日本银行应对金融危机的政策与措施

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简议日本对金融危机的应对

日本在20世纪90年代经历了严重的金融危机，这一事件对日本经济和金融体系造成了巨大的冲击。在此背景下，日本政府采取了一系列应对措施来应对金融危机，并尽力恢复经济发展。本文将概述日本对金融危机的应对策略和措施，并对其效果进行评估。

首先，日本政府在应对金融危机中采取了宽松的货币政策。日本央行实施了低利率政策，以刺激经济增长。此外，它还采取了量化宽松政策，购买国债和其他金融资产，以增加市场流动性。这些货币政策措施旨在减轻金融系统的压力，并提供充足的资金支持。

其次，日本政府还实施了一系列结构性改革措施。这些措施包括改革金融监管体系，加强对金融机构的监管和监控。政府还鼓励银行进行合并和重组，以提高其财务状况和竞争力。此外，政府还制定了一系列经济复苏计划，以鼓励创新和投资。

此外，日本政府还采取了一系列措施来缓解企业和个人的财务困境。政府提供了一系列财政刺激措施，包括减税和提供优惠贷款，以帮助企业渡过难关。对于个人，政府推出了一系列就业和培训计划，以减少失业和贫困率。

然而，尽管日本政府采取了多种措施，但其效果并不明显。金融危机持续的时间较长，复苏进程缓慢。许多专家认为，日本政府的应对措施存在一些问题。例如，宽松的货币政策导致了通货膨胀压力，而结构性改革进展缓慢。

此外，日本政府对于金融机构的监管和监控也存在问题。一些金融机构的不良贷款问题没有得到有效解决，这导致了金融体系的不稳定。另外，政府提供的财政刺激措施并没有充分刺激私人投资和消费需求，因此对经济复苏的效果有限。

综上所述，日本对金融危机的应对措施虽然多样，但效果不佳。这一事件对日本经济和金融体系造成了长期的冲击。鉴于此，日本政府需要进一步加强监管和监控金融机构，加快结构性改革进程，并提供更具刺激性的财政政策，以促进经济复苏和可持续发展。同时，日本应该加强与其他国家的合作，共同应对金融危机带来的影响，提高抗风险能力，减小类似危机再次发生的可能性。此外,在应对金融危机的过程中，日本政府还采

1997年亚洲金融风暴日本

1997年亚洲金融风暴对日本经济的影响

亚洲金融风暴是指1997年起波及亚洲地区的经济危机，其爆发源

于泰国的金融体系崩溃。这场风暴迅速蔓延至东南亚及其他亚洲国家，对当时经济稳定的日本也造成了重大冲击。本文将探讨亚洲金融风暴

对日本经济造成的影响，并进一步研究日本采取的对策以应对这一危机。

风暴爆发初期，日本经济受到了巨大的冲击。由于亚洲金融市场遭

遇严重动荡，外资纷纷撤离日本，导致日元汇率骤升，出口市场受阻。此外，日本境内股市也出现了大幅下挫，投资者的信心受到了严重打击，公司股价暴跌，企业利润严重下滑。整个金融体系陷入了困境，

许多银行受到严重损失，不得不面临破产的风险。

面对这一危机，日本政府迅速采取了一系列的措施。首先，他们提

供了紧急贷款和资金注入以支持金融体系的稳定。政府还对金融机构

进行了加强监管，以避免出现更多的破产。此外，政府还通过减税和

扩大公共支出等措施来刺激内需，促进经济的复苏。这些措施有效地

稳定了金融市场，恢复了投资者的信心，并逐渐推动了日本经济的恢复。

然而，亚洲金融风暴给日本经济留下的阴影仍然存在。一方面，金

融风暴加剧了日本经济长期存在的结构性问题。在风暴之前，日本经

济长期停滞不前，企业债务过高，银行不良贷款居高不下。亚洲金融

风暴的爆发使得这些问题变得更加突出，加大了日本经济改革的难度。

另一方面，风暴也造成了大规模的失业和社会不稳定。许多企业面临

破产，工人失去了工作，导致了大量的失业和社会不安。

尽管如此，亚洲金融风暴也为日本带来了一些机遇。风暴后，日本

日本银行非常规货币政策

面临的挑战与风险
经济复苏乏力
尽管日本银行采取了非常规货币政策，但经济复苏仍然面临诸多挑战，如人口老龄化、劳动力市场僵化等。这可能使得货币政策的效果有限。
债务风险
大量购买国债等资产可能会导致日本银行的资产负债表出现风险，一旦市场利率上升或债券价格下跌，可能会对日本银行的财务状况产生负面影响。
日本银行非常规货币政策历史与现状
日本银行非常规货币政策历史与现状
历史背景- 2008年金融危机
随着全球金融危机的爆发，日本银行也受到了冲击，导致信贷紧缩、流动性不足等问题。为了应对这些问题，日本银行开始实施非常规货币政策，如购买资产支持证券（ABS）和担保债券凭证（CBO）等。- 2013年安倍经济学
对通货膨胀影响
抑制通货膨胀
通过增加货币供应和降低利率，非常规货币政策可以抑制通货膨
胀。
物价稳定
非常规货币政策有助于保持物价稳定，避免通货膨胀对经济造成负面影响。
潜在风险
虽然非常规货币政策可以抑制通货膨胀，但也可能导致未来通货膨胀加剧，因为过多的货币供应可能导致通货膨胀压力。
对金融市场影响
Байду номын сангаас日本银行非常规货币政策
汇报人：日期:
目录
• 引言 • 日本银行非常规货币政策历史
与现状 • 非常规货币政策理论基础 • 日本银行非常规货币政策实践

日本金融危机对中国的启示

在这次应对金融危机的过程中，日本银行全力实施的金融政策总动员对促进日本经济复苏、稳定金融市场和金融系统发挥了重要作用。虽然当前对日本银行采取的危机应对政策进行综合评价仍为时尚早，且各项政策措施的实施效果还有待进一步检验，但日本银行应对危机过程中在央行业务和政策措施方面的一些特点值得关注和借鉴

（一）确保下调政策利率与维持市场功能的平衡

金融危机后，日本银行与主要发达国家中央银行保持一致，大幅调低政策利率，银行间无担保隔夜拆借利率下调至0.1%，政策利率保持极低水平。日本银行吸取了曾经实施的零利率政策和数量宽松货币政策的经验，意识到超低利率会降低短期金融市场功能，并对金融机构的经营产生负面影响，因此日本银行没有再次采取零利率政策。在向金融市场提供充裕资金的同时，日本银行采取了对金融机构在央行活期存款账户的超额准备金支付利息等措施，有效避免了市场利率的过度下跌

（二）重视对金融机构的流动性风险管理

此次金融危机显示出确保流动性对维持金融市场和金融系统稳定的重要性。市场上对于流动性的担忧具有很强的传染力，会危及金融稳定。日本不是此次危机的发源地，主要是受欧美市场的冲击，因此，日本银行的重点是维持市场功能。与很多中央银行一样，日本银行显著加大了本币流动性操作力度，同时，为了减少美元资金的供给压力，与美联储签订货币互换协定，加大了对金融机构的美元资金投入。在此次金融危机中，日本金融机构没有陷入严重的流动性危机，显示出日本银行对金融机构的考查和日常的流动性监测发挥了重要作用。

（三）加强与国外中央银行的合作加强与国外

日本应对金融危机对策评析

作者：李宏舟

来源：《软件工程师》2009年第04期

2009年3月4日，日本议会批准了麻生政府2008年度预算第二次修正案等关联法案，法案的核心内容为增加政府应对危机的专项支出4.8万亿日元，并将政府专项贷款、担保额度从9万亿日元增至30万亿日元。至此，麻生主张的“紧急应对政策三部曲”已经进入了第二阶段。

日本应对金融危机的对策

如果日本议会能在3月下旬顺利批准麻生政府的2009年度预算案（日本议会对政府的政策向来是发难与挑剔的），则日本政府为应对能源价格暴涨及金融危机而先后在去年8月、10月和12月提出的三个紧急应对方案得以全部实施。为此，麻生政府将增加12万亿日元的财政专项支出，约占2008年日本政府财政支出的13%，占当年度国民生产总值的2.4%。另外，日本政府还将新增63万亿日元的专项贷款、担保额度等金融措施，应对金融危机的总规模达75万亿日元，大约相当于5.25万亿人民币。

从资金的具体分配情况来看，涉及到民生（医疗、就业、购房减税等）的财政专项支出约为5.2万亿，约占12万亿的43%。涉及到中小企业的约为1.3万亿，防灾财政专项支出约1万亿日元，增加对地方政府的专项支出1.7万亿日元，减免高速公路收费5千万日元，其他专项支出主要用于节能和新能源技术的开发和普及等。在总额为63万亿日元的金融措施中，有30

万亿用于为中小企业提供贷款或贷款担保；有20万亿用于特定金融机构的贷款担保，该机构主要购买日本各银行持有的企业或其他银行的股票，防止这些股票流向市场影响股市的安定；另外，有10万亿日元用于增加对地方中小银行的出资额度，剩下的3万亿用于日本政策金融公库，该公库主要为大企业和中坚企业提供贷款等金融服务。

全球金融危机后日本的量化宽松政策：传导渠道及操作效果

上该项资产的价格，同时降低该项资产的收益率。其一，更高的资产价格增加了资产所有人的财富总值，刺激家庭更多的消费。其二，如果资产价格下跌，一方面会使企业和家庭的资产负债表恶化，进而使金融市场上的逆向
选择和道德风险问题增加，最终由于贷款人收缩放款引
的收入和支出就会增加，进而实现通货膨胀目标。
①
一
英国银行把其这种购入资产的政策称作量化宽松（ＱｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅＥａｓｉｎｇ），而美联储一直使用信贷宽松（ＣｒｅｄｉｔＥａｓｉｎｇ）来描述其
系列措施。
锯所硒宪考考２０１３年第５３期（总第２５４１期）
全球金融危机后日本的量化宽松政策：传导渠道及操作效果
南开大学日本研究院武石桥
一
、
引言
实践，为我们提供了一个很好的研究样本，有助于我们正确认识量化宽松政策如何缓解金融危机给金融体系带来的动荡。
再来看日本，从２００８年第二季度开始其实体经济就
已经受到了影响，并呈现出衰退之势，之后在２００９年第
一
季度实际国民生产总值下降幅度达到了４％，创纪录

日本应对金融危机

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Hale Waihona Puke Baidu
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日本银行应对金融危机的政策与措施

摘要：本文在分析金融危机对日本经济影响的基础上，阐述了日本银行应对金融危机的政策与措施，并与以往相比较分析了这次的政策特点，指出日本银行的政策对于确保金融市场和金融体系稳定发挥了重要作用。但从金融政策成本的角度评价，日本银行以注资为主的金融政策是高成本和低效益的政策。

关键词：日本银行；金融危机；金融政策与措施

2008年9月，美国次贷危机演变成全球金融危机对世界各国经济造成严重冲击，日本经济也深受其害，经济下滑幅度甚至超过危机发源地的美国。为应对金融危机，日本政府和日本银行积极采取了一系列政策与措施。最近，鉴于急剧的日元升值和物价持续下降，日本政府和日本银行进一步加强了政策操作力度。本文将对日本银行的政策与措施进行探讨。

一、金融危机对日本经济的影响

这次源于美国的金融危机对日本经济的影响是多方面的。

（一）对日本股市的影响

2006年，日本随着通货紧缩形势好转，股市不断回升，日经225种平均股价升至17000日元以上。2007年4月，美国次贷危机发生后，一些国际投资资本从美国市场出逃流入日本股市，促使日本股价持续上涨，2007年6月底，日经平均股价涨至18138日元（为本世纪最高价）。之后，随着国际资本的流出转为下落，到年底最后一个交易日，日经平均股价报收于15307日元。2008年8月降为13073日元，9月15日，雷曼兄弟公司申请破产保护引起国内外市场极度不安，使日本股市急剧下挫，9月底日经平均股价跌至11260日元。之后，10月8日、10日、16日股价下跌幅度连创新高，分别为9.4%、9.6%、11.4%，到11月底跌至8512日元，仅仅3个月就跌去35%。2009年3月3日，日本股市大幅下挫，日经225种平均股价跌至7229.7日元，为上世纪90年代日本股市泡沫崩溃以来最低值。随着股价不断下跌，股市总值也相应收缩，2008年底，东京股市总值收缩为283.4602万亿日元，比2007年同期减少200.3687万亿日元，这意味着200多万亿日元（约占当年GDP的40%）股票资产蒸发。①因此，日本企业和金融机构资产负债比例发生逆转，经营严重恶化。可见，金融危机对日本实体经济的影响已大大超出虚拟经济范围。

日本金融市场的风险管理与金融稳定

日本金融市场的风险管理与金融稳定日本作为世界第三大经济体，其金融市场的风险管理与金融稳定对

于全球经济具有重要意义。本文将探讨日本金融市场所面临的主要风险，并介绍相关机构和政策措施，以确保金融稳定。

一、宏观经济环境下的风险管理

在宏观经济层面，日本金融市场面临着多种风险，包括经济衰退、

通货膨胀、利率波动等。为了管理这些风险，日本设立了多个宏观经

济管理机构，其中最重要的是日本银行（Bank of Japan）和金融服务机

构（Financial Services Agency）。

日本银行作为中央银行，负责制定货币政策和维护金融系统的稳定。在经济衰退时，日本银行通过货币宽松政策来刺激经济增长；而在通

胀压力加大时，则采取紧缩政策以控制物价上涨。通过灵活运用货币

政策，日本银行可以缓解宏观经济风险，维护金融市场的稳定。

金融服务机构则负责监管金融机构，确保其合规运营。该机构制定

并执行了一系列法规与规定，以预防和管理金融风险。例如，金融服

务机构规定银行和其他金融机构必须进行风险评估，并建立相应的风

险管理与控制措施。通过这些措施，金融服务机构能够提高金融机构

的透明度和稳定性，减少系统性风险的发生。

二、市场风险管理

日本金融市场的风险管理不仅包括宏观经济层面的管理，还涉及到

市场层面的管理。市场风险主要来自股票、债券、外汇和衍生品等金

融资产的价格波动。为了管理市场风险，日本建立了证券交易所和相

关机构，如金融商品交易所和衍生品交易所。

证券交易所是金融市场的核心机构，负责监管和管理股票和债券等

金融资产的交易。通过实施交易规则和市场监管，证券交易所可以确

日本应对突发灾害的金融政策及对我国的启示

日本应对突发灾害的金融政策

及对我国的启示

□陈希颖

（中国人民银行厦门市中心支行，福建厦门361004）

摘要：目前我国新冠肺炎疫情已得到有效控制，如何恢复生产、拉动内需，确保中小企业金融服务可持续受到广泛关注。日本地震、台风等灾害频发，在突发事件处置上具备相对完备的应对体系，其经验可为我国后疫情时期金融秩序恢复提供一些政策思路。日本灾后重建过程十分重视解决“双重贷款”问题，为金融系统与实体经济债务纠纷“卸包袱”，恢复企业造血功能及金融系统正常运转能力。对受灾企业通过财政长期低息贷款替换存量贷款；对不良贷款激增的金融机构放宽注资条件；监管机构出台贷款庭外解决方案指引，并引导行业协会成立第三方机构以促成受灾贷款的债务重组。同时，日本灾害应急管理体系倡导管理部门、金融机构以及中小企业在灾前建立自身的业务连续性计划（BCP）,提高经济社会的抗风险韧性。

关键词：灾害应对；双重贷款；应对政策

中图分类号：F830.37文献标识码：A文章编号：1002-2740（2020）05-0060-04

―、相关背景

新冠肺炎疫情对经济的影响比较复杂，除市场需求受到冲击，上下游供应链风险传导以及商业信用环境变化也不容忽视。新冠肺炎疫情对企业经营产生多轮冲击波，在国内疫情初期，由于停工停产，国内企业特别是小微企业面临的困境是现金流紧张、刚性成本高，其中服务业有效需求不足、制造业原材料紧缺；随着海外疫情的爆发，企业面临海外需求锐减的新一轮冲击，企业经营受到影响。刚性成本在金融领域表现为“双重贷款”问题，即存量贷款无力偿还，同时为恢复正常经营又需要继续增加负债。

日本金融危机的制度背景及应对

日本的金融危机有以下制度性背景。一是对银行不良贷款相关的信息公开的怀疑，二是包括破产手续在内的企业复兴制度的不完善，三是脆弱的经营基盘和扭曲的金融自由化之下的银行资本充足率不足。因此，政府一边对银行监督系统的新体制进行完善，一边实施了一系列的结构改革。这些改革包括对银行实施的严格的检查监督、企业复兴相关的制度与组织的完善、财政资金的投入等。其结果是，虽然在2005年解决了不良贷款问题，也抑制了全球金融危机的影响，但是考虑到克服危机所付出的巨大成本，对银行信息披露和经营秩序的改革还是应该更早着手。当下，中国没有重现1997年秋天日本的情形，但是我期待中国当局能前瞻性地推进综合性结构改革。

九十年代日本金融危机的导火索

基于我曾经在金融厅从事金融危机对应相关工作的经验，我想谈谈日本的金融危机的制度性背景和应对。在日本进入90年代后，泡沫破裂，大量的不良贷款威胁着银行的经营。最开始以为只是地方小型金融机构和非银行金融机构的丑闻，直到90年代后期才发现会对经济整体产生严重影响。1997年秋天，不良贷款问题致命地恶化，产生了金融危机。这是战后日本经济从未有过的惨状。北海道拓殖银行、山一证券等大型金融机构因为资金链断裂陆续倒闭，全国很多银行存款流失，银行间市场的资金交易大量消失。政府宣布对银行包括存款在内的负债全部进行保护，缓解了挤兑的情况。但是，担心自己资金链发生问题的银行回收了贷款，形成非常严重的信用收缩，令许多企业的资金链断裂。

我在此之前几年一直从事金融自由化等的制度改革，以此为契机开始了金融危机应对工作。面对1997年的危机，立法部门和行政部门齐心合力共同努力，我则负责进行相关调整。

2008年全球金融危机下的日本金融政策分析

为了舒缓短期金融市场流动性的紧张局面，日本银行采取了一系列措施（详见下文），其中两次下调基准利率，10月末将无担保隔夜拆借利率的诱导目标从 0.5%下调至 0.3%，12月再将其降至 0.1%。在经济衰退和超低利率作用下，日本短期货币市场利率维持着较低水准，与欧美相比相对稳定。
亿
银
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资银
图 22008年短期货币市场利率走势
济陷入衰退。伴随金融危机的不断深化，日本第四季度 GDP比前期增长-3.2%，换
算成年率为-12.1%，降幅仅次于 35年前第一次石油危机时期的-13.1%（1974年第
一季度）。
从外需来看，在世界经济急速恶化的背景下，以汽车、电子产品为代表的主
干产业出口急剧下滑，第四季度比前期减少 13.8%，创历史最大降幅。外需对实际
40.2%，为87.79万亿日元，信托投资为47.85万亿日元，同比下降33.4%。世界金融危机对日本股票市场的影响不亚于处于危机中心的美欧国家，主要
图 32008年隔夜拆借市场平均规模
资料来源：根据日本银行数据制作。资料来源：根据日本银行数据制作。
（二）长期债券市场
长期债券市场利率是短期利率的先行指标，在货币政策传导中发挥重要作用。
与短期金融市场相比，长期债券市场具有不确定性和风险大的特点。
2008年日本长期利率基本与欧美连动，作为长期利率的风向标，新发十年期

日本金融危机的教训与启示

第一章：日本金融危机的概述

20世纪90年代，日本陷入了一场被誉为“失落的十年”的经济

困境，这场困境被认为是由日本金融危机所引发的。这场危机由

三大主要因素所导致：过度信贷、资产泡沫和投资泡沫。这场危

机对于日本经济的影响深远，但也给全球金融市场提供了宝贵的

经验教训。本文将从几个方面分析这场危机的教训和启示。

第二章：过度信贷与监管缺失

日本金融危机的根源是过度信贷，这种过度信贷主要表现在银

行对于不良贷款的高容忍度和对借款人的宽松放贷。这种高容忍

度对于日本经济的影响极为恶劣，因为它鼓励了银行和借款人的

激进风险行为，进而导致了资产泡沫。但是，一方面，银行由于

背负了太多的不良贷款，于是只能继续放贷，以求得更多的收益，进一步加剧了信贷的过度。另一方面，日本金融监管机构面临的

挑战是监管不力。他们未能实现对银行进行充分的监管。

对此，我们可以借鉴日本金融危机的教训，要求银行采取更为

谨慎的放贷政策。同时，强化对银行的管理监管，防止他们出现

类似于激进放贷的现象。监管机构也需要加强监管力度，监管不

力对整个金融系统和经济都将产生灾难性的后果。

第三章：资产泡沫与买方市场

资产泡沫是日本金融危机的表面原因之一，资产价格如同一个

气泡逐渐地膨胀起来后最终破裂，带来了一系列的市场崩溃和金

融危机。这样的泡沫主要是由于过度信贷所引起的。过度的信贷

导致了资产价格和房价的飙升，形成了“买方市场”的过程。这个

市场，让银行对于自己的贷款风险做出了不准确的评估，并使得

整个市场充斥着夸大的市场信号。

从教训和启示的角度来看，我们可以看出在金融系统中，评估

日本应对金融危机的新经济刺激方案

摘要：日本在2008年国际金融危机中经历了严重的损失。为

了帮助日本恢复其金融状态，日本政府实施了一系列新的经济刺激方案。这些方案包括扩大基础设施投资，实施税收和财政宽松政策，以及鼓励民间投资。本文将研究这些方案在金融危机中的作用，并讨论它们如何支持日本的经济发展。

关键词：金融危机，日本，经济刺激方案，基础设施投资，税收和财政宽松政策，民间投资

正文：2008年国际金融危机对日本经济造成了严重影响。为

了帮助日本重建其经济实力，日本政府实施了一系列新的经济刺激方案。这些方案包括扩大基础设施投资，实施税收和财政宽松政策，以及鼓励民间投资。

日本政府实施的基础设施投资刺激方案能够支持经济发展，促进社会进步和提高日本的国际竞争力。政府投资了学校、道路、港口、机场和其他基础设施，以改善日本基础设施的状况。此外，日本政府实施了税收和财政宽松政策，以减少金融危机对日本经济的影响。此外，日本政府还推出了一系列鼓励民间投资的措施，以激励企业投资于研发、品牌和技术，并加快日本的经济发展。

通过实施上述刺激方案，日本政府促进了日本经济的复苏。刺激方案帮助日本政府改善受金融危机影响的经济状况，增加了投资、消费和出口，并加速了经济增长速度。然而，这些政策也面临着一些挑战，例如债务负担、基础设施不足及货币政策

可能会对经济恢复产生负面影响。

总之，日本政府实施的各种经济刺激方案对恢复日本金融危机后的经济状况起到了积极的作用。这些方案不仅能够促进日本经济的持续发展，还能有效地解决日本金融危机带来的社会问题。日本政府实施的经济刺激方案不仅能够促进经济发展，还能够为日本民众带来许多有益的政策。例如，政府采取的刺激方案可以建立更多的就业机会，降低日本失业率，改善民众的生活水平。此外，政府采取的财政宽松政策也为普通民众带来了许多好处，比如低息贷款、减免税费和补贴等。

金融危机对于日本经济的影响,以及应对经济危机采取的措施

资料的整理

一金融危机对日本的宏观经济的影响：

（一）总述：日本经济正处于二战后最严峻时期：

体现在经济下滑方面：日本内阁府于2009年2月16日发表了2008年第四季度的GDP速报，数据显示，该季度GDP比上季度实际下降3.3%，按年率折算下降12.7%。

（1）首先，作为日本支柱产业的汽车行业受到了沉重打击：日本国内销售新车（不含微型车、卡车等）289万辆，同比减少15.6%，连续6年出现下滑。全球最大的汽车制造商丰田公司预计2008财政年度将出现1950年以来的首次亏损，不得不为此调低2009年度的生产计划。

（2）其次，金融危机还使得地价大幅缩水：截至2009年1月1日，日本全国150处主要商业和住宅用地有148处的地价较3个月前出现下跌，仅有两处持平。不仅东京、名古屋、大阪、神户等主要经济圈的地价下跌，其势头已经蔓延到地方城市。

（3）严重影响了日本的进出口：

2008年11月日本的出口额降至5.3万亿日元，同比降幅达到创纪录的26.7%。12月份同比下降35%，仅为4.8万亿日元。

2008年11月，日本进口额降至5.2万亿日元，同比减少13.7%。预计2008全年进出口总额将会出现大幅减少。

（4）此外，企业家信心普遍不足：“地方企业500家问卷调查”结果显示，95%认为就业形势严峻。这些数据反映出企业经营者对日本经济前景的担忧和不安。

（二）详述金融危机对日本的影响：

金融危机已经影响到日本的方方面面。当前，随着全球经济危机导致出口需求减弱，日本这个亚洲最大的经济体已经陷入衰退的困境。这必然会导致国民内心恐慌。

日本应对金融危机的

日本的主要经验是：（1）向市场注入资金，使国债等安全资产得到保
值，恢复流动性和市场功能；（2）央行以非常规手段购入股票来修复风险资产的定价，提升股市信心，降低流动性溢价；（3）在恢复上述最低风险和最高风险资产的定价机制以后，除不良债权外的金融资产（包括房地产基金 REITs）价格可以逐步得到恢复。由于大量的不良债权来自房地产，因此通过修复房地产基金的定价机制，市场重新对房地产价格进行评估，从而可以进一步处理不良债权。
2. 为避免大型金融公司倒闭引发全球性金融危机，应当在宣布破产前及时“解除”与外国交易对手方的合
在危机发生时，央行必须动用特殊手段来恢复市场功能。CFP供图
金融与资本
FINANCE AND CAPITAL
Βιβλιοθήκη Baidu
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约。日本四大证券之一的山一证券倒闭的最大原因是不当交易使客户蒙受巨大损失，并通过会计手段掩饰问题，最终遭到曝光。为了避免山一证券违约引发全球性金融危机，日本政府立刻联络全球的交易对手进行解约并支付了相关费用，从而避免了山一证券的破产给国外相关机构带来的巨大影响。而雷曼事件没能吸取这一经验教训，没有和国外有交易的相关机构进行解约处理就突然发布倒闭消息，从而对全球其他金融机构产生巨大影响，引发了一场灾难性的全球危机。
其他建议
1. 金融风险和金融改革的关系。中国当前采取的汇率与利率市场化改革稳步进行的措施是正确的。迫于当时的国际环境，日本的汇率市场化先于利率市场化，在利率市场化等金融改革还没有完全到位之前，日元急剧升值引起经济紧缩，为了缓解经济下滑，日本央行采取了长时间的宽松的货币政策，导致了巨大的资产泡沫。日本的教训是，汇率与利率市场化等对市场有较大影响的改革，应当在经济金融运行相对稳定时进行。金融市场化固然重要，但要做好相关制度和实际运作机构的安排，并选好时机，防止出现危机。