筹资决策答案
筹资决策【含答案】
一、单项选择题。
1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
A.22.39％B.25.39％C.20.6％D.23.6％6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值B.市场价值CH标价值口.目前价值7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1000B.1250C.1500D.16508.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。
A.2B.3C.4D.无法计算9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。
财务管理学长期筹资决策
1.公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 2.公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本
1.普通股资本成本率的测算
股利折现模型 式中，Pc表示普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投资必要报酬率，即普通股资本成本率。 如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率可按左侧公式测算： 如果公司实行固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率需按右侧公式测算：
【答案】(1)设半年折现率为K， 1000×(1-1％)=1000×(4．5％／2)×(P／A，K，4)+1000×(P／F，K，4) 990=22．5×(P／A，K，4)+1000×(P／F，K，4) 设贴现率K为3％，22．5×(P／A，3％，4)+1000×(P／F，3％，4)=22．5×3．7171+1000 X0．8885=972．13 <990 设贴现率K为2％， 22．5×(P／A，2％，4)4-1000 ×(P／F，20%，4)=22．5×3．8077+1000×0．9238=1009．47>990 利用插值法 (K-20%)／(30%-20%) =(990-1009．47)／(972．13-1009．47) K=2．52％ 债券税前资本成本=(1+2.52%)^2-1=5.10% 债券税后资本成本=5．10%×(1-25%)=3．83％ (2)优先股资本成本=7%／(1-4%)=7．29％ (3)普通股资本成本=100／[1000 ×(1-4％)]+4%=14．42％ (4)债券比重=1000／2500=0．4 优先股比重=500／2500=0．2 普通股比重=1000／2500=0．4 该筹资方案的加权平均资本成本 =3．83%×0．4+7．29％×0．2+14．42％×0．4=8．76％
财务管理第四章筹资决策
• 乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
• 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 1 200万元，变动 成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用 因素。
• 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
• 【答案】 • （1）计算每股收益无差别点
息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 • 【要求】
（1）计算该项借款的资本成本率(一般模式)； • （2）考虑时间价值，计算该项长期借款的资本成本（200万为名义
借款额）（贴现模式）。
• 【答案】（1）该项借款的资本成本率为：10%×（1 20%）/（1 - 0.2%）= 8.02%（近似值）
1. 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高； 2. 融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，当融资规模突破一 定限度时，才引起资本成本的明显变化。
• 考点二：个别资本成本计算的模式
• （一）一般模式（实质上应该是简化模式）
• 资本成本率计算中资金占用费应采用税后成本。 • 资金占用费＝资金占用费的税后成本＝资金占用费税前成本×（1－T）
• （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需列示计算过 程）；
• （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的 资本结构哪种更优，并说明理由。
• 【答案】（1） 表2 公司价值和平均资本成本
• （2）债务市场价值为1 000万元时,平均资本成本最低, 公司总价值最大,所以债务市场价值为1 000万元时的资 本结构更优。
第三节 杠杆效应（筹资风险衡量）
• 【杠杆效应】
• 2. 最佳资本结构——同时满足： • （1）加权平均资本成本最低； • （2）企业价值最大。 • 【注意】由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，
公司金融筹资决策练习题及答案
筹资决策部分习题一、单项选择题1. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）A.经营租赁B.售后租赁C.杠杆租赁D.直接租赁2. 当市场利率大于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（）A.面值发行B.溢价发行C.折价发行D.市价发行3.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500万元，租期5年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（）万元。
B.131.89 C. 某公司发行普通股股票800万元，筹费费用率6％，上年股利率为15％，预计股利每年增长4％，所得税率33％。
则该普通股成本为( )A．％ B．19％ C．% D．%5. 某公司筹集长期资金1000万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200万元、200万元、500万元、100万元，资金成本分别为7％、10％、15%、14％。
则该筹资组合的综合资金成本为( )。
A．％ B．10％ C．%： D．％6．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。
A. %B. %C. %D. %7．关于资本成本，下列（）正确的。
A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零8．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。
A. 综合资本成本B. 边际资本成本C. 自有资本成本D. 债务资本成本9．下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（）。
A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构 D．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构10.某周转信贷协议额度为200万元，承诺费率为%，借款企业年度内使用了150万元，因此必须向银行支付承诺费（）。
筹资决策答案
筹资决策答案第六章筹资决策一、填空题1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。
2.营业杠杆系数是_________与_________之商。
3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。
4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。
5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。
二、单选题1.企业财务风险的承担者应是CA．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则AA．息税前利润变动率一定大于销售量变动率B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率3.经营杠杆产生的原因是企业存在AA．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用4.与经营杠杆系数同方向变化的是BA．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为CA．40%B．30%C．15%D．6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指CA．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为CA．债券的发行量小B．债券的利息固定C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的CA．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是CA．发行债券B．融资租赁C．发行股票D．向银行借款14.某公司股票目前发放的股利为每股元,股利按10%的比例固定增长。
财务管理学课程习题连答案
《财务管理学》习题目录第一篇企业理财与环境因素P1-P8第二篇筹资决策P9-P21第三篇投资决策P22-P34第四篇营运资金和股利决策P35-P46第五篇财务预算、控制和分析P47-P66第六篇企业清算与重组P67-P76第一篇企业理财与环境因素一、单项选择题：1．企业的资金运动以（）完整反映了企业的生产经营过程。
A.生产形式B.实物形式C.价值形式D.流通形式参考答案：C2．国家的理财活动属于（）研究的范畴。
A.财务管理学B.家政学C.财政学D.政治经济学参考答案：C3．企业的理财是（）的循环过程。
A.用财—生财—聚财B.用财—聚财—生财—聚财C.用财—生财—用财D.用财—生财—聚财—用财参考答案：D4. 就企业理财活动而言，下列各项那些是企业可以改变的（）。
A.国家宏观经济政策B.金融市场环境C.国家税务法规D.企业生产经营销售状况参考答案：D5．企业在资金运动过程中与各方面发生的（）是企业的财务关系。
A.货币关系B.往来关系C.结算关系D.经济利益关系参考答案：D6．企业向国家交纳税金的财务关系，在性质上属于（）关系。
A.资金结算B.资金融通C.资金分配D.资金借贷参考答案：C7.（）是比较理想的财务管理目标。
A.利润最大化B.每股收益最大化C.每股现金流量最大化D.企业财富最大化参考答案：D8．代理问题产生的根本原因是（）。
A.所有者与经营者的目标不完全一致B.所有者与经营者的分离C.所有权与经营权的分离D.经营者存在“道德风险”和“逆向选择”参考答案：C9．按利率与市场资金供求情况的关系，可将利率分为（）。
A.市场利率与官方利率B.固定利率与浮动利率C.基准利率与套算利率D.名义利率与浮动利率参考答案：B10．从理论上讲，货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的（）。
A.销售利润率B.社会平均资金利润率C.投资收益率D.利息率参考答案：B11．今天将100元存入银行，银行存款年利率为5％，一年后这100元的货币时间价值是（）。
公司理财： 筹资决策习题与答案
一、单选题1、下列各项中，运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。
A.利润总额B.营业利润C.息税前利润D.净利润正确答案：C2、某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利1元，预计股利增加率为4%，则其资本成本率为A.5%B.2%C.4%D.9%正确答案：D3、利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利A.股权B.内部C.留用利润D.债务正确答案：D4、D公司欲从银行取得一批长期借款500万，手续费率0.2%，年利率6%，期限2年，每年结息一次，到期一次还本，公司所得税税率为25%，这笔借款的资本成本率为A.4.51%B.3.75%C.3.5%D.4.25%正确答案：A5、无杠杆资本成本为：A.资本结构中没有股权的公司的资本成本。
B.资本结构中债务和普通股相等的公司的优先股成本。
C.利息税盾乘以税前净收入。
D.资本结构中没有债务的公司的资本成本。
正确答案：D6、公司资本结构为:A.公司投资资产的方式。
B.公司支付股息的金额。
C.用来为公司的资产融资的债权和股票的组合D.公司的资本总额。
正确答案：C7、相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是（）A..弹性好B.财务风险大C.筹资成本高D.筹资速度快正确答案：C二、多选题1、下列项目中，属于资金成本中筹资费用的内容是（）A.债券利息B.借款手续费C.债券发行费D.股利正确答案：B、C2、下列有关杠杆的表述正确的是（）A.财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响B.复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响C.经营扛杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1D.经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响正确答案：A、B、D3、下列关于经营杠杆系数的表述中，正确的有A.企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本总额等措施使经营风险降低B.在固定成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆系数越大，经营风险就越小C.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大D.在固定成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险就越小正确答案：A、C、D4、在EPS-EBIT图形关系中，债务直线的斜率大于权益直线。
在职申硕同等学力工商管理(企业筹资决策)模拟试卷1(题后含答案及解析)
在职申硕同等学力工商管理（企业筹资决策）模拟试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 名词解释 4. 简答题 6. 案例分析单项选择题1．如果企业一定期间内的固定成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致杠杆效应属于( )。
A．经营杠杆效应B．财务杠杆效应C．联合杠杆效应D．风险杠杆效应正确答案：C解析：如果企业一定期间内的固定成本不为零，说明其经营杠杆大于1；固定财务费用不为零，说明其财务杠杆大于1；上述两个共同作用导致联合杠杆失效。
知识模块：企业筹资决策2．企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。
A．固定成本B．酌量性固定成本C．约束性固定成本D．变动成本正确答案：C解析：只有选项C符合题意，固定成本分为约束性固定成本和酌量性固定成本。
知识模块：企业筹资决策3．在一般情况下，各筹资方式的资金成本由大到小依次为( )。
A．银行借款、企业债券、普通股B．普通股、银行借款、企业债券C．企业债券、银行借款、普通股D．普通股、企业债券、银行借款正确答案：D解析：普通股的股利需要税后支付，没有抵税的作用。
且投资者要求的报酬比较高，因此，资金成本最大。
企业债券和银行借款属于负债类。
有抵税的作用，但银行借款的手续费要比发行企业债券的发行费低，所以在负债类中银行借款的资金成本最低。
知识模块：企业筹资决策4．某企业发行债券，票面利率10％，发行费率为2％，所得税率为33％，则债券资金成本为( )。
A．10％B．6.8％C．6.84％D．7.4％正确答案：C解析：债券资金成本=[10％×(1—33％)]／(1-2％)=6．84％知识模块：企业筹资决策5．在个别资金成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。
A．长期借款成本B．债券成本C．留存利润成本D．普通股成本正确答案：C解析：留存利润不存在发行手续费，不需要支付利息，而其他方式都要发生筹资费用。
财务管理第五、六章答案
第五章筹资决策1，某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33%。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资金成本（2）计算该企业加权平均资金成本答案：（1）借款成本＝7％×（1－33％）÷（1－2％）＝4.79％债券成本＝[14×9％×（1－33％）]÷[15×(1－3％）]＝5.8％优先股成本＝12％÷（1－4％）＝12.5%普通股成本＝[1.2/10×（1－6％）]＋8％＝20.77％留存收益成本＝1.2/10＋8％＝20％（2）加权平均资金成本＝14.78％2，某公司2006年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：（1）计算2006年边际贡献；（2）计算2006年息税前利润总额；（3）计算该公司2007年的复合杠杆系数。
答案：（1）边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×产销量＝（50－30）×10＝200（万元）（2）息税前利润总额＝边际贡献－固定成本＝200－100＝100（万元）（1）复合杠杆系数＝边际贡献/[息税前利润总额－利息费用－优先股利/(1－所得税税率)]＝200/[100－60×12%－10/(1－33%)] ＝ 2.573，某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33％，有两种筹资方案：筹资金额均为100万元。
财务管理学---第6章 例题答案
第6章资本结构决策【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。
A.代理理论B.无税MM理论C.融资优序理论D.权衡理论【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。
【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。
【按照一般模式计算】银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02%【按照折现模式计算】现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6用8%进行第一次测试：16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6用9%进行第二次测试：16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6采用内插法：折现率现金流出现值8% 200K b199.69% 192.22解之得K b＝8.05%【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。
假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。
A.3%B.3.16%C.4%D.4.21%长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元）长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。
财务管理(筹资决策)单元习题与答案
一、单选题1、在筹资分界点范围内筹资，原来的资本成本不会改变，超过筹资分界点筹集资金，即使维持现有的资本结构，其资本成本也（）。
A.可能降低B.维持不变C.会增加D.不会增加正确答案：C2、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。
A.0.3倍B.1.2倍C.1.5倍D.2.7倍正确答案：D3、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。
A.经营风险大于财务风险B.只存在经营风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险正确答案：D4、某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（）。
A.6.09%B.8.12%C.6%D.8%正确答案：A5、某企业目标资本结构中长期债务的比重为20%，长期债务资金的增加额在0-10000元范围内，其利率维持5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为（）。
A.5000B.20000C.50000D.200000正确答案：C解析： C、10000/0.2=500006、某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票β系数为1.4，该公司股票资本成本为（）。
A.8.8%B.6%C.7.4%D.8%正确答案：A7、当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。
A.利息与优先股股息为零B.息税前利润增长率为零C.固定成本为零D.息税前利润为零正确答案：A8、甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测本年度资金需要量为（）万元。
A.4504.68B.4327.96C.3983.69D.4834.98正确答案：A9、公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益资金分别为600万元、110万元和90万元，其中债券的年利率为10%，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40 元，刚刚支付的股利为5 元，每股筹资费用率为2. 5%，预计股利每年增长3%，适用的所得税税率，25%，则该公司的加权资本成本为（）。
筹资渠道与方式（题答案）
项目二：筹资管理习题答案一、单项选择题。
1.【正确答案】A【答案解析】企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金；选项BCD为企业筹集的是借入资金。
2.【正确答案】C【答案解析】按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资，A 是按照资金的取得方式不同的分类，B是按照是否通过金融机构进行的分类，D 是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。
3.【正确答案】D【答案解析】直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等；母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。
4.【正确答案】B【答案解析】短期资金常采取利用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集；选项ACD为企业筹集的是长期资金。
5.【正确答案】A【答案解析】银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。
6.【正确答案】C【答案解析】吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。
资金成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择C。
7.【正确答案】B【答案解析】净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。
8.【正确答案】D【答案解析】现金流量折现法在国际股票市场主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股票发行的定价。
这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。
9.【正确答案】B【答案解析】普通股筹资的缺点是：筹资成本高；容易分散控制权。
优先股筹资的缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。
二者共有的缺点是筹资成本高。
10.【正确答案】A【答案解析】认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
筹资管理——答案
筹资管理——答案第三章资⾦筹集与资⾦成本⼀、单项选择题：1.已知某企业⽬标资⾦结构中长期债务的⽐重为20%，债务资⾦的增加额在0－10000元范围内，其利率维持在5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为（C）元。
A.5000B.20000C.50000D.2000002.在下列各项中，属于半固定成本内容的是（D）。
A.计件⼯资费⽤B.按年⽀付的⼴告费⽤C.按直线法计提的折旧费⽤D.按⽉薪⽀开的质监⼈员⼯资费⽤3.如果企业的资⾦来源全部为⾃有资⾦，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（B）。
A.等于0B.等于1C.⼤于1D.⼩于14.如果企业⼀定期间内的固定⽣产成本和固定财务费⽤均不为零，则由上述因素共同作⽤⽽导致的杠杆效应属于（C）。
A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.符合杠杆效应D.风险杠杆效应5.下列各项中，运⽤普通股每股利润（每股收益）⽆差别点确定最佳资⾦结构时，需计算的指标是（A）。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额6.下列资⾦结构调整的⽅法中，属于减量调整的是（C）。
A.债转股B.发⾏新债C.提前归还借款D.增发新股偿还债务7.假定某企业的权益资⾦与负债资⾦的⽐例为60：40，据此可断该企业（D）。
A.只存在经营风险B.经营风险⼤于财务风险C.经营风险⼩于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险8.甲公司设⽴于2005年12⽉31⽇，预计2006年年底投产。
假定⽬前的证券市场属于成熟市场，根据等级筹资理论的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资⽅式是（D）。
A.内部筹资B.发⾏债券C.增发股票D.向银⾏借款9.调整企业资本结构并不能（C）。
A.减低资⾦成本B.减低财务风险C.降低经营风险D. 增加融资弹性10.成本按其习性可划分为（B）。
A.约束成本和酌量成本B.固定成本、变动成本和混合成本C.相关成本和⽆关成本D.付现成本和⾮付现成本11.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（D）。
公司金融学：投资决策应用习题与答案
一、单选题1、以下哪项不是实际现金流原则应该考虑的内容？A.按照收付实现制原则估算现金流B.按照权责发生制原则估算现金流C.通货膨胀的影响D.用同种货币计量正确答案：B2、甲公司是一家拥有自主进出口权限的公司，以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。
其在投资项目的分析中，发生了一系列现金流。
请问哪项属于沉没成本？A.3年前考察该项目时发生的咨询费20万元B.该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元C.该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元D.投资该项目需要营运资本200万元，先动用现有项目营运资本解决正确答案：A解析：沉没成本是一种已经支付出去了的成本，对决策是接受还是拒绝没有作用。
不管目前是否投资该项目，3年前考察该项目时发生的咨询费20万元都已经发生，属于决策无关成本。
3、甲公司是一家拥有自主进出口权限的公司，以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。
其在投资项目的分析中，发生了一系列现金流。
请问哪项属于机会成本？A.3年前考察该项目时发生的咨询费20万元B.该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元C.该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元D.投资该项目需要营运资本200万元，先动用现有项目营运资本解决正确答案：B解析：在互斥项目的选择中，如果选择了某一方案，就必须放弃另一方案或其他方案。
所放弃项目的预期收益就是被采用项目的机会成本。
如果进行该项目，则会损失销售土地的收入，因此为机会成本。
4、甲公司是一家拥有自主进出口权限的公司，以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。
其在投资项目的分析中，发生了一系列现金流。
请问哪项属于侵蚀成本？A.3年前考察该项目时发生的咨询费20万元B.该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元C.该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元D.投资该项目需要营运资本200万元，先动用现有项目营运资本解决正确答案：C解析：侵蚀成本是指新项目减少原有产品的销量和现金流，由于该项目会导致现有项目净收益减少，因此是侵蚀成本。
财务管理筹资决策题库
财务管理筹资决策题库
一、债务融资问题
问题1：
公司在债务融资时面临到底应当选择长期贷款还是短期贷款？请详细解释选择
的原因。
问题2：
介绍一下公司债券融资的利与弊，以及什么情况下选择发行债券融资比较合适？
问题3：
在选择债务融资方式时，应该如何评估公司的债务偿付能力? 提供您的评估指
标和分析方法。
二、股权融资问题
问题4：
公司在进行股权融资时，如何确定发行股票的价格？请详细说明相关计算方法。
问题5：
介绍一下公司发行新股对现存股东的影响，分析发行新股是否会带来股东权益
的稀释。
问题6：
在估值公司时，应该如何衡量公司的成长性和盈利能力，对于刚刚上市的公司
又有哪些特殊情况需要考虑？
三、混合融资问题
问题7：
公司在混合融资中存在哪些最主要的风险？请提供解决这些风险的建议和方法。
问题8：
介绍一下公司在进行混合融资时应该如何平衡债务和股权融资比例，提供具体
的策略和原则。
问题9：
在实际财务管理过程中，混合融资的应用案例都有哪些，以及这些案例可以给公司带来哪些效益？
以上问题对于公司在财务管理筹资决策中会遇到的常见问题提供了一系列的分析和思考方式。
持续地研究和总结这些问题的解决方法，有助于提高公司的财务管理水平和决策能力。
筹资决策试题及答案
筹资决策试题及答案一、单项选择题1. 筹资决策主要涉及以下哪个方面？A. 产品开发B. 市场推广C. 资金来源与结构D. 员工培训答案：C2. 在进行筹资决策时，企业最不需要考虑的因素是：A. 资金成本B. 筹资风险C. 投资者关系D. 原材料价格答案：D3. 下列哪项不是内部筹资的特点？A. 成本较低B. 灵活性高C. 程序简单D. 受市场影响大答案：D二、多项选择题4. 企业筹资的方式包括（）。
A. 发行股票B. 发行债券C. 银行贷款D. 租赁设备答案：A, B, C, D5. 筹资决策需要考虑的风险因素包括（）。
A. 利率变动B. 汇率变动C. 经营风险D. 政治风险答案：A, B, C, D三、判断题6. 企业在任何情况下都应该优先选择内部筹资而不是外部筹资。
答案：错误7. 债务筹资相比股权筹资，对企业的控制权没有影响。
答案：正确四、简答题8. 简述筹资决策中考虑资金成本的重要性。
答案：资金成本是企业使用资金所需支付的代价，包括利息支出和股利支付等。
在筹资决策中，考虑资金成本非常重要，因为它直接影响到企业的财务状况和盈利能力。
较低的资金成本可以提高企业的净利润，增加企业价值；而较高的资金成本则可能降低企业的盈利水平，影响企业的竞争力。
因此，企业在进行筹资决策时，需要综合考虑不同筹资方式的成本，选择成本效益比较高的筹资方式。
五、计算题9. 某企业计划通过发行债券进行筹资，债券面值为1000元，票面利率为5%，期限为5年，每年付息一次，到期还本。
假设市场利率为4%，请计算该债券的发行价格。
答案：首先计算债券的年利息，即1000元 * 5% = 50元。
然后根据市场利率4%计算债券的现值。
由于是每年付息一次，可以使用普通年金现值的公式计算：\[ PV = C \times \frac{1 - (1 + r)^{-n}}{r} \]其中 \( PV \) 是现值，\( C \) 是每期现金流（年利息），\( r \) 是市场利率，\( n \) 是期数。
《公司金融》习题答案
公司金融习题集答案总论部分参考答案：一、单选：1.B2.C3.C4.B5.C 6．D 7.D8.D 9.B 10.C 11.A 12.A 13.C二、多选：1.ABCD2.ABCD3. ABC4.BC5.BC6. BCD7. BCD8.ABE（或ABCDF）9.AD 10.BCDE 11.ABCD 12.ACD 13.ACD 14.ABC 15.BCD三、判断：1. ×2. ×3. √4. √5. √6. √7. ×8. ×四、简答题略资金的时间价值原理部分参考答案：一、单选：1-5BAADB 6-10BABAC 11-14DBCC二、多选：1.ABCD2.ACD3.ABCD4.BCD5.ABC6.ACD7.BCD三、判断:1.√2.×3. ×4.√5.√6. √7.×8.√9. √四、计算题1题答案：使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的即 60000＝10000×（P/A，12%，n）（P/A，12%，n）＝6 n≈11.24（年）结论：如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。
2题答案 P甲=10(万元)P乙=3+4×0.909+4×0.826=9.94(万元) 因此乙方案较好3题答案 F=P(F/P 10% 3)=1000×1.331=1331F=1000×(F/A 2.5% 12) =1000×1.34489=1344.89F=250×(F/A 10% 4)=250×4.641=1160.25F=A×(F/A 10% 4) 1331=A×4.641A=1331/4.641=286.794题答案计算各企业收益在第一年末的现值=4000(P/A,10%,7)*(P/F,10%,1)=40000*4.8684*0.9091=177034.50（元）=6000(P/A,10%,8)*(P/F,10%,2)=60000*5.3349*0.8264=264525.68（元）=72000(P/A,10%,9)*(P/F,10%,3)=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）5题答案第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案：第一次收付发生在第四年年初，递延期是2年，等额支付的次数是7次P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09万或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09万或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09万第三种付款方案：前8年是普通年金的问题，最后两年属于一次性收付款项P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63万因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。
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第六章筹资决策一、填空题1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。
2.营业杠杆系数是_________与_________之商。
3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。
4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。
5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。
二、单选题1.企业财务风险的承担者应是CA．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则AA．息税前利润变动率一定大于销售量变动率B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率3.经营杠杆产生的原因是企业存在AA．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用4.与经营杠杆系数同方向变化的是BA．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为CA．40%B．30%C．15%D．6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指CA．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为CA．债券的发行量小B．债券的利息固定C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的CA．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是CA．发行债券B．融资租赁C．发行股票D．向银行借款14.某公司股票目前发放的股利为每股元,股利按10%的比例固定增长。
据此计算的普通股资本成本为18%,则该股票目前的市价为()AA．B．31.25 C．．15.对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排BA．债务资本B．股权资本C．债券筹资D．银行存款16.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应AA．提高负债比例B．降低负债比例C．提高股利发放率D．降低股利发放率17.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的DA．销售收入B．变动成本C．固定成本D．息税前利润18.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，应用_________筹资更有利CA．留存收益B．权益筹资C．负债融资D．内部筹资20．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）CA．长期借款成本B．债券成本C．留存收益成本D．普通股成本21．下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（）CA．优先股年股利B．所得税税率C．优先股筹资费率D．发行优先股总额22．一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（）BA．优先股B．普通股C．债券D．长期银行借款23．公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为元/股,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为()BA．5% B．%C．．%D．%25.可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是 CA．个别资本成本B．综合资本成本C．边际资本成本D．资本总成本26.普通股价格元，筹资费用每股元，第一年支付股利元，股利增长率5%。
则该普通股的成本最接近于 DA．%B．15%C．19%D．20%3.普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是BA．营业杠杆系数B．财务杠杆系数C．联合杠杆系数D．边际资金成本27.当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是时，则联合杠杆系数应BA．3B． 2.25 C．． 128.要使资本结构达到最佳，应使_________达到最低。
AA．综合资本成本B．边际资本成本C．债务资本成本D．自有资本成本三、多选题1.产生财务杠杆是由于企业存在ABDA．财务费用B．优先股股利C．普通股股利D．债务利息E．股票股利2.以下各项中，会使财务风险增大的情况有ABCEA．借入资本增多B．增发优先股C．发行债券D．发行普通股E．融资租赁3.影响经营风险的因素有ABCDA．销售量B．单价C．单位变动成本D．固定成本E．经营杠杆4.留存收益资本成本是所得税后形成的,其资本成本正确的说法是BCDA．它不存在成本问题B．其成本是一种机会成本C．它的成本计算不考虑筹资费用D．它相当于股东人投资于某种股票所要求的收益率E．在企业实务中一般不予考虑5.企业要想降低经营风险，可以采取的措施有ACEA．增加产销量B．增加自有资本C．提高产品售价D．增加固定成本比例E．降低变动成本6.以下各项中，反映综合杠杆作用的有ABCA．说明普通股每股收益的变动幅度B．预测普通股每股收益C．衡量企业的总体风险D．说明企业财务状况E．反映企业的获利能力8.资本结构分析所指的资本包括ABCA．长期债务B．优先股C．普通股D．短期借款E．应付账款9.影响加权平均资本成本的因素有()ABCA．资本结构B．个别资本成本C．筹资总额D．筹资期限E．企业风险10.关于边际资本成本下列说法中正确的是()ABDA．适用于追加筹资的决策B．是按加权平均法计算的C．它不考虑资本结构问题D．它反映资金增加引起的成本的变化E．目前的资金也可计算边际资本成本11.影响资本结构的因素包括ABCDEA．预计收益水平B．资产结构C．经营风险D．举债能力E．企业的控制权12．综合资本成本的权数，可有三种选择，即BCDA．票面价值B．账面价值C．市场价值D．目标价值E．清算价值13.当企业在进行资本结构比较、筹资方式比较和追加筹资方案比较的决策时，应该依据的成本有CDEA．债务成本B．权益成本C．个别资本成本D．综合资本成本E．边际资本成本14.影响财务风险的因素主要有BCDA．产品售价的变化B．利率水平的变化C．获利能力的变化D．资本结构的变化E．资本供求的变化15.企业资本结构最佳时，应该AEA．资本成本最低B．财务风险最小C．营业杠杆系数最大D．债务资本最多E．企业价值最大16.在资本结构决策中，确定最佳资本结构，可以运用下列方法ADEA．比较资本成本法B．比较总成本法C．比较总利润法D．每股利润分析法E．比较公司价值法四、判断题1．如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1。
√2．企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。
√3．财务风险之所以存在是因为企业经营中有负债存在。
×4．公司的总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。
√5．之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆则仅来自于负债经营。
×6．经营杠杆系数本身是经营风险变化的来源。
×7．一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大与财务风险的控制。
×8．不同销售水平上的经营杠杆系数是不相同的。
√9．在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业存在借入资金的情况下只有财务风险而无经营风险。
（）×10．在考虑公司所得税的情况下，公司负债越多，或所得税率越高，则公司加权平均资本成本就越大。
×11．利息减税的现值可以用所得税率乘以负债总额表示。
√12．留存收益的资本成本实质上是一种机会成本，它完全可以按普通股成本的计算要求来计算。
×14．达到无差别点时，公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。
√15．改变资本结构是降低某种资金来源的资本成本的重要手段。
×17．由于利息支付免税而股利支付不免税，因此债务筹资成本一定低于股票筹资成本。
×18.一般而言，债券成本要高于长期借款成本。
√19.在公司的全部资本中，普通股以及留用利润的风险最大，要求报酬相应最高，因此，其资本成本也最高。
√20.由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。
√21.在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着税息前利润的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得营业杠杆利益。
×22.在一定的限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。
×七、计算题1．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。
该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。
要求：计算此债券的资金成本率。
2．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。
要求：计算优先股的资金成本率。
3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为元，年股利增长率为6％。
要求：计算普通股的资金成本率。
4．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。
要求：计算留存收益的资金成本率。
5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：（1）计算2001年息税前利润总额；（2）计算该公司2001年复合杠杆系数。
6．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。
要求：（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。
7．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。
预计第一年每股股利元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：(1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。
8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量10000件，单位售价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额150000元。
资金构成情况：普通股股本500000元；优先股股本144000元，年股利率10％；长期债券300000元，年利率12％；所得税率40％。