公司金融知识点整理

一、股利政策理论？（股利政策理论的重点，主要是探讨股利政策是否会影响公司价值。）

1、20世纪70年代以前的股利理论

主要围绕股利政策是否影响公司价值，形成了两派截然不同的观点，一派是以MM为代表的认为股利政策对公司价值没有影响，即股利无关论；另一派是以法尔阿、塞尔文等为代表的股利政策重要论。

（1）股利政策无关论

该理论认为，公司作出了投资决策，股利支付率只是一个枝节问题，它并不影响公司的价值。根据这一理论，公司价值完全由其投资政策所决定的获利能力来影响，而不是由公司的盈余方式所决定。因此，单就股利政策而言，无所谓最佳，也无所谓最次，股利政策是无足轻重的。

（2）股利相关论

其基本观点是：投资者对股利收入和资本利得有不同的偏好；公司的股利政策影响公司股票的价格和公司的总体价值。1、存在税收条件下的股利政策重要论（税差理论）2、“在手之鸟”理论该理论强调高红利增加股票价值。

二、股利发放政策的原则及顺序？

1、利润分配原则：（1）依法分配原则（2）利益兼顾原则（3）公平分配原则（4）分配与积累、积累与消费并重

2、利润分配顺序

（1）弥补亏损（2）依法缴税（3）提取法定盈余公积（4）支付优先股股利（5）提取任意盈余公积（6）支付普通股股利

三、公司股利及发放程序？

1、股利支付率=每股股利/每股收益

2、公司未分配利润的多少是股利支付水平高低的基础变量，管理者态度、投资者的偏好都是其中的关键变量。股利支付程序中各日期的确定，包括股利宣告日、股权登记日、除息日、股利支付日。

四、公司股利支付方式？

1、现金股利

发放现金股利应考虑的因素（1）公司现金流量（2）投资者信心（3）公司税收政策及个人所得税税收政策

现金股利对公司财务的影响：支付现金股利的公司未分配利润减少，股东权益相应减少。在股本不变的前提下，这一方式会直接降低每股净资产值，提高净资产收益率。

2、股票股利包括送红股与公积金转增股本。

发放股票股利的原因（1）公司有更好的投资机会，需要大量现金（2）能满足更多投资者购买本公司股票的要求。

发放股票股利对公司财务的影响

股票股利在会计处理上仅仅是股东权益的表现形式发生了改变，而对股东权益总量没有影响，其结果是公司的每股收益下降，净资产收益率不变。

五、关于股票回购的问题

1、股票回购的方式？（1）要约收购（2）在股票市场上买入（3）与少数大股东协商购买

2、现金股利与通过股票回购派发股利的区别：其一，现金股利需支付所得税，而回购则支付资本利得税，通常税率较低或免税；其二，回购对于股东有一处选择的机会，是持股还是卖出。其三，回购价格由公司管理层确定，股东只能被动接受。

3、回购价格的确定

PT=PO*NO/NO-NE

其中，PT表示回购价格；P0为回购前股票价格；N0为回购前股票数量；NE为回购数量。

这即是说，不管是回购前，还是回购后，公司总市值不变。

4、实物股利的要求包括：（1）非现金方式；（2）税收优先；（3）同股同权原则。

六、股利政策的类型？

剩余型股利政策、稳定股利额政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策

1、剩余型股利政策：这种股利政策以满足公司的资本需求为出发点，公司利润首先用于满足预期收益率超过资本成本率的投资资金需要，若有剩余利润，才用于派发股利。剩余型股利政策注重于扩大再生产。

优点：（1）能充分利用最低成本的资金来源，保持合理的资本结构。（2）如果投资收益高，则能给股东更大的回报

缺点：（1）股利发放少（2）波动性大，不确定性高

2、稳定股利额政策:这种股利政策把股利分配额作为一个优先考虑的目标，不让其随利润和资金的需求的波动而波动。但也并非一成不变。

优点：（1）使股东每年获得稳定的股利。（2）给证券市场上的投资者以稳定的预期，表达了公司管理层对股东的诚心。（3）满足了一些要求稳定收入的机构投资者的需求。

缺点:（1）不能完全反映公司当期的经营业绩。（2）造成老股东的收益向新股东转移。

3、固定股利支付率政策：是公司从税后利润中提取固定百分比作为股息分配给股东。这是一种真正稳定的股利政策。但从绝对数来看，其变化较大，容易造成股票价格异常波动。

4、低正常股利加额外股利政策：这种股利政策介于上述稳定股利额政策和固定股利支付率政策之间。公司每年稳定地支付数额较低的正常股利，在利润较多的年份又可将盈余以额外股利的形式派发给股东。

优点是给利润浮动性较大的公司以较大的弹性。但若公司支付额外股利的次数过于频繁，股东会形成较高的预期，一旦公司减少或停止支付额外股利，就很可能会给投资者造成不良的印象，不利于公司股价的稳定。

七、我国上市公司股利政策发放的特点?

1、股利政策在执行过程中缺乏连续性和稳定性，随意性较强。

2、政策导向严重

3、股利分配行为不规范;现金股利少，派送高

4、股利分配水平低

八、影响股利政策的因素？

1法律因素

（1）资本保全的约束公司只能用当期利润或留用利润来分配股利，不能用公司出售股票而募集的资本发放股利（2）企业积累的约束在公司分配股利之前，应当按法定程序先提取各种公积金（3）企业利润的约束只有在弥补亏损后才能发放股利（4）偿债能力的约束

2、债务契约因素：债务契约是指债权人为了防止企业过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。

这种限制包括：（1）规定每股股利的最高限额（2）规定未来股息只能用借款协议签订以后的新增收益来支付，而不能运用签订协议之前的留存利润。（3）规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利。

3、公司自身因素1、现金流量2、举债能力3、投资机会

4、资本成本

4、股东因素（1）追求稳定的收入，规避风险因而要求多分配现金股利（2）担心控制权的稀释从而倾向于少分配现金股利，多留存利润（3）规避所得税

九、投资决策、融资决策与股利决策之间的相机确定？

为了保证公司的实际资本结构不偏离目标结构，股利决策必须与投资决策、融资决策相协调。