企业制度与公司治理
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其中的任何权益 5．以各种方式处置公司的财产 6．向公司雇员提供资助 7．以各种方式拥有、使用、处理各种股份、权益或债务 8．签定合同、提供担保、承担责任 9．贷款、投资、抵押
美国标准公司法对公司权力的列举(续)
10．开展业务活动 11．选举或委任公司的行政人员和代理人，明确其职责，确定其报酬 12．制定和修改与公司章程和本州法律不相抵触的章程细则 13．为公共福利或为慈善、科学和教育目的进行捐款 14．从事有助于实施政府政策的任何合法业务活动 15．支付抚恤金并制定抚恤计划，制定利润分享计划、股份红利计划、
2020/6/12
13
❖公司的起源
●古罗马帝国时期 ：船夫行会 ，包税商委托公司 ●中世纪的欧洲
◇大陆起源说 ：moone ◇海上起源说 ：commenda（康梅达），societas ● 特点： ⊙自然人企业 ⊙大多数公司的股东承担无限责任 ⊙公司行为缺乏统一的明确的法律规范
2020/6/12
14
理解企业制度，尤其是理解现代公司的治理结 构及其运作模式，是每一位有志成为企业高级 经理人员的管理人员的必备知识。
2020/6/12
3
课程内容
I. 导论：公司的风险与治理 II. 公司治理的制度分析 III. 公司治理模式的国际比较 IV. 完善公司治理的要点探讨 V. 非公众公司的制度特征分析 VI. 企业治理机制选择：超越公司治理
partnership
2020/6/12
9
公司的含义
无限公司 有限公司
出资人承担的债务责任不同
开放公司 封闭公司
股份能否自由流动
2020/6/12
法人公司 自然人公司
法律地位不同
所有权与管理权分离的公司 所有权与管理权合一的公司
是否由职业经理集中管理
10
公司制企业
合伙企业
个人独资 企业
有限 公司
2020/6/12
34
监事会职权的规定(中国)
（1）检查公司的财务； （2）对董事、经理执行公司职务时违反法律、法规或
者公司章程的行为进行监督； （3）当董事和经理的行为损害公司的利益时，要求董
事和经理予以纠正； （4）提议召开临时股东大会； （5）公司章程规定的其他职权。
2020/6/12
35
1.3 公司的治理
2020/6/12
4
§1 导论：公司的风险与治理
1.1 公司的起源 1.2 公司的风险 1.3 公司的治理
2020/6/12
5
1.1 公司的起源
公司的含义 公司的起源与发展
公司的特征
2020/6/12
6
公司的含义
COMPANY
＃ A number of persons forming a corporation, guild, or partnership, or association for some common purpose. ＃ Company is used to include any association of those united permanently or temporarily, for business, pleasure, festivity, travel etc..
39
公司面临的治理问题
信息不对 称
股东（委托人） 企业所有者
聘 用
经理（代理人）
企业经营者
基本的委托代理问题
委托 代理 关系
机会 主义
代理 成本
机会主 义
多层次的 委托代理问题
信息不对称
股东大会
选举
董事会
聘任
党 公司职工(工会) 组
织
选
选举
举
监督 监督
监事会
经理
公司面临的治理问题
不正当竞争
操纵市场
2020/6/12
22
◇ 集中管理
高层管理人员的自由裁量权
▲提高组织效率 ▼极易产生腐败
2020/6/12
23
结论
✓ 公司成为占统治地位的企业组织形式，是经 济活动发展的必然。
✓ 公司所有权与经营权的分离既是历史的进步，
也带来了新的风险。 ✓ 正式规范对控制两权分离所带来的风险是必
不可少的。
2020/6/12
❖ 公司以其全部资产对公司的债务承担责任（第三条）
❖ 公司可以向其他公司投资，但累计投资额不得超过本公 司净资产的50%（第十二条）
❖ 公司可以设立子公司和分公司（第十三条） ❖ 公司可以依照法定程序变更其经营范围（第十一条）
美国标准公司法对公司权力的列举
1．以公司名义永久继承 2．以公司名义起诉和应诉、控告和辩护 3．拥有公司印章并使用之 4．以各种方式获得拥有、使用、处理各种动产或不动产及
2020/6/12
18
公司制度的优点与潜在风险
公司制度的特征
优点
潜在风险
投资人的有限责任
投资人权益的自由转让
法人人格
集中管理
2020/6/12
19
◇ 投资人的有限责任
▲有限责任使投资者有可能经常把风险转移给 更有优势的风险承担者
▲有限责任有可能大大降低信用评估中的交易 成本
▲有限责任使得投资人不必为企业经营的外部 效应支付全部成本
❖近代公司的发展
特许贸易公司（东印度公司是当时英国具有股份公司雏 形的最大的公司）
（民间）合股公司：现代公司真正的、直接的先驱。
1837年，美国康乃迪克州颁布了第一部一般公司法 。
1862年，英国颁布股份公司法。
2020/6/12
15
❖现代公司的发展
现代股份公司兴起的条件
◇大型企业的产生 ◇财富的分散 ◇投资财产的私人所有权作为社会准则被接受
治理与管理有什么不同？
2020/6/12
38
❖治理与管理的区别
➢ 目的
o 治理的首要目的是降低代理成本
• 代理成本=激励成本+监控成本+强制成本+因代理人违背 委托人意愿给委托人带来的财务损失
o 管理的目的是正确选择经营目标和高效率地实现经 营目标（提高资源利用效率）
➢ 主体 ➢ 客体
2020/6/12
两合 公司
无限 公司
股份有限 公司
有限责任 公司
（封闭公司）
上市公司
（公众公司）
非上市公司
公司的含义
本章所讨论的公司，专指以盈利为目 的、享有法人资格的经济组织，尤其 是上市的股份有限公司即公众(Public) 公司。
2020/6/12
12
公司的起源和发展
公司制度的发展可大致分为3个时期
❖公司起源时期 ❖近代公司发展时期 ❖现代公司发展时期
购股权计划以及董事、职员和雇员全体或任何个人的其他鼓励计划 16．充当任何企业之发起人、合伙人、成员、合作者或经理 17．具有并行使为实现该公司宗旨的全部必要或有利的权力
公司机关权力构架的设计
2020/6/12
30
中国公司法对公司机关权力构架的设计
股东大会
负责 选举
董事会
负责 聘任
经理
（高级职员）
问题：1980S以后，股份公司重新出现在中国国土上的
原因是什么？对以后的公司治理带来什么影响？
2020/6/12
16
现代公司的特征
❖ 现代股份公司的特性
◇ 投资人的有限责任 ◇ 投资人权益的自由转让 ◇ 法人人格 ◇ 集中管理
— 罗伯特·克拉克
2020/6/12
17
1.2 公司的风险
公司制度的优点与潜在风险 公司权力的法律设计
党 公司职工(工会) 组
织
选
选举
举
监督 监督
监事会
股东大会是公司的权力机构。 董事长是公司的法定代表人。
股东大会职权的规定(中国)
（1）决定公司的经营方针和投资计划； （2）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项； （3）选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项； （4－5）审议批准董事会，监事会的报告； （6－7）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案，利润分配方
like a natural person.
2020/6/12
8
公司的含义
FIRM
＃A union of two or more persons for the purpose of conducting business ＃ A commercial, industrial or financial
企业制度与公司治理
Enterprise Institutions and Corporate Governance
2020/6/12
浙江大学管理学院 陈旭东
xchen@
1
课程意义
企业制度是企业产权关系、控制方式和决策规 则的总体安排，它规范了企业相关利益各方的 选择行为和有关规定的制定，是企业实现有效 管理的条件和前提。
(Webster’s Dictionary)
2020/6/12
37
公司治理的含义
❖ Holly Gregory 关于公司治理含义的归纳
o 从狭义上讲，公司治理关注的是公司经理、公司董 事和股权资本提供者之间的关系。
o 在较广的含义上，公司治理可以包括公司股东与社 会的关系。
o 在更广的含义上，公司治理包括了旨在吸引资本、 有效经营、实现公司目标并使之吻合公司的法律义 务与社会一般期望的法律、法规、（为上市公司规 定的）准则和公司自愿实行的做法的结合。
44
公司治理原则的兴起
❖ 公司治理原则
改善公司治理的具体标准与方针政策的总称。
❖ （一般认为）英国最早开始公司治理原则的 制订工作:
Cadbury Report， 1992年12月
2020/6/12
45
❖公司治理原则的制定者
o 国际性组织：经济合作与发展组织（OECD），国际公司治理网络
▼有限责任制度可能被滥用
2020/6/12
20
◇ 投资人权益的自Байду номын сангаас转让
▲对潜在投资人具有较大的吸引力
▼证券交易数额巨大，从而在欺诈或不 充分信息基础上进行的交易行为日益 攀升
2020/6/12
21
◇ 法人人格
▲使公司的交易成本明显减少 ▲赋予公司永久的存在权，使公司的营运 价值可以永续 ▼需要用法律限制公司的权力和目的
公司治理的含义 公司面临的治理问题 公司治理原则的兴起 公司治理的目标和意义
2020/6/12
36
公司治理的含义
❖ 辞书上的治理概念/治理的语义
治理：统治，管理，使安定有秩序
《现代汉语词典（修订本）》，《新华词典》
Governance：
-Exercise of authority -Direction -Control
公司副经理、财务负责人，并决定其报酬； （10）制定公司的基本管理制度。
2020/6/12
33
经理职权的规定(中国)
（1）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议； （2）组织实施公司年度经营计划和投资方案； （3－5）拟订需由董事会决定的管理机构设置方案和基本管理制
度，制定具体规章； （6）提请聘任副经理，财务负责人； （7）聘任或解聘除应由董事会聘任或解聘的负责管理人员； （8）公司章程和董事会授予的其他职权。
案和弥补亏损方案； （8－9）对公司增加或减少注册资本，增加或减少债券发行作出决议； （10）对公司的合并、分立、解散和清算等事项作出决议； （11）修改公司章程。
2020/6/12
32
董事会职权的规定(中国)
（1）负责召集股东大会，并向股东大会作报告； （2）执行股东大会决议； （3）决定公司的经营方案和投资方案； （4－7）制订或拟订需由股东大会审议批准的各种方案； （8）决定公司内部管理机构的设置； （9）聘任或解聘公司经理，根据经理的提名，聘任或解聘
污染
偷逃税
排放
1980S 公司治理的热点问题
❖ 经理人员的高薪酬 ❖ 股东诉讼事件的大量增加 ❖ 兼并过程中的股东权益保护 ❖ 公司社会使命与股东利益的冲突 ❖ 雇员利益保护与公司经营效率的冲突 ❖ 兼并过程中的利害相关者利益保护 ❖ 知识经济下利害相关者的利益要求 ❖ …………
2020/6/12
2020/6/12
7
公司的含义
CORPORATION
An artificial person created by law, consisting of one or more natural persons
united in one body under such grants as secure a succession of members without changing the identity of the body, and empowered to act in a certain capacity or to transact business of some designed form or nature
24
公司权力的法律设计
❖公司法人权力的设计 ❖公司机关权力构架的设计
2020/6/12
25
公司法人权力的设计
2020/6/12
26
中国公司法对公司权力的规定
❖ 公司享有由股东投资形成的全部法人财产，依法享有民 事权利，承担民事责任（第四条）
❖ 公司以其全部法人财产，依法自主经营，自负盈亏（第 五条）
美国标准公司法对公司权力的列举(续)
10．开展业务活动 11．选举或委任公司的行政人员和代理人，明确其职责，确定其报酬 12．制定和修改与公司章程和本州法律不相抵触的章程细则 13．为公共福利或为慈善、科学和教育目的进行捐款 14．从事有助于实施政府政策的任何合法业务活动 15．支付抚恤金并制定抚恤计划，制定利润分享计划、股份红利计划、
2020/6/12
13
❖公司的起源
●古罗马帝国时期 ：船夫行会 ，包税商委托公司 ●中世纪的欧洲
◇大陆起源说 ：moone ◇海上起源说 ：commenda（康梅达），societas ● 特点： ⊙自然人企业 ⊙大多数公司的股东承担无限责任 ⊙公司行为缺乏统一的明确的法律规范
2020/6/12
14
理解企业制度，尤其是理解现代公司的治理结 构及其运作模式，是每一位有志成为企业高级 经理人员的管理人员的必备知识。
2020/6/12
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课程内容
I. 导论：公司的风险与治理 II. 公司治理的制度分析 III. 公司治理模式的国际比较 IV. 完善公司治理的要点探讨 V. 非公众公司的制度特征分析 VI. 企业治理机制选择：超越公司治理
partnership
2020/6/12
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公司的含义
无限公司 有限公司
出资人承担的债务责任不同
开放公司 封闭公司
股份能否自由流动
2020/6/12
法人公司 自然人公司
法律地位不同
所有权与管理权分离的公司 所有权与管理权合一的公司
是否由职业经理集中管理
10
公司制企业
合伙企业
个人独资 企业
有限 公司
2020/6/12
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监事会职权的规定(中国)
（1）检查公司的财务； （2）对董事、经理执行公司职务时违反法律、法规或
者公司章程的行为进行监督； （3）当董事和经理的行为损害公司的利益时，要求董
事和经理予以纠正； （4）提议召开临时股东大会； （5）公司章程规定的其他职权。
2020/6/12
35
1.3 公司的治理
2020/6/12
4
§1 导论：公司的风险与治理
1.1 公司的起源 1.2 公司的风险 1.3 公司的治理
2020/6/12
5
1.1 公司的起源
公司的含义 公司的起源与发展
公司的特征
2020/6/12
6
公司的含义
COMPANY
＃ A number of persons forming a corporation, guild, or partnership, or association for some common purpose. ＃ Company is used to include any association of those united permanently or temporarily, for business, pleasure, festivity, travel etc..
39
公司面临的治理问题
信息不对 称
股东（委托人） 企业所有者
聘 用
经理（代理人）
企业经营者
基本的委托代理问题
委托 代理 关系
机会 主义
代理 成本
机会主 义
多层次的 委托代理问题
信息不对称
股东大会
选举
董事会
聘任
党 公司职工(工会) 组
织
选
选举
举
监督 监督
监事会
经理
公司面临的治理问题
不正当竞争
操纵市场
2020/6/12
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◇ 集中管理
高层管理人员的自由裁量权
▲提高组织效率 ▼极易产生腐败
2020/6/12
23
结论
✓ 公司成为占统治地位的企业组织形式，是经 济活动发展的必然。
✓ 公司所有权与经营权的分离既是历史的进步，
也带来了新的风险。 ✓ 正式规范对控制两权分离所带来的风险是必
不可少的。
2020/6/12
❖ 公司以其全部资产对公司的债务承担责任（第三条）
❖ 公司可以向其他公司投资，但累计投资额不得超过本公 司净资产的50%（第十二条）
❖ 公司可以设立子公司和分公司（第十三条） ❖ 公司可以依照法定程序变更其经营范围（第十一条）
美国标准公司法对公司权力的列举
1．以公司名义永久继承 2．以公司名义起诉和应诉、控告和辩护 3．拥有公司印章并使用之 4．以各种方式获得拥有、使用、处理各种动产或不动产及
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公司制度的优点与潜在风险
公司制度的特征
优点
潜在风险
投资人的有限责任
投资人权益的自由转让
法人人格
集中管理
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◇ 投资人的有限责任
▲有限责任使投资者有可能经常把风险转移给 更有优势的风险承担者
▲有限责任有可能大大降低信用评估中的交易 成本
▲有限责任使得投资人不必为企业经营的外部 效应支付全部成本
❖近代公司的发展
特许贸易公司（东印度公司是当时英国具有股份公司雏 形的最大的公司）
（民间）合股公司：现代公司真正的、直接的先驱。
1837年，美国康乃迪克州颁布了第一部一般公司法 。
1862年，英国颁布股份公司法。
2020/6/12
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❖现代公司的发展
现代股份公司兴起的条件
◇大型企业的产生 ◇财富的分散 ◇投资财产的私人所有权作为社会准则被接受
治理与管理有什么不同？
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❖治理与管理的区别
➢ 目的
o 治理的首要目的是降低代理成本
• 代理成本=激励成本+监控成本+强制成本+因代理人违背 委托人意愿给委托人带来的财务损失
o 管理的目的是正确选择经营目标和高效率地实现经 营目标（提高资源利用效率）
➢ 主体 ➢ 客体
2020/6/12
两合 公司
无限 公司
股份有限 公司
有限责任 公司
（封闭公司）
上市公司
（公众公司）
非上市公司
公司的含义
本章所讨论的公司，专指以盈利为目 的、享有法人资格的经济组织，尤其 是上市的股份有限公司即公众(Public) 公司。
2020/6/12
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公司的起源和发展
公司制度的发展可大致分为3个时期
❖公司起源时期 ❖近代公司发展时期 ❖现代公司发展时期
购股权计划以及董事、职员和雇员全体或任何个人的其他鼓励计划 16．充当任何企业之发起人、合伙人、成员、合作者或经理 17．具有并行使为实现该公司宗旨的全部必要或有利的权力
公司机关权力构架的设计
2020/6/12
30
中国公司法对公司机关权力构架的设计
股东大会
负责 选举
董事会
负责 聘任
经理
（高级职员）
问题：1980S以后，股份公司重新出现在中国国土上的
原因是什么？对以后的公司治理带来什么影响？
2020/6/12
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现代公司的特征
❖ 现代股份公司的特性
◇ 投资人的有限责任 ◇ 投资人权益的自由转让 ◇ 法人人格 ◇ 集中管理
— 罗伯特·克拉克
2020/6/12
17
1.2 公司的风险
公司制度的优点与潜在风险 公司权力的法律设计
党 公司职工(工会) 组
织
选
选举
举
监督 监督
监事会
股东大会是公司的权力机构。 董事长是公司的法定代表人。
股东大会职权的规定(中国)
（1）决定公司的经营方针和投资计划； （2）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项； （3）选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项； （4－5）审议批准董事会，监事会的报告； （6－7）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案，利润分配方
like a natural person.
2020/6/12
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公司的含义
FIRM
＃A union of two or more persons for the purpose of conducting business ＃ A commercial, industrial or financial
企业制度与公司治理
Enterprise Institutions and Corporate Governance
2020/6/12
浙江大学管理学院 陈旭东
xchen@
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课程意义
企业制度是企业产权关系、控制方式和决策规 则的总体安排，它规范了企业相关利益各方的 选择行为和有关规定的制定，是企业实现有效 管理的条件和前提。
(Webster’s Dictionary)
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公司治理的含义
❖ Holly Gregory 关于公司治理含义的归纳
o 从狭义上讲，公司治理关注的是公司经理、公司董 事和股权资本提供者之间的关系。
o 在较广的含义上，公司治理可以包括公司股东与社 会的关系。
o 在更广的含义上，公司治理包括了旨在吸引资本、 有效经营、实现公司目标并使之吻合公司的法律义 务与社会一般期望的法律、法规、（为上市公司规 定的）准则和公司自愿实行的做法的结合。
44
公司治理原则的兴起
❖ 公司治理原则
改善公司治理的具体标准与方针政策的总称。
❖ （一般认为）英国最早开始公司治理原则的 制订工作:
Cadbury Report， 1992年12月
2020/6/12
45
❖公司治理原则的制定者
o 国际性组织：经济合作与发展组织（OECD），国际公司治理网络
▼有限责任制度可能被滥用
2020/6/12
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◇ 投资人权益的自Байду номын сангаас转让
▲对潜在投资人具有较大的吸引力
▼证券交易数额巨大，从而在欺诈或不 充分信息基础上进行的交易行为日益 攀升
2020/6/12
21
◇ 法人人格
▲使公司的交易成本明显减少 ▲赋予公司永久的存在权，使公司的营运 价值可以永续 ▼需要用法律限制公司的权力和目的
公司治理的含义 公司面临的治理问题 公司治理原则的兴起 公司治理的目标和意义
2020/6/12
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公司治理的含义
❖ 辞书上的治理概念/治理的语义
治理：统治，管理，使安定有秩序
《现代汉语词典（修订本）》，《新华词典》
Governance：
-Exercise of authority -Direction -Control
公司副经理、财务负责人，并决定其报酬； （10）制定公司的基本管理制度。
2020/6/12
33
经理职权的规定(中国)
（1）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议； （2）组织实施公司年度经营计划和投资方案； （3－5）拟订需由董事会决定的管理机构设置方案和基本管理制
度，制定具体规章； （6）提请聘任副经理，财务负责人； （7）聘任或解聘除应由董事会聘任或解聘的负责管理人员； （8）公司章程和董事会授予的其他职权。
案和弥补亏损方案； （8－9）对公司增加或减少注册资本，增加或减少债券发行作出决议； （10）对公司的合并、分立、解散和清算等事项作出决议； （11）修改公司章程。
2020/6/12
32
董事会职权的规定(中国)
（1）负责召集股东大会，并向股东大会作报告； （2）执行股东大会决议； （3）决定公司的经营方案和投资方案； （4－7）制订或拟订需由股东大会审议批准的各种方案； （8）决定公司内部管理机构的设置； （9）聘任或解聘公司经理，根据经理的提名，聘任或解聘
污染
偷逃税
排放
1980S 公司治理的热点问题
❖ 经理人员的高薪酬 ❖ 股东诉讼事件的大量增加 ❖ 兼并过程中的股东权益保护 ❖ 公司社会使命与股东利益的冲突 ❖ 雇员利益保护与公司经营效率的冲突 ❖ 兼并过程中的利害相关者利益保护 ❖ 知识经济下利害相关者的利益要求 ❖ …………
2020/6/12
2020/6/12
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公司的含义
CORPORATION
An artificial person created by law, consisting of one or more natural persons
united in one body under such grants as secure a succession of members without changing the identity of the body, and empowered to act in a certain capacity or to transact business of some designed form or nature
24
公司权力的法律设计
❖公司法人权力的设计 ❖公司机关权力构架的设计
2020/6/12
25
公司法人权力的设计
2020/6/12
26
中国公司法对公司权力的规定
❖ 公司享有由股东投资形成的全部法人财产，依法享有民 事权利，承担民事责任（第四条）
❖ 公司以其全部法人财产，依法自主经营，自负盈亏（第 五条）