金融学第三章利息和利率
金融学课件：利息和利率
=
(1 + )
中的终值F、现值P和n
都是事前确定了的，唯一不确定的是贴现率i，通过数学计算可
以得到贴现率 i 。
➢ 根据逆运算法则，此时的r还是投资者从债券购买日起到债券到
期日止实际得到的年收益率，该收益率就是著名的到期收益
率，一般用yTM
P
表示，则有：
F
(1 yTM ) n
在信用活动中，在不改变货币所有权的前提下，货币所有者将
货币使用权在一定时期内让渡给货币需求者，从而在借贷期满
时从货币需求者那里得到一个超出借贷本金的增加额，这个增
加额就是利息。
第一节 货币的时间价值与利息
一、货币的时间价值——体现（利息）
第一节 货币的时间价值与利息
一、货币的时间价值——体现（利息）
率。
第二节 利率的分类
五、实际利率与名义利率
➢ 实际利率是指物价水平不变从而货币的实际购买力不变时的利
率。
➢ 名义利率是指包含物价变动 （主要指通货膨胀）因素的利率。
➢ 设名义利率为i，实际利率为r，通货膨胀率为π，则两者关系如
下：
1 + = （1 + ) + (1 + ) = (1 + )(1 + ) = 1 + + r +
➢ “利滚利”&“驴打滚”。
➢ 第一年末投资的总价值为
为
，第二年末投资的总价值
，……以此类推，第n 年末投资的总价值增长为：
➢ 在复利准则下，利息额以几何级数增长【每年增长量为
】。
第一节 货币的时间价值与利息
三、金融交易与货币的时间价值
货币金融学——第3章利息与利息率
偿还金额=本金+利息 利息=本金×利息率
（1） （2）
将上式整理得:
i是指利息率
偿还金额=本金×（1+i） （4）
张力的朋友应该支付的金额为 1060元 = 1000元× 1.06 将（4）式改写为
P1 = P0 ( 1+i )
P0 是现在的价值；P1 是将来的价值；
1000
1060
现在如果张力的朋友不是借一年，而是借二年， 并且两年后才向张力还款。在这个例子中，复利 开始起作用。
案例3-1 （课堂分析讨论）
某企业有一项工程需10年建成。有甲、乙 两个投资方案。甲方案第一年年初需投入 5000万元，以后9年每年年初在追加投资500 万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年 年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。从 投资总额上看，甲方案少于乙方案；但从资 金占压时间看，乙方案似较甲方案好一些， 不过也说不太准：第一年的投入甲方案虽明 显大于乙方案，第二年以后每年的投入，乙 方案又大于甲方案。应该做出怎样的决策呢？
式中（l＋i）n称为一次支付终值系数。
三、现值(贴现)及其应用
现值1000元
终值1060元
贴现：未来取得货币的现值
例题1：某电影女明星签约参加一部电影的拍
摄，
公司同意现在付给她600万元，或也可以在5
年后付
给她750万元作为酬劳，它会选择哪一个方案
呢？
我们把（5）式变动一下。
P0＝ Pn /( 1+ i )n
甲方案
年份 每年年初 投资额 值
1 1000
5000
2 909.0
500
3 826.45
500
4 751.31
自考金融学第三章
A.单利率和复利率
B.固定利率和浮动利率 C.名义利率和实际利率 D.基准利率、一般利率和优惠利率 【答案】 C
【例3-18 单选】由金融市场的资金供求状况决定的利率是( A.基准利率 B.市场利率 C.官定利率
)。
D.名义利率
【答案】 B
【例3-19 单选】由非官方机构的行业自律组织加以规定的，对组 织成员有一定的约束力，这种利率是( )。
)。
某存款账户上有1000元，年利率为10％，期限为n年。单利计息
第一年末，本利和应该是：
S1 1000 1000 10% 1000 1 10% 1100
第二年末，本利和应该是：
S 2 1000 1000 10% 2 1000 1 10% 2 1200
（四）实际利率与名义利率
（五）年利率、月利率和日利率
（一）基准利率
1.定义 （1）基准利率指多种利率并存条件下起决定作用的利率。
（2）基准利率指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定
性作用的利率。 （3）决定作用：基准利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动。
2.分类：
（1）市场基准利率：通过市场机制形成的无风险利率，一般把安全性高、风 险性低的货币市场利率作为无风险利率的代表。如国债利率、同业拆借利率等。
)。
（二）现值与终值
1.终值：未来某一时点的本利和。 单利的终值：S=P（1+r×n）
复利的终值：S=P（1+ r）n
2.现值：未来某一时点上一定的货币金额的现在价值。 单利的现值：P=S÷（1+r×n） 复利的现值：P=S÷（1+ r）n
【例3-11 单选】(
)是指一笔货币资金按照一定的利息率水平
货币金融学PPT第三章 利率
货币金融学PPT第三章利率概述利率是货币金融学中一个非常重要的概念，它是指借贷资金的成本或回报率。
利率的高低对经济活动有着重要影响，在货币政策制定和投资决策中起着至关重要的作用。
本文将重点介绍利率的定义、类型、决定因素以及利率在经济中的作用和影响。
利率的定义利率是指在一定的时间期限内，借贷资金的成本或回报率。
它是金融市场中的一种经济变量，反映了借贷双方的期望收益和风险。
利率的类型利率可以分为多种类型，常见的有市场利率、名义利率和实际利率。
•市场利率：市场利率是在金融市场上形成的利率水平，它根据市场供求关系和金融机构的资金成本确定。
市场利率是各种借贷人和借贷机构所接受的基本利率水平，也是货币市场利率的参考标准。
•名义利率：名义利率是指借贷资金的货币数额，不考虑通胀因素。
它通常是以百分比形式表示，用于计算借款人应支付的利息。
•实际利率：实际利率是除去通胀因素后的实际利率水平，它反映了借贷人的实际购买力变化。
实际利率是通胀和名义利率的差额，用于衡量借贷人的实际利益。
利率的决定因素利率的决定因素有很多，包括货币供求关系、通胀预期、货币政策等。
•货币供求关系：当货币供应增加，货币供超过货币需求时，利率通常会降低。
相反，当货币供应不足以满足市场需求时，利率会上升。
•通胀预期：如果市场预期通胀会上升，借贷人就会要求更高的利率来抵消通胀对资金的侵蚀。
•货币政策：中央银行通过调控货币政策来影响利率水平。
中央银行可以通过调整存款准备金率、利率水平等手段来影响市场上的利率。
利率在经济中的作用和影响利率在经济中起着至关重要的作用，它对投资决策、消费支出和货币供应有着直接和间接的影响。
•投资决策：利率的高低直接影响着企业和个人的投资决策。
当利率较低时，借贷成本较低，企业和个人更愿意借贷用于投资，从而促进经济增长。
相反，当利率较高时，借贷成本较高，投资活动可能会受到限制。
•消费支出：利率的变化也会影响个人和家庭的消费支出。
金融学概论第3章 利息与利率
•
y（1+0.1）2=10 000
• 这种逆算出来的本金称为“现值”
第二节 利率的计量
三、连续复利 • 连续复利是指在按单利方法计算的年利率
不变的条件下，不断缩短计算复利的时间 间隔，所得到的按复利方法计算的利率。 • F=per.t
第三节 各种证券的收益率
一、债券的收益率 到期收益率：到期收益率是用复利方法计
第四节 利率的风险结构与期限结构
二、利率的期限结构 • 利率的期限结构反映了债券的到期期限
与债券收益率之间的关系。 • 由各种不同期限债券的到期收益率所构
成的曲线称为到期收益率曲线。
第四节 利率的风险结构与期限结构
（1）预期理论 • 预期理论的出发点是，长期债券的收益率等于
现行短期利率和预期未来所有短期利率的平均数。 • 收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利
性，许多客观因素使这种调整滞后于预期收益水 平的变动。 • 期限不同的债券不是完全替代的。
第四节 利率的风险结构与期限结构
• 市场分割假说的基本命题 • 期限不同的债券市场是完全分离的或独立
的，每一种债券的利率水平在各自的市场 上，由对该债券的供给和需求所决定，不 受其它不同期限债券预期收益变动的影响。
P0
100 1 y
100 (1 y)2
100 (1 y)3
100 (1 y)10
1000 (1 y)10
1000
第三节 各种证券的收益率
二、股票的收益率 • 股票的收益来源有二，其一是公司派发的股息；
其二是股价变动给投资者带来的回报。 • （一）本期股利收益率 • 如果投资者一直持有某种股票，则股票收益只有
(完整版)第三章金融学利息与利率习题与解答
第三章利息与利率习题一、名词解释（6题，每题4分）1、利率2、货币时间价值3、到期收益率4、收益资本化5、公定利率6、利率的期限结构二、单项选择题（12题，每题1分）1、在众多利率中，起决定作用的利率是。
A．实际利率 B．浮动利率 C．日利率 D．基准利率2、西方国家的基准利率是。
A．再贷款利率 B．再贴现利率C．伦敦同业拆借市场利率 D．国库券利率3、我国居民储蓄利率是。
A．官定利率 B．浮动利率 C．市场利率 D．优惠利率4、年息5 厘，是指年利率为。
A．5% B．50% C．0.5% D．0.05%5、目前在我国，哪一个利率是市场利率。
A．居民储蓄存款利率 B．贷款利率C．同业拆借利率 D．活期存款利率6、马克思经济学认为利息是。
A．劳动者创造的B．来源于地租C．放弃货币流动性的补偿D．放弃货币使用权的报酬7、衡量利率最精确的指标通常是。
A．存款利率B．贷款利率C．到期收益率D．基准利率8、名义利率适应通货膨胀的变化而变化应。
A.同向，同步B.同向，不同步C.不同向，但同步D.不同向，不同步9、随市场供求变化而自由变动的利率就是。
Ａ.固定利率Ｂ.浮动利率Ｃ.市场利率Ｄ.名义利率10、当经济处于“流动性陷阱”时，扩大货币供给对利率水平的影响是。
A.利率上升B.利率不变C.利率下降D.先上升后下降11、在可贷资金理论中，若政府赤字通过发行债券弥补，赤字增加意味着。
A.利率上升B.利率下降C.利率不变D.利率难以确定12、凯恩斯认为利率是由所决定。
A.资本供求B.借贷资金供求C.利润的平均水平 D .货币供求三、判断题（12题，每题1分）1、在通胀条件下，市场上各种利率均为名义利率。
2、公定利率即政府确定利率。
3、有违约风险的公司债券的风险溢价必须为负，违约风险越大，风险溢价越低。
4、分割市场理论认为收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利率变动的预期。
5、预期理论认为如果未来短期利率上升，收益率曲线下降；如果未来短期利率下降，收益率曲线则上升；如果未来短期利率不发生变化，收益率曲线也不动，即呈水平状。
金融学第三章利息与利息率
金融学第三章利息与利息率
（五）按利率的真实水平分为： ▪ 名义利率：指货币数量所表示的利率，是包括
了通货膨胀的利率。 ▪ 例：交通银行年初贷出为期１年的贷款１０亿
元，年终收回本息１１亿元，则它的名义利息 率＝（１１－１０）／１０＝１０％
▪ 如果利息在每年的年末就支付给你，而不是存 款到期后才一并支付，这样，上一年得到的利 息在下一年又可以投资，成为本金，在以后的 每年中都可以得到利息，从整个投资期限来看 就是实际上的复利。
金融学第三章利息与利息率
▪ ⒊现值（也称贴现值）的计算与应用:
▪ 例如,希望5年后有一笔10万元的资金,在利率为 2%的情况下现在应当拥有多少本金?
原本金额。
▪ 单利利息的计算公式为：
▪ I＝PV0×r×n
▪ 利息=本金×利率×计息时间
金融学第三章利息与利息率
▪ 其中： ▪ PV--本金，又称期初金额或现值； ▪ r--利率，通常指利息与本金之比； ▪ I--利息； ▪ n—计息时间，单位应当与利率的时间单位
相一致，通常以年为单位。 ▪ 利率按时间单位不同可分为年利率、月利
▪ I＝1200×4％×60／360＝8(元) ▪ 在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是
指年利率。对于不足一年的利息，以一年等于 360天来折算。
金融学第三章利息与利息率
▪ 单利终值(本息和）的计算：
▪ 单利终值即现在的一定资金在将来某一时点按 照单利方式下计算的本息和。单利终值的计算 公式为：
▪ ∵ I=FV-PV
▪ ∴ I= PV(1+r)n-PV
《金融学》第3章 利息与利率
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
6
三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
7
第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
17
• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
18
三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
货币金融学 蒋先玲版 第三章 利息和利率
n
（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）
1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等 于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 。计算公式为： 到期收益率 票面利息 本金损益/市场价格
2.利息的本质 威廉•配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说
马克思：剩余价值利息说
威廉•配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，
在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿 ，我们通常叫做利息。
56元
（2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。
[例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资 方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年 每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元； 乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1 亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方 案的现值。
2.到期收益率的估算与应用
（1）息票债券的到期收益率
息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本 金的债券。
息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系 列未来收益值的折现值.
C C C F P 2 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n
2.利息的本质
借钱要付利息，这合理吗？
是天经地义？ 还是。。。？
伊期兰教对利息的否定态度 钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利 息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取 任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿 饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列” --古代欧洲也对利息持否定态度
货币金融学常用计算公式
货币金融学常用计算公式一、利息与利率的计算单利c = p· r· ns = p ( 1 + r· n )p= s÷( 1 + r· n ) （单利现值公式）注：c:利息 r：利率 n：期限 s：本金与利息之和，又称本利和（终值FV）p：本金（现值PV）复利s = p ( 1 + r )nc = s － pp = s÷( 1 + r )n（复利现值公式）（注：c:利息 r：利率 n：期限 s：本利和(终值FV) p：本金（现值PV）若：n = 1，则单利现值公式: p= s÷( 1 + r· n ) = s－p r等于复利现值公式:p = s÷( 1 + r )n= s－p r二、实际利率的计算计算公式为：i=r-P (实际利率=名义利率－通货膨胀率）上式中，i表示实际利率，r表示名义利率，P表示借贷期间的通货膨胀率♦当r＞P，则i＞0，实际利率为正，表明有利息，借贷资金增殖；♦r=P，则i=0，实际利率为零，无利息，借贷资金保值；♦r＜P，则i＜0，实际利率为负数，无利息，借贷资金贬值。
三、现值公式的运用（已知s、r,求P）（一）票据贴现额的计算票据付现额=票面金额×（1－年贴现率×未到期天数÷360）若： P: 票据付现额 S:票面金额 r：年贴现率则： P= S－S r现值公式：p= s－pr（二）贴现率的计算商业票据贴现业务中，贴现申请人获得的金额按照下式计算：实付贴现金额=汇票金额-贴现利息贴现利息=汇票金额×贴现天数×（月贴现率/30天）例：某公司持有一张票面额为40,000元的不带息商业汇票,出票日3月1日,到期日6月1日.企业于4月1日向银行贴现.年贴现率为12%,则企业能从银行得到多少钱？1.贴现期限= 30 + 31 + 1 - 1 = 61天其中，4月30天、5月31天、6月1天。
《金融学》利息与利率知识点考题及答案
《⾦融学》利息与利率知识点考题及答案第三章利息与利率⼀、单项选择题（本⼤题共20⼩题，每⼩题1分，共20分。
在每⼩题列出的四个备选答案中只有⼀个是最符合题⽬要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。
错选、多选、漏选或未选记-1分）。
1. ( ) 是借贷资本的增值额或使⽤借贷资本的代价。
A.货币B.利息C.收益D.资本2. ( )是指各种投资或融资活动中，投⼊所带来的回报。
A.货币B.利息C.收益D.资本3.市场竞争过程中⼟地价格形成的规律表明：当⼟地的预期收益升⾼，利率不变，价格会（）；预期收益不变，利率升⾼，价格会（）；预期收益不变，利率降低，价格会（）。
A.升⾼，变低，升⾼B.变低，升⾼，变低C.升⾼，升⾼，变低D.变低，变低，升⾼4.认为利息是贷款者因暂时放弃货币的使⽤权⽽获得的报酬，这种理论叫做（）。
A.利息剩余价值论B.利息报酬论C.利息时差论D.流动性偏好伦5.在借贷过程中，因为通货膨胀造成的货币贬值，导致了（）利率和（）利率的划分。
A.名义，实际B.基准，⼀般C.固定，浮动D.官定，市场6.当名义利率⾼于通货膨胀率时，实际利率为（），资⾦处于增值状态。
A.名义利率B.基准利率C.正利率D.负利率A.再贴现利率B.SHIBORC.LIBORD.再贷款利率8.美国的基准利率为( )。
A.再贴现利率B. SHIBORC. LIBORD.再贷款利率9.在利率上升阶段，（）会使借款者节省利息⽀出，同时也造成贷出⽅⽆法随着市场⾏情提⾼利息收益。
A.固定利率B.浮动利率C.名义利率D.实际利率10. ( ）是由货币资⾦的供求关系来决定的，并随着市场供求关系的变化⽽变化。
它反映的是不受⾮市场因素⼲预调整的结果。
A.固定利率B.浮动利率C.官定利率D.市场利率11.（）中本⾦随着期限延长是逐渐增加的，更能反映利息的本质，同时充分体现资⾦的时间价值，更适于计算中长期借贷利息。
A.单利法B.复利法C.固定利率D.浮动利率12.（）是指现在的⼀笔资⾦或⼀系列收付款项按既定的利率计算所得到的在未来某个时点的价值，也即是本⾦和利息之和。
[经济学]第3章 利息与利息率_OK
![[经济学]第3章 利息与利息率_OK](https://img.taocdn.com/s3/m/1152544369dc5022abea009e.png)
应付利息=10,000×181×(1.89%÷360)+650000×(0.72%÷360)
=108.03 元
2021/8/27
20
你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？
(3)货币的时间价值——金融学三大分析支柱之一
定义：一定量的货币在不同时间的定点具有不同的经济价值。
2021/8/27
8
一、利率的概念
利率：是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额 与所贷资金额的比率。即用百分比表示的一定时期内利息
额与本金的比率。
利息率= 利息额/借贷资金额 × 100%
计息周期
年利率=12*月利率=360*日利率
日利率 1 *月利率 1 * 年利率
30
360
2021/8/27
2021/8/27
21
折现率（到期收益率）的认识
到期收益率是指来自于某种信用工具的收入的现值 总和与其今天的价值相等时的利率水平。
投资者用P元投资于某种信用工具，ｎ年后可一次 得到S元的总收入，那么折现率ｉ将由下面的公式决定：
S= P（1+i）n
S (1 i)n
P
i n s p 1
2021/8/27
答案：
原定存期选择公式“利息=本金×年（月）数×年（月） 利率”；逾期部分按活期储蓄存款计息，利息计算如下：
应付利息=10000×6×(1.89%÷12)+65天×10000×(0.72%÷360)
=107.5 元
原定存期选择公式“利息=本金×实际天数×日利率”；
逾期部分按活期储蓄存款计息，利息计算如下：
2021/8/27
18
货币金融学第三章 利息与利率
LM
E1
r1
E2
r2
L2
L22 L21 O L12 L11
Y1
Y2
Y
V
L1 L1(Y )
L1
均衡利率与均衡收入的决定
r LM
r0
IS
y0
y
r
IS
LM
r1
A
E
re
r2
B
Y
y1
ye y2
3.4 利率的决定
根据IS-LM模型可知： 利率高低取决于投资需求函数、储 蓄函数、货币需求函数、货币供给 量。
古典学派的利率理论
认为利率决定于储蓄和 投资的相互作用
凯恩斯学派的利率理论
认为利率是由货币的供求 关系决定的
新古典学派 的可贷资金理论
同时考虑了货币因 素和实质因素
一方面肯定古典学派考 虑储蓄与投资对于利率 的决定作用。
另一方面肯定凯恩斯学 派关于货币因素对利率 的影响作用的论述。
3.4 利率的决定
单、复利比较：
单利计算简便，适用于短期借贷。复 利因充分地考虑了货币的时间价值， 更适合于长期借贷。
3.2 利率及利息的计算
二、终值与现值 终值是指现在的货币随时间增值后 将来的价值，现值则是指将来的货 币扣除货币时间价值相当于多少现 在的货币。
3.2 利率及利息的计算
（1）复利终值计算公式： F=P(1+r)n
（2）该理论是一种局部均衡理论，即认为储蓄数量和 投资数量都是利率的函数，而与收入无关。储蓄与投 资的均等决定均衡利率。利率的功能仅仅是促使储蓄 与投资达到均衡，而不影响其他变量。
3.4 利率的决定
（3）古典利率理论是实际利率理论，认为利 率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的 影响，因此古典利率理论又称为非货币性的利 率理论。
第三章 利息与利息率
P=F/(1+r)n
p：发行价 ： F：面值 ：
《金融学》—利息与利息率
回报率
回报率是向持有者支付的利息加上 以购买价 格百分比表示的价格变动率。 格百分比表示的价格变动率。 假设用1000美元买入一张面值为1000美元、 假设用1000美元买入一张面值为1000美元、 1000美元买入一张面值为1000美元 息票利率为l0％的息票债券． 息票利率为l0％的息票债券．持有一年后以 l0 1200美元的价格售出，那么购买该债券的回 1200美元的价格售出， 美元的价格售出 报率为多少呢? 报率为多少呢?
费雪效应：物价水平上升时， 费雪效应：物价水平上升时，利率一般有增高的倾 向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向 物价水平下降时，
（四）中央银行货币政策
《金融学》—利息与利息率
25
（五）社会再生产周期 （六）国际收支状况 （七）市场汇率水平 （八）国际利率水平
《金融学》—利息与利息率
第三节
利率水平的决定
习题
1、某国证券市场现有两种债券供投资者选择： 某国证券市场现有两种债券供投资者选择： （1）一级市场发行的A债券，其面值1000元， 一级市场发行的A债券，其面值1000元 1000 期限9个月，发行价格970元；（2 期限9个月，发行价格970元；（2）二级市场 970 交易的B债券，该债券是2年前发行的，名义期 交易的B债券，该债券是2年前发行的， 限为5 限为5年，面值1000元，年利率为10%，到期后 面值1000元 年利率为10%， 1000 10% 一次性还本付息（单利计息），现在的市场价 一次性还本付息（单利计息），现在的市场价 ）， 格为1200元 格为1200元。问两种债券的年收益率各是多少 1200 ？
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二、利息的本质
1、近代西方学者的利息理论 （1）节欲论 利息是节制当前消费欲望的报酬或实现现实消费的代价。 （2）时差说 时间偏好理论，资金具有时间价值。 （3）生产说 货币本身具有生产价值的能力 （4）流通性偏好说 流动性偏好是一种普遍的心理现象 利息是现金资产资产持有者保有流动性付出的代价， 或其他金融资产持有者放弃流动性而获得的补偿。 2、马克思的利息本质理论 利息是剩余价值的一部分，是剩余价值的转化形式
一、利率的决定理论
3、凯恩斯的流动性偏好理论
观点：利率决定于货币供求，货币需求取决于人们的流动性偏好， 货币供给是外生变量。
M=M1+M2=L1(Y)+ L2(i) 4、新古典学派的可贷资金理论
观点：利率由可贷资金的需求和供给决定。 与利率正相关 可贷资金的供给：储蓄、银行信用和反窖藏 可贷资金的需求：来自投资、反储蓄和窖藏
4、按利率生成机制为标准划分
（1）市场利率： 是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。 包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖 各种有价证券时的利率。 借贷资金供求状况变化的指示器 （2）官定利率： 也称法定利率，是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。 （3）公定利率： 是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。
可贷资金的供给（与利率正相关）来自储蓄、银行信用和反窖藏
2、优化资源配置
利率自发引导资金流向利润率较高的部门
3、调节货币流通
利率上升：持有货币机会成本增加、减少货币需求 持有货币实际成本增加、增加货币流通速度
（一）宏观调节功能
4、调节价格水平 （1）普通商品价格：
价格构成：成本、费用、损失、税金、利润 费用包括管理费用、销售费用、财务费用 利率上升：融资利息支出增加、财务费用上升、商品价格上升 消费成本增加、需求减少、商品价格下降
2、利率的表示方法
案例：信用卡盈利模式 信用卡：免息还款期，以招行为例最长达50天 商业零售中信用卡刷卡消费手续费率为消费金额 的1%，其中发卡银行收取其中70%，也就是0.7%。 信用卡年收益率=0.7%×360/50=5.04% 普通贷款一年期贷款利率5.31% 信用卡违约罚息率5/000， 年利息率=360× 5/000=18%
第三章
利息及利率
主要内容 第一节 第二节 第三节 第四节 利息 利率及其种类 利率的决定及其影响因素 利率的作用及我国的利率改革第一节来自一、利息的概念 本金利息
授信者
资金所有权 资金使用权
受信者
一定时期内 资金使用权
本金、利息
利息是放弃资金 使用权的回报
利息是借入资金 使用权的成本
利息是借款者（受信者）支付给贷款者（授信者） 超过借贷本金的价值。 利息是借出资金的报酬或使用资金的代价，是货币 资本（使用权）的价格。
1、经济因素
（3）借贷风险 • 风险与收益成正比。利率作为资金价格，包含了风险溢价因素。 风险： 是否能分散：系统性风险、非系统性风险 形成根源：信用风险、市场风险、操作风险、政治风险等 （4）通货膨胀 • 物价上涨：应提高名义利率； • 物价下跌：应降低名义利率。 利率必须高于物价水平，即必须保持一个正的实际利率。 费雪效应
5、IS—LM模型
与利率负相关
观点：均衡利率是由产品市场均衡（IS曲线）、货币市场均衡（LM 曲线）共同决定。
二、决定和影响利率水平的因素
1、经济因素 （1）平均利润率 利息来源于利润，是利润的一部分，因此利率受制于利润率。 而利润率有平均化的趋势，利率受制于平均利润率。 平均利润率越高利率也越高，但平均利润率是利率的最高限。 （2）经济周期 经济上升阶段：平均利润率提高、借贷资金需求增加，利率上升 经济下降阶段：平均利润率降低、借贷资金需求减少，利率下降
（一）宏观调节功能
6、调节国际收支
（1）调节利率水平 提高利率水平诱导资本内流，改善国际收支 （2）调节利率结构 实行优惠利率、降低出口部门利率水平，改善国际收支
一、利率的作用
（二）微观调节功能 1、激励功能 2、约束功能
第四节 利率的作用及我国的利率改革
二、我国的利率改革进程
（一）新中国成立后的高度集中的利率管制时期 1、利率水平低 2、利息种类少 3、利率管理权高度集中、利率标准简单划一 （二）1982-1996年利率机制的调整 商业银行有了有限的利率浮动权 （三）1996年以来的利率市场化改革 完全市场化的利率：银行间同业拆借利率、银行间债券回购利率 贷款利率浮动权扩大、存款利率浮动（协议存款）
总供给= 要素所有者收入=国民收入=消费+储蓄+税收+进口 AS=C+S+T+M
（一）宏观调节功能
5、调节经济
（1）利率对储蓄、消费、投资的影响 储蓄收益率与利率同向变动，利率与储蓄正相关 消费与储蓄互补，利率是消费的机会成本 消费中利用消费信用，利率是消费的实际成本 利率变动影响投资成本和内涵报酬率，两者负相关 （2）利率对社会总供求的影响 利率上升：消费减少、投资减少 总需求下降 消费减少、储蓄增加 总供给可能维持不变 总供求会出现供大于求，即出现经济停滞
三、收益的资本化
1、概念： 任何有收益的资产（金融资产或实物资产）可以通通过 收益与利率的对比而倒过来计算出它相当于多少资本本金。 2、表现： 利率=利息/本金 利息（收益）=本金×利率 本金=收益/利率 3、运用： 资本化使本身无价值的事物有了价格，在有价证券价格 形成中得到广泛运用。
第二节 利率及其种类
3、利率的计算方法
（1）单利： ①含义：是指仅按本金和时间的长短计算利息，对利 息不再付息，即本金所生利息不加入本金重复计算 利息。 ②公式： 利息=本金×利率×借贷期限 本利和=本金+利息=本金（1+利率×借贷期限）
3、利率的计算方法
（2）复利：
①含义： 是指在一定时期按本金计算利息，随即将利息并入本金， 作为下一期计算利息的基础，俗称“利滚利”或者“息上加 息”。 将应计未付的利息滚存计入本金 ②公式： 本利和=本金（1+利率）借贷期限/计息周期 利息=本金„（1+利率）借贷期限/计息周期-1‟ 终值=现值（1+利率）借贷期限/计息周期 现值=终值/（1+利率）借贷期限/计息周期
（2）金融商品价格
金融商品理论价格取决于其未来收益的折现值 现值=终值/（1+利率）借贷期限/计息周期 利率上升：折现率提高、金融商品价格下跌
（一）宏观调节功能
5、调节经济 总需求：一国一定时期有支付能力的购买意愿的总和。
总需求=消费+投资+政府购买+出口 AD=C+I+G+X
总供给：一国一定时期可供出售的商品价格总额。
6、按照在整个利率体系中的地位、作用
（1）基准利率： 在整个金融市场和利率体系中处关键地位、起决 定作用的利率。 （2）非基准利率： 基准利率以外的其他利率
利率体系
中央银行利率
再贴现（再贷款）利率——基准利率 金融机构存款利率 存款利率
利 率 体 系
金融机构利率
贷款（贴现）利率
发行金融债券利率 银行同业拆借利率，如LIBOR等
5、按照商业银行业务方向
（1）存款利率： 存款人在银行等金融机构存款时所取得的利息与存款额的比率 （2）贷款利率： 银行等金融机构发放贷款时所收取的利息与借贷本金的比率 贷款利率高于存款利率 A、商业银行作为企业的本质对利润的要求 B、商业银行一部分资产处于低利甚至无利状态 C、贷款收息率问题：贷款存在风险和损失，风险溢价或升水 D、贷款的流动性低于存款的流动性：流动性补偿（溢价或升水）
1、经济因素
（5）国际经济环境 一国在确定本国利率水平时必须参考国际尤其是主要发达国 家的利率水平。 原因： 国际间的利率差异会带来资本从低利率的地方流向高利率的 地方，从而缓解或抵消一国货币政策的效果。 悖论：资本自由流动、货币自由兑换、货币政策自主性 （6）借贷资金供求状况 利率是借贷资金的价格。 供大于求：利率下降； 供不应求：利率上升。
3、按对同类贷款利率制定不同的标准分
（1）一般利率： 是金融机构按照一般标准发放贷款和吸收存款所执行的利 率，主要针对普通客户使用。 （2）差别利率： 是指针对不同的贷款种类和借款对象实行的不同利息率。 风险定价（第一套住房与第二套住房） （3）优惠利率： 是指国家通过金融机构对于需要重点扶植或照顾的企业、 行业或部门所提供的低于一般贷款利率水平的利率。 （三农贷款）
二、决定和影响利率水平的因素
2、政策因素 （1）货币政策 直接影响货币供给和市场利率水平。 （2）财政政策 影响总需求，间接影响利率水平。 （3）汇率政策 影响资本流动，间接影响利率水平 3、制度因素 习惯、历史沿革等
第四节 利率的作用及我国的利率改革
一、利率的作用 （一）宏观调节功能 1、积累资金
二、利率的种类
1、按照利率与通胀之间的关系：
（1）名义利率： 也称执行利率，以名义货币表示的利息率，未剔除通胀因素。 （2）实际利率： 也称真实利率，是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。 关系： 实际利率=（1+名义利率）/（1+物价变动率）-1 实际利率=名义利率-物价变动率 费雪效应（Fisher Effect）：预期通货膨胀将会推高利率水平 名义利率=实际利率+物价变动率
金融市场利率
民间借贷利率 各种债券的利率
第三节 利率的决定及其影响因素
一、利率的决定理论 1、马克思的利率决定理论 观点：利息是剩余价值的转化形式，利润率决定利率。 2、古典学派的利率决定理论 观点：利率决定于投资与储蓄的均衡点。 储蓄是利率的递增函数，投资是利率的递减函数。 储蓄大于投资，利率下降 储蓄小于投资，利率上升 储蓄小于投资，利率均衡