财务管理第五章习题与答案

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财务管理第五章练习题及答案

第五章债务资本筹集

一、单项选择题

1 ．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是 ( ) 。

A ．具有永久性，无需偿还

B ．无固定的利息负担

C ．资金成本较低

D ．能增强公司的举债能力

2 ．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动

而变动的是 ( ) 。

A ．现金

B ．应付账款

C ．存货

D ．公司债券

3 ．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 ( ) 。

A. 有利于降低资金成本 B ．有利于集中企业控制权

C ．有利于降低财务风险

D ．有利于发挥财务杠杆作用

4 ．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是 ( ) 。

A ．利息能抵税

B ．筹资灵活性大

C ．筹资费用大

D ．债务利息高

5 ．某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为

12 ％，而当时市场利率为 10 ％，那么．该公司债券发行价格应为 ( ) 元。

A ． 93 ． 22

B ． 100

C ． 105 ． 35

D ． 107 ． 58

6 ．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是 ( ) 。

A ．赊购商品

B ．预收货款

C ．办理应收票据贴现

D ．用商业汇票购货

7. 某企业需借入资金 300 万元，由于银行要求将贷款数额的 20% 作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。

A ． 600

B ． 375

C ． 750

D ． 672

8. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是 ( ) 。

A ．经营租赁

B ．售后回租

C ．杠杆租赁

财务管理第五章习题与答案

证券投资

一、单项选择题

1.相对于债券投资而言，不属于股票投资具有的特点的是（）。

A．股票投资是权益性投资B．股票价格的波动性大

C．股票投资的收益稳定D．股票投资的风险大

2.关于认股权证，下列说法错误的是（）。

A．在认股之前持有人既没有股权也没有债权B．用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价C．认股权证的理论价值由市场供求关系决定D．认股权证的实际价值通常高于其理论价值

3.关于证券的分类，下列说法错误的是（）。

A．按照证券收益的决定因素，可分为所有权证券和债权证券

B．按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券

C．按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券

D．按照证券发行主体的不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券

4.某公司2007年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行价格为20元，如果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（）万元。

A．9.9 B．4.95 C．5 D．10

二、多项选择题

1.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有（）。A．预计利率下降时，买进债券B．预计利率上升时，卖出债券

C．购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券

D．买入债券并持有至到期

2.下列关于基金投资的说法正确的有（）。

A．具有专家理财优势和资金规模优势

B．基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金资产的价值变化来衡量

C．能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益

D．无法获得很高的投资收益

3.关于可转换债券投资，下列说法正确的有（）。

财务管理习题-第五章-收益分配综合练习题

第五章收益分配

一、名词解释

1．股利

2．股权登记日

3．股票股利

4．股票分割

5．股票回购

6．要约回购

7．协议回购

二、单项选择题

1．以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（）。

A．剩余股利政策B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利的政策

答案：B

解析：本题考点是4种收益分配政策优缺点的比较。

2．有关股份公司发放股票股利的表述，不正确的有（）。

A．可免付现金，有利于扩大经营B．会使股东所持股票的市场价值总额增加

C．可能会使每股市价下跌D．股票变现力强，易流通，股东乐于接受

答案：B

解析：发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，每位股东所持股票的市场价值总额仍然保持不变。

3.上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（）。

A．有利于公司合理安排资金结构B．有利于投资者安排收入与支出

C．有利于公司稳定股票的市场价格D．有利于公司树立良好的形象

答案：A

解析：剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出，不利于公司树立良好的形象。4．在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（）。

A．剩余股利政策B．固定股利政策

C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策

答案：C

解析：采用固定股利比例政策，要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应随公司的收益的变动而变动，保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。

5．一般而言，适用固定股利政策的公司是（）。

自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)

第五章长期筹资方式与资本成本

一、单项选择题

1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。

A.发行股票

B.发行公司债券

C.商业信用

D.融资租赁

2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。

A.固定资产

B.长期占用的流动资产的需要

C.临时性流动资产的需要

D.无形资产

3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。

A.长期资本筹资

B.短期资本筹资

C.吸收直接投资

D.债券筹资

4、个人投资的特点不包括的是（）。

A.参与投资的人数较多

B.以参与公司的收益分配为目的

C.出资方式灵活多样

D.每人投资的数额较少

5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。

A.10%

B.20%

C.30%

D.40%

6、不属于普通股筹资缺点的是（）。

A.资本成本较高

B.容易分散公司的控制权

C.可能会降低普通股的每股净收益

D.财务负担重

7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。

A.负债

B.现金

C.资产

D.股利

8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。

A.净利润

B.税前利润

C.利润总额

D.息税前利润

9、我国公司的长期借款多采用（）。

A.固定利率

B.浮动利率

C.市场利率

D.协商利率

10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。

A.票面金额的大小

B.到期时间的长短

C.市场利率的大小

D.票面利率和市场利率的一致程度

11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。

中级财务管理第五章筹资管理(下)习题及答案

第五章筹资管理（下）

一、单项选择题

1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。

A.利息支出

B.股票发行费

C.融资租赁的资金利息

D.股利支出

2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。

A.每股收益分析法

B.平均资本成本比较法

C.公司价值分析法

D.因素分析法

3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。

A.23%

B.23.83%

C.24.46%

D.23.6%

4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。

A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析

B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析

C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的

D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构

5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。

A.26.65%

B.25.62%

C.25%

D.26%

6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。

A.7.05%

B.7.52%

C.9.02%

D.8.08%

7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。

《财务管理学》(人大版)第五章习题+标准答案

《财务管理学》(人大版)第五章习题+答案

————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：

第五章：长期筹资方式

一.名称解释

1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资

2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本

3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股

4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股

5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款

6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券

7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券

8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁

9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁

10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证

二.判断题

11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。

（）12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品

供不应求，需要增加市场供应。（）

13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公

司、债券公司。（）14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可

以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（）15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。

李海波财务管理第五章习题与答案

第五章项目投资管理

（一）单项选择题

1. 可以采用重置价值计价的固定资产是( )固定资产。

A．自行建造的B．其他单位转入的

C．盘盈的D．接受捐赠的

2．某企业12月30日购入一台不需要安装的设备，已交付使用。其原价为30 000元，预计使用年限为5年，预计净残值1 000元。如果按年数总和法计提折旧，则第三年的折旧额为( )元。

A 9 667 B. 5 800

C.3 867

D.7 733

3.某项设备的原始价值为80 000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2 000元。如果采用双倍余额递减法计提折旧，则第二年的折旧额为( )元。

A 19 200 B. 32 000

C.31 200

D.18 720

4.下列评价投资项目的回收期的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值

B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

C．它不能测度项目的盈利性

D．它不能测度项目的流动性

5．某年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限是10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按照10 000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A．减少360元B．减少1 200元

C．增加9 640元D．增加10 360元

6．下列表述中不正确的是( )。

A．当净现值大于零时，现值指数小于1

B．净现值是未来报酬率的总现值与初始投资额的现值之差

C．当净现值大于零时，说明该投资方案可行

财务管理学第五章习题答案

《财务管理学》第五章习题+答案

第五章：长期筹资方式

名称解释

1 长期筹资

2 企业内部资本

3 内部筹资4外部筹资

5 股权性筹资

6 债务性筹资

7 混合性筹资

8 注册资本

9 投入资本筹资 10 股票11 普通股12优先股

13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股

17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款

21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券

25 浮动利率债券 26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券

29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁

33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁

37 平均分摊xx38 等额年金xx 39 认股权证

判断题

资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存）

发展的一个必要条件。（．

《财务管理学》第五章习题+答案

处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。（）

在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。（）

在改革开放的条件下，国外以及我国xx、xx和台湾地区的投资者持

有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（）处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。（）

根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资

本公积和未分配利润三部分组成。（）

在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。（）

财务管理学习指导,习题与项目实训第5章答案

第五章财务预测

第二部分习题参考答案

一、填空题

1.投资预测、销售收入预测、成本预测、利润预测和筹资预测

2.明确预测对象和目标、制定预测计划、收集、整理相关信息、选择适当的方法进行预

测、对预测的初步结论进行检查验证。

3.专家小组法

4. 越大，越大，越小，越小

5. 销售百分比法和量本利分析法

6.不变资金、变动资金和半变动资金

7、销售收入减去变动成本

8.敏感性项目

9.大于、盈利、小于、亏损

10.固定成本、单位变动成本、固定成本越多、单位变动成本越多、越高、越低

二、判断题

1. 错

2. 对

3.错

4. 错

5.错

6. 对

7.错

8.错

9.. 对10..错

三、单项选择题

1. D

2. C

3..B

4. B．

5. B

6..D

7. B

8. A 9．B 10．B 11. A 12.A

四、多项选择题

1. A B C

2.A B C

3. B D

4.ACD

5. A B C D．

6.ACD

7. ABD

8. AD 9、ABCD 10、ACD

五、名词解释

1、财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来财务活动的发展趋势或变化程度做出的科学预计和合理判断。

2、定性预测法是由有关方面的专业人员或专家根据自己的经验和知识，结合预测对象的特点进行综合分析，对事物的未来状况和发展趋势作出推测的预测方法。

3、定量财务预测是指借助于一定的数学方法对企业财务发展趋势、未来财务状况和财务成

果作出数量分析的预测方法。

4、指数平滑法是根据上期预测值和实际值，并引入平滑指数来预计本期预测值的一种预测方法。对上期预测值和实际值偏差通常是以平滑指数来修正的。

财务管理第四版练习题答案练习题答案(第五章)

第五章

练习题答案

1.解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：

（1）差量初始现金流量：

旧设备每年折旧=（80000-4000）÷8=9500

旧设备账面价值=80000-9500×3=51500

新设备购置成本-100000

旧设备出售收入30000

旧设备出售税负节余（51500-30000）×25%=5375

差量初始现金流量-64625 （2）差量营业现金流量：

差量营业收入=0

差量付现成本=6000-9000=-3000

差量折旧额=（100000-10000）÷5-9500=8500

差量营业现金流量=0-（-3000）×（1-25%）+8500×25%=4375 （3）差量终结现金流量：

差量终结现金流量=10000-4000=6000

差量净现值=10375×PVIF10%,5+4375×PVIFA10%,4-64625

=10375×0.621+4375×3.170-64625

= - 44313.38（元）

差量净现值为负，因此不应更新设备。

2.解：（1）现在开采的净现值：

年营业收入=0.1×2000=200（万元）

年折旧=80÷5=16（万元）

年营业现金流量=200×（1-25%）-60×（1-25%）+16×25%=109（万元）现金流量计算表如下：

净现值=119×PVIF20%,6+109×PVIFA20%,4×PVIF20%,1-10×PVIF20%,1-80

=119×0.335+109×2.589×0.833-10×0.833-80

=186.61（万元）

（2）4年后开采的净现值：

《财务管理》第5章练习题答案

第5章企业投资管理（上）

练习题

1、计算用新设备代替旧设备的差量现金流量

（1）计算差量初始现金流量。

旧设备年折旧额＝（80 000－4 000）÷8＝9500（元）

已计提折旧额＝9500×3＝28 500（元）

旧设备出售时的净值＝80 000－28 500＝51 500（元）

用新设备代替旧设备的差量初始现金流量为：

－100 000＋30 000＋8 600＝－61 400（元）

（2）计算每年的差量营业现金流量

由于新设备与旧设备的年生产能力相同，所以

差量年营业收入＝0

差量年付现成本＝新设备付现成本－旧设备付现成本

＝6000－9000＝－3 000（元）

差量年折旧额＝新设备年折旧额－旧设备年折旧额

＝（100 000－10 000）÷5－9 500

＝18 000－9 500＝8 500（元）

根据营业现金流量的计算公式三：

差量营业现金流量

＝0×（1－40％）－（－3 000）×（1－40％）＋8 500×40％

＝5 200（元）

（3）计算差量终结现金流量

差量终结现金流量＝新设备净残值－旧设备净残值＝10 000－4 000＝6 000（元）

（4）编制更新设备和使用旧设备的差量现金流量表

单位：元

计算差量净现值：

△NPV ＝－61 400＋5 200×PVIFA 10%,4＋11 200×PVIF 10%,5

＝－61 400＋5 200×3.17＋11 200×0.621

＝－61 400＋23 439.2

＝－37 960.8（元）

由于△NPV ＜0，不应更新设备。

51500300004000⨯⨯⨯出售旧设备出售旧设旧设备出售旧设＝税率＝（－）税率减少的税负备的损失的净值备的收入＝（－）

财务管理习题及答案-第五章

第五章

练习三

[目的] 练习货币时间价值的计算。

[资料与要求]

1. 年利率12%，每月复利一次，其实际利率是多少?年利率10%，若每季度复利一次，其实际利率是多少

2. 现金

1000元存入银行，经过10年后其复利终值为2000元，其年利率是多少?若要使复利终值经过5年后变为本金的2倍，每半年复利一次，则其年利率应为多少

3. 如果你购买了一张四年后到期的票据，该票据在以后四年内的每年年末向你支付3000元，而该票据的购买价格是10000元。那么这张票据向你提供的年利率是多少?

4. 在一

项合约中，你可以有两种选择：一是从现在起的5年后收到10000元；二是从现在起的10年后收到20000元。在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的? 5. 年利率为8%

时，10年期的复利终值及现值系数是多少？年利率为5%时，20年期的年金终值及现值系数是多少？ 6.现借入年利

率为6%的四年期贷款10000元。此项贷款在四年内等额还清，偿付时间是每年年末。①为在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少②在每一笔等额偿付中，

利息额是多少?本金额是多少7.你在第10年年末需

要50000元。为此，你决定在以后10年内，每年年末向银行存入一定的货币额。若银行长期存款的年利率为8%，则你每年应存入多少钱才能在第10年年末获得50000元？假定把存款时间改为以后10年内的每年年初外，其他条件相同，则你每年必须存入多少钱才能在第10年年末获得50000元

答案：

1. 1）实际利率=（1+1212）12-1=1

2.6825%；

李海波财务管理第五章习题与答案

第五章项目投资管理

（一）单项选择题

1. 可以采用重置价值计价的固定资产是( )固定资产。

A．自行建造的B．其他单位转入的

C．盘盈的D．接受捐赠的

A 9 667 B. 5 800

C.3 867

D.7 733

3.某项设备的原始价值为80 000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2 000元。如果采用双倍余额递减法计提折旧，则第二年的折旧额为( )元。

A 19 200 B. 32 000

C.31 200

D.18 720

4.下列评价投资项目的回收期的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值

B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

C．它不能测度项目的盈利性

D．它不能测度项目的流动性

A．减少360元B．减少1 200元

C．增加9 640元D．增加10 360元

6．下列表述中不正确的是( )。

A．当净现值大于零时，现值指数小于1

B．净现值是未来报酬率的总现值与初始投资额的现值之差

C．当净现值大于零时，说明该投资方案可行

财务管理学课后习题答案第5章

一、思考题

1(试说明投入资本筹资的主体、条件和要求以及优缺点。

答案:投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度，即独资制、合伙制和公司制。在我国，公司制企业又分为股份制企业(包括股份有限公司和有限责任公司)和国有独资公司。可见，采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。

企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本，必须符合一定的条件和要求，主要有以下几个方面:

(1)主体条件。采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业，应当是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本。

(2)需要要求。企业投入资本的出资者以现金、实物资产、无形资产的出资，必须符合企业生产经营和科研开发的需要。

(3)消化要求。企业筹集的投入资本，如果是实物和无形资产，必须在技术上能够消化，企业经过努力在工艺、人员操作等方面能够适应。

投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式，也曾经是我国国有企业、集体企业、合资或联营企业普遍采用的筹资方式。它既有优点，也有不足。

(1)投入资本筹资的优点。主要有:投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较，它能提高企业的资信和借款能力;投入资本筹资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能尽快地形成生产经营能力;投入资本筹资的财务风险较低。

财务管理第六版练习题答案人大版-练习题答案(第五章)

第五章

练习题答案

1.解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：

（1）差量初始现金流量：

旧设备每年折旧=（80000-4000）÷8=9500

旧设备账面价值=80000-9500×3=51500

新设备购置成本-100000

旧设备出售收入30000

旧设备出售税负节余（51500-30000）×25%=5375

差量初始现金流量-64625 （2）差量营业现金流量：

差量营业收入=0

差量付现成本=6000-9000=-3000

差量折旧额=（100000-10000）÷5-9500=8500

差量营业现金流量=0-（-3000）×（1-25%）+8500×25%=4375 （3）差量终结现金流量：

差量终结现金流量=10000-4000=6000

差量净现值=10375×PVIF10%,5+4375×PVIFA10%,4-64625

=10375×0.621+4375×3.170-64625

= - 44313.38（元）

差量净现值为负，因此不应更新设备。

2.解：（1）现在开采的净现值：

年营业收入=0.1×2000=200（万元）

年折旧=80÷5=16（万元）

年营业现金流量=200×（1-25%）-60×（1-25%）+16×25%=109（万元）现金流量计算表如下：

净现值=119×PVIF20%,6+109×PVIFA20%,4×PVIF20%,1-10×PVIF20%,1-80

=119×0.335+109×2.589×0.833-10×0.833-80

=186.61（万元）

（2）4年后开采的净现值：

财务管理习题五及答案

一、单项选择题

1、某公司2006年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产和经营现金增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产原值增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。假设该公司能够按照40%的固定负债比例为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权现金流量为（）万元。

A.862

B.882

C.754

D.648

2、某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为10%，采用市价/净利比率模型计算的公司股票价值为（）。

A.20.0元

B.20.7元

C.21.2元

D.22.7元

3、E公司2010年销售收入为5000万元，2010年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2011年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2010年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2011年的各项预计结果中，不正确的是（）。

A.净投资为200万元

B.税后经营利润为540万元

C.实体现金流量为340万元

D.收益留存为500万元

4、关于企业价值评估与项目价值评估的区别，下列说法不正确的是（）。

A.投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的

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