第三章 利息与利率2017

（八）按照信用形式的不同
拆借利率、国债利率 （九）按利率期限结构不同 即期利率、远期利率
三、 利率的作用
（一）利息的计算 1. 单利：是指在计算利息额时，不论期限长短，仅按本 金计算利息，对利息不再重复付息。其计算公式为： I=P· r· n 本利和公式为：S=P(1+r· n)
例1：某人借款100万元，年利率为5%，借款期限为3年 ，到期时借款人应支付的利息与本利和用单利计算分别为： I=1000000×5%×3=150000（元） S=1000000（1+5%×3）=1150000（元） 2.复利： 本利和的计算公式 ： S=P(1+r)n 利息的计算公式： I=S-P=P[(1+r)n-1] 如将例1按复利计算，则 I=1000000[(1+5%)3-1]=157625（元） S=1000000(1+5%)3=1157626（元）
（三）利率－国际收支－经济运行 如果引起国际收支不平衡的原因来自于货币层面，则通过调节利率可以消 除国际收支不平衡带来的不利影响。以逆差情况为例。
i短 短期资本流入
i长 长期投资
（四）利率－物价－经济运行 1、调节商品市场的需求与供给
逆差
i 商品需求 i 商品供给
放弃货币的机会成本的补偿。
2．马克思的观点：利息是使用借贷资金的
报酬，是货币资金所有者凭借对货币资金的 所有权向这部分资金使用者索取的报酬。马 克思的利息理论主要可以概括为以下几点： （1）资本所有权与资本使用权的分离是利 息产生的经济基础。 （2）利息是剩余价值的转化形式。 （3）利息是借贷资本的“价格” 。
（二）货币的时间价值(Time value of Money)： 指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币 具有更高的价值。
1、现值 PV=FV/(1+r)n
例2：在年利率为 5%时，假定3 年后我们需要 1157625元， 现在需要投资多少（即现值多少）？ 运用公式：PV=1157625/(1-5%)3=1000000（元） 2、终值 FV=PV(1+r)n；
i A
IS B E
LM
ie D C
O
Ye
Y
LS—LM 曲线：收入与利率的同时决定
2、调节货币的供给与需求
i 货币供给
四、 利率的决定
1、古典利率理论（Classical Theory of Interest Rate） 认为利率水平由资本的供给（储蓄）与资本的需求（投资） 间的均衡所决定，且随储蓄与投资间的比例变动而涨跌。
i
i2 i3 i0 i1 S
I
I` E2 E S`
（二）利率－投资－经济运行 关于利率如何通过投资对经济发挥作用的传递机制方面，有不同的观点。 托宾的q理论认为，利率通过投资对经济发挥作用的传递机制为：
M S i P 股 q1 I Y
布伦纳和梅尔泽认为，利率通过投资对经济发挥作用的传递机制为：
其中，M S 表示货币供应量； i表示利率； P I表示投资； Y表示总产出。 股表示股票价格；
同点。
i0 i3 i1 i4 0
A B
M0
M1 M2 M（货币数量）
流动性偏好利率理论
3、可贷资金利率理论 认为利率决定于可贷资金的供给与需求均衡点。 1)可贷资金的供给与需求 供给主要有：当前储蓄；出售固定资产的收入；窖藏现 金的启用；银行体系新创造的货币量。 需求主要有：当前投资；固定资产的重置与更新；新增 的窖藏现金量。
第一节 利息与利率
一、利息的本质

在信用活动中，货币所有者在一定条件 下，贷出货币资本，让渡其使用权，货币使 用者到期偿还借款时必须支付一个增加额， 这个增加额就是利息。利息并不是反映资本 价格水平的概念，真正反映货币资本价格水 平的是利息率。
1．西方经济学家们的观点：
威廉配第“使用权报酬” 西尼尔----“节欲论”； 克拉克的“边际生产力” 庞巴维克“时差利息论”。 凯恩斯为“流动性偏好论”。 总之，在西方经济学家们看来，利息是对
S
S`
E3
I` I
E1
S,I
古典利率理论
2、流动性偏好利率理论（Liquidity preference Theory） 利息的定义 是在一特定时期内放弃流动性的报酬，是放弃对货币的控制权 的报酬。 利率的决定与变动 利率取决于流动偏好与货币数量相均衡的水平；它的变动或是 货币数量、或是流动偏好，或是两者共同变动的结果。 3、流动性偏好利率理论的 i L0 L1 S0 S 1 S2 它是一个萧条经济的理 i2 与古典利率理论既有共同点 C

市场利率是随市场供求而自由变动的利率； 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，
是国家为了实现宏观调节目标的一种政策手段；


行业公定利率是由非政府部门的民间金融组织，如银行公
会等所确定的利率
（五）根据利率是否带有优惠性质 利率分为一般利率和优惠利率 银行优惠利率是指略低于一般贷款利率的利率。
M S i P ER） 证券 银行出售证券 银行超额准备金（
贷款 i 真实资本价格 新产品开发 I
新产品市场扩大 Y
不同学派对利率如何通过投资对经济发挥作用的传递机制的共同 点是：在通常情况下，降低利率会增加投资，从而有利于经济增长； 提高利率会减少投资，从而不利于经济增长。
（三）根据计算利息的计算日期，利率可分为年率、月率和日率
年利率是以年为单位计算利息，一般以本金的百分之几表示； 月利率是以月为单位计算利息，一般以本金的千分之几表示； 日利率是以日为单位计算，一般以本金的万分之几表示。
年利率=12×月利率=365 ×日利率
日利率=月利率/30=年利率/365

（四）根据是否按市场供求自由变动，利率可分为市场利 率、公定利率和官定利率
（六）根据性质不同，名义利率（r）和实际利率（i） 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。即： r=i+p , p为借贷期内物价的变动率。 实际利率是指对名义利率按货币购买力的变动修正后的利息率， 其计算公式可写为： i=(1+r)/(1+p)-1=(r-p)/(1+p)
（七）按照市场层次不同 一级市场利率、二级市场利率
3、净现值（NPV）法则 NPV等于所有的未来流入现金的现值减去现在和未来流出 现金现值的差额。
例3：假设100美元的5年期公债售价为75美元。在其他 可供选择的投资方案中，最好的方案是年利率为8%的 银行存款。这两个方案哪个好呢？可用NPV法则来评估。
公债未来现金流入的现值：PV=100/1.085=68.05(美 元)，将这与投资公债的75美元初始投资额（现值）比 较，因投资公债的NPV为负，即68.06-75= -6.94美元, 故不宜投资公债。
二、利率及其分类
1. 利息率指借贷期内所形成的利息额与 预付借贷资本价值或所贷资金额的比率。
利息额 利息率＝ 100 ％ 借贷资本金
2.利率种类
（一）根据借贷期内是否调整。（管理方式） 固定利率是指在借贷期内不做调整的利率； 浮动利率是指在借贷期内可定期调整的利率。 （二）根据信用行为期限的长短。 1年期以上的融资行为称为长期信用---长期利率； 1年期以下的信用行为称为短期信用---短期利率。
2)利率的变动与决定 利率由可贷资金的总供给曲线（Fs）和总需求曲线(Fd)的均 衡点决定。
Fd=I+△Md S Sˊ
利 率 △M’d △Ms △Md
FS=S+△Ms
I
i0
A
B
C D
E
O
I+△Md=S+△MS
可贷资金利率理论
可贷资金量F
4、IS---LM曲线分析模型 认为只有在储蓄与投资、货币供应与货币需求同时相 等，即在商品市场和货币市场同时达到均衡的条件下，收 入与利率同时被决定时，才能得到完整的、能使利率得到 明确决定的利率理论。
四、利率变动影响经济的途径 （一）利率—储蓄—经济运行 乘数：是指国民收入变动量与引起这种变动量的 自变量的比率。 利率通过消费和储蓄对经济发挥作用的传递机制 可描述为：
i
C AD Y
S Y
其中，i表示利率； C表示消费； S表示储蓄； Y表示总产出； AD表示总需求
第三章 利息与利率
案例引导-玫瑰花债务案
1984年，法国与卢森堡两国之间发生了一件轰动全球的债务案。 让人意想不到的是这起纠纷竟然是由一束玫瑰花引起的。原来 1797年,法国总统拿破仑偕夫人访问卢森堡,在参观卢森堡一所小 学时,向女校长赠送了一束玫瑰花,价值3个金路易，他还在致词中 说:“只要法国存在一天,每年的今天我都将派人送上一束玫瑰花, 作为法卢友谊的象征。”可是拿破仑后来并没有兑现这个诺言。 你想法国那么大，内政外交的事务那么多，他怎么会记得这个小 小的许诺呢。然而卢森堡没忘。时隔187年后的1984年，卢森堡政 府通知法国政府，要求赔款。法国政府的官员们哭笑不得，想不 到卢森堡为一束玫瑰花当真起来。赔款的数目怎么算呢？卢森堡 提出，自1797年起，按每年3个金路易、加上0.5％的利息，并以 复利计算。法国政府官员开始很不以为然，以为不过是区区小数 ，可是当电子计算机将结果打印出来时，官员们全都傻眼了，这 项赔款竟高达138万法郎。于是一件国际债务案由此产生了。同学 们，你们想知道这项巨额债务是如何计算出来的吗？