日本银行应对金融危机的政策与措施
简议日本对金融危机的应对
简议日本对金融危机的应对日本在20世纪90年代经历了严重的金融危机,这一事件对日本经济和金融体系造成了巨大的冲击。
在此背景下,日本政府采取了一系列应对措施来应对金融危机,并尽力恢复经济发展。
本文将概述日本对金融危机的应对策略和措施,并对其效果进行评估。
首先,日本政府在应对金融危机中采取了宽松的货币政策。
日本央行实施了低利率政策,以刺激经济增长。
此外,它还采取了量化宽松政策,购买国债和其他金融资产,以增加市场流动性。
这些货币政策措施旨在减轻金融系统的压力,并提供充足的资金支持。
其次,日本政府还实施了一系列结构性改革措施。
这些措施包括改革金融监管体系,加强对金融机构的监管和监控。
政府还鼓励银行进行合并和重组,以提高其财务状况和竞争力。
此外,政府还制定了一系列经济复苏计划,以鼓励创新和投资。
此外,日本政府还采取了一系列措施来缓解企业和个人的财务困境。
政府提供了一系列财政刺激措施,包括减税和提供优惠贷款,以帮助企业渡过难关。
对于个人,政府推出了一系列就业和培训计划,以减少失业和贫困率。
然而,尽管日本政府采取了多种措施,但其效果并不明显。
金融危机持续的时间较长,复苏进程缓慢。
许多专家认为,日本政府的应对措施存在一些问题。
例如,宽松的货币政策导致了通货膨胀压力,而结构性改革进展缓慢。
此外,日本政府对于金融机构的监管和监控也存在问题。
一些金融机构的不良贷款问题没有得到有效解决,这导致了金融体系的不稳定。
另外,政府提供的财政刺激措施并没有充分刺激私人投资和消费需求,因此对经济复苏的效果有限。
综上所述,日本对金融危机的应对措施虽然多样,但效果不佳。
这一事件对日本经济和金融体系造成了长期的冲击。
鉴于此,日本政府需要进一步加强监管和监控金融机构,加快结构性改革进程,并提供更具刺激性的财政政策,以促进经济复苏和可持续发展。
同时,日本应该加强与其他国家的合作,共同应对金融危机带来的影响,提高抗风险能力,减小类似危机再次发生的可能性。
日本金融危机对中国的启示
在这次应对金融危机的过程中,日本银行全力实施的金融政策总动员对促进日本经济复苏、稳定金融市场和金融系统发挥了重要作用。
虽然当前对日本银行采取的危机应对政策进行综合评价仍为时尚早,且各项政策措施的实施效果还有待进一步检验,但日本银行应对危机过程中在央行业务和政策措施方面的一些特点值得关注和借鉴(一)确保下调政策利率与维持市场功能的平衡金融危机后,日本银行与主要发达国家中央银行保持一致,大幅调低政策利率,银行间无担保隔夜拆借利率下调至0.1%,政策利率保持极低水平。
日本银行吸取了曾经实施的零利率政策和数量宽松货币政策的经验,意识到超低利率会降低短期金融市场功能,并对金融机构的经营产生负面影响,因此日本银行没有再次采取零利率政策。
在向金融市场提供充裕资金的同时,日本银行采取了对金融机构在央行活期存款账户的超额准备金支付利息等措施,有效避免了市场利率的过度下跌(二)重视对金融机构的流动性风险管理此次金融危机显示出确保流动性对维持金融市场和金融系统稳定的重要性。
市场上对于流动性的担忧具有很强的传染力,会危及金融稳定。
日本不是此次危机的发源地,主要是受欧美市场的冲击,因此,日本银行的重点是维持市场功能。
与很多中央银行一样,日本银行显著加大了本币流动性操作力度,同时,为了减少美元资金的供给压力,与美联储签订货币互换协定,加大了对金融机构的美元资金投入。
在此次金融危机中,日本金融机构没有陷入严重的流动性危机,显示出日本银行对金融机构的考查和日常的流动性监测发挥了重要作用。
(三)加强与国外中央银行的合作加强与国外金融交易全球化进程中,各国中央银行间的合作尤为重要。
随着金融市场在全球化过程中的相互依存性日益提高,为顺利实现资金筹措和企业融资,各国中央银行充分意识到加强合作的必要性。
此次危机中,日本银行为稳定金融市场,通过货币互换协定提供外币资金,引入和扩充跨境担保方式等,向市场提供了充裕的流动性。
同时,在信息交换和金融调节等方面亦加强了与各国中央银行的合作。
防范化解金融风险总结报告
防范化解金融风险总结报告近年来,随着全球化的进程不断加深,金融市场的风险也越来越大,金融风险防范和化解成为各国政府和金融机构的重要工作。
为此,各国政府和监管机构加强金融监管、完善金融法律法规、加强风险管理和预警体系、加强信息披露等措施以保证金融安全和稳定。
本文对“防范化解金融风险总结报告”进行分析和总结。
一、金融风险的种类和防范措施金融风险指的是金融市场可能出现的不可预测的风险,主要包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等。
下面分别对这些风险进行分析。
1. 信用风险信用风险是指在合约生效后,另一方不能按期履行合约义务或违约的风险。
信用风险是金融领域最重要的风险类型之一。
防范措施:完善信用评级机制,加强风险管理,提高监管水平。
2. 市场风险市场风险指的是由于市场环境的变化导致投资价值下降的风险。
它是与表面现象相关的市场价格风险。
市场风险不可预测,因此很难消除。
防范措施:建立健全监管机制,管理和控制市场风险,提高市场透明度,加强信息披露。
3. 流动性风险流动性风险是指因为金融市场的流动性激增,而导致某个交易产品很难及时被买入或卖出。
防范措施:加强流动性监管,完善风险管理和预警机制,提高流动性管理和分配的有效性。
4. 操作风险操作风险是由于操作失误、技术失误、机器故障和内部欺诈等非市场因素而导致的风险。
它是所有风险中最“人为”的风险。
防范措施:建立健全内部控制制度,完善风险管理和监管系统,防止操作风险的发生。
二、世界各国对防范化解金融风险的措施世界各国对防范化解金融风险采取了一系列措施。
1. 美国美国对防范化解金融风险采用了以下措施:(1)金融监管新法案:2008年,美国通过了《金融服务改革法案》,新法案规定了金融监管机构和自我监管机构的职能和工作内容,并明确了风险管理和预警机制的作用。
(2)央行介入:美国央行在金融危机期间出台一系列货币政策,通过减少利率和增加货币供应量来刺激经济,阻止金融市场衰退。
日本经济分析:金融危机[1]
Note: Credit multiplier = M2 / base money. US and Japan up to October 2008, Euroland up to September. Source: BOJ, US Federal Reserve.
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Yuriko Tanaka yuriko.tanaka@ +81 3 6437 9964
Chiwoong Lee chiwoong.lee@ +81 3 6437 9984
日本的经验表明,要处理好不良贷款,很 重要的一点就是出台一项“三管齐下”的 政 策 , 包 括 : (1) 提 供 充 足 的 流 动 性 供 应; (2) 注入充分的公共基金购买不良贷 款和/或注资银行;以及(3) 构建一道安全 网。就宏观政策而言,可开的处方有放松 银根(包括采取非常规手段),实行大规 模扩张性财政政策,以及货币贬值(如果 可行的话)。 尽管美国 / 欧洲已经迅速地采取了以上措 施,但市场仍然极不稳定。日本的经验表 明,以下几个步骤对于重振金融市场信心 十分重要。 首先,将不良贷款从金融机构资产中彻底 剥离。在日本,即使在 1998 年对资产状 况良好的银行注入公共资金之后,资产萎 缩和不良贷款增长的势头依然持续,导致 2003 年需要进行再次注资。 其二是消除对于通货紧缩的担忧。在处置 不良贷款时,通货紧缩压力上升,致使实 际政策利率居高不下,大大削减了货币政 策的有效性。同时,收益曲线趋平,金融 机构盈利能力下降,从而进一步延误了不 良贷款的处置。 第三,恢复信用创造。在日本,基础货币 在定量放松政策下加速增长,但流动性过 剩只存在于银行同业市场,并未对信用创 造有任何贡献。目前美联储已转而实行定 量放松政策,而美国的信用乘数正在下 降,正是当年日本实行定量放松政策之后 的情形。
国际金融危机以来日本货币政策转变分析——经济条件、决策体制与
融 危机 发 生后 宽松 政策 的再 启动与 黑田 E l 本银行 实施的 “ 异 维度 量化宽松政 策” 、 日本银 行决策体制 与政策理 念的改
变对政 策转 变的影响和后 一政 策 实施的效果及展 望等3 部分 内容 。
关键词 :量化 宽松 货 币政 策 ;日本银行 ;安倍经济学 ;黑 田东彦 ;异维度量化宽松 中图分类号 :F 8 2 3 / 8 2 7 文献标 识码 :A 文章编号 :1 0 0 4 — 2 4 5 8( 2 0 1 5) 0 2 — 0 0 0 1 — 0 8
货 币 政 策 (以下 简 称 量 宽 政 策 )。 国 际 金 融 危
期 ,分 析 日本 货 币 政 策 发 生 的 重 要 转 变 及 其 影
响 因素 。
一
、
日. 7 1 r . 量 宽 政 策 的 再启 动 与 “ 异 维 度 量 宽 政 策 ” 的 出 台
机 给 日本 经 济 产 生 的 深 刻 影 响 使 得 日本 银 行 在
击” 的国际金融危机 , E l 本 经 济 再 度 陷 人 严 重
的 衰 退 状 态 。 日本 经 济 衰 退 的特 点 ,不 仅 仅 表 现 在 与 其 前 期 比较 而 得 出 的 特 殊 性 上 面 ,而 且 还 表 现 为 同 其 他 国 家 相 比 较 具 有 的 独 特 性 上
Байду номын сангаас
进 一 步 加 剧 了 日本 的 通 货 紧 缩 和 萧 条 。 在 这 种 情 况 下 , 日本 银 行 先 是 出 台 了 “ 零 利 率 政 策 ” ,接 下 来 在 2 0 0 1 年3 月 实 施 了量 宽 政 策 ,直
到2 0 0 6 年3 月结 束 ,持 续 时 间长 达 5 年。
全球金融危机后日本的量化宽松政策:传导渠道及操作效果
不确定性在 世界范 围内的蔓延 , 这 场危 机逐 步升级 成 为 世界性 的金融 危机 。为 了防 止危机 的进 一步扩 大 , 世 界
各个 主要 国家和经济体的中央银行尽管干预理 念与操 作
方法 不同 , 但是都 纷纷抛 出 了宽松 的货 币政策 。英美 日
再来看 日本 , 从2 0 0 8 年第二季度 开始其实体 经济就
已经 受到了影Biblioteka , 并 呈现 出衰退 之势 , 之 后在 2 0 0 9年 第
一
季度 实际 国民 生产 总值下 降幅度 达 到了 4 %, 创纪 录
地超 过了第一次石 油危机 时 的降幅 。与此 同时 , 日本 的
金融 市场 也极 度收缩 , 反映银行 间借 贷成 本的东 京银 行
锯衔 研宪考 考2 0 1 3 年第5 3 期( 总第2 5 4 1 期)
图 1 量化宽松政 策的传导渠道 ( 二) 经济中的货 币量渠道 。 根据货币供给模 型 , 当资产购买 的资 金来 自于 日本 银行时 , 可 以直接增加经济中的基础货币 , 相 当于向经济 中注入货币 。具体来说 , 无论 当被购 买资 产来 自于非银
减少 , 进而 贷款 减少会 使消 费、 投 资支 出下降 , 最 终经济 活动会大大放缓 。因此 日银 的资 产购买 , 可 以有效 遏 制 资本市场的资产负债 表效应 。其三 , 在零利率水平 下 , 日 本银行通过资产购买 可 以进一 步降低 市场利 率 , 这会降
低企业 、 家 庭的借贷成 本 , 进而有利于企业维 持正常 的运 营以至于进一步扩大投资 , 那么投资扩大就业 增多 , 家 庭
2008年全球金融危机下的日本金融政策分析
刘瑞
2008年 9月,雷曼兄弟公司的破产使源于美国的次贷危机最终演变为一场全 球性的全面金融危机。全球短期货币市场流动性急速收缩,资本市场功能弱化, 金融市场陷入混乱局面,实体经济急速下滑。受此影响,日本金融市场波动剧烈, 短期市场利率上行压力增大,长期债券市场震荡,股票市场暴跌,日元汇率攀升。 与欧美各国相比,虽然日本金融机构因证券化商品交易所蒙受的损失对日本金融 体系的直接影响有限,但金融机构收益恶化,银行贷款向大企业倾斜,企业融资 环境严重受损。在世界经济减速背景下,日本出口及内需均受到重大打击,经济 陷入衰退困境。为应对金融危机,日本银行与政府携力应对,实施了多种金融举 措,主要包括形成超低利率环境、维护金融市场稳定、促进企业融资和确保金融 体系稳健等内容。在继续恶化的经济环境中,日本银行还应解决金融中介功能受 阻、金融机构道德风险放大、中小企业融资难和货币政策作用有限等问题。
济陷入衰退。伴随金融危机的不断深化,日本第四季度 GDP比前期增长-3.2%,换
算成年率为-12.1%,降幅仅次于 35年前第一次石油危机时期的-13.1%(1974年第
一季度)。
从外需来看,在世界经济急速恶化的背景下,以汽车、电子产品为代表的主
干产业出口急剧下滑,第四季度比前期减少 13.8%,创历史最大降幅。外需对实际
2008年末,东京证券交易所一部上市的股票时价总额为282.93万亿日元,比 2007年末的483.12减少了41.4%(参见图5),东京证券交易所股价指数(TOPIX) 下跌41.8%,其中10月27日为746.46点,创泡沫经济崩溃后最低值。根据日本银行 公布的资金循环统计数据,受股票价格暴跌影响,日本家庭持有的金融资产余额 为1433.52万亿日元,比上年减少5.7%,为1998年末以来最大降幅,其中第四季度
日本银行应对金融危机的政策与措施
日本银行应对金融危机的政策与措施摘要:本文在分析金融危机对日本经济影响的基础上,阐述了日本银行应对金融危机的政策与措施,并与以往相比较分析了这次的政策特点,指出日本银行的政策对于确保金融市场和金融体系稳定发挥了重要作用。
但从金融政策成本的角度评价,日本银行以注资为主的金融政策是高成本和低效益的政策。
关键词:日本银行;金融危机;金融政策与措施2008年9月,美国次贷危机演变成全球金融危机对世界各国经济造成严重冲击,日本经济也深受其害,经济下滑幅度甚至超过危机发源地的美国。
为应对金融危机,日本政府和日本银行积极采取了一系列政策与措施。
最近,鉴于急剧的日元升值和物价持续下降,日本政府和日本银行进一步加强了政策操作力度。
本文将对日本银行的政策与措施进行探讨。
一、金融危机对日本经济的影响这次源于美国的金融危机对日本经济的影响是多方面的。
(一)对日本股市的影响2006年,日本随着通货紧缩形势好转,股市不断回升,日经225种平均股价升至17000日元以上。
2007年4月,美国次贷危机发生后,一些国际投资资本从美国市场出逃流入日本股市,促使日本股价持续上涨,2007年6月底,日经平均股价涨至18138日元(为本世纪最高价)。
之后,随着国际资本的流出转为下落,到年底最后一个交易日,日经平均股价报收于15307日元。
2008年8月降为13073日元,9月15日,雷曼兄弟公司申请破产保护引起国内外市场极度不安,使日本股市急剧下挫,9月底日经平均股价跌至11260日元。
之后,10月8日、10日、16日股价下跌幅度连创新高,分别为9.4%、9.6%、11.4%,到11月底跌至8512日元,仅仅3个月就跌去35%。
2009年3月3日,日本股市大幅下挫,日经225种平均股价跌至7229.7日元,为上世纪90年代日本股市泡沫崩溃以来最低值。
随着股价不断下跌,股市总值也相应收缩,2008年底,东京股市总值收缩为283.4602万亿日元,比2007年同期减少200.3687万亿日元,这意味着200多万亿日元(约占当年GDP的40%)股票资产蒸发。
负利率环境下日本银行业生存之道
G L O B A L V I E W全球视线数据来源:FR ED 。
图1 1 996〜201 7年四国商业银行净息差走势自20世纪90年代后期以来,日本的银行业一直在超低利率 和通缩的环境中运行,贷款利率一直在下降,导致银行业的净息 差持续走低(见表1)。
2016年2月,日本央行开始施行负利率 政策,标志着日本进入负利率时代。
在此期间,贷款需求停滞不 前,因此银行无法通过扩张规模来弥补利率下降所产生的损失。
为了弥补核心业务萎缩造成的损失,日本银行业大举增加了政府 债券的购买规模,并将目标瞄向海外市场。
本文通过回溯日本银 行业在过去二十年中如何应对超低利率这种不利的宏观环境,以 期为未来几年中国银行业可能面临的类似环境提供有用的启示。
超低利率对银行的影响息差降低在经历20世纪90年代股市崩盘和房地产市场泡沬破灭之后, 日本央行持续降低利率以支持国内经济发展和稳定银行业。
从 1991年到1995年,贴现率从6%下降到0.5%,2001年日本央行进 一步将其降低到0.1%,目前维持在0.3%的低位。
在政策利率下 调后,货币市场利率和债券收益率也做了相应调整,3个月日元LIBOR 自1995年以后一直在1%以下运行,并在2016年5月进入负 利率区间,最低下探到2020年3月份的-0.13%;十年期国债收益 率从20世纪90年代初的8%—路下降,并在2016年2月进入负值区 间,最低跌至2019年8月的-0.3%。
实际上,日本央行的超级宽松政策起初为银行的盈利带来 了两方面的积极影响。
一是较低的利率推高了所持证券的市场价格,使得银行能够从先前的投资中获得资本利得收益,银行部分 受益于收益率曲线的陡峭化。
二是由于短期融资利率调整的速度 比长期贷款利率调整的速度更快,使得银行能够扩大利差空间。
从20世纪90年代初期到末期,这两方面影响都倾向于提高银行 的盈利能力。
直到2000年左右,日本银行业的净息差收入才开始5555恶化,政策调降利率和银行实际经营业绩变化之间存在较长的时滞。
日本货币政策
一、日本数量宽松型的货币政策效果分析(一)背景日本在90 年代初资产泡沫破灭后陷入长期经济萧条,尽管日本央行于90 年代末已经将利率降至0,但经济平均增长率仍显著下滑,物价亦进入通货紧缩状态,如图1。
图1 日本90年代末陷入流动性陷阱自1999年2月起,为应付经济停滞和严重的不良债权问题,日本银行采取了所谓“量的缓和”措施,自从实施零利率政策以来,积极财政政策和宽松货币政策使日本经济有所复苏,向恢复性过渡。
GDP增长率由1999年的0.6%上升到2000年的2.8%。
消费物价指数、通货紧缩势头明显在减弱,通货紧缩不应再是货币政策关注的焦点。
此外,日本银行认为零利率政策是一种“非常状态下的非常措施”,如果长期实行零利率政策,既不利于金融发挥正常作用,长期采用零利率这种超常规的极端政策实际等于完全丧失利率杠杆的效用;也不利于经济结构性改革和解决不良债权问题,应尽快解除。
基于以上理由,日本银行认为解除零利率政策的条件已经成熟。
而与日本银行相比,日本政府对经济复苏的判断却极其谨慎。
尽管政府持反对态度,日本银行还是于2000年8月做出了解除零利率政策的决定1,将银行同业间无担保隔夜拆借利率由0.03%上调至0.25%。
但是,出乎日本银行的预料,进入2001年后日本经济恢复的内外环境非但没有好转,反而在明显恶化。
物价指数降至-0.7,GDP增长率到2002年降至0.3%,日经平均股价跌破13000日元大关,银行的自有资本损失剧增,企业设备投资减少。
日本经济面临着同1997年亚洲金融危机前颇为相似的状况,以不良债权为背景的金融不安再度趋强,金融、经济危机再燃的可能性急剧高涨。
(二)日本资产泡沫破灭后的货币政策1、景气起伏期(2000—2001):从紧缩到超宽松的货币政策由于受当时美国IT泡沫破灭的影响,终于导致日本经济再次跌入谷底。
2000年、2001年消费物价指数降幅增大,分别达到-0.5%和-1.0%,2001年GDP增长率降至-0.8%。
应对金融危机:当前全球金融危机及日本的经验
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金 危 与当 全 金 危 融 机 前 球的 融 机
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在 所 做 的描 述 只 是 个提 出基 础 披 露 存 在着 滞 后 性 ,部分 原 因是 由于敦 促 首 先 , 认 识 到 了 问 题 的 存 在 。 例 尝 试 。 无 论 是 日本 的金 融 危 机 i
9 年代初 , 日本储 蓄保 险机构 ( 称D C )的活动开 始得到 了 会 说 这 个 问 题 ,但 是 日本 确 实 是 在 金 融 危 机 爆 发 之 后 的很 长 0 后 IJ 公众和媒体 的广泛关注 ,D C 财 政援助计划 也在 19 年第 一次 段 时 间 后 才 走 上 了发 展 之 路 的 。 虽 然 我 们 应 该 对 宏 观 经 济 IJ 91 得 以实行 。当时 , 日本 央行 的副行 长是D C 执行董事 ,而我作 反 应进行检 查 ,以便对 如何应对 金融危机 进行全面 的分析 , IJ
为 日本 央 行 金 融 系 统 部 的 一 名 工 作 人 员 ,有 机 会 能 深 入 地 参 与 是 ,今 天 我 要 在 对 当 前 经 济 体 系 的 政 策 反 应 的 基 础 上 强 调
到金融援助计 划的整个 过程 。随着事 件的展开 , 日本 自2 世纪 点 : 0
9 年 代 后 半 期 开 始 便 不 得 不 处 理 更 为 严 重 的 金融 危 机 。 这 些 经 O 首 先 ,存 在 着 对 于 大 量 不 良 资 产 对 于 经 济 影 响 严 重 性 白 { 验 表 明 ,存 款 保 险 系 统 的 各 种 功 能在 维 护 金 融 体 系 的稳 定 性 方 延 确 认 。金 融 危 机 发 生 几 年 以后 我 们 才 认 识 到 房 地 产 价 格 面 发 挥 重 要 作 用 。 在 今 天 的 报 告 里 ,我 会 通 过 对 日本 经 验 以 及 降 对 于 金 融 形 势 的 影 响 是 多 么 地 严 重 。然 而 ,我 们 滞 后 于 当 前 金 融 危 机 的 一 个 比对 来 表 达 我 自己 对 如 何 应 对 金 融 危 机 的 宏 观 经 济 意 义 的 影 响 有 多 大 ,或 者 借 用 现 今 谈 论 最 多 的表 逆
日本应对金融危机冲击对策评析
题 , 日本国内的银行对 房地产行业的放贷规模急剧下降。
另一方面,一些原本依赖海外投资基金融资的 日 本房地产
商也 陷入到国际资本抽逃的尴尬境地。房屋销售量下 降、
地产价格暴跌 、建材价格上涨和资金成本提高使 日本房地 产企业面临严峻压力 ,大批房地产公司倒 闭,暂时幸存的 企业为渡过困境低价抛售资产 , 致使房地产价格加速下挫。 更为麻烦 的是 同样原因还导致房地产市场接盘力量萎缩。 在此背景下 日 区域银行的坏账水平持续上升 ,经营业绩 本
日 本的建筑业蔓延的趋势。 在股票市场方面 ,日经 25 2 指数在 20 年 7 9日 07 月 创 下 122 86 点的阶段 l高点后出现连续下跌 ,20 年底报收于 生 07 137 8 50. 点。在雷曼兄弟公司倒闭前,日经 25 7 2 指数 9 1 月 2 日 收盘于 124 6 21. 点,而此后的下跌速度之.几乎令所有的 7 陕 投 资者都始料未及 ,1 月 8日、1 0 0日、1 6日和 2 4日的单
次贷相关产品余额 尚有 9 8 亿 日元 ,累计 亏损则达到了 50
8 6 亿 日 。其 中瑞穗 、三井住友、三菱 U J 90 元 F 和住 友信 托等大型银行 的实 际亏损为 69 亿 日元 ,账面浮动亏损 70
为 18 亿 日 。 30 元
严重下滑 ,使其不得不减少房地产行业 的贷款数量以规避
房地产市场受到美 国次贷危机 的牵连不足为奇 。一方 面,由于担心 日本的房地产抵押贷款出现与美 国相似的问
l 、因次贷相关产 品而受到的直接损失较为有限。随
着次贷危机愈演愈烈 , 日 本金融机构 因持有美国次贷相关 产品的损失在不断扩大。日本金融厅公布的调查结果显示 , 银行业 2 0 年 9 07 月底 的次贷直接损失累计为 2 6 亿 日 , 70 元 1 月底猛增至 6 0 亿 日 ,至 2 0 年 3 2 00 元 08 月底进一步升至
日本金融危机
一、日本金融危机的背景和本质
进入1995年以来,日本金融业的运气极其不佳,坏消息频频传出,真可谓“屋漏偏逢连夜雨”。年初,东京协和、安全两家信用社发生挤兑,致使日本银行政策委员会出资200亿日元才得以解决。7月份,柯斯摩信用社又发生挤兑被停止部分业务。8月份,宇宙、木津两家信用社破产。9月份,兵库银行又创下日本战后第一宗银行倒闭案。11月初,一则惊人的消息震动了国际金融界:日本大和银行因长期非法交易美国国债,导致1100亿日元的巨额亏损。美国联邦和纽约州银行管理当局联合下令,限令大和银行在美国的17家分行及大和信托投资公司必须在3个月内结束在美国的一切业务,撤离美国,并规定大和银行3年内不得在美国重新开展金融业务。与此同时,美国联邦大陪审团还指控大和银行非法隐瞒其纽约分行高达11亿美元的交易损失。如果指控成立,大和银行可能被判处13亿美元的罚款。12月份,日本金融机构在美又爆丑闻,日本野村国际证券公司因违反股票交易规定(未按规定维持足够的资本和现金准备,并提供不实财务资料),被纽约股票交易所处以100万美元的罚款……。
通过对日本金融业目前情况的观察和分析,日本金融业今年以来出现如此多的问题,其主要原因在于以下几个方面:
1.日本的金融体系缺乏透明度和应变能力。大和银行事件说明,日本的银行虽然拥有庞大的资金量,但是却不很熟悉国际上先进的金融交易,而且也暴露了银行内部管理混乱、信息度透明度低、违法的秘密交易盛行等重大弊端。事件本身使人们确信日本金融系统对海外银行业务疏于管理,可能还有不少潜在的隐患。美国表示无法信任日本银行体系“松散的信息披露制度和监管程序”。联邦储备委员会、联邦储备保险公司和纽约、加利福尼亚等州银行也认为,大和银行数年来对经营信息,特别是巨额亏损秘而不宣是与整个金融监管理论与实践相违背的,这会对联邦管理职能的信心造成破坏性的后果。
日本应对金融危机的
行的日本银行三方,在平时和紧急情 况下合作机制的建立和齐心协力,是 应对危机的重中之重。为防范起源于 海外或国内的金融危机影响到其他国 家,平时需要与海外相关监管机构建 立合作机制。国际合作框架包括 :与 日美欧央行合作进行外汇同时清算 ; 共享重要国际性银行的监督信息等。
中国经济报告 2017年第3期
产的实际规模,在发生危机时要及时 公布不良资产总额,减少不必要的猜 测,保护金融体系。
金融危机发生后的应急对策
1. 恢复市场机制和金融功能是央 行在应对金融危机中的最重要作用。 在危机发生时,清算体系失灵及流动 性危机会导致市场机制失效,严重影 响经济运行。因此,此时央行必须动 用特殊手段来恢复市场功能。
金融与资本
082Βιβλιοθήκη FINANCE AND CAPITAL
日本应对金融危机的经验与教训
汇率与利率市场化等对市场有较大影响的改革,应当在经济金融运行相对稳定时进行 □德地立人(Ted Tokuchi)
日本金融危机发生的原因
20 世 纪 90 年 代 日 本 金 融 危 机 的爆发,始于泡沫经济的产生和崩 溃, 导 致 银 行 不 良 资 产 大 量 发 生。 而泡沫经济产生的原因主要有以下三 个方面。
2. 为避免大型金融公司倒闭引发 全球性金融危机,应当在宣布破产前 及时“解除”与外国交易对手方的合
在危机发生时,央行必须动用特殊手段来恢复市场功能。CFP供图
金融与资本
FINANCE AND CAPITAL
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约。日本四大证券之一的山一证券倒 闭的最大原因是不当交易使客户蒙受 巨大损失,并通过会计手段掩饰问题, 最终遭到曝光。为了避免山一证券违 约引发全球性金融危机,日本政府立 刻联络全球的交易对手进行解约并支 付了相关费用,从而避免了山一证券 的破产给国外相关机构带来的巨大影 响。而雷曼事件没能吸取这一经验教 训,没有和国外有交易的相关机构进 行解约处理就突然发布倒闭消息,从 而对全球其他金融机构产生巨大影 响,引发了一场灾难性的全球危机。
金融不稳主导的日本经济停滞与金融政策
金融不稳主导的日本经济停滞与金融政策日本在20世纪90年代经历的长期经济停滞中,金融因素不仅贯穿始终,而且是一个极为重要的影响因子。
泡沫经济崩溃后银行出现的不良债权问题,贯穿于整个经济停滞期间,不仅严重困扰了日本银行业的经营和引发金融动荡,甚至被认为是经济停滞长期化和深刻化的罪魁祸首。
1997年东亚金融危机之后,日本经济开始了更深刻的衰退,主要表现在日本金融体制的动荡(金融危机)、不断加重的通货紧缩,以及在流动性陷阱的条件下货币金融政策的失效等方面。
与金融相关的对宏观经济产生负面影响的诸多因素,其产生和解决都与金融政策存在着密切的关系。
因此,日本的金融政策成为争论的焦点。
本文将20世纪90年代日本经济停滞期间的金融政策作为主题,分析该时期金融政策作用的理论机制,并对实际效果进行初步的经验研究。
一经济停滞深化与金融调控日本同其他西方国家一样,金融政策作为重要的宏观经济政策内容之一,在宏观调控中发挥了重要作用。
在20世纪80年代中期以后,随着日本金融自由化、国际化的发展,金融政策的外部环境发生了重要变化。
因此,日本银行的金融调控方式也随之改变。
此前,日本银行是以“再贴现率”作为直接的利率调控手段,通过变更再贴现率来影响商业银行的资金筹措成本,从而影响银行的贷款,同时辅以“窗口指导”的直接控制政策。
金融自由化以后,商业银行的资金筹措方式多样化以及与再贴现率相关联的存款利率的自由化,再贴现率对银行资金成本的影响已经大幅度下降,而且通过“窗口指导”对民间金融机构的直接控制更是早已不合时宜。
于是,在1991年,日本银行废除了长期实施的“窗口指导”方式,1995年7月,日本银行宣布短期市场利率作为金融调控的主要目标,这标志着日本金融调控方针的重大变化,即开始实施短期利率调控政策。
此后,再贴现率尽管仍然起着表明金融政策立场的信号作用,但是已经丧失了实质性金融调控手段的机能。
所谓的短期利率调控政策就是将短期金融市场利率作为金融调控的直接目标,公布短期利率的政策目标,通过公开市场操作来扩大或收缩市场资金供给,以此改变金融机构在中央银行准备金账户的存款额,从而改变短期资金市场的资金供求平衡,使短期利率向确定的目标变动。
简议日本对金融危机的应对
简议日本对金融危机的应对日本对金融危机的应对措施近年来,全球金融市场的剧烈波动导致了一系列金融危机。
作为全球第三大经济体,日本不可避免地受到了这些危机的冲击。
然而,通过一系列有力的应对措施,日本成功地渡过了金融危机,并实现了经济的稳定增长。
本文将对日本对金融危机的应对措施进行简要的分析和讨论。
首先,日本采取了积极的货币政策来稳定金融市场。
在金融危机时期,日本央行实施了大规模的货币宽松政策,通过降低利率和增加货币供应来刺激经济增长。
这一政策不仅使企业和个人贷款利息降低,促进了投资和消费的增加,还提高了通货膨胀率。
此外,日本央行还通过购买政府债券和其他金融资产来增加资金供应,增加流动性,稳定金融市场。
其次,日本加强了金融监管力度,改革金融体制。
金融危机曝露了金融体制中的一系列问题,包括金融机构的不规范行为和监管的不足。
为了应对这一挑战,日本实施了一系列金融监管改革,包括加强对金融机构的监管和审查,提高银行的资本充足率和风险管理能力,以及加强对金融创新产品的监管。
这些改革措施有效地提高了金融体系的稳定性和透明度,防止了金融危机的进一步恶化。
第三,日本通过财政政策刺激经济增长。
在金融危机期间,日本政府实施了一系列财政刺激政策,包括增加公共支出、减税和提供财政援助等。
这些政策旨在提高消费和投资需求,促进经济增长。
此外,日本政府还通过增加对重要产业的支持和发展新兴产业等方式来推动经济结构的转型升级,提高了经济的竞争力和稳定性。
第四,日本加强了对国际金融合作的重视。
金融危机是全球性的问题,需要各国的共同应对和合作。
为了应对这一挑战,日本积极参与国际金融合作组织,如国际货币基金组织(IMF)和世界银行,并提供财政援助和技术支持等。
此外,日本还推动国际金融体系的改革和建设,以提高金融市场的透明度、稳定性和公正性。
总的来说,日本对金融危机的应对措施包括积极的货币政策、加强金融监管、财政刺激政策和国际金融合作等。
这些措施的采取有效地稳定了金融市场,促进了经济的增长和发展。
日本应对金融危机的新经济刺激方案
全球 科技 经济 嘹望
2 1 年 1 第2 卷 第 1 00 月 5 期
日本应对金融危机 的新经济刺激方案
四 。多年 以来 , 日本 一直 试 图建 立 内需 主 导 型 的经
・ 在 国 际协 调 下 ,利 用 政 策 手 段 ,减少 国 民
各 阶层 的不安 ,勇 于接受 挑 战 。 ( )根据 经 济局面 进行 调整 二
济 结 构 ,事 实 表 明 :这 一 目标 落 空 了 , 日本 经 济
机 的特 点进行 总结 。
关键 词 :经 济危机 ;金 融危 机 ;金 融政 策 ;科技 政 策 ;低 碳 经济
中图分类 号 :F 3 F 3 . 文献标 识码 :A D :1 .7 2 .s.0 9 8 2 . 1 .1 0 1 8 1 9 5 OI 03 7  ̄i n10 — 6 32 0 . 4 s 0 0 0
朱相 丽
( 中国科 学院 国家科 学 图书馆 ,北京 10 9 ) 0 1 0
摘 要 :本 文介 绍 了 日本 应 对金 融 危机 而 出 台的 一 系列 经 济刺 激 方 案 。重 点 对2 0 年4 09 月
1 日, 日本政 府 出台的名 为 《 0 经济危机 对策 》进 行介 绍 。详 细 阐述 了 日本政 府 克服 经 济危 机 的基 本方 针 、雇 佣对 策 、金 融对 策和 中长期 的科技 对 策 。最后 ,对 日本政 府 应对 金 融危
佣 和安 排社会 失业 人员 。
亚洲金融危机日本措施
亚洲金融危机日本措施引言亚洲金融危机是指在1997年至1998年期间,亚洲多个国家经历的一次严重的金融危机。
这一危机的起因可以追溯到泰国的货币危机,随后波及到其他亚洲国家,最终对亚洲地区整体经济造成了严重打击。
在这场危机中,日本作为亚洲最大的经济体之一,采取了一系列措施应对这一危机。
本文将详细介绍亚洲金融危机期间,日本政府所采取的措施。
货币政策调整面对亚洲金融危机的冲击,日本央行及时采取了一系列货币政策调整以应对危机。
首先,央行加大了对金融体系的支持,包括提供流动性援助和宽松的融资条件。
其次,央行进行了利率调整,降低了短期利率以鼓励投资和消费。
此外,央行还采取了一系列措施来稳定金融市场,包括购买政府债券和其他金融资产,以及提供紧急贷款给金融机构。
经济刺激措施除了货币政策的调整,日本政府还采取了一系列经济刺激措施以促进经济的复苏。
其中之一是提高公共投资,通过增加基础设施建设项目的规模和数量来刺激经济增长。
此外,政府还推出了一系列减税措施,包括降低企业税率和个人所得税率,以激发投资和消费需求。
此外,政府还加大了对小企业的支持力度,推出了一系列贷款和奖励计划,以帮助它们渡过难关。
金融体系改革亚洲金融危机的爆发暴露了许多亚洲国家金融体系存在的问题和脆弱性。
日本政府在应对危机的同时,也加大了对金融体系的改革力度,以防止类似危机的再次发生。
首先,政府加大了对金融监管的力度,加强了风险监测和评估。
其次,政府推动了金融体系的合并和重组,以提高银行的资本充足率和稳定性。
此外,政府还完善了破产和清算制度,以加强对金融机构的监管和控制。
对外贸易政策调整亚洲金融危机导致亚洲地区的对外贸易受到严重冲击。
日本作为亚洲最大的出口国之一,也受到了很大的影响。
为了应对危机,日本政府采取了一系列对外贸易政策调整。
其中,政府加大了对外贸易的支持力度,提供了一系列贸易便利化政策和措施。
此外,政府还通过加大对外贸易伙伴的多样性和分散化来降低对某一市场的依赖程度。
简谈日本对金融危机的应对
简谈日本对金融危机的应对3月31日,2008年度最后一个交易日日经平均股价收盘于8109日元,创下了6年来年度终盘的最低值。
2008年度东京证券下跌35%,137万亿日元化为乌有。
受美国次贷危机引发的全球金融风暴影响,2008年日本经济遭受重创,特别是在汽车〃运输机械、电器〃电子零部件和一般机械三个方面损失尤为严重。
日本最大的汽车制造商丰田公司宣布08财年赤字预计将达4500亿日元,日产集团也公布08财年营业损失将达2650亿日元。
日本8大电器厂商日立、松下、索尼、东芝、富士通、夏普、三洋电机和日本电气公司08年合计税后净亏损预计会达到2万亿日元(约合223亿美元)。
而据厚生劳动省的最新统计,截至3月份日本共有15万8000名非正式雇员失去工作,生活陷入困境。
面对持续恶化的经济形势,日本首相麻生太郎3月31日召集财务、金融大臣与谢野馨和自民党高层商讨4月中旬制定追加经济政策并提出下一步政策的重点将是防止经济的持续低迷,确保雇佣和金融稳定,动员社会保障、地方经济等各领域的政策手段,考虑发行紧急国债等。
此前麻生首相曾将他的日本经济振兴计划称为“三段火箭”,这项总额为75万亿日元的计划共包括2008年度第1次、第2次补充预算和2009年预算3个部分。
其中以刺激居民消费、创造就业机会、保证居民生活为主要内容的第2次补充预算关联法案最为引人注目。
3月上旬其中的重要内容“定额给付金”开始颁发,3月28日全国高速公路周末收费千元上限标准开始实施,标志着历来奉行“政府不干预经济”的日本政府扩大内需、恢复经济的一系列措施正式得以施行。
一、中央政府的措施1、扩大雇佣保险的适用对象按照目前日本法律的规定,只有拥有一年以上雇佣合同的人才有资格加入雇佣保险,在失去工作时才可以领取失业保险或补助金。
但事实上各企业为降低劳动成本,增加雇佣的灵活性多大量聘用合同时间在一年以下的派遣职员、季节工和钟点工等。
他们无法加入雇佣保险,一旦失业就将失去全部经济来源。
日本泡沫经济应对措施
日本泡沫经济应对措施
日本泡沫经济是指20世纪90年代开始日本股市、房地产市场出现过度泡沫化现象,以及该经济形势造成的持续经济衰退。
20世纪90年代末,日本股市、房地产价格暴跌,金融危机扩散,全国范围内的经济活动放缓,这也引发了多年的经济衰退。
在这一过程中,日本政府采取了一系列有效的应对措施。
首先,日本政府采取了财政政策来支持经济,其中包括减少税收、提高政府支出和释放投资补贴等。
其次,为了改善金融体系,日本政府采取了有效的政策,包括降低利率、促进银行改革、改善金融监管等。
此外,为了激发投资,日本政府还推出了一系列政策,包括推动金融机构投资,推动企业投资和发展新兴市场等。
日本政府还采取了多种政策来改善经济结构,以促进经济增长。
其中,包括减少行政负担、实施行政结构改革、积极支持科技创新等。
日本政府还采取了一些政策来促进日本的外部贸易,以及采取一些政策来促进对外投资。
日本政府采取的应对措施取得了一定的成效,经济慢慢复苏,但还存在一些问题,例如经济增速较慢、就业率较低、财政状况不佳等。
因此,日本政府还需要继续采取有效的应对措施,以促进经济的持续发展。
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日本银行应对金融危机的政策与措施
摘要:本文在分析金融危机对日本经济影响的基础上,阐述了日本银行应对金融危机的政策与措施,并与以往相比较分析了这次的政策特点,指出日本银行的政策对于确保金融市场和金融体系稳定发挥了重要作用。
但从金融政策成本的角度评价,日本银行以注资为主的金融政策是高成本和低效益的政策。
关键词:日本银行;金融危机;金融政策与措施
2008年9月,美国次贷危机演变成全球金融危机对世界各国经济造成严重冲击,日本经济也深受其害,经济下滑幅度甚至超过危机发源地的美国。
为应对金融危机,日本政府和日本银行积极采取了一系列政策与措施。
最近,鉴于急剧的日元升值和物价持续下降,日本政府和日本银行进一步加强了政策操作力度。
本文将对日本银行的政策与措施进行探讨。
一、金融危机对日本经济的影响
这次源于美国的金融危机对日本经济的影响是多方面的。
(一)对日本股市的影响
2006年,日本随着通货紧缩形势好转,股市不断回升,日经225种平均股价升至17000日元以上。
2007年4月,美国次贷危机发生后,一些国际投资资本从美国市场出逃流入日本股市,促使日本股价持续上涨,2007年6月底,日经平均股价涨至18138日元(为本世纪最高价)。
之后,随着国际资本的流出转为下落,到年底最后一个交易日,日经平均股价报收于15307日元。
2008年8月降为13073日元,9月15日,雷曼兄弟公司申请破产保护引起国内外市场极度不安,使日本股市急剧下挫,9月底日经平均股价跌至11260日元。
之后,10月8日、10日、16日股价下跌幅度连创新高,分别为9.4%、9.6%、11.4%,到11月底跌至8512日元,仅仅3个月就跌去35%。
2009年3月3日,日本股市大幅下挫,日经225种平均股价跌至7229.7日元,为上世纪90年代日本股市泡沫崩溃以来最低值。
随着股价不断下跌,股市总值也相应收缩,2008年底,东京股市总值收缩为283.4602万亿日元,比2007年同期减少200.3687万亿日元,这意味着200多万亿日元(约占当年GDP的40%)股票资产蒸发。
①因此,日本企业和金融机构资产负债比例发生逆转,经营严重恶化。
可见,金融危机对日本实体经济的影响已大大超出虚拟经济范围。
(二)对日元汇率的影响
美国金融危机还引发了新一轮日元对美元的升值。
2008年8月危机发生前,日元兑美元为1美元=109日元,此后日元不断升值,12月升至1美元=91日元。
进入2009年日元进一步升值,2009年1月22日,升至1美元=87日元。
2009
年11月,迪拜国际债务危机爆发使美元对主要国货币贬值,进一步加快了日元升值速度,一下升至1美元=84.95日元。
日元持续升值使日本出口企业不堪重负,陷入了经营困境,因为日本大多数出口企业对日元升值的承受能力都不超过1美元=100日元。
据推算,在1美元=100日元的基础上,日元每升值1日元,丰田汽车公司的利润就会减少400亿日元。
②其他出口企业也都受到相应影响,其影响程度随出口额增减而变动。
(三)对外贸易收支逆差扩大
此次金融危机使日本贸易收支逆差不断扩大。
2009年4月日本财务省公布的数据显示,2008年度日本进出口贸易出现7253亿日元赤字,这是自1980年以来时隔28年出现年度贸易赤字。
2008年日本出口贸易额为677119亿日元,比上年同期减少16.3%,为1980年以来最大降幅。
其中对美国出口锐减27.2%,对中国出口减少9.8%。
出口减少的商品主要有汽车和芯片等电子产品,分别减少24.2%和19.7%。
2008年,日本进口贸易额为718688亿日元,同比减少4.1%。
2009年前三季度,进出口贸易仍在继续减少。
经营恶化的企业首先是出口企业,汽车行业最为严重。
2008年,丰田汽车公司出现70年以来的首度赤字,赤字额高达5000亿日元,并且2009年度决算还出现了8500亿日元赤字。
其他汽车厂商等制造业2008年度决算也都出现巨额亏损。
其中,日立的经营赤字高达7951亿日元,是创业99年来的最大亏损额。
从制造业总体来看,2008年第四季度营业利润和经常利润比上年同期分别减少87.8%和93.2%。
由于企业经营恶化,破产企业不断增加,2008年破产企业达15646家,比上年增加11%,破产负债额为122919亿日元,破产企业数和负债额均创5年来最高纪录。
2009年前三个季度破产企业总计为11951家,季度破产企业和负债额都有所减少。
③
(四)经济负增长,失业率攀升
金融危机对日本经济的影响是多方面的,各种影响交互作用的结果使日本GDP从2008年第二季度以来连续6个季度负增长,2009年第一季度实际GDP 增长为-8.9%,是战后以来最大降幅。
由于大量企业经营恶化和破产的增加,失业率不断攀升,2008年12月,完全失业率为4.3%,失业者为270万人。
2009年以来,随着失业率的提高,失业者不断增加,从2009年4月以来完全失业率持续在5%以上(战后几十年,日本只是在2001年、2002年、2003年失业率超过5%),失业者突破300多万人。
2009年1~10月,月平均失业率为5%,月平均失业人数为338万人,有效求人倍率也从2009年4月降至0.5以下(即求职者的一半以上找不到工作),第三季度有效求人倍率为0.43,这是自有这项统计60年来的最低记录。
④由此可见日本就业形势的严峻程度。
二、稳定金融体系和金融市场的政策与措施
2008年9月,美国金融危机发生后,国际金融资本市场动荡不安,日本金融市场也处于紧张状态。
为稳定金融市场和金融体系,日本银行采取了下述政策与措施。
(一)大量注资以稳定金融体系
2008年9月16日,美国雷曼兄弟公司申请破产保护的第二天,日本银行通过公开市场操作向短期金融市场注资2.5万亿日元,次日再次注资3万亿日元,到9月30日仅仅半个月,共计向市场注资21万亿日元。
2008年10月10日,由于大和生命保险公司破产再次引发股市不安,股价急剧下跌,当天日银三次向市场注资4.5万亿日元,创单日注资额最高纪录,一日三次注资也是前所未有。
截至2008年底,日银向市场注资高达101.261万亿日元。
⑤
日本银行在注入日元资金的同时,还向金融机构大量注入美元资金。
2008年9月30日,鉴于美元流动性吃紧,为避免对日本国内日元资金市场的影响,作为美欧国家央行联合注资的一环,日本银行决定向金融机构注入美元资金1200亿美元(约合12.6万亿日元),是以往日本国内美元资金供给额度的2倍,并将资金供给期限从2009年1月延长至4月,将资金供给对象的金融机构从54家扩大到87家,试图将金融危机对本国市场的冲击控制在最小限度。
⑥此后,日本银行还多次宣布将不加任何限制地供给美元资金,并先后在10月下旬向市场注入501亿美元,在11月19日,注入327.51亿美元,以缓和美元流动性紧张局面。
此外,日本政府方面还先后推出稳定民心的紧急对策以及保障国民生活等政策措施,并通过财政渠道注入资金。
可见日本政府和日本银行应对金融危机的政策力度之大。
(二)稳定金融市场的措施
2008年9月,金融危机发生后,日本银行为了确保国内金融市场稳定采取了以下一些措施。