恒瑞医药-财务报表案例分析
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❖ 公司目前主要产品有：抗肿瘤药、心血管药、麻醉镇痛药 等。多项产品通过了国家GMP和美国FDA认证。通过技 术转让、联合创新、自主开发等多种形式，公司先后拥有 了国家四类以上新药证书90个，其中国家一类新药证书4 个，二类新药13个，4个研究项目被列入国家“863计 划”。目前公司的专利药艾瑞昔布、卡屈沙星及注射液正 在ⅲ期临床，甲磺酸阿帕替尼进入ⅰ临床研究，另有多个 创新药正在进行临床前研究或者即将申请临床。
落到正常，主要由于07年股市大牛，公司也加入了炒股大军，该部分资产当年带来1亿左右的公允价值变动损益。08年随
着股市走熊，公司遭遇巨额亏损后逐步抛售手中证券；应收账款在07~10期间剧增，需要引起注意；
精品
资产负债表
❖ 2）非流动资产
800,000,000.00
700,000,000.00 600,000,000.00 500,000,000.00 400,000,000.00 300,000,000.00 200,000,000.00 100,000,000.00
长的同时，负债却能基本稳定在2~4亿范围内，结合公司巨额的未分配利润，说明公司的
高速发展基本无需依靠外部举债，凭借各年的留存收益即可满足自身发展需求。
精品
资产负债表
❖ 1）流动资产
1,200,000,000.00
1,000,000,000.00
800,000,000.00
600,000,000.00
400,000,000.00
200,000,000.00
0.00 货交币易资性金金(元融)资产应(元收)票据应(元收)账款预(元付)账款其(他元应) 收款(元)存货(元)
2010 2009 2008 2007
2006
公司资金比较充沛，除2008金融危机外，各年均能维持在5亿以上的水平；交易性金融资产在07年突增到2.7亿随后又回
恒瑞医药
-财务报表分析
小组成员：xxx
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主要内容目录
❖公司介绍 ❖三大报表分析 ❖主要财务指标分析
▪ 偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力
❖杜邦体系分析 ❖自我可持续增长分析 ❖总结
精品
公司介绍
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公司发展历程
❖ 江苏恒瑞医药股份有限公司成立于1997 年，前身是连云港制药厂。公司的发展主要经 历了三个阶段： ▪ 1）1992年前主要以原料药加工制造为主营业务 ▪ 2）1992年现任董事长孙飘扬先生开始掌舵，公司出重金购买肿瘤新药异环磷酰胺 的专利，自此恒瑞有了自己的新药。之后恒瑞根据自己的情况，坚持选择大企业不 愿做、太小的厂又做不来的抗肿瘤药，作为主攻方向，取得了巨大的成功。 ▪ 3）2000年后，公司开始斥巨资建立创新平台，先后于连云港、上海、美国旧金山 创建三大科研中心，依靠强大的研发能力陆续切入手术用药、抗感染药以及心血管 领域。
精品
资产负债表
❖ 4）非流动负债
50,000,000.00 45,000,000.00 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00
5,000,000.00 0.00
长期借款(应元付)债券长(期元应)付款专(项元应)付款(预元计递) 负延债所(得元税) 负债(元)
2010 2009 2008 2007
2006
2006年的长期借款为3年期利率5.49%的工行担保借款，由于公司资金比较充裕因此在07年即提前清偿；2007增加的2500多 万的递延所得税负债则为该年公司持有股票公允价值变动损益的递延资本利得，次年随着股市走熊该递延负债随即消失。
由于公司10年大量投资固定资产，因此回收理财产品资金后没有继续购买。
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资产负债表
❖ 3）流动负债
200,000,000.00 180,000,000.00 160,000,000.00 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00
80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00
0.00 短期借款应(元付)票据应(元付)账款预(元收)账应款付(职元工) 薪酬应(元交)税费其(他元应) 付其款他(流元动) 负债(元)
2010 2009 2008 2007
20wk.baidu.com6
2007年短期借款、应付票据、其他应付均大幅增加，主要与当期销售收入大增5亿有关，次年即恢复正常；其他各项数据基
本变动正常。
❖ 公司目前已经研制开发了国家四类以上新药90个，其中国家一类新药4个，二类新药13 个。在国内抗肿瘤药物的市场份额排名第一，且呈现不断提高的态势。
精品
公司所属行业 ❖ 根据申银万国行业三级分类，公司所属细分行业
为：医药生物 ——化学制药——化学制剂 ❖ 该细分行业中的前十名公司如下图所示：
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公司主要产品
精品
公司的核心竞争力
❖ 研发和销售双轮驱动的经营模式，奠定了公司在国内的领 先优势，出色的销售和强大的研发，构成公司的核心竞争 力的一部分，此外，公司优秀的管理团队也是支撑恒瑞持 续快速发展的核心优势。
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三大报表分析
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资产负债表
❖ 资产负债表结构：
450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00
0.00 持有至到期投长资期(股元权) 投资(元固)定资产(在元建) 工程(元无)形资产(元)
2010 2009 2008 2007
2006
持有至到期投资在08、09年突增，主要由于公司为了在金融危机期间保证资金的安全同时又希望提高巨额闲置资金的使用效
率，因此购买了大量理财产品（招商银行7358、5630理财产品、平安财富信托计划）该部分产品于10年基本到期；同时，
0.00
2006 年报
2007 年报
2008 2009 年报 年报
2010 年报
负债合计(万元) 所有者权益合计(万元) 资产总计(万元)
总体来看，从2006年到2010年，公司规模呈现大跨步增长。资产总额从14.68亿增加到
38.96亿，增加24.28亿；所有者权益从12.67亿增加到34.75亿，增加22.08亿；在大幅增
落到正常，主要由于07年股市大牛，公司也加入了炒股大军，该部分资产当年带来1亿左右的公允价值变动损益。08年随
着股市走熊，公司遭遇巨额亏损后逐步抛售手中证券；应收账款在07~10期间剧增，需要引起注意；
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资产负债表
❖ 2）非流动资产
800,000,000.00
700,000,000.00 600,000,000.00 500,000,000.00 400,000,000.00 300,000,000.00 200,000,000.00 100,000,000.00
长的同时，负债却能基本稳定在2~4亿范围内，结合公司巨额的未分配利润，说明公司的
高速发展基本无需依靠外部举债，凭借各年的留存收益即可满足自身发展需求。
精品
资产负债表
❖ 1）流动资产
1,200,000,000.00
1,000,000,000.00
800,000,000.00
600,000,000.00
400,000,000.00
200,000,000.00
0.00 货交币易资性金金(元融)资产应(元收)票据应(元收)账款预(元付)账款其(他元应) 收款(元)存货(元)
2010 2009 2008 2007
2006
公司资金比较充沛，除2008金融危机外，各年均能维持在5亿以上的水平；交易性金融资产在07年突增到2.7亿随后又回
恒瑞医药
-财务报表分析
小组成员：xxx
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❖公司介绍 ❖三大报表分析 ❖主要财务指标分析
▪ 偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力
❖杜邦体系分析 ❖自我可持续增长分析 ❖总结
精品
公司介绍
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公司发展历程
❖ 江苏恒瑞医药股份有限公司成立于1997 年，前身是连云港制药厂。公司的发展主要经 历了三个阶段： ▪ 1）1992年前主要以原料药加工制造为主营业务 ▪ 2）1992年现任董事长孙飘扬先生开始掌舵，公司出重金购买肿瘤新药异环磷酰胺 的专利，自此恒瑞有了自己的新药。之后恒瑞根据自己的情况，坚持选择大企业不 愿做、太小的厂又做不来的抗肿瘤药，作为主攻方向，取得了巨大的成功。 ▪ 3）2000年后，公司开始斥巨资建立创新平台，先后于连云港、上海、美国旧金山 创建三大科研中心，依靠强大的研发能力陆续切入手术用药、抗感染药以及心血管 领域。
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资产负债表
❖ 4）非流动负债
50,000,000.00 45,000,000.00 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00
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长期借款(应元付)债券长(期元应)付款专(项元应)付款(预元计递) 负延债所(得元税) 负债(元)
2010 2009 2008 2007
2006
2006年的长期借款为3年期利率5.49%的工行担保借款，由于公司资金比较充裕因此在07年即提前清偿；2007增加的2500多 万的递延所得税负债则为该年公司持有股票公允价值变动损益的递延资本利得，次年随着股市走熊该递延负债随即消失。
由于公司10年大量投资固定资产，因此回收理财产品资金后没有继续购买。
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❖ 3）流动负债
200,000,000.00 180,000,000.00 160,000,000.00 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00
80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00
0.00 短期借款应(元付)票据应(元付)账款预(元收)账应款付(职元工) 薪酬应(元交)税费其(他元应) 付其款他(流元动) 负债(元)
2010 2009 2008 2007
20wk.baidu.com6
2007年短期借款、应付票据、其他应付均大幅增加，主要与当期销售收入大增5亿有关，次年即恢复正常；其他各项数据基
本变动正常。
❖ 公司目前已经研制开发了国家四类以上新药90个，其中国家一类新药4个，二类新药13 个。在国内抗肿瘤药物的市场份额排名第一，且呈现不断提高的态势。
精品
公司所属行业 ❖ 根据申银万国行业三级分类，公司所属细分行业
为：医药生物 ——化学制药——化学制剂 ❖ 该细分行业中的前十名公司如下图所示：
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公司主要产品
精品
公司的核心竞争力
❖ 研发和销售双轮驱动的经营模式，奠定了公司在国内的领 先优势，出色的销售和强大的研发，构成公司的核心竞争 力的一部分，此外，公司优秀的管理团队也是支撑恒瑞持 续快速发展的核心优势。
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三大报表分析
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资产负债表
❖ 资产负债表结构：
450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00
0.00 持有至到期投长资期(股元权) 投资(元固)定资产(在元建) 工程(元无)形资产(元)
2010 2009 2008 2007
2006
持有至到期投资在08、09年突增，主要由于公司为了在金融危机期间保证资金的安全同时又希望提高巨额闲置资金的使用效
率，因此购买了大量理财产品（招商银行7358、5630理财产品、平安财富信托计划）该部分产品于10年基本到期；同时，
0.00
2006 年报
2007 年报
2008 2009 年报 年报
2010 年报
负债合计(万元) 所有者权益合计(万元) 资产总计(万元)
总体来看，从2006年到2010年，公司规模呈现大跨步增长。资产总额从14.68亿增加到
38.96亿，增加24.28亿；所有者权益从12.67亿增加到34.75亿，增加22.08亿；在大幅增