经济学 第十一章

内容体系学习要求重点掌握：◆投资函数和资本边际效率一般掌握：◆IS曲线和LM曲线的含义及形成一般了解：◆IS－LM模型学会计算：◆投资需要量I及IS曲线一、主要概念投资是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加，这里所说的实际资本包括厂房、设备、存货和住宅，不包括有价证券。

（参见教材P248）重置投资又称折旧的补偿，是指用于维护原有资本存量完整的投资支出，也就是用来补偿资本存量中已耗费部分的投资。

其公式为：IT=D+△I （参见教材P248）净投资是指为增加资本存量而进行的投资支出，即实际资本的净增加，包括建筑、设备与存货的净增加。

（参见教材P248）总投资是指重置投资与净投资的总和，即为维护和增加资本存量的全部投资支出，如下式：IT=D+△I （参见教材P248）非住宅固定投资是指企业购买厂房和设备的投资支出。

（参见教材P248）住宅投资是指建造住宅和公寓的投资支出。

（参见教材P249）存货投资是指厂商持有存货价值的变动。

（参见教材P249）引致投资是指由于国民收入的变动所引起的投资。

（参见教材P249）自发投资是指由于人口、技术、资源等外生因素的变动所引起的投资。

（参见教材P249）资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置成本或供给价格。

（参见教材P251）投资边际效率（MEI）也是一种贴现率，这种贴现率是在考虑资本品价格变化条件下，一项资本品在使用期内预期收益的现值等于这项资本品重置成本或供给价格。

（参见教材P252）IS曲线是指由于各种动机而引起的对货币的需要量。

（参见教材P253）交易动机是指人们为了应付日常交易而必须持有的一部分货币。

人们之所以具有交易动机，原因在于交易发生的时间和取得收入的时间不同步。

（参见教材P258）谨慎动机也称为预防动机，是指为防止意外支出，必须有一部分货币，如为了应付事故、防止失业和对付疾病等意外事件，必须持有一部分货币。

（参见教材P258）投机动机是指为了遇到投资能获得巨额利润的有利时机，必须持有一部分货币用于投资，包括兴建效益好的项目和购买获利多的证券等。

（参见教材P258）流动偏好陷阱又被称为凯恩斯陷阱，是指当利率低到一定程度时，投机性货币需求对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债券，而大量持有货币。

（参见教材P259）货币供给是一个存量指标，即表明一个国家或地区在某一时点上拥有的货币数量。

货币供给分为名义货币量和实际货币量。

（参见教材P260）LM曲线是指表示货币市场均衡时，国民收入Y和利率R成同方向变化。

（参见教材P262）IS－LM模型是指产品市场和货币市场一般均衡的模型，反映在产品市场和货币市场同时均衡条件下，国民收入和利率关系的模型。

（参见教材P265）二、重难点辅导1.投资投资是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加，这里所说的实际资本包括厂房、设备、存货和住宅，不包括有价证券。

投资的种类：根据投资包括范围的不同，可以划分为重置投资、净投资和总投资。

重置投资又称折旧的补偿，是指用于维护原有资本存量完整的投资支出，也就是用来补偿资本存量中已耗费部分的投资。

净投资则是指为增加资本存量而进行的投资支出，即实际资本的净增加，包括建筑、设备与存货的净增加。

净投资的多少取决于国民收入水平及利率等变化情况。

重置投资与净投资的总和即总投资，即为维护和增加资本存量的全部投资支出，如下式：I T=D+△I根据投资内容的不同，可以划分为非住宅固定投资、住宅投资和存货投资。

非住宅固定投资是指企业购买厂房和设备的投资支出。

住宅投资是指建造住宅和公寓的投资支出。

存货投资是指厂商持有存货价值的变动。

根据投资形成原因的不同，可以划分为自发投资和引致投资。

自发投资是指由于人口、技术、资源等外生因素的变动所引起的投资。

引致投资是指由于国民收入的变动所引起的投资。

自发投资和引致投资之和就是总投资。

如下式：I T= I o+ I i我们这里讲的投资是狭隘的投资，即资本存量的增加量，它包括固定资产投资和存货投资两部分。

企业有一个计划投资，但由于市场环境的变化，实际投资往往会与计划投资有差异，特别是存货投资这一部分波动较大。

投资量大小取决于投资者的预期回报率和资金成本，资金平均成本可以用市场利率来表示。

短期来说，投资者对某一项目的预期回报率或者说期望回报率一定的话，如果利率下降，就会有更多的投资项目值得投资，投资者就会增加投资量，因此经济学中认为投资是利率的减函数。

简单的投资函数可以表述为：。

R为市场利率。

2.投资函数投资是国民收入的增函数国民收入是决定投资的主要因素，一方面，国民收入的总体水平决定着投资的总量规模；另一方面，国民收入的预期变动要求投资的相应变动。

这时，投资与国民收入的关系可表示为：I=I o+KY投资是利率的减函数利率是决定投资成本的主要因素。

如果投资使用的是借贷资本，则支付的贷款利息是投资成本；如果投资使用的是自有资本，则损失的利息收入是投资成本。

因而，利率越高，投资成本就越高，投资需求相应减少；利率越低，投资成本越低，投资需求相应增加，即投资是利率的减函数。

这种，投资与利率的关系可用下式表示：I=l－dR在现实经济中，产品市场与货币市场是同时存在的，国民收入和利率都是决定投资的主要因素。

因此投资函数为：I=Io+KY－dR3.资本边际效率递减资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置成本或供给价格，一般用MEC来表示。

任何一项资本品的价值都来源于它的生息能力。

如果用现金流量贴现模式来考虑，即资本品的价格等于未来各期的预期收益的净现值，这个贴现率r就是资本的边际效率。

只有当资本的边际效率大于市场利率，企业才会进行投资。

资本边际效率递减的原因是：一方面随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；另一方面投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收益也呈下降趋势。

根据上面公式可知，则两方面因素共同作用，使资本边际效率递减。

4.IS曲线产品市场均衡时，即投资等于储蓄时，均衡国民收入和均衡利率的组合。

储蓄是国民收入的增函数，投资是利率的减函数。

5.货币需求货币需求是指由于各种动机而引起的对货币的需要量。

凯恩斯主义经济学认为对货币需求的动机有三种。

（1）交易动机。

这是指为了应付日常交易必须持有一部分货币，无论是厂商或家庭都如此。

（2）谨慎动机。

这是指为防止意外支出，必须有一部分货币，如为了应付事故、防止失业和对付疾病等意外事件，必须持有一部分货币，有时也称为预防动机。

（3）投机动机。

这是指为了遇到投资能获得巨额利润的有利时机，必须持有一部分货币用于投资，包括兴建效益好的项目和购买获利多的证券等。

交易动机和谨慎动机所需要的货币需求，可用L1表示；投机动机所引起的货币需求，可用L2表示。

L= L1+ L26.凯恩斯陷阱图中横轴代表投机动机引起的货币需求L2，纵轴代表利率R，曲线AB为投机动机和货币需求曲线L2，即L2随着R的下降而增加，随R的提高而减少。

但图中所示，当利率为R1时，投机动机引起的货币需求为无限大，这种情况被称“凯恩斯陷阱”（Liquidity trap）或“流动偏陷阱”。

“这就凯恩斯陷阱”的含义是当利率低到一定程度时，投机性货币需求对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债券，而大量持有货币。

7.LM曲线货币市场均衡时，即货币供给等于货币需求时，均衡国民收入和均衡利率的组合。

货币的供给一般由中央银行外生给定，一定时期内为常数；货币的需求包括货币的交易需求和投机需求，货币的交易需求是国民收入的增函数，货币的投机需求是利率的减函数。

8.影响IS曲线和LM曲线移动的因素货币供给增加、货币需求减少（如物价下降）LM曲线向右下方移动；货币供给减少、货币需求增加（如物价上升）LM曲线向左上方移动。

注入增加、漏出减少、投资边际效率上升、国民边际消费倾向提高IS 曲线向右上方移动；注入减少、漏出增加、投资边际效率下降、国民边际消费倾向下降IS曲线向左下方移动。

9.IS-LM模型（产品-货币市场同时均衡）我们前面分析的是单个市场的均衡，运用IS-LM模型则是把产品市场和货币市场均衡同时考虑。

把IS曲线和LM曲线放在同一个图像中，则两条曲线的交点所形成的利率和国民收入就是实现货币市场和产品市场同时均衡的利率和国民收入。

IS 曲线与LM曲线相交的交点就得到产品市场和货币市场同时均衡的图形，如图所示。

在图中IS曲线和LM曲线相交的E点上，表示产品市场和货币市场同时实现了均衡，也就是在此时的利率i1和国民收入Y1上，投资等于储蓄，货币供给等于货币需求，任何偏离E点的利率和国民收入的组合，都不能实现产品市场和货币市场的同时均衡。

如下图A、B、C、D的状态。

IS一LM图形把整个图像分成四个区域，A点位于LM曲线的左上方和IS曲线的右上方。

这个区域中的利率都相对高于均衡利率，对产品市场来说说明储蓄大于投资，对货币市场来说，货币供给大于货币需求，这都使利率承受下降的压力。

B点位于LM曲线的右下方和IS曲线的右上方。

在这个区域中，利率相对于产品市场的均衡偏高，以致储蓄大于投资。

但却相对于货币市场的均衡偏低，以致货币供给小于货币需求。

这就使B点既承受利率下降的压力，又承受利率上升的压力。

C点处在LM曲线的右下方和IS曲线的左下方。

在这个区域中，利率相对低于均衡利率，这就使得产品市场的储蓄小于投资、货币市场的货币供给小于货币需求，这就使利率承受上升的压力。

D点位于LM曲线的左上方和IS曲线的左下方。

在这个区域中，利率相对于产品市场的均衡偏低，以致储蓄小于投资。

相对于货币市场的均衡又偏高，以致货币供给大于货币需求，D点因此既承受利率上升的压力，又承受利率下降的压力。

背景资料：2007年以来，我国固定资产投资延续高增长趋势。

1～5月份，我国城镇固定资产投资32045亿元，同比增长25.9%。

尽管增幅低于2003年开始的投资启动以来的27.4%平均增速，但是投资增速仍然大大高于消费增速，投资消费比例关系失衡的局面难以扭转，并且投资增幅随时存在反弹的压力。

一方面，产业链较长的房地产投资呈反弹走势，1～5月份完成投资额7214亿元，同比增长27.5%，增幅较去年全年加快了5.7个百分点。

另一方面，在电力等能源供给约束缓解的情况下，高耗能产业出现快速反弹，前5个月大多数高耗能产品的产量增长幅度都在20%以上，其中钢材产量1.96亿吨，同比增长20%；铁合金643.9万吨，同比增长38.8%；氧化铝761.6万吨，增长55.4%；焦炭1.28亿吨，增长21.7%；电石560.6万吨，增长27.2%。