期货投资分析大纲2011
期货投资分析重点(个人整理,最详细)
目录第一章期货投资分析概论第一节期货投资的特殊性第二节期货定价理论第三节期货投资分析方法第四节期货投资分析的有效性第二章宏观经济分析第一节宏观经济分析概述第二节宏观经济运行分析第三节宏观经济政策分析第三章期货投资基本面分析第一节基本面分析理论基础：供需理论第二节影响因素分析第三节基本面分析常用方法第四节基本面分析的步骤与应用第四章期货品种投资分析第一节农产品分析第二节基本金属分析第三节能源化工分析第四节贵金属分析第五节金融期货分析第五章期货投资技术分析第一节技术分析概论第二节技术分析的主要理论第三节主要技术分析指标及其应用第四节期货市场持仓分析第六章统计分析第一节统计分析对金融投资分析的意义第二节一元线性回归分析第三节多元线性回归分析第七章期货交易策略分析第一节套期保值交易策略分析第二节投机交易策略分析第三节套利交易策略分析第八章期权分析第一节期权概述第二节期权定价理论第三节期权套期保值策略分析第四节期权套利交易策略分析第九章期货投资分析报告第一节期货投资分析报告的基本要求第二节定期报告第三节期货专题报告第四节期货调研报告第五节期货投资方案第十章职业道德、行为准则和自律规范第一节期货投资咨询从业人员的含义与职能第二节国内外分析师组织第三节职业道德和执业行为准则第一章期货投资分析概论学习目的与要求通过本章学习，了解期货投资分析的意义与主要分析方法，掌握期货定价理论，理解有效市场假说以及期货投资方法论。
第一节期货投资的特殊性一、期货投资的一般属性投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益与风险，因而，投资具有时间性、预期性和收益的不确定性（风险性）等一般特征。
投资的类型可以按照投资对象划分，包括：股票、债券、黄金、外汇等金融市场投资，无形资产、企业产权和房地产等产权市场投资，以及具有未来增值预期的古玩、艺术品等收藏品市场投资等等。
以保证金杠杆交易、信用交易为基础的期货交易不仅符合投资的一般概念，而且基本上具备了投资活动的一般特征，具有金融属性和投资属性。
期货投资分析课程标准)
一、课程定位和课程设计（一）课程性质与作用课程的性质：《期货投资分析》是互联网金融专业必修的一门专业性、实践性较强的课程。
课程的作用：该课程旨在使学生了解和掌握从事金融管理、投资分析等实务工作所必须的专业知识，为其日后走向工作岗位打下良好的基础。
与其他课程的关系：期货投资分析的基础专业课是金融学基础、证券投资等课程，是一门互联网金融专业的核心专业课。
（二）课程基本理念本课程修读对象互联网金融专业学生。
该课程旨在使学生了解和掌握从事金融管理、投资分析等实务工作所必须的专业知识，本课程主要讲授内容为期货投资基本理论知识，包括期货市场产生和发展，期货市场组织结构，期货市场功能作用，期货品种和期货交易模式的发展，期货市场交易制度和基本流程，期货投资市场行情分析方法，套期保值、套利投机交易的基本知识和应用，外汇、利率、股指期货等金融期货交易的应用。
（三）课程设计思路本课程主要包括两大块，期货市场基础知识的理论教学和期货交易实验室模拟实训。
理论教学主要让学生掌握和了解期货市场基本组织形式，交易制度和流程，期货市场的产生和发展，期货市场的交易品种。
实验室模拟实训部分主要让学生掌握期货市场基本行情分析基本方法和理念，为进入对口工作岗位打下实践性操作基础。
二、课程教学目标专业能力：是学生了解期货市场基本发展趋势，掌握期货市场基本组织、期货品种、期货交易流程及不同期货品种对套期保值、投机和套利的具体运用。
方法能力：掌握证券市场行情分析基本方法和期货市场行情基本分析方法，掌握股票交易和期货品种交易流程。
社会能力：培养学生科学严谨的工作态度、创新能力、具有爱岗敬业与团队合作精神的能力。
三、课程内容与要求（一）课程内容四、课程实施（一）教学条件（此处相应教学条件的描述可以简写）1.软硬件条件校内实训基地：投资理财专业实训室，内置电脑设备，并引入股票、期货等模拟交易系统，学生进行仿真交易，使用数据为同步真实交易数据。
还主要配套的教学仪器设备与多媒体。
2011年期货投资分析考试资料期货投资基本面分析(二)
期货投资基本面分析（二）1. 我国石化产品价格形成有何特点？化工品价格的形成主要受两种因素主导：一是消费拉动；二是成本推动。
不同的是，成本的推动不如需求的拉动来得那么顺畅。
常常由于产业链中某一环节的阻碍，而无法完成价格的传导过程，致使该加工环节的边际利润降低，甚至处于亏损状态。
2. 化工品价格传导有何特点？A．时间滞后性：由于石化产品产业链复杂，所以价格在传导中存在着滞后性，越是下游的产品，越在价格传导过程中处于劣势。
B．过滤短期小幅波动的特点：从短期来说，原油价格的波动对石化中间体实际价格影响一般并不立即显现出来，而各环节原料和产品的价格是决定其当时价格波动的重要因素；而从中长期来看，原油价格波动对石化产品价格波动具有重要的指引作用。
C．传导过程可能被阻断：上游产品价格的波动并不是一定能引起跨环节下游产品相应的价格变动，有时，下游产品受供求状况或其他因素影响，价格可能呈现相反的波动。
D．可能的差异化：由于受石化产品加工工艺的不同或者消费结构的变化等因素影响，一些石化产品与上游直接原料价格存在较大的差异性。
E．国际市场价格的影响：在石脑油和最终产品之间各环节的产品属于石化“中间体”，进口依存度较高的“中间体”，其定价常常受到国际市场价格的影响。
进口依存度越高，受国际市场价格的影响就越大。
在我国，“中间体”的定价通常参照亚太地区的市场结算价，而最终定价权则主要集中在中石油和中石化手中。
3. 影响原油期货价格的主要因素有哪些？A．原油需求：在预测原油价格时，通常应从分析全球的工序平衡入手，我们首先看原油需求。
经济增长是影响原油需求的主要因素，要对原油消费的增长作出规划，就要对消费国的国民生产总值作出预测。
不同国家和地区的原油消费与GDP的增长比率不尽相同，发展中国家在经济增长中，单位经济活动的耗油水平较高。
B．原油供给：为较为充分的需求数据相比，原油的供应数据显得较为缺乏。
主要原因在于，与需求方相比，原油的供应相对集中，这让投资者在判断未来原油的供应状况时心存疑虑。
第五章期货投资分析第一节基本分析
第五章期货投资分析第一节基本分析本节提示：基本分析是根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的各种因素来预测期货价格走势的分析方法。
供求关系决定期货价格基本走势，经济、政策、政治、社会、自然因素、相关市场（商品）价格以及心理预期和投机均会影响期货价格。
期货经营机构研发人员、交易人员及投资者都应具备较强的基本分析能力。
■ 本节目标1. 能进行供求与需求关系分析，从而判定期价基本走势2. 能辨别和收集影响期价的各种重要信息3. 能判断各种基本因素变化对期价的影响■ 实训任务1．选择任一上市品种，分析其年度供求形势，撰写分析报告。
2. 解释影响期铜价格的因素，按重要程度排列。
3. 解释影响沪深300指数期货价格的因素。
4. 案例分析：911事件对铜价的影响2001年9月11日，恐怖分子劫持四架飞机，一架飞机坠毁，三架飞机分别撞击美国五角大楼、世贸中心南楼和北楼，造成世贸中心双塔倒塌，近3000人死亡。
恐怖袭击事件发生当日伦敦铜价大幅上涨，后冲高回落，留下一根带长上影线的中阳线。
此后铜价路下跌，并于11月7日创出二年新低1335.5美元／吨。
分析9月11日铜价走势以及此后铜价下跌的原因。
815.举例说明宏观调控对有色金属期货价格的影响。
■ 实训指南一、基本分析含义基本分析是根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的各种因素来预测期货价格走势的分析方法。
二、供给和需求分析期货价格变化受现货市场供求状况及未来供求关系变化的影响。
当商品供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
1.供给分析供给量主要由期初库存、本期产量和进口量三部分组成。
分析供求关系的一个重要指标就是库存。
库存的变化会直接影响价格，当本期商品供不应求时，期末结存将会减少（需求增加）；反之就会增加。
期初库存是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的商品实物量。
期末库存＝期初库存+本期产量+进口量-本期消费量-出口量。
库存分报告库存和非报告库存。
期货投资分析1-5章
（四）宏经济分析框架 1.商品期货分析框架 影响商品价格的总体因素是宏观经济运行所处的阶段，也即经济周期；一 般意义而言，供给和需求是影响商品价格的直接因素，但商品价格反映的是商品 和货币的比价关系，在供给和需求不变的情况下，计价货币本身币值的变化也会 影响商品价格，所以货币因素也是影响商品价格的直接因素。 2.金融期货品种的分析框架 金融期货品种的分析框架基本上是以宏观经济理论为基础，加以综合及拓 展。
二、期货投资的特殊性
（一） 期货价格的特殊性 1.特定性 2.远期性 3. 预期性 4.波动敏感性 （二） 期货交易的特殊性 1.行情描述 2.高利润、高风险、高门槛 3.卖空机制和双向交易 4.T+0交易制度 5.到期交割 6.零和博弈
三、期货投资分析的特殊性
期货投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响期货合约价格的各种 信息进行综合分析，以判断期货价格及其变动的行为。期货投资分析的对象是期 货合约的价格，分析价格的难度远远高于分析企业，所以期货投资分析相对于证 券投资分析具有更大的不确定性。
若任何时候的存储成本与商品的价格呈成一定的比例，存储成本可以看作是负的红利收益率， 在这种情况下，由以上公式可知：
F0 (S0 U )erT
F0 S0e
( r u )T
（二）消费性商品资产期货价格 对于消费目的的商品，套利讨论只是给出期货价格的上限，即：
F0 (S0 U )erT
第三节 期货投资分析方法
一、期货基本面分析
（一） 基本面分析的定义------评估期货价格的合理性，提出投资建议 （二） 基本面分析的逻辑 当期价高估时，可以卖出期货；反之，当期货价格低估时，可以买进期货。 （三）基本面分析的数据性质 分析基本面情况所需的数据来自期货市场之外的现货市场和宏观环境。 （四）基本面分析的缺陷 数据统计和整理的延时滞后或误差失真，直接影响到基本面分析的时效性和 正确性。科学的统计和处理方法的缺失、人的认知有限、精力有限、信息渠道有 限等，很难做到面面俱到，也直接影响到基本面的分析。 （五）基本面分析的优点 基本面分析具有结论明确、可靠性较高和指导性较强等优点 （六）基本面分析的使用者--------现货商和大机构投资者
期货投资分析教材
期货投资分析教材-电子版期货投资分析概论本章介绍了期货投资及期货投资分析的概念、期货投资方法及有效性，讲解了期货定价理论等内容。
第一节期货投资及期货投资分析期货投资分析是主体（期货投资者）认识客体（期货市场和期货投资品种）的过程，并在此基础上运用所认识到的准则或原理作出适应性行为（投资策略），从而获得更大的适宜度（盈利或降低风险）。
总结期货投资分析方法或期货投资策略背后的准则或原理，势必涉及更为根本的本体论和认识论问题。
事实上，任何期货投资分析方法或期货投资策略都需要建立在如何认识期货投资、期货市场和期货价格的属性之基础上，包括它们的一般属性和特殊性。
期货投资除了一般的投资属性之外，主要的特殊性表现在：期货交易的特殊性和期货价格的特殊性。
进一步还要回答“期货市场和期货价格变动的规律是否可以被认识以及如何认识”这个问题。
如果我们认为期货价格变动毫无规律并且不可以预测，则小但所有的预测技术和方法都失去了意义，而且期货投资分析师也就失去了存在的价值。
大量的期货投资实践证明，期货投资分析是降低投资风险、获得投资成功的关键，期货投资分析能力与获胜率之间具有正相关性。
这也是为什么机构投资者都愿意投入大笔资金。
建立庞大的专业分析师队伍的原因。
一、期货投资的属性（一）期货投资的一般属性传统意义上的投资，是将货币转化为资本的过程，包括货币、实物形式的直接投资和证券形式的间接投资。
随着现代经济生活的发展，投资主体、投资内容、投资对象和投资方式的多元化和多样化，极大地拓展了投资概念的内涵和外延。
一般说来，投资泛指社会经济主体将一定资金或资源投入某项事业，以获得未来收益的行为。
一般来说，投资者厌恶风险，追求投资本金的安全和投资的风险补偿。
根据金融学和投资学的原理，投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益与风险。
因而，投资具有时间性、预期性和收益的不确定性（风险性）等一般特征。
按照投资对象划分，投资可以分为金融投资和实体投资。
2011年股指期货投资报告
河南工程学院毕业论文2011年股指期货投资报告学生姓名：党景阳系（部）：经济贸易系专业：金融与证券指导老师：孙春甫2011年6月10日摘要本文在宏观经济基础之上，回顾股指期货上市来的表现情况，深入剖析影响股指期货的因素。
深入宏观经济，在结合中国国内和国外主要经济体的经济状况之上，分析宏观经济可能带来的对股指走势的影响，对2011年股指走势的区间做出合理的预测，在此基础之上，介绍投资机会，展开投资策略，揭示投资风险。
具体包含股指期货概况、宏观经济分析、指数走势展望、投资策略等，合理的解释和说明2011年股指期货的投资机会。
关键词：宏观经济股指期货投资机会AbstractIn this article, on the basic of macroeconomic, review the performance of stock index futures market to the situation, in-depth analysis of the factors that affect the stock index futures. In-depth macroeconomic, domestic and abroad in light of China's major economies on the economic situation to analyze the potential macroeconomic impact on stock movement, the movement of the index range of 2011 to make a reasonable prediction, on this basis To introduce investment opportunities, expand the investment strategy, revealing investment risks. Detailed overview of stock index futures contained, macroeconomic analysis, exponential trend outlook, investment strategies, a reasonable explanation and description of stock index futures in 2011 investment opportunities.Key words :macroeconomic Analysis stock index futures investment opportunities目录前言 (1)主要观点 (2)一、2010年股指期货先扬后抑，宽幅震荡 (3)二、股指期货市场特征分析 (3)（一）成交活跃、日换手率高 (3)（二）期现价差变化规律 (4)三、国际宏观经济形势展望 (5)（一）IMF：全球经济预期放缓，不同经济体发展不平衡. (5)（二）美国：量化宽松并非良药 (5)（三）欧元区：态势不容乐观 (5)（四）日本：迷失方向的经济. (5)（五）新兴经济体：高增长的背后是高通胀，谨防滞涨. (6)四、中国宏观经济走向展望 (6)（一）中国经济增长继续增长，但增速有所放缓. (7)（二）通胀压力不减，流动性将会进一步收缩. (7)（三）固定资产投资放缓，地产调控仍会继续 (7)五、A股综合预测分析 (7)六、投资策略 (8)（一）趋势投资策略：以逢低买入为主. (8)（二）期限套利，套取低风险收益. (9)参考文献 (14)致谢 (15)前言2010年4月19日，股指期货正式上市，结束了中国没有金融期货的历史。
投资分析大纲
附件2：2011年期货投资分析考试大纲“期货投资分析”考试包括两方面内容。
第一方面考察教材《期货投资分析》涉及的有关知识及其运用，包括：第一章期货投资分析概论第一节期货投资的特殊性第二节期货定价理论第三节期货投资分析方法第四节期货投资分析的有效性第二章宏观经济分析第一节宏观经济分析概述第二节宏观经济运行分析第三节宏观经济政策分析第三章期货投资基本面分析第一节基本面分析理论基础：供需理论第二节影响因素分析第三节基本面分析常用方法第四节基本面分析的步骤与应用第四章期货品种投资分析第一节农产品分析第二节基本金属分析第三节能源化工分析第四节贵金属分析第五节金融期货分析第五章期货投资技术分析第一节技术分析概论第二节技术分析的主要理论第三节主要技术分析指标及其应用第四节期货市场持仓分析第六章统计分析第一节统计分析对金融投资分析的意义第二节一元线性回归分析第三节多元线性回归分析第七章期货交易策略分析第一节套期保值交易策略分析第二节投机交易策略分析第三节套利交易策略分析第八章期权分析第一节期权概述第二节期权定价理论第三节期权套期保值策论分析第四节期权套利交易策略分析第九章期货投资分析报告第一节期货投资分析报告的基本要求第二节定期报告第三节期货专题报告第四节期货调研报告第五节期货投资方案第十章职业道德、行为准则和自律规范第一节期货投资咨询从业人员的含义与职能第二节国内外分析师组织第三节执业道德和执业行为准则第二方面考察《期货公司期货投资咨询业务试行办法》涉及的相关规定。
期货公司期货投资咨询业务试行办法2011年04月09日20:54东方法眼260人次浏览评论0条字号:T|T核心提示：中国证券监督管理委员会令第70号《期货公司期货投资咨询业务试行办法》已经2010年12月23日中国证券监督管理委员会第289次主席办公中国证券监督管理委员会令第70号《期货公司期货投资咨询业务试行办法》已经2010年12月23日中国证券监督管理委员会第289次主席办公会议审议通过，现予公布，自2011年5月1日起施行。
期货投资分析 第一章 期货投资分析概论
所谓的无套利均衡价格是当现货价格和远期合约价格
出现偏差后，套利者入市反向交易进行纠正后的价格。 推导远期合约理论价格的假设条件：
无交易费用 所有的交易净利润使用同一税率 市场参与者能够以相同的无风险利率借入或贷出资金 市场参与者能够对资产进行做空 当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动 除非特别说明，所使用利率均以连续复利计算
技术面分析的优点
• 通过参考期价历史判断行情，能够给投资者一定的前瞻性指导，使其顺 应趋势操作。
技术面分析的使用者
• 应用面非常广，但效果千差万别。
三、期货投资方法论
（一）方法与方法论的区别
方法论不是具体方法的简单集合，具有整体性要求。 具体的方法侧重操作性和技术性，而方法论注重考虑方法的 有效性 方法论需要总结方法或策略背后的准则或原理，涉及更为根 本的认识论问题。 站在方法论高度上，能更好地审视和评价具体方法的优劣， 形成一定的投资理念，并以此指导投资实践。
套利者可以通过卖出资产的同时持有资产的多头头寸来获 利。
（三）支付已知收益率投资性资产的远期合约价格 假如远期合约的标的资产能够为持有者提供收益，且这种
收益可以表示为资产价格的百分比，即以收益率形式表达。
比如：假设红利收益率可以按照年率d连续支付，当d=5% 时，表示红利收益率为每年5%。尽管事实上红利并不是连 续支付的，但在有的情况下，连续红利收益率假设与事实 吻合
第一章期货投资分析概论
主讲人 蒋林 2010年4月〃上海
学习目的和要求/学习重点
学习目的和要求
了解期货投资分析的意义与主要分析方法，掌握 期货定价理论，理解有效市场假说以及期货投资方法 论
学习重点
期货定价理论、有效市场假说、基本面分析与技 术面分析的比较、期货投资方法论
期货从业资格投资分析总提纲
第一章第二章期货投资分析概论一．期货投资的特殊性1.一般来说，投资泛指社会经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获得未来收益的行为。
2.投资活动的核心：评估确定资产的价值和管理资产未来的收益和风险。
期货投资的一般属性 3.投资的一般特征：a时间性 b预期性 c收益的不确定性（风险性）4.期货的投资对象是期货交易所设计的，场内交易的标准化合约。
1.特定性2.远期性期货价格的特殊性 3.预期性4.波动敏感性期货投资的特殊性 1.行情描述2.高利润高风险高门槛3.卖空机制和双向交易期货交易的特殊性 4.T+0交易制度5.到期交割6.零和博弈1.期货投资分析的对象是期货合约的价格2.期货投资分析包括a.期货合约价格相对于现货价值的绝对价格分析 b期货合约之间的相对价格分析a与基础资产有关的现货商利用期货市场进行套期保值交易期货投资分析的特殊性 3.期货市场上的三类交易者 b试图利用期货价格的波动性低买高卖获取交易利润的交易者c利用具有关联的可交易资产（工具）之间的不合理价差进行套利的交易者4.期货投资分析不仅包括对行情进行预测分析，还包括交易策略的分析二．期货定价理论a．以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场机制持有成本假说 b.现货价格与期货价格的差价（持有成本）由三部分组成：融资利息仓储费用收益Fama和French将远期和期货合约定价分为两类 a.从投机者的角度分析期货价格，将期货看做是与股票一样的的风险资产风险溢价假说b.认为期货价格等于现货价格的预期值加上风险收益远期合约的理论价格建立在套利模型基础上，远期合约的理论价格就是所谓的无套利均衡价格a.无交易费用期货定价理论 b.所有的交易净利润使用同一税率概述 c.市场参与者能够以相同的无风险利率借入和贷出资金远期合约的理论价格无套利均衡价格推导的假设条件 d.市场参与者能够对资产做空e.当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动f.除非特别说明，所使用的利率均以连续复利来计算数学上可以证明，当无风险利率恒定，且对所有到期日不变时，两个交割日相同的远期合约和期货合约有相同的价格如果在到期之前利率发生变动，远期合约价格和期货合约价格从理论上讲就会产生差异1.不支付收益的投资性资产的远期合约价格为eSF rT=（其中F0是远期合约的即期价格，S0是资产的即期价格，r是以连续复利计算的无风险年利率，T是远期合约到期时间）资产的远期合约定价 2.支付已知收益的投资性资产的远期合约价格()eSF rTP-=0（其中P为收益的现值）3.支付已知收益率的投资性资产的远期合约价格eSF T d r)(0-=（其中d是红利收益率）1.投资性商品资产的期货价格()eSF rTU+=0（其中U是期货合约有效期内所有存储成本的现值）eSF T u r)(0+=（其中u是每年的存储成本与现货价格的比例）()eSF rTU+≤0（其中U是期货合约有效期内所有存储成本的现值）资产的期货价格 2.消费性商品资产的期货价格eSF T u r)(0+≤（其中u是每年的存储成本与现货价格的比例）eSF T y u r)(-+=（其中y是商品的便利收益率）a.对不支付红利的股票而言，既无存储成本，又无收益，持有成本就是利息占用eSeSF rTcT==b.对股票指数而言，大部分指数可以看成支付红利的投资资产eSeSF T d rcT)(-==3.资产的期货价格 c.对货币而言，设r f为外汇的无风险利率eSeSF TrcT r f)(-==d.对投资性商品而言，若其存储成本与价格比例为u，则持有成本因子为r+u,则eSeSF T u rcT)(+==e.对消费型商品资产而言，y表示便利收益率，则持有成本因子为c-y,则eSeSF T y u rcT)(-+==三．期货投资分析方法基本面分析的定义基本面分析的逻辑：如果期货价格与未来的供求关系关系是相适应的，则不存在买卖机会。
期货投资分析 第一章 期货投资分析概论PPT 辅助演讲稿
第一节期货投资的特殊性期货价格的特殊性特定性：同一品种的期货合约价格在不同交割等级之间有所不同，即使是相同的的品种和等级，在不同交割时间和地点的价格也不一样，彼此通过基差或升贴水形式体现差异和关联。
期货合约通过对细节的明确规定，突出了期货价格的针对性和特定性。
远期性：期货价格依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格。
预期性：投资者可能因为主观因素的判断而对未来的价格产生预期。
波动敏感性：期货价格相对于现货价格，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。
期货交易的特殊性行情描述：期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价可以反映交易者参与市场的兴趣和观点的分歧程度。
高利润、高风险、高门槛：保证金杠杆制度决定了这个三特性。
卖空机制和双向交易：区别于现货市场，期货市场具有卖空机制，自由双向交易，不论”先买后卖“还是”先卖后买“。
T+0交易制度：允许日内交易，提高资金效率和市场流动性，为短线交易和高频交易创造了条件。
到期交割：期货合约有到期日，到期交割必须钱货两清或者现金交割，不能长期持有零和博弈：期货交易是对抗性游戏，有人获利必有人亏损，所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是零和交易。
第二节期货定价理论三、资产的期货定价期货价格和现货价格之间的关系可用持有成本假说来描述。
持有成本是指持有某项资产直至到期日发生的成本，等于存储成本加上融资购买资产所支付的利息，再减去该资产的收益。
基于持有成本假说，不同资产的期货定价公式如下：F0代表远期价格S0代表即期价格T代表远期合约到期的时间C表示成本因子R代表持有成本也就是利息占用D代表红利收益率Rf代表外汇的无风险收益率U代表商品存储成本与价格比例Y代表便利收益率第三节期货投资分析方法——期货投资方法论期货投资方法论建立在系统观之上投资者对市场的认识：投资者对期货市场的认识非常重要，因为认识决定了分析方法和投资策略的指定。
投资分析方法的可靠性：某一期货投资分析方法的可靠性多大，这是任何一个期货投资分析师在运用或推荐该方法之前必须认真审视的。
期货投资分析(重点内容)
的条件下， 因为投资和消费增加， 需求增加， 商品期货和股指期货价格会呈现不断攀升的趋
势；反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和
股指期货价格往往呈现出下滑的态势。 与国际市场关系密切的期货品种价格波动， 不仅受国
内经济波动的影响，而且还受世界经济景气状况的影响。
有利于把握期货市场的总体变动趋势
便于了解不同经济背景下相同市场或相同经济背景下不同期货市场的表现差异 有利于掌握宏观经济政策对期货市场的影响方向与程度 分析方法 ： 总量分析法、结构分析法和对比分析法 宏观经济分析框架 商品期货分析框架 金融期货品种分析框架 2，宏观经济分析常用指标 经济总体指标 GDP ： 工业增加值： 直接反映了工业部门的景气状况，工业生产数据稳步攀升表明经济处于上升期，对于生 产资料的需求也会相应的增加，可最为原油、基本金属等工业原材料需求状况判断的重 要依据；与实际 GDP的计算密切相关，能够辅助判断整体经济状况。该指标还可作为不 少经济数据的先行指标。 失业率： 价格指数： 价格指数是衡量任何一个时期与基期相比，物价总水平的相对变化的指标。最重要的价 格指数包括消费者价格指数（ CPI）、生产者价格指数（ PPI ）和 GDP平减指数。 国际收支：
如果 F0 S0erT , 套利者可以买入资产同时做空资产的远期合约，
可以卖空资产同时买入资产的远期合约
如果 F0 S0erT , 他们
支付已知现金收益的投资性资产的远期合约价格
当一项资产在远期合约期限内能够产生收益，其收益的现值为
期价格为： F0 (S0 P)erT
P ，那么远期合约的即
【例 1-2 】的图解说明
的情况。 a. 决策者的偏好是多样的、 可变的， 他们的偏好经常在决策过程中才形成； b. 决策
2011年期货投资分析习题
期货投资分析师考试习题（一）第一章期货投资分析概论1. 期货价格的特性有哪些？特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同的时点上形成的期货价格不同；远期性：期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格；预期性：反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期；波动敏感性：指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。
期货价格的敏感性源于期货价格的远期性、预期性及其不确定性，以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。
2. 期货投资分析的目的是什么？期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。
3. 什么是持有成本假说？持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论。
持有成本理论是以商品持有为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响。
4. 有效市场假说的前提是什么？a．投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；b．任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；c．投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
5. 有效市场有哪三种形式？各自的含义是什么？有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次；弱式有效市场假说：当期的期货价格已经成分反映了当前全部期货市场信息，技术分析无效；半强式有效市场：当前的期货价格不仅已经充分反映了当前全部期货市场信息，而且所有的公开可获得的信息也已经得到充分反应，因此，技术分析和基本面分析方法都是无效的；强式有效市场：当前的期货价格已经充分反映了全部信息，包括内幕消息。
6. 行为金融学主要有哪些研究成果? 有效市场假说认为金融市场中的价格包含了一切信息，因而在任何时候的证券或期货价格均可以看作为价值的最优估计。
这个假说实际上隐含着两个假设前提：一是投资者的投资行为模式是没有偏差的；二是投资者总是以自身利益最大化为目标。
行为金融学认为有效市场假说本身并没有保证两个假说前提一定成立。
2011年期货投资分析考试大纲
2011年期货投资分析考试大纲2011年期货投资分析考试大纲“期货投资分析”考试包括两方面内容。
第一方面考察教材《期货投资分析》涉及的有关知识及其运用，包括：第一章期货投资分析概论第一节期货投资的特殊性第二节期货定价理论第三节期货投资分析方法第四节期货投资分析的有效性第二章宏观经济分析第一节宏观经济分析概述第二节宏观经济运行分析第三节宏观经济政策分析第三章期货投资基本面分析第一节基本面分析理论基础：供需理论第二节影响因素分析第三节基本面分析常用方法第四节基本面分析的步骤与应用第四章期货品种投资分析第一节农产品分析第二节基本金属分析第三节能源化工分析第四节贵金属分析第五节金融期货分析第五章期货投资技术分析第一节技术分析概论第二节技术分析的主要理论第三节主要技术分析指标及其应用第四节期货市场持仓分析第六章统计分析第一节统计分析对金融投资分析的意义第二节一元线性回归分析第三节多元线性回归分析第七章期货交易策略分析第一节套期保值交易策略分析第二节投机交易策略分析第三节套利交易策略分析第八章期权分析第一节期权概述第二节期权定价理论第三节期权套期保值策论分析第四节期权套利交易策略分析第九章期货投资分析报告第一节期货投资分析报告的基本要求第二节定期报告第三节期货专题报告第四节期货调研报告第五节期货投资方案第十章职业道德、行为准则和自律规范第一节期货投资咨询从业人员的含义与职能第二节国内外分析师组织第三节执业道德和执业行为准则第二方面考察《期货公司期货投资咨询业务试行办法》涉及的相关规定。
考试培训1、网校2011年期货从业考试辅导聘请丰富教学和考前辅导经验的老师主讲。
授课老师不仅具有知识面宽、重点突出的特点。
而且还有着深厚的理论功底和丰富的期货经验。
2、采用视频授课远程辅导的形式进行。
老师对各个方面的知识进行了细致、严谨的讲解，同时对各种题型做了具体、详细的分析，其解题方法、答题技巧及学习方法的介绍更是丝丝入扣。
期货投资-教学大纲
《期货投资》实训教学大纲课程编号：01111课程名称：期货投资实验总学时数：36适应专业：金融学,投资学开课系、教研室：经济学系金融教研室一、实验教学的目的和任务1．通过本门课程的学习，学生能够在已有衍生产品理论知识的基础上，对我国期货品种的实际运作有更加深入的认识。
2.掌握常用期货交易软件，对行情分析方法及交易下单方法能熟练掌握3.掌握基本技术分析方法和程序化交易方法，能开发简单的交易系统，并掌握交易系统的测试和优化方法。
二、学时分配三、教学的内容和要求（包括实验所用的主要仪器设备，实验所需主要耗材）一、期货行情软件使用1、熟悉期货软件的报价界面，K线界面及分时界面，理解其术语含义，并能对各行情界面进行个性化设置2、理解盘口信息，掌握盘口报价术语二、期货商品趋势交易实验1、使用各种技术分析方法，如Ｋ线分析、均线分析、形态分析、指标分析、切线分析法等方法。
2、对所选期货商品进行预测分析，然后进行综合，最后得出技术分析结果。
三、期货条件单交易实验1、使用自己在期货公司开立的交易软件或自己在期货公司申请的模拟交易软件，按照中篇所讲的条件单的操作方法进行条件单交易2、要求将行情触发条件及一个条件单触发的实际交易案例用截图的形式，将你下的条件单界面和条件单触发界面截图附在实验报告上。
四、期货止损保护实验1、使用自己在期货公司开立的交易软件或自己在期货公司申请的模拟交易软件，首先按照技术分析或基本分析开立一个仓位。
在实验报告中截图说明开仓的理由和点位。
2、通过技术分析或资金位止损方法为前面开立的仓位设定一个合理的止损位，请将止损位的确定方法和通过交易软件将止损单下到场中进行止损保护的下单界面截图并记录在实验报告中。
五、画线分析实验1、选取自己感兴趣的期货商品的日线图，在此图上分别作出趋势线、水平线、甘氏线、黄金率线画图并分析。
2、每一种画法要求截图一次并将画线痕迹保留在截图上，将截图放入实验报告中，然后在截图下方附上分析语句。
期货投资分析第一章 基本面分析(第二、三节)
该法比较适合与原油和农产品分析。原油价格的季节性波 动，主要是由于原油消费和飓风影响具有季节性特征。 ——季节性特征：一些商品的价格由于季节的变动产生规 律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而 在供应旺季或者消费淡季时价格低落。这一现象就是大宗 商品的季节性波动规律。
1. 季节性图标法。 季节性图标法在研究价格季节性变化时，计算出相应的价 格变动指标，并绘制成图标，以发现商品的季节性变动模 式。 （1）图表中包括的指标内容。 上涨年数百分比、平均最大涨幅、与平均最大跌幅差值、 平均百分率变动等。
USDA：6月份公布的美国白糖供需平衡表 发表日期：2013年06月13日 10:09来源：99期货网作者 以下为6月份公布的美国白糖供需平衡表 2011/12年度 2012/13年度 2013/14年度(预测值) (估计值) 5月份 6月份 单位：1000短吨 期初库存 1378 1985 2168 2231 产量 8488 9015 8584 8584 甜菜糖 4900 5100 4840 4840 蔗糖 3588 3915 3744 3744 佛罗里达 1828 1866 1833 1833 夏威夷 172 180 180 180 路易斯安那 1438 1700 1561 1561 德克萨斯 150 169 170 170 进口量 3631 2966 3438 3810 关税配额 1883 1040 1265 1265 其他配额 664 125 400 400 其他国家 1084 1801 1773 2145 墨西哥 1071 1791 1763 2135 总供应量 13497 13966 14190 14625 出口量 269 200 200 200 交付 11243 11535 11745 11745 食物消费 11070 11400 11560 11560 其他用途 173 135 185 185 使用量 11512 11735 11945 11945 期末库存 1985 2231 2245 2680 库存比例 17.2 19 18.8 22.4