欧债
欧债危机
欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。
欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围，而引起的违约风险。
外部原因1 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重2 评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。
内部原因1，产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱2，人口结构不平衡：逐步进入老龄化3，刚性的社会福利制度4，法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态根本原因1，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。
2，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。
3，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。
高盛扮演角色：高盛公司为希腊量身定做的“货币掉期交易”方式，为希腊掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务，以符合欧元区成员国的标准。
有分析指出，高盛行为背后是欧美之间的金融主导权之争。
表面上来看，高盛在希腊债务危机中的角色是金融机构和主权国家之间的利益纠葛，但是从深层次来看，这是一种阻止欧洲一体化战略在经济上的表现。
解决途径第一，提高德国公共支出和预算赤字。
第二，扩大当前的7500亿欧元紧急救助基金规模。
第三，欧洲央行应扩大债券购买规模。
第四，“PIIGS”减少财政支出。
（1）实施紧缩的财政政策（2）申请和接受援助（3）组建技术性政府（4）发展经济（5）实施一揽子政策（6）缔结政府间条约欧洲债务危机对中国的影响三途径：贸易途径、金融途径、非接触性传导贸易途径：欧债危机造成的财政紧缩和消费萎缩、欧元贬值、贸易保护主义抬头是此次危机影响中国对外贸易主要因素。
金融途径：主要通过引发欧元资产贬值、短期投机资本流入和直接投资下降3个因素影响中国经济。
非接触性传导：事实上欧债危机还通过非接触性传导的途径影响中国经济。
具体说就是，欧债危机通过影响投资者信心，甚至引发“羊群效应”，给中国经济发展带来不利影响。
欧洲主权债务危机整理
原因一。
根本原因是缺失“生产性”美国著名的经济史学家查尔斯·P.金德尔伯格(Charles Kindleberger)在其名著《世界经济霸权1500-1990》中曾意味深长的说，一个国家的经济最重要的就是要有“生产性”，历史上的经济霸权大多经历了从“生产性”到“非生产性”的转变，这就使得霸权国家有了生命周期性质，从而无法逃脱由盛到衰的宿命。
实际上，这种“生产性”不仅是霸权国家盛衰的重要基础，也是一般国家经济繁荣与衰退的基础。
欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。
以希腊为例。
作为欧盟援助计划的主要受益国，希腊曾在2003年至2007年经济快速增长，平均年增长率达到4%。
高增长主要来自于财政和经常项目的双赤字以及加入欧元区后更容易获得廉价的贷款带来的基础设施建设的拉动以及信贷消费。
但是，金融危机严重影响居民消费，导致经济下滑，货币高估使得出口始终较差，而没有灵活的货币政策，政府不得不依靠大量投资和消费拉动经济，赤字不断累积。
赤字与出口下滑的恶性循环，最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，并在本次经济危机中完全暴露出来。
就欧盟而言，随着全球制造业逐步向新兴市场国家转移，欧元区的制造业在全球化中渐渐失去了市场，非高科技产品处于价格劣势，市场不断被挤压。
由于科技水平很难短期内提升，而币值又要保持稳定，不能以高科技产品占领市场的国家就无法享受贬值带来的益处。
二。
体制问题的挑战体制问题是诱发主权债务危机，乃至蔓延为欧洲债务危机的重要原因。
加入欧元区的国家，没有独立的货币政策，使得成员国少了一个重要的进行宏观调控的工具。
希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策，本次金融危机爆发以来，希腊政府为挽救经济，避免衰退，不得不扩大财政开支以刺激经济，结果赤字更加严重。
僵硬的欧元区制度，仅以通胀作为货币政策的唯一目标，本身就具有很大的不合理性。
欧洲各国的差异化国情没有得到充分考虑，财政政策与僵硬的货币政策存在矛盾，而其他方面的政策协调性缺乏磨合与一致性，监管也不够严格。
欧债危机
开 端
发 展
欧洲其它国家也开始陷入危 机，包括比利时这些外界认 为较稳健的国家，及欧元区 内经济实力较强的西班牙， 都预报未来三年预算赤字居 高不下，希腊已非危机主角， 整个欧盟都受到债务危机困 扰。
欧洲债务危机进程
蔓 延
德国等欧元区的龙头国都开 始感受到危机的影响，因为 欧元大幅下跌，加上欧洲股 市暴挫，整个欧元区正面对 成立十一年以来最严峻的考 验，有评论家更推测欧元区 最终会解体收场。 希腊财政部长称，希腊在5月 19日之前需要约90亿欧元资 金以度过危机。 但是欧洲各 国在援助希腊问题迟迟达不 成一致意见，4月27日标普将 希腊主权评级降至“垃圾 级”，危机进一步升级。 2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP 的5.5% 2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿 美元 创历史最高纪录 2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业 在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口 达1760亿美元 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案 2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助 请求 2010年5月4日 欧债危机升级 欧美股市全线大跌。 2010年5月6日 欧债危机引发恐慌，道指盘中暴 跌近千点。 2010年5月10日 欧盟和IMF斥资7500亿欧元救助 欧元区成员国。 2010年5月20日 “问题债券”恐酿欧洲银行危 机，金融股频频失血。
升 级
欧 洲 实 际 GDP 2010 2011 之 间 平 均 增 速 预 测 （ % ） 在 到
欧洲债务危机波及希腊、西班牙等国
希腊危机已久 采取多项救助措施 西班牙GDP下滑厉害 财政赤字严重 葡萄牙政治危机加剧债 务困境
.欧元区将启动首次 救援行动 与IMF共 同援助希腊 .希腊总理：控制预 算赤字计划是可信 的 .希腊债务危机危及 欧元区稳定 财长带 队推销国债
欧债危机详解
欧债危机详解欧债危机是指2009年欧洲各国债券风险升高，引发的一系列金融危机。
这场危机在欧元区内的许多国家经济遭受了严重的冲击，导致了欧洲经济的衰退和失业率的上升。
本文将详细解析欧债危机的原因、影响和应对措施。
首先，欧债危机的起因可以追溯到2008年的金融危机。
由于全球金融危机的冲击，许多国家的经济陷入衰退，政府为了刺激经济发展，采取了大规模的财政刺激政策。
然而，这导致了许多国家的债务水平不断上升，特别是在欧元区的一些国家，如希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙等。
其次，欧债危机的爆发是由希腊危机引发的。
2009年，希腊政府公布了其财政赤字大幅超出预期的消息，这引发了国际市场对希腊债务可持续性的担忧。
由于希腊的债务水平高企，违约风险加大，国际投资者开始撤离该国债券市场，导致希腊的债务危机不断加深。
随后，市场开始担忧其他欧元区国家的债务风险，引发了欧债危机的全面爆发。
欧债危机对欧洲经济造成了严重的冲击。
首先，欧元区的许多国家在面临债务危机时，不得不实施紧缩政策，包括削减开支、提高税收等措施，这导致了这些国家的经济疲软和失业率的上升。
其次，欧洲金融市场遭受巨大冲击，许多银行和金融机构面临着流动性压力和信用风险。
最后，欧债危机引发了欧元区国家之间的信任危机，国家间合作和团结意识减弱，甚至有人担心欧元区解体的可能性。
面对欧债危机的挑战，欧洲各国采取了一系列应对措施。
首先，欧洲央行通过购买国债和提供流动性来稳定金融市场，避免系统性风险的发生。
其次，欧盟与国际货币基金组织共同提供了一揽子援助计划，为遭受债务危机的国家提供财政支持。
同时，各国政府也实施了结构性改革，为经济复苏创造条件。
此外，欧洲各国还加强了财政一体化和经济治理的合作，以加强对欧元区的监管和治理。
虽然欧债危机给欧洲经济带来了巨大的冲击，但各国的应对措施逐渐取得了一定效果。
欧洲各国的债务水平得到了逐步控制，财政状况有所改善。
同时，欧洲经济也出现了复苏的迹象，经济增长率逐渐回升，失业率有所下降。
欧洲主权债务危机培训课程(PPT 47页)
危机爆发后欧盟成员国把采取财政紧缩作为 应对危机的首要举措，争取尽快减少赤字， 恢复财政平衡。这些措施导致各国失业率上 升、福利下降，有效需求萎缩。据经合组织 报告称，欧元区经济增长率将由2011年的 1.6%降至2012年的0.2%。
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二、欧债危机爆发的原因
原因是多方面的，主要有如下几点
其一:直接原因--高赤字财政
2009年10月，希腊政府宣布当年财政赤字占
国内生产总值的比例将超过12％，远高于欧
盟允许的3％上限，公共债务高达3000千亿
欧元，占GDP比重200%，远高于欧盟允许
的60％上限。随后，全球三大评级公司相继
2011年11月，欧债危机向核心成员国扩散， 法、奥、芬、荷首当其冲。
进入2012年以来，欧债危机并没有缓和的迹 象，标普宣布下调9个欧元区国家的长期信用 评级，将法国和奥地利的3A主权信用评级下 调一个级别至2A+，同时再将葡萄牙、意大 利和西班牙评级下调两个级别。
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区域一体化组织，目前有27个国家。和
一般的国际组织不同，作为欧盟的成员
国，要遵守共同指定的统一法律，但和
联邦制的国家（如美国）又不同，每个
成员国有相对的独立性，如自行决定外
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交政策，有自己的军队等。
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罗马尼亚和保加利亚 于2007年加入，成员 国增加到27个
市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向
新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存
在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使
欧债危机前世今生
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欧债危机前世今生
（3） 80年代
ß --80年代初,欧共体两次扩容至12国（希 1981年、西和葡 1986年正式加入）.
ß --1986年签署 《单一欧洲法令》,推动了“欧洲政治合作” 的制度化.
ß --80年代末至90年代初,欧共体第四次扩容至15国（奥 1989年、瑞典1991年、芬兰1992年正式加入）.
ß 1997年,《稳定与增长公约》
ß 1997年,《阿姆斯特丹条约》: 赋予欧洲议会更多权力.
ß 2007年,《里斯本条约》: 对欧盟的决策方式和机构设置 等都进行了大刀阔斧的革新.
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（三）欧盟与欧元区的优势
ß 1.欧洲经济一体化的历史文化背景 ß 2.欧元乐园
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ß 毛泽东说: 欧洲是一块肥肉,美苏都想吃,双方都把重兵摆 在欧洲.欧洲国家太多、太散、太软,应该联合起来,对付 美苏争夺的威胁,维持自己的安全与和平,不要有什么幻想.
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2.欧元乐园
ß （1）增强欧洲的经济实力 ß （2）欧元乐园 ß （3）欧元的重要性
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1.欧盟建立的历史渊源与背景
ß （1）欧洲一体化的历史文化渊源 ß （2）二战前后欧美地位的变化 ß （3）毛泽东对施罗德的告诫
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（1）欧洲一体化的历史文化渊源
ß 雷钰（《欧洲一体化与欧盟国家社会政策》一书作者）: ß 寻求欧洲统一几乎贯穿整个欧洲历史.欧洲人普遍认为,欧
1月1日之前建立经济货币联盟（EMU）. ß 1994年成立了欧洲货币局（欧洲中央银行的前身）.
欧债危机前因后果解析
欧债危机前因后果解析欧债危机，也被称为欧洲主权债务危机，始于2009年希腊财政危机的爆发，波及到了整个欧洲。
欧债危机导致了欧元区经济的衰退，并对全球经济造成了影响。
本文将对欧债危机的前因后果进行解析。
一、前因解析：1.公共财政政策的松散和不可持续性：2002年，欧元正式成立，欧盟成员国开始使用同一种货币，这使得欧洲经济一体化进程加速。
然而，一些欧洲国家在这种一体化进程中滥用激励机制，通过降低利率和加大公共支出来维持经济增长，但这样的政策在长期内是不可持续的。
希腊就是一个典型的例子，其政府长期以来以高额公共支出和低效的税收管理为特征，导致财政赤字不断扩大，公共债务迅速增长。
2.金融监管和政策缺失：欧元区内的国家在金融监管和政策制定方面存在着一定的不协调性和矛盾性。
一些欧洲国家的金融系统缺乏有效的监管措施，导致了金融机构的过度杠杆化和风险积聚。
此外，欧盟内部也缺乏具有约束力的财政政策协调机制，各国单独制定财政政策很容易产生边际效益的下降以及资源的流失。
3.结构性问题的积累：欧债危机的爆发也与一些欧洲国家的结构性问题有关。
许多国家的劳动力市场僵化、产品市场壁垒高、产权保护不完善、创新能力低下等问题导致了经济增长的乏力。
这使得这些国家在面对危机时，难以通过结构性改革和提高竞争力来应对挑战。
二、后果解析：1.经济衰退和失业率上升：欧债危机爆发后，欧元区内许多国家的经济出现了严重的衰退，国内生产总值下降，通货紧缩，企业破产倒闭，失业率上升。
希腊、西班牙、葡萄牙等南欧国家尤为严重，失业率一度超过20%，特别是青年失业率更是高达40%以上。
这导致了社会不稳定和社会福利负担的加重。
2.财政赤字和债务危机加剧：欧债危机爆发后，一些欧洲国家的财政赤字和公共债务急剧上升，使得这些国家难以偿还债务，面临债务危机。
希腊、爱尔兰、葡萄牙等国家不得不向国际货币基金组织和欧洲央行寻求援助，甚至进行财政紧缩措施。
然而，这些措施加剧了经济衰退和社会紧张局势，形成了恶性循环。
欧洲主权债务危机
欧洲主权债务危机从2010年开始，欧洲发生了一场大规模的金融风暴，从希腊主权违约风险升高开始，出现对欧元的攻击，希腊、葡萄牙、西班牙等国家在这场风暴中挣扎。
一、欧洲主权债务危机介绍（一）、主权债务危机"主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。
" 所以，主权债务危机的含义即为，某个国家或者地区，如果不能及时履行对外偿还义务，那么这个国家就正面临着主权债务危机。
主权债务危机又常被称为"国家破产"。
（二）、欧洲主权债务危机的特征首先，与以往拉美债务危机等主权债务危机不同的是，此次主权债务危机主要爆发在发达国家和地区。
冰岛、迪拜及此后的欧盟诸国均属于经济较发达的国家和地区。
造成这一趋势的主要原因在于这些国家对自身金融系统的稳定性的过于自信，发展中国家在拉美债务危机发生后，大都采取了出口导向和引进外国直接投资的发展模式，这样的发展模式有利于增加国际收支顺差，从而能够有效解决发展中国家的外债问题。
然而这一模式，使得发达国家的贸易逆差不断加大，举债也成为经济危机后发达国家刺激经济的标准模式。
其次，此次主权债务危机的发生与评级机构的推波助澜不无关系。
这几次主权债务危机均是在信用评级机构下调信用等级的时候大规模爆发的。
当然，这一点也部分源于之前次贷危机的冲击。
（三）、欧洲主权债务危机的原因欧洲主权债务危机的发生是有一定的历史和现实原因的。
从90年代以来，欧元区的经济增长就落后于美国，此外，欧洲国家的高福利政策使得一直以来，欧洲国家的财政支出比例远高于其他国家和地区。
而2008年危机发生后，经济增长更加低迷，失业率进一步增加，各国为了稳定经济，采取了财政刺激政策、对金融体系的担保等支持措施。
欧洲爆发主权债务危机的根本原因在于欧元区存在的巨大的结构性缺陷，即货币政策和财政政策的非对称性。
在欧元区内部，由于欧元的统一性，使贸易逆差国家在与贸易顺差国家的贸易关系中，没有汇率调节工具可用，使逆差国家的国内市场完全处于顺差国的优势产能压迫之下。
欧债危机的原因、影响、前景及解决对策
欧债危机的原因、影响、前景及解决对策一、概述全称为欧洲主权债务危机，是一场自2009年10月起逐渐在部分欧洲国家爆发的金融危机。
其根本原因在于这些国家政府无法及时履行对外债务偿付义务，导致国家资产负债表失衡，主权信用受到破坏。
这场危机不仅影响了欧洲国家的经济发展和社会稳定，也对全球经济产生了深远的冲击。
从原因上来看，欧债危机的爆发具有多方面的复杂性。
欧洲国家经济发展的不平衡、高福利政策带来的财政压力、货币政策与财政政策的不协调等因素都在其中起到了关键作用。
特别是在全球金融危机的背景下，欧洲国家的债务问题进一步加剧，最终导致了危机的全面爆发。
在影响方面，欧债危机对欧洲乃至全球经济产生了广泛而深刻的影响。
它导致了欧元区国家经济增长放缓，财政状况恶化，同时也引发了社会问题和政治动荡。
欧债危机还对全球金融市场产生了强烈的冲击波，股市、汇市和债券市场都受到了不同程度的冲击。
更重要的是，欧债危机还影响了国际贸易，使得贸易保护主义抬头，全球贸易增速放缓。
对于欧债危机的前景，各方观点不一。
有乐观派认为欧洲国家会采取有效措施解决债务问题，实现经济复苏；也有悲观派认为欧债危机将持续恶化，引发全球金融动荡。
多数观点认为，欧债危机的解决需要各方共同努力，加强政策协调，提供必要的支持和援助。
为了应对欧债危机，各国需要采取切实有效的对策。
这包括加强财政整顿，降低债务成本，实施相应的经济增长战略，以及建立更加协调的财政政策与货币政策机制。
全球各国也应加强合作，共同应对欧债危机对全球经济带来的挑战。
欧债危机是一场复杂且严重的经济事件，其原因、影响和前景都具有多方面的复杂性。
只有通过深入分析和研究，我们才能更好地理解这场危机，从而采取有效的对策来应对其带来的挑战。
1. 简述欧债危机的背景及概况又称欧洲主权债务危机，是一场始于2009年的重大经济危机。
其背景源于全球金融危机的余波未平，而欧洲部分国家因长期积累的财政赤字和国债问题，导致主权债务风险凸显，进而引发了市场对这些国家偿债能力的广泛担忧。
欧债危机对我们的启示和教训
欧债危机对我们的启示和教训1. 引言欧债危机，听起来就像是个电影名，实际上却是个真实的噩梦。
发生在2010年到2012年之间，涉及的国家就像是一锅煮得太烂的杂烩：希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利，每个国家都有自己独特的“悲惨故事”。
危机的背后，反映出一个个相关部门的决策失误和经济管理的不当。
这些教训就像是一个个“警钟”，敲打着我们，让我们不得不思考：我们能从中学到什么呢？2. 欧债危机的成因2.1 财务不透明首先，咱们得提到财务不透明这个大问题。
就像家里藏着个小猫，但你总是想假装没看到。
很多国家的相关部门在账本上做手脚，结果可想而知，最终在危机来临时，大家都被“惊呆”了。
尤其是希腊，表面上风光无限，实际却是“面子工程”做得漂亮，里子早就“破了”。
2.2 过度借贷再说过度借贷，这简直就是“吃饱了撑的”。
国家为了刺激经济，拼命借钱，债务像雪球一样越滚越大，等到危机来临，债主找上门，才发现自己已经“负担不起”了。
这就像你用信用卡刷得飞起，等到还款日才意识到自己要破产。
3. 危机带来的启示3.1 量入为出通过这场危机，我们知道了量入为出的重要性。
生活中也是，钱不够就得省着花。
相关部门也是一样，不能为了短期的繁荣而忽视长期的稳定。
比如说，有些地方的基础设施建设投资看似光鲜亮丽，但如果财政出问题，最后受苦的还是老百姓。
3.2 沟通与透明另外，沟通与透明度也显得尤为重要。
国家与国民之间的信任建立，就像交朋友一样，不能总是“遮遮掩掩”。
相关部门需要及时向公众传达真实的财务状况，增强透明度，避免大家心中产生疑虑和不安。
透明度就像阳光，可以驱散心中的阴霾。
4. 教训的延续4.1 防范风险危机过后，我们也得学会防范风险。
就像炒股，不能盲目跟风，要有自己的判断。
相关部门在制定时，必须要有风险评估机制，及时发现问题并采取措施。
否则，一旦风吹草动，后果不堪设想。
4.2 倡导可持续发展最后，我们要倡导可持续发展。
简单说，就是不能只顾眼前的利益，而忽视了长远的后果。
欧债危机
欧债危机欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。
其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。
主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。
现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。
当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权债务违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约。
主权违约的解决方式主要是两种：一是违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款；二是与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。
在市场经济的体制当中，如果一个国家发生了主权债务违约，他是不能以自己的主权作为报酬来偿还债务的。
通常的主权违约发生以后一般都是以上述两种方法进行解决。
欧债危机发生的的原因主要是以下三个。
首先是外部原因，金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重；评级机构煽风点火，助推危机蔓延。
其次是内部原因。
一、产业结构不平衡：希腊、意大利、西班牙、爱尔兰、葡萄牙五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。
随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。
而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。
二、人口结构不平衡：逐步进入老龄化。
三、刚性的社会福利制度。
近几年来欧盟各国的社会福利占GDP 的比重有趋同的趋势，其中希腊和爱尔兰较为突出。
在经济发展良好的时候并不会出现问题，但在外在冲击下，本国经济增长停滞时，就出现了问题。
从2008到2010年，这些国家的GDP都出现了负增长，但社会福利支出并没有因此减少，导致其财政赤字猛增。
四、法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。
法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。
最后欧债危机的根本原因还是欧元区制度缺陷,各国无法有效弥补赤字。
专题十六 欧债危机
专题十六欧债危机一、欧债危机的演进过程到目前为止，欧洲主权债务问题可以说是已经经历了3个阶段:第一个阶段是来源于北欧小国冰岛的“外向型”债务。
在此次金融海啸伊始，由于受到金融海啸的冲击，过度扩张的冰岛金融业就首当其冲地陷入了困境。
由于资不抵债，冰岛三大银行被政府接管，此时原来银行的债务瞬时间转变成了政府主权债务。
理论上来说，冰岛已经破产，面对冰岛的严峻危机，IMF 等采取了一些措施对冰岛进行了救援，从而使得冰岛暂时告别了债务危机。
第二个阶段是来自于中东欧国家的“外来型”债务。
中东欧国家为了满足转轨体制的需要，一直保持了较高的债务水平，金融危机以来，又为了应对金融危机的冲击，进一步扩大了财政赤字比例，使得债务风险进一步暴露。
国际著名评级机构穆迪在2009 年初调低了乌克兰的信用评级，并且认为东欧的形势在不断恶化，中东欧国家的债务问题就此爆发。
但在西欧国家，世界银行、国际货币基金组织以及欧盟等的救助下，中东欧的债务问题没有引起全球太大的金融动荡，并逐渐恢复了过来。
第三个阶段就是希腊、西班牙和葡萄牙等欧洲国家最具有普遍性的“传统型”债务问题。
2009 年10月，刚上任的希腊新政府宣布其当年财政赤字和公共债务预计占其同期GDP 的比例将分别达到12．7%和113%，这远远超过了欧盟规定的水平。
二、欧债危机产生的原因1.外部原因：①金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。
全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。
希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。
②评级机构煽风点火，助推危机蔓延评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。
全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级。
欧债危机PPT
爱尔兰
2010年11月21日 爱尔兰向 欧盟和国际货币基金组织 (IMF)提出一揽子金融援
助请求获得欧盟批准。 2010年12月 评级机构下调
多个国家评级， 欧债危机再度掀起高潮。
欧债危机PPT
严 重？
超 标 ？
欧债危机PPT
第四阶段：欧债危机——升级
2011年3月16日 穆迪将葡 萄牙的债务评级下调两 档至A3，由此导致长期 利率暴涨。标普也下调 其主权信用评级，10年 期政府债券利率高于8%
2009年12月 三大
评级机构接连下 调希腊主权信用 评级，希腊债务 危机爆发。
欧债危机PPT
第二阶段：欧债危机——蔓延
¨ 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙，若不采取有效措施控制 赤字，将调降该国主权评级。
¨ 2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高 纪录。2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希 腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美 元。
欧债危机PPT
第五阶段：欧债危机——继续
¨ 2011年6月29日 希腊国会通过了总额280亿欧元的财政紧 缩方案。2011年6月30日，希腊国会通过了财政紧缩实施 细则与国有资产私有化方案。上述两个方案的通过为希腊 获得新的贷款援助奠定了基础。
¨ 2011年7月21日 欧元区领导人就希腊债务危机新一轮救助 方案达成一致意见，同意通过欧洲金融稳定基金EFSF，向 希腊再提供1090亿欧元的贷款，并将贷款利率由现行的 4.5%降低为3.5%，还款期限由现在的7年半延长到最少15 年，最多30年。
¨ 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案。
¨ 2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求。
欧债危机概述
意大利
2011年5月惠誉下调 比利时的信用评级 展望，由此前的“稳 定”降为“负面”。
比利时
2013.10.9
第五阶段：欧债危机——继续
2011年6月29日 希腊国会通过了总额280亿欧元的财政紧 缩方案。2011年6月30日，希腊国会通过了财政紧缩实施 细则与国有资产私有化方案。上述两个方案的通过为希腊 获得新的贷款援助奠定了基础。
2013.10.9
目录
1
危机概述
2
危机进程
3
主要原因
4
解决方案
5
对中国启示
2013.10.9
1.危机概述
第一种解释：
欧债危机全称欧洲主权债务危机，具体是指欧洲部分
国家出现政府失信、不能及时履行对外债务偿付义务的风 险。 第二种解释：
国家破产，即国家资产负债表失衡，在主权信用遭到
破坏时，主要债权人纷纷要求偿还到期负债，而该国在经 济增长低迷的情况下又不能通过继续举债融资来偿还债务 ，使国家出现债务危机而面临破产的威胁。
2013.10.9
欧债危机
2009.10-至今
局部
希腊
欧元区
欧盟
PIIGS五国
2013.10.9
成员国
欧洲
整个欧洲
2.危机进程
第一阶段 爆发
2009.10 -
2009.12
第二阶段 蔓延
2010.1 -
2010.4
第三阶段 胶着
2010.4 -
2010.9
第四阶段 升级
2010.10 -
2011.9
第五阶段 继续
2011.9 -
至今
欧债危机从2009年10月发展至今共经历了五个阶段
欧债危机的原因分析
欧债危机的原因分析欧债危机是指2024年以来欧洲国家的主权债务危机，主要涉及希腊、意大利、葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国家，严重影响了整个欧元区的稳定和经济发展。
以下是对欧债危机原因的分析。
1.经济衰退和债务堆积：欧元区内部存在的贸易不平衡和增长差异导致了一些国家的经济衰退。
这些国家在金融危机后遇到了债务堆积的问题，难以偿还债务，从而引发了危机。
2.货币政策失衡：在欧元区内共同使用货币的情况下，各国无法自主调节货币政策以应对国内经济问题。
一些国家过度依赖借贷来维持经济增长，导致债务累积。
同时，其他国家（如德国）过于依赖出口，导致贸易失衡。
3.资本流动和金融市场脆弱性：欧元区内部资本自由流动，导致一些国家面临大规模的资本外流。
在危机时期，投资者纷纷将资金撤出危机国家，导致了更加严重的经济衰退和债务危机。
4.政府财政政策不当：一些国家在经济发展时期没有有效控制财政支出，过度扩张公共部门。
政府的债务累积和不可持续的财政政策导致了危机。
5.欧洲银行业体系问题：欧债危机暴露了许多欧洲银行的脆弱性，这些银行在金融危机中大量举债，且大量贷款外流至危机国家。
银行业的危机导致了更加深刻的经济问题和信贷紧缩。
6.欧盟政治结构问题：欧盟成员国之间的政治协调不足，缺乏行动的一致性。
一些国家对于紧缩措施反感，难以将方案落实到实际行动中，从而使危机的解决进程更为缓慢和困难。
为应对欧债危机，欧洲各国与国际机构共同采取了一系列措施。
例如，欧洲央行提供了大规模的资金支持，通过购买国债来稳定市场。
欧洲稳定机制（ESM）成立，并向危机国家提供贷款。
欧洲委员会为国家提供了建议，并推动了更紧密的经济整合。
总结来说，欧债危机的原因是多方面的，包括经济衰退、债务堆积、货币政策失衡、资本流动、政府财政政策不当、银行业体系问题和欧盟政治结构问题等。
解决这一危机需要各方共同努力，加强政治协调和经济整合，以稳定欧元区并推动经济复苏。
欧债危机
欧债危机欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。
其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。
欧债危机概述欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。
即希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。
但是，这一过程对希腊国家而言，所付出的代价也是相当巨大的。
具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。
这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率加入欧元区。
但通过与高盛所签订的协议来看，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。
随着时间的推移，希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了2009 年的主权债务危机形成。
危机进程2011年11月28日，穆迪称，欧洲的债务危机正在威胁全部欧洲主权国家的信贷情况，意味即使Aaa评级的德国、法国、奥地利和荷兰都有危险。
2011年11月25日，穆迪下调匈牙利本外币债券评级一个级别至Ba1，是垃圾级中最高一级，前景展望负面。
该国目前在标准普尔和惠誉的评级均是投资级别中最低一级。
2011年11月25日，葡萄牙主权评级遭惠誉降至垃圾级别，即由BBB-调降1级至BB+，前景展望为负面。
2011年11月24日，法德领导人与新任意大利总理蒙蒂会面，商讨如何应对欧债危机。
德国总理默克尔依然坚持拒绝改变欧央行职能，并反对设立欧元区共同债券。
2011年11月23日，国际货币基金组织监于欧洲各国领导未能终止债务混乱状况，决定修改其信贷计划，鼓励面对外部风险的国家寻求只附带少数条件的IMF资金。
2011年11月23日，德国拍卖60亿欧元10年期国债，最终只出售六成，受消息拖累，德国债券遭市场抛售，10年期债息一度升至2。
26厘，2年多来首次超越英债。
表明随着危机扩散，欧元区已经没有零风险国债，唯一称得上零风险的只有瑞士国债。
2011年11月21日，欧盟委员会、欧洲央行及国际货币基金组织代表，在雅典与希腊最大的反对党新民主党领袖会谈时，未能劝服反对党领导人签署支持紧缩措施协议，令希债危机继续困扰金融市场，使得希腊在12月获批首轮第六笔80亿贷款存在变数，届时，金融市场将有新一波动荡。
欧债危机给我们的启示
研
究
与
探
欧债危机给我们的启示
索
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
● 张丽萍
一、欧债危机发生的背景 次贷危机自 2007 年 8 月浮出水面， 到 2008 年 9 月雷 曼兄弟倒闭，逐渐演化为全球的金融危机、经济危机，此次 全球性金融危机给世界经济造成重创 。 面对危机，世界主要 国家联手应对， 危机的肇始国美国政府实施了一系列大力 的反危机政策，使得美国金融市场逐步开始恢复稳定，经济 也呈恢复增长之势， 其他各主要国家的经济也出现了良好 的恢复增长势头。 危机 之 下 ，中 国 政 府 及 时 做出 反 应 ，于 2008 年 底 推 出 4 万亿投资计划以及一系列扩大内需的刺激措施，总体上， 4 万亿投资在提振市场信心、扩大内需、减少失业以及加强 经济社会薄弱环节等方面都发挥了巨大作用， 为中国经济 率先复苏并对世界经济增长做出了巨大贡献。 2010 年上半 年，我国国内生产总值比 2009 年同期增长 11.1%。 其中一 季度增长 11.9%，二季度增长 10.3%。 然而，2010 年希腊主权债务危机突然爆发 ， 并向欧洲 其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔 迷离。 二、欧债危机产生的原因 1992 年 2 月 7 日《马斯特里赫特》条约签订，标志着欧 盟的成立。 欧盟当时 15 个成员国中的 11 个成员国：德国、 法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄 牙、奥地利和芬兰，达成了《欧洲联盟条约》。 在 1992 年确立 的欧洲经济一体化并向欧元过渡的四项统一标准，因此，欧 元成为这 11 个国家的单一货币。 目前，使用欧元的有德国、
欧债危机
一.欧债危机的定义 二.欧债危机爆发的原因 三.欧债危机造成的影响 四.欧债危机的未来走向
Hale Waihona Puke 什么是欧债危机？欧债危机是指在年金融危机发生后，希腊等 欧盟国家所发生的债务危机。
欧洲在欧盟内部国家，都是使用欧元作为流通货币的，也叫做欧 元区，他们是一个整体。希腊也是其中之一，但是由于希腊本身 的经济水平并不强，并不能创造足够的价值，为了维持欧元区普 遍的薪资和福利水平，采取了国家借贷的做法，如果欧元区经济 总量持续增加，希腊可以用新借贷偿还旧借贷，以此维持，但是 由于国际经济形势不好，欧元区经济增量没有达到预期，希腊的 经济更是一塌糊涂，因此希腊的债务评级不断下降，无法借到新 的贷款，而原有的贷款从5月19日即将陆续到期，所以无法偿还债 务的希腊陷入危机，如果没有外来的帮助，希腊这个国家将像雷 曼兄弟银行一样破产，曾经借给希腊钱的银行和组织的资产就泡 汤了，也会倒闭，这就是个连锁反应了，会把整个欧元区经济搞 趴下，这就是欧债危机。
2.人口结构不平衡：逐步进入 老龄化
人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口 的比例不断上升的一种发展趋势。随着工化和城市 化步伐的加快，各种生活成本越来越高，生育率不 断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升，最 快进入老龄化的发达国家是日本，日本的劳动力人 口占总人口的比重从上世纪90 年代初开始出现拐点， 随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断 上升。我们判断从二十世纪末开始，欧洲大多数国 家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面： 长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生 育潮人口大规模步入老龄化。
以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利 在危机面前显得力不从心。意大利经济结构的最大特 点是以出口加工为主的中小企业（创造国内生产总值 的70%）。2010年意大利成为世界第7大出口大国（出 口总额4131亿欧元，占世界出口额比重3。25%），主 要依靠出口拉动的经济体极易受到外界环境的影响。 金融危机的爆发对意大利的出口制造业和旅游业冲击 非常大，2009年其出口总量出现大幅下滑，之后有所 回升，但是回升的状况还主要依赖于各国的经济复苏 进程。随着世界经济日益全球化和竞争加剧，意大利 原有的竞争优势逐渐消失，近10 年意大利的经济增长 缓慢，低于欧盟的平均水平。
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每日经济新闻2012全球展望：美国经济向前，欧洲经济向后手机免费访问外汇网2012年01月03日10:16外汇网查看评论在攀爬超过4000米的阿尔卑斯山时，一辆老式汽车突然熄火了。
由于手刹已坏，汽车以缓慢的速度向后退去，眼看就要坠崖时，一块大石头却卡在了汽车后轮的位置。
这样，这辆车暂时安全了。
然而令人窒息的是，在海拔超过4000米的高山上，放眼望去，没有任何救援的身影。
这辆汽车就是欧元区，故事发生的时间将是在2012年。
在欧元区经济停滞时，美国作为全球经济的发动机，在2011年下半年显示出超乎寻常的韧劲，其经济增长一举领跑发达经济体。
2012年，美国经济能否延续其神话般的复苏？财政紧缩制约欧元区增长2012年，欧元区经济表现将会怎样？首先，我们需要明白哪些因素是对经济增长起决定性作用的。
其次，这些因素在明年又会怎样变化。
从投资角度看，令人心碎的是，两年前开始的欧债危机，改变了欧元区的财政支出结构。
这令靠大规模财政赤字刺激经济的模式，彻底成为了“空中楼阁”。
先来看一份资料。
根据欧盟统计局2011年10月21日公布的年度数据，在欧盟27国中，财政赤字占GDP比例在3%以上的国家就有19个，其中爱尔兰最高，达31.3%，其次是希腊、英国、冰岛、葡萄牙、西班牙等国，几乎占了大半个欧盟。
整个欧元区2010年总财政赤字占总GDP比例为6.2%，整个欧盟则为6.6%。
不过，2011年12月上旬，除英国外，欧盟成员国就新的《欧盟条约》达成一致，成员国必须将财政赤字占GDP比重降低到3%以下，否则将接受处罚。
这意味着，整个欧元区和大半个欧盟必须分别削减3.2个百分点和3.6个百分点的财政赤字，总赤字规模必须被削减超过一半。
不过，从2009年至2010年，欧盟27国赤字平均只减少了0.3个百分点，欧元区17国则只减少了0.2个百分点，这表明欧盟国家要真正完成减赤规定并不容易。
即便如此，如果成员国比如希腊或者意大利不强行减赤的话，那么很可能会遭遇更加痛苦的境地：别想拿一分钱救助资金。
这样一来，这些国家就只能通过发债或者变卖国有资产来还债。
但现实的残酷在于，市场根本不会买账。
随着国债收益率屡创新高，进一步导致政府无力从市场融资。
最后的结果将是，主权债务直接违约。
显然，这不是大家希望看到的。
大家都在努力减赤，但减赤首先伤害的就是欧元区经济。
根据瑞银(UBS)报告，2011年欧元区财政紧缩力度为1.2个百分点，对经济增长影响是0.6个百分点。
预计2011年欧元区GDP增长1.5%~2%；2012年，财政紧缩火力将猛升至1.6个百分点甚至更多，对经济增长影响约为0.9个百分点。
预计欧元区2012年1~2季度每季萎缩0.1个百分点，全年GDP 同比增长0.2%。
据了解，陷入债务危机的欧元区国家都设定了各自的紧缩财政计划。
比如希腊，按新政府计划，今年年底前必须让私人部门削减1000亿元的债务，同时通过减少社保及公共卫生支出来削减赤字。
此外，在2015年前出售500亿欧元国有资产，以此将债务比率砍掉20%；相比之下，意大利财政状况明显好于希腊(其北部制造业极具竞争力)，但由于其2011年公共赤字占GDP比重为-4%，债务占GDP比重超过120%，更需要大力紧缩财政开支。
据了解，意大利新任总理蒙蒂，需要执行新通过的598亿欧元紧缩方案，才能确保在2013年实现预算平衡。
另外，公共部门削减财政赤字，还有一系列负面影响。
首当其冲的就是政府的固定资产投资，其后果是造成企业利润逐步下滑。
对此，招商证券认为，欧元区2011年1季度GDP 增长迅速，出口起了较大的推动作用。
但从2季度开始，由于全球经济增速放缓导致需求下降，欧元区出口增速放缓。
从领先指标全球PMI来看，全球经济增长将进一步放缓，需求也将随之减少。
而从欧元区的出口新订单指标来看，出口将继续下滑。
由于欧元区的出口大部分是区内贸易，因此债务危机的不确定性导致的投资与消费下降将使欧元区的出口进一步恶化。
《每日经济新闻》记者发现，欧元区固定资产投资自今年1季度已开始减缓，工业产值则从第3季度开始逐渐下降。
杀手锏：信贷收紧相比于财政紧缩对经济增长的抑制，信贷紧缩更加致命和凶险。
这也是为什么我们认为在最乐观的情况下，欧元区2012年经济将接近停滞的主要原因。
事实上，抛开所有假设，银行信贷紧缩已成为威胁欧元区经济增长最致命的因素。
一方面，根据欧洲银行压力测试结果，欧洲银行业需补充1147亿欧元才能满足新要求。
其中，希腊需筹高达300亿欧元、西班牙需262亿欧元、意大利154亿欧元、德国131亿欧元、法国73亿欧元、葡萄牙与比利时分别为70亿欧元和63亿欧元。
另一方面，衡量资金整体状况的关键指标——银行贷款利率，在2011年2季度已上升至3.5%左右。
而据野村证券预测，在2012年4季度以前该利率均可能维持在约4%高位。
换句话说，欧元区信贷收紧很可能将贯穿2012年。
值得一提的是，瑞银证券曾于10月表示，由于欧洲央行贷款人调查结果和法国融资条件均恶化，信贷紧缩已成为现实，故将2012年欧元区经济增长预估值下调整整1个百分点。
野村证券对欧元区2012年前景比较悲观。
根据报告，该行认为主权债务危机已恶化到如此地步，欧元区被推向爆发点。
因为逆周期的财政紧缩和显著收紧的金融状况，将让欧元区在2012年陷入衰退。
预计2012年1季度和2季度分别环比萎缩0.6%和0.3%，产出缺口进一步扩大。
2008~2009年衰退时欧元区经济受到沉重打击，但估计2011~2012年经济下滑幅度不会那么严重，理由是这次全球经济不会衰退。
海外经济积极增长将在2012年为欧元区提供支撑。
预期本次下滑规模更接近1992~1993年那次货币机制危机。
因为两者都有一些共同点：德国央行拒绝更快降息。
尽管1992~1993年货币机制危机最终导致固定汇率制度被取消，但本轮危机不会导致2012年有欧元区成员国退出货币联盟。
其前提是目前的政策僵局结束，欧洲央行大幅扩张资产负债表。
预期欧洲央行在2012年初把现行的债券收购计划(SMP)转变为更传统的数量放松措施。
预计2012年欧元区GDP将下滑1%。
南华期货宏观总监张一伟向《每日经济新闻》记者表示，预计2012年欧元区GDP增长将接近0。
这有两个原因。
首先，新欧盟条约只是停留在国家协议层面，并没有真正解决财政统一问题。
这将导致整体经济活力持续下降。
其次，因为没有更多货币刺激政策，政府救助就受到了根本限制。
未来无论是财政、内需或贸易都可能萎缩。
而由于欧盟内部贸易需求减缓，整个欧元区在2012年都很难看到增长亮点。
但另一方面，欧元区要真正深度衰退几率并不大。
这是因为新兴市场前景较乐观，加上受消费需求复苏和资金回流高端产业链推动，美国经济明年整体增长可能接近2%。
将在一定程度上支撑欧元区经济。
你一定会感到奇怪，欧债危机已深陷泥潭，为何欧元区经济在2012年不会深度衰退？秘密就在于3个月期欧元LIBOR和3个月期德国国债差值。
如果两者相减大于1%，即可视为紧缩。
若大于2%，即视为信贷危机危险水平。
目前，两者差值为1.26%，相当于2008年上半年水平。
另外，如果欧洲央行能顺利推出资产购买计划(QE)，那么信贷紧缩风险将迎刃而解。
尽管目前德国一直反对在欧洲实行量化宽松。
“如果信贷危机冲击德国银行系统，或者德国国债受到影响，欧央行推出QE是可能的”，华创证券资深宏观研究员何珮告诉《每日经济新闻》记者，“由于财政和信贷双紧缩，2012年上半年欧元区经济很可能出现季度负增长，全年可能在0~0.5%。
但考虑到德国银行业欧债敞口占GDP比重高达18%，一旦上面两种假设成真，欧洲央行只能动手购买国债等资产。
这样经济在2012年下半年可能要好些。
”“衰退路线图”不尽相同长江证券宏观组认为，假设欧元区债务不违约，预计2012年GDP萎缩0.5%。
欧洲在2012年最有可能的结果是停滞或者小幅衰退，但对于成员国来说，其“衰退路线图”却不尽相同。
根据瑞银证券预测，欧元区主要成员国中，2012年陷入衰退的仅有2个，分别是意大利(-0.1%)和西班牙(-0.8%)。
其实这并不难理解，上述两国是除希腊外银行资本金缺口最高的，即潜在信贷紧缩幅度也最大。
而在那些正增长国家中，德国(0.8%)和法国(0.2%)却不是最好的。
按预测增速排名前3，分别是挪威、瑞典和瑞士。
瑞银证券指出，德国的公共财政情况要好于欧元区其他多数国家，不像其他国家那样需要紧缩财政，故德国经济受影响也较小。
此外，预计明年全球经济减速对挪威影响也较小。
首先，出口在挪威经济中比重较小。
其次，挪威公共财政状况令人羡慕，主要原因是，包括海运和基础设施在内的石油和天然气生产仍占挪威经济的四分之一以上。
最后，低失业率(2011年平均值低于3%)使挪威的内需非常稳定。
长江证券宏观组向《每日经济新闻》记者指出，欧元区2012年财政联合难度很大，欧元区分裂的可能性也是存在的。
将南部的一两个国家剔出欧元区可能有利于德国。
回顾1992年货币危机时，德国的态度非常强硬，很难做出退让，这也可能会成为欧元区难以保全的一个因素。
摘自《每日经济新闻。