企业并购-实验报告
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3
（5）债权转股权方式。债权转股权式企业并购，是指最大债权人在企 业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。中国金融资 产管理公司控制的企业大部分为债转股而来，资产管理公司进行阶段性持股， 并最终将持有的股权转让变现。企业并购狂潮 企业并购狂潮
（6）间接控股。主要是战略投资者通过直接并购上市公司的第一大股 东来间接地获得上市公司的控制权。例如北京万辉药业集团以承债方式兼并 了双鹤药业的第一大股东北京制药厂，从而持有双鹤药业 17524 万股，占双 鹤药业总股本的 57.33%，成为双鹤药业第一大股东。
出资 18 亿美元 吉利收购沃尔沃或周日签约 出资 18 亿美元
吉利称顺利
吉利：收购沃尔沃进展很顺利 半月内签协议
收购困难
吉利收购沃尔沃尚有阻力 短期内难完成收购
6Baidu Nhomakorabea
2010 年 3 日 11 日 2010 年 2 日 9 日 2010 年 2 日 2 日 2010 年 1 日 28 日 2010 年 1 日 27 日 2010 年 1 日 19 日 2010 年 1 日 9 日 2010 年 1 日 8 日 2009 年 12 日 23 日 2009 年 12 日 21 日 2009 年 12 日 9 日 2009 年 12 日 4 日 2009 年 10 日 23 日 2009 年 10 日 9 日 2009 年 9 日 21 日 2009 年 9 月 19 日 2009 年 9 月 11 日 2009 年 9 日 9 日 2009 年 9 日 1 日 2009 年 7 月 17 日 2009 年 6 月 17 日 2009 年 5 月 8 日 2009 年 3 月 10 日 2009 年 3 月 4 日
（7）承债式并购。是指并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式 获得目标企业控制权。此类目标企业多为资不抵债，并购企业收购后，注入 流动资产或优质资产，使企业扭亏为盈。
（8）无偿划拨。是指地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接 将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。有助于减少国有企业内部竞 争，形成具有国际竞争力的大公司大集团。带有极强的政府色彩。如一汽并 购金杯的国家股。
1、通过上网查找相关新闻、报刊等搜索企业并购案例 2、针对具体案例的具体情况分析并购类型
2
3、了解企业并购的整个发生过程 4、分析企业并购结果，可从财务、技术等角度分析。
（五）理论要点
1、企业并购按照法人地位可划分为兼并、收购 。
（1）兼并（Merger）又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业合并 组成一家企业。
（3）混合并购指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户或供应商的企 业之间的并购。
3、按企业并购的付款方式划分，并购可分为以下多种方式：
（1）用现金购买资产。是指并购公司使用现款购买目标公司绝大部分 资产或全部资产，以实现对目标公司的控制。
（2）用现金购买股票。是指并购公司以现金购买目标公司的大部分或 全部股票，以实现对目标公司的控制。
4、从并购企业的行为来划分，可以分为善意并购和敌意并购。
（1）善意并购主要通过双方友好协商，互相配合，制定并购协议。 （2）敌意并购是指并购企业秘密收购目标企业股票等，最后使目标企 业不得不接受出售条件，从而实现控制权的转移。
（六）实验结果
吉利收购沃尔沃
一、案例简介
2008 年，金融危机席卷全球市场，发达国家金融机构 及实体经济都遭受重创。国外 企业纷纷陷入危机之际，我 国企业却选择“走出去”，2009 年海外投资活动“史无前 例”， 数据显示我国 2009 年海外并购金额高达 433.9 亿美 元，仅次于美、法，名列第三；仅 2008 和 2009 两年，我国 海外并购金额便超过本世纪前 8 年的总和 200 多亿美 元。清科研究中 心数据显示，2011 年三季度我国企业跨 国并购呈现了强势增长，并购案例共完成 48 起， 披露金 额的 34 起案例并购金额高达 55.21 亿美元，占三季度我 国市场并购总额的 53.4^。
吉利购沃尔沃清单曝光 复兴大加中国元素
吉利准备中
吉利沃尔沃项目全国选址 多城竞逐欲落北京
新闻
吉利就收购沃尔沃轿车公司与福特达成一致
吉利准备中
吉利搭建收购沃尔沃团队 称收购大局已定
遇阻！
吉利收购沃尔沃 遭遇两家海外财团伏击
3 月底收购？ 吉利汽车筹得 21 亿美元 预计月底收购沃尔沃
新闻
沃尔沃工会支持吉利收购 已交换意向协议
吉利准备中
吉利北京公司开张 或负责运营沃尔沃项
吉利准备中
吉利运作沃尔沃品牌 模式将参考大众奥迪
吉利准备中
收购沃尔沃不顺 李书福游说瑞典国务秘书
新闻
时间表敲定 吉利收购沃尔沃 5 月完成交割
吉利准备中
4
我国民营企业危机后的海外 并购中最具有代表性的应该是吉利收购沃尔沃，这一举 动曾 经被形象地称为“蛇吞象”，中国民营汽车企业迈出 了国际化的第一步，意义巨大。
二、企业并购双方介绍
并购方：浙江吉利控股集团
浙江吉利控股集团成立于 1997 年，自进入轿车领域 以来凭借灵活的经营机 制和持续的自主创新，取得了快 速的发展。经过十余年的发展，现有帝豪、全 球鹰、英伦等 三大品牌 30 多款整车产品，拥有 1.0-2.41 全系列发动机 及相匹 配的手动丨自动变速器。2011 年全年累计销量达 到 43.2 万辆，同比增长 470’ 当年实现销售总收入 209.6 亿元，同比增长约 47。，实现净利润 15.4 亿元，同 比增长 约 137。，在激烈的市场竞争中保持了行业十强地位。
开放实验总结报告
所在院系 管理与经济学院 专业 市场营销 开放实验室名称 企业并购分析实践 日期 2012.10.15---2012.12. 31
1
实验一：企业并购概述
（一）实验概述
诺贝尔经济学奖获得者 乔治·斯蒂格勒曾说过：“没有一个大公司不是 通过某种程度、某种形式的兼并成长起来的，几乎没有一家公司主要是靠内 部扩张成长起来的！”
四、并购过程
时间 2010 年 3 日 26 日 2010 年 3 日 26 日 2010 年 3 日 23 日 2010 年 3 日 18 日 2010 年 3 日 17 日
绯闻 OR 新闻？
具体内容
终成正果
吉利 18 亿美元收购沃尔沃 第三季度完成交割
奔赴瑞典
“吉沃恋”28 日签约 吉利 26 日起赴瑞典
（2）收购（Acquisition）是指一家企业用现金、股票或者债券等支付 方式购买另一家企业的股票或者资产，以获得该企业的控制权的行为。
2、按照行业角度可划分：横向并购、纵向并购、混合并购
（1）横向并购（即水平并购）指并购双方处于相同或横向相关行业， 生产经营相同或相关的产品的企业之间的并购。
（2）纵向并购（即垂直并购）指生产和销售过程处于产业链的上下游、 相互衔接、紧密联系的企业之间的并购。
公司名称：
外文名称： 总部地点： 成立时间：
浙江吉利控股集 团有限公司 GEELY 浙江杭州 1997 年
经营范围：
公司口号： 资产总额： 董事长：
汽车制造
让世界充满吉利！ 约 1045 亿元 李书福
被并购方：瑞典沃尔沃
沃尔沃成立于 1927 年，总部设在瑞典哥德堡，是瑞 典最大的工业企业集 团，北欧最大的汽车企业，也是世界 20 大汽车公司之一。截至 2009 年 6 月底， 共拥有 21000 名员工，在全世界拥有近 2500 家销售网点。自 1927 年 4 月 14 日第一辆沃尔沃汽车“雅各布 0 树”出厂以来，“沃尔 沃”这个品牌己享誉全 球八十余载，其品牌汽车是目前世 界上最安全的汽车，是汽车安全的代名词。 自始至终，品 质、安全和环保都是沃尔沃所恪守的三大核心价值，其中 安全 是沃尔沃强调最多的，也是沃尔沃对每一个消费者 永恒的承诺。
（3）以股票购买资产。是指并购公司向目标公司发行并购公司自己的 股票以交换目标公司的大部分或全部资产。
（4）用股票交换股票。此种并购方式又称“换股”。一般是并购公司直 接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要 达到控股的股数。通过这种形式并购，目标公司往往会成为并购公司的子公 司。
本节实验内容： 查找一个近五年内发生的企业并购案例，详述其并购 的动因、过程和结果。
（二）实验目的
通过查找企业并购案例及其相关的背景和内容，从而对企业并购有一个 整体的认识。
掌握企业并购的含义及类型。
（三）实验工具
通过上网查找相关新闻或通过图书馆查阅企业并购相关书籍和报纸搜索企 业并购案例
（四）实验步骤
5
3 月 16 日，商务部发布了《境外投资管理办法》，大大 简化了对外投资的核准 权限与核准程序。在应对国际金 融危机的形势下，我国政府一系列鼓励性产业 政策的出 台，有助于国内汽车生产企业实施海外并购，获取战略性 资源。
3.2 财务资源的支持 从企业财务资源来看，目前吉利己顺利步入稳定发 展期，实现了利润连年 增长，成本控制合理有效，且吉利 汽车己在香港挂牌上市，自身具有一定的融 资能力。而沃 尔沃多年来一直保持着较高的人力成本与研发费用投 入，由于 销量连年下降，使得其单车所承担的研发生产费 用过高，从而导致连年亏损， 尤其是沃尔沃在 2008 年的 金融危机中受到重创，成为了其东家福特汽车的巨 大包 衹。 3.3 投行运筹帷幄 在吉利收购沃尔沃的整个过程中，幕后两位运筹帷 幄的高手功不可没，一 个是在汽车行业有着丰富并购经 验的洛希尔金融集团（朋 00 旧彻尺 0 也 8 吐 丨记，而 另一个是投行界的世界级巨头高盛集团〔00 记— 8 扣秘。 ①洛希尔巧设融资结构方案。洛希尔为吉利设计了 一个巧妙的融资方案， 既照顾到吉利自身，让它能够在未 来的股权结构中占据有利地位。第一个融资 平台由吉利 的全资子公司凯盛国际和大庆国资于 2009 年 12 月 22 日合资搭建 完成，取名为北京吉利万源国际投资有限公 司。第二个融资平台完全由上海市 政府搭建，于 2010 年 2 月 3 日由嘉定开发区和嘉定国资比例参股成立上海嘉尔 沃公司。两个平台完全搭建好之后，上海吉利兆圆国际投 资有限公司正式注册 成立，股东分别为吉利万源和嘉尔 沃，分别占股份的 8777。和 1237。。最终吉 利收购沃尔沃 的 15 亿美元中有 11 亿来自上述融资平台，2 亿来自中国 建设银 行伦敦分行，另外 2 亿来自福特卖方融资。洛希尔 通过这样的巧妙设计让吉利 最大的融资问题迎刃而解， 同时保证了吉利在未来股权结构中占据有利地位。 ②高盛“炒作”，吉利身价高涨。2009 年 9 月底，高盛 公开宣布投资 3.3 亿美元收购吉利 157。的股权，截止 10 月底，吉利股价暴涨 3507。。高盛这样 炒作的好处在于使 吉利配股融资的规模得以大大增加，并促使其市值快速 增 长，准备好充足的资金用以收购沃尔沃，截止 12 月吉 利总市值己达到了 209 亿港元。
三、并购可行性分析
3.1 相关产业政策的推动 相关的产业政策在我国汽车行业的发展进程中起了 重要的
引导和鼓励作用。2000 年我国政府允许民营资本 进入汽车行业。2004 年 6 月 1 日，国务院出台了新的《汽 车工业产业政策》，激励汽车生产企业提高研 发能力和技 术创新能力，积极开发具有自主知识产权的产品，实施品 牌经营 战略；鼓励汽车生产企业按照市场规律组成企业 联盟，实现优势互补和资源共 享，扩大经营规模；同时调 整了相关的税收政策，一大批包括吉利在内的民营 汽车 企业因此得以迅速发展，综合实力得以大幅提升。2008 年 12 月 9 日，银 监会发布《商业银行并购贷款风险管理 指引》，允许符合条件的商业银行法人 机构开办并购贷款 业务，极大地拓宽了国内企业海外并购的融资渠道;2009 年
企业有两种产品，一种是我们经常看见的生产的产品，比如说这个电脑 是联想的产品；另外一个是什么，就是企业的股权，或者直观一点来说，企 业本身也是一个可以交易的产品。那兼并收购就是围绕后一种产品来说的。
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为 M&A，在我国称为并 购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础 上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经 营的一种主要形式。
（5）债权转股权方式。债权转股权式企业并购，是指最大债权人在企 业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。中国金融资 产管理公司控制的企业大部分为债转股而来，资产管理公司进行阶段性持股， 并最终将持有的股权转让变现。企业并购狂潮 企业并购狂潮
（6）间接控股。主要是战略投资者通过直接并购上市公司的第一大股 东来间接地获得上市公司的控制权。例如北京万辉药业集团以承债方式兼并 了双鹤药业的第一大股东北京制药厂，从而持有双鹤药业 17524 万股，占双 鹤药业总股本的 57.33%，成为双鹤药业第一大股东。
出资 18 亿美元 吉利收购沃尔沃或周日签约 出资 18 亿美元
吉利称顺利
吉利：收购沃尔沃进展很顺利 半月内签协议
收购困难
吉利收购沃尔沃尚有阻力 短期内难完成收购
6Baidu Nhomakorabea
2010 年 3 日 11 日 2010 年 2 日 9 日 2010 年 2 日 2 日 2010 年 1 日 28 日 2010 年 1 日 27 日 2010 年 1 日 19 日 2010 年 1 日 9 日 2010 年 1 日 8 日 2009 年 12 日 23 日 2009 年 12 日 21 日 2009 年 12 日 9 日 2009 年 12 日 4 日 2009 年 10 日 23 日 2009 年 10 日 9 日 2009 年 9 日 21 日 2009 年 9 月 19 日 2009 年 9 月 11 日 2009 年 9 日 9 日 2009 年 9 日 1 日 2009 年 7 月 17 日 2009 年 6 月 17 日 2009 年 5 月 8 日 2009 年 3 月 10 日 2009 年 3 月 4 日
（7）承债式并购。是指并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式 获得目标企业控制权。此类目标企业多为资不抵债，并购企业收购后，注入 流动资产或优质资产，使企业扭亏为盈。
（8）无偿划拨。是指地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接 将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。有助于减少国有企业内部竞 争，形成具有国际竞争力的大公司大集团。带有极强的政府色彩。如一汽并 购金杯的国家股。
1、通过上网查找相关新闻、报刊等搜索企业并购案例 2、针对具体案例的具体情况分析并购类型
2
3、了解企业并购的整个发生过程 4、分析企业并购结果，可从财务、技术等角度分析。
（五）理论要点
1、企业并购按照法人地位可划分为兼并、收购 。
（1）兼并（Merger）又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业合并 组成一家企业。
（3）混合并购指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户或供应商的企 业之间的并购。
3、按企业并购的付款方式划分，并购可分为以下多种方式：
（1）用现金购买资产。是指并购公司使用现款购买目标公司绝大部分 资产或全部资产，以实现对目标公司的控制。
（2）用现金购买股票。是指并购公司以现金购买目标公司的大部分或 全部股票，以实现对目标公司的控制。
4、从并购企业的行为来划分，可以分为善意并购和敌意并购。
（1）善意并购主要通过双方友好协商，互相配合，制定并购协议。 （2）敌意并购是指并购企业秘密收购目标企业股票等，最后使目标企 业不得不接受出售条件，从而实现控制权的转移。
（六）实验结果
吉利收购沃尔沃
一、案例简介
2008 年，金融危机席卷全球市场，发达国家金融机构 及实体经济都遭受重创。国外 企业纷纷陷入危机之际，我 国企业却选择“走出去”，2009 年海外投资活动“史无前 例”， 数据显示我国 2009 年海外并购金额高达 433.9 亿美 元，仅次于美、法，名列第三；仅 2008 和 2009 两年，我国 海外并购金额便超过本世纪前 8 年的总和 200 多亿美 元。清科研究中 心数据显示，2011 年三季度我国企业跨 国并购呈现了强势增长，并购案例共完成 48 起， 披露金 额的 34 起案例并购金额高达 55.21 亿美元，占三季度我 国市场并购总额的 53.4^。
吉利购沃尔沃清单曝光 复兴大加中国元素
吉利准备中
吉利沃尔沃项目全国选址 多城竞逐欲落北京
新闻
吉利就收购沃尔沃轿车公司与福特达成一致
吉利准备中
吉利搭建收购沃尔沃团队 称收购大局已定
遇阻！
吉利收购沃尔沃 遭遇两家海外财团伏击
3 月底收购？ 吉利汽车筹得 21 亿美元 预计月底收购沃尔沃
新闻
沃尔沃工会支持吉利收购 已交换意向协议
吉利准备中
吉利北京公司开张 或负责运营沃尔沃项
吉利准备中
吉利运作沃尔沃品牌 模式将参考大众奥迪
吉利准备中
收购沃尔沃不顺 李书福游说瑞典国务秘书
新闻
时间表敲定 吉利收购沃尔沃 5 月完成交割
吉利准备中
4
我国民营企业危机后的海外 并购中最具有代表性的应该是吉利收购沃尔沃，这一举 动曾 经被形象地称为“蛇吞象”，中国民营汽车企业迈出 了国际化的第一步，意义巨大。
二、企业并购双方介绍
并购方：浙江吉利控股集团
浙江吉利控股集团成立于 1997 年，自进入轿车领域 以来凭借灵活的经营机 制和持续的自主创新，取得了快 速的发展。经过十余年的发展，现有帝豪、全 球鹰、英伦等 三大品牌 30 多款整车产品，拥有 1.0-2.41 全系列发动机 及相匹 配的手动丨自动变速器。2011 年全年累计销量达 到 43.2 万辆，同比增长 470’ 当年实现销售总收入 209.6 亿元，同比增长约 47。，实现净利润 15.4 亿元，同 比增长 约 137。，在激烈的市场竞争中保持了行业十强地位。
开放实验总结报告
所在院系 管理与经济学院 专业 市场营销 开放实验室名称 企业并购分析实践 日期 2012.10.15---2012.12. 31
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实验一：企业并购概述
（一）实验概述
诺贝尔经济学奖获得者 乔治·斯蒂格勒曾说过：“没有一个大公司不是 通过某种程度、某种形式的兼并成长起来的，几乎没有一家公司主要是靠内 部扩张成长起来的！”
四、并购过程
时间 2010 年 3 日 26 日 2010 年 3 日 26 日 2010 年 3 日 23 日 2010 年 3 日 18 日 2010 年 3 日 17 日
绯闻 OR 新闻？
具体内容
终成正果
吉利 18 亿美元收购沃尔沃 第三季度完成交割
奔赴瑞典
“吉沃恋”28 日签约 吉利 26 日起赴瑞典
（2）收购（Acquisition）是指一家企业用现金、股票或者债券等支付 方式购买另一家企业的股票或者资产，以获得该企业的控制权的行为。
2、按照行业角度可划分：横向并购、纵向并购、混合并购
（1）横向并购（即水平并购）指并购双方处于相同或横向相关行业， 生产经营相同或相关的产品的企业之间的并购。
（2）纵向并购（即垂直并购）指生产和销售过程处于产业链的上下游、 相互衔接、紧密联系的企业之间的并购。
公司名称：
外文名称： 总部地点： 成立时间：
浙江吉利控股集 团有限公司 GEELY 浙江杭州 1997 年
经营范围：
公司口号： 资产总额： 董事长：
汽车制造
让世界充满吉利！ 约 1045 亿元 李书福
被并购方：瑞典沃尔沃
沃尔沃成立于 1927 年，总部设在瑞典哥德堡，是瑞 典最大的工业企业集 团，北欧最大的汽车企业，也是世界 20 大汽车公司之一。截至 2009 年 6 月底， 共拥有 21000 名员工，在全世界拥有近 2500 家销售网点。自 1927 年 4 月 14 日第一辆沃尔沃汽车“雅各布 0 树”出厂以来，“沃尔 沃”这个品牌己享誉全 球八十余载，其品牌汽车是目前世 界上最安全的汽车，是汽车安全的代名词。 自始至终，品 质、安全和环保都是沃尔沃所恪守的三大核心价值，其中 安全 是沃尔沃强调最多的，也是沃尔沃对每一个消费者 永恒的承诺。
（3）以股票购买资产。是指并购公司向目标公司发行并购公司自己的 股票以交换目标公司的大部分或全部资产。
（4）用股票交换股票。此种并购方式又称“换股”。一般是并购公司直 接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要 达到控股的股数。通过这种形式并购，目标公司往往会成为并购公司的子公 司。
本节实验内容： 查找一个近五年内发生的企业并购案例，详述其并购 的动因、过程和结果。
（二）实验目的
通过查找企业并购案例及其相关的背景和内容，从而对企业并购有一个 整体的认识。
掌握企业并购的含义及类型。
（三）实验工具
通过上网查找相关新闻或通过图书馆查阅企业并购相关书籍和报纸搜索企 业并购案例
（四）实验步骤
5
3 月 16 日，商务部发布了《境外投资管理办法》，大大 简化了对外投资的核准 权限与核准程序。在应对国际金 融危机的形势下，我国政府一系列鼓励性产业 政策的出 台，有助于国内汽车生产企业实施海外并购，获取战略性 资源。
3.2 财务资源的支持 从企业财务资源来看，目前吉利己顺利步入稳定发 展期，实现了利润连年 增长，成本控制合理有效，且吉利 汽车己在香港挂牌上市，自身具有一定的融 资能力。而沃 尔沃多年来一直保持着较高的人力成本与研发费用投 入，由于 销量连年下降，使得其单车所承担的研发生产费 用过高，从而导致连年亏损， 尤其是沃尔沃在 2008 年的 金融危机中受到重创，成为了其东家福特汽车的巨 大包 衹。 3.3 投行运筹帷幄 在吉利收购沃尔沃的整个过程中，幕后两位运筹帷 幄的高手功不可没，一 个是在汽车行业有着丰富并购经 验的洛希尔金融集团（朋 00 旧彻尺 0 也 8 吐 丨记，而 另一个是投行界的世界级巨头高盛集团〔00 记— 8 扣秘。 ①洛希尔巧设融资结构方案。洛希尔为吉利设计了 一个巧妙的融资方案， 既照顾到吉利自身，让它能够在未 来的股权结构中占据有利地位。第一个融资 平台由吉利 的全资子公司凯盛国际和大庆国资于 2009 年 12 月 22 日合资搭建 完成，取名为北京吉利万源国际投资有限公 司。第二个融资平台完全由上海市 政府搭建，于 2010 年 2 月 3 日由嘉定开发区和嘉定国资比例参股成立上海嘉尔 沃公司。两个平台完全搭建好之后，上海吉利兆圆国际投 资有限公司正式注册 成立，股东分别为吉利万源和嘉尔 沃，分别占股份的 8777。和 1237。。最终吉 利收购沃尔沃 的 15 亿美元中有 11 亿来自上述融资平台，2 亿来自中国 建设银 行伦敦分行，另外 2 亿来自福特卖方融资。洛希尔 通过这样的巧妙设计让吉利 最大的融资问题迎刃而解， 同时保证了吉利在未来股权结构中占据有利地位。 ②高盛“炒作”，吉利身价高涨。2009 年 9 月底，高盛 公开宣布投资 3.3 亿美元收购吉利 157。的股权，截止 10 月底，吉利股价暴涨 3507。。高盛这样 炒作的好处在于使 吉利配股融资的规模得以大大增加，并促使其市值快速 增 长，准备好充足的资金用以收购沃尔沃，截止 12 月吉 利总市值己达到了 209 亿港元。
三、并购可行性分析
3.1 相关产业政策的推动 相关的产业政策在我国汽车行业的发展进程中起了 重要的
引导和鼓励作用。2000 年我国政府允许民营资本 进入汽车行业。2004 年 6 月 1 日，国务院出台了新的《汽 车工业产业政策》，激励汽车生产企业提高研 发能力和技 术创新能力，积极开发具有自主知识产权的产品，实施品 牌经营 战略；鼓励汽车生产企业按照市场规律组成企业 联盟，实现优势互补和资源共 享，扩大经营规模；同时调 整了相关的税收政策，一大批包括吉利在内的民营 汽车 企业因此得以迅速发展，综合实力得以大幅提升。2008 年 12 月 9 日，银 监会发布《商业银行并购贷款风险管理 指引》，允许符合条件的商业银行法人 机构开办并购贷款 业务，极大地拓宽了国内企业海外并购的融资渠道;2009 年
企业有两种产品，一种是我们经常看见的生产的产品，比如说这个电脑 是联想的产品；另外一个是什么，就是企业的股权，或者直观一点来说，企 业本身也是一个可以交易的产品。那兼并收购就是围绕后一种产品来说的。
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为 M&A，在我国称为并 购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础 上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经 营的一种主要形式。