国外投行对公司价值估值财务分析PPT(中文,精美图表)剖析
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美国投资银行公司价值评估全套教程投资
03
市场比较法
行业比较
确定目标公司所在行业
首先需要确定目标公司所在的行业，并收集该行业的市场数据和 相关信息。
行业发展趋势分析
对目标公司所在行业的整体发展趋势进行分析，包括市场规模、竞 争格局、政策环境等。
行业估值水平比较
将目标公司所在行业的估值水平与其他类似行业进行比较，以评估 该行业的投资价值。
计算目标公司市场定价
根据市场定价指标，计算目标公司的市场定价。
3
调整市场定价
根据目标公司的具体情况和市场环境，对计算出 的市场定价进行调整，以得出最终的公司价值评 估结果。
04
折现现金流法
预测自由现金流
自由现金流定义
自由现金流是指公司通过经营活动产生的，在支付经营费用和资 本支出后可分配给股东的现金流量。
明确评估是为了并购、投资、融资等目的， 确定评估的具体范围。
数据收集与分析
收集公司的财务报表、行业数据、市场环境等 相关信息，进行深入分析。
预测未来现金流
基于历史数据和市场趋势，预测公司未来的自由 现金流。
折现现金流计算
将预测的自由现金流折现到当前价值，得到公司的 内在价值。
风险调整
考虑公司的财务风险、市场风险等因素，对折现 现金流进行调整。
市净率法
总结词
市净率法是一种通过比较类似公司市净率来评估公司价值的方法。
详细描述
市净率法首先需要找到与目标公司业务、市场和风险相似的可比公司，然后计算 这些公司的市净率。接着，利用目标公司的账面价值乘以合适的市净率来估算其 市场价值。这种方法适用于资产重的公司和股价低于账面价值的企业。
市销率法
总结词
市销率法是一种通过比较类似公司市销率来评估公司价值的方法。
投资银行：价值评估(ppt 141)
税 支付所得
税 其它税费
其它现金 支出
流出小计
经营流量 净额
净流 流出 量
11 425 971 20 700 9 614 3 811
内部 结构
15%
10% 0% 8% 100%
流入 流出 流入流 结构 结构 出比
36% 1.4
财务分析的应用
二、
投资活动 流入 流出
投资收回 165
分得股利 300 处置固定
财务分析现的金应流用量表的结构分
析
一、
净流 内部 流入
经营活动 流入 流出 量 结构 结构
销售产品
劳务 11 810
88%
收到增值
税
1 615
12%
收入小计 13 425 购买商品
100% 64%
劳务 支付给职
3 498
36%
工
3 000
31%
流出 结构
流入流 出比
财务分析的应用
一、 流 经营活动 入 支付增值
流入小计 4 000
19%
偿还债务
12 500
99%
支付利息
125
1%
流出小计 净额
12 625
1 005
—8 625
47% 0.32
合计 20 893 26 749 —5 856
100% 100%
财务分析的应用
3.结构分析：流入结构；流出结构； 流入流出比
4.流动性：（经营净流入/某种债务） 现金到期债务比=经营现金净流入/本期到
战略调整与业务重组
90年代末开始调整和改革的日本企业 日本企业改革内容包括：
• 调整企业经营目的。目前多数公司认为，
企业必须重视为股东赢利。索尼公司现在 吧股东、员工和客户三者利益摆在同等重 要的地位。
税 其它税费
其它现金 支出
流出小计
经营流量 净额
净流 流出 量
11 425 971 20 700 9 614 3 811
内部 结构
15%
10% 0% 8% 100%
流入 流出 流入流 结构 结构 出比
36% 1.4
财务分析的应用
二、
投资活动 流入 流出
投资收回 165
分得股利 300 处置固定
财务分析现的金应流用量表的结构分
析
一、
净流 内部 流入
经营活动 流入 流出 量 结构 结构
销售产品
劳务 11 810
88%
收到增值
税
1 615
12%
收入小计 13 425 购买商品
100% 64%
劳务 支付给职
3 498
36%
工
3 000
31%
流出 结构
流入流 出比
财务分析的应用
一、 流 经营活动 入 支付增值
流入小计 4 000
19%
偿还债务
12 500
99%
支付利息
125
1%
流出小计 净额
12 625
1 005
—8 625
47% 0.32
合计 20 893 26 749 —5 856
100% 100%
财务分析的应用
3.结构分析：流入结构；流出结构； 流入流出比
4.流动性：（经营净流入/某种债务） 现金到期债务比=经营现金净流入/本期到
战略调整与业务重组
90年代末开始调整和改革的日本企业 日本企业改革内容包括：
• 调整企业经营目的。目前多数公司认为，
企业必须重视为股东赢利。索尼公司现在 吧股东、员工和客户三者利益摆在同等重 要的地位。
国外投行的公司价值估值模型模板共32页
39、没有不老的誓言，没有不变的承 诺，踏 上旅途 ，义无 反顾。 40、对时间的价值没有没有深切认识 的人， 决不会 坚韧勤 勉。
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
国外投行的公司价值估值模型模板
36、“不可能”这个字(法语是一个字 )，只 在愚人 的字典 中找得 到。--拿 破仑。 37、不要生气要争气，不要看破要突 破，不 要嫉妒 要欣赏 ，不要 托延要 积极， 不要心 动要行 动。 38、勤奋，机会，乐观是成功的三要 素。(注 意：传 统观念 认为勤 奋和机 会是成 功的要 素，但 是经过 统计学 和成功 人士的 分析得 出，乐 观是成 功的第 三的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
国外投行的公司价值估值模型模板
36、“不可能”这个字(法语是一个字 )，只 在愚人 的字典 中找得 到。--拿 破仑。 37、不要生气要争气，不要看破要突 破，不 要嫉妒 要欣赏 ，不要 托延要 积极， 不要心 动要行 动。 38、勤奋，机会，乐观是成功的三要 素。(注 意：传 统观念 认为勤 奋和机 会是成 功的要 素，但 是经过 统计学 和成功 人士的 分析得 出，乐 观是成 功的第 三的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
投资银行学.公司估值PPT课件
0.29(114.676%)5 (111.007%) (17.588%15%)(117.588%)5
12.51(元)
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32
当前价格14.09元
精品课件
33
问题诊断
如果你的问题是
可能的解决方案
如果从模型中得到的价格过低，则
原因可能为：
重新选用一个更高的红利支付率。
（1）公司在稳定阶段的红利支付
步骤一：到2011年4月8日，市场无风险收益率取一年期存款利率3.25%，上 证综合指数的复合回报率为17.47%，深证成分指数的复合回报率为15.82%， 平均为16.65%。公司的贝塔系数为1.07(从上市2002年4月6日到2011年4月8 日),则根据CAPM，权益资本成本为3.25%+1.07×（16.65%-3.25%） =17.588%。
精品课件
6
DDM方法 (Dividend Discount Model)
一般模型：
每股价值 t 1 (1DPr)ttS
➢股利贴现模型是对公司未来分配的股利进行预测并进行贴现的 方法。该方法与FCFE的贴现相似，差别在于需要对公司的分配 政策作出进一步的假定；
➢长期来看，公司的FCFE的总额应与其Dividend的总额一致。
g :前n年超常增长率；gn : n年后稳定增长率；
DPSt：t期预期每股股息；r：要求的股权收益率
适用范围：在特定阶段高速增长，此阶段过后所有高速增长的原因全部消 失，然后以稳定的速度增长。可能的原因有：专利权的解禁，行业壁垒打 破。
增长率突然回落的假设意味着模型更适合初始阶段增长率相对温和的公司。
这比使用CAPM计算出来的股权资本成本17.588%略低。
国外财务报表总结的分析与财务指标评估
国外财务报表总结的分析与财务指标评估财务报表是公司财务状况和经营成果的重要表现形式，也是投资人和利益相关方了解企业运营情况的重要工具。
针对国外财务报表，本文将对其进行分析总结，并通过财务指标评估公司的财务状况和经营绩效。
一、国外财务报表分析总结1. 资产负债表分析资产负债表是公司在特定日期上的财务状况的快照。
通过分析资产负债表，可以了解公司的资产结构和负债情况。
关注以下几个方面：- 资产结构分析：关注公司的流动资产和非流动资产比例，判断公司的流动性状况和长期投资能力。
- 负债情况分析：关注公司的短期债务和长期债务比例，以及负债的偿还能力。
2. 利润表分析利润表反映了企业在一定期间内的经营成果和盈利能力。
通过分析利润表，可以判断企业的盈利能力和经营状况，重点关注以下几个方面：- 销售收入和成本分析：分析销售收入的增长率、毛利率和净利率，评估产品销售和成本控制情况。
- 费用分析：关注各项费用（如销售费用、管理费用、研发费用等）与销售收入和净利润的占比。
3. 现金流量表分析现金流量表揭示了企业一定期间内的现金流入和流出情况。
通过分析现金流量表，可以判断企业的现金状况和经营活动的现金流量，关注以下几个方面：- 经营活动现金流量：关注企业主营业务的现金流入和流出情况，判断企业经营活动的现金流量状况。
- 投资活动现金流量：关注企业投资活动的现金流入和流出情况，评估企业的投资决策和资本运作能力。
- 筹资活动现金流量：关注企业筹资活动的现金流入和流出情况，判断企业的融资能力和偿还能力。
二、财务指标评估在对国外财务报表进行分析总结的基础上，可以使用一系列财务指标评估公司的财务状况和经营绩效。
以下列举几个常用的财务指标：1. 偿债能力指标- 流动比率：流动资产与流动负债的比值，反映了公司偿债能力的强弱。
- 速动比率：去除存货后的流动资产与流动负债的比值，更加准确地衡量了公司偿债能力。
2. 盈利能力指标- 毛利率：销售毛利与营业收入的比率，反映了公司产品销售的盈利能力。
美国投资银行公司价值评估全套教程第一章
® 会计核算应当遵循谨慎原则的要求，合理核 算可能发生的损失和费用。
® 重要性原则
® 财务报告应当全面反映企业的财务状况和经 营成果。对于重要的经济业务，应当单独反 映。
® 实质重于形式原则*
® 会计核算过程中，某一交易或事项的经济实 质重于其法律形式。
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美国投资银行公司价值评估全套教程 第一章
经营活动。
® 应用：
® 会计主体可能大于也可能小于法律主体 （合并会计报表以及内部核算单位）
® 局限性：
® 现代企业形式的发展，尤其是互联网虚拟 企业的存在，使会计主体假设受到冲击。
美国投资银行公司价值评估全套教程 第一章
持续经营
® 定义： Page 5 ® 会计核算应当以企业持续、正常的生产经营活 动为前提。
® 明晰性原则
® 会计记录和会计报表应当清晰明了，便于理解和利 用。
® 相关性原则
® 会计信息应当符合国家宏观经济管理的要求，满足 有关各方了解企业财务状况和经营成果的需要，满 足银行公司价值评估全套教程 第一章
会计修订性惯例原则
® 谨慎性原则**
第三节 会计要素和核算要求
® 资产 ® 负债 ® 所有者权益 ® 收入 ® 费用 ® 利润
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美国投资银行公司价值评估全套教程 第一章
资产
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® 企业拥有或者控制的能以货币计量的经 济资源，包括各种财产、债权和其他权 利。
® 包括： ® 流动资产 ® 长期投资 ® 固定资产 ® 无形资产 ® 递延资产 ® 其他资产
费用和利润
® 费用：
® 企业在生产经营过程中发生的各项耗费。
® 利润：
® 企业在一定期间的经营成果 ® 包括：
® 重要性原则
® 财务报告应当全面反映企业的财务状况和经 营成果。对于重要的经济业务，应当单独反 映。
® 实质重于形式原则*
® 会计核算过程中，某一交易或事项的经济实 质重于其法律形式。
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美国投资银行公司价值评估全套教程 第一章
经营活动。
® 应用：
® 会计主体可能大于也可能小于法律主体 （合并会计报表以及内部核算单位）
® 局限性：
® 现代企业形式的发展，尤其是互联网虚拟 企业的存在，使会计主体假设受到冲击。
美国投资银行公司价值评估全套教程 第一章
持续经营
® 定义： Page 5 ® 会计核算应当以企业持续、正常的生产经营活 动为前提。
® 明晰性原则
® 会计记录和会计报表应当清晰明了，便于理解和利 用。
® 相关性原则
® 会计信息应当符合国家宏观经济管理的要求，满足 有关各方了解企业财务状况和经营成果的需要，满 足银行公司价值评估全套教程 第一章
会计修订性惯例原则
® 谨慎性原则**
第三节 会计要素和核算要求
® 资产 ® 负债 ® 所有者权益 ® 收入 ® 费用 ® 利润
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美国投资银行公司价值评估全套教程 第一章
资产
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® 企业拥有或者控制的能以货币计量的经 济资源，包括各种财产、债权和其他权 利。
® 包括： ® 流动资产 ® 长期投资 ® 固定资产 ® 无形资产 ® 递延资产 ® 其他资产
费用和利润
® 费用：
® 企业在生产经营过程中发生的各项耗费。
® 利润：
® 企业在一定期间的经营成果 ® 包括：
外资公司财务分析(PPT 63页)
三、会计资料的复杂性
1、会计政策和方法的误区 2、管理人员选择会计政策和方法的误区 3、外部审计的误区
四、近年来中国会计政策和方法的变化以及问题
1、会计信息数量和质量存在的问题 2、相关变化 3、对会计报表的影响
损益表：利润 资产负债表：资产
4、报表的粉饰行为 （1）、目的 改变资本市场的态度，减少税收 （2）、会计方法和政策的变更 存货计价 折旧方法 长期投资的核算方法（权益法和成本法） （3）、不适当的计提 长期投资减值准备 固定资产
2、绘制雷达图
第二节 综合分析
一、比率分析法的缺陷
二、比率的趋势分析
流动比率 速动比率 资产负债率 存货周转率 平均收帐期 总资产周转率 销售利润率 资产利润率 股东权益收益率
98年 4.2 1.9 23% 6.9 次/年 30 天 3.3 次/年 3.8% 12.1% 9.7%
99年 2.6 0.9 33% 5.1次/年 38天 2.5次/年 2.5% 6.5% 5.7%
资产负债率=负债总额/总资产
03年底：20.8%，02年底：22.7%，01年底：23.3%
利息倍数=EBIT/I
03年：21.17倍，
资产效率：
总资产周转率=销售收入/年均总资产
03年：1.59：02：1.62，01：2.10 00年：1.235
三、盈利能力分析
1、几个重要比率： 净资产收益率=净利润/年均股东权益
操作层面： 财务资料阅读---分析方法----应用
返回
数量：现金流、明细资料等
质量：可靠性（忠实表达、可核性和中立性）和相关 性
资产负债、盈利性以结构
返回
会计灵活性：八项计提等
会计信息数量和质量的变化：现金流量表、损益表附 表
投资学 企业财务报表分析幻灯片PPT
11
負債比率
負債資產比 總 總率負 資債 產
負 債 權 益 比 率 總 負 債 普 通 股 股 東 權 益
利 息 保 障 倍 數 稅 前 息 前 淨 利 利 息 費 用
12
週轉能力比率
• 應收帳款週轉率 = 總營業收入 / 平均應收帳款餘額 • 總資產週轉率 = 總營業收入 / 總資產
存 貨 週 轉 率 總 營 業 收 入 平 均 存 貨
16
企業財務比率分析方法: 1.與自己過去的績效作比較； 2.在同一期與同業績效作比較； 3.與同業的歷年績效趨勢作比較。
17
• 第一種分析是時間序列的分析，可以看出企業各 種比率的從過去到現在的變化。
• 第二種分析則是與同行在同年度的比較，看企業 自己在某一年度的績效在同行內的排行如何。
• 第一種與第二種分析其實都是片斷的分析，無法 顧到全局。
13
獲利能力比率
銷 貨 利 潤 率 稅 銷 後 貨 淨 收 利 入
• 權益報酬率 =稅後淨利/普通股股東權益 資 產 報 酬 率 稅 後 淨 利 總 資 產
14
市場比率
• 本益比 • 淨值市價比 • 外部流通性(股票市場性或流通
性)
15
財務比率的有效分析
• 在分析財務比率之前，當然要先確定財務 報表資訊的正確性與一致性。有了可靠而 且前後一致的報表資料，進一步分析財務 比率才有意義。否則就像電腦分析一 樣，〞如果輸入的資料是垃圾，輸出的結 果也一樣是垃圾〞。
(或稱酸性測試(acid test))
10
現金流量比率
現金投資自備現金比 營率 固 業定 活資 動產 淨投 現資 金流入
*現金回收循還期間 = 存貨處理期間 + 應收帳款處理期間 – 應付帳款支付期間
負債比率
負債資產比 總 總率負 資債 產
負 債 權 益 比 率 總 負 債 普 通 股 股 東 權 益
利 息 保 障 倍 數 稅 前 息 前 淨 利 利 息 費 用
12
週轉能力比率
• 應收帳款週轉率 = 總營業收入 / 平均應收帳款餘額 • 總資產週轉率 = 總營業收入 / 總資產
存 貨 週 轉 率 總 營 業 收 入 平 均 存 貨
16
企業財務比率分析方法: 1.與自己過去的績效作比較； 2.在同一期與同業績效作比較； 3.與同業的歷年績效趨勢作比較。
17
• 第一種分析是時間序列的分析，可以看出企業各 種比率的從過去到現在的變化。
• 第二種分析則是與同行在同年度的比較，看企業 自己在某一年度的績效在同行內的排行如何。
• 第一種與第二種分析其實都是片斷的分析，無法 顧到全局。
13
獲利能力比率
銷 貨 利 潤 率 稅 銷 後 貨 淨 收 利 入
• 權益報酬率 =稅後淨利/普通股股東權益 資 產 報 酬 率 稅 後 淨 利 總 資 產
14
市場比率
• 本益比 • 淨值市價比 • 外部流通性(股票市場性或流通
性)
15
財務比率的有效分析
• 在分析財務比率之前，當然要先確定財務 報表資訊的正確性與一致性。有了可靠而 且前後一致的報表資料，進一步分析財務 比率才有意義。否則就像電腦分析一 樣，〞如果輸入的資料是垃圾，輸出的結 果也一樣是垃圾〞。
(或稱酸性測試(acid test))
10
現金流量比率
現金投資自備現金比 營率 固 業定 活資 動產 淨投 現資 金流入
*現金回收循還期間 = 存貨處理期間 + 應收帳款處理期間 – 應付帳款支付期間
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