我国商品现货价格与期货价格长期均衡关系实证研究

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中国农产品期货价格与现货价格关系的实证研究——以鸡蛋期货为例

目录第1章绪论 (1)1.1研究背景、目的和意义 (1)1.1.1研究背景 (1)1.1.2研究目的 (2)1.1.3研究意义 (2)1.2国内外文献综述与评价 (2)1.2.1国内综述 (2)1.2.2国外综述 (5)1.3研究内容与结构 (7)1.4研究方法 (7)1.5创新点与不足 (7)第2章期货与现货价格关系的理论基础 (9)2.1期货与现货价格的形成 (9)2.1.1现货价格的形成 (9)2.1.2期货价格的形成 (9)2.1.3期货价格与现货价格的联系与区别 (10)2.2期货价格对现货价格的发现功能 (10)2.3期货价格对现货价格波动的平抑功能 (12)2.4期货市场功能发挥需要具备的条件 (14)2.4.1有大量的期货交易参与者 (14)2.4.2公开集中竞价 (14)2.4.3市场上有适当比例的套期保值者和投机者 (14)2.4.4对期货市场的风险管理科学有效 (15)2.4.5现货价格不受行政干预且波动频繁 (15)第3章中国鸡蛋期货价格与现货价格关系的实证研究 (16)3.1 研究方法介绍 (16)3.1.1 协整检验 (16)3.1.2 误差修正模型 (17)3.1.3 Granger因果关系检验 (18)3.1.4 脉冲响应与方差分解 (19)3.1.5 ARCH模型及ARCH效应检验 (20)3.2变量与数据说明 (21)3.2.1变量选取与数据获取 (22)3.2.2数据的统计性描述 (22)3.3 中国鸡蛋期货价格对现货价格的发现功能分析 (24)3.3.1协整检验 (24)3.3.2 误差修正模型 (26)3.3.3 Granger因果关系检验 (28)3.3.4脉冲响应分析 (29)3.3.5方差分解 (31)3.4中国鸡蛋期货价格平抑现货价格波动的效果分析 (31)3.4.1不直接参与期货交易的平抑波动效果分析 (31)3.4.2直接参与期货交易的平抑波动效果分析 (34)3.5 结论 (36)第4章影响我国农产品期货市场功能发挥的原因分析 (38)4.1从现货市场的角度 (38)4.1.1 农户参与农产品期货市场力不从心 (38)4.1.2 农民未能充分分享农产品期货市场的利益 (38)4.1.3 期货经营机构服务水平不足 (39)4.1.4 政府不当的价格干预与管制 (39)4.2从期货市场的角度 (39)4.2.1上市交易的农产品期货品种不足 (39)4.2.2 期货交易所的组织形式落后 (39)第5章完善我国农产品期货市场运行机制的对策研究 (40)5.1政府和监管者 (40)5.1.1加快推进农产品期权上市 (40)5.1.2加大对农户的培训力度 (40)5.1.3大力发展中介组织 (40)5.1.4完善农产品期货的品种结构 (41)5.1.5建立健全期货市场的法律法规体系 (41)5.1.6加强对现货市场的整顿和完善 (41)5.2 农民 (41)5.3经销商 (42)5.4 期货公司和保险公司 (42)5.4.1 增强涉农期货公司的竞争力 (42)5.4.2 推出和完善“保险+期货”模式 (42)参考文献 (43)致谢 (46)ContentsChapter 1 Introduction (1)1.1 Background, Purpose and S ignificance of The Research (1)1.1.1 Background of The Research (1)1.1.2 Purpose of The Research (2)1.1.3 S ignificance of The Research (2)1.2 T he Domestic and Foreign Literature Review and Evaluation (2)1.2.1 T he Domestic Literature Review and Evaluation (2)1.2.2 T he Foreign Literature Review and Evaluation (5)1.3 Content and Structure of The Research (7)1.4 Methods of T he Research (7)1.5 Innovation Points and Deficiencies (8)Chapter 2 The Theoretical Basis of Relationship between Futures and Spot Prices (9)2.1 T he Formation of The Futures and Spot Prices (9)2.1.1 T he Formation of Spot Prices (9)2.1.2 T he Formation of Futures Prices (9)2.1.3 T he Relation and Distinction between Spot and Futures Prices (10)2.2 The Function of Price Finding of Futures Prices (10)2.3 The Function of F utures Prices Stabilize The V olatility of Spot Prices (12)2.4 T he Conditions that Futures Market Requires to Take Advantage of ItsFunction (14)2.4.1 T here Are a Large Number of Futures Trading Participants (14)2.4.2 B id Together Publicly (15)2.4.3 M arket with Proper Proportion of Hedgers and Speculators (14)2.4.4 S cientific and Effective Risk Management of Futures Market (15)2.4.5 S pot Prices Are Not Subject to Any Administrative Intervention andV olatile (15)Chapter 3 An Empirical Research of Relationship between China's Eggs Futures and Spot Prices (16)3.1 I ntroduction of Research Method (16)3.1.1 C ointegration Test (16)3.1.2 E rror Correction Model (17)3.1.3 Granger Causality Test (18)3.1.4 Impulse Response and Variance Decomposition (19)3.1.5 ARCH Model and ARCH Effect Inspection (20)3.2 V ariables and Data Specification (21)3.2.1 V ariable Selection and Data Acquisition (22)3.2.2 Statistical Description of The Data (22)3.3 The Analysis of Futures Prices's Price Finding Function (24)3.3.1 C ointegration Test (24)3.3.2 E rror Correction Model (26)3.3.3 Granger Causality Test (28)3.3.4 Impulse Response (29)3.3.5 Variance Decomposition (31)3.4 The Analysis of F utures Prices Stabilize The V olatility of Spot Prices (31)3.4.1 N ot Directly Involved in The Futures Trading (31)3.4.2 Directly Involved in The Futures Trading (34)3.5 T he Conclusion (36)Chapter 4 Analysis of Factors which Influence The Agricultural Product Futures Market (38)4.1 F rom The Perspective of The Spot Market (38)4.1.1 F armers Do Not Have Enough Ability to Participate in The FuturesMarket (38)4.1.2 F armers Failed to Fully Share The Interests of The Agricultural ProductFutures Market (38)4.1.3 T he Futures Management Agency's Service Is Insufficient (39)4.1.4 I nappropriate Price Intervention and Control by Government (39)4.2 F rom The Perspective of The Futures Market (39)4.2.1 The Agricultural Products Futures Varieties Is Insufficient (39)4.2.2 T he Organization Form of The Futures Exchange Lags behind (39)Chapter 5 Countermeasures of Perfecting China’s Agricultural Product Futures Market (40)5.1 T he Government and Regulators (40)5.1.1 Accelerate Agricultural Options to Be Listed (40)5.1.2 Increase Farmers' Training (40)5.1.3 Develop Intermediary Organizations (40)5.1.4 Improve The Structure of Varieties of Agricultural Futures (41)5.1.5 Establish A Sound Legal System of Futures Markets (41)5.1.6 Strengthen on The Spot Market Consolidation and Improvement (41)5.2 T he Farmers (41)5.3 T he Dealer (42)5.4 T he Futures and Insurance Company (42)5.4.1 E nhance The Competitiveness of The Companies that Refer toAgricultural Futures (42)5.4.2 L aunch and Perfect "Insurance + Futures" Mode (42)Reference (43)Acknowledgements (46)摘要近几年我国的农产品价格波动频繁，不仅增加了农民的收益风险，挫伤了农民的生产积极性，还造成了市场混乱，给消费者的日常生活带来不便。

期货价格与现货价格波动关系的实证研究以农产品大豆为例

（2）格兰杰因果检验
（2）格兰杰因果检验
为了进一步探究大豆期货价格与现货价格之间的因果关系，我们采用格兰杰因果检验方法进行检验。结果表明，在90%的置信水平下，大豆期货价格是现货价格的格兰杰原因，而现货价格不是期货价格的格兰杰原因。这表明大豆期货价格对现货价格具有引导作用。
（3）VAR模型分析
五、结论部分
五、结论部分
本次演示通过实证研究方法分析了农产品大豆期货价格与现货价格的波动关系，结果表明大豆期货价格对现货价格具有引导作用。这一结果对于深入了解农产品市场的价格波动机制具有重要意义，同时也为农业生产者和消费者提供了有价值的参考。然而，本研究还存在一定的限制，例如未能全面考虑其他可能影响价格波动的因素等，因此未来的研究可以进一步拓展和深化。
四、正文部分
1、研究背景和目的
1、研究背景和目的
研究背景：农产品大豆的价格波动对农业生产者和消费者都具有重要影响，因此如何预测和稳定农产品价格一直是社会各界的焦点。期货市场作为重要的价格发现和风险管理工具，其在农产品价格形成过程中的作用备受。然而，关于农产品大豆期货价格与现货价格波动关系的研究尚不完善，因此本次演示旨在通过实证研究方法深入探讨这一问题。
2、研究方法和数据来源
数据来源：本次演示选取某大宗商品交易所的大豆期货价格和现货价格作为研究数据，考虑到数据的可获得性和时效性，选取2018年1月至2023年6月的周度数据作为分析样本。
3、实证结果及数据分析
（1）时间序列分析
（1）时间序列分析
首先，我们对大豆期货价格与现货价格的时间序列数据进行描述性统计，以了解数据的基本特征。随后，我们通过ADF检验和KPS检验对两个时间序列的平稳性进行检验，结果表明两个时间序列均为平稳序列。在此基础上，我们运用 Johansen协整检验方法对期货价格与现货价格的长期均衡关系进行检验，结果表明两个时间序列存在长期协整关系。

我国商品期货价格与现贷价格协整关系的实证研究

我国商品期货价格与现贷价格协整关系的实证研究
严太华;刘昱洋
【期刊名称】《预测》
【年(卷),期】1999(18)3
【摘要】本文利用协整检验技术，通过实证分析的方法，证实了重庆铜、郑州绿豆的期货价格与现货价格之间协整关系的存在，分别给出了它们各自的误差校正模型（ＥＣＭ），并就ＥＣＭ给出了分析和预测的方法。

通过协整分析，探讨了我国期货市场、现货市场上存在的问题。

【总页数】4页(P72-74,58)
【作者】严太华;刘昱洋
【作者单位】
【正文语种】中文
【相关文献】
1.大连商品期货价格协整关系与引导关系的实证研究 [J], 高辉
2.我国商品期货价格指数与宏观经济指标关系的实证研究 [J], 冯科;李昕昕
3.我国大豆期货价格协整关系与引导关系的实证研究 [J], 王健;陆文聪;黄祖辉
4.上海黄金期货价格与现货价格协整关系实证研究 [J], 赵妮
5.我国铜期货价格与现货价格协整关系分析 [J], 王劭
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期货和现货价格关系研究

期货和现货价格关系研究2019-10-07【摘要】当前期货市场⼰成为世界各国经济的重要组成部分，其对经济的稳定作⽤越来越明显。

通过研究期货市场和现货市场价格关系，可以验证期货市场两⼤基本功能的实现情况。

本⽂以我国⾦属期货市场和现货市场为研究背景，选取从2009年1⽉5⽇⾄2010年12⽉31⽇的上海期货交易所的铜期货合约价格以及相应现货市场价格所形成的时间序列为研究对象，进⾏相关系数与基差分析、协整检验与误差修正模型分析、Granger因果关系检验分析发现期货市场与现货市场价格存在长期均衡关系，存在双向因果关系。

本⽂的研究成果对中国⾦属期货市场发挥着套期保值与价格发现功能提供了实证⽀持，同时也为⾦属期货市场投资及现货市场风险规避提供了参考。

【关键词】期货和现货；价格发现；波动性⼀、引⾔期货与现货价格之间的关系问题，是现代期货市场发展过程中的⼀个基本问题，也是期货经济学中的⼀个重要的研究课题。

对两者的价格关系进⾏研究具有⽐较强的理论和现实意义。

⾸先，研究期货与现货价格关系有助于检验套利⾏为所具有的市场价格修正作⽤。

当⼀个市场的价格受信息影响⽽波动时，套利⾏为会迅速将信息传递到另⼀市场，使原有的价格产⽣调整，最终促使两市场价格回到均衡状态。

其次，研究期货与现货价格关系有助于检验不同交易制度对期货市场实现价格发现功能的影响。

最后，研究期货与现货价格关系有助于分析和⽐较新信息在不同的市场结构下传递速度的差异以及对期货价格形成的影响，从⽽分析不同期货市场结构的优劣。

⼆、研究⽅法与评述（⼀）相关系数与基差分析相关系数反映变量之间线性联系的密切程度，相关系数越⾼，变量之间的相关性越好。

在理想的、没有摩擦的市场上，由于⽆风险套利机制的存在，期货价格和现货价格应具有⾮常强的相关性。

（⼆）协整检验与误差修正模型⾦融、经济时间序列通常都是⾮平稳的，基于平稳假设的模型⽽使⽤⾮平稳时序数据建模，凸现了传统建模技术在经济领域应⽤的局限性。

苹果期货价格与现货价格关系的实证研究

Y圆桌论坛UAN ZHUO LUN TAN 苹果期货价格与现货价格关系的实证研究①王云媛摘要：十九大将精准扶贫列入我国政府工作的重中之重。

苹果作为贫困地区主要作物之一，如何利用苹果脱贫对扶贫工作有重要意义。

郑州商品交易所于2017年12月22日正式推出国内首个鲜果期货———苹果期货。

本文从苹果期货现状出发，以期货价格与现货价格为研究点，选取2017年12月22日到2019年6月6日郑州商品交易所苹果期货的日收盘价和陕西富士苹果现货每日价格为样本数据（共351个数据），利用ADF单位根检验，E－G两步法协整检验、格兰杰因果检验、误差修正模型等来评估苹果期货价格与现货价格的关系。

结果表明，苹果期货价格和现货价格发现功能不明显，但短期来看仍有促进作用，主要是由于苹果期货推出时间短，效果尚不明显。

关键词：苹果期货；价格发现；苹果一、引言中国共产党第十九次全国代表大会胜利召开后，精准扶贫成了政府工作的重中之重，扶贫工作开启了果蔬类农产品期货的繁荣发展。

郑州商品交易所积极响应国家政策，推出国内首个鲜果期货———苹果期货。

大豆，玉米，小麦等农产品期货推出时间久，在期货市场和现货市场的发展已较为成熟，本文主要针对最新推出的苹果期货为研究对象。

同时，由于苹果保鲜成本高、保质期短、生产容易受季节因素影响等原因，因此价格波动频繁，使苹果价格形成机制不透明，无法为市场提供价格信号，无法为投资者提供投资决策、提高果农收益、使果农脱贫。

因此，本文试图分析苹果期货价格和现货价格的波动性、关联性以及是否可以规避价格风险等问题，进而提出相关政策建议，以更好的来服务“三农”，切实落实精准扶贫工作。

二、苹果期货价格与现货价格关系的实证研究（熊杰、刘运、王佳威，2018）对我国苹果市场的现状进行分析，从理论上提出苹果期货上市的好处，即价格发现，规避风险，帮助农民脱贫。

（阮垂灵、孙万，2018）从苹果种植面积，消费额，进出口等方面入手，得出苹果期货的推出有改善农民生活状况的作用，且能提高对期货市场的议价能力。

WTI期货价格与现货价格引导关系的实证研究

WTI期货价格与现货价格引导关系的实证研究【摘要】本文旨在探讨WTI期货价格与现货价格之间的引导关系，并进行实证研究。

文章首先介绍了现货价格与期货价格的概念和特点，随后分析了WTI期货价格与现货价格的关系，引入了先导关系理论。

接着详细描述了实证研究方法，并通过案例分析探讨了WTI期货价格与现货价格的引导关系。

研究结论指出，WTI期货价格对现货价格存在一定程度的引导作用，但并非绝对的。

本文对研究结果进行了总结，并提出了未来研究方向的展望。

通过本文的研究，有助于更好地理解和预测WTI期货价格与现货价格之间的关系，为投资者和市场监管者提供参考依据。

【关键词】WTI期货价格、现货价格、引导关系、实证研究、先导关系理论、案例分析、研究结论、启示、展望。

1. 引言1.1 研究背景石油是全球主要的能源资源之一，而WTI期货价格与现货价格的关系一直备受关注。

过去几十年来，石油市场的变化影响着全球经济格局，而期货市场作为石油价格形成的重要组成部分，对现货价格也有着重要的引导作用。

近年来，随着国际石油市场价格波动的不断加剧，WTI期货价格与现货价格的关系日益紧密。

石油价格的波动不仅影响到石油生产和消费企业的经营，也对国家经济发展和全球经济形势产生重要影响。

研究WTI期货价格与现货价格的引导关系，既可以帮助企业合理制定价格策略，降低价格波动带来的风险，也可以为政府制定宏观经济政策提供重要参考。

本文旨在通过实证研究，深入探讨WTI期货价格与现货价格之间的引导关系，为石油市场参与者提供决策参考。

通过对先导关系理论的探讨，为研究方法的选择提供理论支持，并结合实证案例进行具体分析，最终形成对研究问题的结论，为未来研究提供启示和展望。

1.2 研究意义WTI期货价格与现货价格引导关系的实证研究对于理解市场价格形成机制、投资决策以及风险管理具有重要意义。

通过深入研究WTI 期货价格与现货价格的引导关系，可以帮助投资者更好地预测未来市场走势，提高投资效益。

中国大豆期货价格与现货价格关系实证分析

ＬｉｕＫａｉ，ＭｕＹｕｅｙｉｎｇ、
（ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａＡｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｂｅｉｊｉｎｇ１０００８３）
ｏｔｈｅｒ，ａｎｄｓｏｙｂｅａｎｕｔｆｕｒｅｓｍａｒｋｅｔｅｉｃｆｉｅｎｃｙｗａｓｌｏｗ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｔｈｅｃｏｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓｗｅｒｅｐｕｔｆｏｒｗａｒ＆Ｋｅｙｗｏｒ￣：ｓｏｙｂｅａｒｌｐｒｉｃｅ；ｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎｔｅｓｔ；ｇｒａｎｇｅｒｃａｕｓａｌｉｔｙｔｅｓｔ；ｅｒｒｏｒｃｏｒｅｃｔｉｏｎｍｏｄｅｌ
１９９３年大豆期货在大连商品期货交易所挂牌上市以来，我国大豆期货市场得到了较快发展，但是与国外典型国家相比起步较晚，仍存在一定差距。大豆期货市场是否有效地发挥了相应的功能，一直是各界高度关注的问题。理论上讲，一个成熟的期货市场具有价格发现、规避风险和调节资产配置的功能，在一定程度上可以反映现货市场的供求趋势．对现货市场价格

我国棉花期货价格与现货价格关系实证研究

我国棉花期货价格与现货价格关系实证研究中瑞金融期货市场非常重要, 在国民经济稳定中始终处于十分重要的地位?期货市场主要有两大功能：价格发现和规避风险，其中价格发现功能是期货市场存在和发展的基础，这一功能发挥的如何，可以衡量一个期货市场的运行效率。

一、期现价格关系由于期货市场是在现货市场的基础上发展起来的，因此期货价格与现货价格之间有着密切的联系。

现货价格是期货价格变动的基础，而期货价格通过交易者对未来价格的预期作用来调节和引导现货价格，实物交割使期货价格最终能够复归于现货价格。

与期货价格构成因素不同，现货价格主要是由生产成本、流通费用、利润和税金四部分构成。

其中利润和税金称为盈利，流通费用包括运杂费、包装费、保管费、损耗金额、经营管理费、利息金额等项目。

与期货价格相比，现货价格具有自由化、短期化、分散化和风险化的特点，不利于市场供求的长期稳定，极易受到外部因素的冲击和影响。

从理论上讲，成熟的期货市场，其期货价格与现货价格之间具有同升同降和收敛一致的特点。

主要原因是影响现货市场的因素同样影响期货市场，所以当现货价格上升，期货价格也上升；现货价格下降，期货价格也下降，二者变动幅度可能不同，但变动方向大多数情况下是相同的；而且，在期货合约在成交后，随着交割月日益临近，持仓费随之逐步下降，现货价格与期货价格之间的价差日益缩小，二者必将收敛一致。

在实际生活中，由于各种原因，它们之间可能会有偏差。

二、我国棉花市场介绍棉花是我国主要的经济作物，在我国的种植周期大致为4 月上中旬至10 月低11月初，先后经过播种出苗期、苗期、现蕾期、花铃期和吐絮期，总共持续200 天左右时间。

棉花是纺织工业的主要原料，也是广大人民的生活必需品，国家重要的战略储备物资。

我国是世界最大的棉花生产国，年产棉花500 万吨以上，占全球总产量的25%左右。

棉花在我国播种较广，新疆、黄河流域和长江流域是我国三大主要产区，其产量各占总产量的三分之一左右，国内主要种植在新疆、河南、山东、河北、江苏，安徽、湖北、安徽等地。

黄金期货价格和现货价格关系的实证研究

黄金期货价格和现货价格关系的实证研究作者：蒋帅岚廖宜静来源：《成都工业学院学报》2019年第03期摘要：为帮助了解黄金期货价格和现货价格的关系，选取上海期货交易所交易日成交量最大合约的每日收盘价作为期货价格，上海黄金交易所Au（T+D）合约日收盘价作为现货价格，共收集487组数据，之后对两组数据进行ADF单位根检验、协整关系检验，建立长期均衡模型和误差修正模型，实施格兰杰因果检验，构建向量自回归模型模型并进行脉冲响应函数分析等。

实证结果显示，黄金期货价格和黄金现货价格之间长期均衡，存在显著的协整关系，但并不存在顯著的因果决定关系，黄金期货价格不能显著引导黄金现货价格，黄金期货市场的价格发现作用还没有充分发挥出来。

关键词：黄金期货价格;黄金现货价格;价格发现;协整检验;格兰杰因果检验;VAR模型中图分类号：F832.5文献标志码：A 文章编号：2095-5383（2019）03-0061-05黄金期货不仅具备一般期货的通性，同时兼具商品、金融和货币三种属性。

中国的黄金市场在黄金期货上市后发生了巨大的变化，首先黄金现货市场的发展步伐更加快速稳健，其次我国期货市场也得到进一步完善，另外我国金融市场的风险控制和管理水平也显著提高。

2008年至今，黄金期货的累积成交量和成交金额不断增加.交易的规模日渐壮大。

与此同时，各类问题也不断出现，风险频发，值得我们重视和深究。

研究中国黄金期货价格和现货价格之间的关系可以帮助黄金市场交易者避免金价波动所带来的各种危害，从而促使我国黄金期货市场和现货市场朝着更加健康的方向发展，有利于宏观经济政策的实施，具有十分重大的现实意义。

黄金期货一经推出其价格发现功能就受到了广泛关注，早期学者姜津等利用协整检验，建立向量自回归模型和自回归滞后模型验证我国黄金期货价格和现货价格之间的波动关系，最终得出了两个市场的价格波动之间存在相关性的结论。

近些年来，学者也都一直在持续关注黄金期货的价格发现作用。

我国棉花现货价格期货价格关系实证研究

我国棉花现货价格与期货价格关系的实证研究【摘要】期货市场具有价格发现和规避风险的作用，棉花作为我国重要的经济作物和战略储备，利用期货市场规避棉花价格风险，促进棉花价格发现，维持市场良性运转具有重要的作用。

本文通过棉花期货价格和现货价格进行相关性分析、单位根检验、协整检验、granger因果检验，实证分析了棉花期货价格和现货价格的关系，发现棉花期货价格是现货价格的无偏估计量，期货价格具有对未来现货价格变动趋势进行预测的功能。

【关键词】棉花；期货价格；现货价格；实证研究一、引言纵观期货发展历程，我们不难发现，期货是商品经济发展的必然产物。

特别是19世纪以来，随着世界联系的日益紧密，大宗商品的频繁交易，催生了期货交易，或者严格来说称之为“准期货交易”行为。

直到1848年芝加哥交易所的建立，才有了现代意义上的期货交易。

一直以来，期货交易规避风险和价格发现的基本功能不断被认可。

正是由于认识到了期货的这些特点，从期货产生的一百多年以来，期货交易对象在不断增加，甚至可以说从上世纪七十年代之后呈现交易品种“爆炸式”增长的特点。

交易品种从最初的诸如大豆、玉米、小麦、燕麦、可可、活牛、猪肚等传统农产品，发展到金属期货，诸如黄金、白银、铜，以及能源期货，如原油、颜料油等。

更值得一提的还有金融期货，如外货期货、利率期货。

股指期货。

金融期货作为西方金融创新的成功例证，从上世纪七十年代产生，发展到新世纪，其交易量已经占全球期货交易量的80%，其在某种程度上已经超越了商品期货。

我国期货市场起步晚，发展快。

1990郑州粮食批发市场的开业，标志着我国期货市场的诞生。

1993年，郑州商品交易所推出了标准化合约。

二十多年来，我国期货市场不断整合完善，最终形成了郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所，中国金融期货交易所。

期货品种从最初的农产品发展到能源、化工、贵金属、金融期货等领域。

在农产品期货中，棉花期货作是比较特殊的一个期货品种。

中国LLDPE期货和现货市场价格关系的实证研究的开题报告

中国LLDPE期货和现货市场价格关系的实证研究的开题报告一、研究背景和意义作为塑料材料的一种，线性低密度聚乙烯（LLDPE）在现代工业中应用广泛。

近年来，中国的 LLDPE 市场逐渐成熟，期货市场崭露头角，成为了 LLDPE 的重要交易场所之一。

然而，L L D P E 的现货市场也在不断发展壮大。

那么在这样的背景下， L L D P E 期货和现货市场价格的关系是什么？期货价格对现货价格的影响是怎样的？这个问题的解决有重要的理论意义和现实意义，可以为国内外投资者和生产者提供更好的市场预测和投资建议。

二、研究现状已经有一些研究关注过期货和现货市场价格的联系。

Chen et al.（2019）对国际油价期货和现货市场的关系进行了研究，认为存在单向的期现价差传导关系。

Liu et al.（2018）研究了中国纸浆期货市场和现货市场的关系，结果表明纸浆期货市场对纸浆现货市场具有显著的长期关联性和短期方向预示性。

但是之前的研究很少关注 L L D P E 期货市场和现货市场之间的互动关系，在此研究方面还有很多探索的空间。

三、研究内容和方法本文的研究目的是通过建立一个 VAR 模型来考察 L L D P E 期货市场和现货市场之间的互动关系。

研究重点将集中在短期和长期期货价格对现货价格的传导效应。

具体的分析步骤和方法如下：1. 数据来源与采集：选择连续三年内（2019-2021） L L D P E 期货价格与现货价格作为研究对象。

采集的数据将来自中国商品交易所（DCE）的 L L D P E 期货价格数据和工商银行发布的 L L D P E 现货价格数据。

2. 数据预处理：对采集的数据进行筛选、清洗和转换，使其符合研究需要。

处理过程中将剔除不合规的价格和缺失值，并将价格连续化，改变其对数形式。

3. 模型构建：本文将采用向量的自回归模型 (VAR) 来检验 L L D P E 期货价格与现货价格之间的关系。

我国股指期货对现货价格引导关系的实证研究

我国股指期货对现货价格引导关系的实证研究股指期货是一种以股指作为标的物的金融衍生品，其交易目的是为了利用价格波动进行投机或对冲风险。

股指期货的引入对于现货价格的影响一直是学术界和市场参与者关注的焦点问题。

本文将进行一项实证研究，探讨我国股指期货对现货价格的引导关系。

首先，我们需要了解股指期货市场与现货市场之间的关系。

股指期货市场是衍生品市场，其交易品种是以股指为标的物的合约。

现货市场则是实物市场，以股票的买卖为主要交易形式。

股指期货价格是由投资者对股票未来走势的预期所决定，而现货价格则受到现实供需关系和市场情绪等多种因素的影响。

在我国，股指期货市场于2010年4月开设，至今已有十年时间。

在这段时间内，许多学者和研究机构对股指期货对现货价格的引导关系进行了大量的研究。

这些研究主要通过两个方面进行实证分析：一是通过对期货市场和现货市场的价格异动进行时序对比分析，二是通过构建模型进行定量分析。

从价格异动对比分析的角度来看，常用的方法包括协整分析和Granger因果检验。

协整分析是研究两个时间序列之间是否存在长期均衡关系的方法。

一些研究表明，股指期货价格与现货价格之间存在显著的协整关系，表明股指期货市场对现货价格有引导作用。

而Granger因果检验则是测试两个时间序列之间是否存在因果关系的方法。

一些研究发现，股指期货价格对现货价格有显著的Granger因果关系，进一步证实了股指期货对现货价格的影响。

从模型定量分析的角度来看，研究人员可以构建VAR模型、GARCH模型等进行实证分析。

VAR模型能够描述不同时间序列之间的相互影响关系，并进一步估计其参数。

一些研究使用VAR模型分析发现，股指期货价格对现货价格具有正面的冲击效应。

GARCH模型可以更好地描述不同时间序列的波动性，并分析出其股指期货与现货价格之间的相互影响。

研究结果显示，股指期货价格的变动对现货价格的波动起到一定的引导作用。

值得注意的是，股指期货对现货价格的引导关系并非单向影响，两者之间可能存在双向影响。

黄金期货价格与现货价格关系实证研究.doc

黄金期货价格与现货价格关系实证研究本文以2008年1月9日至2013年4月26日上海黄金期货价格与现货价格交易数据为样本，利用Eviews 软件对上海黄金期货价格与现货价格进行实证分析。

最后研究结果表明，中国黄金期货价格与现货价格都不是帄稳的序列；两者保持着长期均衡关系，若当短期失去均衡时，价格将以一定力度将非均衡状态调整到均衡状态，并且黄金现货价格的变动单向引起黄金期货价格变动。

关键词：黄金期货价格；黄金现货价格；协整检验一、引言布雷顿森林体系瓦解后，各国逐步放松了对黄金的管制，自此全球黄金市场得到很快发展。

2008年金融危机爆发之后，发达国家纷纷实行宽松量化货币政策，引起纸币贬值，黄金升值。

为了避免资产缩水，人们开始借助黄金交易来实现资产的保值和增值，因此黄金市场日渐兴盛。

2002年10月30日，上海黄金交易所开业，到了2⑻8年1月9日，中国黄金期货合约正式在上海期货交易所挂牌交易，黄金交易成为中国金融市场上炙手可热的焦点。

作为一个新兴市场，我国的黄金期货市场历时才4年多，还处于成长阶段，风险大，很多功能还未完全显现，所以中国黄金期货市场有许多问题需要进行研究和探讨，而其中黄金期货价格与黄金现货价格之间关系的实证分析有助于为黄金相关企业通过套期保值交易规避市场风险，有助于投资者充分利用黄金期货合约来规避黄金价格波动带来的风险。

因此，本文的研究具有很高的理论价值和现实意义，希望可以为投资者提供有效的意见。

二、文献综述(一)国外研究国内外学者对期货与现货价格动态关系的研究很早就开始了，所以文献较多，例如Garbade，KeTmeth. D和William. L. Silber (1983)通过计算下一期现货价格和期货价格受上一期基差变动影响而变动的程度，得出现货价格可以引导期货价格的结论。

Shigeyuki&Ramaprasad (2004) 利用GARCH模型研究了黄金期货合约的价格与交易量之间的信息传递。

我国期货市场与现货市场价格的动态关系——基于商品铝市场的实证研究

经验实证研究。研究结果表明，期货价格和现货价格之间存在协整关系和双向Ｇａｇｒ因果关系。在价ｒｎｅ
格决定过程中，期货价格占绝对主导地位。在受到外部冲击时，据期货价格对现货价格的影响要小于现
货价格对期货价格的影响。
关键词：期货价格；现货价格；动态关系中图分类号：８０９Ｆ３．文献标志码：Ａ文章编号：０８－８３２０）４１８— １０２８（０６０ —０００４
直接运用普通最小二乘法对未来现货价格和期货价格进行回归分析，并根据（ｏＢ）１，接近（，）程度来检验期３０１的货市场效率…。但根据简单市场效率假说对期货市场效率的定义，期货市场效率要求方程满足Ｂ：，：的约００Ｂ１束。由于众多研究表明期货价格序列和现货价格序列非平稳，直接采用ＯＳＬ方法分析期货市场效率会产生伪回归，因此，这种分析思路遭到了。质疑］在历史事实面传统的前，基于动态稳定性前提假设的建模技术已经开始显得束手无策，而采用基于动态非稳定性前提假设的新计量统计方包括自归条件异方差模型、量自法，回向回归和向量误差修正模型等正是当前的一大趋势，我国学者也开始使用这些方法对我国大豆和小麦市场进行研究。Ｊ本文以商品铝市场为例，采用多种当前流行的计量方法，对我国期货市场与现货市场价格的动态关系进行总第７２期
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西北第二民族学院学报
ＪｕｎｌｆｔｅｅｏｄＮｒｗｓＵｉｒｔｆｒａｉａｉｅｏｒａｏｈｃｎｏｔｅｎｅｉｏＮｔｎｌｉＳｈｔｖｓｙｏｔｓ

期货价格与现货价格关系实证检验

期货价格与现货价格关系的实证检验中图分类号:f014.3 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)03-019-02摘要本文结合中国棉花市场建立四年来期货和现货价格的实际数据进行实证研究,选用2007年1月到2008年12月我国棉花期货市场与现货市场价格数据进行分析。

结果表明我国棉花期货价格可以减缓现货价格的波动,并且可以引导现货价格的形成,在价格发现功能上起了很重要乃至决定性的作用。

最后提出了相应建议。

关键词棉花期货实证检验期货价格价格发现一、引言伴随我国进入wto以后,我国棉花主题在价格发现和价格竞争上面临着严峻的考验,2004年6月1日我国棉花期货在郑州商品交易所正式挂牌上市。

迄今为止已经运行了四年的时间,目前来看还不够成熟。

对于我国棉花期货在价格发现功能上能否发挥重要作用,并因此指导有关棉花企业在棉花现货价格上做出相应的风险规避和预警提示的功能,有待研究和探索。

但在学术界涉及到我国棉花期货价格发现功能的文章比较少,本文意图在对我国棉花期货进行实证研究的基础上明确期货价格与现货价格之间的关系,并且提出一些具有实际意义的政策建议。

二、检验方法以及结果(一)相关性分析相关性分析,利用期货和现货原始数据运用eviews进行相关性检验,分析我国棉花期货市场与现货市场的相关拟合程度。

为方便对我国棉花期货价格与现货价格有个直观认识,我们选取了2007年1月到2008年12月我国棉花期货与现货价格数据,其中每月数据均为每月的第一个交易日,节假日除外。

从图中可以看出,我国棉花期货价格和现货价格的走势大体一致,并且棉花期货价格波动要先于棉花现货的价格波动,经过eviews测算,二者的相关系数为0.752(见下表1所示),可见棉花期货价格与现货价格相关性很高,能发现真实有效价格,同时也为套期保值操作提供了比较理想的条件。

(二)基差分析基差分析,现货价格和期货价格之差。

在供求均衡的静态市场上,根据持有成本理论解释,期货价格(ft)与现货价格(ct)及持有成本(cr)之间的关系可以表示为:ft=ct+cr。

铜期货价格与现货价格协整关系实证

1 Ft +
!, t 其中 St 表示现货价格 , F t 表示期货价格。但
是 , 这种建模方法通常要求时间序列是平稳的。如果时间序列是非平稳的 , 通过最小二乘法 (OLS ) 得到的模型估计结果表明 , 会有很高的拟和度和显著的 t统计量 , 但 DW 检验值很低。所以根据这些统计量对模型估计结果进行的推断往往是不正确的 , 回归可能是无意义的伪回归 (s purious reg re ssion) 。而期货价格序列和现货价格序列往往是非平稳的 , 为避免出现 # 伪回归 ∃问题 , 常用的方法是对非平稳序列进行差分 , 然后用差分后的序列建模。但是这样做会丢失一些有用的长期信息。 1987 年 Eng le和 Grang er 提出的协整理论及其方法 , 为非平稳序列的建模提供了另一种途径。虽然一些经济变量的本身是非平稳的 , 但是他们的线性组合却可能是平稳序列。这种平稳的线性组合被称为协整方程且可被解释为变量之间的长期稳定的均衡关系。协整的定义如下: 对于 m 维向量时间序列 ( X t ) , 如果 ( 1 ) { X t } 的分量序列为 I( d ) 序列; ( 2 ) 存在一个向量 % 0, 使得 Z t = T X t ~ I( d - b ) , b > 0 则称 { X t }的分量序列存在 ( d , b ) 阶协整关系 , 记为 X t ~ C I( d , b ), 而称作协整向量对该定义需要注意两点 : 其一 , 这里 { X t } 的各分量序列是具有相同阶数的单整序列 ; 其二 , 定义描述了 { X t } 中非平稳分量序列之间的长期线性均衡关系。基于上述定义 , 我们构造协整模型 : St = 0 + 1 F t + !t 其中 St 表示 t 期的现货价格 F t 表示以 t期期货价格 ,

我国铝期货与现货价格均衡关系实证研究

ｃｒｅｔｎｍｏｅ，ｔｉｐｐｒｔｋｓｔｅａｍｉｕｆｔｒｎｐｔｉＣｉａａｈｂｅｔｏｔｄＯｔｓｔｅｌｎｅｍｏｃｏｄｌｈｓａｅａｅｈｌｎｍｕｅａｄｓｏｎｈｎｓｔｅｏｊｃｆｓｙｔｅｔｈｏｇｔｉｕｕｕｒ
ｃｉｔｇａｉｎｒｌｔｎｈｐａｄｓｏｔｅｍｙａｃｒｌｔｏｓｉｅｅｎｃｐｅｕｒｎａｈｃｐｅ．ｈｅｕｔｎｉａｅｈｔｏｎｅｔｅａｉｓｉｎｈｒｒｄｎｍｉｅａｉｎｈｐｂｔｅｏｐｒｆｔｅａｄｃｓｏｐｒＴｅｒｓｌｉｄｃｔｓｔａｒｏｏｔｗｕｔｅａｕｎｍｕｒｎｅａｅｎｂｓｃｌｒｃｉｃｖｒｎｔｎａｄｔｅＭｅｈｎｓｏｐｉｅｓｌＲｅｔｉｔｈｌｍｉｕｆｔｅｍａｔｓｅａｉａｌａｐｅｄｓｏｅｙｆｃｉｎｃａｉｍｆｒｃｅｆｓｒｎ．ｕｈｂｙｉｕｏｈ－ａ
期货市场是在现货市场的基础上发展起来的，因
析．并对玉米、大豆和小麦作了实证检验；Ｇｈｓ．ｏｈＡ等利用协整分析方法对期货与现货价格之间的相互关系进行了检验．大多数期货品种的期货与现货价格之间存在协整关系，但某些期货品种的期货与现货价格之间不存在协整关系。随着我国期货市场的发展．国内学者也开始对我

我国玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

我国玉米期货价格与现货价格关系的实证研究［摘要］运用Granger因果检验、Johansen协整检验、误差修正模型对我国玉米期货价格与现货价格之间的引导关系作了实证分析。

结果发现：玉米期货价格与现货价格之间存在双向的Granger因果关系、长期均衡关系,在实现长期均衡的过程中,期货市场发挥主导作用。

［关键词］玉米；期货价格；现货价格1 文献综述在玉米期货市场的有效性、期现货价格之间的引导关系以及价格发现功能的发挥程度等方面的研究文献主要有：田彩云、郭心义(2006)对大商所玉米期货市场的价格发现功能运用协整检验、格兰杰因果检验以及GS模型对玉米每周同一天的收盘价进行实证分析,发现仅存在从期货价格到现货价格的单向格兰杰因果关系,玉米期货价格在价格发现作用中起主导作用；贾兆立等(2008)发现玉米期现货价格之间存在双向的格兰杰引导关系、协整关系,价格发现功能中期货价格起着决定性的作用；张烨(2009)运用协整检验和误差修正模型对从大连和上海两交易所玉米、铜期货市场的价格发现功能进行比较分析,发现上海铜期、现货价格之间存在的长期均衡关系强于大连玉米的；当现货价格变动时,玉米期货价格的修正速度远远低于铜的修正速度,说明玉米期货市场的有效性低于铜期货市场的有效性。

2 实证分析本文选取2009年1月5日到2011年5月3日大商所玉米期货合约的日结算价(单位：元/吨),以及同期的玉米现货价格日平均价格作为实证分析对象,剔除了无交易的交易日和期货价格与现货价格日期不匹配的观测值,共有560个观测值,数据来源于Wind资讯金融终端。

2.1 协整性实证分析从玉米期货、现货价格的散点图形状近似呈现一根向上倾斜的棒状,并且线性趋势集中,可以看出两者之间的线性相关性比较强。

通过Eviews软件计算得到玉米期货、现货价格的相关系数高达0.97。

玉米期现货价格对数序列走势图由下图看出,序列呈现出明显的上升趋势,在检验其期货价格、现货价格对数序列平稳性时,选择了带有常数项和趋势项的检验模型,玉米期货价格、现货价格序列的一阶差分序列则是没有常数项和趋势项的,依据AIC准则和SC准则最小化的原则确定滞后阶数。

中国商品期货定价理论及其实证研究

中国商品期货定价理论及其实证研究一、本文概述本文旨在深入探讨中国商品期货定价理论及其实证研究。

随着中国市场经济的不断发展，商品期货市场作为重要的金融衍生品市场，对稳定物价、发现价格、优化资源配置等方面发挥着至关重要的作用。

本文将从理论基础出发，结合中国市场的实际情况，对商品期货定价理论进行深入分析，并通过实证研究验证理论的有效性。

本文将回顾和梳理商品期货定价理论的发展历程，包括传统定价理论、现代定价理论以及期货定价模型的演变。

在此基础上，本文将分析中国商品期货市场的特点，如市场规模、交易品种、投资者结构等，为后续的实证研究奠定基础。

本文将运用计量经济学、统计学等方法，选取具有代表性的商品期货品种，收集相关数据，建立定价模型。

通过实证分析，本文将探讨中国商品期货价格的影响因素、价格发现机制以及市场有效性等问题。

本文还将对比国内外商品期货市场的定价差异，分析其原因，并提出相应的政策建议。

本文将对商品期货定价理论及其实证研究结果进行总结和归纳，提出未来研究方向和展望。

通过本文的研究，我们期望能够为中国商品期货市场的健康发展提供理论支持和政策建议。

二、商品期货定价理论基础商品期货定价理论是金融市场理论的重要组成部分，它基于一系列经济学原理，包括无套利原理、持有成本理论和预期理论等。

这些理论为商品期货价格的形成和变动提供了深入的理论支撑。

无套利原理是金融市场定价的基石，它表明在两个或多个资产之间，如果存在套利机会，那么投资者会立即行动，利用这个机会获取无风险利润。

在商品期货市场中，无套利原理表现为期货价格与现货价格之间必须保持一定的关系，否则投资者就可以通过买入低价的资产并卖出高价的资产来获利。

持有成本理论解释了期货价格与现货价格之间的关系。

它认为，期货价格等于现货价格加上持有成本，其中持有成本包括仓储成本、利息成本和保险成本等。

这个理论告诉我们，期货价格必须反映持有现货的成本，否则市场就会出现套利机会。