最新机构首次关注股票 2013-05-16
2013年各板块龙头股一览表
2013年各板块龙头股一览表(1).指标股：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、长江电力(2).金融、证券、保险：招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿(3).地产：万科A 、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A 、金融街、中华企业(4).航空：中国国航、南方航空、上海航空(5).钢铁：宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份(6).煤炭：中国神华、兰花科创、开滦股份、兖州煤业、潞安环能、恒源煤电、国阳新能、西山煤电、大同煤业(7).重工机械：江南重工、中国船舶、三一重工、安徽合力、中联重科、晋西车轴、柳工、振华港机、广船国际、山推股份、太原重工(8).电力能源：长江电力、华能国际、国电电力、漳泽电力、大唐发电、国投电力(9).汽车：长安汽车、中国重汽、一汽夏利、一汽轿车、上海汽车、江铃汽车(10).有色金属：中国铝业、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、中金岭南、云南铜业、江西铜业(11).石油化工：中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、金发科技、上海石化(12).农林牧渔：北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、中粮屯河、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、新农开发、冠农股份、登海种业(13).环保：龙净环保、菲达环保(14).航天军工：中国卫星、火箭股份、西飞国际、航天信息、航天通信、哈飞股份、成发科技、洪都航空(15).港口运输：中国远洋、中海海盛、中远航运、上港集团、中集集团(16).新能源：天威保变、丰原生化(17).中小板：苏宁电器、思源电器、丽江旅游、华星化工、科华生物、大族激光、中捷股份、华帝股份、苏泊尔、七匹狼、航天电器、华邦制药(18).电力设备：东方电机、东方锅炉、特变电工、平高电气、国电南自、华光股份、湘电股份(19).科技类：歌华有线、东方明珠、综艺股份、中信国安、方正科技、清华同方(20).高速类：赣粤高速、山东高速、福建高速、中原高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速(21).机场类：深圳机场、上海机场、白云机场(22).建筑用品：中国玻纤、长江精工、海螺型材(23).水务：首创股份、南海发展、原水股份(24).仓储物流运输：中化国际、铁龙物流、外运发展、中储股份(25).水泥：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥(26).电子类：晶源电子、生益科技、法拉电子、华微电子、彩虹股份、广电电子、深天马Ａ、东信和平(27).软件：用友软件、东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件(28).超市：大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、武汉中百、北京城乡、大连友谊、新华传媒(29).零售：王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、银座股份、益民百货、中兴商业、东百集团、百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百(30).材料：星新材料、中材国际(31).酒店旅游：华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、桂林旅游、北京旅游、西安旅游、中青旅游、首旅股份(32).奥运：北京城建、中体产业(33).酒类：贵州茅台、五粮液、张裕A、古越龙山、水井坊、泸州老窖(34).造纸：岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业(35).啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒(36).家电：佛山照明、青岛海尔、四川长虹、海信电器、格力电器、美的电器、苏泊尔(37).特种化工：烟台万华、金发科技、三爱富、华鲁恒升(38).化肥：盐湖钾肥、华鲁恒升、沙隆达Ａ、柳化股份、湖北宜化、昌九生化、沧州大化、鲁西化工、沈阳化工(39).3G：中兴通讯、大唐电信、中国联通、亿阳信通、高鸿股份(40).食品加工：双汇发展、华冠科技、伊利、第一食品、承德露露、安琪酵母、恒顺醋业、上海梅林、维维股份、赣南果业、南宁糖业(41).中药：马应龙、吉林敖东、片仔癀、同仁堂、天士力、云南白药、千金药业、江中药业、康缘药业、康恩贝、东阿阿胶、九芝堂、中汇医药(42).服装：雅格尔、伟星股份、七匹狼、豫园商城(43).通信光缆类：长江通信、浙大网新、特发信息、中创信测、东方通信、夏新电子、波导股份、中电广通(44).建筑与工程：宝新能源、中材国际、上海建工、中工国际、浦东建设、中色股份、空港股份、安徽水利、隧道股份、腾达建设、新疆城建、路桥建设、中铁二局(45).玻璃：福耀玻璃、南玻A 、山东药玻(46).股指期货：厦门国贸、弘业股份、美尔雅(47).其他：建发股份、鲁泰A、珠海中富、紫江企业。
2013年中国股票市场走势分析
2013年中国股票市场走势分析摘要2012年是“十二五”规划发展的第二年，在这一年里，全球经济出现下行趋势，国内外经济环境不容乐观，我国的股票市场走势跌宕起伏，在12月31日全年股市行情以红盘报收终结后，我们对2013年的股市走势充满期待，本文将通过对2012年股市行情的回顾，从宏观经济形势来预测我国未来股市的走势。
关键词：2013年股市走势稳中上涨一、2012年我国股票市场走势回顾截至2012年12月31日15：00，上证指数以2236.46点报收，上升1.61%；深成指以9116.48%点报收，上升0.99%；中小板指数收于4236.6点，上升1.09%；创业板指数报收713.86点，上升0.87%，全年以红盘终结。
总体来看，由于全球经济低迷，全年股市走势呈现跌宕起伏的态势，年初前三个月市场股价总体持续上升，上证指数一度上探至2478点的全年高点，随后震荡反弹，在5月份初上证指数冲破2400点后一路震荡下跌，并于11月底跌破2000点，创下三年来的新低，几近熊霸全球股市，在股市的“极寒”之际，戏剧性的逆转行情出现了。
凭借金融、地产、基建等板块的轮番发力，上证指数在12月出现了大幅反弹，大大恢复了投资者对股市的信心，给投资者带来了巨大的希望。
2013年，随着经济的企稳回升，中央的换届，新政策的出台等，我国的股票市场走势将如何演绎呢？二、宏观经济形势分析股票市场素有“经济晴雨表”之称，分析股票市场的走势必须和总体经济运行情况紧密联系在一起，宏观经济发展状况是股票市场长期趋势的决定性因素。
（1）宏观经济指标分析1、我国宏观经济从2011年以来呈现出疲软下行的趋势，GDP 增长速率逐季减缓，2012年第一季度GDP环比增长速率创下2009年2季度以来的新低为1.5%，但2季度之后环比增长速率出现了回升，第三季度已经回升到 2.2%，表明我国经济基本筑底，经济增长趋势已经处于企稳回升之中。
由于内需改善，消费潜力逐渐释放，基础设施和服务业投资加速等因素，预计2013年我国经济上升的动力比较强，GDP增长速率将达到8%左右。
2013年各板块龙头股一览表(全)
2013年各板块龙头股一览表（全）(1)指标股：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、长江电力(2)金融、证券、保险：招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿(3)地产：万科A、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业(4)航空：中国国航、南方航空、上海航空(5)钢铁：宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份(6)煤炭：中国神华、兰花科创、开滦股份、兖州煤业、潞安环能、恒源煤电、国阳新能、西山煤电、大同煤业(7)重工机械：江南重工、中国船舶、三一重工、安徽合力、中联重科、晋西车轴、柳工、振华港机、广船国际、山推股份、太原重工(8)电力能源：长江电力、华能国际、国电电力、漳泽电力、大唐发电、国投电力(9).汽车：长安汽车、中国重汽、一汽夏利、一汽轿车、上海汽车、江铃汽车(10)有色金属：中国铝业、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、中金岭南、云南铜业、江西铜业(11)石油化工：中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、金发科技、上海石化(12)农林牧渔：北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、中粮屯河、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、新农开发、冠农股份、登海种业(13)环保：龙净环保、菲达环保(14)航天军工：中国卫星、火箭股份、西飞国际、航天信息、航天通信、哈飞股份、成发科技、洪都航空(15)港口运输：中国远洋、中海海盛、中远航运、上港集团、中集集团(16)新能源：天威保变、丰原生化(17)中小板：苏宁电器、思源电器、丽江旅游、华星化工、科华生物、大族激光、中捷股份、华帝股份、苏泊尔、七匹狼、航天电器、华邦制药(18)电力设备：东方电机、东方锅炉、特变电工、平高电气、国电南自、华光股份、湘电股份(19)科技类：歌华有线、东方明珠、综艺股份、中信国安、方正科技、清华同方(20)高速类：赣粤高速、山东高速、福建高速、中原高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速(21)机场类：深圳机场、上海机场、白云机场(22)建筑用品：中国玻纤、长江精工、海螺型材(23)水务：首创股份、南海发展、原水股份(24)仓储物流运输：中化国际、铁龙物流、外运发展、中储股份(25)水泥：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥(26)电子类：晶源电子、生益科技、法拉电子、华微电子、彩虹股份、广电电子、深天马Ａ、东信和平(27)软件：用友软件、东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件(28)超市：大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、武汉中百、北京城乡、大连友谊、新华传媒(29)零售：王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、银座股份、益民百货、中兴商业、东百集团、百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百(30)材料：星新材料、中材国际(31)酒店旅游：华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、桂林旅游、北京旅游、西安旅游、中青旅游、首旅股份(32)奥运：北京城建、中体产业(33)酒类：贵州茅台、五粮液、张裕A、古越龙山、水井坊、泸州老窖(34).造纸：岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业(35)啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒(36)家电：佛山照明、青岛海尔、四川长虹、海信电器、格力电器、美的电器、苏泊尔(37)特种化工：烟台万华、金发科技、三爱富、华鲁恒升(38).化肥：盐湖钾肥、华鲁恒升、沙隆达Ａ、柳化股份、湖北宜化、昌九生化、沧州大化、鲁西化工、沈阳化工(39) 3G：中兴通讯、大唐电信、中国联通、亿阳信通、高鸿股份(40)食品加工：双汇发展、华冠科技、伊利、第一食品、承德露露、安琪酵母、恒顺醋业、上海梅林、维维股份、赣南果业、南宁糖业(41)中药：马应龙、吉林敖东、片仔癀、同仁堂、天士力、云南白药、千金药业、江中药业、康缘药业、康恩贝、东阿阿胶、九芝堂、中汇医药(42)服装：雅格尔、伟星股份、七匹狼、豫园商城(43)通信光缆类：长江通信、浙大网新、特发信息、中创信测、东方通信、夏新电子、波导股份、中电广通(44)建筑与工程：宝新能源、中材国际、上海建工、中工国际、浦东建设、中色股份、空港股份、安徽水利、隧道股份、腾达建设、新疆城建、路桥建设、中铁二局(45)玻璃：福耀玻璃、南玻A、山东药玻(46)股指期货：厦门国贸、弘业股份、美尔雅(47)其他：建发股份、鲁泰A、珠海中富、紫江企业行业细分有色金属黄金山东黄金600547 中金黄金600489 恒邦股份002237辰州矿业002155铜云南铜业000878 江西铜业600362 精诚铜业002171铝中孚实业600595 焦作万方000612 云铝股份000807罗普斯金002333铅豫光金铅600531锌中金岭南000060锡锡业股份000960镍吉恩镍业600432稀土包钢稀土600111 广晟有色600259 中科三环000970 宁波韵升600366 钨章源钨业002378铁矿石金岭矿业000655区域板块海南国际旅游岛600209 罗顿发展000735 罗牛山新疆600545 新疆城建600075 新疆天业皖江（安徽）600012 皖通高速成渝000514 渝开发600106 重庆路桥600039 四川路桥000628 高新发展重庆"两江新区"规划方案600106 重庆路桥600279 重庆港九海西000753 漳州发展000632 三木集团000797 中国武夷西藏000752 西藏发展600749 西藏旅游600326 西藏天路广西600368 五洲交通600538 北海国发滨海新区600821 津劝业000695 滨海能源000897 津滨发展鄱阳湖区域概念000789 江西水泥600461 洪城水业黄河三角州（蓝色经济）600777 新潮实业002086 东方海洋珠海（横琴岛）002016 世荣兆业湘潭600476 湘邮科技002125 湘潭电化000548 湖南投资深圳城市更新办法000020 深华发A000005 世纪星源武汉600136 道博股份000852 江钻股份300054 鼎龙股份青海柴达木循环经济试验区总体规划600243 青海华鼎000606 青海明胶内蒙古区域相关规划（未公布）000426 富龙热电600291 西水股份沈阳000585 东北电气000410 沈阳机床000511 银基发展甘肃600311 荣华实业000929 兰州黄河科技股3G 600198 大唐电信新一代3G手持移动互联网终端设备MID新产品上市000909 数源科技物联网上海梅林600073 000997 新大陆002161 远望谷生命科学三网合一600831 广电网络互联网电视000100 TCL集团新能源电池000049 德赛电池（新能源汽车电池）（锂电池/手机电池）300037 新宙邦002091 江苏国泰(锂电池)锂电池原材料002192 路翔股份（全球锂矿之王，低碳）（广东省专业沥青业龙头）电解锰龙头新能源(主营电解锰、四氧化三锰、氢氧化镍和磁芯等) 600390 金瑞科技新能源汽车000868 安凯客车000957 中通客车独揽汽车充电器002227 奥特迅新能源汽车电机002176 江特电机核电002438 江苏神通(核电球阀和蝶阀) 000777 中核科技002130 沃尔核材风电（设备）300004 南风股份002202 金风科技风力发电为主600605 汇通能源多晶硅（太阳能电池原材料）600537 海通集团600220 江苏阳光太阳能（设备）(清洁能源) 002218 拓日新能600885 力诺太阳CIGSSe薄膜太阳电池项目(低碳项目) 002083 孚日股份达沃斯经济催生新材料龙头新材料：中科三环(000970)、中材科技(002080)绿色能源、绿色材料开始悄然登场。
2013年各月份牛股汇总
2013年各月份牛股汇总【最新版】目录1.2013 年牛股汇总概述2.1-3 月份牛股表现3.4-6 月份牛股表现4.7-9 月份牛股表现5.10-12 月份牛股表现正文【2013 年牛股汇总概述】本文将对 2013 年各月份的牛股进行汇总和分析，以期为投资者提供一定的参考价值。
在 2013 年，我国 A 股市场呈现出一定的结构性行情，不同时间段内牛股的表现也各不相同。
以下将详细介绍各月份的牛股情况。
【1-3 月份牛股表现】2013 年 1-3 月份，市场整体呈现震荡上行态势。
期间，一些具有业绩支撑和政策利好的个股表现突出。
其中，互联网、电子信息、环保等板块的个股表现尤为抢眼。
如乐视网、网宿科技、欧菲光等个股在此期间涨幅较大。
【4-6 月份牛股表现】2013 年 4-6 月份，市场在经历了一季度的快速上涨后，出现了一定的调整。
但仍有一些行业和个股表现出色。
此期间，受益于黄金价格上涨的黄金板块个股如山东黄金、中金黄金等表现较好；另外，受益于光伏产业政策利好的光伏板块个股如阳光电源、隆基股份等也有不错的涨幅。
【7-9 月份牛股表现】2013 年 7-9 月份，市场在经过一段时间的调整后，再度发力上攻。
期间，受益于经济复苏和政策扶持的周期性行业个股表现较好。
如煤炭、有色、化工等板块的个股，如山西焦化、云南铜业、兴发集团等在此期间涨幅较大。
此外，一些新兴产业个股如手游、影视等板块的个股也有不错的表现，如掌趣科技、华谊兄弟等。
【10-12 月份牛股表现】2013 年 10-12 月份，市场在经历了一段时间的调整后，年底再度出现一轮行情。
期间，受益于“一带一路”战略的基建、工程机械等板块个股表现较好，如中国建筑、中国中铁等。
此外，受益于金融改革和政策利好的券商、保险等金融板块个股如中信证券、中国平安等也有较好的涨幅。
2013年十大金股
2013年十大金股作者：来源：《投资与理财》2013年第01期万科A虽然国家房地产调控政策在2013年仍然继续，但从2006年开始就准备过冬的万科地产，近年一直是最为稳健的地产股。
高额的预售账款，为其很好的锁定了业绩，巨额现金为其提供了充足的弹药，而且公司连续多年业绩表现良好，2013年值得投资者关注。
华夏幸福2012年中央经济工作会议明确提出，城镇化是扩大内需最大的潜力所在。
作为A股“城镇化概念”的龙头股票——华夏幸福在一个月内上涨幅度超过了20%。
华夏幸福在北京周边地区打造的固安产业新城，将成为未来中国城镇发展的样本之一。
华夏幸福只要未来能成功抓住新型城镇化发展过程中的机遇，前景看好。
民生银行2013年银行将面临货币、存款、准备金三大缺口，预计业绩增速放缓，经济的底部震荡也将继续制约银行的利润增长。
从估值看，多数银行股已破净，建议对银行股保持积极关注。
预计强者恒强的趋势在2013年将会延续。
全年来看，关注高分红品种，推荐具备小微特色的民生银行。
国海证券2013年市场交易量向下空间不大，目前日均交易额对应换手率为1.5倍，接近成熟资本市场。
同时，行业收入对交易量的弹性在减弱，代销金融产品短期内可以贡献业绩。
2013年随着市场转好和券商创新的深入，我们关注创新有优势、有潜力和估值处于行业低位的海通证券。
中国南车2013年初步安排铁路投产里程均可能超过2012年，铁路基建投资有望超5000亿元。
同时，城市轨道交通也将在2013年继续发展，城轨投资规模有望达到2800亿元-2900亿元。
近8000亿元的轨道建设投资，让机车供应商中国南车将在这场盛宴中充分受益。
中国船舶2012年受事件性因素影响，军工股屡屡上演发飙行情，成为弱势A股中为数不多的一抹亮色。
2013年，由于事件性因素影响可能继续，该板块涨幅不大的股票还具有较强的爆发力。
尤其是海洋工程装备产品，近几年将获得长足的发展，重点推荐中国船舶。
杰瑞股份2012年，市场上最热门的板块就是页岩气板块，而关于页岩气的革命才刚刚开始。
阿里巴巴概念股
阿里巴巴概念股马云，阿里巴巴集团主要创始人之一、董事局主席。
2013年5月10日，马云正式卸任阿里巴巴CEO。
电子地图概念、大数据概念2013年5月10日，阿里巴巴宣布战略投资高德地图2.94亿美元，持有其28%的股份，成为第一大股东。
阿里巴巴表示双方将会以互联网/">移动互联网位置服务和深度生活服务的基础设施作为切入点，日后也将在数据建设、地图引擎、产品开发、云计算、推广和商业话等多个层面展开合作。
电子地图概念主要股票：北方导航（600435）、超图软件（300036）、华力创通（300045）；大数据概念主要股票：拓尔思（300229）、天玑科技（300245）、银信科技（300231）、荣之联（002642）。
智能物流概念2013年5月28日由阿里巴巴集团牵头组建的中国智能物流骨干网（CSN）项目在深圳启动，阿里巴巴、银泰集团、复星集团、富春集团、顺丰速运等物流企业组建了一家名为“菜鸟”的新公司，马云担任新公司董事长。
CSN项目意在全国范围内组建物流仓储基地网络，计划支撑日均300亿元的网络零售额配送，订单做到24小时必达。
幷利用先进的互联网技术，建立开放、透明、共享的数据应用平台，为电子商务企业、物流公司、仓储企业、第三方物流服务商、供应链服务商等各类企业提供优质服务。
CSN计划一期投资1000亿元，二期投入2000亿元。
主要股票：中储股份（600787）。
余额宝概念2013年6月17日，天弘基金与阿里巴巴小微金融服务集团举办天弘增利宝首发暨余额宝上线启动仪式。
余额宝是由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。
通过余额宝，用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，获得相对较高的收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。
主要股票为内蒙君正（601216，天弘基金的二股东），金证股份（600446，为天弘基金提供交易技术支持）。
很快，这个概念扩展为“互联网金融概念”，主要股票为东方财富（300059）、上海钢联（300226）、大智慧（601519）、同花顺（300033）、生意宝（002095）、恒生电子（600570）。
机构投资者会提高股价崩盘风险吗
2023年10月Oct.2023重庆工商大学学报(社会科学版)Journal of Chongqing Technology and Business University Social Science Edition第40卷第5期Vol.40㊀No.5doi :10.3969/j.issn.1672-0598.2023.05.007㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀∗收稿日期:2022-05-18㊀基金项目:国家社会科学基金西部项目(17XJY007) 长江经济带环境审计协同机制构建及实现路径研究 ;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(19JJZD01786) 长江上游地区环境审计协同机制研究 ;重庆市社会科学规划项目(2018YBGL052)生态文明视角下长江经济带环境绩效评价及优化路径研究㊀作者简介:孙芳城(1963 ),男,福建宁德人;博士,重庆工商大学教授,博士生导师,主要从事审计理论与方法研究㊂黄烈镌(1996 ),女,重庆人;重庆工商大学会计学院硕士研究生,主要从事审计理论与方法研究㊂钟廷勇(1984 ),男,重庆人;博士,重庆工商大学会计学院副教授,硕士生导师,主要从事公司金融研究㊂㊀本文引用格式:孙芳城,黄烈镌,钟廷勇.机构投资者会提高股价崩盘风险吗? 基于投资组合视角[J].重庆工商大学学报(社会科学版),2023,40(5):82-100.机构投资者会提高股价崩盘风险吗?基于投资组合视角∗孙芳城,黄烈镌,钟廷勇(重庆工商大学会计学院,重庆㊀400067)摘要:以中国2003 2019年持有A 股上市公司股票为样本,基于投资组合视角研究机构投资者异质性对股价崩盘风险的影响㊂研究发现:机构投资者参与公司治理意愿受到投资组合影响,监督型机构投资者不会显著增加企业股价崩盘风险;相反,非监督型机构投资者会显著增加企业股价崩盘风险㊂影响机制检验显示,非监督型机构投资者通过增加信息不对称程度加剧了股价崩盘风险;进一步研究发现,相比于其他企业,非国有和公司治理水平低的企业中非监督型机构投资者对股价崩盘风险的加剧作用更为显著㊂以投资组合为研究起点,探讨机构投资者异质性对股价崩盘风险的非对称影响,为证监会引导机构投资者积极参与治理㊁降低股价崩盘风险提供理论依据㊂关键词:投资组合;机构投资者;异质性;股价崩盘风险中图分类号:F832.51㊀㊀㊀文献标志码:A㊀㊀㊀文章编号:1672-0598(2023)05-0082-19引言股价崩盘是影响股票市场健康发展的重要因素之一,也是学术界和实务界的研究热点㊂股价崩盘一般被定义为管理层出于职位晋升等考虑,将负面消息隐藏至公司容纳上限后突然爆发所导致的股价暴跌(孔东民等,2016)[1]㊂股价崩盘不仅影响资本市场的平稳运行,也会损害投资者的个人利益㊂对于如何降低股价崩盘风险,理论界的大量研究从董事会特征(梁上坤等,2020)[2]㊁股东特征(夏常源等,28第5期孙芳城,黄烈镌,钟廷勇:机构投资者会提高股价崩盘风险吗?2019)[3])㊁管理层特征(彭情等,2018)[4]等公司治理特征出发,探讨如何抑制管理层对负面消息的藏匿行为,防止负面信息累积和信息瀑布的形成,改善信息环境;也有部分研究从外部治理机制出发,探讨机构投资者(吴晓晖等,2019)[5]㊁外部审计质量(黄宏斌等,2019)[6]等外部监督者对股价崩盘的治理效应㊂然而,学术界对作为公司重要监督者的机构投资者与公司股价崩盘风险的关系研究却存在激烈争论:一方面,部分学者认为股价崩盘风险的背后推手就是机构投资者,机构投资者突然撤退是导致股价崩盘的重要原因(刘笑霞等,2019)[7]㊂因为机构投资者的投资行为本身存在功利性和投机性,他们没有足够的动机和能力通过 用手投票 ,以 发声 的方式积极参与公司治理(Jiang等,2015;Firth等, 2016)[8-9],且其羊群行为更是股价崩盘风险的加速器(许年行等,2013)[10];另一方面,部分学者认为机构投资者与股价崩盘风险呈负相关关系㊂因为机构资者有雄厚的资金㊁挖掘分析信息等优势,能够监督㊁参与被投资企业的管理决策(Richard等,2002)[11],给予理性建议,还可以采取 退出威胁 的治理模式(Firth等,2016;Lin等,2017)[9㊁12],因而不会加剧股价崩盘风险㊂上述研究结论的不统一可能是因为已有文献仅从单个企业角度出发开展机构投资者对股价崩盘风险的影响研究,忽略了机构投资者自身是否具有参与公司治理的意愿㊂一般而言,机构投资者总是秉承 鸡蛋不要放在一个篮子里 的投资理念采取投资组合策略(Fich等,2015)[13]㊂基于有限注意理论,机构投资者参与企业治理的意愿受投资组合权重的影响,即有限注意的机构投资者更关注与自身利益密切相关的企业(王垒等,2019)[14]㊂同时,机构投资者的关注也会提高信息解读效率(王磊等,2014)[15],降低股价崩盘风险(吴晓晖等,2019)[5]㊂因此,在投资组合前提下,机构投资者对不同权重的企业会发挥不同的治理效应㊂本文着眼于投资组合视角,探究异质机构投资者对股价崩盘风险的非对称影响,并尝试回答机构投资者能否作为降低股价崩盘风险的动力问题㊂本文的边际贡献在于:第一,基于机构投资者的投资组合视角,研究机构投资者参与公司治理的价值提升行为,区别于前期仅从企业角度的单一视角,丰富了机构投资者经济后果的文献;第二,本文在机构投资者治理能力的基础上进一步考虑了机构投资者的治理意愿㊂基于机构投资者持股比例㊁持股期限等的研究可能由于忽略了机构投资者自身的治理意愿而产生误导性结论,本文则从投资组合角度出发,探究异质机构投资者因参与公司治理的意愿不同而导致其参与公司治理效应不同的证据;第三,本文考虑了不同企业产权性质㊁不同治理水平对机构投资者与股价崩盘风险关系的影响,丰富了机构投资者对股价崩盘风险产生影响的情境机制㊂一、理论分析与研究假设在非对称信息环境下,机构投资者到底是监督管理层还是与管理层合谋?现代公司制企业的基本特征是所有权与经营权的分离,委托人与代理人之间存在着严重的信息不对称㊂在非对称信息环境下,作为委托人的董事会不能观测管理层的行为㊂根据捂盘假说,管理层出于职业晋升㊁薪酬或者避税等原因(Lafond等,2008)[16],会尽可能隐藏负面消息㊂当负面消息累积至公司容纳上限时将会集中释放,进而冲击公司股价并导致崩盘(Hutton等,2008)[17]㊂作为中小股东的代表,一方面,机构投资者可借助其专业优势对管理层机会主义行为进行监督和约束,从而缓解管理层的代理动机;另一方面,因为信息环境的不对称,也存在机构投资者与管理层相互勾结的可能性,形成 合谋 关系㊂机构投资者可通过管理层提38重庆工商大学学报(社会科学版)第40卷前获得内幕信息(孔东民等,2016)[1]进行知情人交易,侵占其他股东和企业利益㊂那么,机构投资者是选择监督管理层㊁维护自身利益还是与管理层合谋㊁侵占他人利益呢?机构投资者的异质性决定其治理效应,即影响机构投资者行为选择的重要因素在于异质性(Borochin 等,2017)[18]㊂不同类型的机构投资者因投资理念㊁投资偏好的差异,参与公司治理的动机并不相同,所产生的治理绩效也可能不同㊂王晓艳等(2020)[19]认为机构投资者异质性是指影响专业机构投资者做出投资偏好选择和交易行为的因素㊂李争光等(2020)[20]认为在探讨机构投资者能否担任外部监督者的角色时,应区分不同类型的机构投资者对股价崩盘风险发挥的治理效应㊂若不考虑机构投资者异质性,将其作为整体进行研究,可能无法解释异质机构投资者所呈现的截然不同的治理效果㊂在考虑机构投资者异质性时,忽略投资组合将导致无法准确描述异质机构投资者对股价崩盘风险的治理效应㊂现有文献大多基于企业单一角度,将异质性划分为持股期限(郭白滢等,2019)[21]㊁持股比例(代昀昊等,2015)[22]㊁持股稳定性(李争光等,2015)[23]以及独立性(夏宁等,2018)[24]等㊂已有大部分研究没有考虑机构投资者的投资组合策略,仅从单一企业角度考虑机构投资者对企业的治理效应㊂然而,机构投资者是否参与企业治理,或怎样参与企业治理等行为选择会受投资组合权重的影响㊂一般而言,机构投资者为分散风险往往采取投资组合策略,即出现机构投资者与企业 一对多 投资组合情况㊂在资源和注意力有限的前提条件下,机构投资者不可能对所投资的全部企业实施相同的治理行为㊂已有少数学者(Ekholm等,2014;Ward等,2018)[25-26]论证了投资组合权重的重要性,基于资源稀缺性理论,投资组合的权重一定程度上体现了机构投资者的资源分配㊂王垒等(2019)[14]认为在 一对多 投资组合情况下,对于不同投资组合权重的企业,机构投资者参与企业治理的意愿可能存在差异㊂江婕等(2020)[27]在 有限关注 理论的基础上,通过实证检验证明:投资者交易行为受有限关注的影响,并最终会影响资产定价㊂汪玉兰等(2017)[28]认为投资组合的权重会影响机构投资者参与公司治理的动机,表现出监督管理层的 厚此薄彼 ,投资组合权重的显著差异会影响机构投资者治理行为选择㊂因此,从企业单一角度尚不能准确描述机构投资者的行为选择偏好㊂在梳理股价崩盘机理和机构投资者治理行为选择的基础上,本文认为在投资组合前提下,监督型机构投资者会抑制股价崩盘的发生㊂基于有限注意理论,机构投资者的时间和精力有限,只有对投资组合权重高的企业,才可能投入时间和精力实行有效的监督策略㊂同时,作为公司外部治理机制,监督型机构投资者降低上市公司股价崩盘风险的内在机制在于监督和约束管理层自利行为㊁增加信息透明度(汪玉兰等,2017)[28]㊂第一,监督型机构投资者会利用自身专业优势,对高投资组合权重企业实行积极的实地调研,掌握企业经营管理信息,缓解公司与投资者之间的信息不对称程度;第二,在无法清晰了解企业经营情况时,监督型机构投资者也可采取 退出威胁 策略,迫使管理层提供更加透明的信息,防止管理层进行在职消费等机会主义行为(吴晓晖等,2019)[5];第三,相对于个人投资者,监督型机构投资者掌握着更多的企业信息㊁表现得更加理性,在市场反应过度时,会采取负反馈交易策略 低买高卖 ,从而降低股价崩盘的可能性㊂总之,基于有限注意理论,监督型机构投资者愿意将更多精力放在投资组合权重高的公司,积极参与企业治理㊁监督管理层㊁提高信息透明度,以期降低股价崩盘风险㊂相反,非监督型机构投资者会加剧股价崩盘风险㊂投资组合在分散投资风险的同时,也会分散机构投资者的注意力㊂基于有限注意理论,在有限的资源条件下,机构投资者不会对投资组合权重较小的企业投入过多的时间与精力㊂所以,非监督型机构投资者更加注重短期利益,其投资行为更具有投机性㊂48第5期孙芳城,黄烈镌,钟廷勇:机构投资者会提高股价崩盘风险吗?同时,从公司治理角度考虑,非监督型机构投资者的不作为策略和合谋行为会增加企业信息不透明程度,从而增加股价崩盘风险㊂第一,实行有效的监督需要机构投资者付出相应成本㊂从投资收益角度考虑,对于投资组合权重较小的企业,机构投资者实行监督与治理的成本会高于所获得的收益㊂因此,机构投资者会放弃监督投资组合权重低的企业,采取 视而不见 的不作为策略(李青原等,2018)[29],这无疑会减弱对管理层的监督效应,增加管理层隐藏㊁累积负面消息的自利空间;第二,在信息不对称情况下,非监督型机构投资者为谋取更高额收益,倾向于与管理层合谋发布虚假信息或者帮助管理层掩盖负面信息,进一步增加信息不对称程度(梁上坤等,2020)[2],从而提高股价崩盘风险;第三,在时间和精力有限的前提下,非监督型机构投资者不会花费时间和精力降低与企业之间的信息不对称程度,而会以 用脚投票 ㊁盲目 跟从 或 抱团 的方式参与治理低投资组合权重的企业,很可能出现 集体出逃 导致股价崩盘(吴晓晖等,2019)[5]㊂总之,基于有限注意理论,非监督型机构投资者不愿花费时间和精力参与公司治理,其不作为策略及管理层的合谋行为都有可能引发公司股价崩盘㊂基于以上分析,本文提出以下假设:H1a :监督型机构投资者与股价崩盘风险负相关;H1b :非监督型机构投资者与股价崩盘风险正相关㊂对于投资组合权重高的企业对于投资组合权重低的企业机构投资者提高信息透明度降低信息透明度股价崩盘风险假设1a （-）假设1b （+）图1㊀理论框架二、研究设计(一)样本选择与数据来源本文初始样本为中国2003 2019年A 股上市公司的相关数据,数据来源于国泰安数据库㊂为了提高研究结果的可靠性,本文对初始样本进行以下筛选,最终获得23644个有效观测值:(1)剔除了金融行业上市公司样本;(2)为了保证股价崩盘风险指标计算的可靠性,剔除了年度周收益率少于30个观测值的公司-年度观察值:(3)剔除了资不抵债和ST㊁PT 样本企业;(4)剔除了存在数据异常或数据不完整的样本企业㊂为了降低极端值对研究结果的影响,对连续变量在1%和99%百分位上进行了缩尾处理㊂(二)变量选择与定义1.被解释变量:股价崩盘风险根据现有文献(许年行等,2013;王化成等,2015)[10][30],本文采用公司股票收益上下波动的比率(DUVOL)来测量被解释变量股价崩盘风险㊂这一指标的具体算法如下:首先,根据公式(1)和公式(2)运用某年度个股周收益率(r i ,t )和市场的周收益率(r M ,t )进行回归,估58重庆工商大学学报(社会科学版)第40卷计出该年度个股的周持有收益率(W i ,t )㊂r i ,t =αi +β1r M ,t -2+β2r M ,t -1+β3r M ,t +β4r M ,t +1+β5r M ,t +2+εi ,t(1)W i ,t =ln 1+εi ,t ()(2)最后,将个股的周持有收益率(W i ,t )代入公式(3)中,计算公司股票收益上下波动的比率(DUVOL ):DUVOL =lognu-1()ðDown W 2i ,t []n d-1()[]ðUpW 2i ,t {}(3)式(3)中,n u 为股票i 的周回报率高于(Up )当年回报率均值的周数,n d 为股票i 的周回报率低于(Down )当年回报率均值的周数㊂2.解释变量:机构投资者本文参考王垒等(2020)[31]和Fich 等(2015)[13]的研究,基于机构投资者治理能力和治理意愿两个维度,将机构投资者分为监督型机构投资者和非监督型机构投资者㊂首先,在治理意愿方面,与以往研究不同的是,本文从机构投资者角度出发考虑其自身的治理意愿㊂如前文所述,投资组合权重的显著差异会影响机构投资者治理行为选择㊂所以,本文参考Fich 等(2015)[13]的研究,将投资组合权重排名前10%的机构投资者视为具有治理意愿的机构投资者;其次,在治理能力方面,参考王垒等(2020)[31]的研究,将符合前十大股东且持股比例为5%以上条件的机构投资者视为具有治理能力的机构投资者;再次,综合考虑治理意愿和治理能力,本文将兼具治理意愿和治理能力的机构投资者定义为监督型机构投资者,反之定义为非监督型机构投资者;最后,将每个企业的监督型和非监督型机构投资者数量作为解释变量㊂3.控制变量参照已有文献的做法(许年行等,2013;王化成等,2015)[10][30],本文在回归中控制了公司年度周收益波动率(Sigma )㊁股票年度平均周收益率(Ret )㊁月平均超额换手率(OTurnover )㊁公司规模(Size )㊁账面市值比(BM )㊁资产负债率(Lev )㊁资产报酬率(ROA )与信息不对称程度(AbsACC )等变量㊂此外,本文还控制了年份与行业固定效应㊂所有变量和具体定义见表1㊂表1 变量的定义变量名称变量代码变量定义股价崩盘风险DUVOL 股票收益上下波动比率,具体算法见正文和公式(3)机构投资者Rin _nt 公司年度的总机构投资者数Rin _n 公司年度的监督型或非监督型机构投资者数周收益波动率Sigma 公司年度周特有收益的标准差平均周收益率Ret 公司年度平均周特有收益率月平均超额换手率Oturnover 月平均换手率减去上一年的月平均换手率的差额公司规模Size 年末总资产的自然对数资产负债率Lev 总负债/总资产资产报酬率ROA净利润/总资产68第5期孙芳城,黄烈镌,钟廷勇:机构投资者会提高股价崩盘风险吗?续表1变量名称变量代码变量定义公司信息不对称程度AbsCC可操纵应计利润的绝对值,其中可操纵应计利润由调整的Jones模型计算得到产权性质SOE企业为国有控股企业则SOE=1,否则SOE=0独立董事比例哑变量Inp独立董事比例高于年度行业均值则Inp=1,否则Inp=0两职合一哑变量Dual董事长与CEO为同一人则Dual=1,否则Dual=0年度效应Year年度虚拟变量行业效应Indu以证监会行业分类指引为准,设置的行业虚拟变量账面市值比BM净资产/(年末股价X流通股股数+每股净资产X非流通股股数)(三)模型设计与构建为了验证假设H1,本文设定基本回归模型如下:CrashRisk i,t=α0+α1Investor i,t+αj Controls j,i,t+ðIndustry t+ðYear t+ηi,t(4)模型中涉及的变量及定义见表1㊂CrashRisk i,t表示股价崩盘风险,用企业公司股票收益上下波动比率DUVOL衡量;Investo r i,t表示机构投资者,用机构投资者数量Rin_nt㊁Rin_n衡量;Controls j,i,t为表1中所定义的控制变量;Industry t和Year t分别代表行业固定效应和年度固定效应㊂三、实证结果分析(一)描述性统计分析根据表2的描述性统计结果,首先,在样本期间内,DUVOL的平均数为-0.1691,标准差为0.4704,与董纪昌等(2020)[32]的研究接近,说明近年来中国上市公司具有较高的股价崩盘风险㊂其次,从整体机构投资者来看,Rin_nt的均值为3.6507,标准差为1.9636,说明机构投资者在公司股东中所占数量和比例不大㊂再次,我们将机构投资者分为监督型和非监督型两组,表3列示了主要变量的组间差异检验结果㊂由表3可知,非监督型机构投资者的DUVOL均值为-0.1655,大于监督型的均值-0.1978,且该差异在1%的水平上显著㊂同时,非监督型机构投资者DUVOL的中位数为0.1678,大于监督型的中位数-0.1991,且该差异在5%的水平上显著,与假设H1的预期一致㊂表2 描述性统计结果Variables N Mean p50sd min maxDUVOL23644-0.1691-0.17110.4704-1.3212 1.0636 Rin_nt23644 3.6507 3.0000 1.9636 1.00009.0000 Rin_n23644 3.2732 3.0000 1.9538 1.00009.0000 Sigma236440.06350.05820.02430.02570.143678重庆工商大学学报(社会科学版)第40卷续表2Variables N Mean p50sd min maxRet236440.00350.00170.0113-0.01920.0370 OTurnover23644-0.2698-0.0997 1.8705-6.7216 4.3459Size2364422.155221.9779 1.275519.805026.1053BM236440.64920.65970.24510.1355 1.1297Lev236440.45370.45800.19920.05950.8696ROA236440.04400.03860.0550-0.15820.2158表3㊀组间均值㊁中位数差异检验结果Variables非监督型监督型N Mean Median N Mean Median MeanDiff MedianDiff DUVOL21007-0.16550.16782637-0.1978-0.19910.0323∗∗∗ 5.8428∗∗Rin_n21007 3.4932 3.00002637 1.5207 1.0000 1.9725∗∗∗ 1.6000∗∗∗Sigma210070.06380.058626370.06090.05540.0029∗∗∗41.2826∗∗∗Ret210070.00330.001426370.00550.0038-0.0023∗∗∗76.3708∗∗∗OTurnover21007-0.2850-0.10792637-0.1489-0.0603-0.1361∗∗∗ 6.2491∗∗Size2100721.973321.8398263723.604123.4844-1.6308∗∗∗ 1.8000∗∗∗BM210070.64500.653026370.68300.7244-0.0380∗∗∗50.2152∗∗∗Lev210070.43990.441326370.56360.5884-0.1237∗∗∗642.5929∗∗∗ROA210070.04230.037726370.05800.0449-0.0157∗∗∗53.2531∗∗∗㊀㊀注:∗表示p<0.1,∗∗表示p<0.05,∗∗∗表示p<0.01,下表同㊂(二)相关性分析表4报告了主要变量的Pearson和Spearman系数㊂由表4可知,衡量股价崩盘风险的DUVOL与整体机构投资者数量Rin_nt不是显著正相关,而与Rin_n显著正相关,这可能是因为没有考虑机构投资者异质性的影响,仅粗略分析了整体机构投资者与股价崩盘风险的关系㊂不考虑机构投资者异质性,整体机构投资者数量与公司股价的崩盘风险无显著关系;而考虑异质性后,机构投资者数量与公司股价崩盘风险显著相关,说明异质性划分指标的选择比较合理㊂此外,本文的回归变量通过了VIF检验,说明各解释变量之间不存在严重的多重共线性㊂表4㊀相关性分析结果Variables DUVOL Rin_nt Rin_n Sigma RetDUVOL 1.00000.00370.0143∗∗-0.1214∗∗∗-0.1954∗∗∗Rin_nt0.0010 1.00000.7822∗∗∗-0.0338∗∗∗0.0750∗∗∗Rin_n0.0116∗0.8060∗∗∗ 1.0000-0.00750.0347∗∗∗88第5期孙芳城,黄烈镌,钟廷勇:机构投资者会提高股价崩盘风险吗?续表4Variables DUVOL Rin_nt Rin_n Sigma RetSigma-0.1156∗∗∗-0.0311∗∗∗-0.0115∗ 1.00000.3523∗∗∗Ret-0.1942∗∗∗0.0623∗∗∗0.0287∗∗∗0.4509∗∗∗ 1.0000 OTurnover-0.0924∗∗∗-0.0113∗-0.0242∗∗∗0.2797∗∗∗0.5028∗∗∗Size-0.1171∗∗∗0.2986∗∗∗0.0913∗∗∗-0.1920∗∗∗-0.0775∗∗∗BM-0.00330.0020-0.0279∗∗∗-0.3312∗∗∗-0.3937∗∗∗Lev-0.0696∗∗∗0.0813∗∗∗-0.0202∗∗∗0.0116∗0.0023ROA0.0132∗∗0.1421∗∗∗0.0982∗∗∗-0.0811∗∗∗0.1363∗∗∗Variables OTurnover Size BM Lev ROADUVOL-0.1084∗∗∗-0.1164∗∗∗-0.0038-0.0692∗∗∗0.0341∗∗∗Rin_nt-0.0265∗∗∗0.3073∗∗∗-0.01050.0791∗∗∗0.1575∗∗∗Rin_n-0.0327∗∗∗0.0991∗∗∗-0.0428∗∗∗-0.0317∗∗∗0.1137∗∗∗Sigma0.2882∗∗∗-0.2083∗∗∗-0.3256∗∗∗0.0113∗-0.0726∗∗∗Ret0.5472∗∗∗-0.0576∗∗∗-0.3772∗∗∗-0.00580.1412∗∗∗OTurnover 1.00000.0063-0.0349∗∗∗0.0709∗∗∗-0.0670∗∗∗Size0.0320∗∗∗ 1.00000.4357∗∗∗0.4266∗∗∗0.0040BM-0.0341∗∗∗0.4588∗∗∗ 1.00000.3981∗∗∗-0.2941∗∗∗Lev0.0842∗∗∗0.4334∗∗∗0.3924∗∗∗ 1.0000-0.3895∗∗∗ROA-0.0703∗∗∗0.0216∗∗∗-0.2683∗∗∗-0.3635∗∗∗ 1.0000(三)机构投资者与股价崩盘风险的回归分析异质机构投资者与股价崩盘风险的回归结果如表5所示,其中(1)㊁(2)和(3)列分别表示全样本㊁监督型和非监督型机构投资者与股价崩盘风险的回归结果,回归控制了行业和年份固定效应㊂首先,在表5的(1)列中,Rin_nt与DUVOL在1%水平上显著正相关,说明不考虑机构投资者异质性的影响时,机构投资者数量越多,企业股价崩盘风险越大㊂其次,将机构投资者分为监督型与非监督型分别与DUVOL进行回归发现,监督型机构投资者对企业股价崩盘风险没有影响,而非监督型机构投资者与DUVOL显著正相关,且经验P值进一步证实了系数差异在统计上的显著性,表明监督型机构投资者数量不会显著增加企业股价崩盘风险,而非监督型机构投资者数量会显著增加企业股价崩盘风险㊂该实证结果并不能证明监督型机构投资者能够抑制股价崩盘风险,这可能是因为目前监督型机构投资者还没有足够的力量去监督企业管理层㊂尽管从投资组合角度看,监督型机构投资者会较多关注企业并投入较多资源,但机构投资者作为中小股东,在企业管理决策中很难有话语权,很难发挥机构投资者自身专业优势以防止企业股价崩盘的发生㊂另外,非监督型机构投资者数量会显著增加股价崩盘风险,说明公司中非监督型机构投资者越多,股价发生崩盘的可能性越大㊂非监督型机构投资者因治理意愿不足或治理能力不足而无法对企业实行有效监督,导致企业外部治理机制较弱,管理层自利空间较大,更易进行信息管理㊁隐藏负面消98重庆工商大学学报(社会科学版)第40卷息,进而引发股价崩盘㊂综合以上分析,假设H1a不成立,假设H1b成立㊂表5 机构投资者与股价崩盘风险的基本回归结果Variables全样本监督型非监督型(1)(2)(3)Rin_nt0.0108∗∗∗(6.7719)Rin_n0.00650.0115∗∗∗(0.6775)(6.7636)Sigma-3.0842∗∗∗-1.9768∗∗∗-3.1640∗∗∗(-13.1518)(-2.6887)(-12.7434) Ret-11.7222∗∗∗-7.5390∗∗∗-12.6610∗∗∗(-20.9031)(-4.7585)(-20.9130) OTurnover0.0007-0.00940.0022(0.3515)(-0.9371)(1.0463)Size-0.0412∗∗∗-0.0336∗∗-0.0528∗∗∗(-10.6755)(-2.8426)(-11.6851) BM-0.1222∗∗∗-0.2434∗∗∗-0.0738∗∗∗(-5.8244)(-3.4217)(-3.2240) Lev0.02920.2065∗∗∗0.0128(1.4665)(2.7992)(0.6139)ROA0.2082∗∗∗0.38720.1906∗∗∗(3.1552)(1.5014)(2.7743)Year YES YES YESIndustry YES YES YESN23644263721007adj.R20.11530.11050.1230F33.8940.32.3640经验P值.0.0788∗(四)机构投资者对股价崩盘风险的影响机制分析本文基于有限注意理论认为,非监督型机构投资者作为公司外部治理机构,其增加股价崩盘风险的原因在于非监督型机构投资者与管理层合谋或不作为增加了企业信息不透明度,从而增加股价崩盘风险㊂表5的回归结果也证实了非监督型机构投资者会显著增加股价崩盘风险,支持了研究假设㊂但是, 09第5期孙芳城,黄烈镌,钟廷勇:机构投资者会提高股价崩盘风险吗?非监督型机构投资者是否通过增加信息不透明度来影响股价崩盘风险,目前还有待进一步检验㊂因此,为厘清非监督型机构投资者影响股价崩盘风险的机制,本文参考张军等(2019)[33]的研究,用可操纵应计利润的绝对值衡量公司信息不对称程度,通过OLS回归检验非监督型机构投资者是否通过合谋行为㊁不作为等为管理层掩盖负面信息创造机会㊁提高信息不对称程度㊂机构投资者㊁信息不对称程度与股价崩盘风险的回归结果如表6所示,在(1)(3)列中,全样本和非监督型机构投资者正向影响信息不对称程度;(4)(6)列显示加入信息不对称程度后,全样本㊁非监督型机构投资者和信息不对称程度都在1%水平上对股价崩盘风险产生正向影响㊂结合表5的回归结果可知,信息不对称程度在非监督型机构投资者数量与股价崩盘风险之间发挥着部分中介效应㊂该实证结果表明,非监督型机构投资者的合谋行为㊁不作为会增大负面消息被掩盖㊁累积㊁最终爆发的可能性㊂因此,非监督型机构投资者通过增加信息不对称程度加剧股价崩盘风险的渠道得到验证㊂表6 机构投资者、信息不对称程度与股价崩盘风险的回归结果VariablessAbsACC DUVOL全样本监督型非监督型全样本监督型非监督型(1)(2)(3)(4)(5)(6)Rin_nt0.0006∗∗0.0107∗∗∗(2.2597)(6.4505)Rin_n-0.00030.0010∗∗∗0.00650.0113∗∗∗(-0.2931)(3.4468)(0.6393)(6.4991) AbsACC0.1440∗∗∗0.06820.1499∗∗∗(3.5771)(0.5648)(3.5010) Sigma0.2942∗∗∗0.3849∗∗∗0.2841∗∗∗-3.1270∗∗∗-2.0031∗∗∗-3.2066∗∗∗(7.5439)(3.1867)(7.0181)(-13.2804)(-2.6820)(-12.9693) Ret-0.1143-0.5265∗∗-0.0210-11.7045∗∗∗-7.5031∗∗∗-12.6579∗∗∗(-1.2538)(-2.0873)(-0.2150)(-21.2568)(-4.5691)(-21.2040) OTurnover-0.0008∗∗-0.0022-0.0007∗∗0.0008-0.00920.0023 (-2.2835)(-1.3473)(-2.1577)(0.4110)(-0.9654)(1.1214) Size-0.0030∗∗∗-0.0041∗∗-0.0039∗∗∗-0.0407∗∗∗-0.0334∗∗∗-0.0523∗∗∗(-4.3022)(-2.2503)(-5.0283)(-9.8472)(-2.8867)(-11.2308) BM-0.0176∗∗∗-0.0071-0.0127∗∗∗-0.1198∗∗∗-0.2430∗∗∗-0.0719∗∗∗(-4.4998)(-0.5946)(-3.0666)(-5.1975)(-3.4019)(-2.9242) Lev0.0320∗∗∗0.02100.0336∗∗∗0.02460.2051∗∗∗0.0077(8.2265)(1.4251)(8.6490)(1.1474)(2.7562)(0.3485) ROA0.0618∗∗∗0.2225∗∗∗0.0427∗∗0.1994∗∗∗0.37200.1842∗∗∗(3.8022)(3.8921)(2.5550)(2.9138)(1.4261)(2.6080)19。
2013五月十大牛股疯涨基因解码0531
五月十大牛股疯涨基因解码：九安医疗涨逾100%个股聚焦投资快报张厚培2013-05-31 00:22我要分享3九安医疗苹果中房股份胜利精密金瑞科技查看该股行情|最新资讯|资金流向|九安医疗六维诊断|进入九安医疗微博相关股票：∙烟台冰轮(7.98 0.00%)数码视讯(22.71 +0.04%)数源科技(8.52 -1.27%)∙桑乐金(0.00 0.00%)盾安环境(11.52 +10.03%)万家乐(0.00 0.00%)相关板块：∙电器 0.000%天津 0.000%机械、设备、仪表 0.000%今天下午15点，5月行情就将结束，《投资快报》记者在梳理5月个股表现时发现，得益于5月份市场走势的向好，两市有超过有近九成五的个股录得正涨幅，其中，涨幅超过10%的股票有近1600只，是4月份的一倍多；涨幅在30%以上的有200多只，是4月份的10多倍；这其中，九安医疗涨幅翻番遥遥领先。
本报记者今天特对5月份涨幅靠前的十大牛股进行梳理分析，看看他们大涨背后的基因密码是什么，以飨读者。
NO1、九安医疗(002432)涨幅：108.43%今年前4个月表现不尽人意的九安医疗，5月突然走出一波拉升行情，遥遥领先其他个股。
据统计，截止昨天收盘公司5月涨幅己达108.43%。
据了解，往日走势平淡的九安医疗5月“突飞猛进”，主要也是源于这一波的“科持浪潮”。
月初，有消息称，专注移动医疗器械的上市公司九安医疗首次“尝鲜”的可穿戴手表计步器将于今年下半年登陆欧美市场。
据了解，该产品只需佩戴在手腕上即可推测用户运功时消耗热量和睡眠质量等信息，并将相关检测数据应用到健康管理和减肥之中。
加载传感器的健身腕带给人们带来了新的功能，因此也被称作智能手机以外随身携带的第二个移动终端。
另据资料显示，公司基于移动互联网的个人健康管理产品——iHealth系列产品已经逐步推向国际市场，公司先后发行了世界首款与苹果产品相连的血压计、蓝牙血糖仪等产品，均获得不错反响。
2013年最新A股各种行业概念龙头股大全
2013年最新A股各种行业概念龙头股大全一、新兴信息产业龙头1、车联网龙头——软控股份002073启明信息002232.荣之联0026422、通信网络龙头——恒宝股份0021043、通信设备制造龙头——新海宜002089.东方通信6007764、物联网互联龙头——三五互联300051.大唐电信600198.二六三0024675、三网融合龙头——数源科技000909.广电网络600831.中电广通600764奥维通信002231歌华有线6000376、高性能集成电路龙头——上海贝岭6001717、高端软件龙头——科大讯飞0022308、云计算龙头——拓尔思300229.浪潮信息000977.中国软件600536.华东电脑600850.,长城电脑0000669、物联网超高频射频识别龙头——远望谷00216110、物联网二维码龙头——新大陆00099711、物联网自动识别芯片龙头——厦门信达00070112、物联网智能卡龙头——东信和平002017.恒信移动300081 拓维信息002261 中青宝30005213、新型平板显示龙头——京东方A(000725). 000727 .002106二、节能环保1、智能建筑龙头——泰豪科技600590.天壕节能3003322、高效LED 龙头——三安光电600703.深天马000050.莱宝高科0021063、高效节能灯龙头——浙江阳光600261.江苏阳光600220 万讯自控600112.天壕节能3003324、高效节水龙头——新疆天业6000755、先进污水处理龙头——创业环保600874.首创股份600008.中原环保000544 .国中水务600187.巴安水务300262.永清环保300187.开能环保3002726、先进大气污染控制龙头——龙净环保600388.菲达环保600526. 霞客环保002015 .山大华特000915.先河环保300137 .中电环保300172.三维丝300056.天立环保3001567、循环利用龙头——格林美002340三、新生物产业龙头1、生物医药龙头——华兰生物(002007) 600200 600293 000623 6008512、血液制品龙头——上海莱士(002252) 0020073、抗体类药龙头——华神集团(000790)4、疫苗生产龙头——莱茵生物(002166)5、超级细菌龙头——联环药业(600513)600201 600789其他龙头潜力股：天坛生物、海王生物、安科生物、科华生物6、生物农业龙头——隆平高科(000998)、敦煌种业、丰乐种业、东方海洋0024477、生物能源龙头——丰原生化(000930) 000601 0009398、海洋生物龙头——北海国发(600538)9、生物基因龙头——长春高新(000661)次龙头：交大昂立、四环生物四、高端装备制造业龙头.1、制造卫星的龙头——中国卫星(600118)600855 000901 6005012、航天配件龙头——轴研科技(002046).6003433、航天材料龙头——宝钛股份(600456)4、GPS卫星定位龙头——四维图新(002405)北斗星通(002151)300045 3001775、大飞机龙头——中航飞机(000768)6000386、军工特殊用钢材龙头——中原特钢(002423) 抚顺特钢(600399) 西宁特钢600117八一钢铁6005817、大功率发动机龙头——上柴股份(600841)8、船用柴油机龙头——中国船舶(600150)600072 600685 3000659、机车龙头股——中国南车(601766)601299 600495 60100210、航天电子设备龙头——航天电子(600879)同类潜力股：航天动力、北斗星通、超图软件、华力创通、欧比特五、新能源概念龙头股.1、核电设备龙头——东方电气(600875)2、核电仪表龙头——上海电气(601727)3、核电材料龙头——沃尔核材(002130)4、核电阀门龙头——中核科技(000777)、600848、3001535、核电电力电源龙头——奥特迅(002227)6、核电蒸汽发生器龙头——久立特材(002318)，同类潜力股：哈空调7，光伏概念股--300274，002129，601012，6000898、风能龙头——湘电股份(600416) 002531 601558，002202六、新能源汽车龙头股1、新能源客车龙头——安凯客车(000868)2、电控龙头——万向钱潮(000559)3、电机龙头——宁波韵升(600366)4、锂电池龙头——成飞集成(002190) 亿纬锂能(300014)000913 0021395、锂资源新能源汽车龙头——002594 600303 中信国安(000839) 002466 0024606、充电桩设备龙头——奥特迅(002227)动力源(600405)0000327、锂矿龙头——西藏矿业(000762)，同类潜力股：西藏城投、德赛电池、风帆电池、江苏国泰、杉杉股份、中炬高新七、新材料龙头1、稀土龙头——包钢稀土(600111)600259 600010 000970 600010 600614 6003926002282、磁性材料龙头——北矿磁材(600980) 江粉磁材(002600) 300127 000009 600330000795石墨烯概念龙头——中航三鑫(002163) 金路集团(000510) 乐通股份(002319) 000009 600735600152 000511 002297 600503 000928 6005163、特种纤维复合材料龙头——中材科技(002080) 002182 600069 0021684、改性塑料龙头——金发科技(600143) 0022475、电解电容器纸龙头——凯恩股份(002012)6、钕铁硼等龙头——中科三环(000970) 0021827、高档电解铜箔龙头——中科英华(600110)8、水泥——塔牌集团(002233)江西水泥(000789)华新水泥(600801)600585 000935 0009656000291八、文化传媒龙头1、天舟文化(300148)中视传媒(600088)华谊嘉信(300071)东方明株6008322、新文化(300336)中文传媒(600373)奥飞动漫(002292)百视通600637九、美丽中国概念601996 000663 600189 002259 002479 300152 300266 300197 002700300355 002310十、新型城镇化概念300103 300135 600499 600984 002165 300117 000631 600053000638十一、PM2.5概念股300137 300165 300012 600630 000551 300056十二、3D打印概念股002008 600765 000988 002529 300331 603002 002420 600071 600288600806 300227 600161 300024 300219十三、4D打印概念股000890 002473 000635 002182 600618 601137 600160 000410 002149002297 000938 300003 600309十四、3G4G概念股600804 300312 002446 002093 600522 300081 600289 002194 000063300038 300077 300025 300299 300050 600050 300322 002289 600487002364 000063 002115 002313 300134 002579 002288 002436 002281002417 300188 002335 600637 002491 300310 002148 600640 000938002104十五、5G概念股吴通通讯(300292)烽火通信(600498)三维通信(002115)亿阳信通(600289)三元达(002417)世纪鼎利(300050)盛路通信(002446)其他5G概念股还有：002544300231 300245000063、600288、600637、300166、002230、002308、300253、300299、300136、002104、002049、300017、600804、002313、300353等十六、可燃冰龙头天科股份600378(气体分离技术)、东华科技(002140)(煤制天然气经验)、江钻股份(000852)(油气井钻头)宝莫股份002476山东墨龙002490 类似页岩气十七、海水淡化龙头002203海亮002295精艺600299蓝星002398建研600815厦工十八、第一夫人概念股600233大杨创世002425凯撒股份600137浪莎股份002612 朗姿股份十九、创意产业概念股002467 300113 600100二十、NFC概念股300136 600584 002512 300248 300077 000997 002086 300352000032二十一、EMV概念股600800600198 002017 002156 002197 002117 002049 002104 300205二十二、水肥一体化概念股002274 600075 002170 002539 600796二十三、移动互联网概念股002148 002261 002241 600571 002268 300051 300288 300052002467二十四、微信收费受益概念股002230 300081 300288 002261 300002 300251二十五、超级电视概念股同洲电子(002052)、天威视讯(002238)、佳创视讯(300264)、数码视讯(300079)、300104等二十六、谷歌视频智能眼镜概念股环旭电子(601231) 水晶光电(002273) 歌尔声学(002241) 康耐特(300061)立讯精密002475长江通信600345 共达电声002655 深天马A000050 长信科技300088 北京君正300223二十七、智能穿戴概念股300061 300223 002230 300246 002432 002512 601231 002241 002273002655 002618 600584 600345二十八、马云菜鸟物流概念股新宁物流(300013)长江投资(600119)澳洋顺昌(002245)飞马国际(002210)超图软件(300036)上海钢联(300226)复星医药(600196)远望谷(002161)机器人(300024)润和软件(300339)怡亚通(002183)华贸物流(603128)中储股份(600787)象屿股份(600057)华鹏飞(300350)飞力达(300240)华东电脑(600850)星网锐捷(002396) 江西长运600561、天宸股份600620、大众交通600611等二十九、网络安全概念股任子行(300311)卫士通(002268)立思辰(300010)北信源(300352)蓝盾股份(300297)启明星辰(002439)梅泰诺(300038)证通电子(002197) 300188000977三十、超级电容动力概念股黑牡丹(600510) 江海股份(002484) 法拉电子(600563) 铜峰电子(600237) 新宙邦(300037)三十一、LNG动力概念股福田汽车富瑞特装潍柴动力三十二、甲醇汽油生物燃料动力概念远兴能源龙力生物威远生化三十三、氢燃料概念复星医药，长城电工，中炬高新华昌化工金龙汽车同济科技三十四、隔膜概念股深圳惠程，大东南.中材科技沧州明珠.佛塑科技.中达股份 .南洋科技三十五、新能源客车概念股宇通客车(600066)、金龙汽车(600686)、福田汽车(600166)、中通客车(000957)、安凯客车(000868)新能源小轿车概念股：一汽轿车、万向钱潮、长安汽车002594 600303三十六、锂电池电极钴酸锂和锰酸锂-中信国安。
2013年三季度涨(跌)幅最大的50只A股
0.00
134.93
0.10
134.26
0.67
132.05
0.09
129.74
0.07
126.73
0.11
125.46
0.20
125.34
0.15
124.93
-0.07
118.63
0.21
118.09
0.04
117.74
0.09
115.64
0.04
114.49
0.09
114.13
0.04
112.13
144.46
-22.65
1.14
10.75
-21.79
0.06
365.81
-21.54
0.02
43.25
-21.02
0.02 -5,052.92
-20.82
0.12
44.42
-20.75
0.17
12.68
-20.26
0.65
10.73
-20.26
0.09
36.28
-20.09
0.51
20.66
-19.61
-14.24
0.33
23.96
-13.96
0.13
202.22
-13.93
0.57
22.85
-13.86
-0.04 -328.00
-13.83
0.15
39.00
-13.65
-0.21
51.33
-13.60
0.61
22.65
-13.52
0.16
27.88
-13.41
0.16
53.49
QFII和RQFII业务
时间
2 3 4 5 6
RQFII RQFII RQFII 客户 RQFII RQFII根据投资顾问的投资建议进行操作 券商为客户提供交易席位
通常2-3 个月， 具体要 看项目 进度
RQFII產品分類
外汇局分类 适用情况 汇入出资金 锁定期
开放式基金 公募基金 必须经香港证监会审批认可 无汇入期限制 无锁定期 私募 除开放式基金以外的产品 专户 在开曼、BVI等地成立的集 为个别合格投资者量身定制 合类产品(在香港设立私募需 的产品 交高额税费) 投资额度获批之日起6个月内汇入投资本金，未经批准逾期 不得汇入。 投资本金锁定期为1年 按发生额管理，只允许收益赎回，累计汇入资金不得超过 经国家外汇管理局批准的投资额度
投资比例
固定收益型（投 允许A股 资于固定收益证 ETF 券不少于募集规 模的80%）
允许机构根据市场情况自 主决定产品类型，可以 100%投资于A股
允许机构根据市场情况自主 决定产品类型，可以100% 投资于A股
中投资管国际 CISIAM
中投證券（香港）RQFII發展
中国证监会：2013年05月16日，批复中投证券（香港）金融控股有 限公司人民币合格境外机构投资者（“RQFII”）资格； 国家外汇管理局：2013年07月26日，批復公司获得8亿元境内投资 额度； 中投证券（香港）授权下属资产管理子公司（“中投资管国际”）就 此额度设计和管理RQFII产品； RQFII是由获批额度的机构管理的产品，额度不得转让/转卖； 中投资管国际可根据客户需求设计RQFII产品向外管局申请新的额度。
中投资管国际 CISIAM
RQFII申请与投资流程
序 号
1
流程
香港金控根据客户需求指定托 管行、券商、投资顾问，进行 RQFII产品设计，并向外管局申 请产品成立 在中国人民银行开立人民币基 本户 向中登申请上海深圳的股东代 码卡 向交易所备案相关文件 资金汇入 开始交易
华龙eeee智汇客户主动服务平台使用手册说明书
华龙e智汇客户主动服务平台下载安装说明尊敬的投资者：您好!感谢您使用华龙e智汇客户主动服务平台。
该平台集证券高端资讯、客户经理贴身服务、页面行情委托于一体，为您带来全新的价值感受，是您投资理财路上的好帮手！下载及安装说明:1、打开华龙证券公司网站。
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2013年10大牛股
2013年10大牛股网宿科技全年周K线图1、网宿科技：年涨407.45%指数：☆☆☆☆☆理由：在网宿科技今年走出的这轮大涨行情中，基金扮演着重要角色。
网宿科技今年以来已累计上涨407%，超过第二名掌趣科技8%以上，众多基金热捧是其走强的主因，目前券商依然唱多，当之无愧的成为今年“A股市场第一牛股”。
网宿科技是一家高新技术企业，公司2009年10月30日上市，主业为互联网业务平台综合服务，CDN（内容分发加速网络）服务为公司主要产品之一。
公司自主研发了速通VPN企业互联平台系统、网宿CDN平台软件V3.0、网宿快速海量文件传输软件V1.0、网宿分布式海量存储软件V1.0等专有技术，并取得了计算机软件著作权。
具体来看，今年网宿科技的股价大致经历了三波较为明显的大幅上涨：第一轮，从今年1月的16元附近涨到5月初的35元左右；第二轮上涨始于6月底，其股价从35元附近一路飙升，到9月中旬已达到55元附近；第三轮上涨从10月初的54元多开始，一路涨至10月22日的79.6元。
优异的季报业绩，加上信息安全、云计算等概念，无疑是网缩科技股价快速攀升的重要推手。
在网宿科技前期的大涨行情中，基金无疑是最具眼光的投资者，不过，除了景顺长城内需增长2号等个别基金外，几乎没有其他基金坚持持有，囊括全部行情波段。
值得注意的是，在基金纷纷抛售的时候，券商研报却并不吝惜赞美之词。
本月已有长江、兴业、招商、光大等4家券商发布了5份看好网宿科技的研报。
光大证券表示，由于公司与亚马逊达成战略合作，公司有望成为国内CDN 的绝对龙头，前景将全面看好，预计其目标价位为93.6元。
而同样看好网宿科技的招商证券也对其给出了89.9元的预估目标价。
兴业证券则认为，亚马逊云计算业务进入中国意义重大，整个云计算产业链面临重大投资机会，网宿科技在未来5年有望持续受益于宽带中国、移动互联网和云计算时代的爆发。
掌趣科技全年周K线图2、掌趣科技：年涨399%指数：☆☆☆☆☆理由：时势造英雄，把握时代潮流才能骑上牛股。
2013年最具投资价值的143只牛股
2013年最具投资价值的143只牛股001 601166兴业银行行业：金融服务 / PE:6.60倍 / 股价：19.92元 / 推选理由：攻防兼备的蓝筹股，估值低，盈利增长确定性高。
002 601933永辉超市行业：零售 / PE:30.27倍 / 股价：25.82元 / 推选理由：基本面转好，成长空间巨大。
003 000971 ST迈亚行业：纺织服装 / PE:0.00倍 / 股价：5.55元 / 推选理由：在公司业绩亏损的内因和资产注入预期的外因下，二级市场上可能出现行情爆发004 000423 东阿阿胶行业：医药生物 / PE:23.09倍 / 股价：46.75元 / 推选理由：市场扩张加快，品牌优势明显，2013年业绩将有大释放。
005 600805 悦达投资行业：交运设备 / PE:9.27倍 / 股价：14.48元 / 推选理由：低估严重，成长空间很大。
006 600256 广汇能源行业：化工 PE:19.63倍股价：17.62元推选理由：项目应该在今年逐渐投产，预期渐渐明朗。
007 600535天士力行业：医药生物 / PE:29.72倍 / 股价：57.53元 / 推选理由：创新能力较强、竞争优势明显，公司2013年高增长预期明确。
008600765中航重机行业：机械设备 / PE:48.62倍 / 股价：16.61元 / 推选理由：中航重机兼具军工和3D打印概念。
009300289利德曼行业：医药生物 / PE:26.03倍 /股价：23.52元 / 推选理由：公司作为体外诊断行业将继续受益于政策利好。
010 002433太安堂行业：医药生物 / PE:30.17倍 / 股价：30.77元 / 推选理由：主力品种心宝丸和麒麟丸增长很快。
011 601117中国化学行业：建筑建材 / PE:8.83倍 / 股价：7.68元 / 推选理由：收入加速与费用控制驱动快速增长，煤化工投资具有向上拐点预期。
2013年牛股统计(涨幅、涨停天数统计)
2013年牛股统计（涨幅、涨停天数统计）综述：年内217股股价翻番15股“慢悠悠”冲上云霄据证券时报数据部统计，截止到最新，有217只个股股价年内翻番。
从翻番股行业分布看，信息服务业成为翻番股集中营，该行业多达60只个股年内股价翻番；机械设备、医药生物、信息设备3大行业也贡献了较多翻番股，分别有23只、22只和20只个股进入榜单。
具体到涨跌幅上，中青宝年内涨超528%位居涨幅榜首位，掌趣科技、乐视网、爱施德3只个股涨幅超过400%，另外外高桥、江苏宏宝、东方财富等39只个股涨幅超过200%。
对于这些不到一年股价翻番的个股，单日登上涨停板应是常事。
其中*ST太光年内涨327.99%，并收获27个涨停板位居涨停个数首位；*ST成霖、ST宏盛、外高桥3只年内股价翻番股也均收获超过20个涨停板，另外中青宝、上海钢联、号百控股等35只个股收获10个以上涨停板。
然而，值得注意的是，在这些翻番股当中，不少个股竟然从来没有涨停过。
据统计，有多达15只个股年内从未涨停但股价却翻番。
其中长城信息以178.05%的涨幅位居首位。
乳业巨头伊利股份年内大涨135.66%，该股年内单日最大涨幅不过8%左右。
从K线图上看，这些个股无一不是慢牛走势，而且相对来说不是市场火热的投资热点。
另外值得注意的是，易联众、三全食品、伊利股份等10数只个股年内创出历史新高，其他的几只个股也是创出数年来新高。
真真是慢悠悠股价“冲上云霄”。
(陈见南)年内翻番个股涨停板个数排行代码简称三季报/快报/预告中值同比(%)年内涨跌幅(%)年内涨停个数行业000748 长城信息 - 178.05 0 信息设备300096 易联众-40.44 171.06 0 信息服务002216 三全食品 15.00 146.32 0 食品饮料300287 飞利信30.00 142.52 0 信息服务002384 东山精密 -25.00 140.41 0 电子600887 伊利股份 - 135.66 0 食品饮料002640 百圆裤业 -15.00 125.02 0 纺织服装002653 海思科25.00 117.22 0 医药生物600587 新华医疗 - 114.45 0 医药生物600867 通化东宝 - 110.86 0 医药生物300215 电科院45.00 105.46 0 机械设备600387 海越股份 - 104.98 0 化工600753 东方银星 - 102.30 0 房地产002524 光正集团 -115.50 102.29 0 建筑建材600894 广日股份 - 101.11 0 机械设备002570 贝因美65.00 209.47 1 食品饮料002266 浙富股份 -15.00 205.33 1 机械设备600771 广誉远- 197.58 1 医药生物300244 迪安诊断 42.50 191.96 1 医药生物002614 蒙发利142.50 162.82 1 家用电器600872 中炬高新 - 160.13 1 食品饮料300058 蓝色光标 32.00 156.03 1 信息服务300124 汇川技术 69.50 140.18 1 机械设备002303 美盈森65.00 131.14 1 轻工制造600835 上海机电 - 128.75 1 机械设备300075 数字政通 42.50 124.71 1 信息服务002224 三力士85.00 124.04 1 化工300347 泰格医药 45.00 123.33 1 医药生物601633 长城汽车 - 122.51 1 交运设备002565 上海绿新 40.00 118.87 1 轻工制造000848 承德露露 63.00 116.31 1 食品饮料002065 东华软件 40.00 114.63 1 信息服务601222 林洋电子 - 112.06 1 机械设备300228 富瑞特装 105.00 106.02 1 机械设备300255 常山药业 15.00 105.66 1 医药生物002353 杰瑞股份 80.00 102.30 1 机械设备002573 国电清新 70.00 180.54 2 公用事业000503 海虹控股 - 166.98 2 信息服务002544 杰赛科技 15.00 161.12 2 信息设备300271 华宇软件 20.00 156.28 2 信息服务600597 光明乳业 - 154.78 2 食品饮料002117 东港股份 15.50 151.86 2 轻工制造002658 雪迪龙20.00 144.51 2 机械设备600845 宝信软件 - 141.80 2 信息服务300168 万达信息 30.00 133.59 2 信息服务002129 中环股份 1,916.00 128.08 2 电子300290 荣科科技 5.00 124.68 2 信息服务300090 盛运股份 72.50 115.05 2 公用事业000532 力合股份 70.00 113.25 2 电子300212 易华录15.00 112.80 2 信息服务600352 浙江龙盛 100.00 111.15 2 化工300010 立思辰0.00 104.99 2 信息服务300001 特锐德- 104.72 2 机械设备002554 惠博普40.00 104.52 2 采掘600151 航天机电 - 104.28 2 机械设备000915 山大华特 - 103.36 2 医药生物600624 复旦复华 - 102.08 2 综合300274 阳光电源 80.00 260.99 3 机械设备600433 冠豪高新 - 246.38 3 轻工制造002400 省广股份 60.00 218.48 3 信息服务300273 和佳股份 50.00 204.36 3 医药生物300303 聚飞光电 40.00 195.85 3 电子300199 翰宇药业 15.00 169.07 3 医药生物300147 香雪制药 34.00 164.17 3 医药生物002426 胜利精密 25.00 147.46 3 机械设备002440 闰土股份 120.00 144.82 3 化工300072 三聚环保 21.08 138.79 3 化工002260 伊立浦7.50 133.52 3 家用电器000553 沙隆达A 295.00 131.05 3 化工300263 隆华节能 46.00 127.71 3 机械设备300055 万邦达62.56 126.25 3 公用事业002292 奥飞动漫 40.00 124.11 3 信息服务600305 恒顺醋业 - 121.85 3 食品饮料600292 中电远达 99.00 121.79 3 公用事业002030 达安基因 65.00 118.79 3 医药生物300334 津膜科技 40.00 117.39 3 公用事业002020 京新药业 105.00 115.27 3 医药生物002462 嘉事堂40.00 114.79 3 医药生物002080 中材科技 5.00 110.48 3 化工000428 华天酒店 80.00 106.21 3 餐饮旅游300098 高新兴294.00 105.99 3 信息设备300025 华星创业 -105.00 105.65 3 信息设备600089 特变电工 - 104.50 3 机械设备600280 中央商场 - 104.45 3 商业贸易002439 启明星辰 6.44 102.38 3 信息服务300206 理邦仪器 -22.50 102.20 3 医药生物000997 新大陆60.00 101.56 3 信息设备000793 华闻传媒 119.32 100.91 3 信息服务300015 爱尔眼科 22.50 100.52 3 医药生物000622 岳阳恒立 -41.66 283.93 4 交运设备300014 亿纬锂能 60.00 271.46 4 电子002368 太极股份 15.00 217.61 4 信息服务300253 卫宁软件 45.00 186.60 4 信息服务300252 金信诺-10.00 152.35 4 信息设备002410 广联达95.00 147.52 4 信息服务600499 科达机电 - 136.69 4 机械设备002370 亚太药业 55.02 134.05 4 医药生物002456 欧菲光92.50 121.66 4 电子300140 启源装备 36.00 115.65 4 机械设备000008 宝利来18,461.50 110.81 4 餐饮旅游300047 天源迪科 -55.00 107.54 4 信息服务300183 东软载波 10.00 107.24 4 电子300137 先河环保 17.50 106.68 4 机械设备600289 亿阳信通 -236.43 104.35 4 信息设备300167 迪威视讯 -82.50 216.01 5 信息服务300133 华策影视 32.50 210.70 5 信息服务300038 梅泰诺 5.00 184.12 5 信息设备600637 百视通- 177.88 5 信息服务300074 华平股份 120.00 174.22 5 信息服务002185 华天科技 35.00 169.78 5 电子000831 五矿稀土 -62.56 159.89 5 有色金属000938 紫光股份 - 151.13 5 信息设备300157 恒泰艾普 47.50 145.11 5 采掘300182 捷成股份 7.50 142.80 5 信息服务000788 北大医药 - 134.97 5 医药生物600825 新华传媒 - 129.60 5 信息服务600832 东方明珠 - 128.82 5 信息服务300097 智云股份 770.16 122.12 5 机械设备002505 大康牧业 -95.00 120.29 5 农林牧渔603000 人民网- 119.08 5 信息服务300213 佳讯飞鸿 105.00 112.92 5 信息设备000851 高鸿股份 30.00 105.06 5 信息设备600874 创业环保 - 103.77 5 公用事业600804 鹏博士94.00 239.46 6 信息服务002312 三泰电子 -60.00 209.55 6 信息设备300085 银之杰-47.72 192.75 6 信息服务002052 同洲电子 -58.07 188.39 6 家用电器002432 九安医疗 -15.00 162.38 6 医药生物600336 澳柯玛- 140.10 6 家用电器300078 中瑞思创 20.00 138.87 6 电子600718 东软集团 - 132.73 6 信息服务002235 安妮股份 -10.00 119.00 6 轻工制造600088 中视传媒 125.00 109.24 6 信息服务002486 嘉麟杰35.00 109.01 6 纺织服装002594 比亚迪2,071.50 105.85 6 交运设备600864 哈投股份 230.00 103.91 6 公用事业300172 中电环保 20.00 100.75 6 公用事业300017 网宿科技 145.00 346.51 7 信息设备000977 浪潮信息 - 286.05 7 信息设备300002 神州泰岳 20.00 285.29 7 信息服务600388 龙净环保 85.00 248.51 7 机械设备002681 奋达科技 50.00 229.67 7 家用电器600620 天宸股份 - 199.94 7 房地产300251 光线传媒 75.00 187.50 7 信息服务002618 丹邦科技 -5.00 183.96 7 电子002019 鑫富药业 -50.00 180.28 7 医药生物300236 上海新阳 -19.50 177.36 7 化工300246 宝莱特10.00 171.29 7 医药生物002642 荣之联25.00 162.76 7 信息服务600389 江山股份 - 162.17 7 化工300299 富春通信 -25.00 130.20 7 信息设备300269 联建光电 17.00 121.71 7 电子600756 浪潮软件 - 114.37 7 信息服务300166 东方国信 10.00 111.17 7 信息服务300028 金亚科技 -80.24 109.78 7 信息设备300033 同花顺-15.00 107.47 7 信息服务300113 顺网科技 12.50 105.93 7 信息服务002024 苏宁云商 -70.00 100.25 7 商业贸易300059 东方财富 -150.81 377.68 8 信息服务600119 长江投资 - 351.20 8 交通运输300027 华谊兄弟 210.00 320.48 8 信息服务600446 金证股份 - 174.70 8 信息服务600566 洪城股份 - 152.87 8 机械设备300235 方直科技 20.00 137.31 8 信息服务300232 洲明科技 42.97 130.27 8 电子300081 恒信移动 33.65 129.83 8 信息设备002555 顺荣股份 -60.00 119.43 8 交运设备600654 飞乐股份 - 117.04 8 电子300220 金运激光 -20.00 106.28 8 电子002605 姚记扑克 20.00 104.55 8 轻工制造000681 远东股份 - 376.67 9 综合300205 天喻信息 582.00 374.26 9 信息设备002467 二六三60.00 185.35 9 信息服务601012 隆基股份 185.91 178.24 9 机械设备300227 光韵达10.00 143.44 9 电子002153 石基信息 15.00 142.94 9 信息服务601519 大智慧- 141.85 9 信息服务600661 新南洋- 133.91 9 综合300104 乐视网40.00 419.43 10 信息服务002095 生意宝 5.00 199.48 10 信息服务600633 浙报传媒 75.00 198.69 10 信息服务000062 深圳华强 45.00 186.59 10 商业贸易600880 博瑞传播 - 152.99 10 信息服务000526 银润投资 -129.13 139.45 10 房地产002499 科林环保 -45.00 128.79 10 机械设备600536 中国软件 - 360.59 11 信息服务300071 华谊嘉信 42.50 325.73 11 信息服务002148 北纬通信 45.00 324.37 11 信息服务000403 *ST 生化 78.25 206.92 11 医药生物000829 天音控股 -120.34 182.44 11 商业贸易600018 上港集团 - 110.24 11 交通运输002416 爱施德294.65 404.42 12 商业贸易300056 三维丝315.00 246.75 12 公用事业300051 三五互联 125.38 244.11 12 信息服务002261 拓维信息 -15.00 224.81 12 信息服务000156 华数传媒 50.00 163.37 12 信息服务601216 内蒙君正 - 147.55 12 化工600278 东方创业 - 126.90 12 商业贸易600419 新疆天宏 - 117.97 12 综合600228 昌九生化 - 103.58 12 化工600485 中创信测 - 270.53 13 信息设备300191 潜能恒信 10.00 368.25 14 采掘000670 S 舜元- 226.69 14 房地产603128 华贸物流 - 121.39 14 交通运输600617 *ST 联华 - 111.58 14 综合002071 江苏宏宝 -45.00 379.44 15 轻工制造300148 天舟文化 -53.35 249.11 15 信息服务600822 上海物贸 - 178.48 15 商业贸易300315 掌趣科技 80.00 477.91 16 信息服务002229 鸿博股份 5.00 155.00 16 轻工制造300226 上海钢联 -25.00 304.94 17 信息服务600640 号百控股 - 251.57 17 餐饮旅游300052 中青宝115.00 528.67 19 信息服务600648 外高桥- 383.19 20 房地产600817 ST 宏盛- 104.60 22 综合002047 *ST 成霖 112.06 141.86 25 轻工制造000555 *ST 太光 -12.73 327.99 27 信息设备。
2013年“明星”股盘点：奋达科技涨465%冠绝A股__
趋势·市场|热点透视Trend·Market2013奋达科技涨465%冠绝A股本刊记者田磊2013年收官在即，这一年的资本市场波澜壮阔，有创业板不断上演的暴富故事，也有史上最大乌龙指带来的黑天鹅事件，有监管层对财务造假上市公司的严惩，也有投资者遭遇崩盘的悲情故事。
本期我们筛选了2013年A股八大“明星”股，它们代表本年度A股市场上演的各大标志性事件。
光大证券：导演了史上最大乌龙指入选理由：下错单引发蓝筹股“过山车”行情。
回顾今年上证指数的K线图，除了1849点留下的下影线，8月16日那根长长的上影线同样颇为刺眼，而光大证券(601788)也将与这根无法抹掉的上影线一样被载入历史。
2013年8月16日上午11点06分左右，上证指数瞬间飙升逾100点，最高冲至2198.85点。
上证50指数与沪深300指数于同一时间急速暴涨，但是午盘之后各类指数与个股“由喜转悲”，全部打回原形。
这就是著名的8.16事情，而主导该事件的罪魁祸首正是光大证券。
根据公告显示，光大证券策略投资部门自营业务上午在使用其独立的套利系统时出现问题，乌龙指事件中共下单230亿元，成交72亿元，涉及150多只股票。
在这场闹剧中，不少投资股指期货的空头投资者在这场百点异动中被瞬间屠杀。
但值得注意的是，在上午乌龙指发生后，光大证券的子公司光大期货却增仓逾7000手空单，此番操作无疑为乌龙指这一意外增添了刻意操作的人为色彩。
证监会于8月30日通报了对光大乌龙指事件的处罚决定：此事件被定性为内幕交易，对相关四位相关决策责任人处以终身证券市场禁入，并没收光大证券非法所得8721万元，处以5倍罚款，共计5.2328亿元。
有分析人士认为，此番事件无论是操作失误，还是模块故障，抑或程序交易的连锁反应，其毫无征兆、骤然发生，首次将A股先进的金融交易环境与参与者落后风控制度间的矛盾暴露无遗。
万福生科：创业板造假第一案遭重罚入选理由：因为欺诈上市、虚假信息披露，遭证监会重处。
2013年社保基金QFII携手重仓47个股 大消费类半壁江山
《证券日报》记者梳理同花顺(300033,股吧)数据发现，二季度社保基金和QFII携手进入47只个股的前十大股东之列，其中有21只为大消费类个股，占据了其重仓股的近半壁江山。
而在这入驻的21只大消费类个股归属的行业中，有8只为医药生物业，4只为饮料制造业，3只为服饰、装饰业，3只为汽车制造业，2只为零售百货业，1只为旅游业。
二季度，社保基金和QFII普遍对以上大消费类个股采取了新进或加仓的操作，由此可见，“吃药喝酒”成为双方共同的“癖好”，而从其重仓的医药生物、酒类个股的表现看，7月以来仅有5只个股跑赢大盘。
社保QFII爱上“吃药喝酒”重仓21只大消费类个股数据显示，二季度社保基金和QFII共同重仓47只个股，其中有21只为大消费类个股，占据了其重仓股的近半壁江山，并对这类个股采取了新进或加仓的操作。
其中，社保基金和QFII重仓的8只医药生物类个股分别为：仁和药业(000650,股吧)、华润三九(000999,股吧)、信立泰(002294,股吧)、瑞康医疗、康芝药业(300086,股吧)、瑞普生物(300119,股吧)、天坛生物(600161,股吧)、马应龙(600993,股吧)；4只酒类个股分别为：燕京啤酒(000729,股吧)、古越龙山(600059,股吧)、伊力特(600197,股吧)、老白干；3只服饰、装饰类个股分别为：森马服饰(002563,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)、金螳螂(002081,股吧)；3只汽车制造业个股分别为：江淮汽车(600418,股吧)、一汽富维(600742,股吧)、新研股份(300159,股吧)；此外，还重仓了2只零售业个股欧亚集团(600697,股吧)、新华百货(600785,股吧)和1只旅游业个股丽江旅游(002033,股吧)。
从个股看，对信立泰社保基金115组合新进230.77万股、安保资本投资有限公司新进164.11万股，分别位居该股第六、第十大流通股股东。
2013十大金股
《股市动态分析》研究部自从券商研究所占据了证券研究领域的主要阵地后，几乎每年末，券商研究所都会推出下一年度的“十大金股”。
也许是多年来屡屡呈现“金股”变“熊股”的特点，券商对于2013年金股推荐表现得格外谨慎。
多数券商没有再按照惯例推出2013年的十大金股。
本刊前期举办的年度报告会主题为“转折2013”，判断2013年会是A 股市场的转折之年，市场充满机会。
因此，本刊研究部不揣鄙陋，推出2013十大金股，期待市场和广大读者的检验。
2012年行业表现与金股回顾凭借12月的高歌猛进，2012年的A 股市场上演“惊天大逆转”的走势，上证指数全年上涨3.17%，深证成指上涨2.22%，沪深300指数上涨7.55%。
不过，相对于权重股，中小盘股票表现偏弱，创业板指数下跌2.14%，中小板指数下跌1.38%。
而从行业表现来看，证券、房地产开发、酒店、保险、燃气、林业、建筑装饰、园区开发、医药商业、汽车整车等行业的涨幅居前，涨幅都超过了16%。
在整个A 股市场持续低迷的背景下，证券板块涨幅第一确实令人意外，这主要反映了市场对于金融改革以及证券业创新的期待。
多数领涨行业与12月份的上涨密切相关。
相比之下，通信运营、通讯设备、电气设备、农产品加工、服装家纺、化学纤维、零售、铁路运输、医疗服务、景点等行业跌幅最大，年内跌幅都超过了11%。
从2012年涨幅最大的50只股票（见表3)来看，大致分为以下几个方向：一是重组板块。
重组是资本市场永恒的主题，在年内涨幅最大的50只股票中，重组类公司所占比重最大。
其中，涨幅最大的10只股票中，就有华数传媒、ST 航投、ST 泰复、ST 宝龙等4只股票与重组有关。
二是房地产及建筑装饰板块。
年内涨幅最大的50只股票中，有华夏幸福、珠江实业、阳光城、中航地产、浙江东日、三湘股份、顺发恒业等7家房地产开发类上市公司，有罗顿发展、四川路桥、金螳螂、亚厦股份等4家建筑装饰类上市公司。
在过去的几年间，房地产调控压抑了房地产板块的表现，也压低了房地产股All Rights Reserved.的估值。
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