西方货币理论1
货币需求理论
西方货币需求理论在纸币制度下，货币发行权已经转移到中央银行手中，社会的货币供给总量在很大程度上由中央银行控制。
中央银行利用它所控制的货币发行权来影响货币总供给，从而影响社会经济，已经成为现代政府干预宏观经济的一个重要内容。
货币政策的逻辑基础是：随着货币供给总量的变动，名义社会总产出，从而社会总需求，也会变动，并最终导致实际总产出的变动。
然而，如果在货币总供给增加时，货币总需求也增加，新增货币供给并不投入流通因而并不形成对社会商品和服务的新需求，而是被人们以现金形式持有，那么，这时货币政策还会有作用吗？这样，对货币政策作用的争论，自然而然地就转化为关于货币需求决定因素的争论。
西方货币需求理论沿着货币持有动机和货币需求决定因素这一脉络，经历了古典学派的货币需求理论、凯恩斯学派货币需求理论和货币学派货币需求理论的主流沿革。
一、古典学派的货币需求理论古典经济学家在19世纪末20世纪初发展起来的货币数量理论，是一种探讨总收入的名义价值如何决定的理论。
因为该理论揭示了对既定数量的总收入应该持有的货币的数量，并且认为利率对货币需求没有影响。
20世纪初，美国经济学家、耶鲁大学教授欧文·费雪在其1911年出版的《货币的购买力》一书中，提出了交易方程式：MV=PT 该式也可以表示成P=MV/T。
式中，M表示一定时期流通中货币的平均数量；V表示一定时期单位货币的平均周转次数即货币该方程式表示货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。
费雪认为，M是一个由模型之外的因素决定的外生变量；V由于由社会制度和习惯等因素决定的，所以长期内比较稳定，视为常数；在充分就业条件下，T相对产出水平保持固定的比例，也是大体稳定的，也可以视为常数。
因此只有P和M的关系最重要。
这样，交易方程式就转化为货币数量论。
而且，货币数量论提供了价格水平变动的一种解释：价格水平变动仅源于货币数量的变动，当M 变动时，P作同比例的变动。
费雪认为人们持有货币的目的在于交易，这样，货币数量论揭示了对于既定的名义总收入下人们所持的货币数量，它反映的是货币需求数量论，又称现金交易数量论。
西方经济学货币理论与政策
第十五章货币理论与政策学习辅导1．古典经济学的货币需求理论货币数量论是古典经济学中流传最广的一种货币理论。
货币数量论是指货币的价值完全决定于货币和商品在交换中的数量关系。
即货币的价值与货币的数量成反方向变化，与商品的数量成同方向变化。
具体地说，一方面，在其他条件不变时，货币的实际数量增加，货币的价值就减少；货币的实际数量减少，货币的价值就增加。
另一方面，在其他条件不变的情况下，商品增加，货币的价值也增加；商品减少，货币的价值也减少。
现金交易方程：(1)对货币和商品实际交易数量的理解。
货币数量不是指货币的简单数量，而是指货币的实际数量与其流通速度的乘积。
包括现金和银行活期存款。
为什么要考虑货币流通速度？因为现实经济生活中货币数量与货币流通速度有关，即现实经济生活中一定时间内的货币数量是货币数量与货币周转次数的乘积。
这里所说商品数量包括商品和劳务数量，也是指一定时间内商品劳务实际数量与商品劳务周转次数的乘积。
(2)费雪现金交易方程费雪方程的公式如下：CV1+DV2=P·EQ；如果令M=C+D，用V代表V1和V2，用y代表EQ，用Y 代表Py，则变为：Y=MV第一，其他条件不变的情况下，M与V成反向变化。
第二，在费雪方程中，价格P为因变量，货币数量M、货币流通速度V和商品和劳务数量y为自变量（一般y变化较小）。
P与M、V成同方向变化，P与y成反方向变化。
从长期看，国民收入和货币流通速度变化不大，货币需求数量的变化是最根本的，一般物价水平取决于货币数量，即M增加过快，物价就上涨得快。
但费雪认为M的变化不影响y，是一种片面观点，实际M的变化对y有很大影响。
（3）现金余额方程剑桥学派的马歇尔和庇古等人首先提出来的，又称为剑桥学派的现金余额方程。
认为，居民为方便需要拥有货币，但拥有多少为最佳状态？考虑三个问题。
持有货币越多，越便利；持有货币购买消费品（含劳务）会带来效用，持有货币越多，所得效用越多（当边际效用为正时）；持有货币进行投资可得到利益，持有货币越多，投资越多，所得收益就越多（当项目的净现值为正时）。
第九章第一节 货币危机理论
第一代货币危机模型
第一代货币危机模型又称为克鲁格曼模型， 是美国经济学家保罗· 克鲁格曼（Paul Krugman）于1979年提出的，它是西方关于 货币危机的第一个比较成熟的模型。
这一模型以小国开放经济为分析框架，以钉 住汇率制度或其它形式的固定汇率制度为分 析对象，分析了以放弃固定汇率为特定特征 的货币危机是如何发生的。克鲁格曼认为， 在一国货币需求处于稳定状态的条件下，国 内信贷扩张会带来外汇储备的流失，从而导 致对固定汇率的冲击而产生危机。但是，他 在分析中采取的非线性形式导致了固定汇率 崩溃的时间是难以确定的，后来弗拉德和戈 博于1986年完成了这一工作，因此，这一模 型又被称为“克鲁格曼—弗拉德—戈博模 型”。
为了解释货币危机如何冲击国际金融市场 我们先来看3个例子： 例1 九七的泰铢风波。它的严重性表现在两方面： 国内一面，泰国经济将要在短期内面临一系列紧缩 措施，加税、物价控制、收缩银根等手段都将启用， 已降低的经济增长率还要进一步降低；国际一面， 泰铢风波传至邻国马来西亚、印度尼西亚和菲律宾 等地，这些国家皆出现股市汇价双跌的局势，且历 时已过两月。比较六月底对美元汇率水平，九月初， 泰铢跌逾36（落幅为33％），马来西亚林吉特至 2.94（落幅为17％），菲律宾比索达31.70（落幅为 20％），印度尼西亚盾过3000（落幅近24％）。 一石击起千层浪，波及泰国内外经济的方方面面。
第二 在国际货币市场中投资者是有分析头脑 的，并了解各国经济信息；一旦看到某国发 生货币危机，他们会联想到具有类似宏观经 济状况的国家，从这些国家撤出资金，以防 不测；结果，他们的撤资行为真的导致了货 币危机的扩散。
第三 一国发生货币危机时，必有一些机构投资者和 国际公司遭受损失，或至少使它们的资产流动性受 到影响；为抵消这种影响，它们会在别国他处的市 场上抽出资金，即抛售当地货币，换取高流动性的 国际货币；其结果跟第二种行为一样，导致更多的 货币市场出现动荡。
货币政策的基本理论
货币政策的基本理论大纲一、货币政策的基本概念和最终目标1．货币政策的基本概念2．货币政策的最终目标二、货币政策的中间目标和操作目标1．选择目标的标准2．常用的中间目标3．货币政策常用的操作目标4．货币政策工具知识点汇总概念：C01：狭义货币政策C02：广义货币政策C03：最终目标的概念C04：货币政策工具的概念原理和观点：K01：货币政策的种类K02：货币政策的最终目标K03：营运目标K04：中间目标的金融指标K05：常用的操作目标K06：中央银行的政策工具正文一、货币政策的基本概念和最终目标1．货币政策的基本概念狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。
（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。
货币政策分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策两种。
扩张性的货币政策：是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。
因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。
紧缩性的货币政策：是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。
因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。
2．货币政策的最终目标中央银行货币政策的实施，经过一定的传导过程，将其影响扩展到一国经济的实际领域，达到既定的目标，这就是货币政策的目标，又称货币政策的最终目标（ultimate objective of monetary policy）。
货币政策的最终目标，是中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它反映了社会经济对货币政策的客观要求。
西方经济学中的货币与货币政策
西方经济学中的货币与货币政策货币是现代经济体系中不可或缺的组成部分，而货币政策则是调控经济的重要手段之一。
西方经济学家们对货币与货币政策的研究与探索，为我们理解和应对经济运行中的各种问题提供了重要的理论基础和实践启示。
一、货币与经济发展在西方经济学中，货币被视为一种流通媒介和价值尺度。
货币的引入为经济交换提供了便利，推动了商品的生产和流通。
通过货币，商品的价值得以量化和比较，为资源配置和市场交易提供了基础。
货币的充足和流通性对经济发展至关重要。
货币在经济发展中的作用实际上是多维的。
首先，货币在促进经济增长方面起到了重要的催化作用。
通过货币的引入，企业可以进行现金流的调配和资金融通，从而推动产业的发展和经济的增长。
其次，货币政策的引导和调控对经济的稳定和可持续性发展起到了关键作用。
二、货币政策的理论基础西方经济学家们对货币政策的研究主要建立在货币供给与需求、货币的价值和稳定性等基础上。
他们提出了一系列货币政策的理论框架，旨在通过调整货币供给和需求来影响经济增长、价格稳定和就业水平。
1. 货币供给与需求货币供给是指一个经济体系中货币的总量，而货币需求则是大众持有和使用货币的意愿和能力。
西方经济学家们认为，货币供给和需求的平衡是维持经济稳定的基础。
2. 货币的价值和稳定性货币的价值和稳定性对于货币政策的制定至关重要。
通货膨胀是货币价值下降的一种表现，会对经济稳定和市场预期产生负面影响。
因此，货币政策的目标之一就是维护货币的稳定价值。
三、货币政策的实践与影响西方国家在货币政策方面的实践与经验，不仅为世界各国提供了借鉴，也为我们认识和应对金融危机、通货膨胀等问题提供了有益启示。
1. 利率调控货币政策的一个重要工具是利率调控。
通过调整利率，央行可以对货币供应量和信贷条件进行干预，从而影响经济增长和通货膨胀。
例如，在经济衰退时，央行通常会降低利率以刺激投资和消费，促进经济复苏。
2. 货币政策规则另一个研究方向是货币政策的规则制定。
第三节西方汇率理论评价
• 但是这一理论并不是完整的汇率理论，还 存在缺陷：
• （1）它假定所有商品都是贸易品，忽视了 非贸易品的存在；
• （2）它还忽略了贸易成本和贸易壁垒； （3）它过分强调了物价对汇率的作用，但 这种因果关系并不是绝对的，汇率变化也 可以影响物价；
• (二)国际借贷说
• 国际借贷说：是英国经济学家戈森在1861年 出版的《外汇理论》一书中提出来的。
• 其主要内容是： • （1）外汇汇率是由外汇的供给与需求决定的。
外汇供给与需求源于国际间的借贷关系，以 及由此际借贷关系主要是由于国际间进出口贸 易、劳务和捐赠以及旅游收支，国际资本的流动、 证券的买卖、利润的收支等引起的国际间债权债 务关系。
P e f eg 1 ia 1 ib ia ib
eg
1 ib
1 ib
或 P(1 ib ) P Pib ia ib
• 因为P和ib都是分数，所以其乘积Pib通常较小， 可以将之省略，由此得：
• Pia-ib
（1-7）
• 即远期升水率等于国内外利差。式（1-7）就称 为利率平价方程式。这表明，如果国内利率高于 国外利率，则远期外汇必为升水(即期本币汇率上 升,远期下降,外汇汇率则相反)；如果国内利率低 于国外利率，则远期外汇必为贴水(即期本币汇率 下降,远期上升,外汇汇率则相反)，并且升（贴） 水率等于两国利差。
• （4）它忽略了国际资本流动对汇率所产生 的冲击。这往往是现实汇率尤其是在短期 内偏离购买力平价的根本所在；
• （四）利率平价说
• 利率平价说：又称远期汇率理论，其基本 思想可追朔到19世纪下半叶，20世纪20年 代由英国经济学家凯恩斯首先提出，又经 过西方一些经济学家发展而形成的。
弗里德曼货币理论研究第一章货币数...
内容摘要（一）选题背景米尔顿·弗里德曼，20世纪最著名、最具影响力的美国经济学家之一。
2006年11 月16 日，这位 1976 年诺贝尔经济学奖的获得者在美国旧金山去世，享年94 岁。
米尔顿·弗里德曼于1912年7月31日生于纽约州的布鲁克林，他的家庭是来自喀尔巴阡山脉罗马尼亚的移民。
美国的多元文化氛围让他成长为“自由市场经济”理论的一代宗师。
他曾先后在美国芝加哥大学等多所院校任教，是美国芝加哥学派的领袖，一直遵循芝加哥学派的传统，主张经济自由主义，被称为反凯恩斯主义的先锋。
在公共政策领域中，他曾经担任过美国总统候选人巴里·戈德华特及尼克松总统与里根总统的非正式顾问。
弗里德曼早在20世纪50年代就强烈抨击政府过度干预市场，这与当时被人们奉为经典的凯恩斯主义格格不入。
“离经叛道”的弗里德曼凭借自己对美国经济的深刻体验，清醒地看到凯恩斯主义所面临的理论危机。
他坚持不懈地宣扬自己独到的经济见解，随时准备着为探寻真理而与他人进行辩论，他自己为此也受尽了那些无法理解他的人们的嘲弄。
事实上，只有在过去的15至20年里弗里德曼才受到实事求是的看待，而在此之前，弗里德曼的经济思想被人们视为荒诞不经,像杜克大学这样的名校图书馆甚至连其著作都不被允许摆放在书架上。
但随着时代的发展，经济自由化趋势的日益显现，他几乎“独自”恢复了“货币数量论”的重要历史地位，同时发起了一场广为人知的反凯恩斯主义论战，并取得了成功，他本人也因此而成为了自由市场精神的旗手。
弗里德曼与他一直反对但始终保持尊敬的凯恩斯，曾先后深刻影响了20 世纪的下半叶和上半叶。
受他们学说影响的国家，如今还在实践中或明或暗地按照其理论前行，而他们却从此只能留下其思想的光影，将长达半个世纪的思想争战留给了这个争论不休的世界。
米尔顿·弗里德曼的货币理论的影响是如此之大，以至于它几乎成为了现代货币政策理论和操作的代名词。
他在货币理论与政策的各个领域都取得了杰出的成就。
汇率决定理论
国际借贷说 1861：葛逊（英国） ：葛逊（英国） 观点： 观点： 金本位制下，汇率由铸币平价决定， 金本位制下，汇率由铸币平价决定， 而国际借贷引起了汇率波动。 而国际借贷引起了汇率波动。
购买力平价理论 1922：卡塞尔（瑞典） ：卡塞尔（瑞典） 观点：货币的价值在于购买力， 观点：货币的价值在于购买力，两种货币 汇率是购买力之比。 汇率是购买力之比。 汇兑心理说 1927：阿夫达利昂（法国） ：阿夫达利昂（法国） 观点：有时，汇率和物价的变化并不一致， 观点：有时，汇率和物价的变化并不一致， 汇率取决于人们对货币走势的看法， 汇率取决于人们对货币走势的看法，对汇率 走势的预期直接影响货币的供求。 走势的预期直接影响货币的供求。
绝对购买力平价的含义
意味着汇率取决于不同货币衡量的 可贸易商品的价格水平之比，即取决 于不同货币对可贸易商品的购买力之 比。 现代分析中，有学者认为一国的不 可贸易商品与可贸易商品之间存在着 种种联系，从而一价定律对不可贸易 商品也成立。
绝对购买力平价不成立的原因
一、不同国家居民在商品消费偏好上的 差异导致了产品的巨大差异性。 差异导致了产品的巨大差异性。 不同的国家在设立物价指数时， 二、不同的国家在设立物价指数时，各 种商品的权重不可能是相对的， 种商品的权重不可能是相对的，甚至一 国在不同时期权重也是不同的； 国在不同时期权重也是不同的； 市场不可能是完全竞争的，关税、 三、市场不可能是完全竞争的，关税、 贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏 离。
开放条件下的一价定律 开放条件下，可贸易商品在不同国家 的价格比较必须折算成统一的货币； 进行套利活动时，除商品买卖外，还同 时产生了外汇市场上相应的交易活动； 如果不考虑交易成本因素，开放经济下 的一价定律是指：以同一种货币衡量的不 同国家的某种可贸易商品的价格应该是一 致的：
西方经济学家对货币流通速度
古典学派理论——货币流通速度是由制度决定的常数凯恩斯主义——货币流通速度是变化的现代货币主义——货币流通速度是相当稳定的在1911年出版的《货币购买力》一书中，美国经济学家费雪对古典的货币数量论作了清晰的阐述。
货币数量论最著名的交易方程式可以表示为：MV＝PY。
那么货币流通速度V=PY/M。
该式中，Y表示商品和劳务的交易总量，P表示一般物价水平，M表示流通中的货币量。
费雪在这里认为Y总是维持在充分就业的水平上，所以它在短期内是不变的，V 是由支付制度、个人习惯等因素决定的，由于这些影响因素在短期内是稳定的，所以在短期内可视为不变的常量，这样决定物价水平的是市场上的货币量。
费雪方程式的主要目的就是要说明物价水平的变动仅源于货币数量的变动，最大的特点是假定货币的流通速度保持稳定。
凯恩斯主义假定人们对货币需求出于3个动机：交易动机、谨慎动机和投机动机。
他的实际货币需求模型是Md/P＝f（i，Y），式中i表示利率，Y表示国民收入，即货币的需求是利率和国民收入的函数，把上式代入V=PY/M，其中M用Md代替可以得出：V= PY/M=Y/f （i，Y），该式反映出货币流通速度是实际国民收入和利率水平的函数。
由于货币需求的收入弹性小于1，因此货币流通速度随收入水平的变化而变化，实际国民收入增加，货币的流通速度加快；同样，货币流通速度与利率水平呈正方向变动，其原因在于利率水平的上升，货币持有成本增加，货币需求就会减少，这导致货币流通速度加快。
正由于货币流通速度对收入和利率的变化做出有规律的反应，收入和利率水平变化又是事实，这就决定了货币流通速度的变化。
凯恩斯主义的货币理论否定了古典学派货币数量论关于货币流通速度不变的假定，它分析了影响货币流通速度的因素，并得出，中央政府的货币政策影响实际的货币量，其中货币政策通过对利率的影响实现对国民收入的影响；财政政策首先通过改变货币总需求影响收入和利率，收入和利率又影响货币的流通速度，而货币流通速度又会影响国民收入。
西方货币金融理论
西方货币金融理论名词解释：8*3’货币金属论、货币名目论、货币数量论、萨伊定律、信用媒介论、信用创造论、流动偏好、预期理论；利率的期限结构、市场分割理论、期限选择与流动性升水理论、菲利普斯曲线、相机抉择、托宾“q项”理论、马歇尔-勒纳条件、J曲线效应、米德冲突、“丁伯根法则”、一价定律、抛补利率平价、粘性价格模型、汇率超调、金融抑制。
简答：8*6’凯恩斯的流动偏好理论；货币需求的动机与构成；货币需求的特征； 凯恩斯的政策主张；货币学派的基本理论观点；货币主义的政策主张；利率决定理论：古典利率理论；凯恩斯的流动偏好利率理论；可贷资金利率理论；一般均衡的利率理论；利率结构理论：利率的风险结构；利率的期限结构；（预期理论、市场分割理论、期限选择与流动性升水理论；）利率期限结构的三个经验事实；货币政策的目标；货币政策目标的冲突；货币政策时滞；汇率超调分析；分析：2*14’汇率超调过程分析；内外均衡理论：米德冲突、斯旺图示、蒙代尔政策指派蒙代尔-弗莱明模型；IS-LM-BP模型货币金属论：货币就是贵金属，是一种商品，是一种财富；它必须具有金属内容和实质价值，而且这种价值是由其内含的金属价值决定的。
货币名目论：它完全否定货币的商品性，否定货币具有实质的价值，认为货币不过是一种符号，是一种票券，是一种筹码，是一个名目上的存在。
货币数量论：简称数量论，就是关于货币流通与一般价格水平之间关系的一种西方货币理论，认为商品价格和货币价值的升降由货币数量的变化所决定，即货币数量变动与物价或货币价值之间存在着一种因果关系。
萨伊定律：供给自动创造需求。
(1)一种产品的生产给另一种产品创造了需求; (2)货币交换的实质是产品与产品之间的交换; (3)某种产品过剩是因为另一种产品供给不足，所以造成生产过剩的原因是供给不足;(4)局部的产品失调可以通过价格来调节。
信用媒介论：认为银行的功能在于为信用的提供作媒介；银行必须在先接受存款的基础上，才能进行放款。
西方经济学—简述货币政策
⑴简述货币政策的主要理论：货币政策是指中央银行为实现既定的目标，运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。
调节总需求的货币政策的三大工具为法定准备金率，公开市场业务和贴现政策。
货币政策传导机制指的是中央银行的政策冲击通过引起经济过程中各中介变量的反应，进而影响实际经济变量发生变化的方式与途径。
它不仅是宏观经济学的中心问题之一，也是货币政策理论的核心内容，还是货币政策有效性的重要保障。
⑵谈谈你对提高我国货币政策的效率的认识和改善策论：要改善和提高我国中央银行货币政策传导机制的效率，需要做好以下几方面的工作：第一，要继续稳步推进利率市场化改革，促进货币市场的市场化利率信号的形成，扩大利率浮动范围。
第二，要加快货币市场和资本市场的完善和发展。
第三，要加大金融机构改革力度。
第四，中央银行要进一步发挥公开市场操作的作用，扩大公开市场操作工具的范围。
(一)深化金融改革，建立利益风险对称机制，提高货币政策效率。
货币政策是中央银行为实现宏观经济调控目标而采取各种方式调节货币应量，从而影响宏观经济的方针和政策的总称。
货币政策的内容主要包括：货币政策目标、中介目标和货币政策工具。
货币政策目标是指货币政策所要达到的宏观调控目标。
我国中央银行规定：“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。
货币政策的中介目标是指为实现货币政策目标而选择的调节变量或调控指标。
我国目前正从主要依靠信贷规模管理的直接调控，转变为运用各种货币政策工具来调节货币供应量。
货币政策工具是指中央银行为调控贷币政策中介目标而采取的政策手段。
我国货币政策工具主要有：存款准备金率、利率、再贴现、对商业银行贷款和公开市场操作。
目前正在逐步加大间接调控的比重，向着建立以间接调控为主的货币政策体系目标迈进。
但是，以经济杠杆为基础的间接调控，必然是通过利益机制的传导发挥作用的。
货币需求理论
L12}
S2 L122
（ 根据切比雪夫（Tcheby Cheff）不等式，如果随机变量X的
均值为E（x），方差为σ2,则有
其中ε>0。）
P{|
x
E(x)
|
}
2 2
2020/4/20
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假设出现流动性不足造成的损失为 b，持有货币期的利率为
i，则预防性货币持有带来的“成本”为：
由一阶条件得最优解
Milton Friedman
1. 财富总量：这是预算约束，财富不易估计，用收入替代。 收入分持久性和暂时性收入，前者用来代表财富。
财富有人力财富和非人力财富之分。人力财富指谋生
的能力，向非人力财富转变的流动性小。它占总财富的
比例是影响货币持有的重要因素。
2020/4/20
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2. 持有货币的报酬率：利息和服务，归结为预期名 义报酬率。
ห้องสมุดไป่ตู้
2020/4/20
7
❖ 现代信用货币制度下：越多越多的货币，越少越少的货币
❖ 在现代信用货币制度下，流通货币为纸币，货币只有名义价 值，失去实际价值，在货币过多时，货币名义价值的任何下 降都会使公众产生货币购买力将日益减少的预期，从而促使 公众加速出让手中的货币，货币流通速度加快，流通中的货 币总量（货币存量与货币流通速度的乘积）不是减少而是增 加，物价也因此上升。而在货币过少时，货币名义价值的任 何上升都会使公众产生货币购买力会日益提高的预期，从而 会促使公众推迟货币的支付，货币流通速度减慢，流通中的 货币总量（货币存量与货币流通速度的乘积）不是增加而是 减少，物价也随之下降。
1966年美国经济学家Whalen在QJE上发表文章，指出预防性 货币需求来自事物的不确定性，是“超额准备金”，防止出 现流动性不足。
西方经济学第十五章 货币理论与政策
第十五章货币政策与政策理论本章重点掌握的内容有：一、凯恩斯主义的货币需求理论二、货币供给的含义三、派生存款与货币乘数四、货币政策的含义和传导机制五、货币政策工具一、凯恩斯主义的货币需求理论货币需求是指人们在不同条件下，出于各种考虑对持有货币的需要。
按照凯恩斯货币理论，作为价值尺度的货币具有两种职能。
其一是交换媒介或支付手段，其二是价值贮藏。
人们宁肯牺牲持有生息资产（如债券）会取得的债息收入，而把不能生息的货币保存在手边，称为货币的需求（Demand for Money）。
至于人们之所以宁肯持有不能生息的货币据认为是由于同其他资产比较，货币具有使用方便灵活的特点，即持有货币可以满足三种动机，即交易动机，预防动机和投机动机。
所以凯恩斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。
1、货币的交易和预防需求在商品社会中，人们要用货币购买商品和劳务。
在这里，货币是作为交换媒介来使用的。
为了日常的交易而持有货币，是由于人们的收入和支出不是同时进行的。
出于交易动机而持有货币的多少一般来说取决于人们的收入水平，并且两者是同方向变动的。
此外，由于人们未来可能的收入和支出并不是完全确定的，为了应付日后不曾预料到的支出的增加（如生病的医疗费和有利的购买机会）或不曾预料到的收入延迟，人们需要在手边持有不能生息的货币，以备不时之需。
出于预防动机的货币需求的数量，同交易动机的货币需求一样，主要取决于收入的大小，两者同方向变化。
出于交易动机和预防动机的货币需求用L1来表示，它是Y的函数。
即L1=L1（Y）。
2、货币的投机需求人们之所以宁肯持有不能生息的货币，还因为持有货币可以供投机性债券买卖之用，这就是货币的投机需求。
出于投机动机的货币需求是利息率的函数，并且两者反方向变化。
即利率越高，人们持有货币所牺牲的利息越多，人们越不愿意多持有货币，也就是说对货币投机的需求就越少；反之亦然。
货币的投机需求用L2来表示，它是利率的函数，表示为L2=L2（i）。
新凯恩斯主义经济学派的货币金融理论
劳伦斯•萨默斯 劳伦斯 萨默斯
月30日－） 日
（Lawrence Henry ("Larry") Summers，1954年11 ， 年
萨默斯生于一个著名的学术世家。 岁进入麻省理工学院 岁进入麻省理工学院， 萨默斯生于一个著名的学术世家。16岁进入麻省理工学院，1975年毕业获得 年毕业获得 学士学位。此后他成为一名哈佛大学的研究生，跟随经济学家马丁•费尔德斯 学士学位。此后他成为一名哈佛大学的研究生，跟随经济学家马丁 费尔德斯 坦学习，并于1982年毕业获得博士学位。此后他在麻省理工学院和哈佛大学 年毕业获得博士学位。 坦学习，并于 年毕业获得博士学位 作短期教学， 作短期教学，1983年，萨默斯成为了哈佛历史上最年轻的教授。 年 萨默斯成为了哈佛历史上最年轻的教授。 作为一名研究员，萨默斯在经济、公共财政、劳工经济、 作为一名研究员，萨默斯在经济、公共财政、劳工经济、金融经济及宏观经 济等各方面作出重要贡献。他也活跃于国际经济、经济人口学、 济等各方面作出重要贡献。他也活跃于国际经济、经济人口学、经济历史及 发展经济学。他的工作集中于分析经济数据来解答明确的问题。 发展经济学。他的工作集中于分析经济数据来解答明确的问题。1993年获得 年获得 约翰•贝茨 克拉克奖。 贝茨•克拉克奖 约翰 贝茨 克拉克奖。在1987年，他是首位社会科学家从美国国家科学基金 年 会夺得沃特曼奖。萨默斯也是国家科学学院成员。 会夺得沃特曼奖。萨默斯也是国家科学学院成员。 1991年，他离开了哈佛，出任世界银行的首席经济师（1991-1993），后来在克林 年 他离开了哈佛， ）， 顿执政期间担任财政部内很多不同的职位。 年至2001年，他升任为美国 顿执政期间担任财政部内很多不同的职位。1999年至 年至 年 财政部长，接替他的恩师－罗伯特•爱德华 鲁宾。 爱德华•鲁宾 财政部长，接替他的恩师－罗伯特 爱德华 鲁宾。2001年，他离开了财政部 年 回到哈佛大学担任校长。 年他成为卓越人士联席会议成员， 回到哈佛大学担任校长。2006年他成为卓越人士联席会议成员，负责监察联 年他成为卓越人士联席会议成员 合国贸易及发展委员会工作。 合国贸易及发展委员会工作。2009年出任奥巴马政府的白宫国家经济委员会 年出任奥巴马政府的白宫国家经济委员会 (National Economic council)主席 主席
金融学货币定义
• 不同层次的货币形成不同 规模的总需求，从而对总 供给(国民收入)有不同的 影响。
• 哪一个层次的货币量及其 总需求与国民收入相关系 数最大呢？通过实证分析 找出相关系数最大者，作 为中央银行货币政策中的 货币。以这个层次的货币 作为调控总需求的指标。
• 相关系数：
rxy
cov(x,y) var(x) var(y)
第三节 货币定义
▪马克思的货币定义 ▪西方货币定义
▪中国货币层次划分 ▪货币层次划分的意义及其局限性
一、马克思的货币定义
• 从一般商品中分离出来的充当一般等币理论中，货币主要划分为以下几个层次： • M0=C 现金 • M1=C+Dd 现金+活期(支票)存款 • M2=M1+Dt现金+活期存款+定期存款 • M3=M2+Ls Ls: 短期金融工具 • M4=M3+LL LL :长期金融工具
• 银行支票
当支票（现金支票）用于向开户提款时，它只是作 为一种信用凭证发挥作用；但当支票被用来履行 支付义务时，包括开户人向第三方开支票（转帐 支票），以及任何支票（现金支票）持有人向另 一方背书转让，支票已经充当流通手段和支付手 段发挥作用。也就是说，支票被当作货币使用， 因此活期存款成为货币数量的重要组成部分。
r0=0.939,r1=0.950,r2=0.922 取r1作为货币政策中的货币量
• 货币层次划分的意义在于为总需求调控寻找到一 个最佳的货币政策指标，最有很强的政策操作意 义。但从理论上来说用这种层次划分来定义货币 具有局限性。这种局限性表现在：一是违反了事 物质的规定性，导致逻辑思路混乱。上述货币层 次划分中将许多金融工具(价值储藏)当作准货币， 但终究不是货币，因为价值储藏功能不是货币的 唯一特征。二是违背了中央银行作为货币发行机 构的垄断性质。三是货币层次划分弱化了货币流 通速度研究并导致对总需求理解上的困难。
凯恩斯货币理论
凯恩斯货币需求理论凯恩斯货币需求理论是货币经济理论最显著的发展之一，它是众所周知的凯恩斯革命的重要组成部分，在经济发展史中具有十分重要的地位。
它构成了众多货币经济论题讨论的经济学基础，也是分析评价宏观经济政策绩效的理论基础之一。
但是，凯恩斯货币需求理论也非止于完善，随着现代经济理论的进一步发展和对微观基础的日益强调，凯恩斯主义的货币需求理论也显示出若干缺陷，因此，从现代经济学多元发展的角度重新认识凯恩斯货币需求理论发展及其局限，这对促进货币需求问题的理论研究和正确认识货币政策的作用均具有十分重要的启示意义。
凯恩斯主义的货币需求理论及其发展凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通论》一书所提出的流动性偏好理论，由于凯恩斯师从马歇尔，他的货币理论在某种程度上是剑桥货币需求理论合乎逻辑的发展。
在剑桥学派的货币数量论中，所提出的问题是人们为什么会持有货币，对这一问题的回答直接导向了剑桥对人们持币的交易需求的分析，但是，剑桥理论的缺陷是没有就此作出深入的分析。
与剑桥的前辈不同，凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机，对人们持币的所得分析更为精确。
按照《通论》的分析，人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易需求、谨慎需求和投机需求。
在这三种需求中，一般假定交易需求和投机需求是加性可分的，谨慎需求由于不宜单独分离出来，分别归结到交易需求和投机需求之中。
凯恩斯主义的货币需求理论及其发展凯恩斯货币需求理论由下列两个部分组成：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中L1(Y)代表与收入Y相关的交易需求，L2(r)代表与利率r相关的投机性货币需求。
由于凯恩斯的货币需求理论在现代宏观经济学和宏观经济政策制订中的核心作用，因此，进一步完善深化凯恩斯所提出的流动性偏好理论就显得非常重要，而这一发展也就构成了战后至70年代货币理论发展的主流。
首要发展是围绕交易动机做出更加精细的研究原则上凯恩斯认为人们持币的交易动机主要取决于规模变量，虽然凯恩斯并不否认交易需求同利率有关，但他并未给出一个具体明确的关系。
金融学精讲讲义 第七章 货币需求理论
第七章货币需求理论第一节货币需求概述西方货币需求理论第二节一、货币需求概述（一）货币需求的含义在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式持有财产的需要。
社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段需要的货币数量。
①货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。
②现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。
③对货币的需求包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。
（二）货币需求的种类微观货币需求微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。
宏观货币需求一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所必需的货币量，这种货币量既能够满足社会各方面的需要，又不至于引发通货膨胀。
名义货币需求个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。
实际货币需求各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额，因而也称为实际货币余额。
等于名义货币需求除以物价指数。
（三）影响货币需求的主要因素①收入状况货币需求量与收入水平成正比。
货币需求量与收入的时间间隔成正比。
②全社会商品和劳务量③市场商品供求结构变化④价格水平商品和劳务量既定的条件下，价格越高，货币需求越多。
价格和货币需求，尤其是交易性的货币需求同方向变动。
⑤金融资产选择各种金融资产与货币需求之间有替代性。
各金融资产的收益率、安全性等因素影响货币需求量的增减。
⑥货币流通速度指一定时期内货币的转手次数。
货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。
⑦其他因素体制变化。
信用发展状况。
金融服务技术与水平等。
二、货币需求的测量规模变量财富、收入机会成本变量利率、物价变动率随机变量制度因素等第二节西方货币需求理论一、古典货币数量论基本命题货币数量决定货币价值及商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。
1.现金交易数量说：费雪交易方程式内容要点从货币供应和货币流通的角度看待货币需求。
货币危机理论、模型和早期预警系统
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货币危机理论、模型和早期预警系统
至少 10%。该定义的危机不包含被政府通过国际储备减少或增加国内利息率，成功还 击了的投机性攻击。
关于货币危机定义的说明： ¾ 虽然上述对货币危机、货币崩溃、银行危机或支付危机的定义有所不同，但共同点是危
机（除银行危机外）以本国货币将大幅度贬值，外汇储备的急剧减少为特征。 ¾ 在目前的货币危机实证研究中，对货币危机判定的有个分歧在于是否应将不成功的投机
货币危机理论、模型和早期预警系统
货币危机理论、模型和早期预警系统
［摘要］本文是关于货币危机的一个概述。全文分为五部分：第一部分介绍国际上比较流行 的对货币危机的定义；第二部分回顾了 70 年代至今的几代货币危机理论，包括货币 危机的传染理论；第三部分简单介绍了国际上比较流行的货币危机模型及模型的原 理；第四部分是对这些模型的预测、解释力的评价；第五部分讨论了早期预警系统 EWS。全文主要是结合一些英文文献及国内对货币危机的研究进行讨论的。
二、货币危机理论6 从货币危机理论的发展来脉络看，它主要分为以下几个阶段： (一) 第一代货币危机理论（20 世纪 70 年代末至 80 年代中期） 以萨兰特和亨德森（Salant & Henderson，1978），克鲁格曼（Paul Krugman,1979）， 弗拉德和加勃（Flood & Garber,1984）等人为代表的早期从事货币危机理论研究的学者， 以 70 年代末 80 年代初发生在拉美国家的货币危机（如墨西哥 1973－1982 年危机，阿 根廷 1978－1981 危机）为研究对象，针对这些国家钉住美元的汇率政策与国内日益增 长的财政赤字和通胀压力之间的不协调性导致危机暴发的事实，提出了“第一代”的货 币危机理论模型。其核心是强调一国扩张性的国内经济政策与实行固定汇率制度之间存 在着本质上的冲突，认为基本因素的恶化是汇率波动幅度增大，进而引发货币投机攻击 的根本原因。他们假定政府对固定汇率的承诺是不变的，并且在投机攻击发生时，只有 出售外汇储备这一单一的干预手段。由于扩张性财政货币政策与维持固定汇率之间存在 着内在的不协调性，因此单纯依靠出售外汇储备无法避免固定汇率的最终崩溃。