货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择【摘要】本文探讨了我国货币政策中介目标的选择。
在宏观经济形势分析中，我国需要考虑经济增长、通货膨胀、就业等因素。
货币政策中介目标的定义包括利率、货币供应量等。
我国选择货币政策中介目标需要考虑经济状况、政策目标、外部环境等因素，并最终确定具体策略。
实施与调整也是重要的环节。
在结论部分指出我国货币政策中介目标选择的重要性，强调其对经济健康发展的关键作用。
研究显示选择的目标会对经济稳定产生直接影响，需要不断调整以适应市场变化。
未来，我国货币政策中介目标的选择将趋向更加灵活和综合，以更好地维护国民经济的可持续发展。
【关键词】我国货币政策、中介目标、宏观经济、选择因素、具体选择、实施与调整、重要性、影响、趋势。
1. 引言1.1 我国货币政策中介目标的选择我国货币政策中介目标的选择，在我国经济运行中起着至关重要的作用。
货币政策的中介目标是指通过控制货币供应量，影响经济运行的一种手段，是实现宏观经济调控的重要途径之一。
在我国货币政策中，选择适当的中介目标对于维护经济稳定、促进经济增长、控制通货膨胀等方面都具有至关重要的意义。
在选择具体的中介目标时，我国需要考虑很多因素，如经济增长速度、通货膨胀水平、外部环境变化等。
通过综合考虑这些因素，确定最合适的中介目标，以实现货币政策的最终目标。
货币政策中介目标的选择不仅要符合国家经济发展的实际需求，还要考虑到政府的政策取向、社会的反应等因素。
我国货币政策中介目标的选择是一项极为重要的决策，需要在全面考虑各种因素的基础上进行，以确保货币政策的有效实施，实现经济运行的平稳和可持续发展。
2. 正文2.1 宏观经济形势分析在宏观经济形势分析中，我们需要考虑我国经济的整体运行情况。
目前，我国经济正在经历转型升级的阶段，经济增速虽有所放缓，但整体仍保持稳定。
主要表现在工业结构不断升级，服务业增长较快，消费需求增强，对外贸易总体平稳，投资结构优化等方面。
我国面临着一些挑战，比如房地产市场波动、金融风险加大、国际贸易摩擦增多等。
货币政策中间目标的选择标准
货币政策中间目标的选择标准
货币政策中间目标的选择标准通常包括以下几点：
1. 通货膨胀水平：货币政策的主要目标之一是维持通货膨胀水平的稳定。
选择合适的通货膨胀目标通常是以保持经济稳定和促进可持续增长为前提的。
2. 经济增长率：货币政策也可以有助于实现经济增长目标。
选择合适的中间目标可帮助促进经济增长，并确保不会出现过热或过冷的现象。
3. 就业水平：货币政策也可以通过促进就业来实现经济目标。
经济稳定和就业水平之间通常存在着紧密的关联，因此选择合适的中间目标可以有助于实现就业目标。
4. 利率水平：货币政策的中间目标也可能涉及到利率水平的选择。
选择适当的利率水平可以帮助调整资金供给和需求，以实现经济的稳定和增长。
5. 其他经济指标：除了上述目标外，货币政策还可以考虑其他经济指标，如货币供应量、汇率水平、资本流动等。
选择合适的中间目标应该综合考虑多个经济因素和指标。
货币政策中介目标选择的
货币政策中介目标选择的CATALOGUE目录•货币政策中介目标概述•利率作为货币政策中介目标•货币供应量作为货币政策中介目标•通货膨胀率作为货币政策中介目标•货币政策中介目标的选择实践•货币政策中介目标的前沿问题和研究展望CHAPTER货币政策中介目标概述定义作用货币政策中介目标的定义和作用可测性可控性相关性稳定性货币政策中介目标的选择标准货币政策中介目标的类别和特点数量型中介目标01价格型中介目标02混合型中介目标03CHAPTER利率作为货币政策中介目标利率与货币政策的关系利率是货币政策的核心工具之一，通过调整利率可以影响货币供应、投资和消费。
利率水平的变化可以影响市场供求关系，进而影响货币的流通速度和货币供应量。
优点利率作为货币政策中介目标具有较好的可操作性和可控性，可以通过调整利率来直接影响经济活动。
此外，利率的调整还可以通过市场机制传导到其他金融市场，具有一定的灵活性和可预测性。
要点一要点二缺点利率作为货币政策中介目标也存在一定的局限性。
首先，利率的调整可能会对不同行业、不同企业产生不同的影响，导致社会经济不均衡。
其次，利率的调整可能会导致资本流动的不稳定，尤其是在国际金融市场不稳定的时期。
此外，利率的调整还可能会对通货膨胀产生一定的滞后效应，导致货币政策的不及时和不准确。
利率作为货币政策中介目标的优缺点利率中介目标在不同经济环境下的适用性CHAPTER货币供应量作为货币政策中介目标货币供应量与货币政策的关系货币政策通过调节货币供应量来影响利率、货币供应量、物价等宏观经济变量，从而实现经济增长、就业和物价稳定的政策目标。
优点货币供应量与货币政策目标关系密切，通过调节货币供应量可以直接影响货币政策最终目标。
此外，货币供应量具有可观测性强、可控性高等优点，便于中央银行操作。
缺点货币供应量与最终目标之间的关系可能受到经济结构和货币政策传导机制等因素的影响，导致货币政策效果不尽如人意。
此外，货币供应量的可控性受到多种因素的影响，如经济形势、市场情绪等，存在一定的不确定性。
关于我国货币政策中介目标选择的思考
关于我国货币政策中介目标选择的思考我国的货币政策中介目标选择是一个复杂而重要的问题，需要综合考虑国内外经济状况、经济政策目标以及货币政策的可行性等多个因素。
以下是对我国货币政策中介目标选择的一些思考。
首先，货币政策中介目标的选择应考虑经济的整体平衡和稳定。
货币政策的首要目标是保持货币的稳定，即维持物价的稳定。
通货膨胀对经济的稳定和发展有着负面影响，因此保持物价稳定是我国货币政策的重要中介目标之一、同时，货币政策还需要兼顾经济增长和就业的目标，以促进经济的持续增长和社会的稳定。
其次，货币政策中介目标的选择还应考虑宏观经济的波动和风险。
经济波动和风险可能导致经济增长速度快慢、经济结构调整、金融市场稳定等方面的问题。
货币政策需要在宏观经济波动和风险的基础上选择中介目标，以维持宏观经济的平衡和稳定。
再次，货币政策中介目标的选择还应兼顾国际经济环境的变化和国际金融市场的发展。
中国经济已经与世界经济紧密相连，国际经济环境的变化和国际金融市场的波动对我国经济的影响越来越大。
货币政策需要考虑国际经济环境和国际金融市场的变化，以保持人民币汇率的稳定和资本流动的有序。
此外，货币政策中介目标的选择还应考虑货币政策的可行性和实施难度。
货币政策的实施需要考虑现实的政策工具和政策空间。
货币政策的选择应该是可行的，并且能够实现预期的政策效果。
总结起来，我国货币政策中介目标的选择应该综合考虑经济的整体平衡和稳定、宏观经济的波动和风险、国际经济环境的变化和国际金融市场
的发展，以及货币政策的可行性和实施难度等多个因素。
只有在这些因素的综合考虑下，才能选择出符合我国国情和经济发展需要的中介目标。
中介目标的选择标准
中介目标的选择标准
中介目标的选择标准主要包括以下几点：
1. 相关性：货币政策中介目标与最终目标之间应具有紧密的关联性。
只有通过中介目标的作用，才能有效地实现最终目标。
2. 可测性：货币政策中介目标能够方便地为货币政策的制定者所了解和及时掌握。
这有助于政策制定者对经济状况进行实时监测，从而制定合适的货币政策。
3. 可控性：货币政策中介目标能够方便地为货币政策的制定者所控制和调整。
这有助于政策制定者对中介目标进行适时调整，以实现最终目标。
4. 抗干扰性：货币政策中介目标在实际实施过程中应具有较高的效力，不易受到金融机构和大众的对策心理影响。
这有助于确保货币政策的中介目标不受外部因素干扰，从而更好地实现最终目标。
5. 可操作性：货币政策中介目标的选择应符合本国国情，不能盲目照搬别国的中介指标。
这有助于确保货币政策中介目标的实施能够在本国范围内取得良好的效果。
综上所述，选择货币政策中介目标时，应综合考虑上述五个方面的因素，以实现货币政策的有效传导和最终目标。
货币政策中介目标选择标准
货币政策中介目标选择标准货币政策的中介目标选择是指央行在制定货币政策时，需要考虑的一系列标准和因素。
这些标准和因素包括了经济增长、通货膨胀、就业水平、国际收支平衡等多个方面。
在选择中介目标时，央行需要综合考虑各个方面的因素，以便制定出能够有效调控货币供应量和利率水平的政策。
首先，央行在选择中介目标时需要考虑的是经济增长。
经济增长是货币政策的一个重要目标，央行需要通过调控货币供应量和利率水平来保持经济增长的稳定性。
在选择中介目标时，央行需要考虑当前经济增长的状况，以及未来的发展趋势，以便选择出合适的中介目标来支持经济增长。
其次，通货膨胀也是央行在选择中介目标时需要考虑的因素之一。
通货膨胀对经济的稳定和发展有着重要影响，央行需要通过货币政策来控制通货膨胀的水平。
在选择中介目标时，央行需要考虑通货膨胀的水平和预期走势，以便选择出能够有效控制通货膨胀的中介目标。
此外，就业水平也是央行在选择中介目标时需要考虑的因素之一。
就业水平对经济的稳定和社会的和谐有着重要的影响，央行需要通过货币政策来促进就业的增长。
在选择中介目标时，央行需要考虑当前的就业状况，以及未来的就业趋势，以便选择出能够有效促进就业增长的中介目标。
最后，国际收支平衡也是央行在选择中介目标时需要考虑的因素之一。
国际收支平衡对国家的经济稳定和发展有着重要的影响，央行需要通过货币政策来维护国际收支平衡。
在选择中介目标时，央行需要考虑国际收支平衡的状况和走势，以便选择出能够有效维护国际收支平衡的中介目标。
综上所述，货币政策的中介目标选择是一个综合考量各种因素的过程。
央行在选择中介目标时，需要综合考虑经济增长、通货膨胀、就业水平、国际收支平衡等多个方面的因素，以便制定出能够有效调控货币供应量和利率水平的政策。
只有在充分考虑各种因素的基础上，央行才能选择出能够最大限度地实现货币政策目标的中介目标。
谈货币政策的目标选择
谈货币政策的目标选择引言货币政策是国家经济管理的重要手段之一，通过调控货币供给和利率水平来影响经济运行。
货币政策的目标选择是货币政策制定过程中的关键环节，直接影响到经济的稳定与发展。
本文将就货币政策的目标选择展开探讨，分析不同目标选择对经济的影响。
目标选择的背景货币政策的目标选择是基于国家当前经济形势和政策需求进行的。
不同的国家和地区，在面临不同的经济情况下，会选择不同的目标来进行货币政策调控。
货币政策目标的分类货币政策目标可以分为两类：宏观经济目标和金融市场目标。
宏观经济目标宏观经济目标是指通过货币政策来实现的对整体经济运行的调控。
宏观经济目标主要包括：1.保持物价稳定。
物价稳定是货币政策的一项重要目标，通过控制通货膨胀水平来实现价格稳定。
2.促进经济增长。
货币政策可以通过调控利率和货币供给来促进经济增长，刺激投资和消费。
3.维护就业稳定。
货币政策的目标之一是维护就业市场的稳定，通过调控货币供给和利率水平来支持就业。
金融市场目标金融市场目标是指通过货币政策来改善金融市场的运行状况。
金融市场目标主要包括：1.维护金融稳定。
货币政策可以通过调控利率和货币供给来维护金融市场的稳定，防止金融风险的发生。
2.支持金融体系发展。
货币政策可以通过提供充足的流动性和稳定的金融环境，支持金融机构的发展和创新。
3.促进国际支付平衡。
货币政策可以通过调控货币供给和汇率水平来促进国际支付平衡，维护国际收支的平衡。
目标选择的原则货币政策目标选择应遵循以下几个原则：1.统筹兼顾。
货币政策的目标选择应考虑到不同目标之间的相互影响，实现多目标的统一。
2.适应变化。
货币政策目标选择应根据经济形势的变化和政策需求的变化进行调整和变化。
3.科学决策。
货币政策目标选择应基于充分的数据和科学的分析，确保政策选择的科学性和有效性。
目标选择的影响因素货币政策目标选择受到以下因素的影响：1.经济形势。
货币政策目标选择应根据国家当前的经济形势进行调整，如经济增长速度、通货膨胀水平等。
论我国货币政策中介目标的选择
论我国货币政策中介目标的选择引言货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，对于保持经济稳定、促进经济发展具有重要作用。
货币政策的核心目标是维持货币中介机构的稳定，以实现经济增长、价格稳定和就业目标。
然而，在我国货币政策的制定过程中，中介目标的选择一直是一个争议焦点。
本文将论述我国货币政策中介目标的选择。
货币政策中介目标的选择货币政策的中介目标是指通过调控货币供应量和利率水平来实现宏观经济增长和稳定的目标。
在选择中介目标时，需要考虑以下因素：经济增长目标货币政策的一个重要目标是促进经济增长。
经济增长可以带来增加的就业机会、提高居民生活水平和增加国家财富。
为实现这一目标，货币政策可以通过调控货币供应量和利率，刺激投资和消费，促进经济的增长。
在选择中介目标时，应重视经济增长所需要的货币供应量和利率水平。
价格稳定目标货币政策还需要维持价格的稳定。
通货膨胀对经济发展产生不利影响，会导致消费能力下降、企业投资意愿低下等问题。
因此，货币政策需要通过调控货币供应量和利率，防止通货膨胀。
在选择中介目标时，应考虑通货膨胀对经济的影响，为维持价格稳定制定相应的政策。
就业目标货币政策还需要关注就业目标。
就业是经济发展的重要指标，对于维护社会稳定和提高居民生活水平具有重要意义。
货币政策可以通过调控货币供应量和利率，刺激经济增长，提供充足的就业机会。
在选择中介目标时，应考虑就业的就业水平和就业结构的变化。
外汇储备目标货币政策还需要关注外汇储备目标。
外汇储备对于国家经济发展和国际经济交往具有重要意义。
货币政策可以通过调控货币供应量和利率，促进外汇储备的增加。
在选择中介目标时，应考虑国际收支、外汇储备水平等因素。
我国货币政策中介目标的选择在我国货币政策中，中介目标的选择一直是一个复杂的问题。
由于我国经济发展阶段、政策环境等因素的变化，货币政策的中介目标也在不断调整。
在当前背景下，我国货币政策的中介目标主要包括以下几个方面：经济增长目标当前我国经济正处于转型升级阶段，经济增长面临一定的下行压力。
浅析我国货币政策中介目标的选择
浅析我国货币政策中介目标的选择本文首先回顾自1984年中国人民银行独立行使中央银行职能以来所采用的货币政策中介目标，并就在国内继续以货币供应量作为中介目标还是以利率或其他指标作为中介目标这一分岐进行论述。
笔者认为在目前经济环境下，应该既盯住通货膨胀率，又将货币供应量、利率、经济景气指数等其他重要经济变量作为监测指标，同时还不断深化利率市场化的改革，不断寻找符合我国国情的更好的货币政策目标的中介变量。
关键词：货币政策中介目标货币供应量利率组合策略货币政策中介目标的历史沿革（一）1984年至20世纪90年代中期从1984年中国人民银行独立行使中央银行职能以后，一直到90年代中期，中国人民银行主要以现金计划和信贷计划为货币政策的操作目标和中介目标。
信贷计划之所以能作为中介目标发挥作用，是以国家银行的存贷款在全社会的间接融资中占据主导地位，而且直接融资在全社会的融资结构中微不足道为前提条件的。
随着金融市场的不断发展和金融资产的多元化，金融机构已经发展到相当大的规模，国家银行贷款在全体金融机构贷款总量中的比重下滑，而且直接融资的比重也在不断上升，从1993年开始，中央银行就很难实现预定信贷计划目标，“现金计划”和“信贷规模”与通货膨胀率以及实际经济增长目标之间的相关性也被削弱，通过信贷计划来实现稳定物价等货币政策最终目标已经不适宜了。
1998年初取消信贷规模的计划管理，最终结束了以指令性信贷计划作为中介目标的历史。
（二）1993年至今随着金融环境的变化，信贷计划的作用逐步削弱，中央银行加强了对货币供应量的控制。
1997年12月，中国人民银行宣布，自1998年1月1日起，取消对国有商业银行贷款限额的控制，在推行资产负债比例管理和风险管理的基础上，实行“计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控”的新管理体制。
中国人民银行正式放弃传统指令性贷款计划的中介目标，而代之以货币供应量目标。
1.确定M1为货币政策中介目标。
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择一、货币政策中介目标的内涵中央银行通常为了一些既定的目标来实施货币政策。
一般来讲，货币政策作为总量性的经济政策，最终的目标包括经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡四项基本内容，这些目标被称为货币政策的最终目标。
不同最终目标之间在实施政策的时候可能存在冲突，目前货币政策理论的发展越来越倾向于支持单一目标。
国际上，在货币政策实践中，经历了70年代的滞胀以后，西方国家开始将物价稳定作为单一的最终目标。
但无论最终目标采用多元制还是单一制，中央银行都不能直接实现经济增长等最终目标，仅能借助货币政策工具进行间接影响和调控最终目标。
货币政策中介目标就是中央银行为实现最终目标而设立的一个或一组可能观测和调控的中间性的金融变量，中央银行据既定规则，通过货币政策工具调控中介目标，进而实现最终目标。
货币政策中介目标的概念早在20世纪60年代就由美国经济学家提出，这一时期，货币主义还没有兴起，主流政策深受凯恩斯主义的影响，以利率作为货币政策的核心，中介目标本身的概念并没有获得重视。
20世纪70年代后，受弗里德曼货币主义思潮的影响，货币政策中介目标的思想得到了深入地发展，中介目标逐渐成为各国中央银行货币政策框架的重要内容。
中介目标具有广义中介目标和狭义中介目标之分。
广义的中介目标包括中央银行的货币政策工具比如公开市场操作、再贴现率和存款准备金率等。
狭义的中介目标是我们所说的货币供应量、信贷总量、利率等。
区分广义的中介目标与狭义的中介目标的标准是广义的中介目标包含从货币政策到最终目标之间的所有传导变量，而狭义的中介目标只是包含我们通常所说的几个变量，如信贷量、货币供应量、利率等变量。
二、我国中介目标的选择货币供应量成为我国的中介目标以后，学者们开始对它的有效性进行分析，从90年代开始，就有学者主张把利率作为货币政策的中介目标，原因大多是根据国际实践，许多西方国家已经逐步废除货币供应量作为中介目标的做法，转而转向使用利率作为货币政策的中介目标。
论我国货币政策中介目标的选择
论我国货币政策中介目标的选择摘要：在货币政策的传导过程中，中介目标介于操作目标和最终目标之间，起着不可或缺的作用。
本文通过对我国货币供应量这一中介目标的可测性、可控性、相关性的分析，认为货币供应量作为当前的中介目标大体上还是合适的，但期间暴露出来的一些问题也需要我们在金融监管水平上做进一步的改进。
关键词：中介目标；货币供应量；可测性；可控性；相关性一、货币政策中介目标选择的相关理论（一）货币政策中介目标的概念及重要性20世纪60年代美国经济学家最先将货币政策中介目标定义为：在货币政策的传导过程中，中央银行依据事前既定规则，运用政策工具直接予以调控至特定水平，以图影响最终目标实现程度的中介变量。
中央银行之所以采取这样的策略，是因为通过瞄准指标而不是直接瞄准货币政策目标的方法，可以更容易的实现货币政策的目标。
因为通过设置货币政策中介目标，可以解决货币政策的操作工具与货币政策目标因时滞问题等因素造成的短时间内相关关系不是很明显的问题，使得中央银行能够迅速了解经济形势的发展变化，很好的观察从货币政策工具到最终目标的实施过程和实施效果，从而使中央银行对宏观经济调控更具弹性。
具体表现为以下的流程：中央银行政策工具→操作目标→中介目标→政策目标目前为理论所推崇和为实践所运用的中介目标大致可以归为两类：一类是数量指标，主要包括信贷规模、货币供应量；另一类是价格指标，如利率、汇率等。
此外，有的学者将通货膨胀也列为可供选择的中介目标之一。
（二）国内外关于货币政策中介目标选择的主要理论二战后，各国经济百废待兴，凯恩斯以“有效需求”不足为理论基础，认为长期利率对投资的影响很大，并且可以由中央银行一系列政策工具加以调节，因而主张把长期利率作为货币政策的中介指标。
从20世纪60年代中后期开始，凯恩斯主义者西方发达国家出现的严重的通货膨胀束手无策，以弗里德曼为代表的货币主义即现代货币数量论开始盛行。
他们通过实证研究表明，只有稳定货币供给，才能避免通货膨胀，为经济发展提供一个稳定的环境，因此他们坚持以货币供给量作为中介目标。
论我国货币政策中介目标的选择_0
论我国货币政策中介目标的选择货币政策中介目标是中央银行为实现货币政策最终目标而设置的可供观测和直接调控的并与最终目标关系密切的金融指标。
这个指标必须符合以下几个标准：可控性、可测性、相关性。
标签：中介目标；协整检验；通胀目标制1 我国货币政策中介目标的历史变迁我国货币政策中介目标的选择经历了一个曲折的过程，由于长期实行计划经济体制，1986年以前，理论与实践上均没有明确的货币政策中介目标。
随着经济形势的变化，货币政策最终目标的调整，货币政策的中介目标也发生了重大的变化，特别是现金作为货币政策的中介目标的作用逐步减弱。
第二阶段，从1994年人民银行正式对外公布货币供应量目标开始到1998年人民银行首次宣布取消信贷规模限制的这一段时间，以信贷规模和货币供应量作为货币政策的中介目标。
第三阶段，1998年以来，主要以单一的货币供应量作为货币政策的中介目标，这是因为我国现阶段的国情所决定的，与发达国家相比，我国金融机构和金融市场不发达，金融市场封闭性较强，金融工具较单一，居民和企业的金融资产依然以银行存款为主，在这段时间内，货币供应量的测度是容易和准确的。
但是目前随着我国金融体制改革不断深入，金融市场发展不断完善，加入WTO后对外开放程度不断深入，货币供应量无论在可控性，还是在可测性和相关性上都与最终目标出现了较大的偏离。
2 货币供应量已不适合作为货币政策中介目标我们选取1996年一季度到2007年一季度的季度数据，经过ADF检验。
发现M(1)、M(2)、GDP、都是一阶单整过程，我们试图找到他们的长期稳定关系，这样就能确定M(1)和M(2)是否适合作为货币政策的中介目标。
为了消除异方差的影响，我们进行了对数处理，ADF检验结果如下：本文要论证的是，M1和M2分别与GDP之间有没有存在长期的协整关系，如果有的话，那么货币政策的中介目标就和经济增长有稳定的关系，运用Eviews4.1做Johansen协整检验的结果如下:协整方程的个数迹检验值5%水平临界值1%水平临界值无协整方程85.7315.4120.04至多一个方程1.233.766.65由于Johansen检验拒绝无协整方程的原假设，接受了至多一个方程的原假设，说明LnGDP和LnM1之间有一个协整关系存在，我们用Eviews做出协整关系如下：lnGDP=1.75+0.81LnM1+u(t=5.87)R2=0.44 F=34.43 DW=2.014协整关系是否成立，要看残差是否平稳，对残差做ADF检验，检验的结果拒绝原假设，说明u是平稳的，协整关系成立，M1和GDP之间存在一个长期稳定关系，但是拟合优度只有0.44，说明长期相关性不是很强。
货币政策中介目标、操作目标
货币政策的中介目标和操作目标货币政策的中介目标和操作目标是中央银行在实施货币政策时选择的关键金融指标。
这些指标的作用在于帮助中央银行实现其最终目标，如价格稳定、经济增长、就业和汇率稳定等。
中介目标（Intermediate Targets）中介目标是位于中央银行货币政策工具（操作目标）和最终目标之间的变量。
它们是中央银行通过货币政策操作和传导机制能够以一定的精确度达到的政策变量。
中介目标的主要功能包括：1. 测度功能：提供对货币政策效果的即时评估。
2. 传导功能：连接货币政策工具和最终目标，通过影响中介目标来间接影响经济活动。
3. 缓冲功能：减轻外部冲击对经济的影响。
通常，中介目标包括：- 利率：短期和长期利率是常见的中介目标。
中央银行通过调整操作目标（如存款准备金率）影响市场利率，进而影响经济主体的投资和消费行为。
- 货币供应量：如M1、M2等。
货币供应量的变化能够影响整个经济中的流动性状况，进而影响价格水平和经济增长。
- 信贷量：银行信贷的扩张与收缩对经济活动有直接影响。
- 汇率：在开放经济体中，汇率是重要的中介目标，影响国际贸易和资本流动。
操作目标（Operational Targets）操作目标是中央银行通过货币政策工具直接影响的变量。
这些目标是中介目标变动的直接原因，通常包括：- 存款准备金：中央银行通过调整存款准备金率来影响银行的信贷扩张能力和市场流动性。
- 基础货币：即货币供应量中的最狭义部分，包括商业银行在中央银行的存款和流通中的现金。
- 超额准备金：银行持有的超过法定要求的准备金，是银行存款创造能力的关键因素。
选择操作目标和中介目标时，中央银行会考虑这些目标的可控性、可测性和相关性。
可控性意味着中央银行能够通过货币政策工具有效地影响这些变量；可测性指的是这些变量能够被及时准确地测量；相关性指的是这些变量与最终目标之间存在紧密的联系。
总之，中介目标和操作目标是中央银行实施货币政策、管理宏观经济的重要工具。
论我国货币政策中介目标的选择
论我国货币政策中介目标的选择导读：本文是关于论我国货币政策中介目标的选择，希望能帮助到您！论我国货币政策中介目标的选择我国货币政策中介目标的选择经历了从流通中的现金到贷款规模再到货币供应量的转变。
随着1998年我国取消对贷款规模的控制，我国货币政策实现了由直接调控向间接调控的转变，货币供应量一直充当唯一的货币政策中介目标。
?2货币供给量作为货币政策中介目标的评价?2.1中介目标选择的主要标准和客观条件（1）主要标准。
相关性：作为中介指标的金融指标必须与最终目标密切相关，中介指标的变动必然对最终目标产生可预测的影响。
可测性：对作为中介指标的金融指标进行迅速和精确的测量是对其进行有效控制的前提。
一方面，中央银行能够迅速获取这些指标的准确数据；另一方面，这些指标必须有较明确的定义，并便于观察、分析和监测。
可控性：作为中介指标必须是中央银行能够应用货币政策工具对其进行有效控制的金融指标。
抗干扰性：作为中介指标的金融指标应能较准确地反映政策效果，并且较少受外来因素的干扰。
（2）客观条件。
各种经济指标之间的关系，受经济管理体制、市场发育程度、经济发展水平等因素的制约和影响。
因此选择中介指标不仅要注意应尽量满足其选择标准，还应注意各个国家各个时期的客观条件。
?2.2对货币供应量的评价?通过计算说明，M1与GDP几乎没有相关关系，M2与GDP有一定的相关关系，但是不是很大。
（1）可测性分析。
我国货币供给量统计口径还存在缺陷，国际货币基金组织与我国对M2的定义不同。
如股票账户的保证金余额等并未包括在央行对外公布的M2之内。
同时，我国规定定期储蓄可以被存款人持有效证件提前随时支取，这使得M1、M2的准确统计存在困难。
（2）可控性分析。
货币供给量从实际运作效果来看，目标值与实际值大幅度偏移，其差额波动较大，中央银行对货币供给量的可控性难以体现。
货币供应量的变动既取决于基础货币的变动，也取决于货币乘数的变动。
而后者受多种非中央银行可完全控制的因素影响。
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择【摘要】我国货币政策在选择中介目标时需考虑诸多因素，如稳定物价水平、促进经济增长和维护金融稳定等。
稳定物价水平是我国货币政策的首要目标，其次是促进经济增长和维护金融稳定。
货币政策的中介目标选择对于我国经济发展至关重要，不仅可以保持通货膨胀率在适当范围内，也可以促进经济结构升级和保障金融体系稳定运行。
我国货币政策中介目标的选择既具有重要性，又需要合理性。
只有在制定经济政策时，根据经济形势和需求，合理选择货币政策中介目标，才能有效推动经济持续健康发展。
【关键词】关键词：我国货币政策、中介目标、选择考虑因素、稳定物价水平、促进经济增长、维护金融稳定、重要性、合理性1. 引言1.1 我国货币政策的重要性我国货币政策的重要性在于其直接关系到国民经济的稳定发展和社会的全面进步。
货币政策对于控制通货膨胀、调节经济波动、促进经济增长、维护金融稳定等方面起着至关重要的作用。
随着经济全球化的深化和我国经济体制改革的不断深化，货币政策的重要性日益凸显。
货币政策直接影响物价水平。
通过调控货币供应量和利率水平，可以有效控制通货膨胀，保持物价稳定，维护消费者的购买力，促进经济发展。
货币政策对促进经济增长起到关键作用。
通过适当的货币政策调控，可以引导资金流向优势产业和重点领域，推动经济结构调整和转型升级，提高经济增长质量和效益。
货币政策还能够维护金融稳定。
通过灵活运用货币政策工具，可以有效防范和化解金融风险，维护金融市场秩序，确保金融体系平稳运行，保护金融机构和投资者的利益。
我国货币政策的重要性不言而喻。
只有制定合理有效的货币政策，才能更好地推动经济发展，维护社会稳定，实现经济增长和社会进步的双重目标。
1.2 货币政策中介目标货币政策中介目标是指货币政策在实施过程中所追求的目标或目标的组合。
货币政策的中介目标是为了实现最终目标，有助于实现整体的经济稳定。
在选择中介目标时，需要考虑各种因素，如国家经济的发展阶段、通货膨胀水平、国际经济环境等。
货币政策的中介目标的选择标准
货币政策的中介目标的选择标准【货币政策的中介目标的选择标准】在制定货币政策的过程中，中央银行需要设定中介目标来实现宏观经济的稳定和持续增长。
中介目标的选择标准对于货币政策的有效性和实施至关重要。
本文将探讨货币政策中介目标选择的标准，以便读者能更全面、深入地理解这一主题。
1. 关于中介目标选择的背景货币政策是指中央银行利用货币工具来影响经济发展的政策。
而在实施货币政策时，中央银行需要设定中介目标，以达到其宏观经济调控的目的。
选择中介目标的标准对于货币政策的实施和效果具有重要影响。
2. 中介目标选择标准的多元性在选择中介目标时，中央银行需要考虑多种因素，确保所选目标能够有效地影响整体经济。
选择标准主要包括：经济指标的代表性、数据获取和监测的可靠性、政策工具的适应性等。
3. 中介目标选择标准的具体要求3.1 经济指标的代表性中央银行选择中介目标时，需要考虑其对经济状况的准确反映能力。
通货膨胀率作为中介目标，在一定程度上能够反映货币供应量、经济增长和就业水平等多个方面的情况，具有较高的代表性。
3.2 数据获取和监测的可靠性中介目标所依据的数据应当具有可靠的获取和监测渠道，以确保中央银行能够及时地了解经济状况，并根据实际情况调整货币政策。
国家统计局发布的通货膨胀率数据具有较高的可靠性，能够为中央银行决策提供重要参考。
3.3 政策工具的适应性中介目标选择还需要考虑政策工具与目标之间的适应性。
即中央银行应当有能力通过调整利率、逆回购等操作手段来影响所选中介目标的实现。
这样，中央银行在实施货币政策时才能更加灵活和有效。
4. 个人观点和理解作为货币政策的中介目标选择标准的关键因素，经济指标的代表性、数据获取和监测的可靠性、政策工具的适应性对于中央银行制定政策具有重要意义。
我认为，中央银行在选择中介目标时应当权衡各项标准，以保证所选目标能够全面准确地反映经济状况，并且具有政策工具的操作性，从而更好地实施货币政策。
5. 总结回顾本文就货币政策的中介目标选择标准进行了探讨，重点分析了经济指标的代表性、数据获取和监测的可靠性、政策工具的适应性等方面。
货币政策中介目标的选择标准
货币政策中介目标的选择标准
选择货币政策中介目标的标准通常包括以下几个方面：
1. 经济平稳性：目标选择应能促进经济的平稳运行，避免通货膨胀或通货紧缩对经济产生不利影响。
因此，选择的目标应能维持物价稳定、保持市场利率的合理水平，防止经济波动或产生金融不稳定。
2. 经济增长：选择的目标应能促进经济的长期增长，以提高人民生活水平、增加就业机会和促进投资。
货币政策应能够提供充裕的货币流动性，降低利率，刺激消费和投资。
3. 外汇平衡：选择的目标应能维持国际收支平衡，避免经常账户赤字或过度依赖进口。
货币政策应能调整利率、汇率等因素，促进出口增长或限制进口，以保持外汇储备的稳定。
4. 社会公平性：选择的目标应能促进社会公平，通过货币政策调节收入分配不平衡，减少贫富差距。
货币政策应能够降低利率，提供低成本的融资机会，鼓励中小微企业发展，减少社会阶层差异。
5. 可持续发展：选择的目标应能保持经济的可持续发展，避免对环境资源的过度消耗。
货币政策应能够引导资源配置，促进绿色经济发展，减少浪费和污染的行为。
综上所述，选择货币政策中介目标时，需要综合考虑经济平稳性、经济增长、外汇平衡、社会公平性和可持续发展等多个方
面的因素。
最终的目标选择应能够实现经济的稳定增长，促进社会公平和可持续发展。
货币政策中介目标的选择
货币政策中介目标的选择一、货币政策中介目标选择的两大思路(一)中介目标法框架下的中介目标选择自从中介目标出现在货币政策框架中以后。
理论界对于选择哪些经济变量作为中介目标的探讨便没有停息过，起初的理论主张主要集中于选择一种变量作为中介目标，设立单一的中介目标制度。
最具代表性的观点主要有，凯恩斯学派的利率中介目标观点和货币学派的货币供应量中介目标观点，此外，其他学者也提出了以信贷总量、汇率、预期通货膨胀率等作为货币政策中介目标的观点。
从战后西方国家的货币政策实践中可以看到，中介目标总体上经历了从数量型目标向价格型目标转变的过程。
而放弃货币总量目标的背景是，大量的金融创新、经济全球化以及其它冲击造成了货币总量与物价和国民收入等最终目标变量之间的数量关系变得很不稳定；另外这些因素也使货币供给内生性增强，带来了货币量控制上的困难。
但并不是说，数量型目标一定会被抛弃，而价格型目标也一定会有效。
世界各国在20世纪90年代纷纷放弃了以货币供给量为货币政策中介目标的同时，转而寻找其它适合本国国情的货币政策中介目标．通货膨胀率、利率、汇率、货币供给量都在一些国家有所应用，货币政策中介目标的选择呈现出复杂化和多元化的局面。
(二)信息变量方法的兴起与内涵20世纪90年代之后，在货币政策中介目标选择问题上，信息变量方法为越来越多的经济学家所接受。
简单地讲，信息变量指的就是在一个货币政策框架中，根据最终目标求得的最优货币政策规则中包括的中介变量，而信息变量方法，就是指根据这些选定的中介变量所反馈的信息来进行货币政策操作。
信息变量方法与中介目标方法最大的不同就在于，货币当局在货币政策实际操作中不再坚持实现某一“中介目标”，而是根据各种“中介变量”提供的相关信息，采取适当的操作，实现最终目标。
(三)信息变量方法与传统的中介目标方法的比较对于信息变量方法的日益兴起，国内外的学者纷纷作了些探讨。
本杰明·弗里德曼指出，信息变量方法的提出，包含着两层含义：l、使得原有的对中介目标和最终目标之间因果关系的讨论退而成为了次要的问题。
7.货币政策中介目标的选择
货币政策中介目标的选择 目的或必要性：观察与判断货币政策的方向与进 度 （方向是否正确、力度是否适当） 选择标准：可控性、可测性、相关性 传统的货币政策中介目标：货币的数量与质量 中介目标：货币供应量、长期利率 操作目标：超额准备金、基础货币、短期利率
中介目标的选择标准
当IS曲线与LM曲线均不稳定时
IS曲线与LM曲线均不稳定时：经济同时面临供给 或需求冲击和货币冲击 应以货币供应量还是利率为中介目标：取决于IS 曲线和LM曲线哪一个更不稳定 中国的问题：供给或需求冲击还是货币冲击 无奈的选择：信贷目标 基础货币进而是货币供应量失控，利率市场化尚 在进行中，有机的利率体系尚未形成
当IS曲线稳定而LM曲线不稳定时
LM'
利 率 LM LM" i*
IS
YM '
Y*
YM "
Y
当IS曲线稳定而LM曲线不稳定时： 以货币供应量为中介目标
LM' 利 率 LM LM" i*
IS
YM '
Y*
YM "
Y
当IS曲线稳定而LM曲线不稳定时： 以利率为中介目标
LM'
利 率 LM LM" i*
IS
凯恩斯主义与货币主义的分野
由于凯恩斯主义者倾向于认为货币需求曲线较不 稳定，从而LM较不稳定，而货币主义者则认为货 币需求曲线很稳定，从而LM曲线较稳定，因而两 者在关于货币政策中介目标的选择上存在着很大的 分歧。 凯恩斯主义者主张以利率为中介目标，而货币主 义者则坚持认为应以货币供应量为中介目标。这种 理论上的分歧直接影响到了西方各国的货币政策实 践。
西方货币政策中介目标的实践：以美国为例
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
货币政策中介目标的选择
作者：王莹莹
来源：《时代金融》2014年第17期
【摘要】在世界发达经济体普遍采用利率作为货币政策的中介目标时，中国的货币政策的中介目标更偏爱于货币供应量。
本文从这个角度出发，探究中央银行把货币供应量作为中介目标的原因。
本文首先从可测性、可控性、和相关性等标准分析货币供应量和利率最为中介目标的优劣性，接着从当今金融市场的现状分析两者的适用性，并从中国的具体经济情况说明二者的差异性。
最后得出在中国特殊的经济背景下，我们仍适应于货币供应量作为货币政策的中介目标。
【关键词】货币货币政策中介目标
一、作为中介目标的标准
鉴于货币政策工具本身并不能作用于货币政策最终目标，它既不能直接拉动经济，也不用直接抑制通胀，而只能通过影响一些中间变量，如货币供应量和利率来影响消费、投资、供给、需求等变量作用于最终目标的实现，因此我们必须选择适当的中介目标来反映货币政策工具的实施效果，作为中介目标，必须满足可测性、可控性、相关性。
（一）可测性
货币供应量是由中央银行每月对外公布的可以衡量的量，通过和前几个月的数据进行分析，我们可以清楚地知道货币供应量的增减变化。
利率虽然也是由银行每天对外公布的，但是银行的存贷款利率并不能反映中国真实的利率水平，目前银行外的借贷占市场总借贷的比例不断上升，且一些民间借贷缺乏政府的监管，利率高涨，这使得真实的利率水平难以衡量。
（二）可控性
货币供应量是由中央银行控制基础货币来决定的量。
由于中国商业银行获取资金来源的渠道有限，且主要靠吸收居民存款来获得可运用的资金，这样中央银行上调法定存款准备金率可以直接减少商业银行的可放贷金额，从而控制货币供应量。
对于利率，可以通过监管部门确定基准利率和商业银行的存贷款利率的上调幅度，但是没办法控制银行体系外的借贷利率，而这部分利率恰恰是需要控制的，因为它们对货币政策的实现具有重要影响。
（三）相关性
货币作为购买的手段，货币供应量直接构成社会的总需求，因此货币供应量的增减变化和通胀程度的变化息息相关。
利率作为获得资金的成本，在中国对消费和投资的影响并不明显，一方面由于利率水平低，一年期的定期存款利率仍然低于通货膨胀率，这就导致了提高利率不
能带来储蓄存款的增长，即不能减少消费者的需求。
另一方面，利率对投资的调节受制于投资回报率水平的高低，目前，中国的投资回报率高于银行的贷款利率，这就意味着即使调高利率，可能也不能减少投资额。
这样，利率无法通过消费和投资这两大支出对社会的总需求产生影响，故不能对抑制通胀产生明显的效果。
二、金融市场的现状
货币政策工具必须通过金融市场作用于中间变量，再通过中间变量影响最终目标的实现。
因此，一个国家的金融市场发展水平对中介目标的选择相当重要，它直接影响着从政策工具到中介目标的传递效果，一般来说，金融市场越发达的国家越愿意选择利率作为中介目标，相反，金融市场发展较弱的国家愿意选择货币供应量作为中介目标。
而我国由于金融市场化程度低，创新能力弱，决定了我国货币政策中介目标的选择。
（一）金融市场化程度低
目前，我国的金融市场市场化程度仍较低，各种指标不能真实的反映市场的真实状态，利率就是其中的一个代表。
今年，我们一方面面对着居民储蓄存款的下降，一方面面对着中小企业融资难进而转向民间借贷的现状，从最简单的供求理论进行分析，就知道货币资金这种商品出现了供不应求的情况，在这种情况下中央银行理应提高基准利率水平，但是中国的加息却往往显得缥缈无力，这说明了货币资金的定价出现了明显的失衡。
之所以出现上述这种现象，源于中国的利率还没有完全市场化，即利率不能完全由市场来决定，必须受制于有关管理当局的限制，因此决定了利率不能作为中介指标。
（二）金融创新程度低
目前，我国金融市场仍处于快速发展阶段，整体水平有待提高，金融创新程度低。
随着中央银行法定存款准备金率的提高，金融市场并没有对此做出反应，既没有开发出新的金融工具代替货币及货币等价物的流通来隐形增加货币供应量，也没有研究出新的金融策略来加速货币的周转速度从而提高货币的供应量，结果造成了货币供应量同比增长率的持续下滑，直接造成了有购买能力的有效需求的降低，物价呈现出明显的下降趋势。
可见，由于金融创新的欠缺，使中央银行能够有效的控制货币供应量，并最终影响政策目标的效果。
三、中国的经济特殊性
任何一项政策的选择都要考虑到对宏观经济目标的冲击，中介目标的选择也受制于此。
如为控制通胀，中央银行紧缩银根可以有不同的选择，既可以通过调高存款准备金率来减少货币供应量，也可以提高利率。
具体选择那种中介目标，要考虑中国特殊的经济发展状况和国际经济形势。
（一）对出口的冲击
根据凯恩斯的需求理论，拉动经济增长的三驾马车分别为投资、消费和进出口。
中国由于内需不足，主要靠投资和出口来拉动经济的增长，中国近年来一直保持贸易顺差，但中国出口的产品科技含量水平低，出口企业规模小，主要靠低廉的产品价格来争取市场。
而如果提高利率，则直接影响出口企业的融资成本，成本上升，必然造成其产品价格的提升，这对拉动中国的出口是不利的。
此外，由于当今美国经济还未从金融危机中完全复苏，欧洲面临债务危机，日本遭受大地震的冲击，面临中国主要贸易伙伴经济低迷、需求下降，中国的出口面临严峻的形势，中国政府不允许再通过提高利率来打击中国的出口，相反，货币供应量对此的影响就显得较为间接。
（二）对抑制通胀的效果
在金融全球化的背景下，一国的利率水平对全球资本的流动产生重要影响。
在全球流动性过剩，利率普遍较低的情况下，如果选择提高利率来抑制通胀，那么中国与其他国家之间的利率差异就会导致外国资本的内流，从而增加外汇占款，削弱抑制通胀的效果。
与此同时，如果选择货币供应量作为调节的量，则可以有效的降低需求，控制物价。
由于利率的调整对经济的冲击性大，对政策的效果进行削弱，那就不能大幅度的调节利率来抑制通胀。
四、中介目标的最终选择
由上面的分析可以看出，不论是从评价中介目标的基本标准看，还是考虑到当今中国的金融市场环境和特殊的经济状况，选择货币供应量作为中介目标都具有优异性，当然这并不意味着把货币供应量作为中介目标就不用考虑利率，实际上货币供应量和利率是息息相关的，只是由于它们之间的相关关系，中央银行实施的货币政策无法将货币供应量和利率同时进行控制，即货币供应量和利率不能同时作为货币政策的中介目标。
参考文献
[1]范立夫著.金融创新下的货币政策[M].北京市：中国社会科学出版社，2011.06.
[2]黄安仲著.中国经济转型时期货币政策中介目标的选择[M].北京市：经济科学出版社，2009.09.
[3]于辉著.中国货币政策效率分析[M].北京市：中国经济出版社，2009.08.
[4]钟海英.试论我国货币政策中介目标的选择[J].商，2013（22）：184—185.
作者简介：王莹莹（1992-），女，汉族，吉林东辽人，就读于东北农业大学经济管理学院，研究方向：金融学。