上市公司净资产收益率水平分析
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上市公司净资产收益率水平分析
—— 邓淞元、刘江宁、张禹、张欣、权容信 邓淞元、刘江宁、张禹、张欣、
08MBA 营销数据分析
报告结构
1. 研究目的 2. 数据来源及说明 3. 基本假设 4. 分析思路及过程 5. 相关结论
08MBA 价值评估
研究目的
对上市公司当年的公开财务指标进行详细分析从而能对 其盈利能力有个大概的评价。有以下两个优点： 其盈利能力有个大概的评价。有以下两个优点： • 对投资者的投资决策有一定的帮助。 • 对管理者进行内部管理，资源配置有一定的指导意义。
主营业务利润/ 主营业务收入 -.249
债务资本比 率 -.004
主营业务增 长率 .148
变换后的资产总 计 .147
-.249
1.000
-.099
-.026
.057
债务资本比率 -.004 主营业务增长 率 变换后的资产 总计 -.099 1.000 .042 -.030
.148
-.026
.042
Comp onent 1 2 3
4
.946
18.923
87.048
5
.648
12.952
100.000
Extraction Method: Principal Component Analysis.
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析的结论
• 我们考虑只关心ROE的正负，而不仔细考察ROE的具体数 值
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析 • 我们考虑原有五个变量能否精简为更少的因子，因此我们采 用因子分析法来尝试。
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析
Total Variance Explained Initial Eigenvalues Total 1.327 1.101 .979 % of Variance 26.533 22.020 19.572 Cumulative % 26.533 48.553 68.126 Extraction Sums of Squared Loadings Total 1.327 1.101 % of Variance 26.533 22.020 Cumulative % 26.533 48.553 Rotation Sums of Squared Loadings Total 1.327 1.101 % of Variance 26.531 22.022 Cumulative % 26.531 48.553
• • •
08MBA 价值评估
分析思路及过程
六、逻辑回归
• 我们用2003年的数据对方程进行了检验，正确率为89%
08MBA 价值评估
09钢材价格分析 钢材价格分析 相关结论
• 可见模型 ROE=-9.921+资产周转率×0.924+主营业务利润/ 主营业务收入 ×4.050+债务资本比例×-0.358+主营业务增长 率 ×0.168+主营业务增长率 ×0.536能对ROE有一个较好的 反映。
全国土地购置面积：2000年2月-2008年9月
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 一、首先 对ROE进 进 行数据变 换为0， 。 换为 ，1。 右侧图是 不同变量 对应ROE 对应 的箱线图。 的箱线图。
资产周转率, 主营业务利润/ 主营业务收, 债务资本比率, . . . 的箱线图
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
• 三、回归分析
• S = 0.281926 R-Sq = 23.7% R-Sq（调整） = 23.4%
净资产收益率 残差图
正态概率图
99.99 99
与拟合值
2 0 -2 -4
百分比
90 50 10 1 0.01
-4
-2 残差
0
2
残差
-3
-2 Байду номын сангаас合值
-1
0
直方图
800 600 频率 400 200 0 -3.2 -2.4 -1.6 -0.8 0.0 残差 0.8 1.6 2.4 -4 1 残差 2 0 -2
数据
收益情况
0 周 产 资 率 转
1
0 收 务 业 营 /主 入
1
0 率 比 本 资 务
1
0 率 长 增
1
0 产 资 的 后 换 计 总
1
债
主
润 利 务 业 营
务 业 营 主
变
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 二、五个变量间的相关性
Correlation Matrix
资产周转率 Correlation 资产周转率 1.000 主营业务利润/ 主营业务收入
• • •
08MBA 价值评估
分析思路及过程
五、判别分析
• 我们用2003年的数据对方程进行了检验，正确率为59%
08MBA 价值评估
分析思路及过程
六、逻辑回归
• • 用逻辑回归我们得出的方程为 ROE=-9.921+资产周转率×0.924+主营业务利润/主营业务收入 ×4.050+ 债务资本比例×-0.358+主营业务增长率 ×0.168+主营业务增长率 ×0.536 我们将数值0.作为分界线 小于0的我们归为ROE为负 大于0的我们归为ROE为正
与顺序
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 观测值顺序
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 三、回归分析 • 由回归分析我们得出以下结论： 由回归分析我们得出以下结论：
• • 五个变量对ROE确实都存在影响，因为P值除都不大。 如果靠五个变量来详细分析ROE的具体变异性，会得到相对差的结果，因 为 R-Sq（调整） = 23.4%
08MBA 价值评估
基本假设
08MBA 价值评估
分析思路及过程
数据包括2002年和 年和2003年的数据，我们打算用 年的数据， 数据包括 年和 年的数据 我们打算用2002年的数据 年的数据 来建模，然后用2003年的数据对模型进行检验。 年的数据对模型进行检验。 来建模，然后用 年的数据对模型进行检验
1.000
-.020
.147
.057
-.030
-.020
1.000
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 三、回归分析
• 净资产收益率 = - 1.01 + 0.0676 资产周转率 + 0.103 主营业务利润/主营业 务收入- 0.0417 债务资本比率 + 0.0485 变换后的资产总计 + 0.00723 主营 业务增长率。 系数 -1.0096 系数标准误 0.2066 T -4.89 3.31 2.22 -16.59 4.91 1.52 P 0.000 0.001 0.027 0.000 0.000 0.128
• 因此公司如果想改善自己的ROE，应该努力提高资产周转率， 主营业务利润/主营业务收入，而应该努力降低债务资本比例。
08MBA 价值评估
谢谢！ 谢谢！
08MBA 价值评估
• 五个自变量无法精简为更少的因子。
08MBA 价值评估
分析思路及过程
五、判别分析
• • 用判别分析法我们得出的方程为 ROE=-10.370+资产周转率×0.826+主营业务利润/主营业务收入 ×3.332+ 债务资本比例×-0.181+主营业务增长率 ×0.058+主营业务增长率 ×0.444 我们将数值0作为分界线 小于0的我们归为ROE为负 大于0的我们归为ROE为正
08MBA 价值评估
数据来源及说明
• • • 上市公司的财务数据中最重要的指标为净资产收益率 （ROE），我们采取了2002年和2003年所有上市公司ROE。 为了对未来的ROE有个大概的预测和估计，我们采取了同 年另外五个相关的财务指标作为自变量。
08MBA 价值评估
数据来源及说明
• 涉及到的财务指标： 涉及到的财务指标：
• • • • • • 净资产收益率（ROE）：该财务指标直接反映了公司当年的盈利状况。 资产周转率（ATO）：该财务指标综合评价了企业全部资产的利用效率。 主营业务利润/主营业务收入（PM）：该财务指标反映了公司收入的质量。 债务资本比率（LEV）：该财务指标反映了公司的基本债务状况。 主营业务收入增长率（GROWTH）：该增长率指标反映了公司的成长状况。 对数变换后的资产总计（ASSET）：简称为资产总计，反映了公司的规模。
自变量 常量 资产周转率 主营业务利润/主营业务收入 债务资本比率 变换后的资产总计 主营业务增长率
0.06758 0.02044 0.10299 0.04645 -041699 0.002514 0.04849 0.009884 0 0.00722 0.004750 8
08MBA 价值评估
分析思路及过程
—— 邓淞元、刘江宁、张禹、张欣、权容信 邓淞元、刘江宁、张禹、张欣、
08MBA 营销数据分析
报告结构
1. 研究目的 2. 数据来源及说明 3. 基本假设 4. 分析思路及过程 5. 相关结论
08MBA 价值评估
研究目的
对上市公司当年的公开财务指标进行详细分析从而能对 其盈利能力有个大概的评价。有以下两个优点： 其盈利能力有个大概的评价。有以下两个优点： • 对投资者的投资决策有一定的帮助。 • 对管理者进行内部管理，资源配置有一定的指导意义。
主营业务利润/ 主营业务收入 -.249
债务资本比 率 -.004
主营业务增 长率 .148
变换后的资产总 计 .147
-.249
1.000
-.099
-.026
.057
债务资本比率 -.004 主营业务增长 率 变换后的资产 总计 -.099 1.000 .042 -.030
.148
-.026
.042
Comp onent 1 2 3
4
.946
18.923
87.048
5
.648
12.952
100.000
Extraction Method: Principal Component Analysis.
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析的结论
• 我们考虑只关心ROE的正负，而不仔细考察ROE的具体数 值
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析 • 我们考虑原有五个变量能否精简为更少的因子，因此我们采 用因子分析法来尝试。
08MBA 价值评估
分析思路及过程
四、因子分析
Total Variance Explained Initial Eigenvalues Total 1.327 1.101 .979 % of Variance 26.533 22.020 19.572 Cumulative % 26.533 48.553 68.126 Extraction Sums of Squared Loadings Total 1.327 1.101 % of Variance 26.533 22.020 Cumulative % 26.533 48.553 Rotation Sums of Squared Loadings Total 1.327 1.101 % of Variance 26.531 22.022 Cumulative % 26.531 48.553
• • •
08MBA 价值评估
分析思路及过程
六、逻辑回归
• 我们用2003年的数据对方程进行了检验，正确率为89%
08MBA 价值评估
09钢材价格分析 钢材价格分析 相关结论
• 可见模型 ROE=-9.921+资产周转率×0.924+主营业务利润/ 主营业务收入 ×4.050+债务资本比例×-0.358+主营业务增长 率 ×0.168+主营业务增长率 ×0.536能对ROE有一个较好的 反映。
全国土地购置面积：2000年2月-2008年9月
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 一、首先 对ROE进 进 行数据变 换为0， 。 换为 ，1。 右侧图是 不同变量 对应ROE 对应 的箱线图。 的箱线图。
资产周转率, 主营业务利润/ 主营业务收, 债务资本比率, . . . 的箱线图
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
• 三、回归分析
• S = 0.281926 R-Sq = 23.7% R-Sq（调整） = 23.4%
净资产收益率 残差图
正态概率图
99.99 99
与拟合值
2 0 -2 -4
百分比
90 50 10 1 0.01
-4
-2 残差
0
2
残差
-3
-2 Байду номын сангаас合值
-1
0
直方图
800 600 频率 400 200 0 -3.2 -2.4 -1.6 -0.8 0.0 残差 0.8 1.6 2.4 -4 1 残差 2 0 -2
数据
收益情况
0 周 产 资 率 转
1
0 收 务 业 营 /主 入
1
0 率 比 本 资 务
1
0 率 长 增
1
0 产 资 的 后 换 计 总
1
债
主
润 利 务 业 营
务 业 营 主
变
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 二、五个变量间的相关性
Correlation Matrix
资产周转率 Correlation 资产周转率 1.000 主营业务利润/ 主营业务收入
• • •
08MBA 价值评估
分析思路及过程
五、判别分析
• 我们用2003年的数据对方程进行了检验，正确率为59%
08MBA 价值评估
分析思路及过程
六、逻辑回归
• • 用逻辑回归我们得出的方程为 ROE=-9.921+资产周转率×0.924+主营业务利润/主营业务收入 ×4.050+ 债务资本比例×-0.358+主营业务增长率 ×0.168+主营业务增长率 ×0.536 我们将数值0.作为分界线 小于0的我们归为ROE为负 大于0的我们归为ROE为正
与顺序
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 观测值顺序
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 三、回归分析 • 由回归分析我们得出以下结论： 由回归分析我们得出以下结论：
• • 五个变量对ROE确实都存在影响，因为P值除都不大。 如果靠五个变量来详细分析ROE的具体变异性，会得到相对差的结果，因 为 R-Sq（调整） = 23.4%
08MBA 价值评估
基本假设
08MBA 价值评估
分析思路及过程
数据包括2002年和 年和2003年的数据，我们打算用 年的数据， 数据包括 年和 年的数据 我们打算用2002年的数据 年的数据 来建模，然后用2003年的数据对模型进行检验。 年的数据对模型进行检验。 来建模，然后用 年的数据对模型进行检验
1.000
-.020
.147
.057
-.030
-.020
1.000
08MBA 价值评估
分析思路及过程
• 三、回归分析
• 净资产收益率 = - 1.01 + 0.0676 资产周转率 + 0.103 主营业务利润/主营业 务收入- 0.0417 债务资本比率 + 0.0485 变换后的资产总计 + 0.00723 主营 业务增长率。 系数 -1.0096 系数标准误 0.2066 T -4.89 3.31 2.22 -16.59 4.91 1.52 P 0.000 0.001 0.027 0.000 0.000 0.128
• 因此公司如果想改善自己的ROE，应该努力提高资产周转率， 主营业务利润/主营业务收入，而应该努力降低债务资本比例。
08MBA 价值评估
谢谢！ 谢谢！
08MBA 价值评估
• 五个自变量无法精简为更少的因子。
08MBA 价值评估
分析思路及过程
五、判别分析
• • 用判别分析法我们得出的方程为 ROE=-10.370+资产周转率×0.826+主营业务利润/主营业务收入 ×3.332+ 债务资本比例×-0.181+主营业务增长率 ×0.058+主营业务增长率 ×0.444 我们将数值0作为分界线 小于0的我们归为ROE为负 大于0的我们归为ROE为正
08MBA 价值评估
数据来源及说明
• • • 上市公司的财务数据中最重要的指标为净资产收益率 （ROE），我们采取了2002年和2003年所有上市公司ROE。 为了对未来的ROE有个大概的预测和估计，我们采取了同 年另外五个相关的财务指标作为自变量。
08MBA 价值评估
数据来源及说明
• 涉及到的财务指标： 涉及到的财务指标：
• • • • • • 净资产收益率（ROE）：该财务指标直接反映了公司当年的盈利状况。 资产周转率（ATO）：该财务指标综合评价了企业全部资产的利用效率。 主营业务利润/主营业务收入（PM）：该财务指标反映了公司收入的质量。 债务资本比率（LEV）：该财务指标反映了公司的基本债务状况。 主营业务收入增长率（GROWTH）：该增长率指标反映了公司的成长状况。 对数变换后的资产总计（ASSET）：简称为资产总计，反映了公司的规模。
自变量 常量 资产周转率 主营业务利润/主营业务收入 债务资本比率 变换后的资产总计 主营业务增长率
0.06758 0.02044 0.10299 0.04645 -041699 0.002514 0.04849 0.009884 0 0.00722 0.004750 8
08MBA 价值评估
分析思路及过程