五粮液酒业偿债能力分析研究doc

中国地质大学长城学院
本科毕业论文
题目五粮液酒业偿债能力分析研究
院别经济学院
专业会计学
学生姓名王智书
学号 013140245
指导教师魏永宏
职称教授
2018 年 4 月15日
本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书
中国地质大学长城学院毕业论文任务书
课题信息：
课题性质：设计□论文√
课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：
指导教师签名：
年月日
中国地质大学长城学院毕业论文开题报告
中国地质大学长城学院
本科毕业论文文献综述
院别：经济学院
专业：会计学
姓名：王智书
学号：013140245
2018 年 4 月 15 日
Xiyuan HUANG,Jingui ZHANG（2015）在《Research on the Financial Sustainable Growth of the Listed Companies on GEM》指出，由于影响企业可持续增长的因素包括盈利能力、现金生成能力、偿债能力、运营能力和成长能力，那么治理者应采取以下措施来实现企业通过成本控制的财务可持续增长，现金治理的强化，核心竞争力培养、资本结构的优化和治理水平的提高等。

近年来,白酒行业内部开始出现调整,白酒固有的消费模式以及原来形成的市场结构随之发生了重大改变,这给整个白酒行业带来挑战。

Zhaohui Li(2015)在《Real Estate Enterprise Capital StructureAnalysis and Optimization—The Case Study of Kaisa Group》指出，资产负债率是指债权人在总资本中所提供的资本比例。

它不仅是衡量公司债务水
平的综合指标，还可以反映信用贷款的安全程度。

在经营过程中，指数越高，对债务资本的依赖程度越高，企业就需要承担更高的财务危险。

王斌和陈慧欣[2]从2006年到2010年，整理了69家房地产公司的资产负债比率，发觉大多数公司的负债比率在50% - 70%之间。

如果一个公司需要借很多钱来确保正常运营，那么目前的负债比率就会很高，会给公司带来很高的财务危险。

一旦市场环境发生改变，公司可能面临资金链断裂的危险，并使其难以偿还流动负债。

佳兆业的上市被锁定并触发了预付款协议，因此陷入了危机。

借款和债务经常会增加公司的融资困难，导致现金流不稳定。

林雅玲（2016）在《探析企业偿债能力及获利能力》指出，企业在我国经济进展中扮演着举足轻重的角色,企业的偿债能力和获利业情况、加强企业资本结构以及制定合理的偿债打算这三个方面提出完善企业偿债能力的对策。

分析企业偿债能力和获利能力的指标,并从提高企从改善企业战略选择、建立企业组织结构、重视企业科技进展和加强企业人才培养四个方面提出提升企业获利能力的建议,期望能进一步提升企业的偿债能力与获利能力,促进企业的进展,进一步促进我国经济的进展。

于佳平（2016）在《某电器公司偿债能力分析》指出，目前,对企业偿债能力分析分为短期偿债能力与长期偿债能力。

短期偿债能力指标包括流动比率、速动比率和现金率等;长期偿债能力指标包括资产负债率、产权比率和负债净资产负债比率等。

李莲莲,杨英,查贤斌（2017）在《上市公司盈利能力与偿债能力分析》指出，盈利能力与偿债能力是衡量企业财务状况和经营成果的核心指标。

企业只有具备良好的盈利能力与偿债能力,才能吸取投资,延伸产业链条,扩大经营规模。

健康长足进展。

最终实现利益最大化。

宫晓涵（2017）在《对上市公司偿债能力及其存在危险的探讨》指出，上市公司应提高危险防范意识;加强流动资产治理,提高现金流量比率;加强应收账款和存货治理;优化资产结构,提高中长期偿债能力,以此提高企业自身抗危险能力,促进企业健康进展。

邓海虹（2017）在《影响上市公司偿债能力的因素研究》指出，负债经营不仅有助于解决公司的资金运转问题,而且能够起到财务杠杆作用。

早在２０世纪之初，我国的一些金融资本家与国外银行就对公司的经营能力以及其所具备的偿债能力进行研究分析，只是通常不会以会计核算的相应数据开展全面分析。

王婧,王艳芹（2017）在《企业短期偿债能力分析》指出，企业需要在假设持续经营的基础上,要切合实际对自身的偿债能力进行审查,从根本上意识到企业偿还债务资金的渠道并非单一，正确的分析企业财务状况,如果一个企业缺乏短期偿债能力，不但无法获得有利的进货折扣的机会，而且由于无力支付其短期债务，势必会被迫出售其长期投资或者拍卖资产，甚至因无力偿还债务，而导致破产。

刘慧慧（2017）在《贵州茅台酒股份有限公司偿债能力分析》指出，财务会计报表直接反映了企业的经营成果和财务状况,是企业财务治理中不可或缺的一部分。

财务报表分析是指对财务报表提供的财务信息用一系列格外方法对各项财务指标进行运算与比较,以此来对公司的经营状况进行分析,了解公司的财务状况,财务报表可以综合反映公司的财务状况、经营业绩和进展趋势,是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最真实的第一手资料。

结合各个要素,对其偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力做了一定的分析,有效的营运资金治理可以增加企业的偿债能力和盈利能力,有利于实现企业价值最大化的最终目标。

营运资金的多少，资产变现速度的快慢，是决定企业短期偿债能力的基本要素。

肖舒予（2017）在《公司财务报表短期偿债能力分析——
以苏宁电器股份有限公司为例》指出，全面客观的分析公司的偿债能力,能使债权人做出正确的借贷决定,使投资人了解企业的盈利能力,使企业了解自身资金的流动及灵活性。

对此,了解企业偿债能力的影响因素并利用财务信息进行企业短期偿债能力和长期偿债能力分析,对于企业的信誉,对于包括债权人等企业各方利益关系人而言都非常重要。

综上所述，随着我国经济的进展，企业的经营不可能完全依赖业主的投资，而实现所谓的“无负债经营”。

现代企业需要庞大的资金，而且会为使用这些资金而承担相应的资金成本，在权益资金成本大于债务资金成本的情况下，举债经营可以成为提高股东权益酬劳率的有效手段。

偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关怀的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务治理的核心内容。

因此偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一
五粮液酒业偿债能力分析研究
摘要
随着我国经济的高速进展，企业的经营不可能完全依赖于投资者的投资，而实现广义上的“无负债经营”。

当代一个企业的生产运作离不开庞大的资金，靠着进行融资负债经营已经成为目前企业重要的经营手段和策略，企业是否稳定、健康的进展，拥有的资金一定要能够满足他的进展需要。

负债经营是每个企业都必不可少的一个环节，他的合理运用能够给企业带来财务杠杆效益，有效提高股东权益。

本文以2015-
2017年五粮液集团有限公司的年度报表为依据，通过计算五粮液集团股份有限公司的短期偿债归还能力和长期偿债归还能力的各项指标数据，在运用会计上的比较方法进行比较分析，本文以比率分析为主体。

通过计算比率分析发觉，五粮液集团的长、短期债务归还能力在同行业之中仍是比较强的，资产负债比比较低，利润增长波动性比较大，建议公司提高资产的使用，对资产闲置的合理变现，充分利用资产流动所带来的效益，安全可靠的提高利润增长速度。

关键词:五粮液；长期偿债能力；短期偿债能力
ABSTRACT
With the rapid development of China's economy, the management of enterprises can not rely solely on the investment of the owners, and realize the so-called "debt free operation". Modern enterprises need huge funds, and debt management has become an important financing means and strategy for modern enterprises. If enterprises want to develop steadily, they must have enough funds. Debt management is essential for every enterprise. His rational use can bring financial leverage to enterprises and improve shareholders' rights and interests effectively. Based on the annual report of Wuliangye Group Co., Ltd. in the past 2015-2017 years, this paper analyzes the indicators of short-term solvency and long-term
solvency of Wuliangye group by using ratio analysis. It is found that Wuliangye's long and short-term debt paying ability is relatively strong, its asset liability ratio is low, and its profit growth is slow. It is suggested that the company increase its assets and increase its profit growth rate.
Key words:wuliangye；long-termsolvency；short-termsolvency.
目录
1前言 (1)
2偿债能力的概述 (1)
2.1短期偿债能力的概述 (1)
2.2长期偿债能力的概述 (2)
3五粮液集团的简介与现状 (2)
3.1五粮液集团简介 (2)
3.2五粮液集团现状 (3)
4偿债能力的指标分析 (3)
4.1短期偿债能力的指标分析 (3)
4.1.1五粮液集团流动比率分析 (3)
4.1.2五粮液集团速动比率分析 (4)
4.1.3五粮液集团现金比率分析 (4)
4.1.4五粮液集团营运资金分析 (5)
4.1.5五粮液集团其他流动性比率分析 (5)
4.2长期偿债能力的指标分析 (6)
4.2.1五粮液集团资产负债率分析 (6)
4.2.2五粮液集团产权比率分析 (7)
4.2.3五粮液集团现金流量债务比分析 (7)
4.2.4五粮液集团权益比率分析 (8)
4.2.5五粮液集团利息保障倍数分析 (8)
5集团偿债能力方面存在的问题及建议 (8)
5.1五粮液集团偿债能力存在的问题 (8)
5.1.1短期偿债能力存在的问题 (8)
5.1.2长期偿债能力存在的问题 (9)
5.2对酒业集团在偿债能力方面的建议 (9)
5.2.1短期偿债能力的改进 (9)
5.2.2长期偿债能力的改进 (10)
6结论 (11)
参考文献 (11)
致谢 (12)
附录 (14)
1前言
随着当代经济和社会的高速进展，企业的进展规模越来越好，为了维持日常经营活动和进行长期健康进展的必要，和对运用财务杠杆方面的考虑，一个各方面完善的企业一般会通过举债或者发行股票的方式筹集资金，增加投资，从而形成并且加大了企业的负债。

因此，现代大型规模企业的资金来源渠道除了企业本身自有资金以外，很大一部分是通过融资、举债得来的。

举债的后果就会使企业产生了债务，债务有长、短期之分。

企业负债的存在，一方面即可以增加企业内部在可占用和使用的资金增多，使企业规模相应变大；另一方面在债务到期需要还本金及付息的时候，从而又形成企业在发行一些股票时，使企业需要承担财务的
负担和财务危险的上加重。

企业是否能健康稳定的维持其自身的债务偿还能力，这个问题在其财务报表使用者、投资者、外界看来尤为重要，不能维持短期债务偿还能力自然也维持不了长期债务偿还能力，也满足不了股东对股利的需求，投资者对权益的渴望。

在当今市场多变情况下，举债经营已经成为现代企业的基本的经营方略和获利手段，随着市场竞争的日益激烈与残酷残酷。

一个企业的债务偿还能力备受关注，对股东、投资者、外界来说是关注重点，对报表使用者也是一样，它的强弱与否己经成为反映企业财务状况与经营能力的重要分析指标。

与此同时，在当今市场日益改变的复杂环境下，企业没有健康稳定的获利能力是很难持续经营下去的，当今国内的一些大中小企业拥有良好的盈利能力，却严峻缺乏稳定的债务偿还能力，这样就会在他面前也会出现面临破产的危机。

事实证明，债务偿还能力强的公司企业，获利的能力一般是和其成正比的。

由于世界经济的改变不止在中国甚至国外也是一样，可以说国外比中国进展这方面快了几十年，中国从改革开放以来许多私人企业或者合作社就开始慢慢转型，开始发行股票或者拉投资用来扩大公司的规模，最初是受香港的影响，从今负债这个经营词汇就开始他的路途，我国大中小型企业为了自身的进展，业务道路的拓宽往往都会这样选择。

比如说经营效果比较好、能力强的企业，他的归还债务的能力却不见得很强。

故此归还债务能力是体现现代企业财务实力的。

2偿债能力的概述
当代企业债务偿还能力有静态与动态的说法，前者表明企业用资产来应付负债，后者表明利用资产与生产经营来制造利润应付负债。

当下每个公司企业的是否健康、稳定是进展的第一步阶梯，债务偿还能力是指当下企业在归还或者清算负债能力方面需要承担的能力和保障程度。

以时间的长短划出了短期和长期偿债能力，同时也是企业偿还流动与非流动负债的说明。

财务报表使用者从短期债务偿还能力和长期债务偿还能力两个方面进行分别来了解该公司的企业偿债能力。

2.1短期偿债能力的概述
当下国内国际社会上短期偿债能力是指企业在流动性资产对流动性负债在归还和信誉以及信用高低和处理危险等方面的能力。

更加详细的说，它是指企业以短期内流动资产支付流动负债的能力。

短期偿债能力的分析对了解企业的短期经营的财务状况有重大的价值及影响，以每一个年度报表计算出来的数据，合理的评估直接能够看得出企业的生产经营与盈利直接关系到企业生存，或者企业在偿还短期债务上面已经心有力而力不足，则其是否能够持续经营下去的能力就会受到外界或者所有者的质疑，这样就会使会计上的持续经营的基本假设就名存实亡，在对财务报表进行其他研究以及测评也就不再有任何价值与可信度。

2.2长期偿债能力的概述
现代长期偿债能力是指企业在保障非流动负债方面的能力，由于其影响因素的波动性所以资本结构的分析至关重要。

公司采纳外借资本用来扩展自己生产，从不同方面进展提高了公司的高速健康稳定的进展，同时也提高了自己的成本和需要承担的危险，费用支出也会增加。

企业的长期债务偿还能力不仅取决于企业在长期内的获利能力，也受到资本结构的影响，在长期内好多影响因素是不可估量的拥有不确定性。

因此，如何对一个的长期债务归还能力做出评价，对于企业自身生产经营状况的运作、经营稳步进展决策的做出具有重要的意义。

3五粮液集团的简介与现状
3.1五粮液集团简介
五粮液集团股份有限公司坐落于川南经济强市宜宾，是由五十年代初几家古法酿酒作坊以市场和国家需要经过联合改组成立的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年再一次升级被正式订名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年由于国家改革开放市场的改变公司体制改变更名为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。

采纳大米高粱糯米小麦玉米五种粮食酿造，以浓香型白酒为主。

集团从始至终都坚持健康稳定的进展，以敬业奉公，精益求精，客户至上，信誉为重，以消费者的担忧、以消费者高兴中意的核心价值观，按照创新与积极求进、努力奋斗、永争第一的企业进展精神，大跨步的向前进。

进展到现在公司拥有5个集团分公司以及十几个全资子公司，员工三万多。

公司以市场改变和环境进展为前提，以进展酒业为主、多元化进展策略，高速稳定健康的进展，经过几十年历经风雨险阻的进展不仅在全球白酒市场知名度高而且成为全球规模生产经营最大，进展生态旅游较为突出，利用大米、小麦等粮食发酵、产品的质也是数一数二的，把中国古老的酿酒制造工艺手法与现代的制造手法完善结合的酿酒圣地、中国的白酒也领航者，为了自身的进展利用自身的进展基础上的优势条件有效的开发了许多新品牌，几十种不同档次的酒。

而且在其它领域也有自己的进展，在齐备的小汽车模具方面也有建树、在现代制造业与生物科学以及周密塑胶制品和循环经济、电子科技、运输业等多项高端进展行业打造出了自己的品牌并占有一席地位，造
成了公司在行业突出的优势，公司拥有上千年的酒文化，以自身的酒文化结合中国酒文化逐步进展成为最具有深厚文化底蕴的国有特大型企业集团。

3.2五粮液集团现状
本文所有数据皆来源于同花顺股票，在2017年一年之中，五粮液集团经过一年的困难努力奋斗在"2017中国企业500强"中排名再一次刷新，充分证明白实力与决心。

在过去的几年当中公司五粮液酒年生产量已突破几十万吨不同层次的不同年份的浓香酒填补了我国在不同白酒上的空白；在国内独一家的创作开发了不同年代层次不同的产品研究进展和开发模式。

形成了低度酒与高中度酒酒、低档酒、极品酒三大系列上百个不同型号的不同规格畅销品种，犹如大山一样屹立于市场，以登山方式向白酒市场的制高点为目标并逐步占据，在中国极品酒领域市场上雄霸一方。

公司以五粮液酒的研发生产为核心，利用自身优势条件，同时进行其他领域进行一系列的运作，如液体食品、固体绿色健康食品、建筑包装材料的生产和销售，安全检测防伪技术开发，现代信息化产业相关技术产品的研制开发，多元化一体化的经营进展。

由附录可以看出：五粮液公司2017年总资产比2016年增加了96.29亿元，同比上升的比例18.52 %，2016年比2015年增加了61.38亿元，同比上升13%左右。

分析数据可以知道公司近3年资产规模扩大。

从而可以进一步分析发觉流动资产上99.091亿元，上升的比例22.28%货币资金增加了82.91亿元，变动比例为31.44%。

非流动资产下降了2.79亿元下降比例3.5%。

以此可以说明企业资产流动性变强，周转加快，短期偿债有所加强。

以利润表可以进行利润变动分析。

公司在2017年实现税后净利润71亿元，比上年上升7亿元，上升率为10.09%。

公司2017年营业收入比2016年增加2,885万元，增长率为13.32%，同时营业成本也增加了6.5亿元，同期增加率为9.6%，营业税金及附加也增15600万元，同期增加率为8.7%，期间费用增加1，108，000，000元，增长率22.3%，幅度较大，说明营销和治理的难度增加。

4偿债能力的指标分析
4.1短期偿债能力的指标分析
4.1.1五粮液集团流动比率分析
流动比率是指企业本年度内流动资产和流动负债的一种比重关系。

流动比率对了解五粮液集团本期内短期偿债能力高地强弱是最基础的开始也是最明显的。

这个比率的数值可以让短期投资人评估安全边际（流动资产超过流动负债的部分）的范围，对所有者了解及掌握集团现状有着重要意义。

计算公式为: 流动比率=本期内流动资产/本期内流动负债
流动资产（亿元）545.05445.97385
比率 3.98 5.597 6.5
通过上表计算可知，公司2015年到2017年比率逐步变小与企业流动资产和流动负债的多少有关，它反映了五粮液集团流动资产占流动负债的比例。

这个流动比率的数值越高，表示五粮液短期的债务偿还能力越好。

从投资者、利益相关者角度出发，比率越高其资金足够，一旦五粮液集团面临期末清算则他所具有强大的资金可以作为他的一个缓坡，保障或者不同程度的降低资产变现所带来的损失，从不同角度上确保债权人所拥有的利益。

但从资金利用效率方面考虑，也说明白他的资金结果不够完善完善。

现实表明该比率值并不是格外高就说明他的能力强，比率数值较高的公司，从侧面角度表明公司的治理者或者决策者经营过程中在资本金利用方面的利用效率低下，这样格外不利于公司的生产经营和健康稳定进展。

4.1.2五粮液集团速动比率分析
五粮液集团速动比率是测试短期偿债能力的一个有效工具，有效的表明本期内速动资产对流动负债的关系。

速动比率比流动比率能够更加细致地检验五粮液集团短期偿债能力，故此往往又叫做酸性测验。

计算公式为:速动比率=本期(流动资产一存货)/流动负债
表4-2 速动比率表
201720162015流动资产-存货（亿元）452.48358.96304.09流动负债（亿元）136.8879.6859.25
比率 3.306 4.505 5.013
通过上表可以看出该速动比率偏高。

一般情况下，速动比率的走向和流动比率的走向趋势成平行走向，比率值越大说明五粮液集团速动资产对流动负债的保障程度、安全性越好，集团的在短期债务归还能力方面也越强，同样的道理相反，则五粮液短期债务归还能力低。

4.1.3五粮液集团现金比率分析
五粮液集团现金比率是企业的现金与现金等价物与流动性负债的之间的比。

企业经营周期结束后反映在财务报表中的经营产生的现金，是本期所有营运资金都得到满足以及到期的流动负债与得到清偿以后剩余的金额。

但是这个数有一定保守性，所以又为肯定流动比率，计算公式为：现金比率= 本期内货币资金/本期内流动负债
表4-3 现金比率表
201720162015货币资金（亿元）346.66263.74223.82
流动负债（亿元）136.8879.6859.25
比率 2.53 3.31 3.8
现金比率在很大程度上对流动比率和速动比率的缺失进行了不同程度的补充。

它是速动比率更细分析，比率数越高，说明集团用来保障流动负债的现金越多，在变现损失的承担危险越低，而且变现用时短。

从上表可知集团的现金比率走下坡路，可以看出企业在经营是有所疑虑，没有注重企业流动资产与流动负债间的循环性质，同时比率下降也说明白治理者善于使用现金，使企业的资金流动性变强。

4.1.4五粮液集团营运资金分析
五粮液集团营运资金也叫安全边际，它反映集团将部分长期资金运用于流动资产中。

计算公式为：营运资本=本期内流动资产-本期内流动负债
表4-4 营运资金表
201720162015流动资产（亿元）545.05445.97385
流动负债（亿元）136.8879.6859.25
营运资本（亿元）408.17366.29325.75由表可知，企业的安全边际有所增加，说明企业短期内所拥有的资产转化为现金时，不至于减损其价值其短期偿债能力也增加。

4.1.5五粮液集团其他流动性比率分析
分析企业的短期债务偿还能力除了前面几个还有其他性比率分析，是对五粮液在某个特定或者突发事件时点用于归还其他流动负债的集团自身拥有的各种静态资源的(存量) 计量。

其他流动比率是了解短期内债务归还能力时不常用到的数据指标。

如营运资产与总资产之比=本期内（流动资产-流动负债）/总资产
表4-5 其他比率表
201720162015 (流动资产-
408.16366.29325.75流动负债)（亿元）。