进国际合作。

2、促进国际贸易的均衡发展，达到高水平的就业与实际收入，并扩大生产能力。

3、促进汇率的稳定和有条不紊的汇率安排，以避免竞争性的货币贬值。

4、为经常性交易建立一个多边支付和汇兑制度，并设法消除对世界贸易的发展形成障碍的外汇管制。

5、在临时性的基础上和具有保障的条件下，为成员国融资，使它们在无须采取有损于本国或国际经济繁荣的措施的情况下，纠正国际收支的不平衡。

6、争取缩短和减轻国际收支不平衡的持续时间和程度。

资金来源: 1.份额 2.借款 3.信托基金
世界银行的宗旨
⏹为用于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴和开发；
⏹通过保证或参与的方式促进私人对外投资；
⏹用鼓励国际投资以开发会员国资源的方法，促进国际贸易的长期平
衡发展，维持国际收支平衡；
⏹与其他方面的国际贷款配合提供贷款保证。

世界银行的资金来源
⏹成员国缴纳的股金:实缴股金,待缴股金
⏹借入资金:通过在各国和国际市场上发行债券来筹集
⏹转让债权
⏹净收益
世界银行的贷款业务
⏹特点
⏹贷款条件比较严格
对象需要成员国、特定项目、无其他渠道、进口所需外汇开支
⏹贷款期限较长:可达30年，平均17年，宽限期5年
⏹贷款利率参照市场利率，一般低于市场利率
⏹一般只提供项目贷款所需要资金总额的30％～50％
⏹贷款必须专款专用，并接受世界银行的监督
⏹贷款管理方法规范，手续严密
提出项目、选定、准备、评估、谈判、签字、收取货款一年半到两年时间
⏹种类
⏹项目贷款最重要的业务，约占90％
⏹非项目贷款
与成员国进口物资、设备及应付突发事件、调整经济结构等相关的专门贷款
⏹技术援助贷款
⏹联合贷款同其他贷款者结合起来，共同为某个项目提供贷款
⏹“第三窗口”贷款
世界银行和国际开发协会提供的两项贷款之外的一种贷款。

条件介于上述两种贷款之间。

⏹调整贷款结构调整贷款和部门调整贷款
第三章
⏹国际收支是指一个国家在一定时期内（通常为一年），因与其他国家或地区所发生
的贸易、非贸易以及资本往来而引起的国际间的资金收支（包括货币收支以及用货币表示的财产转移）。

国际收支平衡表是根据一国交易内容和范围设置科目（item）和帐户（account），并按照复式记帐法的原理对一定时期内的国际经济交易进行系统的记录，对各笔交易进行分类、汇总而编制出来的分析性报表。

一经常项目包括
1.商品
2.服务包括：运输、旅游及通讯、建筑、保险、金融````
3.收益：（1）“职工报酬”；（2）“投资收益”。

4.经常转移
二资本与金融项目
资本项目主要包括两大部分：（1）资本转移；（2）非生产、非金融资产的收买和放弃。

例如，专利、版权、商标、经销权和租赁等。

金融项目可分为：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产.
三错误和遗漏帐户
四储备资产
对国际收支平衡的分析
自主性交易：指个人或企业为某种自主性目的而从事的交易
补偿性交易：为弥补国际收支不平衡而发生的交易
国际收支差额分析
贸易差额分析
经常项目差额分析
资本与金融帐户差额分析
综合差额分析
国际收支失衡的类型
周期性失衡即国民经济的循环性波动引起的国际收支不平衡。

收入性失衡即国家之间收入平均增长速度差异引起的国际收支不平衡。

货币性失衡即一国货币供应量与货币对内价值的变化所引起的国际收支不平衡。

结构性失衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化的国际收支失衡。

临时性失衡由非确定因素或偶然性因素引起的国际收支失衡。

冲击性失衡即由于短期游资流动而引起的国际收支不平衡。

国际收支失衡的调节方法
1、市场调节
（1）货币价格机制
（2）收入机制
（3）利率机制
2、政策调节
（1）财政政策与货币政策
（2）汇率政策
（3）直接管制政策
3、内外均衡的冲突及政策搭配
（1）米德冲突
（2）内外均衡矛盾政策调节的基本原理
①丁伯根原则
②政策指派与有效市场分类原则
国际收支逆差的影响
1、导致外汇储备大量流失。

外汇储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。

2、导致该国外汇短缺，造成外汇升值，本币贬值。

一旦本币汇率过度贬值，会削弱本币在国际上的地位，导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。

3、使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。

4、持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。

国际收支顺差的影响
1、持续顺差会导致被迫投放过多的本币，使得物价上涨，国内面临通货膨胀的压力。

2、持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了本国市场的外汇供给，导致外汇贬值，本币升值，导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。

3、持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。

4、影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。

5、一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。

国际收支理论是关于一国国际收支均衡以及国际收支与国民经济均衡的调节手段、调节机制和调节效应的理论。

国际收支调节理论四大流派：
1.弹性论核心的思想：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格的变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而作用于贸易收支。

弹性论缺陷
⏹它是一种局部均衡分析，以收入不变和非贸易商品价格固定为前提，只考虑汇率变
动对进出口贸易的影响。

⏹它是一种静态分析，没有考虑时间因素。

⏹从国际收支平衡表看，只考虑贸易收支问题，忽视了规模巨大的资本项目。

⏹它假定贸易商品的供给有完全弹性，显然不符合实际。

2.吸收论对吸收论的评价
（1）建立在宏观经济学的基础之上，从总收入与总支出的相对关系中考察国际收支失衡的原因及其调节政策，运用一般均衡分析法进行分析，前进了许多。

（2）从贬值对国民收入和国内吸收的影响来考察其对国际收支的影响。

（3）具有强烈的政策配合的涵义，应用性强。

（4）缺陷：（因此成为70年代的货币分析法的先驱）
⏹①收入吸收与贸易收支之间的因果关系逻辑性不强。

⏹②是一个单一国家模型，没有涉及其他国家
⏹③忽略了资本流动在国际收支中的作用.
3.货币论
货币论认为，在固定汇率制下，本币贬值在短期内能改善国际收支，但长期来看，市场的自动调节机制最终同样会使其恢复均衡，所以改善收支的作用也不能长期维持。

（1）优点：①重心大转移。

由实物转向货币角度，经常项目不再是焦点。

②政策主张上，强调货币政策。

（2）缺陷：①过于强调货币因素，主张以牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。

忽视了对收入对水平、支出政策等实物因素的分析。

②假定条件不一定能成立(如货币供应变动不影响实物产量、一价定律等）。

4.结构论
政策主张：1.调节国际收支的政策应重点放在改善经济结构和加速经济发展上，以此来增加出口商品和进口替代品的数量和品种供应。

2.改善经济结构和加速经济发展的手段是增加投资，改善资源的流动性，使劳动
力和资金等生产要素能顺利从传统行业流向新兴行业。

外汇储备高增长对我国经济的正面影响
外汇储备的快速增长增强了我国的综合国力，提高了我国的国际资信。

充足的外汇储备可以使我国中央银行有效干预外汇市场，支持本币汇率。

充足的外汇储备有力地促进了国内经济发展。

充足的外汇储备也是人民币最终实现完全可自由兑换的一个必备条件。

外汇储备持续高增长对我国经济的负面影响
人民币升值压力加大，不利于对外贸易顺利开展。

基础货币投放和外汇占款增大，制约了货币政策的运用和效应。

高额外汇储备降低了资金的利用效率。

提高了外汇储备成本，增大了储备风险。

第四章
影响汇率波动的因素
1、国际收支
2、相对通货膨胀率
3、相对利率
4、相对收入水平
5、心理预期
6、政府管制
汇率波动的经济影响
1、进出口贸易
2、物价水平：货币工资机制。

生产成本机制。

货币供应机制。

收入机制。

3、货币替代与资金外逃
4、产业结构
5、股票价格 传统汇率理论 1、国际借贷说 2、国际收支说 3、购买力平价说 4、利率平价说 5、货币分析法
1、可自由兑换的三个条件
⏹ 对本国国际收支中的经常往来项目和资金转移不加以限制； ⏹ 不采取歧视性的货币措施或多种汇率制度； ⏹ 在另一个会员国的要求下，随时有义务购回对方经常项目往来中所结存的本国货币。

2、现汇和现钞
现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是指个人所持有的外国钞票，如美元、日元、英镑等； 现汇是指由国外汇入或由境外携入、寄入的外币票据和凭证，在我们日常生活中能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。

3、汇率的标价方法 直接标价法：
汇率＝本国货币/外国货币 间接标价法：
汇率＝外国货币/本国货币
在直接标价法下，汇率的数值越大，本国货币的币值越低；在间接标价法下面，这一关系则相反。

本币贬值
贸易品价格
上升 非贸易品价格下降
贸易品消费
减少 非贸易品消
贸易品生产
增加非贸易品生产减少
4、单一汇率和复汇率
⏹单一汇率，是指一国对外仅有一个汇率，各种不同来源与用
途的收付均按此计算，或者本币对各种外币的即期外汇交易
的买卖价格不超过2％。

⏹复汇率，是指一国货币对某一外国货币因用途及交易种类不
同规定两种或两种以上的汇率，或本币对各种外币的即期外
汇交易的买卖价格超过2％。

5、升水、贴水和平价
由于利率的差异、外汇市场供求关系的变化等原因，远期汇率与即期汇率相比可能会有一定偏差，在外汇交易中，这种偏差叫“远期差”。

远期差价在外汇市场上用“升水”和“贴水”表示。

升水表示远期汇率高于即期汇率；
贴水表示远期汇率低于即期汇率；
平价表示远期汇率与即期汇率相等。

远期汇率的两种报价方法：
直接报价法，即直接将各种不同交割期限的汇率买入价和卖出价表示出来，通常用于银行对一般顾客的报价。

远期差价报价法，也称点数报价法，指报出即期汇率和远期差价点数来标明远期汇率的办法。

例如，在纽约的外汇市场
即期汇率三个月远期
USD1＝SFR1.5086/91 10/15
间接标价法下面，升水时的远期汇率等于即期汇率减去升水数字；贴水时等于即期汇率加上贴水数字。

例如在伦敦外汇市场即期汇率为
GBP1＝USD1.4608
3个月美元升水0.51美分，则三个月美元远期汇率为：
GBP1＝1.4608-0.0051＝USD1.4557
直接标价法下面，升水时，远期外汇汇率等于即期汇率加上升水数字；贴水时，等于即期汇率减去贴水数字。

例如在哥本哈根，外汇市场美元的即期汇率
USD1＝DKR5.8814
3个月美元远期外汇升水0.26欧尔，则三个月美元远期汇率为：
USD1＝5.8814+0.0026＝5.8840
存在两栏的点数时，远期计算原则：
若第一栏大于第二栏，则相应的即期汇率减去远期的点数；
若第一栏小于第二栏，则相应的即期汇率加上远期的点数。

例如，
即期汇率三个月远期
USD1＝SFR1.5086/91 10/15
则远期外汇为：
USD1=1.5086+0.0010/1.5891+0.0015
=SFR1.5096/1.5106
6、实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本
国商品的国际竞争力。

7、国际投机资本指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间移动的短期资本。

①从期限上看，国际投机资本首先是指“短期资本”。

但是，国际短期资本并非一定就是国际投机资本；
②从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额利润，而非长期利润；
③从活动范围上看，国际投机资本并无固定投资领域，是在各金融市场上迅速移动的，甚至可以在黄金市场、房地产市场以及其他投机性较强的市场上频繁转移；
④国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短期资本，而不是国内游资。

8、立体投机策略
投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略
用得最多的策略是对冲基金
9、利用即期外汇交易在现汇市场的投机性冲击
10、利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击
1.如果投机者预期某种货币的远期汇率偏离未来的即期汇率水平，即趋于贬
值，就会向当地银行购买大量远期合约，约定未来的某一时间以一定数量的软货币交割硬货币。

2.远期合约会产生不平衡的货币头寸，为了规避风险，与投机者签订远期合
约的银行将通过对冲远期合约来弥补头寸，即在现货市场上再售出本币、购买外币，这样现货市场上本币供给增加，造成本币的贬值压力。

3.投机者可以在本币贬值之后签订与空头远期合约到期日相同、金额相同的
多头远期合约作对冲，或在贬值时通过现货市场以强币兑弱币，再以弱币交割空头远期合约。

11、国际借贷说
⏹提出
1861年英国戈逊（G. Goschen）《外汇理论》
⏹主要内容
⏹汇率由外汇的供给和需求决定
⏹国际借贷关系决定外汇的供求
国际借贷关系又是由商品、劳务的进出口及资本的国际流动形成的债权债务关系
⏹ c. 国际借贷分为固定借贷和流动借贷
当一个国家的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇汇率就会下降；反之，上升。

积极意义
（1）第一次系统地从国际收支的角度分析了外汇供求的变化及外汇供求的变化如何导致汇率的变化。

（2）阐述了债权债务关系对汇率变动的影响，从动态的角度分析了汇率变动的原因。

（3）对实行固定汇率制及将稳定汇率作为主要货币政策目标的国家来说，外汇供求仍是主导货币汇率变化的主要原因。

局限性
（1）没有说明汇率决定的基础及其他影响汇率变动的重要因素。

（2）未对固定借贷和流动借贷的构成作深入的分析，实际上经常项目和资本项目所形成的债权债务关系对汇率的变动的作用和速度差异很大。

（3）只分析了实体经济因素与汇率之间的因果关系，对汇率与货币供求及国际资本流动之间的相互影响探讨不够。

12、国际收支说
国际借贷学说的现代形式
⏹提出
1981年，美国的阿尔盖（v.Argy) 系统总结了这一理论。

⏹基本内容
各种因素→国际收支→外汇供求→外汇汇率
（1）国际收支均衡的条件
国际收支（BP）的状况取决于经常账户（CA）和资本账户（KA）的收支情况，其实现均衡的条件是：
BP=CA+KA=0
（2）经常账户（CA）
影响出口X的因素有：外国国民收入Y*、外国价格水平P*、本国价格水平P、两国货币之间的汇率e。

X=x（Y*，P*，P，e）
影响进口M的因素有：本国国民收入Y、外国价格水平P*、本国价格水平P、两国货币之间的汇率e。

M＝m（Y，P，P*，e）
（3）资本账户（KA）
资本账户收支主要取决于：本国的利率水平i，外国利率水平i*，人们对两国货币汇率变动状况的预期
KA=KA（i，i*，）
（4）合并后
BP=f（Y，Y*，P*，P，i，i* ，e，）
汇率将在这些变量的共同影响下发生变动，直至达到国际收支平衡的水平。

e＝e（Y，Y*，P*，P，i，i* ，）
从上面的公式，可以得出一国货币对外汇率的决定因素及决定方式，具体为：（1）本国国民收入（Y）的变动
Y↑→M↑→BP逆差→外汇需求↑→本币汇率↓
（2）外国国民收入（Y*）的变动
Y*↑→x↑→BP顺差→外汇供给↑→本币汇率↑
（3）本国物价水平（P）的变动
P ↑→x↓，M↑→BP逆差→外汇供给↓→本币汇率↓
（4）外国物价水平（P*）的变动
P*↑→x↑，M↓→BP顺差→外汇供给↑→本币汇率↑
（5）本国利率同外国利率的差异
i相对于i*上升→外资流入↑，本国资本流入↓→本币汇率↑，外币汇率↓
（6）对汇率预期的变动
↑→卖本币，买外币→外币现汇价格↑
⏹积极方面：运用供求分析法，将影响国际收支的各种因素纳
入汇率的均衡分析，对于短期外汇市场的分析很有意义。

⏹缺陷：（1）主要是短期分析，难以解释长期的汇率走势。

（2）
只是指出了汇率与其他变量之间的关系，没有深入分析各个
变量之间的关系，也没有明确的因果关系的结论。

13、购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity)
⏹提出
瑞典经济学家：古斯塔夫·卡塞尔
1922年《1914年以后的货币与汇率理论》
⏹一价定律（Law of One Price）★★★★★
在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，同质可贸易商品在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是相等的。

例如，人民币与美元的汇率为1美元兑换8.11元人民币，那么在美国售价10万美元的汽车，在中国就应该售价81.1万人民币，否则会出现两个市场的套利。

⏹贸易品在区域间可以移动，其价格差异可以通过套利活动以
消除地区间的差异；非贸易品不可以转移，无法进行套利活
动以消除地区间的差异，例如不动产和个人劳务。

⏹用公式表示一价定律，如果设本国某商品的价格为，而
外国该商品的价格为，为汇率。

那么，一价定律意
义在于：
⏹购买力平价和一价定律之间存在差别：一价定律适用于单个
商品的情况，而购买力平价理论适用于普遍的价格水平，即
商品篮子中所有基准商品价格的组合。

⏹绝对购买力平价
⏹假设条件
⏹所有商品都是贸易品，也即一价定律对所有商品成
立；
⏹两国商品种类全部相同，且都是贸易品；
⏹两国物价水平指数的计算中，所采用各种商品的权数
相同。

⏹两国由可贸易商品构成的物价水平之间存在下列关系：
由此可得到：
在绝对购买力平价成立的条件下，实际汇率始终为1
⏹相对购买力平价
有的经济学者认为绝对购买力平价过于武断，交易成本的存在使得一价定律并不能完全成立，同时各国一般价格水平的计算中商品及其相应权数都是存在差异的，因此各国的一般物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在着一定的偏离。

但是两期内汇率的相对变化与价格水平的相对变化却有一定关
系，即：
也就是在一段时间内，两种货币汇率变化的百分比将等于同一时期两国国内价格水平变化的百分率。

绝对购买力平价表示汇率水平和两国物价水平的关。