中小型企业银行信贷行为羊群效应分析

内 ， 行 有 选择 投 资 于 同一 产 业 的 动 机 ， 比 于 离散 空 间 下 ｐ ， 讨 论 更 加 接 近 实 际 。 银 相 一０ １的
关 键 词 ： 群 效 应 ； 行 信 货 ； 业 羊 银 企 中 图 分 类 号 ： ８ Ｆ３ 文 献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ２３ ９ （０ １ ０— １３０ １ ７ —１ ８ ２ １ ） ５０ ８ －２
１ 引 言
２ 银 行 间的信 息效 用 （ｎｏｍａｉｎ ｌ ｐｌ ｖｒ ｉｆｒ ｔ ａ ｓｉ ｏｅ ） ｏ ｌ
在我们 的模型 中 ， 假设 有两 个 阶段 和两 家银 行 ， 两家 这 银 行 发 放 的 贷 款 具 有 风 险 ， 行 是 风 险 厌 恶 的 。 银 行 的 收 银 益 函 数 为 Ｔ Ｒ— ｒ ｃ 即 ： 款 利 息 一 借 款 利 息 一 调 查 成 【 ＝ ～ （ 贷 本 ） 因为 我 国的借款 利率 是官 方利 率 ， ， 因此 ｒ是常数 ， 但是 ｃ 随着 各 企 业 的 经 营 状 况 而 不 同 ， 营 状 况 较 差 的 企 业 银 会 经 行需 要付 出较 高 的调 查成本 ， 因此 令 Ｃ＝ｒ ＋ｃ即为 ＝Ｒ— Ｃ。用 Ｃ Ｈ， ｐ ｃ Ｌ分别 代 表第 一 阶段 两个 银 行表 现 都 Ｃ Ｌ， ｝ 好时 Ａ 银行第二 阶段 的成本 、 第一 阶段 Ａ银行 表 现好 Ｂ 银 行表 现坏 时第 二阶段 Ａ 银行 所 要付 出的调 查成 本 、 个 银 两 行第 一阶段都表 现不好 时 Ａ银行 在第二 阶段的成 本 ， ｉ 用 ∈ ｛， ） 表银行 是否投资 了同一个 行业 。 ｓｄ 代 每家银行 的贷款 收益 受 共 同 因素 （ 如行 业 周 期和 经 济 景气度 ） 特有 因素 的影 响 。每个 银 行 的贷 款 收 益 的事 前 和 结构 ， 特别 是 影 响 收 益 的 系 统 和 特有 的 因素 ， 众 所 周 知 是 的， 每家银 行的 贷 款签 约 之 后 的 回报 也能 公 开 观察 到 。事 前， 银行选 择是 否贷 款 给 相 似行 业 的企 业 。如 果他 们 贷 款 给相 似的行业 ， 么 这两 个 银 行 间 的相 关度 水 平 就 比较 高 那 反之则 比较小 。如 果 银行 贷 款 给类 似 的 行业 ， 们 的贷 款 他 收益 相对 于贷 给不 同的行业会 有所削弱 。 每个银行 的差 的表 现 会 传 递 出关 于 共 同 因 素 的 坏 信 息， 从而影 响贷款 收益 。类似 的 ， 行好 的 表现 也传 递 出好 银 的信 息 。每个银 行 不 仅 通过 观 察 自己投 资 的企 业 的 状况 ， 也通 过观察其 他银行 的状况 来更 新先 验 信息 。特别 的 当一 个 银 行 表 现 的 盈 利 不 好 时 ， 一 个 银 行 为 了 做 进 一 步 的 市 另 场调 查就必须 付 出较 高的成 本 。这 是 一个 表现 不好 的银 行 对其 他银行 的成本产 生的信息 效应 。
现代 商贸 工业
Ｎｏ ５。 ０ １ ． ２ １
Ｍ ｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ａ ｅＩｄ ｓ ｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓＴｒｄ ｎ ｕｔ ｎｓ ｒ
２１ 第 ５ ０ １年 期
中小型企业银 行信 贷行为羊群效应分析
王林 雁
（ 东商学院金 融学院 ， 东 广州 ５０２） 广 广 １３ ０
摘 要 ： 分析 了信 息的 负效应对银 行信贷 造成的趋 同现 象， 结合 中国的实际情况证 明 了在关联度 ｐ ０ １ 的连 续 空间 ∈［ ， ］
＝
口。
３ 模 型
（） ２ 银行把 钱贷给 了企 业 ， 银行 贷款 组合 的表 现取 决 则 于公 司的利润 ， 果贷 款 公 司利 润高 则 银行 能够 及 时收 回 如 贷款 ， 收益也 高用 Ｒ 表示 ， 果公 司 利润不 高 ， 银行 只 其 如 则 能收 回部分贷款 ， 收益 为 。 （） ３ 第一个 阶段如 果银 行 的收益 低 ， 假设 其 等 于 ｃ ， 则 ０ 即 Ｌ — Ｃ ， 益 高 时 为 Ｒ 。第 二 阶 段 银 行 收 益 低 时 为 零 ， ｏ ｏ收 ｏ 即 Ｌ ：０ 收益 高 时为 Ｒ ， ； １ 且其 大 于任 何调 查 成本 ， １ ｃ Ｒ＞ Ｌ Ｌ。所 以第一 阶段 的风险是 比较低 的 。银行 的收益 取决 于 系列元素 ， 以分为 ： 可 公共 因素 和企 业 的特有 因素 。我们 把 公共 因素看作是 整体 的经 济情 况 ， 为好 （ ） 分 Ｇ 和坏 （ 两 Ｂ） 种 状态 ， 假设它 代 表影 响 贷款 收 益 的所 有 共 同 因素 。假设 在 这两个 阶段 ， 体 经济 情 况是 不 变 的 。经 济 情况 好 的 先 整 验 概率是 Ｐ， 即使在经 济情况 好 的时候 ， 由于企业 自身原 因 的影响 ， 银行 的收 益也 有 可 能是 低 的 。经济 情 况好 时 得 到 高收益 的概 率是 口 １ ２ １ ， ∈（ ／ ，） 经济情 况不好 时 ， 得到 高收 益 的 概 率 是 １ 。我 们 假 设 这 两 种 情 况 是 对 称 的 。 一ｑ （） ４ 第一 、 阶段 的 收益 是 独立 的 ， 行 贷 款 的预 期 收 二 银 益 随 时 间 而 变 化 。ｔ １时 ， 行 的 收 益 状 态 （ ＝ 银 用 表 示 ） 如 下： ＨＨ： 两个银 行 都有 高 收 益 ； ＨＬ（ ＬＨ） Ａ（ 银 行 收 益 ： Ｂ） 高 ， Ａ） 行收益低 ； Ｌ： Ｂ（ 银 Ｌ 两个银行 收益都低 。 （） ５ 银行所 投资 的 企业 的 相关 度 即 银行 收 益 的相 关度 用 Ｉ Ｄ 表示 ，一１ 表银行投资 于相 同 的行 业 ， ｌ 代 Ｄ 即发生 羊群 行 为 。当银行 投资 了同一 行业 时 ， 他们 的 收益会 有所 削 弱 ， 所 以用 （ ） ｐ 来代 表 竞 争对 收益 的影 响 ， 银行 收 益 为 高时 的 则 具 体收 益是 ＯｐＲ ， 中 （） 一 。当 ｌ （） 其 １ ＝１ Ｄ Ｄ 一０时 ， 银行 投 资于不 同的产业 ， 因此没 有竞争 ， 时 （） １ 当银 行投 资 此 ．＝ ； Ｄ 于 相 同产 业 时 ，＝ ｏ １ ＝ （ 一 ， ． ，（ ） １ Ｄ ∈Ｆ ， ） ｏ１ 。
则 Ｂ银行 的贷款成 本也是 Ｃ Ｌ。 Ｈ （） ４ 若第 一阶段两 个银 行 的收 益都 低 ， 则他 们 的贷款 成 近年来 ， 营战 略 转 型成 为 国 内商 业 银行 共 同关 注 的 经 即为 Ｃ Ｌ。 ｒ 话题 ， 中客户 结 构 的转 型 至 关重 要 。随 着 国 内金 融 市场 本都上 升 ， 其 假 设条件 ： 改革 和商业银 行管 理 能力 的提 高 ， 些 商业 银 行 已经 逐 步 一 （） １ 银行 经理 人具 有 风 险厌 恶 ， 间偏 好 的特 点 ， 效 时 其 意识 到 中 小 企 业 客 户 的 重 要 性 。 能 否 抓 住 中小 企 业 这 个 市 用 函数 为 Ｕ— ｌ（ Ｃ ＋ １ 通 常 情 况 下 ， 们 假 设 Ｕ（ ｏ ｎ Ｒ— ） ， 我 Ｃ） 场是 银行 能否顺利转 型的关键 。