2015定增项目

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2015年定向增发市场概述

2015年定向增发市场概述一、2015年定增市场募集资金额2015年定增市场总募集资金金额12466.12亿元，合计发行家数为827家。

其中一年期项目募集资金合计3673.70亿元（242家），占比29.47%；三年期项目募集资金合计8792.42亿元（479家），占比70.53%。

其中通过资产方式认购金额4493.21亿元（243家），通过现金认购金额2511.51亿元（236家）。

相较于2014年，2015年定增的总募集资金额、一年期项目募集资金额和三年期项目募集资金额同比增长81.81%、19.70%和138.53%，其中三年期涉及资产认购金和现金认购金额分别同比增长66.68%、120.07%。

从2015年各个月份来看，2015年的定增市场募集资金额最高的月份为12月和6月，分别为2913.9亿元和1774.1亿元，而募集资金额最低的月份为1月和10月，分别为466.8亿元和468.3亿元。

综上，2015年的整个定增市场募集资金额延续81.81%的高增长态势，而三年期定价项目总募集资金额增长速度远超过一年期询价项目。

二、按定向增发目的划分募集资金按照定向增发的的目的来划分，主要分为收购资产、项目融资、借壳上市、补充流动资金、支付对价和其他，按照募集资金额占比分别为37%、27%、18%、11%、5%和2%，该比例与2014年的比例基本保持一致，通过定向增发进行资产收购仍然是定向增发的主要目的。

三、2015年竞价类项目参与认购方数量排名2015年参与定向增发数量竞价类项目按参与家数排名，前十名的机构分别是财通基金（157家）、东海基金（39家）、平安大华基金（36家）、华安基金（29家）、创金合信基金（27家）、泰达宏利基金（26家）、国投瑞银基金（25家）、申万菱信基金（24家）、博时基金（22家）和诺安基金（22家）。

目前参与定向增发的主力仍然以公募基金公司为主，参与的产品除了个别基金公司一般是以公募产品参与，主力参与的产品还是以基金专户和社保组合为主，基金专户产品仍然是参与定向增发的主力。

大数据：2015国资改革热点“全景表”(附23家启动国企改革上市公司名单)

大数据：2015国资改革热点“全景表”（附23家启动国企改革上市公司名单）股票圈微信号：stockquan(←长按复制) 聚焦你最关心的股票及财经信息，关注公众号：stockquan,每日有惊喜哟！中航集团洪都航空(600316)洪都科技和洪都航空关联交易较多，预计未来注入洪都航空概率较大，是内生增长最强劲的整机企业。

成飞集成(002190)国防主管部门还在推进国防科技工业全面深化改革，长期看好军工行业的发展，后期仍然存在整合预期。

中航飞机(000768)运输机、支线客机板块，军工企业改制、军工科研院所改制、军民融合加深等进入兑现阶段，将获得更多的发展机遇。

中航动力(600893)航空发动机的主机板块，2014年上半年完成重大资产重组资产交割，公司存在发动机板块进一步整合的可能性。

成发科技(600391)预计将注入中航集团发动机板块的优质传动资产，2012年已完成传动事业部的建立，资产注入前景明确。

中航动控(000738)是航空发动机控制系统板块资本运作平台，是国内唯一专业从事航空发动机控制系统研制的企业，存资产注入预期。

中航电子(600372)军工科研院所改革细则出台，之后将进行分类改革和试点，作为中航集团旗下公司，市场对于中航电子的改革期待较大。

中航机电(002013)航空机电系统的唯一平台，托管集团旗下机电资产18家公司，剩余14家仍存继续整合到上市公司的预期。

中航光电(002179)公司为C919大飞机提供集成设备安装架、系统支架和连接器等，是综合设备柜的唯一供应商，对外并购将是公司的战略规划。

中航黑豹(600760)农业运输车的骨干企业，向高科技环保电动车发展，第三大股东东安发动机是国内最大的汽油发动机生产企业，有想象空间。

中直股份(600038)公司目前在集团直升机板块业务整合顺利，且市场效益明显，军品总装资产注入上市公司的条件已逐步成熟。

贵航股份(600523)公司控股股东与中航汽车签订增资协议，增资完成后，公司的控股股东将变更成中航汽车，后期有资产注入预期。

京东方参与东旭光电定增谋求上下游协同发展

京东方参与东旭光电定增谋求上下游协同发展发布时间：2015-01-27 23:35:151月27日晚间，东旭光电发布公告《2015年度非公开发行股票预案》，公司拟以6.84元/股的价格，向大股东东旭集团、长江证券拟设立的长江兴利2号定向计划、长江兴利3号定向计划、昆山开发区国投以及英飞海林投资中心在内的不超过10名特定对象非公开发行不超过1,169,590,643股，募集资金不超过80亿元，用于投建第5代TFT-LCD用彩色滤光片生产线项目、购买托管公司旭飞光电和旭新光电各100%股权及补充公司流动资金。

除了项目本身备受市场关注外，国内最大面板厂商京东方下属企业英飞海林出现在此次定增对象的名单中也引起市场的关注。

市场观察人士表示，英飞海林是京东方旗下专业投资平台，其参与此次定增表明国内平板显示产业链上下游的合作正进一步紧密，将积极推动中国新型光电显示产业国产化进程加速以及全球竞争力提升。

2014年5月，东旭光电与京东方签署《战略合作协议》，双方同意在符合合作前提的前提下，京东方每年采购东旭光电液晶玻璃基板量不低于京东方当年国产化液晶玻璃基板使用量的80%。

同时，京东方位于合肥的第六代面板生产线每年采购公司液晶玻璃基板量，逐步达到该生产线每年液晶玻璃基板实际使用量的60%以上；京东方位于北京的第五代面板生产线每年采购公司液晶玻璃基板量，逐步达到该生产线每年液晶玻璃基板实际使用量的60%以上。

业内人士认为，之前的合作已经使东旭光电全面进入了京东方的供货体系，其玻璃基板业务已成为京东方面板国产化的重要推动力，此次定增项目中的五代彩膜项目采用大日本印刷株式会社的技术，由于DNP的彩膜在国内具有很高的市场占有率，从而为东旭光电进一步深入京东方供货体系提供了便利。

目前，大陆投产的第五代液晶面板生产线有4条，除深超光电的彩膜需求基本实现内置化生产外，京东方、龙腾光电和中航光电子等都需外购彩膜。

而京东方、龙腾光电等下游面板厂商直接或间接参与到此次定增中，将为东旭光电第5代TFT-LCD用彩色滤光片生产线项目未来的产能释放提供有效的市场保障。

东和定增商业计划书【恩美路演提供】介绍

董事长：李
栋 , 男 , 1970 年 2 月出生于河南省民权县 , 大专学历，工程师职称。 1988年09月-1991年07月，商丘师范专科学校学习； 1991年08月—1993年06月，商丘市行政公署机关印刷所微机室主任； 1993年08月—1998年12月，商丘市六方彩印有限公司副总经理； 1999 年 01 月至 2007 年 12 月，商丘市环洁机械有限公司董事长； 2008年01月至今，历任DX专用设备有限公司总经理、执行董事，具有丰富的企业管理
财务总监：任广明, 男, 1951年10月出生于河南省民权, 大专学历，高级会计师。 1969年06月一1970年09月，任民权县粮管所会计；
1970年10月-1989年5月，任民权县建筑公司会计；1982年07月-1984年06月，郑州工学院工程预算专业在职脱产学习； 1989年06月-2000 年06月，任民权县水务公司任书记； 2000年07月-2007年05月，先后任民权县建设局副科级办公室主任、民权县房地产管理局副科级干部； 2007年06月退休，2008年01月至今，任DX专用设备有限公司财务总监。该同志工作严谨、原则性强，精通企业财务管理、国家税法等有关知识，具有丰富的企业经济管理经验，有较高的资金策划和融资能力，建立健全了公司的内部控制制度，完善了公司的内部治理结构，规范了公司的资金运作，为企业经营发展提供决策性分析和数据依据。
新环保法提出，“推广清洁能源的生产和使用”，“对生活废物分类处置、回收利
用”，以及“鼓励环境保护产业发展”，拓展了可再生能源产业的发展空间。推广清洁能源的生产和使用，有助于全方位消除可再生能源产业面临的约束。对生活废
物分类处置和回收利用，有助于为制造生物柴油、生物燃料等生物质能源产品破解

定向增发案例

定向增发案例【篇一：定向增发案例】各路资本大施入局手法今年以来，定增再融资出现新趋势：募集资金同时不忘引入“新鲜血液”，有的是为了引进新主，以图让公司发生质变；有的是为了给未来运作带来活力。

而从这些入局者角度看，各路资本或为规避监管新规，或为未来操作留后手，采取不同方法进场。

各取所需，造就上市公司定增案例“新异”纷呈一边募集资金，一边引入“新鲜血液”，今年以来上市公司再融资出现新趋势。

上证报记者统计发现，今年以来，事先确定对象的非公开发行案例数量已经超过以询价方式进行的定增案例，与之相随的是需求供给方的易位与众多新型资本运作手段的勃发。

红塔证券投资事业总部总经理沈春晖在其认证微博上表示，目前非公开发行中机构投资者(发行对象端)驱动的迹象很明显，比重将越来越大。

另有市场人士认为，一方面，多元化的运作目标需要更多复杂的交易结构；另一方面，高持股比例的财务投资者或许是并购基金在中国大规模发展的先声。

现象1:大股东配合外来资本进场在原大股东的配合下，外来资本通过定增成为公司第一大股东，却不谋求控制权，多数是为了暂避借壳新规，待时机合适再进行下一步运作典型案例：、和通过定增成为上市公司第一大股东，却不谋求控制权，近期这样的案例不断出现。

最近一例是科华生物，方源资本旗下的lal公司认购上市公司全部2500万股新股，加上此前从四名自然人股东手中收购的4925.97万股，lal公司最终将持有上市公司15%股份。

有趣的是，在掏出4亿“真金白银”支持上市公司的同时，lal公司却表示，虽成为上市公司的第一大股东，但无实际控制公司的意图，也未与其他股东达成一致行动协议，因此并不成为控股股东，科华生物将不存在。

同样的案例还有去年底推出定增预案的长园集团与东晶电子。

如果定增顺利完成，前者第一大股东将变为深圳市创东方投资有限公司所创立的股权投资基金，持股比例14.8%；后者的第一大股东则变更为管理有限公司旗下的千石创富，持股比例同样为14.8%。

中国最大一次定增案例

中国最大一次定增案例同方国芯发布公告称，拟向实际控制人清华控股下属公司等对象发行股份，募资800亿元，投入集成电路业务。

而按照停牌前股价计算，公司总市值不足200亿元，目前净资产则为30亿元。

值得注意的是，据东方财富Choice数据显示，这将是A股有史以来最大一笔定增方案。

公告显示，同方国芯拟27.04元/股发行29.59亿股，发行对象为西藏紫光国芯、国研宝业、同方国芯2015员工持股计划等共九名。

其中，员工持股计划拟认购10亿元，国研宝业拟认购26亿元。

发行完成后，公司控股股东将变更为西藏紫光国芯。

募资中，600亿元拟投入存储芯片工厂，37.9亿元拟收购台湾力成25%股权，162亿元拟投入对芯片产业链上下游的公司的收购。

公司将投资新建存储类芯片工厂，工厂实施完成并完全达产后，预计可新增120000片/月的存储芯片生产产能。

台湾力成是全球半导体后段封测服务领导厂商之一，是存储芯片产业链的重要一环。

本次战略投资，通过以资本为纽带的方式，进一步提升了公司的产业链整合能力，为公司完善存储芯片产业链创造了有利的条件，进一步提升公司行业竞争力。

公司称，随着产业智能手机、平板电脑等消费类电子以及互联网金融、移动互联网、4G通信、汽车电子、工业控制、仪器仪表等市场的快速发展，尤其是智能手机和平板电脑市场的爆发式增长，催生出大量芯片需求，推动了芯片行业的巨大发展。

因此，芯片行业具有广阔的市场前景。

此外，公司已在境外选择了两家实力和品牌影响力较强的集成电路产业链上下游的标的，并拟通过参股或控股的方式与之进行后续集成电路业务方面的合作。

目前，公司尚在就具体的收购方案、收购价格、收购股份规模以及未来的战略合作方式等与两家收购标的分别进行协商和沟通。

公司认为，目前，我国集成电路产业的发展速度仍跟不上广阔的市场需求，集成电路进口量和进口额一直保持快速增长。

根据海关总署统计，2013年，我国集成电路出口额为877亿美元，进口额为2313.4亿美元，已超过原油成为我国第一大进口商品。

定向增发成功与失败案例

定向增发成功与失败案例定向增发则因其低门槛、低成本、高效率的优势受到了广大企业的青睐,自2006年中国证监会出台《上市公司证券发行管理办法》以来,定向增发己成为上市公司进行外部融资的首选,得到了广泛的应用。

以下是店铺为大家整理的关于定向增发成功案例，欢迎阅读!一、什么是定向增发?定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。

1.人数限制：规定要求发行对象不得超过10人2.折价发行：发行价不得低于董事会预案公告日前20日均价的90%3.锁定期：发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让4.高门槛：单个项目一般需要几千万甚至几亿资金。

2013年定增项目平均参与起点1.31亿元。

二、定增市场新趋势定向增发作为融资方式的一种，在资本市场的重要程度正逐渐增强。

Wind数据统计显示，2006-2013年，上市公司定向增发规模、家数、实际定增数量及规模均呈现快速上升。

2014年，两市定增募资金额超过6000亿元，接近2013年3463亿元的一倍。

让我们再深入一些……定向增发的收益来源主要包括如下三个方面：即折价率、市场波动收益(β)、个股成长性收益(α)，可以用如下公式来表示：定向增发收益=折价率+市场波动收益(β)+个股成长性收益(α)折价率：定增参与价格较二级市场一般有10%-30%的折价，具有一定的“安全垫”作用。

市场波动收益(β)：目前A股市场整体估值较低，各大机构预期未来市场上涨概率较大。

根据历史数据统计，在市场低位参与定增投资，可分享市场上涨带来的β收益，定增盈利概率较大。

个股成长性收益(α)：从定向增发的成功案例来看，定向增发后公司股价上涨与其定增资金用途、对公司当前经营状况的改善程度(盈利增厚、单位盈利能力提升、财务健康等)等息息相关。

定向增发股的上涨逻辑，可以概括为三个方面：(1)新入资产/新投项目改变了公司原有估值;(2)新入资产/新投项目提升公司单位盈利能力;(3)定向增发项目公布吸引市场关注。

2015年十大投行案例

【解读】2015年度中国十大投行案例来源：阮金阳投行家2015年是证券市场跌宕起伏的一年，这一年作为投行人而言，我们看到了市场的波澜壮阔，也因市场的大幅下跌而受到影响。

笔者以对资本市场的观察和切身体会，从IPO、并购、再融资、新三板、私募融资等多个角度，对年度具有市场影响力或典型意义的案例进行了整理，以飨读者，也因学识和精力有限，或有些宝贵的案例未能收入，以下按照Wind数据和相关新闻报道整理，仅供参考，排序不分先后。

一、南北车合并，A股历史上最大的上市公司换股合并案例2014年12月30日中国南车股份有限公司(中国南车)和中国北车股份有限公司(中国北车)联合发布公告，宣布双方依循“对等合并、着眼未来、规范操作”的原则就合并方案签订了协议。

2015年6月1日，南北车完成合并，合并后总股本达到27,288,758,333股，合并后的中国中车（601766.SH）总市值超过3000亿元。

本次合并方式是采取中国南车换股吸收合并中国北车的方式，本次合并的具体换股比例为1：1.10，即每1股中国北车A股股票可以换取1.10股中国南车发行的中国南车A股股票，每1股中国北车H 股股票可以换取1.10股中国南车发行的中国南车H股股票。

合并后新公司名称为“中国中车股份有限公司”。

中国中车承继及承接了中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。

点评：本次合并是采取一家上市公司发行股份吸收合并另外一家上市公司，在A股历史上较为典型的有2009年攀钢钢钒（000629.SZ）完成以换股方式吸收合并攀渝钛业（000515.SZ）和*ST长钢（000569.SZ），换股比例分别为1股攀渝钛业换1.78股攀钢钢钒，1股*ST长钢换0.82股攀钢钢钒，从而实现对攀钢集团钢铁、钒、钛业务和资产的整合。

本次交易虽较攀钢系重组更为复杂，并涉及H股，但南北车合并与国家产业政策导向和增强轨道交通装备产业国际竞争力有着积极意义，操作过程进展顺利，未出现攀钢系重组过程中并购套利的情形。

2015年新三板定增市场分析报告

2015年新三板定增市场分析报告2015年11月目录一、新三板定增概述 (5)1、新三板市场的定向增发 (5)2、新三版定增与A股市场定增的区别 (8)二、新三板定增分析 (11)1、整体框架图 (11)2、新三板定增整体分析 (12)3、定增顺序分析（对象分析） (15)4、定增价格分析 (18)（1）定增发行价格分析 (18)①新三板定增价格现状 (18)②新三板定增折价分析 (20)1）新三板定增折价现状 (20)2）低价定增：“1元定增现象”分析 (21)③新三板定增溢价现象分析 (23)1）新三板定增定价的流程是与市价进行比较 (24)2）新三板价格的发现功能不全 (24)3）协议转让的非市场化，溢价占比较大 (24)4）公司董事、股东以及高层对该公司未来前景看好 (25)（2）定增市盈率分析 (25)（3）定增收益率分析 (28)①新三板定增收益率现状 (28)②新三板定增收益率极高 (29)③定增破发 (31)5、定增周期分析 (32)6、定增失败分析 (34)7、定增与交易关联度分析 (37)8、挂牌即定增 (39)（1）挂牌即定增的概念 (39)（2）挂牌即定增的意义 (40)①对挂牌公司实力的认可，挂牌之初给公司带来广告效应 (40)②提升公司的融资效率，增加新三板市场对企业的吸引力 (41)③提升公司挂牌之初的流动性 (41)④增加新三板的活力，提升新三板的发展速度 (41)（3）《加快发展新三板相关意见》鼓励挂牌即定增 (42)随着定增次数的增加，后期主要针对外部投资者。

我们将增发对象分为股东、员工、做市商、外部投资者（排除做市商）四类。

发现随着定增次数的增加，外部投资者的参与比例是增加的。

而做市商与股东的参与比例是下降的，员工激励的比例没有明显变化。

新三板增发事件中大部分都是折价发行，其中占比最高的折价区间在20%-40%之间。

公司定增时的发行价格一般可以采用折价、平价以及溢价的三种方式。

昆药集团资产注入型定向增发的市场表现分析

書龍站NESS昆药集团资产注入型定向增发的市场表现分析文/张惠敏沈燕萍一、引言为了扩大企业规模，提高企业竞争力，上市公司在IPO融资之后会选择通过定向增发、配股等再融资方式筹集资金。

因为定增有很多优势，常常被上市公司用来筹资。

资产注入型定增是通过定增的方式，控股股东将自己未上市的资产投进上市公司。

此种定向增发有利也有弊，有利的方面是控股股东可将质量较好的资产投进上市公司，提高企业绩效等。

不利的方面是控股股东可能将质量不佳的资产投进上市公司，长期下来可能会降低企业绩效。

昆药集团在2015年实施了定增，进行了青蒿素资产的注入。

研究资产注入型定增的股价变动，为分析短期内对公司业绩影响提供案例支撑。

二、国内外定向增发对公司绩效影响的研究国外上市公司实施定增主要是为了融资，而我国定增不仅仅是为了融资。

不少专家通过实证发现，上市公司市场绩效表现好的原因之一是定增大股东注入资产的相关性咼。

三、昆药集团定增案例简介与分析事件研究法可用来分析公司绩效的变化等。

运用事件研究法，第一步应定义事件和事件窗口。

本文定义的事件是短期内昆药集团定增注入资产的市场表现。

事件日为昆药集团定增股份上市日即2015年10月29曰，将此曰设为零点。

事件窗口为[-10,+10],也就是从2015年10月15日到2015年11月12日（交易曰）。

估计窗口为[-150,-11]即从2045年3月18日到2015年40月14日（交易日）。

第二步应计算公司在事件期内曰预期收益率（运用市场模型法）。

首先计算实际收益率。

结合公式可得到昆药集团在事件期内的曰正常收益率R”。

最后计算AR…CAR、。

昆药集团股票在第t日的超额收益率为朮凡=R,「R；昆药集团股票的累计超额收益率为CAR,=Z AR,O计超额收益率都为负值，且呈现总体下降趋势。

为了验证累计超额收益率的显著性进行了单样本t检验。

原假设为昆药集团实施资产注入型定向增发后定增股份上市没有取得显著的累计超额收益率。

定增现“暴利”行情

编者按：2015年下半年以来，a股市场经历了三次史无前例的大股灾，无论是机构还是普通散户均损伤惨重，获利纷纷回吐，但唯有定增仍然保持着极高的收益率。

相关统计数据显示，过去6年a股市场共有近2000个定增方案，若以董事会决议公告日作定点后复权，其中有近9成的定增方案实现获利，平均获利幅度超1.5倍，而仅有1成的定增方案录得亏损，平均亏损幅度不足20%。

究竟是什么原因造成定增的“暴利”现象。

通过数据分析可以看到，定增折价、个股业绩高成长、估值上涨以及定增介入的时点都是高盈利的主要原因。

不过，我们也发现，在监管层政策收紧的背景下，定增暴利的空间也将不断缩小。

由于定增对资金规模要求较高，就普通投资者而言，可能可望而不可及，但只要细心挖掘，还是可以找到潜在的投资机会，比如跌破增发价的定增股，另外也可通过申购定增基金参与增发。

定向增发（简称“定增”）顾名思义，是指上市公司向符合条件的特定对象发行股份的行为。

作为上市公司的融资方式之一，定增本不是新鲜事物，但定增的“暴利”却令上市公司趋之若鹜，尤其是近两年随着a股市场逐步走暖，上市公司的定增行为变得愈发频繁。

过去6年，a股上市公司累计发布一年期和三年期方案近2000个，其中单2015年定增方案就达到789个，数量超2010-2013年累计总和。

站在收益的角度看，有近9成的定增方案实现获利，平均获利150%，幅度之大令人瞠目结舌，而仅有1成的定增方案录得亏损，不过即便亏损，平均亏损幅度也不足20%。

值得注意的是，机构参与一年期定增的热情颇为高涨，而对锁定期三年的定增则表现谨慎，从收益的角度看，相比三年期的定增，机构参与的一年期定增方案多数可以获得不菲的收益。

定增规模大幅增加站在资金规模的角度看，过去6年定增资金规模整体也呈现一个上升趋势，2010年-2013年募资规模每年只在3000-4000亿元区间波动，但2014年上升至6937亿元，几近翻倍。

而到2015年则达到惊人1.2万亿元，相比2010年增长近三倍。

2015年1月-12月定向增发企业一览表(含跌破发行价企业)

股票代码股票简称发行方式发行总数(万股)发行价格最新价发行日期增发上市日期000001平安银行定向增发59880.2416.7012.1005-1305-21 000005世纪星源定向增发3539.62 3.7410.1812-3012-31 000005世纪星源定向增发10880.70 3.6510.1812-3012-31 000008神州高铁定向增发6984.878.5911.6602-0502-06 000008神州高铁定向增发18044.238.5911.6602-0502-06 000009中国宝安定向增发8687.178.3318.5303-0303-04 000010深华新定向增发11754.34 6.9210.4010-2111-06 000018神州长城定向增发2591.469.8448.7011-2611-27 000018神州长城定向增发25184.969.8448.7010-1410-14 000025特力A定向增发7700.008.4087.8203-2603-27 000032深桑达A定向增发11901.417.6325.7112-3012-31 000042中洲控股定向增发17683.4711.3121.1012-2512-28 000060中金岭南定向增发14968.718.5014.3203-1703-18 000062深圳华强定向增发1154.5322.3938.0811-1111-12 000062深圳华强定向增发4282.1618.1138.0811-1111-12 000065北方国际定向增发2096.9938.1530.5306-1206-15 000068*ST华赛定向增发11000.00 4.8112.5201-2001-21 000070特发信息定向增发1154.259.5333.5912-1712-18 000070特发信息定向增发3095.499.5333.5912-1712-18 000090天健集团定向增发30303.037.2617.9812-1112-14 000090天健集团定向增发30303.037.2617.9812-1112-14 000100TCL集团定向增发272758.85 2.09 4.3302-2502-26 000150宜华健康定向增发3658.54 6.5638.6003-1903-20 000150宜华健康定向增发8721.95 6.5638.6001-3002-02 000156华数传媒定向增发28667.1022.8033.5605-1105-12 000158常山股份定向增发11152.44 4.9220.7507-2407-27 000158常山股份定向增发44105.69 4.9220.7506-0406-05 000333美的集团定向增发5500.0022.0133.4306-2506-26 000413东旭光电定向增发117302.05 6.829.2912-1612-17 000421南京中北定向增发4062.50 6.4010.0503-0303-04 000421南京中北定向增发18033.78 4.7110.0503-0303-04 000428华天酒店定向增发30000.00 5.519.8811-1611-17 000516国际医学定向增发7500.0020.0022.7505-0705-08 000547航天发展定向增发10394.40 5.2019.5807-2307-24 000547航天发展定向增发37709.93 4.3019.5807-2307-24 000552靖远煤电定向增发42459.438.019.4902-0902-10 000560昆百大A定向增发30000.007.8213.0304-2304-24 000563陕国投A定向增发33057.859.6815.3212-1712-18 000564西安民生定向增发8396.23 5.3015.4808-2508-26 000564西安民生定向增发19565.22 4.6015.4808-2508-26 000566海南海药定向增发5015.059.9740.8803-0503-06 000582北部湾港定向增发12189.6222.1522.7106-2906-30 000587金叶珠宝定向增发22647.6511.9221.1511-2711-30 000587金叶珠宝定向增发27826.3411.9221.1511-2711-30 000592平潭发展定向增发11848.3416.8819.9712-1712-18 000595宝塔实业定向增发12474.01 4.8113.2303-0603-09 000610西安旅游定向增发4000.009.0015.7302-2602-27 000615湖北金环定向增发17844.808.3016.0010-2810-29 000620新华联定向增发29871.987.0310.3304-0104-02 000628高新发展定向增发9200.00 5.4116.5104-2804-29 000636风华高科定向增发2013.639.2111.7412-2812-29 000636风华高科定向增发6776.698.2111.7412-2812-29 000663永安林业定向增发3187.7413.0517.1812-2212-23000663永安林业定向增发10638.2111.7517.1809-3010-08 000669金鸿能源定向增发8246.4521.1023.1801-1301-14 000671阳光城定向增发73051.95 6.169.0012-3012-31 000673当代东方定向增发18500.0010.8033.4606-1106-12 000681视觉中国定向增发3059.0718.9640.6907-2407-27 000683远兴能源定向增发22833.80 4.60 5.6001-1501-16 000685中山公用定向增发7348.1612.0214.3012-0412-07 000698沈阳化工定向增发15858.59 4.467.9511-1911-20 000700模塑科技定向增发4956.0412.5124.3002-0302-10 000703恒逸石化定向增发14084.517.1011.4111-0411-05 000718苏宁环球定向增发37848.6110.0413.1612-2812-29 000723美锦能源定向增发168000.00 4.5513.0712-1812-21 000727华东科技定向增发190562.61 5.5110.1601-2901-30 000732泰禾集团定向增发22727.2717.6025.3009-2909-30 000750国海证券定向增发50000.0010.0013.0507-2407-27 000766通化金马定向增发12447.26 4.7416.6603-1903-20 000768中航飞机定向增发11481.0626.1324.8008-0708-10 000792盐湖股份定向增发26688.4518.3625.8012-2812-29 000793华闻传媒定向增发7473.6012.3115.3003-1903-20 000795太原刚玉定向增发2446.819.4014.7308-1808-24 000795太原刚玉定向增发7709.259.0814.7308-1808-24 000796凯撒旅游定向增发12402.58 6.4527.4611-1111-12 000796凯撒旅游定向增发43243.24 5.5527.4611-1111-12 000801四川九洲定向增发5151.5225.0831.3804-1704-20 000806银河生物定向增发40069.68 2.8728.6003-2303-24 000807云铝股份定向增发35943.87 6.657.4506-0906-10 000811烟台冰轮定向增发865.0511.5616.1809-2409-25 000811烟台冰轮定向增发3212.159.6816.1809-2409-25 000821京山轻机定向增发9563.88 4.0716.6606-2606-29 000821京山轻机定向增发3685.50 4.0716.6606-2606-29 000833贵糖股份定向增发8202.107.0210.2010-1210-13 000833贵糖股份定向增发29031.30 5.9510.2008-3109-01 000836鑫茂科技定向增发11032.068.1023.0903-1103-12 000838财信发展定向增发13341.807.8742.8509-2509-28 000852石化机械定向增发5972.1330.1421.8506-1106-12 000893东凌粮油定向增发35344.8310.4416.8309-2509-28 000902新洋丰定向增发4869.0624.5031.7005-1805-19 000906物产中拓定向增发6232.697.2216.4008-2508-26 000908景峰医药定向增发6128.5114.5116.4603-0903-10 000911南宁糖业定向增发3744.0913.5517.2106-1006-11 000925众合科技定向增发433.1619.0018.4803-2603-27 000925众合科技定向增发1465.4212.8118.4803-2603-27 000935四川双马定向增发14757.83 5.647.8003-3004-08 000936华西股份定向增发13800.00 4.3514.2508-1708-18 000939凯迪生态定向增发14000.009.9014.6007-3108-03 000939凯迪生态定向增发42398.367.4114.6007-3108-03 000957中通客车定向增发5794.7012.0824.7410-1310-26 000960锡业股份定向增发32083.4711.8013.6009-3010-15 000967上风高科定向增发13480.189.7826.8511-0611-09 000967上风高科定向增发4345.609.7826.8511-0611-09 000971高升控股定向增发7927.528.8323.9911-0311-04 000971高升控股定向增发7927.528.8323.9911-0311-04 000989九芝堂定向增发45835.4914.2231.9012-2912-30 002002鸿达兴业定向增发13175.237.3925.2707-0807-21002004华邦健康定向增发15139.4812.8014.6812-3012-31 002009天奇股份定向增发4381.4712.1720.7211-2612-10 002010传化股份定向增发44695.439.8523.3512-0712-08 002010传化股份定向增发232288.048.6123.3511-1011-19 002016世荣兆业定向增发16300.00 6.3113.7103-0403-04 002022科华生物定向增发2029.1715.7730.3604-2704-28 002023海特高新定向增发8282.0220.0018.7508-2609-02 002027七喜控股定向增发381355.6410.4644.9912-2312-29 002036汉麻产业定向增发2614.387.6533.5412-0312-11 002036汉麻产业定向增发30849.677.6533.5412-0312-11 002044江苏三友定向增发1332.8930.0130.8709-1009-23 002044江苏三友定向增发91934.25 5.5230.8708-1708-28 002050三花股份定向增发20880.91 6.1310.6807-1407-24 002052同洲电子定向增发6300.009.9815.1912-1712-29 002053云南盐化定向增发9331.369.9025.8409-3010-08 002055得润电子定向增发3600.008.6040.1304-0904-23 002065东华软件定向增发689.4229.0125.1007-1507-24 002065东华软件定向增发3013.9918.5825.1007-1507-24 002073软控股份定向增发6842.338.7717.4307-0907-15 002074国轩高科定向增发12052.86 6.8138.0406-0506-12 002074国轩高科定向增发48843.55 6.8138.0405-0805-15 002076雪莱特定向增发1300.009.7317.5802-1303-10 002076雪莱特定向增发4324.259.7317.5802-1303-10 002077大港股份定向增发15800.00 5.5719.5304-0904-21 002078太阳纸业定向增发23809.52 4.20 5.8103-2603-27 002084海鸥卫浴定向增发5026.04 5.7613.2710-0810-20 002085万丰奥威定向增发5298.2133.0331.8012-3012-31 002086东方海洋定向增发10000.0013.7327.0211-1211-19 002090金智科技定向增发1844.0911.9339.1007-0707-13 002098浔兴股份定向增发4800.00 6.4515.8012-3101-04 002100天康生物定向增发38810.24 4.7410.2307-3007-31 002102冠福股份定向增发9983.36 6.0113.5303-2004-01 002103广博股份定向增发2063.989.6917.5205-2106-01 002103广博股份定向增发6604.759.6917.5205-2106-01 002111威海广泰定向增发5381.9411.5231.9007-1507-15 002121科陆电子定向增发7640.009.1229.9704-2104-27 002123荣信股份定向增发7843.899.1626.9709-1409-24 002123荣信股份定向增发27915.627.9426.9709-1409-24 002124天邦股份定向增发8078.99 5.5727.0211-1611-23 002125湘潭电化定向增发2271.348.0022.7101-2201-23 002126银轮股份定向增发3300.0010.2619.5104-1504-24 002129中环股份定向增发34797.6310.1312.1112-1112-18 002129中环股份定向增发34797.6310.1312.1112-1112-18 002131利欧股份定向增发9942.3117.6820.7412-0312-14 002131利欧股份定向增发23573.127.5920.7412-0312-14 002137麦达数字定向增发4933.947.7224.7112-0212-31 002139拓邦股份定向增发2352.1813.6325.6303-0303-04 002145中核钛白定向增发7534.2510.2216.1009-2309-30 002146荣盛发展定向增发52407.929.609.7812-2512-31 002151北斗星通定向增发4696.6725.5553.9507-2007-30 002151北斗星通定向增发1213.3125.5553.9507-2007-30 002153石基信息定向增发4647.6351.40152.6812-0712-18 002155湖南黄金定向增发13559.609.379.1703-3104-09 002156通富微电定向增发9831.0313.0219.7004-2204-30002157正邦科技定向增发6576.1517.3019.8912-2412-24 002158汉钟精机定向增发3078.6027.6122.6306-0306-09 002160常铝股份定向增发2324.8114.5112.8706-1006-18 002160常铝股份定向增发19988.14 5.0612.8704-0304-24 002166莱茵生物定向增发1622.6730.6815.8004-2204-30 002169智光电气定向增发1250.3111.3323.8511-1011-23 002169智光电气定向增发3713.5911.3323.8511-1011-23 002170芭田股份定向增发165.4528.7313.1007-0807-22 002170芭田股份定向增发2357.27 5.7113.1007-0807-22 002171楚江新材定向增发3488.3711.1824.7512-1412-23 002171楚江新材定向增发1162.7911.1824.7512-1412-23 002172澳洋科技定向增发1538.4613.6515.7807-0307-16 002172澳洋科技定向增发12014.79 5.4115.7807-0307-16 002174游族网络定向增发590.9189.1089.5312-0912-28 002174游族网络定向增发548.6049.4989.5312-0912-28 002176江特电机定向增发2583.19 6.0117.6811-1211-13 002176江特电机定向增发5990.02 6.0117.6811-1211-13 002178延华智能定向增发1586.68 5.6613.5109-1009-11 002178延华智能定向增发4333.49 5.6613.5109-1009-11 002180艾派克定向增发10980.9720.4946.5310-1910-20 002180艾派克定向增发3660.3220.4946.5310-1910-20 002183怡亚通定向增发3659.6733.5746.8005-0605-15 002185华天科技定向增发12262.4216.3118.6711-2611-27 002188新嘉联定向增发2900.0011.8644.4511-1711-26 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600027华电国际定向增发105568.69 6.77 6.8509-0809-08 600037歌华有线定向增发22342.5914.7722.1412-0812-12 600054黄山旅游定向增发2685.0018.5524.1408-1108-11 600061国投安信定向增发32745.4518.6026.4003-2303-23 600061国投安信定向增发293761.43 6.2226.4002-1602-16 600062华润双鹤定向增发15277.4719.6923.0912-0312-03 600063皖维高新定向增发2226.00 5.847.0104-1504-15 600063皖维高新定向增发12578.14 2.157.0104-1504-15 600069*ST银鸽定向增发42372.88 3.54 5.2907-0707-07 600074保千里定向增发135997.17 2.1217.1903-1003-10 600076青鸟华光定向增发11098.789.0110.2312-0712-07 600076青鸟华光定向增发55774.03 5.9010.2311-1811-18 600079人福医药定向增发11424.7322.3222.3804-0304-03 600086东方金钰定向增发9771.8315.2712.4602-1702-17 600091*ST明科定向增发10088.65 5.6413.2612-2512-25 600093禾嘉股份定向增发80000.00 6.0616.6707-0107-01 600100同方股份定向增发76601.677.1818.8002-2602-26 600105永鼎股份定向增发2096.588.1823.7208-0708-07 600105永鼎股份定向增发7057.617.2923.7208-0708-07 600109国金证券定向增发18750.0024.0016.2005-2705-27 600116三峡水利定向增发6346.8613.5521.8702-0402-04 600135乐凯胶片定向增发3099.1719.3621.9605-2105-21 600136道博股份定向增发1489.3611.7563.0702-1702-17 600136道博股份定向增发4468.0811.7563.0702-1702-17 600157永泰能源定向增发507614.21 1.97 4.8402-1302-14 600162香江控股定向增发40697.67 6.029.3412-1812-18 600162香江控股定向增发39962.83 5.389.3410-2110-21600163*ST闽能定向增发9533.54 3.287.3505-1405-14 600163*ST闽能定向增发18270.99 3.287.3505-0705-07 600166福田汽车定向增发52539.40 5.71 6.4403-1803-18 600172黄河旋风定向增发4379.569.5925.6612-1612-16 600172黄河旋风定向增发5357.147.8425.6611-1211-12 600172黄河旋风定向增发16166.97 6.6025.6602-0402-05 600180瑞茂通定向增发13392.8611.2023.2607-0107-02 600200江苏吴中定向增发4104.6112.5227.8910-1310-13 600208新湖中宝定向增发96153.85 5.20 4.7911-2511-25 600210紫江企业定向增发8000.00 2.608.0101-1301-16 600217*ST秦岭定向增发68078.75 2.7510.5205-0805-08 600218全柴动力定向增发8535.508.0013.8902-2702-27 600222太龙药业定向增发6364.96 6.859.7103-1803-18 600222太龙药业定向增发1362.77 6.859.7103-1803-18 600225天津松江定向增发30909.09 5.508.3602-0902-09 600229城市传媒定向增发7973.73 5.3318.3508-3108-31 600229城市传媒定向增发22657.25 5.1118.3508-3108-31 600231凌钢股份定向增发45558.09 4.39 6.8112-1012-10 600236桂冠电力定向增发378291.80 4.467.4912-1012-10 600241时代万恒定向增发4599.217.6115.2108-2408-24 600243青海华鼎定向增发20200.00 5.3913.4812-2512-25 600249两面针定向增发10000.00 4.609.6003-0203-02 600255鑫科材料定向增发20584.36 5.85 5.5305-2605-26 600260凯乐科技定向增发3556.667.0615.3704-2304-23 600260凯乐科技定向增发10354.117.0615.3704-2304-23 600282南钢股份定向增发8632.00 2.29 3.1712-0712-07 600283钱江水利定向增发6766.5811.0119.0603-0203-02 600290华仪电气定向增发23301.999.5715.7112-2912-29 600297广汇汽车定向增发29732.4020.1813.1506-2906-29 600297广汇汽车定向增发301960.987.5613.1506-1606-16 600299安迪苏定向增发5185.1913.5019.2210-2810-29 600299安迪苏定向增发210734.19 4.0819.2210-2810-29 600313农发种业定向增发1639.817.7115.3410-2810-28 600313农发种业定向增发4919.427.7115.3410-2810-28 600321国栋建设定向增发32967.00 1.82 5.3103-1203-12 600323瀚蓝环境定向增发4946.7115.0516.3502-0902-10 600325华发股份定向增发35200.0012.2516.6411-2511-25 600326西藏天路定向增发11848.048.1611.3511-0411-04 600329中新药业定向增发2956.4428.2821.4707-1007-10 600330天通股份定向增发18165.3011.0115.0004-0104-01 600338西藏珠峰定向增发49467.39 6.3721.9808-2008-20 600351亚宝药业定向增发9504.158.2016.0712-1612-17 600352浙江龙盛定向增发9670.0012.0311.9003-2503-26 600354敦煌种业定向增发8000.00 6.009.8810-2010-20 600366宁波韵升定向增发2144.4219.8822.4412-2912-29 600373中文传媒定向增发6270.6314.1424.0402-1302-13 600373中文传媒定向增发12955.2212.7324.0401-2201-22 600381青海春天定向增发48938.838.0121.2703-2503-26 600390金瑞科技定向增发6059.8911.0215.8807-1007-14 600396金山股份定向增发60404.24 4.737.0712-2412-24 600400红豆股份定向增发15145.07 5.1722.1608-0308-03 600416湘电股份定向增发13492.0612.6021.1102-0902-10 600418江淮汽车定向增发63361.6010.1214.6404-2704-28 600419天润乳业定向增发310.9528.3036.2508-3109-01600419天润乳业定向增发1405.8318.8536.2508-3109-01 600422昆药集团定向增发5321.4123.4939.1010-2810-29 600429三元股份定向增发61255.74 6.537.2902-0602-06 600433冠豪高新定向增发8103.548.6511.7903-0303-03 600444*ST国通定向增发4142.1912.4723.7009-2309-23 600446金证股份定向增发1120.0022.3450.6606-2306-24 600466蓝光发展定向增发23993.679.3114.7804-1404-14 600466蓝光发展定向增发143807.55 4.6614.7803-3003-30 600477杭萧钢构定向增发6741.80 4.5212.5812-2912-29 600478科力远定向增发7735.697.9122.0906-1006-10 600479千金药业定向增发4393.6711.3820.9908-2408-24 600480凌云股份定向增发8921.9313.4517.2811-2511-25 600498烽火通信定向增发614.2935.0029.5407-0207-04 600498烽火通信定向增发4564.6114.2429.5406-0406-04 600501航天晨光定向增发3200.0030.0025.5006-3007-01 600502安徽水利定向增发2998.0120.1013.6706-2506-25 600510黑牡丹定向增发25157.23 6.3612.0012-2512-25 600512腾达建设定向增发28109.66 3.21 5.5603-1203-12 600513联环药业定向增发1220.8826.0026.4804-2804-29 600517置信电气定向增发11164.5510.1212.8812-2412-24 600522中天科技定向增发2727.2722.0023.6712-0712-07 600522中天科技定向增发15426.8214.5823.6711-1111-11 600525长园集团定向增发4170.2911.5119.2008-1808-18 600525长园集团定向增发16365.0510.3019.2008-0708-07 600526菲达环保定向增发14051.528.5417.9504-1404-14 600532宏达矿业定向增发11983.138.3019.4508-2708-27 600535天士力定向增发4763.3233.5940.6403-2603-26 600537亿晶光电定向增发10230.8312.0015.4101-1501-15 600552方兴科技定向增发2453.0118.1122.1512-1112-11 600559老白干酒定向增发3522.4123.4360.4512-1012-10 600571信雅达定向增发1399.5319.5961.1109-2309-23 600571信雅达定向增发342.4517.6261.1109-2309-23 600572康恩贝定向增发17500.0011.8413.3604-1404-15 600576万家文化定向增发3861.407.8328.9611-0611-06 600576万家文化定向增发11654.987.7828.9611-0611-06 600582天地科技定向增发17324.8011.307.0101-2701-28 600584长电科技定向增发2326.8114.1322.0211-2411-24 600584长电科技定向增发2807.6711.7122.0211-2411-24 600587新华医疗定向增发328.6737.5037.6103-0403-04 600588用友网络定向增发5348.4630.8532.8908-2108-21 600590泰豪科技定向增发11331.947.5016.1007-0707-07 600602仪电电子定向增发15389.217.0212.6312-1412-14 600604市北高新定向增发4802.059.9135.9008-2008-20 600604市北高新定向增发14582.749.7935.9006-1706-17 600606绿地控股定向增发1164983.43 5.5416.9406-3006-30 600614鼎立股份定向增发4749.0011.1611.8501-2601-26 600614鼎立股份定向增发2002.368.4911.8512-1712-17 600614鼎立股份定向增发20059.35 6.7411.8511-2011-20 600617国新能源定向增发7650.0013.1415.6112-0312-03 600619海立股份定向增发4721.527.9017.3111-0411-04 600619海立股份定向增发15135.147.4017.3108-1208-12 600623双钱股份定向增发28717.8213.0019.4112-0412-04 600623双钱股份定向增发94078.5012.3819.4109-0109-01 600629华建集团定向增发1106.0410.8525.1109-1009-10。

2015定向增发市场情况

2015定向增发市场情况2015年全年募资规模首破万亿，资产认购方式翻两番有余。

截止到2016年1月8日，2015年全年募资总额1.29万亿元，首破万亿，发行家数805家，分别同比大幅增加，增速分别高达88.36%和61.97%。

从认购方式来看，现金所占的比重依然是最大的，2015年全年现金募资6807亿元，占比过半。

相比于2014年，资产认购方式的金额占比增速是最快的，翻了两倍多。

折价率同比增速近60%，三年期项目折价率增速近100%。

2015年全年的一年期定增平均发行折价率为30.86%，三年期定增的平均发行折价率为66. 57%，分别同比大幅增加54.15%和99.37%，全年平均发行折价率38.73%，同比增加58.40%。

传媒业定增降温，化工、计算机定增发力，并购重组数量占比超六成。

2015年传媒行业定增热度大幅降温，而化工、计算机和医药行业的定增则热情高涨，全年发行宗数同比增幅均接近或超过100%。

融资收购及相关的配套融资的合计数量占比过半，遥遥领先，再加上壳资源重组、公司间资产置换重组，2015年并购重组类定增的数量占比高达60.5%。

四季度定增获批空前提速，2016年获批数或平均100宗/月。

2015年12月获批宗数继续冲高至158宗，虽然相比11月的年内峰值微降，但仍处于20 15年以来除11月份的新高。

2015年全年证监会累计下发定增批文938宗，相比于2014年的493宗，同比大幅增加了90.26%。

在注册制稳步推进，定增审批不断优化提效，定增热情高烧不退的背景下，如果2016年二级市场仍然保持平稳运行，预计定增项目获批的速度依然会大概率维持在100宗/月的高位。

2015年解禁收益：同比明显提升但波动加剧。

2015年定增解禁收益同比大幅提升。

2015年全年的定增解禁绝对收益率均值为143.07%，同比上涨了8 1.28%，其中一年期均值为135.40%,三年期均值为177.45%，分别同比上涨了119.95%和16.66%。

L757-定增并购20150329-大唐

• 通过融资缓解高负债率对企业后续财务健康带来的压力，并且有助于后续的发债和授信
• 补充运营资金，适应高速发展企业的运营需要
• 通过信托和融资租赁等方式加快资金周转
• 通过兼并收购、海外上市等受二级市场追捧的概念提升公司市值
• 通过并购新兴产业公司或者壳运作，将公司业务迁移到高估值行业，提升股价
并购产品案例: 定增+并购
中新融创
定增
伊品生物
增发股份，xx亿估值整体收购
梅花生物 (600873)
市价xx元增发价xx元
22
并购产品案例：上市公司+并购基金
Xx上市公司
XX资本
全资子公司
XX投资
51%
49%
合资公司
投资人优先级资金
次级资金，20%
优先级资金，80%
专项资产管理计划（2.5亿）
《定向增发与并购》
定增、并购
• 定增、并购、定增与并购 • 基础知识、市场环境以及以相关产品案例
• 分享时局的观点，其他？
定向增发概念及其关键要素
定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月）不得转让
定增龙头
经验丰富
• 连续5年投资经验 • 近40个定增项目 • 累计约150亿定增管理规模
项目获取和资本运作能力强 • 规模优势、议价能力 • 全方位的资本运作能力
机会带来的烦恼
困惑
投谁？有实力、资源雄厚、创新的机构投什么？能明白，讲配置（对冲、量化、价值、指数、行业、混

上市公司定增保底协议的效力的司法案例

上市公司定增保底协议的效力的司法案例市场经济的发展离不开资本市场的支持，而上市公司定增是一种常见的融资方式。

为了保护投资者的利益，保底协议在定增中扮演着重要角色。

下面将列举10个关于以上市公司定增保底协议的司法案例。

1. 2019年，A公司在定增中设立了保底协议，承诺如果定增价格低于协议价格，将按照协议价格向投资者购回，但实际定增价格低于协议价格，投资者要求按照协议购回。

法院认为，保底协议是双方自愿达成的约定，具有法律效力，最终判决A公司按照保底协议购回。

2. 2018年，B公司进行定增，与投资者签订了保底协议，但B公司在定增过程中存在违规行为，导致定增失败。

法院认为，B公司的违规行为违反了保底协议的约定，应承担相应责任，并判决B公司按照保底协议向投资者支付违约金。

3. 2017年，C公司定增方案未能获得股东大会通过，但与投资者签订了保底协议。

法院认为，定增方案未能通过是C公司自身原因，应按照保底协议向投资者支付相应赔偿金。

4. 2016年，D公司定增时签订了保底协议，但定增价格低于协议价格，投资者要求按照协议购回。

法院认为，保底协议是双方自愿达成的约定，具有法律效力，最终判决D公司按照保底协议购回。

5. 2015年，E公司在定增中签订了保底协议，但后来定增价格上涨，投资者要求按照协议价格购买。

法院认为，保底协议是投资者的权益保障措施，应按照协议约定进行购买。

6. 2014年，F公司在定增中签订了保底协议，但定增失败，投资者要求按照协议要求支付违约金。

法院认为，定增失败是F公司自身原因，应按照保底协议支付违约金。

7. 2013年，G公司定增时签订了保底协议，但投资者认为协议存在漏洞，要求重新谈判。

法院认为，保底协议已经达成并签署，具有法律效力，拒绝了投资者的要求。

8. 2012年，H公司在定增中签订了保底协议，但后来发现协议中存在瑕疵，投资者要求重新谈判。

法院认为，保底协议是双方自愿达成的约定，应按照协议进行执行。

新能源车企ipo失败案例

新能源车企ipo失败案例2015年11月6日，上汽集团股票经历了近一个月的停牌后，公布了总额150亿元人民币的定增方案，以支撑上汽集团在三个方向上对未来的投入——投入89.7亿元用于自主品牌新能源汽车，30亿元用于“智能化”相关项目，23.1亿元用于车联网等前瞻性技术的投入。

上汽的大手笔让吉利、比亚迪等民营车企望洋兴叹，果敢的行动则让彼时深陷反腐泥淖之中的东风、一汽望尘莫及。

2014年被汽车行业视作“新能源”元年。

那一年，财政补贴在生产和消费两端对新能源整车链条的扶持政策落地，刺激中国车企纷纷推出纯电动（EV）及插电式混合动力（PHEV）车型，新能源汽车产销量暴增三倍以上。

同年，蔚来、小鹏等新造车公司成立。

政策东风下，车企开启了第一轮较量。

上汽是最快推出整体新能源战略以及拥有较为完整新能源产品方案的车企之一。

2015年上半年上汽即公布了延续至今的新能源“绿芯”战略，产品覆盖从EV到PHEV，级别从A0（小型车）到B+（中大型），品类从轿车到SUV，几乎一应俱全。

相比于上汽以整体战略入局，北汽、江淮等车企则迅速主推补贴后售价在8万元以下的纯电产品，一来在私人市场上以价换量，迅速扩大销量，二来在刚启动的2014到2016年，出租车、长短租赁等运营用车市场，有着比私人用车更大的需求量。

在运营用车市场的支持下，江淮、北汽迅速成为国内新能源汽车销量最高的车企，旗下车型挤进各地采购名单；上汽乘用车的运营市场则主要集中于大本营上海。

私人市场中，考虑到消费者对纯电动的接受度仍然有限，对续航能力和充电便捷度存在顾虑，上汽将混动车型作为主推产品。

然而，彼时新能源汽车销量极大的依赖于补贴，而补贴又分为中央财政支持的“国补”和地方财政支持的“地补”，但地方补贴政策有所不同，彼时北京地区并未将PHEV纳入补贴目录，而新能源汽车需求又高度集中于北上等限购城市，这大大限制了上汽新能源产品的销量发挥。

此外，在需求本就狭窄的私人市场、PHEV品类中，上汽还面临强劲对手比亚迪的竞争。