第八章 证券投资

第八章证券投资

学习要求

本章的重点是：债券价值的计算；债券投资收益率计算；证券投资的风险种类；股票价值计算；投资收益率计算。证券投资组合的含义、意义；贝他系数的概念、意义和计算应用；资本资产定价模式计算及应用。

一、基本内容提示

（一）证券投资的种类与目的

证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债券，可以有偿转让的凭证。证券投资是指把资金用于购买股票、债券等金融资产。

1．证券投资的种类

（1）可供企业投资的主要证券：国库券、短期融资券、可转让存单、企业股票和债券。（2）证券的种类

①按证券的发行主体不同分为：政府证券、金融证券和公司证券

②按证券到期日的长短分为：短期证券和长期证券

③按证券收益状况不同分为：固定收益证券和变动收益证券

④按证券体现的权益关系分为：所有权证券和债权证券

（3）证券投资的分类

证券根据投资的对象可分为：债券投资、股票投资和组合投资三类。

2．证券投资的目的

（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹资长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。

（二）证券投资的风险

证券投资风险包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险和期限性风险。（1）违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。

（2）利息率风险：是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。

（3）购买力风险：是指由于通货膨胀而使购买力下降的风险。

（4）期限性风险：证券期限长而给投资人带来的风险。

（5）流动性风险：是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。

（三）证券投资收益率

（四）证券投资决策

（五）投资基金

（六）证券组合的风险和收益

（1）证券组合的风险可以分为：可分散风险（又称非系统风险或公司特别风险）和不可分散风险（又称系统风险或市场风险）。

（2）贝他系数的含义

贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。

假如某种股票的贝他系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同，假如某种股票的贝他系数大于1，则它的风险程度大于股票市场的平均风险；假如某种股票的贝他系数小于1，则它的风险程度小于市场平均风险。

（3）投资组合的贝他系数的计算。

投资组合的市场风险即贝他系数是个别股票的贝他系数的加权平均数。它反映特定投资

组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。

（4）资本资产定价模式：

Bi——第i种股票的预期收益率；

RF——无风险收益率；

RM——平均风险股票的必要收益率；

β——第i种股票的贝他系数。

Bi=RF+β（RM-RF）