非银金融行业投资报告：市场有望向上突破 迎反弹行情

非银金融行业投资报告：市场有望向上突破迎反弹行情
事项:
近期市场利空因素逐步释放,我们认为券商进入配置的良好时机。

平安观点
利空释放,深港通即将推出,大盘反弹概率较大:大盘2 季度横盘整理,市场等待不确定性因素释放以选择突破方向,期间包括互联网金融监管、证监会重组新规、人民币纳入MSC
券商下半年业绩同比、环比有望改善:1)同比来看,今年上半年股基日均成交额5924 亿元,同比下降52%,
券商估值仍处于历史较低水平,攻守兼备:券商作为高贝塔品种,在市场即将反弹时最具弹性。

此外,仍券商估值来看,比较各券商静态PB 的历史估值区间,目前PB 估值处于历史较低水平,具备安全边际。

以中信证券为例,其静态PB 历史估值区间为1.22-2.82 倍,目前PB 估值为1.41,仍处于底部区域。

投资建议:
我们认为2016 年券商的基本面和2014 年是截然不同的,2016 年证券股的行情只能是脉冲式,难以有趋势性的机会,因此今年证券行业投资策略只能是守株待兔,一旦行情出现难以有买入机会。

在今年2 月下旬我们曾提示过券商板块的配置机会,3 月份券商板块上涨印证我们的逻辑。

目前我们认为券商又进入配置
的良好时机,建议投资者可以积极介入,维持行业强于大市投资评级。

在标的选择上,我们不建议配置大型券商,原因有两点:一是今年市场没有大行情,大券商弹性不足;二是大券商PB 较低原因与去年大规模的股权融资有关系, 但是由于股权融资资金在今年的使用效率不高,因此年底大券商可能出现估值很。