深中侨重组好戏难出台

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中华工商时报/2000年/11月/10日/第006版/
证券新闻
深中侨重组好戏难出台
何晓晴
早在2000年初,深中侨(0047)新上任的领导班子就提出了公司资产重组的思路。

可是,目前已临近年底,在众多上市公司资产重组进行得如火如荼的时候,深中侨至今沉默无言,没发布关于资产重组实质性进展的任何信息。

看起来,深中侨资产重组的好戏,在年底之前将难于出台。

生存面临危机
深中侨之所以急于资产重组,是因为公司已到了火烧眉毛的时候。

如果不进行彻底的资产重组,不改善营运资产质量,不合理调整产业结构,不培育新的利润增长点,公司不仅长远发展无从谈起,甚至还面临生存危机。

深中侨主营房地产经营与开发,兼营物业管理、工程监理等。

从1998年起,随着深圳房地产市场竞争日趋白热化,公司在资金、土地方面的成本不断增加,加上房地产开发未能形成品牌效应,公司经营形势开始急转直下,经营业绩大幅滑坡。

1998年当年仅实现每股收益0.06元,净资产收益率为2.35%,远远低于6%的配股标准。

所以,尽管公司于1997年度提出了10配3,配股价为7元/股的配股预案,但结果以流产而告终。

1999年,公司经营更是雪上加霜,受土地成本大幅提高和楼宇售价不断下降的两重夹击,公司迅速滑向巨亏深渊,1999年度仅实现主营收入13241万元,比上年下降39.4%,主营业务利润更是下降121.3%,全年共亏损14432万元,每股亏损高达1.20元,净资产收益率为-103.7%。

以致会计师事务所对其1999年报出具了带解释性说明的审计报告,称公司及其主要控股子公司的主营业务活动大幅减少,原有已完工物业的正常销售已近乎停滞,在建开发项目进展缓慢,部分项目陷于停顿状态,截至1999年12月31日止,公司股东权益占总资产的比重仅为9.20%、公司短期借款余额的97%均已逾期未能偿还,而且也未向有关债权人办理展期手续,由此注册会计师对公司的持续经营能力感到怀疑。

2000年中期,由于受资金匮乏、财务费用居高不下及楼盘存量不足等因素制约,公司经营依旧如秋风落叶,满目凋零。

上半年净利润亏损3470万元,每股收益继续亏损0.29元,净资产收益率为-33.21%。

目前,公司资产负债比率高达84.85%,5.86亿元短期负债基本上全部逾期(其中最长的已逾期一年),净资产也呈加速下滑势头,中期余额仅为1.04亿元,每股净资产0.87元,调整后每股净资产-0.61元,到了濒临破产的边缘。

可以说,公司不通过资产重组便无生路可言,而且重组已经迫在眉睫。

债务纠纷不断
多年以来,深中侨与作为控股大股东的母公司及深中侨下属子公司之间因相互借贷、相互担保而形成的债务链可谓错综复杂,真是剪不断理还乱。

在公司4.42亿元的其它应收款中,关联公司欠款就高达3.6亿元,占82.3%,全年仅利息支出就近7000万元。

截止到1999年底,深中侨和其子公司为其它单位担保的数额分别高达人民币735 0万元,美元1519万元,港币3350万元。

深中侨在自身已经百孔千疮的情况下,2000年上半年为关联企业的代垫款又新增了132.9万元。

由于关联方偿债能力丧失,导致债务官司连绵不断。

公司2000年中报显示,报告期内发生的重大诉讼、仲裁事项就有14起,涉及金额达12800万元人民币,并且在大部分涉讼案件中败诉,这些就足以让人望而却步。

公司除了为数众多的债务纠纷,投资损失也接踵而至。

投资损失惨重
一是母公司中侨实业以烂尾楼抵债。

1998年,母公司以其所有的上海新海房地产开发有限公司72%股权及无锡泰德房地产发展有限公司62%股权按评估后的净资产值作价2166.04万元偿还对深中侨的债务。

原来预计上海新海房地产开发有限公司投资开发的“商务套房酒店”项目在投入资金保障的基础上,1999年可完成结构封顶和设备安装,并同时进行“商务套房酒店”经营的前期准备工作。

无锡泰德房地产发展有限公司投资建设的泰德新城翠竹园2幢住宅楼预计1999年5月竣工,北区国际学校、学生公寓预计1999年8月竣工;新建的翠竹园2幢住宅楼、北区学生公寓预计1999年10月完成主体,北区体育配套设施预计1999年9月竣工。

然而,深中侨从母公司手中接过的却是一块烫手山芋,截止到公司2000年中报公布日,由于营运资金匮乏,上述两个投资项目均成了烂尾工程,几天进展。

二是深中侨参股公司遭查封。

1995年8月,公司决定投资650万元人民币、195万美元(折合人民币229
6.97万元)参股中国华阳联合租赁有限公司(华阳租赁),持股比例为13%。

2000年8月10日公司公告,由于华阳租赁严重违规经营,不能支付到期债务,已被中国人民银行宣布撤销,200 0多万元投资眼看又打了水漂。

但令人不解的是,二级市场却对深中侨所谓的资产重组作出非常积极的反映。

2000年1月24日,公司股价探底至7.20元后便步入了标准的上升通道,10月12日,在深圳大盘当日下跌42.83点的情况下,其股票逆市飘红,创下了16.05元的历史新高,股价累计涨幅达123%,而同期深圳成份指数涨幅仅为20.8%,公司股价完全背离了公司的基本面。

现在,年关已近,公司重组看来难有奇迹出现。