第15章 宏观经济政策分析

在横轴上，截距增加了△g /（1-b）。即y1→y3
但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即y1→y2
3.挤出效应
Crowding out effect
挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投 资（及消费）的现象｡ LM不变，右移IS，均衡 点利率上升、国民收入增 加｡
r%
IS1
IS2
加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。
（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，
直接刺激私人投资，增加就业好生产。
二、货币政策的影响（Effects of monetary policy）
货币政策（Monetary policy）
是政府货币当局即中央银行（Central bank）通过银行体 系变动货币供给量来调节总需求的政策。
宏观经济学
第15章 宏观经济政策分析
第十五章
宏观经济政策分析
——IS－LM模型的运用
本章要点及框架
一、宏观经济政策的内容 二、财政政策及其效果 三、货币政策及其效果 四、两种政策的混合使用
财政政策 财政政策和货币政策的涵义 货币政策 政策的经济影响
宏 观 经 济 政 策 分 析
财政政策效果
财政政策效果的 IS—LM 分析 凯恩斯极端 挤出效应 货币政策效果的 IS—LM 分析 古典主义极端 货币政策的局限性 双扩政策
一、财政政策及其影响 Effects of fiscal policy
（一）财政政策Fiscal policy ——是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和 国民收入的政策。 （二）财政政策的种类及其影响 1、变动税收 ——是指改变税率和税率结构。
（1）改变税率（Exchange rate）
y0
y2
y1
y3
y
扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应
IS不变的情况
LM越平坦，收入变动幅 度越大，扩张的财政政 策效果越大。 LM越陡峭，收入变动幅 度越小，扩张的财政政 策效果越小。此时位于 较高收入水平，接近充 分就业。
斜率大，h小，货币需 求变动导致r变动大， 收入变化就越小。 r%
ky m LM ：r h h
（3）增加政府转移支付 通过建立社会保障制度使政府财政的转移支付大量增加， 即主要是将一部分来自对高收入阶层和公司的课税转移到低收 入阶层。1929年各级政府间的转移支付额为2．5亿美元，十年 后1939年剔除通胀因素后增加到17．5亿美元，为1929年的7倍， 占GNP的比率由1929年的0．25％上升到1939年的2％，其中绝 大部分用于社会保障和失业补偿性开支。 （4）实行赤字财政政策 公共开支的增加和税收负担的相对稳定，使各级政府财政 的赤字逐年增加，公债发行量越来越多，当时50％的政府支出 是靠公债融资来支撑的。 罗斯福新政开创了国家干预经济的新模式，使美国经济很 快就从经济大危机的阴影中走了出来。罗斯福执政的12年间， 工业指数到1937年，已超过1929年的3.4。国有企业资本1939 年比1929年增加近一倍。美国工业产量占资本主义世界工业的 比重，由1929年的48.5％上升到1945年的60％。居世界首位。
◆
m
货币政策的影响分析
r c i y
货币政策种类
扩大货币供给
减少货币供给
对利率的影响
下降 上升
对消费的影响
增加 减少
对投资的影响 对GDP的影响
增加 减少 增加 减少
第二节
财政政策效果
一、财政政策效果
——指政府财政收支变化时IS曲线变动对国民收入产生的 影响 财政政策的效果由乘数的作用和挤出效应（Crowding out）两部分构成。
T g tr
k t k g k tr
k
y d
L （ 1 y）
i
m既定
L（ 2 r）
h
r
ki
y
乘数效应
挤出效应
财政政策效果
财政政策效果：变 动政府收支，使IS变 动，对国民收入变动 产生的影响。
财政政策乘数：货
r%
IS1
IS2 E2 E1
LM
币供给量不变，政府 收支变化导致国民收 入变动的倍数。
由于存在挤出效应，
LM
IS6 IS5
r5 r4
r3 r2 r1
IS3 IS4
IS2 IS1
y1 y2
y3 y4 y5
y
LM曲线三个区域的IS效果
财政政策效果的IS-LM分析总结
1、财政政策效果与IS曲线斜率的绝对值 1 （1 t）
d
分析：
△g △y
d大
L1 i
m未变
L2
r
IS曲线平坦
（斜率绝对值小）
多
y 多 政政wenku.baidu.com效果小
如当经济处于萧条阶段时（暂时不考虑挤出效应）:
降低税率 增加个人和企业的可支配 收入 c y
（2）改变税收结构
如采用累进所得税可以使高收入者的税收负担增加，低收入者 的税收负担减轻，进而达到刺激社会总需求的目的。
2、变动政府支出
——指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。
（1）政府购买支出 ——指政府利用国家资金购买商品和劳务。 按最终用途分可分为公共投资和公共消费。 （2）政府转移支付 ——指政府以税收形式筹集上来的一部分财政资金用于社会福利保 障和财政补贴等方面的支出。
影响： （暂时不考虑挤出效应） 公共投资 公共消费 生产性补贴 消费性补贴 社会福利支出
直接增加需求
i c
y
财政政策影响分析
政策种类 增加政府开支 (包括转移支付) 减少所得税 投资津贴 对利率的影响 对消费的影响 对私人投资的影响 对GDP的影响 上升 上升 上升 增加 增加 增加 减少 减少 增加 增加 增加 增加
k h
挤出效应大，财
2、财政政策效果与LM曲线斜率 分析：
△g
r 少
△y
i 少
L1
m未变
L2
LM曲线平坦斜率
h大
y 少 （挤出效应小，财政政策效果大）
三、凯恩斯主义Keynesianism的极端情况（LM水平，IS垂直） （一）概念
如果LM越平坦，或IS越陡峭，则财政政策效果越大，货币 政策效果越小，如果出现一种IS曲线为垂直线而LM为水平线的 情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种 情况被称为凯恩斯主义的极端情况 。 r IS IS’ LM LM’
※资料：日本泡沫经济的背景和原因
以美国为首的西方国家在20世纪80年代中期向日本施加压 力，迫使日元升值。在 1985年 9月工业五国达成了广场协议。 在此会议之前，汇率从242日元兑换1美元直线上升，在1994 年6月达到100日元，1995年 5月达到80日元。结果，日本资 产价值如果以美元计算在10年之内增加了3倍。由于遭遇到严 重的双重赤字（政府财政赤字和外贸赤字）, 美国希望能够通 过迫使日元升值而减少从亚洲，特别是从日本的进口。 同时，从80年代后半期到1990年末，日本股市和房地产市 场暴涨。人们称之为股票和房地产市场的狂飙。 在这个时期 内其它商品和服务的价格相当稳定， 唯独资产价格迅速上升。 日经指数从1986年 1月的13000点急剧上扬，到 1989年底达 到了39000点。同时土地价格也上涨了3倍。在1985~1990年 期间东京的土地价格就从176兆日元上升为517兆日元。同期， 东京股票市场上市公司总值从160兆日元上升为478兆日元。
社会福利支付 按用途不同可分为 财政补贴 生产性补贴 消费性补贴
如投资津贴，即政府通过减税或加速折旧等办法给私人投资以津贴。 ——通过给私人投资以津贴，可以增加企业利润，直接刺激私人投资， 增加生产和就业。
加速折旧与优惠政策： 企业所得税的课税对象是企业从事生产经营所得和其他 所得，加速折旧即政府允许企业按高于企业固定资产实际折 旧的数额从公司所得中扣除折旧费，以减少企业的纳税额。 我国企业所得税税率： （1）2008年以前所得税税率： ①两档照顾税率： 应纳税所得额小于3万，税率为18%。 应纳税所得额大于3万小于10万的，税率为27%。 ②应纳税所得额大于10万的，税率为33% （2） 2008年执行新企业所得税法，统一税率25%，符合条 件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。
LM
r 但增加的国民收入小于不 考虑 LM的收入增量。 这两种情况下的国民收入 o y1 增量之差，就是利率上升 而引起的“挤出效应” ｡ 财政政策的
挤出效应
E
-dr/(1-b) y2 △g /（1-b） y3
y
挤出效应的大小
ae 1 b r y d d
挤出效应越小，财政政策效果越大。
因素 利率 挤出效应 b k ＋ ＋ ＋ ＋ 机制 影响到乘数。乘数越大，利率提高 多，投资减少导致民间投资少。 货币需求对产出的敏感程度。交易 需求多，投机需求少，利率大。
h
d
－
－
＋
货币需求对利率的敏感程度。越小 越敏感，利率变动越大。
投资需求对利率的敏感程度。直接 影响到投资。
4.财政政策效果的大小
货币政策效果
财政政策和货币政策的混合运用
紧财政和松货币 松财政和紧货币
罗斯福新政
从1929年10月美国股票市场崩溃开始，美国开始了现代历 史上最为严重而持久的经济萧条。美国的实际GDP（以1929年 美元计算）从1929年的7910亿美元跌至1933年的5770亿美元， 同期失业率从3.3%上升到24.9%。在美国经济处于风雨飘渺的 背景下，富兰克林· 德拉诺· 罗斯福临危受命成为美国第32届总 统，上台后便开始实行了新政，其主要内容有整顿财政金融 体系；加强对工业的计划指导；调整农业的政策和推行“以 工代赈”等。其中在财政方面的政策主要有： （1）降低税率 尽管1934年和1936年罗斯福两次增加对高收入阶层的征 税，公司利润税占账面利润的比率也由1929年的13．7％增加 到1939年的20％，但个人所得税占个人收入的百分比却由 1929年的1．4％下降到1939年的1．2％。 （2）增加政府支出 通过推行“以工代赈”大力兴办公共工程，增加政府支 出，实际上是通过扩大内需来刺激生产发展，起到了调节生 产与消费矛盾的作用，同时由国家调节再分配。
财政政策乘数要<政 府支出乘数。
y1
y2
y3
y
财政政策效果
2.政府部门加入后
以定量税为例， 比例税也可以得到 相似的结果 IS曲线公式变为
a e dr g btr bT y 1 b a e g btr bT dr 1 b 1 b 1 b
政府支出乘数＝1/（1-b）。
IS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。 IS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。
LM
r%
E1 E
r%
LM E2
LM
不 变 时 的 情 况
E
IS2 IS1
y0 y1 y3 y y0
IS3
y2
IS4
y3 y
y1<y2
画在一个图上
r%
IS1 IS2
LM
IS4 IS3
货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，
来调节总需求的政策。
两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而
影响总需求，使就业和国民收入得到调节。
广义的宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 人口政策
宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）
奥巴马政府定量宽松的货币政策
美国联邦储备委员会当地时间11月3日宣布推出第二 轮定量宽松货币政策，即到2011年6月底前购买6000亿 美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。 清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为， 美联储采取量化宽松政策的用意明显，旨在解决实业所 面临的投资不足问题。美联储增加货币供给，希望货币 供给能够转变为金融机构对实体经济的投资，希望投资 拉动就业。 李稻葵表示，美联储政策不能解决美国的问题，却 导致热钱从美国挤出，涌入其他新兴经济体，使其他新 兴经济体货币面临升值的压力。 2007-2012：从目前来看，失业率8%，GDP增长率
问题
为什么罗斯福新政能够取得比较好的 效果，而奥巴马却效果甚小呢？
为什么罗斯福新政能够取得这么大 的效果？ 为什么美联储定量宽松的货币政策 不能解决美国的问题。
回顾
a e 1 b r y d d
r%
ky m r h h
r%
r1
r2
IS曲线
y
凯恩斯区域
y
LM曲线
宏观经济政策
财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影 响就业和国民收入的政策。
经济萧条时的感性认识（扩张性财政政策）
（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消
费需求、增加生产和就业。 但会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。
（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者
减少负担。可以刺激社会总需求。
（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增