国债政策的经济效应

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1.55万亿特别国债的宏观经济效应简论

一
、
减小流动性过剩压力，添公开市场操作 “ 增利
器”
目前的流动ｌ过剩主要源于外部失衡下外汇储备生资料来源：根据中国人民银行网站、国家统计局网站公布数据计算
针对上述问题中最为棘手的流动性过剩，包括加增加导致的对冲投放，持续的国际收支 “ 双顺差 ”下
我国外汇储备激增，使得国内基础货币投放加剧，进而引致流动性过剩，由此引发物价持续上涨，已并这然成为当前我国经济发展过程中的一连串积重难题。
息、上调调存款准备金率、发行央行票据在内的货币
收稿日期：２０．２２０７１．０
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情，普通民众对此次特别国债认购意愿一般。原因可以归结为以下两个方面：一是特别国债１以上的期０年限相对较长，在当前资本市场活跃，投资理财选择多样，财富效应现象时时在周边发生的情况下，老百姓的投资理财观念已发生明显变化；二是该期特别国债
截至２０年６月底，我国外汇储备总额达０７
１３６２亿美元，上半年净增２７．亿美元，增幅３２．５２９３３２．％；截至２００６０７年８月末，狭义货币供给Ｍ１为
１０９．４９３２亿元，同比增长２．％，而８份ＣＩ涨２８月Ｐ上
凸显宏观调控新思路。
［关键词］特别国债；流动性；国债市场；外汇储备；财政、货币政策
［图分类号］８２［中Ｆ１文献标识码］Ａ［章编号］０５３８（０８１０３－０文１０－９０２０）Ｏ－０５４政策频频出台，但流动性过剩问题并没有得到有效解决，单一的货币政策工具愈显乏力，货币、财政政策

国债筹资对民间投资和消费的经济效应实证分析

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第６卷第１期
２００６年３月
浙江工贸职业技术学院学报
ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＺＨＥＪＡＮＧＮＤＵＳＹ＆ＴＡＤＥＰＹＴＥＩＩＴＲＲＯＬＣＨＮＩＣ
Ｖ１．ｂ．Ｎｏ１６Ｍａ．０６ｒ０２
收入角度出发，分析改革开放以来国债对民间部门总需求的影响，出国债存量和流量会在较小程度上有利于增加民资存在抑制效应的结论。
关键词：国债；投资；消费；协整
中图分类号：Ｆｌ．８０５文献标识码：Ａ文章编号：１７ — ｌ５（０６）１０２ — ７６２００２０【 — ０１０１
１９年以前，９４我国政府发行国债一直没突破１０亿元（００包括内外债，同）下。在这以后，尤其是实
施积极财政政策以来，国债规模迅速扩大。而当２０年后经济形势开始好转时，同债规模仍没有缩减，０２２０年国债发行额达到６７亿元，０４８９见图１。那么，大量的资金从民间部¨转移到政府部ｒ，】同债的发行对民间部门的支出有没有影响？会不会降低民间部门的投资和消费？目，国内经济学界在同债研究上前主要集中分析国债规模、国债的期限结构方面，而研究国债经济效应的文章又主要集中在理论探讨上，
实证分析较少。如尹超（００ … ２０）主要从理论上阐述了国债发行对国民经济、货币供给的影响，刘溶沧、
马栓友（０１社２０）从赤字和同债对整体经济增长的影响出发分析国债的经济效应，而没有分析同债对民
间支出的影响，涂立桥（０４）２０ｐ从国债发行的支出方向、社会资金供给角度分析国债不会排挤民间部

国债“挤出效应”的理论分析和几点启示

止内部勾结,监督失灵。

四是严格对派驻人员的职能界定。

派驻企业人员,只对企业生产经营过程的财会制度、国有资产运营指标等实施外部监督,不能干扰企业正常的生产经营活动。

2.财政“传递式”监督模式。

所谓财政“传递式”监督模式是指财政部门对注册会计师协会实施业务领导和管理,协会通过行业管理实施对会计师事务所的工作规范,再通过会计师事务所实施对各种经济活动的监督。

注册会计师制度是市场经济发展到一定阶段的必然产物,从其发展背景看,企业所有权与经营权分离从而导致受托经济责任的产生是注册会计师制度问世的直接原因。

根据市场经济国家长期的实践经验,注册会计师行业的发达和规范,是实现政府监督企业的基本方式。

我国现代企业制度的逐步完善为该制度的产生提供了契机,也为财政间接监督职能的实现指明了基本方向。

注册会计师行业执业质量的提高,是加强财政间接监督的根本所在。

全国注册会计师行业,自去年月开展全面清理整顿以来,已有家问题较多的事务所分别受到撤销、警告、暂停执业等项处理,理论分析和几点启示国债挤出效应的○门庆兵　杨大楷问题的提出国债最初直接产生于政府的财政赤字,是为满足国家财政的需要而产生的。

近年来,随着经济的发展,政府职能的扩大,国债又成为财政和金融部门进行宏观调控的重要手段。

我国于1981年恢复发行国债。

但1994年以前我国主要是采用向中央银行透支的方式来弥补财政赤字。

这样有一个很大的负作用,即透支会造成财政性货币发行,容易导致和加剧通货膨胀,尤其当经济出现供给短缺、需求膨胀的情况时,财政性发行货币的危害更大。

1994年我国改变了财政在中央银行透支的方式而以国际通行的发行国债的方式来弥补财政赤字。

近年来国债发行规模急剧扩张,从1981年的近50亿元猛增到1997年的2500多亿元。

国债在我国国民经济中占有越来越重要的地位。

在宏观经济学或财政学中我们经常接触的一个概念是“挤出效应”(Crowding -out)。

国债的“挤出效应”是指政府在采取扩张性财政政策时,政府财政预算赤字将导致政府借款的增加,在提高收入水平的同时引起利率的提高,从而将减少私人部门可借资金的供给,也就是说政府的国债活动将引起私人部门投资支出的减少。

我国国债宏观经济效应的实证研究

一
、
引言
提假设。
近几年，由于我国持续扩大内需，实施积极
的财政政策和稳健的货币政策，中央财政赤字有
了较大幅度的增长。１９９７年的财政赤字为５０６亿元，ＧＰ的比重只有０７，了２０占Ｄ．％到０３年赤字已达２９４７亿元，ＧＰ的比重达２５，３．占Ｄ．％
２００４年财政赤字占ＧＰ的比重则达到２７。Ｄ．％
可见，关于国债融资对宏观经济究竟产生何种效应，理论上各个学派尚未达成一致的结论。
本文拟从实证角度研究国债的宏观经济效应，同
时考察我国国债融资对宏观经济产生的影响，并对实证得出的结果进行初步的成因探析。
融资未对实体经济作出积极贡献。因此，府当务之急是完善国债投资管理和审批体制，加政增
国债资金运用的透明度，加大对国债资金管理和使用的监督和检查力度，高国债项目的投资提
效益。
关键词：国债融资；多元Ｇａｇｒ因果测试；ｒｎｅ宏观经济效应；中国中图分类号：８２５Ｆ１．文献标识码：Ａ文章编号：０７— ７４２０）４— ０１— ４１０９３（０６００６０所以得出三个不同的结论主要是基于不同的前
Ｖ１４Ｎｏ４ｏ．２．
Ａｕｇ．２６００
２００６年８月
我国国债宏观经济效应的实证研究

国债挤出效应

国债挤出效应我国自1997年经济出现软着陆以来，近几年经济存在轻微的通货紧缩。

具体表现为：1996年以来已经连续3年GDP增长率低于1978—1997年的平均水平；从1997年10月开始，社会商品零售价格已经连续下降了15个月。

尽管中央银行先后7次下调存贷款利率，收效甚微，而增发国债是财政政策一项重大举措，实施积极的财政政策，大规模地发行国债，增加赤字，不能不引起人们对挤出效应的担心。

所谓财政扩张的挤出效应，一是指政府通过大规模发行国债向社会借款导致政府在资金需求上和民间进行竞争，从而减少了对民间部门的资金供应；二是指政府的资金需求导致利率上升，从而抑制了民间投资阻缓经济增长的后劲；这两方面都会抵消财政扩张对社会总支出的扩张效应。

通常分析财政政策效果和“挤出效应”的数学模型是IS—LM曲线模型。

IS曲线表示投资等于储蓄产品市场均衡状态下利率与收入的不同组合；LM曲线表示货币市场均衡，货币供给等于货币需求条件下所有利率和收入水平的不同组合。

下面我们分析一下IS—LM曲线模型：从IS曲线均衡条件出发推导IS曲线斜率：产品市场的均衡是指产品市场上总供给与总需求相等。

经济均衡的条件是消费等于投资I=S，消费函数C=a+bY，储蓄函数S=Y-C，则均衡收入Y=[a+I(r)]/(1-b)，因此，IS曲线斜率由b与I(r)决定，其中b是边际消费倾向。

从LM曲线均衡条件出发推导LM曲线斜率：货币市场的均衡是货币供给M等于货币需求L，而M主要由政府的中央银行控制，L分为交易需求L(Y)和投机需求L(r)，即M=L(Y)+L(r)=kY-hr，k为货币需求收入弹性，h为投机性货币需求的利率弹性，所以Y=(hr+m)/k，因此，LM曲线斜率由h和k决定。

如图，财政通过增发国债扩大支出导致IS曲线右移至IS’，若没有利率上升因素，相应产出将从Y0增至Y2，但考虑到增发国债对市场利率的推动及因此对民间需求的抑制，新的均衡点E1的利率水平R1要高于初始利率R0，而产出Y1要低于Y2，其中Y2与Y1之间距离就是被挤出的产量损失，这就是所谓的“挤出效应”。

第十二章国债和国债市场

凭证式国债：国家储蓄债。 1.可以记名挂失 2.提前对付 3.不能上市流通记账式国债：无纸化国债 1.无纸化发行和交易 2.上市以后可以买卖
第一节国债原理
（三）国债的结构
国债的结构是指一个国家各种性质债务的互相搭配，相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合 1.应债主体结构；应债主体结构；应债主体结构 2.国债持有者结构或应债资金来源结构；国债持有者结构或应债资金来源结构；国债持有者结构或应债资金来源结构 3.国债期限结构。国债期限结构。国债期限结构实践中，比较重视的国债的结构有国债的期限结构、实践中，比较重视的国债的结构有国债的期限结构、利率结构、种类结构和持有者结构。利率结构、种类结构和持有者结构。
人民胜利折实公债的特点
3. 该公债不得代替货币进入市场流通，不得向银行抵押、贴现、不准买卖。第一期人民胜利折实公债的顺利发行，使大批通货回笼，预期赤字迅速减少，对稳定物价起了重大作用。加之国家当时在统一财政经济方面采取了一系列重要措施，使财政经济状况很快好转，
第一节国债原理（二）国债的种类以国家举债的形式为标准， 1．以国家举债的形式为标准，分为国家借款和发行债券。 2．以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。 3．以债券的流动性为标准，分为可转让国债和不可转以债券的流动性为标准，让国债。让国债。 4．以发行的凭证为标准，分为凭证式国债和记账式国以发行的凭证为标准，债。
（三）国债的结构
1、国债的期限结构，我国以中期为主、国债的期限结构， 2、利率结构、 3、种类结构、 4、持有者结构、
国债结构的优化
①调整期限结构，增加短、长期国债比重；②调整品种结构，增加财政债券、建设债券、可转换债券、储蓄债券等券种；③调整持有者结构，调动个人、投资基金、银行、证券公司等持有国债； ④调整利率结构，实行利率市场化；⑤ 调整资金运用结构，发挥国债对经济的促进作用。

国债政策与积极财政政策之走向

国债政策与积极财政政策之走向国债政策与积极财政政策是现代宏观经济政策里的两个重要组成部分。

二者虽然在实践中推出的时间和目的可能存在不同，但为确保国家财政稳健、经济可持续发展以及民生的保障服务等方面都发挥着重要的作用。

本文就国债政策和积极财政政策这两项政策做出详细阐述，力图为读者提供有益的信息和理解。

一、国债政策1.国债政策的定义所谓国债政策（Government Bonds Policy），是在财政承受范围内，发行国家债券筹集资金，以便满足财政支出需求的政策。

这种政策的特点是国家借款，在一定期限内发行固定利率的国家债券，再以国家信用为保证，吸纳社会各界资金投资，促进社会资金流通和经济增长。

2.国债政策的作用国债政策的最主要的作用就是筹措国家财政支出的资金。

财政部门通常通过国家债券发行来筹资。

由于国债券具有较高的安全性和流动性，而发行国债的成本也明显较低，一些机构和个人会选择购买国债券，帮助政府筹集资金。

此外，国债政策也可以带动国内经济和投资，促进市场流动性增加，为资本市场提供了大量的资金。

这也就意味着，国债政策还可以加速国家经济的增长，刺激投资和创业，以及提高就业率。

但是，值得注意的是，对于会计计算和经济统计来说，国债政策并不是政府财政赤字的代名词。

虽然债务膨胀也能够让政府在财政危机时期勉强维持运转，但其危害却需要近年来大量的研究与认识。

3.国债政策的弊端首先，国债政策会导致债务的增加和膨胀。

虽然这些债务能够为国家财政提供庞大的资金支持，但代价是债务规模增大、财政承受压力增加、国家信用降低等问题。

长期以来，一些国家的债务问题已经导致了一系列的财政危机。

其次，国债政策会促进通货膨胀。

通常情况下，国债政策可以促进经济发展；然而，在一些情况下，过度发行国债也可能加剧通货膨胀，增加投资者负担，对经济造成危害。

再者，国债政策可能导致利率上升，对市场转化和长期债务的偿还造成负面影响。

而且在国债规模进一步扩大的同时，市场上的竞争将会日趋激烈，债券投资者所能获得的收益将会下降。

我国国债宏观经济效应研究综述

一
、
李嘉图定理的成立问题
条件是国债的非生产性，而我国国债主要用于公共投资支出；２李嘉图定理成立的税收条件是以所（）得税为主，而我国仍然是以间接税性质的流转税为主体税；３我国国债发行规模仍然比较小。（）
［收稿日期］００一６— ４２１ｏ１［作者简介］王涛（９６）男，１７一，河北保定人；南开大学经济研究所博士生，主要从事宏观经济学研究。苗润雨（９１）男，津人；１８一，天南开大学经济研究所博士生，主要从事宏观经济学研究。
（）（）（）经济效应看，国债和税收是等同的。如果李嘉图定了后代；３资本市场不完全；４信息不充分；５国理成立，那么利用国债筹资就是无效的。所以研究税收并非一次性总量税。并构建了消费、民收税证我国国债的宏观经济效应问题，首先必须研究李嘉入、收和国债之间的计量模型进行实证检验，实了其理论分析的正确性。图定理在中国是否成立。
［摘要］９１国债恢复发行后，自１８年尤其是１９９４年财政制度改革以后，国债作为宏观经济调节手段发挥了越来越大的作用。本文主要对近年国债的经济增长、通货膨胀、出效应、挤可持续性等宏观经济效应的研究进行综述。
第５期
王
涛，润雨：国国债宏 Nhomakorabea 经济效应研究综述苗我

发行国债是积极的财政政策还是紧缩的

发行国债是积极的财政政策还是紧缩的财政政策是指政府通过调整政府支出和税收来影响经济运行的一种手段。

在财政政策中，发行国债是一种常见的策略，被用来筹集资金和调节经济活动。

然而，对于发行国债是积极的财政政策还是紧缩的，仍存在着不同的观点和争议。

发行国债作为一种筹集资金的手段，可以帮助政府满足财政支出的需求。

当政府面临财政赤字时，发行国债可以提供一种可靠的资金来源，以弥补财政收入与支出之间的差距。

这种积极的财政政策可以促进经济增长，通过增加政府支出，刺激消费和投资，推动经济活动。

此外，发行国债还可以帮助政府在经济衰退或紧缩时提供额外的刺激，以减轻经济下行压力。

然而，发行国债也可以被视为一种紧缩的财政政策。

当政府发行国债时，实际上是通过向市场借款来筹集资金，而这些资金可能来自私人投资者或其他国家。

这将导致资金供应的减少，并增加借款利率，从而对经济产生紧缩效应。

因此，一些人认为，发行国债会抑制私人投资和消费，从而可能对经济产生负面影响。

此外，发行国债还可能增加政府债务水平，从而对未来的经济稳定性和可持续性产生风险。

如果政府无法有效管理债务，可能会导致债务危机，进而对整个经济体系产生不利影响。

因此，一些人担心发行国债可能会使财政状况更加紧张，从而对经济稳定产生负面影响。

综上所述，发行国债既有积极的一面，也有紧缩的一面。

它可以作为一种积极的财政政策，帮助政府满足财政支出的需求，并刺激经济增长。

同时，它也可能对经济产生负面影响，如抑制私人投资和增加债务水平。

因此，在决定是否发行国债时，政府应该综合考虑经济状况、债务可持续性和市场反应等因素，以确保发行国债的财政政策对经济的影响是积极的，并且能够实现经济稳定和可持续增长。

国债的三种经济效应

一国债的资产效应?国债的资产效应从短期看主要是分析国债的收入效应或流量效应
国债的经济效应
制作人：陈之华讲解：白明
定义
国债的经济效应主要是指国债政策对国民经济增ห้องสมุดไป่ตู้和稳定的影响或效果。
（一）国债的资产效应
• 国债的资产效应，从短期看，主要是分析国债的收入效应或流量效应；从长期看，还必须分析国债存量对资产的影响 • 李嘉图等价定理成立的条件：私人部门不把国债当做财富，可以通过国民收入的决定分析模型来判断。 • 国债的资产效应决定了国债在经济增长中具有稳定功能。此外，国债利息的支付，也具有稳定的作用。 • 国债的资产效应与“国债错觉”的概念相联系。
（二）国债的需求效应
• 国债对总需求的影响有两种不同的情形：一是叠加在原有总需求之上增加总需求；一是在原有总需求内部只改变需求结构。属于哪种情形取决于不同的应债主体。 • 中央银行购买国债。 • 商业银行或居民个人购买国债。
（三）国债的供给效应
• 国债不仅具有需求效应同时具有供给效应； • 国债主要用于生产性投资，首选是基础设施投资。
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国债政策的经济增长效应研究

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２０年第ｌ０８０期总第２期９
经济研究导刊
ＥＣ０Ｎ０ＭＩＣＲＥＳＥＡＲＣＧＵＩＨＤＥ
Ｎｏ１２０．０，０８Ｓｒａ．９ｅｉｌＮｏ２
国债政策的经济增长效应研究
何志永
（南京大学商学院，京２０２）南１０９摘要：１７自９９年恢复国债政策以来，国债政策一直是财政政策重点实施的工具之一。国债政策究竟能否拉动
显国债政策的意义所在。
一
有任何效应。（）二李嘉图等价定理成立的条件李嘉图等价定理的成立是基于以下条件满足的基础之上的：１经济中的个人或家庭具有无限期的寿命，言之，（）换
、
李嘉图等价定理及其在中国的检验
开支不被削减的情况下，预算赤字的增加应会导致正好与赤字相匹配的民间储蓄的增加。李嘉图等价定理所揭示的是一个国债中性概念，由于国债是不会影响经济增长的中间变量，因而也就对经济增长没
财政政策以来，国债规模进一步扩大。国债政策是否能够促
债务中性原则要求人们能够洞察到政府预算与未来税
收之间的关系，了解政府支出一定的前提下，今天政府债务的增加或税收的减少，意味着今后税收的增加，就也意味着
人们要为未来增加的税收增加相应的储蓄。在中国现行税制中，主体税种是流转税，所得税、财产税
国债政策的可持续性。
关键词：国债；李嘉图等价定理；格雷钠模型；经济增长中图分类号：８２文献标志码：文章编号：６３２１２０）００１— ３Ｆ３．５Ａ１７ — ９Ｘ（０８１— ０启动国内市场需求的积极９８

国债的宏观经济效应及风险预警研究

国债的宏观经济效应及风险预警研究作者：夏诗园来源：《中外企业家》 2016年第2期夏诗园（首都经济贸易大学，北京 100070）摘要：自1981年我国决定恢复国债发行以后，国债规模急剧膨胀，近年来由于全球经济危机及不确定因素的加大，为规避风险和刺激经济，我国更是实行了一系列扩张的财政政策，国债规模进一步加大。

因此，在后金融危机时代，特别是对处于改革深化期的中国，研究国债的宏观经济效应和风险预警问题，对于我国经济的发展和社会的稳定都是具有十分重要的现实意义。

关键词：国债；宏观经济效应；风险预警；建议中图分类号：F273.4文献标志码：A文章编号：1000-8772（2016）04-0056-03收稿日期：2015-12-15作者简介：夏诗园（1987-），女，汉族，河南省周口市人，首都经济贸易大学数量经济学在读博士，研究方向：宏观经济运行、金融计量与金融工程。

一、我国国债的发展背景及现状国债以中央政府担保为主体，向公众筹集资金的一种特殊债务债权关系。

在当今我国经济发展历程中，国债不仅仅是中央政府实现融资的重要手段，更是我国政府进行宏观经济调控以及金融管理的有效工具。

国债的主要功能有：国债可帮助政府弥补财政赤字、偿还已有债务、为国家经济建设提供资金来源以及调节经济的运行等。

1981年，我国宣布恢复发行国债，自此以后，我国开始了国债扩张的时期，而欧洲、希腊和美国的债务危机，更是提高了国债在调控宏观经济中的重要地位，国债的发行有增无减。

特别是在1998年亚洲经济危机中，国债对于稳定我国内陆和香港地区的经济做出的巨大的贡献有目共睹，在全球经济不确定因素日益增加的大背景下，国债再次引起了学者和管理者们的高度关注。

研究国债的宏观经济效应和风险预警问题，对于处于经济改革攻坚期的中国和中国经济尤其具有现实意义。

我国自1981年恢复国债发行以来，国债发行数量迅速攀升，我国国债发行大致经历了以下几个阶段：（一）第一阶段为：1981—1986年这一阶段处于改革开放之前，我国政府一直使用量入为出的财政政策，多年来努力维持财政收支的平衡。

国债的经济效应与李嘉图等价——基于战后日本数据的实证检验

件下，限寿命也足以使李嘉图等价成为现实的有很好近似。因为，方面与债券相关的税收，一其
或是利差存在（款利率高于借款利率）此时贷，消费者将受到流动性约束限制。而当流动性约束存在时，费者将无法平滑其一生的消费，消换言之，面临流动性约束时，费者要在资本市当消场上借款，支付的利率必然高于政府债券的利其率，为公债的利率最低，果政府减税将意味因如着为这些消费者提供成本更低的资金，费者福消利得到改善，同时，些消费者也可以用比政府这债券利率更高的利率去贴现未来的税负，么未那来税负的贴现值将比减税收入的价值低，费者消福利同样得到提升，此，终其消费行为将受因最到债券发行的影响。与该假定相关的另一个问题是消费对当前收入的过度敏感性，ｍｅ指出Ｒｏｒ如果过度敏感性存在，费者将更多关注当前的消税后收入，府由于债券融资而进行的减税将导政致当期消费的增加，ｒｎｌ发现，Ｂｕｉａ当按照拇指原则而非最优化其一生消费的消费者存在时，费消对当前收入变动的敏感性要远远高于生命周期假说所预测的。但是Ｓａｅ和Ｍａｉｎ发现消费ｅｔｒｒａｏ

近年我国国债投资的效应分析

～
方面，在短期中一国经济状况取决于总需求．因此．用财政政
政府公共投资刺激经济的关键在于投资乘数作用。投资乘数策或货币政策刺激总需求使经济摆脱衰退是有效的。但在长期
一个国家经济的状况还取决于其生产的潜力．即由制度、资源是指由于投资所引起的收入增长的倍数。根据乘数原理．投资乘中．
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近年我国国债投资的效应分析
李秋萍烟台天润联合会计师事务所
［摘要］】９９８年以来，我国政府做出了实施积极财政政策，增发长期建设国债，加快基础设施建设的战略决策。但随着国债的大规模增发，也给我国的经济发展埋下了不利因素，国家应引起足够的重视。本文就增发国债投资对经济的正面及负面效应进行详细分析，并提出国债投资的可持续性改进建议。［关键词］国债投资乘数效应挤出效应可持续性
向越大资乘数的值则越小。投由于我国大部分国债投资资金投向了退耕还林还草、水利、
面．靠大规模国债投资来刺激需求也有负作用因其所引起的财政赤字增加和其他方面的问题对一个国家经济的长期增长是非常不（）２国债投资发挥作用需要一定的前提
一
、
近年来我国国债投资的现状
（）２微观的与经济增长的效应分析
① 建成一批重大基础设施项目．为经济年，受东南亚金融危机的影响．国出现经济增长乏力８９我

近年我国国债投资效应

浅析近年我国国债投资的效应一、引言国债投资对国民经济的影响是一个老课题。

但九八年以来，面对复杂严峻的国内外经济环境，我国政府采取了积极的财政政策，大规模进行国债投资，规模之大，政策实行期限之长，令世人瞩目。

经济界众多人士担忧不已，纷纷站出来为当前局势献言献策。

笔者也愿意就这一课题做一些研究。

二、近年来我国国债投资的现状自1998年8月，国家增发1000亿元长期国债，此后几年，我国国债发行规模逐年提高。

连续七年累计发行长期建设国债9100亿元，有效带动了各方面配套资金和银行贷款，带动项目总投资规模达37200亿元，在促进内需增长中发挥了积极作用。

1998~2004年国债投资占当年新增固定资产投资的比重分别为28.9%、75.9%、54.36%、35.1%、23.8%、11.6%和7.6%，累计创造就业岗位一千多万个。

根据测算，1998~2004年国债投资对经济增长的贡献率分别为19.2%、28.2%、21.3%、24.7%、25%、20.2%和23.1%，为国民经济持续快速发展发挥了重要作用。

随着国债规模的迅速膨胀，为我国以后的经济发展带来了不利因素，会影响经济的自由发展，国债的偿付给政府将来带来沉重负担，可能因政府国债投资决策的失误或执行不利而劣化资源配置等。

三、我国国债投资的效应分析（一）我国国债投资的正面效应分析1、宏观的乘数效应分析政府公共投资刺激经济的关键在于投资乘数作用。

投资乘数是指由于投资所引起的收入增长的倍数。

根据乘数原理,投资乘数取决于边际消费倾向的大小,边际消费倾向越大,乘数的值越大；反之,投资乘数可以表示为边际储蓄倾向的倒数,边际储蓄倾向越大,投资乘数的值则越小。

从具体投资项目上看,投资乘数的大小则取决于产业关联度和投资意愿。

产业关联度越高,投资乘数越大;投资意愿越高,投资乘数越大。

因此,国债投资对象不同,投资乘数不同,国债经济效应大小也就不同。

2、微观的与经济增长的效应分析（1）建成一批重大基础设施项目，为经济发展创造良好的硬件环境。