输配电设备项目投资计划与经济效益分析

输配电设备项目投资计划与经济效益分析
一、项目背景
当前时期，是率先全面建成小康社会的决胜期和初步建成具有历
史文化特色的国际化大都市的关键期，更是全面深化改革的攻坚期和
实现创新驱动的突破期。

外部环境仍然复杂严峻，机遇挑战并存，时
和势总体有利于发展，经济社会发展前景广阔，“十三五”仍是发展
的重大战略机遇期。

世界经济在深度调整中曲折复苏。

主要经济体走势分化。

欧美发
达国家实施“再工业化”战略和量化宽松货币政策，吸引制造业回归，培育实体经济，重构经济主导权。

金砖国家等新兴经济体增速在整体
放缓中出现分化，新兴市场国家凭借成本优势，加速吸引劳动密集型
产业转移，形成对我国传统产业的竞争替代。

全球新一轮科技革命和
产业变革蓄势待发，以互联网为代表的信息技术与各领域深度融合发展，催生新的生产方式、商业模式和增长空间。

国际贸易投资规则酝
酿重构，大国之间的战略利益博弈更加复杂激烈。

我国经济发展进入新常态。

发展速度由高速增长转为中高速增长，发展方式从规模速度粗放型转为质量效率集约型，经济结构更加优化，增长动力从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。

虽然发展中不协调、
不平稳、不可持续问题仍然突出，但我国经济发展长期向好的基本面
没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济
持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态
势没有变。

当前，国家将在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧
结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升。

输配电及控制设备制造产业是与电力工业密切相关的行业，受国
民经济影响较大，也是国民经济发展重要的装备工业，担负着为国民
经济、国防事业以及人民生活电气化提供所需的各种各样的电气设备
的重任。

我国农网改造、特高压、超高压直流输电等工程的建设，带
动了输配电设备行业的快速发展，经过近年的发展我国逐渐向智能电
网全面建设阶段布局。

2010-2018年，我国全社会发电量呈现逐年增长的趋势。

2018年，受“煤改电”、一般工商业电价下调政策以及春夏季连创高温纪录、
冬季寒潮天气等因素影响，电力需求旺盛，电力生产加快，全年发电
6.8万亿千瓦时，比上年增长6.8%，增速比上年加快1.1个百分点，
为2014年以来最高增速。

2015年以来，电网建设投资占比逐年走高，电网包含变电、输电、配电三个单元。

2017年，全国电力工程投资中，电网建设完成投资5315亿元，占比66.32%；2018年1-11月份，全国电网工程完成投资4511亿元，同比下降3.2%。

与电网建设投资规模增加相对应的是输配电设备行业收入的增长，2010-2017年输配电设备行业的销售收入复合增长率为10.95%。

2017
年中国输配电设备行业的销售收入为35809.68亿元，较上年相比下目前国内配网可靠性尚待提高，国内城市配电自动化系统的覆盖
率仅为8.9%，与国外发达国家相比我国配用电自动化水平很低。

国外
的配网投资一直大于输电，日本配网自动化覆盖率为58%，德国为56%，韩国为45%。

与国外先进电网企业相比，两网公司经营区配电网尤其是12千伏配电网在网架结构、运行管理、智能化水平等方面还有相当差距。

当前我国电网建设面临售电放开、新能源并网、储能、新能源汽
车等新需求、新形势，智能电网成为行业未来发展的新方向。

智能电
网是建立在集成的、高速双向通信网络的基础上，通过先进的传感和
测量技术、先进的设备技术、先进的控制方法以及先进的决策支持系
统技术的应用。

2017年8月《南方电网“十三五”智能电网发展规划研究报告》
正式发布，阐述了发展智能电网的重大战略意义，系统完整地建构了
公司智能电网发展的架构体系，勾勒了公司“十三五”乃至未来一段
时期智能电网发展蓝图。

2018年12月25日，国家电网发布了全面深化改革的十大举措，
此举将使资金来源更加多样化，激活电网投资热情。

同时电网投资具
备非常强的逆周期属性，中央经济工作会议明确将加强逆周期操作，
电网投资有望迎来快速发展，输配电设备行业也将随之迎来新的发展
机遇。

二、企业概况
本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。

公司坚持“责任+爱心”的服
务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方
便大众中赢得信誉、赢得市场。

“满足社会和业主的需要，是我们不
懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以
高昂的热情投身于建设宏伟大业。

公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创
新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。

加强产
业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。

通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境。

三、项目投资分析概况
深入贯彻落实科学发展观，依托资源优势，加快产业发展，促进
结构调整升级。

形成新的经济增长点；加强行业指导，推进联合重组，提高产业集中度，形成一批大企业、大集团，推动产业做大做强，促
进区域经济社会又好又快、更好更快地发展。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨
慎财务估算，项目总投资62185.37万元，其中：建设投资51661.47
万元，占项目总投资的83.08%；建设期利息1196.87万元，占项目总
投资的1.92%；流动资金9327.03万元，占项目总投资的15.00%。

项目正常经营年份每年营业收入108300.00万元，综合总成本费
用85203.76万元，税金及附加590.81万元，净利润16879.07万元，
财务内部收益率20.43%，财务净现值15153.02万元，全部投资回收期
5.94年。

四、投资估算的编制说明
（一）投资估算的依据
本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：
1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》
2、《投资项目可行性研究指南》
3、《建设项目投资估算编审规程》
4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》
5、《建设工程工程量清单计价规范》
6、《企业工程设计概算编制办法》
7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》
（二）项目费用与效益范围界定
本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算
本期项目建设投资51661.47万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用
工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计45029.78万元。

1、建筑工程投资估算
根据估算，本期项目建筑工程投资为19986.52万元。

建筑工程投资一览表
单位：㎡、万元
2、设备购置费估算
设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。

本期项目设备购置费为23521.63万元。

3、安装工程费估算
本期项目安装工程费为1521.63万元。

（二）工程建设其他费用
本期项目工程建设其他费用为5346.01万元。

（三）预备费
本期项目预备费为1285.68万元。

固定资产投资估算表
单位：万元
六、建设期利息
按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款24425.72万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1196.87万元。

七、流动资金
流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助
材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。

流动资
金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周
转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算
参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算
法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为9327.03万元。

八、项目总投资
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资62185.37万元，其中：建设投资51661.47万元，占项目总投资的83.08%；建设期利息1196.87万元，占项目总投资的1.92%；流动资金9327.03万元，占项目总投资的15.00%。

总投资及构成一览表
单位：万元
九、资金筹措与投资计划
本期项目总投资62185.37万元，其中申请银行长期贷款24425.72万元，其余部分由企业自筹。

项目投资计划与资金筹措一览表
单位：万元
十、经济测算基本假设及参数选取
（一）生产规模和产品方案
本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定
为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为
10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。

项目自投入运营后
逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算
（一）营业收入估算
本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入108300.00万元。

（二）正常经营年份增值税估算
根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实
施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营
年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进
项税额=4923.43万元。

（三）综合总成本费用估算
本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、
工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、
其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为
基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常
经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用85203.76万元，其
中：可变成本69772.09万元，固定成本15431.67万元。

正常经营年份项目经营成本81169.60万元。

具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

综合总成本费用估算表
单位：万元
（四）税金及附加
本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。

根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加590.81万元。

（五）利润总额及企业所得税
根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=22505.43（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=22505.43×25.00%=5626.36（万元）。

（六）利润及利润分配
该项目正常经营年份可实现利润总额22505.43万元，缴纳企业所得税5626.36万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=22505.43-5626.36=16879.07（万元）。

十二、项目盈利能力分析
（一）财务内部收益率（所得税后）
项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：
财务内部收益率（FIRR）=20.43%。

本期项目投资财务内部收益率20.43%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均
水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）
所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基
准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=15153.02（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值15153.02万元（大于0），说明
本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）
投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是
财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计
现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当
年净现金流量}，本期项目投资回收期：
投资回收期（Pt）=5.94年。

本期项目全部投资回收期5.94年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

项目投资现金流量表
单位：万元
十三、财务生存能力分析
根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹
资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运
营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流
量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现
金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析
（一）债务资金偿还计划
本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款
计算，还款期为10年。

借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

（二）利息备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息
备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）
的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的
保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为24.50。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接
受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

（三）偿债备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债
备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）
与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还
借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为22.17。

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年
的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于
还本付息的资金保障程度较高。

十五、经济评价结论
根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入108300.00万元，
综合总成本费用85203.76万元，税金及附加590.81万元，净利润16879.07万元，财务内部收益率20.43%，财务净现值15153.02万元，全部投资回收期5.94年。

本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务
净现值良好，投资回收期合理。

综上所述，本期项目从经济效益指标
上评价是完全可行的。