中小企业融资战略 PPT课件
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
直接融资是指不通过金融中介机构资金 直接从盈余部门流向短缺部门的融资方 式。 我国中小企业直接融资方式主要包括股 票债券融资、租赁融资、兼并融资、引 进外资融资和民间融资等。 优点在于：（1）能最大可能地吸收社 会游资，直接投资于企业生产经营之中， 因此筹集速度快、筹资数额大、资金使 用时间长；（2）资金供求双方联系紧 密，有利于资金快速合理配置和使用效 益的提高；（3）筹资的成本较低而投 资收益较大。 缺点主要表现为：（1）直接融资双方 在资金数量、期限、利率等方面受到的 限制多；（2）直接融资使用的金融工 具流通性较间接融资的要弱，兑现能力 较低；（3）直接融资的风险较大。
（二）外源融资
随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业 的需求时，外源融资就要成为企业扩张的主要融资手段。 外源融资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金以满足自身 资金需求的融资方式。 外源融资按照是否经过银行等金融中介机构进行融资又可以 分为直接融资和间接融资。
（二）外源融资
直接融资
四、企业生命周期不同阶段融资方式的选择
成长期 创立期
在创立期，由于 企业刚起步，各 方面资金需求较 大，较少的经营 现金流入很难满 足大量的资金缺 口，选择筹资管 道及方式成为企 业财务管理的重 点。 企业在成长期， 产品销售收入以 及提供劳务产生 的现金流量逐年 增长，企业的经 营风险逐渐降低， 企业要在权益融 资和债务融资中 做好选择。
第二节 我国中小企业融资现状及成因
源自文库一、我国中小企业融资现状
1. 2. 3. 融资能力低 融资管道狭窄单一 获得银行贷款难
成熟期
成熟期的企业市 场规模效应出现， 竞争优势明显， 产生了大量的现 金流，现金储备 充足，企业内部 融资足以满足少 量的投资需求， 经营风险较小。 企业可以选择留 存利润、长期借 款、短期借款以 及债券融资。
衰退期
企业进入衰退期， 产品需求开始萎 缩，销量逐渐下 滑，盈利能力不 断下降，现金流 逐步衰减。企业 可以选择出售价 值贡献不大的资 产进行融资。
（一）内源融资
留利资金融资
留利资金融资 方式包 括提取企业法定盈余公 积金和提取公益金等手 段来实现企业融资目的。 优点是：可以增强企业 实力，增强企业用其他 方式筹资的能力；可以 相应减少债务资本，降 低财务风险；不需要支 付代价，融资成本低。 留利资金融资是企业融 资方式中成本最低的一 种。 缺点是：留利资金的转 化形式，如公益金、盈 余公积金等的使用，要 受国家有关规定的制约。
间接融资
间接融资 是指拥有暂时闲置货币资金的 单位通过存款的形式，或者购买银行、 信托、保险等金融机构发行的有价证券， 将其暂时闲置的资金先行提供给这些金 融中介机构，然后再由这些金融机构以 贷款、贴现等形式，或通过购买需要资 金的单位发行的有价证券，把资金提供 给这些单位使用，从而实现资金融通的 过程。 间接融资主要包括如下种类：（1）银 行信用。（2）消费信用。 间接融资最典型的方式是向银行等金融 机构借款，它是我国企业最常用的一种 外部融资方式。 间接融资的特征体现为：（1）间接性。 （2）相对的集中性。（3）信誉的差异 性较小。（4）全部具有可逆性。（5） 融资的主动权掌握在金融中介手中。
二、影响企业融资方式选择的因素
外部因素
影响企业融资方式选择的外部因素是指对企 业融资方式选择产生影响作用的各种外部客 观环境。主要是指法律环境、金融环境和经 济环境。
内部因素
影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企 业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、 行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、 信誉等方面的因素。
（二）结合企业内外部情况，选择合适的融资方式
企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策 的变化等情况，选择较为合适的融资方式。企业在选择具体的 融资方式时，应考虑下面一些因素。 1．宏观经济环境的影响。2．企业所处行业的竞争程度。 3．利率、税率的变动。4．融资方式的成本和风险。5．企业 自身的盈利能力及发展前景。6．企业的资产结构和资本结构。 7．企业的控制权。
三、融资方式的选择策略
遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则
结合企业内外部情况，选择合适的融资方式
（一）遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则
按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首 选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内 部融资不足时，再进行外部融资。而在外部融资时，先选择 低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。 采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点：1．内部融资 成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。2．负债比率尤其 是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险。 3．企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低。
沉淀资金
优点是：可以使企业获得 长期稳定的资金来源；利 用沉淀资金融资的数额很 高；不构成企业的债务负 担。 缺点是：企业运用沉淀资 金于生产经营中时，如果 到折旧期结束时不能按期 收回沉淀资金，则将大大 影响企业的固定资产更新 技术改造。
内部集资
内部集资是指企业为了满 足生产经营的需要，向其 内部职工（包括管理者） 募集资金的行为。向职工 借款融资方式构成企业的 债务负担。 优点是：因员工在一定意 义上也成为了企业的股东， 因此能调动职工的工作热 情；手续简单，筹资成本 不高；能在企业处于困境 时起急救的作用。 缺点是：因筹资规模比较 有限，只能作为企业融资 的一种次要的、辅助性的 融资方式。
中小企业战略管理
第三章 中小企业融资战略
1 2 3 4
中小企业融资方式 我国中小企业融资现状及成因
发达国家中小企业融资经验 完善我国中小企业融资管道的对策
第一节 中小企业融资方式
一、中小企业的主要融资方式和特点 内源融资
外源融资
（一）内源融资 内源融资又称内部融资，是指企业在生产经营过程 中从其内部提取或留存资金，以弥补原有投资的不 足和扩大再生产。 内源融资对企业资本的形成有原始性、自主性、低 成本性和抗风险性等特点，是企业生存和发展不可 或缺的重要组成部分。
（二）外源融资
随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业 的需求时，外源融资就要成为企业扩张的主要融资手段。 外源融资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金以满足自身 资金需求的融资方式。 外源融资按照是否经过银行等金融中介机构进行融资又可以 分为直接融资和间接融资。
（二）外源融资
直接融资
四、企业生命周期不同阶段融资方式的选择
成长期 创立期
在创立期，由于 企业刚起步，各 方面资金需求较 大，较少的经营 现金流入很难满 足大量的资金缺 口，选择筹资管 道及方式成为企 业财务管理的重 点。 企业在成长期， 产品销售收入以 及提供劳务产生 的现金流量逐年 增长，企业的经 营风险逐渐降低， 企业要在权益融 资和债务融资中 做好选择。
第二节 我国中小企业融资现状及成因
源自文库一、我国中小企业融资现状
1. 2. 3. 融资能力低 融资管道狭窄单一 获得银行贷款难
成熟期
成熟期的企业市 场规模效应出现， 竞争优势明显， 产生了大量的现 金流，现金储备 充足，企业内部 融资足以满足少 量的投资需求， 经营风险较小。 企业可以选择留 存利润、长期借 款、短期借款以 及债券融资。
衰退期
企业进入衰退期， 产品需求开始萎 缩，销量逐渐下 滑，盈利能力不 断下降，现金流 逐步衰减。企业 可以选择出售价 值贡献不大的资 产进行融资。
（一）内源融资
留利资金融资
留利资金融资 方式包 括提取企业法定盈余公 积金和提取公益金等手 段来实现企业融资目的。 优点是：可以增强企业 实力，增强企业用其他 方式筹资的能力；可以 相应减少债务资本，降 低财务风险；不需要支 付代价，融资成本低。 留利资金融资是企业融 资方式中成本最低的一 种。 缺点是：留利资金的转 化形式，如公益金、盈 余公积金等的使用，要 受国家有关规定的制约。
间接融资
间接融资 是指拥有暂时闲置货币资金的 单位通过存款的形式，或者购买银行、 信托、保险等金融机构发行的有价证券， 将其暂时闲置的资金先行提供给这些金 融中介机构，然后再由这些金融机构以 贷款、贴现等形式，或通过购买需要资 金的单位发行的有价证券，把资金提供 给这些单位使用，从而实现资金融通的 过程。 间接融资主要包括如下种类：（1）银 行信用。（2）消费信用。 间接融资最典型的方式是向银行等金融 机构借款，它是我国企业最常用的一种 外部融资方式。 间接融资的特征体现为：（1）间接性。 （2）相对的集中性。（3）信誉的差异 性较小。（4）全部具有可逆性。（5） 融资的主动权掌握在金融中介手中。
二、影响企业融资方式选择的因素
外部因素
影响企业融资方式选择的外部因素是指对企 业融资方式选择产生影响作用的各种外部客 观环境。主要是指法律环境、金融环境和经 济环境。
内部因素
影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企 业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、 行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、 信誉等方面的因素。
（二）结合企业内外部情况，选择合适的融资方式
企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策 的变化等情况，选择较为合适的融资方式。企业在选择具体的 融资方式时，应考虑下面一些因素。 1．宏观经济环境的影响。2．企业所处行业的竞争程度。 3．利率、税率的变动。4．融资方式的成本和风险。5．企业 自身的盈利能力及发展前景。6．企业的资产结构和资本结构。 7．企业的控制权。
三、融资方式的选择策略
遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则
结合企业内外部情况，选择合适的融资方式
（一）遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则
按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首 选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内 部融资不足时，再进行外部融资。而在外部融资时，先选择 低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。 采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点：1．内部融资 成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。2．负债比率尤其 是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险。 3．企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低。
沉淀资金
优点是：可以使企业获得 长期稳定的资金来源；利 用沉淀资金融资的数额很 高；不构成企业的债务负 担。 缺点是：企业运用沉淀资 金于生产经营中时，如果 到折旧期结束时不能按期 收回沉淀资金，则将大大 影响企业的固定资产更新 技术改造。
内部集资
内部集资是指企业为了满 足生产经营的需要，向其 内部职工（包括管理者） 募集资金的行为。向职工 借款融资方式构成企业的 债务负担。 优点是：因员工在一定意 义上也成为了企业的股东， 因此能调动职工的工作热 情；手续简单，筹资成本 不高；能在企业处于困境 时起急救的作用。 缺点是：因筹资规模比较 有限，只能作为企业融资 的一种次要的、辅助性的 融资方式。
中小企业战略管理
第三章 中小企业融资战略
1 2 3 4
中小企业融资方式 我国中小企业融资现状及成因
发达国家中小企业融资经验 完善我国中小企业融资管道的对策
第一节 中小企业融资方式
一、中小企业的主要融资方式和特点 内源融资
外源融资
（一）内源融资 内源融资又称内部融资，是指企业在生产经营过程 中从其内部提取或留存资金，以弥补原有投资的不 足和扩大再生产。 内源融资对企业资本的形成有原始性、自主性、低 成本性和抗风险性等特点，是企业生存和发展不可 或缺的重要组成部分。