Excel在项目投资决策中应用解析

第6章Excel在项目投资决策中应用
本章主要内容：
6」项H投资决最槪述
6.2陡于净现值的项冃投资决策枚史
6.3周定资产更新改造投资决策
Ibl 本章目标:
投资决策对企业来说是一项重要的内容，正确的投资
决策是资金的投入和运用是否高效的关键，苴接锣响企业
未来的经营状况，对提高企业利润，降低企业风险具有重
要意义。

本章介绍投资决策的方法及如何利用Excel进行投
资决策的分析。

11-2
6.1项目投资决策概述
本节主要内容：
6.1.1项目投资决策方法
6.1.2项忖投资决策相关的财务函数
E 投资回收期法
投资回收期(payback period )就是指通过资金回流量来 回收投资的年限.
标准投资回收期是国家根据行业或部门的技术经济特点规 定的平均先进的投资回收期.
追加投资回收期指用追加资金回流量包括追加利税和追加 固定资产折旧两项.
》徐态投资回收期 A 动态投资回收期
IM
6.1,1项目投资决策方法概述
项目投资决策方法槪述
IM
>伶态投贵回收期
(1)计算公式
铮态投资回收期可根据现金流童表计算，其具体计算又分以下两种情况：
①项目建成投产后各年的现金净流童均相同.则停态投资回收期的计算公式如下：卩•召其中.Pt为投资回收期；K为原始投资额；A为每年现金净it±.
②项目建成投产后冬年的净收益不相同.则铮态投责回收期可根据累计净现
金流童求得，也就是在现金流量表中累计净现金流走由负值转向正值之间的年份・
其计算公式为:
其中，n为累计现金净流走开始出现正數的年份.
(2)评价准則
将计算出的铮态投资回收期(PJ与所确定的行业基准投责回收期(PJ进行比校：
①若P t<P c,表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；
②若P t>P c>则方案是不可行的.
(3)优缺点
运用辭态投资回收期法进行项目投資决範的优点是易于理解，计算简便，只晏算得的投资回收期短于行业压准投资回收期，就可考虔接受这个项目.
静态投资回收期法的块点为：①只注意项目回收投资的年限.没有直按说明项目的获利能力；②没有考虑项目搭个好命周期的盈利水平；③没有考虑货币的时间价值，一般只在項目初选时使用.
11-6
6J.1项目投资决策方法概述
A动态投资回收期
（1 ）计算公式
动态投资凹收期的计算在实际应用中根据项目的现金淀量表.用下列近似公丸计算：
.1知“年尚衣收何的投资譚
，='，，_ 1 獭年的现命净说圮的现偵
其中.n为累计现金净流量开始出現正软的年份.
（2）评价准則
（DP:<P.（基准投讼回收期）时.说明项目（或方案）能在要求的时间内收回投和崑可行的；
②P：>匕时.则项目（或方案）不可行.应予拒绝.
按静态分析计算的投资回收期校短，决策者可能认为经济效杲尚可以接受.但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投近回收期长些，该方案未必能被按受•
11-7
6.1.1项目投资决策方法概述
（3）优缺点
投资回收期指标容易理解.计算也比较简便「项II投资回收期在一定卅度1:显示J'资木的周转速度，显然,资本周转速度愈快.回收期愈短，风险愈小,盈利愈多。

这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相 T短缺的项目或未來的怙况很难预测而投资打又待别关心资金补偿的项H进行分析足持别有用的。

不足的是.投资回收期没自金面地考渥投资方案整个计舜期内的现金流址.即忽略在以后发牛•投资回收期的所有好处•对总收入不做考渥 .只考渥回收之前的效果.不能反映投资回收Z后的情况，即无法准确衡&方案在蔡个计只期内的经济效果.
IM
6, V1项目投资决策方法概述
2、净现值法
净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额• 如净现值为正數.即贴现后现会流入大于贴现怎现会流出.该投资项目的报酬半大于预定的貼现率，投资方案是可以接受的丿
如净现值为灾•即贴观后现金沬入等于贴现鹿现金流出.该投资项目的报酬率茅于茨定的贴现率.该方案也是可以接说的C
如净现值为负软.即贴现后现金流入小于贴现后现金流出.该投资项目的报酬丰小于预定的貼现率.投资方衆就是不可以接受的C
净现值二士旦厂亡乞二孚.
台(M 台(M s o+o1 2 3 4 5
其中：卩
n一一投资涉及的年隈；卩
CA —第t年的现金流,\®i a
c&—第t年的现金流出量；〜
i 预定的贴现率.a
IM 6, V1项目投资决策方法概述
净现值法的优点如下：
净现值法使用了项目的全部现舍液走，并考虑了货币的时间价值.施够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法。

使用净现值法应注意的问题如下：
2 折现率的确定。

净现值法虽然考虑了赏币的时闻价值，可汶说明投资方案离
于或低于某一转定的投资报駅丰，但没有塢示方案本身町以达到的几体报聖率是9
少。

折现率的确定直按衫响项目的逸择。

3 用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽然反映了投资效果.但只适用于
期限相等的互斥方案的详价。

4 净现值法是假定罚后$期净现会流壷均按戢低报酬率(基准报酬率)取得的。

5 若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行
折现。

11-10
6, r 1项目投资决策方法概述
11-12
3. 内含报酬率法
内含报釆率(internal rate of return, IRR)是使投资•项目的 净现值等于零的姑現半，或.者说是使未来现会流入莹现值等于 未来现金流出量现值的贴现率。

它实际上反映了投许项目的 A •实报酬半，目rr 越束越多的企业仗用该项指标对授资项目进 行评价。

內含报酬率的计算，適常需耍采用•逐步测试法■ O
计算出各方案的内含报酬率以后，可以推据企业的资金敢本 或婪求的最低投资报酬準对方案进行取舍。

如杲计算出的内含 报酬率大于企业的资金成本或企业要•求的最低投资报酬卑，則 方案可取，否則为不可行。

4. 现值指数法
現fwtg 割住瞬罠朗冰 PI )"为评价方笑的術斥.M 楽现盖詆入
坟值TQ 金扇出现通羽比车 侧忧5值比&荻&指紀 站血血吕尿衣九攀安 计片现值指茨氏公穴 为」
PI,旦.乙乩
話・1七'E5H+r r
现值指数大于1说明其收益超过成本，即投资报酬率趨过预定 的贴现率.若现值指数小于1,说明其投资报酬率没有达到预定 的贴现率.如杲现值指数为1,说明贴现后现金流入等于现金流 出，投资报酬率与预定的贴现率相同.
11-11
6, V1项目投资决策方法概述
6. 1,1项目投资决策方法概述
11-14
现值指数法的主妥优点是，可以进行独立投资机会获 利能力的比较。

如果两个投资机会是独立的，而且净现值 都大于零，哪一个应优先给于考虑，可以根据现值希数来 选择，现值指数大的方案为优。

现值指数可以看成是1元原 始投资可望获得的现值净收益，因此，可以作为评
价方案 的一个指标。

它是一个相对数指标，反映投资的效半；而 净现值指标是绝对数指标，反映投资的效辻。

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一、NPV 胡数
功能：NPV 函数返冋卷于一系列现金流和固定的各期贴现準 下農项投资■的净现值。

投资
的净现值是指未来各期支已（负值） 和收入（正值）的当前值的总和。

公式：=NPV （rare, value 】,value2,...）
懐数：me 用以将未来參期现会流量折算成当前值的利丰， 是一固定值；value 1, valued...代表1到29笔支出及收入的參数
當妥注意的是,value!, value2,...所属务期间的长度必须相等， 而且支付及收入的时间然发
生在期来。

NPV^c 次序使用value 1,vdue2,
注释现金流的次序。

所以一
定妥保证支出和收入的敦額按正确的顺序输入a
6.1.2项目投资决策相关的财务函数
6.V2项目投资决策相关的财务函数
11-16
如采参數是救值.空白单元格、道耗值或友示數值的文字表 达式，则滾会计算在内；如果參数是错误值或不能转化为數值 的文字，则被忽略。

如来参数是一个数组或引用，只有其中的散值部分计算在內。

忽略數组或引用中的空白单元格、這耗值、文字及钳误值。

说明：函救NPV 假定授资开始TvalucI 现金流所在日期的前 一期，并结束于最后一笔现佥流的当期。

说数NPV 依据未来的 現金流计算二如果第一笔現金流发生在第一个周期的期初，則 第一笔现金必须加入到函救NPV 的结果中.而不应包余在 values 歩数中。

【例I 】假设第•年投示10.000朮・而未来一年中丼年的收入分别为3.000 兀.4.200兀
和6.800兀.假定毎年的贴现率是10%,則投资的净现侑思
NPV( Ig. -10000. 3000,4200. 6800)= 1J88.44尤
【例&2】假如要购买一家鞋店.投资成本为40,000元，井且希旻册五年的 苛业收入分别为&000尤.9.200尤，10.000尤• 12.000元和14$00尤.毎年的贴 现率为8%. tirilitfi 货膨胀半或竞0投资的利率“如果鞋心的成本(用负故衣 示)及收入分别存储在BI 到B6中.卜而的公代町以il 片岀社店投资的浄现值： NPV(8%t B2:B6>+B 1 = 1,922.06元
在【例・2】中,一开始投资的40.000元井不包含在values 参救中.因为此 顶付款发生在第•期的期初.
11-15
6.V2项目投资决策相关的财务函数
6.1.2项目投资决策相关的财务函数
II-IA
NPV 函数和PV 函数的差别
A c
c
____ » ____
_______ E —
~7~
1
2
*
、m E ・
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二、收益率瓯数——RATE 函数、IRR 函数和M1RR 函数 】、內含报酬丰函救 IRR 函数 坊能：IRR 函散返曲曲数值代友的一组现金浚的内含报酬垮，即IRR 返 诃的利專是净现值
(NPV)为牢时的内部利半。

公式：IRR (vaiuvs, guess)
冬數：values 为數俎或单元格的引用，包含川来计耳内含报M 丰的數 字.这些值不一定必须相寻，但它们必须按同定的何隔发生，如按月或 values 必须包含至少一个正值和一个负債，以计算内含报酬車。

函散IRR 根据数偵的顺序来輯释现会流的顺序，故应确定按寫要的顺序 检入了支付和收入的数侦。

知果敷如或引用包含丈區、逆轴值或空白单 元格,这些敷值将被忽毗.Guess 为对函數IRR 计算结果的佶计值c 崔大 多救悄况下，并不常要为西数1RR 的计耳提供gpcssUo 如果省略guess, 低设它为0.1 (10%)。

ii-r
6.V2项目投资决策相关的财务函数
6.1,2项目投资决策相关的财务函数
例如，假设您要开办一家饭店。

估计需要7(),(MX)元的投资, 并侦期今后五年的净收益分别为12,(MX)元、15,000元、18,000 元、21,000元和26,000元。

BI：B6分别包含下面的数值：• 70,000元、12,000元、15,000元、18,000元、21,000元和26,(XX) TQo
则，此项投资四年后的内含报酬率为：1RR(B1:B5)=・2」2% 此项投许五
年后的內含报酬率为：IRR (B1:B6)=8.66% 计算两年后的内含报酬率，必
须在函数中包含guess,
IRR(B1:B3,-1O%)= -44.35%
6.1.2项目投资决策相关的财务函数
2、修正內含报酬率函数——M1RR函教
功能：\I1RR曲救返T来一迪续期何内现金沱的修正内含扌艮酬卑。

函數MIRR网时考虑了投资的成本(即投入资会旳融资利車Fmancjratv) 和參期收入巾额转成投資的扌艮刑申(再投资的收A^-rvimest_ratt)。

公式：二M1RR (values, hnancc_ratc, rc invcst_ratc)
冬數：Value为一个敎俎或对包含敦字的单尢格的引用。

这些數值代衣养5期的一我列支出(负值)及收入(正值).It Values中必须至少包含一个止偵和一个负位，才能计算轸正E旳内金报酬卑，否刘函数M1RR会返回能谋值#D1V/0!。

如果救俎或引用奉教色含文本、逻轻值克空白单元格，则这些值将被忽略；但包舍零值的单元格将计卩在內。

bmance.rate为现会流中使用的资•金支付的利f。

Rrinwst_raw为将现金流再投资的收益率。

11-20
6.V2项目投资决策相关的财务函数
例如■假设您正在从扌两业性期鱼工作.现崔已经是第五个年头了。

&5以鬼利半10%借款120,000元买了一敏捉冬揺，这丘年号卑的收入分別为39.000元、30,000元、21,000元、37,00()元和46/>00元。

其间又将所获利润用于屯新权资，每年报酬牟为12临，在工作表的单元格B1中输入詹款总数120.000尢.而这五年的年利河输入在单元格B2:B6屮。

则：开业五年后的修正內金扌艮菠申为：MIRR(B1:B6,10%t 12%) 12.61% 开业三年啟的修正内令报删卡为：MIRR(B1:B4,10%, 12%)二4X0% 若以14%的reinvest」血计算，则反年欣的修正内含报酬率为：M!RR(BI:B6,10%, 14%)二I3.4X%
11-21
6.1.2项目投资决策相关的财务函数
三、固定歩产折旧函数一I“N帝数.DB函数.DDB函数、VDBg数和SYDg数折旧及折旧的计算
折I日，因定资产在使用过程中因逐渐损耗而转移到产品或劳务中的价值.
企业一般应当按月计提折旧.对于当月增加的固定资产，当月不提折旧.从下月起计提折旧*当月减少的固定资产•当月照提折|日・从下月起不提折|日・
根据《企业会计准则——固定资产》的規定.除以下情况外，企业应对所有固定资产计提折旧：
跳巳提足折旧仍继续使用的固定资产：
b、按照规定单独估价作为固定资产入账的土地.
固定资产提足折旧后，不管是否维续使用.均不再提折旧：提帅报废的固定窃产，也不再补提折旧•
11-24
I 余额递减法 加速折旧法双倍余额递减法
丨年数总和法
企业应当根据固定资产所含经济利益预期实现方式选算折旧方法.折旧方
法一经选定.不得随意变更•如需变更.应当在会计报表附注中予以说明. 1.平均年限法(亶线法)
平均年限法是将固定资产的折旧均衡的分摊到各期的一种方法•采用 这种方法计算的每期折旧额均相等.
计算公式为l>=(C-SVn
D ：固定资产年折旧额(Depredation)
C ：固定资产原始成本(Cost) S ：净残值(Sainis)
n ：使用年限(Life)
固定资产的折旧额的计算.可采用个别折旧那、分类折旧率.综合折旧率.
计提折旧的方法:
r 均年限法(直践法)
工作■法
折旧的方法4 平均法
6.1.2项目投资决策相关的财务函数
1・克线法折旧函数——SLN函数
功能：计算某项资产在一个期间中的直线折旧值.
语法：SLN（cost4Uiha»!c4ifc）
Cost为资产原值.
Salvage为姿产在折旧期末的价值（也称为资产残值〉。

Life为折旧期限（有时也称作资产的使用寿命〉.
11-25 2、工作■法
工作就法是根据实际工作啟计提折旧的一种方法.这种方法考虔了固定资产的使用强度.计算公式：
单位工作■折旧额
=：固定资产原价x （1•净残价值率）/预计总工作量
年折旧離二某年实际完成的工作・x单位工作量折旧额
3
＞余额递减法
设备最终的残值（salute ）是设备原值（“丸）在固定折旧率（m2）条件 下经过了时间
＜11）次后的计算结果，即S=c*（l ・l •尸
固定资产折旧率为，
本期折旧额（DepnxhiUon ）
二固定资产净值律折旧率（R 说£） =
（原值（Cost ） •累计折旧（De
功能：使用固定的折旧率计算一笔资产在给定期间内的折旧值
语法：l ）B （cost«salvagedife.period«munth＞
Cost 为资产原值.
Salvage 为资产在折旧期末的价值（也称为资产残值）
Life 为折旧期限（有时也称作资产的生命周期）.
Period 为需要计算折旧值的期间.Period 必须使用与life 相同的单位.
[kcEhJi O (Rate)
Month为第一年的月份数.如省略.则假设为12・
单倍余额递减法折旧函数一DB函数
说明
单倍余额递减法用于计算固定利率下的资产折旧值.函数0B使用下列计算公式来计算一个期间的折旧值：
(cost -前期折旧总值)・rate
式中nite = 1 • ((salvage / cost > A(1 /Ifffle)),保留3 位小敷
第一个周期和最后一个周期的折旧属于待例.
对于第一个周期，函数I川的计算公式为
cost • rate • month / 12
对于最后一个周期，函数DB的计算公式为：
((cost -前期折I日总值)♦rate ♦(12 - months / 12
IL29 4.双倍余额递减法
双倍余额递减法是在不考虎固定资产残值的情况下.用直线法折旧率的双倍去乘
冋定资产期初账面净值，计算各期折旧籾的方法・
双倍直线折旧率=1/使用年限X2XUM%
年折旧额=期初囲定资产账面净值X双倍直找折|日率
注意：双倍余额递减法使用的后期，应当在其固定资产折旧到期以前两年内，将固
I1-1V
定资产净值扣除净残值后的余额平均摊销.
I1-1V
双倍余额ant法折旧曲敷一ast
功能：使用双倍余额递减法或其他指定方法.计
算一笔资产在给定期间内的折旧值.
语法：DDB（cost^alva^eJift\pcTi（MlJactor）
Period为需要计算折旧值的期间.Period必须使用与life相同的单位.
Factor为余额递减速率。

如果皿伽被省略，则假设为2（双倍余额递减法）.
11-31 双借余«Miit法折旧硒敷一aft
说明：
这五个參數都必须为正数
双倍余额递减法以加速的比率计算折旧。

折旧在第一阶段是最高的，在后继阶段中会减少.如果不想使用双倍余额递减法，更改余额递减速率.
当折I日大于余额递减计算值时，如果希望转换到直线余额递减法，请使用VDB函数。

II-J2
功能：便用双倍余額邊减法或其他指定的方法.返回指定的任何期间内(包括部分 期何)
的资产折I 日值.
语法：
VDB(C0sUMilvafeJile v start M period v eiid_peri<>d Jactoruio. switch)
Starts period 为进疔折旧计算的起始期间，Start_p<Tiod 必须与life 的单位相同. EmLperlod 为进行折旧计算的截止期间.EncLjMTkxi 必须与的单位相同. Factor 为余额递减速率(折旧因子〉•如果不想使用双倍余额递减法.可改变畲
«( factor 的值.有关双倍余额递减法的详细说明.请参阅函tt DDBe 可变余
SIAM 法折旧画ft —VDBSft
No switch 为一逻辑值.指定当折旧但大于余额递减计算值时.足否转用 直钱折旧法.
如果no switch 为TRUE.即使折旧值大于余额递减计算值. Microsoft Excel 也不转用宜践折旧法•
如果no switch 为FALSE 或被忽略.且折旧值大于余额递减计算值 时.Excel 将转用立找折旧法.
除no switch 外的所有参数必须为正数•
11-36
5•年数总和法（合计年限法） 其折旧率为逐年递减的分数，这个分数的分子代表固定资产尚可使 用的年数.分母代表使用年数的逐年数字总和•
预计使八r
用年限严
年折旧额二個定资产原值-预计净残圓X 年折旧率
功能：返回某项资产按年限总和折旧法计算的指 定期间的折旧值.
语法 1 SYl><cost«MilvageJife 4per ）
Cost 为资产原值.
Salvage 为资产在折旧期末的价值（也称为资产残值〉・ l ife 为折旧期限（有时也称作资产的便用寿命）.
Per 为期间•其缜位与life 相Ph
年折III 率=预计使用年限-已使用年限
预计使用年限X 年数总和法折旧函数一YD 函数
6. 2基于净现值的项目投资决策模型爲
本节主要内容：
6. 2. 1基于净现值的项目投资决策模型槪述
6.2.2基于净现值的项目投资决策模型的建模步骤
6.2.3应用举例
II-F 6. 2. 1基于净现值的项目投资决策模型概述
在投资项口时，投资者经常关心以卜问题：
（1）有哪些投资项目？
（2）投资哪个项目合算？
（3）与参考项目的净现值相等的贴现率是什么？
（4）投资项目的净现值是多少?
（5）贴现率在哪个范用内投资项目优于参考项目而值得投资？（6）貼现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？
II-3R
6. 2. 2基于净现值的项目投资决策模型的建模步骤
-級的建換步琛如下：
(1)整理间題涉及的已知数据，列出&期的現金净流童；
(2)建虫投资评价模理枢架，使决；Hr能淸览地右出哪些是已知冬敕，哪些是可变的决笔变旻，哪些是反映站果的口柿变量；
(3)求出所冇投资项口净现債；
(4)求出投资项H申眾丸的净现值，找出眾优投资项H龙称；
(5)求出项H的内含报酬牟，分析项曰的投资价值；
(6)建生不同投资项口的净现值随贴現牢变化的锲拟运算衣，进行项14冷现仪对贴现丰的灵敏度分析；
(7)根据換拟运耳表的数据，建立3个投資项目冷现值隨貼現申变化的图形；
(8)建立贴现率或其他參敘的可调控件，使图形交成动态可调的图形；
(9)利用1RR场救克盘友加内插值等方法求出两个项訂净現值村孑的曲线交点，画出金止參考线；
(10)分析观察貼现牟成具他參散的变化对投许项口选择的够响。

lilt
6. 2. 3应用举例
I.两个互斥投资项！】讣价校型
【例64】臬投资公司现冇A、B为网个2斥投资项日可供i!4f:假设这西个投资项H 的弓前(第()年)投资会蹶与今总三年(第1-3年) 的预期回报分别如下表所示：
顼同」初怕投金费
«万元〉2
側询—•
聲1 J気2年・篦3年・・・200卜1300>tin-650 ' 200 »IQCJ-wk
试建止一个决策模型，当公司使用的贴现率寻于1% 20%范国内. 仪型能给出这网个项□屮股优的投资项H °
IM0
6.2.3应用举例
11-42
6. 2. 3应用举例
2.
$个互斥投资项耳评价損型
【例6・5】某公司现冇A. B 、C 三个授资项I 】可供逸扌仁 这些项I 】 的初始（第（）年）投资额与第1年继绩投入的资金额以及它们在第1、2 两年的现金收入分别知下表所示：
耳目J （百元厂
画U 壬
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気2年八 项目h
.?nmn ・ 2ID0C 丸0" •
b
-eoooo^ 3DJ0C*>
650 XP • 如c ・ •5JJJU -
昴JU3
53U”，•
三个项I 」庄第2年以啓将不再获得收入（即它们的冇效期和寻于两 年）o 试雇公司资本咸本李寻于15%的条件下码定三个投资项:J 中的 敢优若。

此外，如果公司貼现车有可能在5% 40%范国内变化的话， 试研丸虚此变化过程中敢代股诉项J 的巧能变化。

IMI
6,2.3应用举例
（1）建立模型框架
ifcTT
i ：i
】u(m. $
叱篇
.>
iMflQfHui.—
HRB
------
I M3
6. 2. 3应用举例
（2）计算投资项目净现值 （3）找出最优投资项目
（4）计算内含报酬率
(5)
建龙模拟运算表
11-44
p
/II 投资数議
mb-ii
6.2,3应用举例
（6）绘制图形
（7）添加控件
<8）浦加垂住参考线
<9）添加参考点
«6.16 :刚
IMS
定资产更新改造投资决策
本节主要内容：
6.3.1固定资产更新改造投资决策概述
6.3.2固定资产经济寿命的确定
6.3.3固定资产更新改造投资决策模空
IMb
6. 3. 1固定资产更新改造投资决策概述
IMR
固定资产史新决策主要研究两个问题：一个是决定 是否更新，即继续使用旧资产还是更换改遞资产；另一 个是决定选择什么样的资产来更新。

这两个问题是结合在一起考虑的，如果市场上没有 比现有设备吏适用的设备，那么就继续使用旧设备或改 造旧设备。

实际上，固定资产史新决策包括两个方面的 内容：（1）因定资产是否需要史新的决策，即固定资产 的经济寿命的确定；（2）应该更新的固定资产是继续使 用还是更新改遥设备的决策。

I •固定资产经济寿命确定的方法
我们知道，固定资产的使用初期运行成本比较低，以 后随着设
备逐渐陈旧，性能变差，维护费用、修理吏用、 能源消耗等■会逐步增加。

与此同时，固定资产的价值逐漸 咸少，资产占用的资金应计利息也会逐步减少。

随着时间 的递延，运行成本和持有成本呈反方向变化，这样必然存 在一个使两者之和厳小的时间，即存在一个最经济的使用 年限。

这个使用年限就是固定资产的经济寿命，实质上就 是因定资产平均年成本最低的使用年限。

11^7
6. 3. 2固定资产经济寿命的确定
固定资产平均年成本的讣算公式为:
其中，c
---- 第n 年运行成本;
n 一一预计決用年限； I 一一投资最低报酬率； U A C ——固定饼产平均年成本■
2.确定固定资产经济寿命模型
【例6・6】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加， 折余
价值逐年下降.其运行成本和折余价值的有关预 汁数据见衣03。

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6. 3. 2固定资产经济寿命的确定
n 年后
（1）输入基础资料
（2）确定固定资产原值
（3）计算残值的现值
（4）计算运行成本的现
（5）汁算更新时运行成本的现值（6）i|-算现值总成本
（7）计算平均年成本
（8）确定最小的平均年成本及经济殍命
I.h勺定资产电新改适投金决策模型的建立步眾
（I）分析更新改造的方案•整理毎种方案的投入与收益数据；
<2）确定（2知参数、决策变屋和II标变虽.建立投资决策模型框架; <3）计算毎种方案的莎现值：
<4）求出投资项目中最大的净现值,确定最优投资项目名称:
<5）建立貼现率、折旧率等可调的控件:
<6）绘制可调图形;
<7）观察贴现率.折旧率等决策变量的变化对投资项冃选择的彫响。

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6. 3. 3固定资产更新改造投资决策模型
nW。