信用风险度量第九章 RAROC模型

确定经济资本 事前评估
业务1
业务2 …
业务n
RAROC绩效评估
必要 回报 率
合格 业务
事后跟踪评估
资产出售 证券化 信用衍生工具
各种 措施
必要回报率
经济资本量 超额回报
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RAROC绩效评估
图9-2 RAROC绩效评价程序
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一、绩效考核
▪ 首先，确定经济资本。根据银行经济资本管理体系的各种 计量模型，分信用风险的经济资本、市场风险的经济资本 和操作风险的经济资本三项分别进行计算，最后加总得到 总经济资本。
▪ 此外，银行无条件将资源从风险调整收益低的部门转移到风 险调整收益相对较高的部门有较高的成本，并且成本可能超 出银行可以承受的范围。
▪ 银行通常采用两种方法处理这些问题。一种方法是设定最低
门槛的RAROC标准，另一种方法是将增量经济资本配置于
RAROC较高的项目。
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三、RAROC在产品定价中的应用
▪ 1．RAROC模型避免了ROA、ROE等指标在投资决策以及绩效评 价中的缺点，充分评估了风险要素。传统绩效评价指标资产回报 率、权益回报率，仅仅将预期的利润与资产或者权益相除，没有 考虑投资的风险因素。
▪ 2．管理者可以参考RAROC计算出的收入度量标准，设定银行的 最低资本回报率。通过对银行性质各异的风险活动的客观比较， 管理者可调整经营策略，让银行的风险与收益相匹配，将银行整 体风险控制在风险偏好框架内，最终实现银行价值最大化目标。
信用风险度量
第九章 RAROC模型
➢RAROC模型的背景 ➢RAROC模型的基本内容 ➢RAROC模型应用
RAROC模型
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知识结构图
RAROC模型的背景 RAROC模型的基本内容
RAROC模型应用
经济资本金EC 风险收益 模型评价 绩效考核
资本配置调整 产品定价
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一、经济资本（Economic Capital）
▪ 最后，在项目投资以后，随着业务本身的变化定期运用
RAROC模型对于业务进行动态考核。
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一、绩效考核
▪ 【例9-2】假设某家银行在某一时期内有三个投资机会选择
，分别为A、B、C。银行的必要回报率为R=7.5％。这三项
投资对银行股东的预期收益分别为：A($90)，B($80)和 C($70)。投资额均需$10 000，银行根据资产对资本10：1的 比率配置投资资本，因此该项投资所需投资资本c为$1000。
▪ 显然，从收入中减掉预期损失是对风险的一种调整。传统处 理方式并未将实际发生的损失考虑在内，从而有可能夸大项 目创造的收益。
▪ 通过一定的方式，将合理的预期损失冲减部分收益，便获得 了更为谨慎的收益水平。从某种角度看，这是一种为承担非 预期损失而获得的超额收益。
▪ 如果假定预期损失为EL，那么EL=EAD×PD×LGD ，其中
EAD是违约风险暴露，PD为违约率，LGD为违约损失率。
▪ 对于一个面值100万元的贷款组合，如果违约率是1%，违约 损失率60%，即发生违约事件后将会有60%的比例不能回收 ，那么预期的损失为6万元（ 100×60%×1% ）。
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三、RAROC模型评价
▪ 从国际银行风险管理的发展阶段来看，RAROC模型处于最高阶段 。该模型是一种综合性的全面风险管理手段，优势十分明显。
▪ 除此之外，银行还有一种基于银行全部风险而提取的的资本，被称 为经济资本（或称为风险调整资本）。经济资本不同于金融机构的 实际资本数量，而是在一定置信水平下，对应某个指定的展望期， 银行为能够承担一定的损失而必须持有的资本金数量。
▪ 理论上，银行资产有多少非预期损失就应该预留多少经济资本，以 弥补非预期损失，所以经济资本与非预期损失相等。
▪ 因此，计算得到经风险调整的资本回报：RAROC=0.8/4=20%
▪ 可以大致认为该贷款组合为应对非预期损失而做经济资本金的准 备，这部分经济资本金的回报达到20%。
▪ 〈案例分析〉风险调整的资本收益率方法（RAROC）
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第三节 RAROC模型应用
一、绩效考核
▪ 风险调整的资本收益率（RAROC）可以有效解决解决绩 效考核问题，工作流程见图9-2。
▪ 商业银行的风险损失分布大体上呈现正态分布，不过其最常发生的 损失往往属于小额损失，因而损失分布曲线一般明显左偏。
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一、经济资本（Economic Capital）
▪ 在给定容忍水平下，偏离预期损失的非预期损失就是经济资本。
▪ 预期损失由呆、坏账准备金提供保护，或通过银行对客户和产品
▪ 首先，计算经济资本金。根据定义，经济资本金的数量等于最坏 损失与预期损失的差。在99.97%置信水平下，每100万元所对应 的最坏情形的损失为5万元（100万*5%），每100万元对应的平均 （预期）损失为1万元（100万*1%），因此，每100万元的经济资 本金为4万元。
▪ 接着，计算分子部分的收入。每100万人民币的收入为2.5万，减 预期损失部分1万元，得到1.5万元的盈利，再减0.7万元的贷款费 用最终得到盈利0.8万元。
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二、资本配置调整
▪ 如果仅仅从公式的角度来考虑，最佳的资本配置方案就是将 全部资本金投入到A部门。
▪ 但是，现实中部门的RAROC并非一成不变。某一类业务、 某一个地区范围内的客户资源有限，当银行把所有的资源都 投入该项业务或该地区，企图扩大业务规模的时候，它可能 面临着客户资源不足或客户资信等级的下降等问题，因此边 际客户和业务的风险调整收益呈递减的趋势，银行整体的 RAROC也呈递减的趋势。
，银行就可能倒闭，容 忍度即为银行违约倒闭
预期损失 非预期损失
异常损失
的概率，如图9-1。 ▪ 〈延伸阅读〉历史上曾
出现过两种度量RAROC
准备金
经济资本
分母的方法。
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图9-1 预期损失、非预期损失、异常损
失分布与经济资本配置
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二、风险收益
▪ RAROC的分子部分是经风险调整的收益，为收入与资本成 本、运营成本、预期损失的差值。
▪ 银行选择以传统ROE指标作为投资的衡量标准的计算结果 见表9-1。
表9-1 ROE衡量标准的计算
投资项目 E(R)
c ROE=E(R)/c
R
是否投资
A B C
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90 1000
0.09
80 1000
0.08
70 1000
0.07
0.075 0.075 0.075
是 是 否
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一、绩效考核
▪ 在风险一定的情形下，这种资本配置原则将最大限度地提高 银行整体的股东资本回报率水平，提升银行的价值。应用 RAROC的基本原则就是在资本总量一定的前提下，银行必 须向能够提供最大的RAROC的业务倾斜。
▪ 假设一家银行的资本是1亿元，它的经济资本总量最大可以
是1亿元，该银行设立A与B两个部门。部门A的RAROC是
▪ 根据上例可知，通过传统指标ROE筛选投资项目，容易倾向于 选择高风险的项目。RAROC则使风险与业务盈利综合体现为一 个简单数值，很好地避免了过度承担风险。
▪ 因此，银行根据各业务单位的绩效考核结果来指导业务决策、配 置经济资本，常用方法就是比较RAROC和必要回报率。如果 RAROC超过必要回报率，那么业务产品和业务单位能够创造价 值，否则将造成损失。以RAROC作为衡量标准可以使银行和各
▪ 管理先进的现代商业银行，对贷款定价都有明确的政策。一 个好的贷款定价政策至少应该考虑以下几大因素。
▪ 第一，成本因素。贷款定价必须充分反映各类成本，包括资 金成本、经营成本和风险成本，其中风险成本的核算是最具 有挑战性的。
业务单位管理者通过降低风险、减少经济资本占用，并有效使用 经济资本来达到提高股东价值的目标。
▪ 〈延伸阅读〉RAROC的灵活应用
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二、资本配置调整
▪ 银行可以通过经济资本配置来引导和调整业务的发展方向。
▪ 计算各单位的RAROC并进行相互比较，可以对绩效好的单 位分配更多的资本；对不能达标的单位，则收缩资本，这样 便发挥了调整业务发展方向的作用。
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三、RAROC模型评价
▪ RAROC模型的也存在一些不足之处。
▪ 一方面，该模型的使用涉及到庞大的运算，因而对于数据 的要求往往比较高。商业银行因此要在收集、整合以及处 理数据方面花费较多的成本。否则，低质量数据的输入可 能会造成结果的偏差，从而对于经济资本的配置出现错误 。对于银行等金融机构而言，这将造成效率的损失。
定价策略来弥补。从统计学的角度看来，损失偏离均值的程度取
决于容忍度的设定。在一定容忍度下，偏离均值的损失就是经济
资本。置信度越高，则需要准备的经济资本金也就越多。
▪ 超过容忍度上限的损失
就是异常损失，它不能 被风险资本吸收，而是
损 失
由存款保险制度提供保 护。如果异常损失发生
概 率
置信度 （容忍度）
▪ 商业银行的资本对其风险控制有非常重要的作用：一方面，它可以 吸收包括风险损失在内的经营亏损，维护银行的正常运营，为银行 避免破产提供缓冲的余地。另一方面，充足的资本也有利于增强公 众对银行的信心。
▪ 商业银行拥有的实际资本可分为两种：一种是权益资本，它包括实 收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等；另一种是监管资本 ，它是按监管机构的要求计算的资本，包括核心资本和附属资本。
▪ 【例9-2（续）】从表9-1中可知，如果按照传统的考核标准 ROE进行产品绩效考核并配置资本，那么银行会选择投资A 或B，最佳选择是A。不过这种投资决策忽略了风险对银行 投资的影响。在有效市场假设下，高收益必定伴随着高风 险，传统的ROE指标难以判断各投资项目的风险。最终， 银行经营管理者可能为取得短期的收益而承担过度风险。
▪ 另一方面，RAROC模型未考虑银行的资本结构，而银行实 际的资本结构会影响银行的风险。
▪ 此外，RAROC在估算最低回报率时往往采用CAPM的方法 ，有可能低估投资的真实成本。
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三、RAROC模型评价
▪ 【例9-1】某AA级银行每年贷款的平均损失率为1%。对应于 99.97%置信水平的最坏损失为整个贷款量的5%。资金费用与利 息的差价为2.5%，贷款部门管理费用为整体贷款数额的0.7%。
20％，部门B的RAROC是15％，如果将1亿元的经济资本全
部配置给事业部A，则银行整体的RAROC为20％。假定配
置给事业部A的经济资本为a，则配置给事业部B的经济资本
为（1—a），则银行整体的RAROC为：
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R A R O C a 2 0 % ( 1 a ) 1 5 %
▪ 3．可操作性，便于实施和交流。RAROC采用较为一致的风险度 量方法，银行各个层次、各个部门、所有的员工均可使用同一种 风险语言进行沟通和交流。RARO建立在资产组合框架的风险评 估基础上，结果可以被管理者和业务部门用来识别、评估和度量 资产组合的风险，有助于银行形成全面风险管理的政策框架。
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▪ 在RAROC绩效考核体系下，情况却截然不同，以上的决策 错误也将得到修正。为便于比较，假设A投资需要占用的经 济资本额为$1210，B投资需要占用的经济资本额为$1000， C投资的对应经济资本数额为$900，从而得到表9项目 E(R) EC RAROC=E(R)/EC R 是否投资
▪ 其次，确定银行所能接受的最低限度的回报率。这一回报 率的估算可以使用资本资产定价模型、股利定价模型等方 法完成。
▪ 再次，将已确定的经济资本在各类风险、各种业务之间配 置，实现银行等金融机构在可接受风险下收益的最大化。 配置的基本原则或者判断标准就是各类业务的RAROC要高 于银行设定的必要回报率。这是使用RAROC绩效考核的关 键和核心步骤。
A
90 1210
0.074
0.075
否
B
80 1000
0.08
0.075
是
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C
70 900
0.078
0.075
是
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一、绩效考核
▪ 【例9-2（续）】结果表明，在考虑了投资项目风险的情况下， 投资B或C的RAROC大于银行资本的必要回报率，因而是可以进 行投资的，而且最佳选择变为B。银行的战略决策应当向投资B 进行倾斜。由于投资A的RAROC小于银行资本的必要回报率HR ，银行将不会选择A项目进行投资。