地方政府债券发行利弊分析
债券发行的利与弊你需要知道的一切
债券发行的利与弊你需要知道的一切债券是一种借贷工具，发行公司或政府通过债券向投资者筹集资金。
债券发行具有一定的利与弊，需要投资者在投资之前全面了解。
本文将介绍债券发行的利与弊，以帮助读者做出明智的投资决策。
1. 利益方面1.1 固定收益：债券通常具有固定利率，投资者持有债券可以获得固定的利息。
这为投资者提供了稳定的现金流，降低了投资风险。
1.2 低风险：相比于股票等其他投资工具，债券的风险通常较低。
由于债券发行人承诺按时支付本息，投资者在购买债券时具有较高的信心。
1.3 多元选择：债券市场提供了丰富多样的选择，包括不同期限、利率以及发行主体等。
投资者可以根据自身需求和风险偏好来选择适合的债券。
2. 弊端方面2.1 利率风险：债券的价格与市场利率密切相关。
当市场利率上升时，已发行的债券的价格可能下降，投资者如果需要在此时出售债券，可能会亏损。
2.2 还本付息的能力：投资者购买债券之前需要评估债券发行人的信用状况。
如果债券发行人无法按时支付本金和利息，投资者将面临本金损失的风险。
2.3 通胀风险：债券的固定利率可能无法跟上通胀的步伐，导致实际回报率下降。
在通货膨胀率高的环境下，投资者购买的债券实际回报可能不及预期。
3. 实践案例3.1 美国国债：作为世界上最大的债券市场，美国国债被广泛认为是相对低风险的投资选择。
这些债券的发行人是美国政府，因此具有较高的信用评级。
3.2 公司债券：公司债券是由公司发行的债券，为公司筹集资金。
风险与收益通常比国债高一些，但在评估公司信用风险后，投资者仍然可以获得可观的回报。
3.3 市政债券：市政债券是由政府地方部门发行的债券，用于融资市政项目。
这些债券通常具有较高的利息收益，但风险相对较高。
4. 总结债券发行的利与弊需要投资者谨慎衡量。
固定收益、低风险和多元选择是债券投资的优势，但利率风险、信用风险和通胀风险需要投资者警惕。
在选择债券投资时，投资者应考虑自身的风险承受能力和预期回报，进行全面的评估和研究。
中国地方政府债券优缺点、发行现状及地方政府债务余额分析报告
中国地方政府债券优缺点、发行现状及地方政府债务余额分析一、地方政府债券的定义及优缺点地方政府债券（LocalTreasuryBonds），指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。
地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。
地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。
地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。
在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”（MunicipalSecurities）。
地方政府债券的优缺点二、中国地方政府债券发行情况1、发行情况发布的《2021-2027年中国债券行业供需态势分析及投资机会分析报告》显示：2019年中国发行地方政府新增债券43624亿元，同比增长4.73%；2020年中国发行地方政府新增债券45525亿元，同比增长4.36%。
2017-2020年中国地方政府债券发行及增长资料来源：预算司、整理 2019年中国发行地方政府新增债券43624亿元，其中：一般债券17742亿元，发行专项债券25882亿元；2020年中国发行地方政府新增债券45525亿元，其中：一般债券9506亿元，发行专项债券36019亿元。
2017-2020年中国地方政府债券细分发行情况资料来源：预算司、整理 2019年中国地方政府债券平均发行期限10.3年，比上年增长4.2年；2020年中国地方政府债券平均发行期限14.7年，比上年增长4.4年。
2018-2020年中国地方政府债券平均发行期限资料来源：预算司、整理 2019年中国地方政府债券平均发行期限10.3年。
其中：一般债券12.1年，专项债券9年；2020年中国地方政府债券平均发行期限14.7年。
其中：一般债券14.7年，专项债券14.6年。
2018-2020年中国地方政府细分债券平均发行期限（单位:年）资料来源：预算司、整理 2020年中国地方政府债券平均发行利率3.40%。
我国发行地方公债利弊分析论文
我国发行地方公债的利弊分析中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2012）08-000-01摘要地方公债是政府公债体系的重要组成部分，目前我国正处于全面建设社会主义市场经济的大发展阶段，应该尝试建立地方公债制度。
本文从理论入手，分析我国发行地方公债的利弊，最后提出发行地方公债的政策建议。
关键词地方公债财政利弊分析一、地方公债的理论基础地方公债是地方政府或者其授权机构和代理机构发行的，以政府的信用为担保，向社会筹集资金，并在规定时间按照约定条件偿还本利的凭证。
地方公债所筹集的资金一般用于当地基础设施的建设和公益性活动。
虽然目前我国地方政府不具备发行地方公债的权利，但是随着分税制的逐步完善和地方政府职能的不断扩大，发行地方债券已经是必然的选择。
因为地方政府更加了解本地区公共产品的实际需求数量以及居民对公共物品的偏好，由地方政府来提供地方性公共物品会更有效率。
根据 tiebout（1956）模型，地区居民也可以通过“以脚投票”的方式来刺激地方政府有效地提供合适的公共产品。
①袁静（2001）认为，以发行地方政府债券的方式将长期项目的建设成本分摊到各个受益期内，能够提高地方政府提供公共产品与公共服务的效率。
②冯兴元和李晓佳（2005）、宋立（2005）认为发行地方政府发债筹资符合公共物品提供的受益原则。
③二、我国发行地方公债的收益分析（一）发行地方公债有利于缓解财政困境分税制改革前，地方政府的财政收入约占全国财政收入的60%—80%，支撑了约60%—70%的财政支出责任，而分税制改革后，地方财政收入占全国财政收入的比重大幅下降，而其承担的支出责任几乎没有变化。
地方财政收支责任不对称，缺口不断扩大。
因此，赋予地方政府一定的举债权并加以严格管理，是缓解当前地方财政困境的有效途径。
（二）发行地方公债有利于我国分税制制度的完善我国已经按照“一级政府、一级财政”的配置原则初步建立起分级的财政体系。
债券发行的利与弊全面剖析债券市场
债券发行的利与弊全面剖析债券市场债券市场作为金融市场的重要组成部分，扮演着连接资金需求方和资金供应方的重要桥梁。
债券作为一种金融工具，通过发行债券来筹集资金，为企业和政府提供了一种多样化的融资方式。
然而，债券发行也存在一些利与弊，本文对债券发行的利与弊进行全面剖析。
一、债券发行的利益1. 多样化融资渠道：债券发行提供了多样化的融资渠道，企业和政府可以根据自身资金需求选择适合的债券品种，比如公司债、政府债等。
这种多样性可以满足不同类型债务人的融资需求，提高融资效率。
2. 降低企业融资成本：相对于银行贷款等传统融资方式，债券发行通常具有较低的融资成本。
债券市场的竞争机制可以降低融资利率，帮助企业降低融资成本，增强企业盈利能力。
3. 基金投资：债券作为一种投资品种，吸引了各类投资者的关注，尤其是基金等机构投资者。
债券发行提供了一种投资渠道，使得机构投资者能够通过购买债券获取稳定的投资回报。
4. 长期投资：债券通常具有较长期限，可以满足投资者对长期投资的需求。
对于持有充足资金的投资者而言，购买债券可以实现定期稳定的利息收入，并保值增值。
二、债券发行的弊端1. 利率风险：债券市场受到利率波动的影响较大，利率上升会使债券价格下降，导致投资者资产贬值。
而且，当市场利率上升时，新发行的债券利率也会相应上升，增加企业融资成本。
2. 市场流动性风险：债券市场的流动性相对较差，投资者需要在二级市场进行交易，可能面临买卖双方的不对价和成交量不足等问题。
一旦出现流动性风险，投资者可能不能及时实现资金变现，造成资金流动不畅。
3. 信用风险：债券的收益取决于债券发行者的还本付息能力，如果债券发行方出现违约或破产等情况，投资者可能会面临无法收回本金和利息的风险。
投资者需要对债券发行方进行信用评级，根据评级结果降低信用风险。
4. 市场信息不对称：债券市场存在信息不对称的问题，一些信息可能只有发行人或特定的投资机构才掌握，而普通投资者无法获取到这些信息。
债券发行的利与弊投资者需要知道的关键因素
债券发行的利与弊投资者需要知道的关键因素债券发行的利与弊：投资者需要知道的关键因素作为一种常见的金融工具，债券发行对于投资者来说有其利与弊。
投资者在进行债券投资决策时，需要充分了解其背后的关键因素。
本文将就债券发行的利与弊，对投资者需要了解的关键因素进行探讨，并提供投资者在做出决策时的参考。
一、债券发行的利益因素1.1 固定收益：债券发行以利息支付方式，投资者可以从债券持有期间中获取一定期限内固定的利息收益。
与股票等其他金融产品相比，债券投资可以提供相对稳定的红利。
1.2 低风险：债券的发行主体通常包括政府、金融机构等信用较高的实体，相对于其他投资品种，债券具有较低的违约风险。
尤其是国家债券，其违约概率近乎为零，因此投资者可以从中获取相对稳定的回报。
1.3 投资多样性：债券市场提供了多种不同类型的债券产品，例如公司债券、可转债等。
这使得投资者可以根据自身风险承受能力和投资目标的不同，选择适合自己投资组合的债券产品。
1.4 期限灵活性：债券产品通常具有不同的期限，包括短期债券、中期债券和长期债券等。
投资者可以根据自己的投资期限需求，选择适合自己的债券产品，以实现资金的合理配置和管理。
二、债券发行的弊端因素2.1 利率风险：债券市场受到宏观经济环境和利率波动的影响较大。
当经济增长速度放缓或央行加大货币政策紧缩时，债券市场上的利率往往上升，导致债券价格下降。
这可能使得投资者在提前出售债券时遭受亏损。
2.2 通货膨胀风险：债券投资通常是固定收益投资，债券的利息回报率在通货膨胀高企时可能无法有效保值和增值。
投资者需时刻关注宏观经济环境中的通货膨胀情况，以适时调整债券投资组合。
2.3 违约风险：尽管债券市场中信用较高的债券相对安全，但在一些情况下，债券发行主体可能会面临违约风险。
投资者需要了解发行主体的信用评级和财务状况，以降低投资风险。
2.4 流动性风险：部分债券市场相对于其他金融市场相对缺乏流动性，特别是对于小型公司债券等。
地方政府专项债券的主要问题及政策建议
地方政府专项债券的主要问题及政策建议地方政府专项债券是指地方政府为支持特定项目或领域发展而发行的一种债券，是政府债务融资的一种重要方式。
近年来，地方政府专项债券在促进经济发展、改善基础设施、推动产业升级等方面发挥了积极作用。
地方政府专项债券发展中也存在一些问题，需要政策加以解决和改进。
本文将从地方政府专项债券的主要问题出发，提出相关政策建议。
1. 风险管控问题地方政府专项债券通常用于支持基础设施建设和公共服务等领域，这些项目需要长期资金支持。
由于项目长期化、投资规模大等特点，风险较高，一旦项目出现运营风险或资金回笼困难，将带来较大的债务风险。
目前，一些地方政府在发行专项债券时，并未充分考虑项目的风险状况，导致部分项目存在较大的债务违约风险。
2. 项目选择和评估问题地方政府专项债券的用途涉及到基础设施建设、环保治理、产业扶持等领域，一些地方政府在项目选择和评估方面存在不足，导致部分项目的社会效益和经济效益不佳。
一些地方政府在发行专项债券时，由于信息不对称和评估不规范，导致一些项目利益输送、存在浪费等问题。
3. 资金使用和监管问题地方政府专项债券发行后，需保证资金使用的合规性和透明度，但由于地方政府部门之间协调不畅和监管机制不健全，导致部分地方政府专项债券资金使用不规范、监管不到位等问题。
目前，地方政府债务规模庞大，一些地方政府存在偿债压力较大、债务风险较高的问题。
由于地方政府专项债券属于隐性债务，市场风险较大，可能对金融市场稳定造成一定冲击。
二、政策建议加强对地方政府专项债券的风险评估，建立健全的风险预警机制，加强风险管理和控制，提高债务偿还能力。
对于一些项目风险较大的地方政府专项债券，应通过担保、审批等方式引导市场化风险管理。
建立地方政府专项债券项目选择和评估制度，强化项目前期论证和风险评估，确保项目的社会效益和经济效益。
加强对项目的跟踪评估和公开透明，规范项目的推进和资金使用，杜绝利益输送和浪费。
债券发行的利与弊了解债券的优势和风险
债券发行的利与弊了解债券的优势和风险债券发行的利与弊：了解债券的优势和风险债券作为一种重要的金融工具，对于企业和政府部门来说具有重要的融资功能和风险管理作用。
在债券的发行和交易过程中，既有利益可得，也有风险需要注意。
本文将重点探讨债券发行的利与弊，帮助读者更加全面准确地理解债券这一金融产品。
一、债券的优势1.1. 融资便利性债券发行提供了一种多样化的融资途径，能够吸引来自不同投资者的资金，帮助企业和政府部门筹集所需的资金。
1.2. 利率灵活性债券的利率通常是通过发行时确定的，能够在固定期限内为债券持有人提供稳定的利息收入。
此外，不同类型的债券还可以根据市场需求设置浮动利率，以适应市场利率的变动，提供更具灵活性的投资选择。
1.3. 投资选择多样化债券市场提供了多种类型的债券，如政府债券、公司债券、可转换债券等，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择适合自己的债券品种，实现投资组合的分散化。
1.4. 期限多样性债券的期限可以从几个月到几十年不等，提供了不同期限的投资选择。
对于企业和政府部门来说，债券的不同期限可以满足短期融资和长期融资的需求。
二、债券的风险2.1. 信用风险债券的信用评级是评估其违约风险的重要指标。
高信用评级的债券通常具有较低的违约风险，但低信用评级的债券存在较高的违约风险。
投资者在选择债券时需要注意评估发行机构或公司的信用状况和还本付息能力。
2.2. 市场风险债券市场价格受市场供求关系和利率变动等因素的影响，存在价格波动的风险。
如果市场利率上升，市场上已发行的债券价格将下跌，投资者可能会面临资本损失的风险。
2.3. 流动性风险部分债券市场相对狭窄，交易量较小，存在较高的流动性风险。
投资者在购买流动性较差的债券时需要考虑，在需要提前变现时可能遇到的困难。
2.4. 利率风险债券的价格与市场利率密切相关，市场利率上升会导致债券的价格下跌，投资者面临的利率风险增加。
尤其是长期债券更容易受到利率波动的影响。
地方政府专项债券的主要问题及政策建议
地方政府专项债券的主要问题及政策建议地方政府专项债券是指地方政府为了筹集资金用于特定项目建设而发行的债券。
这种债券可以为地方政府提供必要的资金支持，以推动基础设施建设、公共服务等方面的发展。
在实际操作中，地方政府专项债券也存在一些问题，需要政府及有关部门通过相应政策进行解决和改进。
本文将重点探讨地方政府专项债券的主要问题，并提出相应的政策建议。
1. 风险管理不足。
地方政府专项债券的发行和使用存在一定的风险，如果项目建设出现问题或者投资效益不理想，将对债券的偿还造成压力。
而一些地方政府在债券发行过程中存在风险管理不足的问题，缺乏有效的监管和控制措施，容易导致债务风险的积累。
2. 债务透明度不高。
一些地方政府在发行专项债券时，未能及时公开披露相关信息，包括债券用途、债务规模、偿债计划等，导致投资者对债券和项目的信息不够了解，增加了投资风险。
地方政府在资金使用过程中，也存在一定程度的不透明现象，财务管理缺乏公开透明度。
3. 债务管理需要加强。
一些地方政府在债券发行后，未能有效管理债务使用，出现资金滥用、挪用、违规担保等问题，导致债务规模不断增加，严重影响财政可持续发展。
债务管理方面的不足也使得债务风险不断积累，影响地方政府财政稳定。
政策建议：1. 完善风险管理机制。
地方政府在发行专项债券前，应建立起完善的风险管理体系，包括风险评估、风险预警、风险控制等环节。
地方政府还需建立健全的债务管理制度，加强对专项债券使用的监管，确保债务的合理使用和风险的可控性。
3. 强化债务管理能力。
地方政府应加强债务管理团队建设，提高债务管理人员的专业能力和管理水平，加强对债务使用的监督和检查力度。
地方政府还应建立债务风险预警机制，对债务规模、偿债能力等进行监测和评估，及时发现和防范债务风险。
地方政府专项债券在推动地方经济发展和项目建设方面发挥了积极作用，但也存在一些问题需要解决。
政府及有关部门应加强对地方政府专项债券的监管和管理，完善相关政策和机制，确保债务使用的合理性和风险的可控性，推动地方政府专项债券的健康发展。
债券发行的利与弊理解风险与回报
债券发行的利与弊理解风险与回报债券发行的利与弊：理解风险与回报债券是一种通过发行债务工具来筹集资金的金融工具。
作为一种投资渠道，债券发行具有一定的利与弊。
本文将重点探讨债券发行的利与弊，并强调了理解风险和回报的重要性。
一、债券发行的利1. 稳定收益：投资债券可以获得固定利息，这使得债券成为一种稳定的收入来源。
相比其他金融产品，债券发行的利息相对较高，对追求稳定收益的投资者非常具有吸引力。
2. 低风险：相对于股票市场，债券市场更为稳定。
债券一般有明确的到期日和利率，这大大降低了投资者的风险。
即使债券发行方出现问题，债券持有者在债券违约时拥有优先权，可以通过法律手段保护自己的权益。
3. 分散投资：债券市场提供了多样化的投资选择，可以帮助投资者分散投资风险。
通过购买不同发行方的债券，投资者可以均衡分配资金，从而降低因单一股票投资带来的风险。
二、债券发行的弊1. 低回报率：尽管债券提供了较为稳定的收益，但回报率相对较低。
相比于股票等高回报的投资渠道，债券的回报率可能不足以满足某些投资者的需求。
2. 利率风险：债券市场受到利率变动的影响较大。
当利率上升时，债券的市场价格下降；而当利率下降时，债券的市场价格上升。
这种利率风险会直接影响债券投资者的收益。
3. 发行方信用风险：债券的回报取决于发行方是否能够如期支付本金和利息。
如果发行方信用状况不佳或违约，投资者将会面临较高的违约风险，可能会导致本金的损失。
三、理解风险与回报的重要性1. 了解自身投资偏好：投资者在选择债券发行时，应根据自身的风险承受能力和投资目标来确定合适的债券类型。
如果追求稳定收益，可以选择信用评级较高的债券；如果追求高回报率，可以考虑风险较高的高收益债券。
2. 分散投资：分散投资是降低投资风险的有效策略。
投资者可以购买来自不同行业、不同地区、不同信用评级的债券，以降低某一特定债券发行方违约的风险。
3. 关注市场动态：债券市场受到各种因素的影响，包括经济状况、政策变化等。
当代中国地方发债利弊浅析
率 ，加 上根 据最 新 的 《 商业 银行 法》 ，地 方政 府 很难 再 以优 惠利率 获得 长 期借 款 ， “ 旧债 未还 ，新 债不 举 ”的道 德压 力 以及 十八 届 三
中全 会 以来 国 家逐 步强 化对 离任 官员 的 审计 制度 ，也 迫使 地方 政府
不敢 随意举 债 。另一 方 面地 方财 政 的主要 来 源一 土地 出让 金和 土地 增 值 税 也 逐步 呈 现 出不 可 持 续之 势 ，这 又 势必 影 响 以土地 财政 为 主要 信 用来 源 的各种 城 投公 司 。房地 产经 过２ ０ ０ ９ 年 以来 的繁荣 终将 迎来 不 可逆 转 的颓 势 ，２ ０ １ ４ 年来 ，从 国家统 计局 网站 上公 布 的各大 城市 房 地产 投资 完成 额 稳定 增 长 ，供 给 稳定增 加 ，造成 房 价涨 势逆 转 ，人 们普 遍预 期房 价 下跌 ，个 别城 市房 价 大幅 “ 跳水 ”更加 强化
务违 约现 象。十 余年 来地方政府债 券一直 为法律 所禁止 ，但 又无 法有效地监督 管控地 方债 务融 资平 台，为社会经
济 的 可持 续 性 发展 埋 下 隐 忧 ，逐 渐 造 成 地 方 信 用危 机 。 关键 词 ： 政 府 ；融 资 ；监 管 制 度
一
．
地 方政府 自行发债 的好处
二 、地方政府 自行发债的弊处
１ ． 地方 政府 操 纵市 场的 能力 不 可忽视 。政 府 不仅 在市 场上 购 买 产 品也 出于 稳 定市 场实 现宏 观经 济政 策 而干 预市 场 ，即政 府 既是市
一
填 补 亏空 ，但 是在 当前 经济 形势 下银 行 信贷 开始 紧缩 ，央 行调 高 利
宏观经 济 ｌ Ｍａ ｃ ｒ ｏ ｓ ｃ ｏ ｐ ｉ ｃ ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｙ
地方政府债券行业分析报告
地方政府债券行业分析报告地方政府债券是地方政府为了筹集资金，向社会发行的一种债券。
债券的利息和本金都由地方政府承担，而且还有地方政府的信用背书，是非常安全的投资品种。
地方政府债券分为一般债券和专项债券两种，其特点是收益率相对稳定，具有较高的安全性和流动性。
产业链方面，地方政府债券行业的产业链主要包括地方政府、发行机构、中介机构、投资者等环节。
发展历程上，我国地方政府债券从2015年开始发行，并不断推出新政策以增加其发行规模和支持债券市场发展。
目前，地方政府债券已成为我国资本市场的重要组成部分。
行业政策方面，中国政府出台了一系列措施以推动地方政府债券市场的发展，包括加快发行进度、简化发行手续、拓宽债券投资门槛等一系列政策。
经济环境、社会环境、技术环境等方面，对地方政府债券行业的发展都产生了影响，影响其行业规模、投资人信心、市场需求等方面。
发展驱动因素包括政策层面的支持和需要、宏观经济条件的优劣等因素，其行业现状包括:债券市场规模扩大、金融创新不断升级、风险意识日益提高等，行业痛点主要包括:债券发行周期长、市场流动性不足、投资者门槛较高等因素。
为改善行业现状，建议加强政策引导、推行金融创新、降低投资门槛等。
在发展趋势上，地方政府债券行业的未来将呈现出:市场规模持续扩大、发行方式多样化、投资者门槛降低等趋势。
竞争格局方面，由于该行业处于国家管控的领域，因此在竞争上也是相对较小的。
代表企业方面，此行业领军企业包括：中国农业发展银行、中国建设银行等银行机构。
其产业链环节上，地方政府债券的发行通常会有多个中介机构参与，如证券公司、基金公司、信托公司等。
最后，通过SWTO（Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats，即优势、劣势、机会、威胁）分析可以看出，地方政府债券行业目前优势主要包括政策支持和安全性高等，而劣势则包括市场流动性不足、传统债券市场发展较慢等问题，机会主要在于政策引导和金融创新的力度增加，而威胁则主要来自市场风险和行业壁垒等问题。
债券发行的利与弊
债券发行的利与弊债券是一种企业或政府向投资者发行的债务凭证，是一种筹集资金的方式。
在现代经济中，债券发行起到了重要的作用。
本文将从利与弊两个方面分析债券发行的影响。
利：1. 资金筹集：债券发行为企业或政府提供了一种重要的筹集资金的途径。
通过发行债券，企业或政府可以从投资者那里获得大量的资金，用于开展各种项目、扩大生产、提升市场竞争力等。
2. 低成本：相比于贷款等其他筹集资金的形式，债券发行通常具有较低的成本。
通过发行债券，企业或政府可以获得相对较低的借款利率，从而降低筹集资金的成本，提高企业的盈利能力。
3. 分散风险：债券市场提供了投资者分散风险的机会。
投资者可以购买不同类型、不同期限、不同风险等级的债券，从而实现资产的多元化配置，降低投资风险。
4. 提高市场流动性：债券的发行增加了市场的流动性，使得资金能够更加灵活地在不同领域之间流动。
这有助于优化资源配置，提高市场的效率。
弊：1. 偿付风险：债券的发行企业或政府需要在约定的期限内偿还本金和利息。
如果债券发行主体无法按时偿还，将会导致投资者的损失。
对风险评估不准确或经济不景气等因素可能增加债券违约的风险。
2. 利率风险：债券的价格和利率呈反向关系。
当市场利率上升时，持有的债券价格下降。
这会对债券投资者造成损失。
3. 市场波动：债券市场受到宏观经济因素、货币政策、利率变动等多种因素的影响，导致市场波动。
这会增加投资者的风险，并可能导致投资者资金的损失。
4. 降低股权：债券发行意味着债权人对企业或政府有债权要求，这可能对股东权益造成不利影响。
发行债券可能导致股权稀释，降低原始股东的控制权。
总结：债券发行在筹集资金、提高市场流动性等方面具有明显的利益，同时也存在偿付风险、利率风险、市场波动等不利因素。
在实施债券发行时，应充分评估风险，并建立健全的投资者保护制度，以确保投资者的权益和市场的稳定运行。
地方政府债券发行规模扩大的利与弊
地方政府债券发行规模扩大的利与弊随着中国经济的快速发展，地方政府债券的发行规模逐渐扩大。
地方政府债券是指地方政府为筹集新增建设项目资金或偿还既有债务而发行的债券。
这一做法在一定程度上为地方政府提供了更多的融资渠道，支持了基础设施建设和社会事业投资。
然而，地方政府债券发行规模扩大也带来了一些潜在的问题和风险。
本文将探讨地方政府债券发行规模扩大的利与弊。
一、地方政府债券发行规模扩大的利1. 提供了更多的融资渠道：地方政府债券发行规模扩大为地方政府提供了多元化的融资渠道。
通过债券市场融资，地方政府可以更加灵活地筹措资金，满足基础设施建设等投资需求。
2. 促进了地方经济发展：地方政府债券的发行规模扩大有助于推动地方经济发展。
通过债券发行筹措的资金可以用于基础设施建设、城市改造、社会事业等领域，提升地方经济活力和竞争力。
3. 降低了直接贷款压力：地方政府债券发行规模扩大可以降低地方政府的直接贷款压力。
传统上，地方政府直接贷款的方式容易导致债务过高，而债券融资可以分散债务风险，减轻直接贷款压力。
4. 提高了市场化融资水平：地方政府债券的发行规模扩大，在一定程度上推动了中国债券市场的发展。
通过债券发行，促进了市场化融资形式的发展，提高了债券市场的活跃度和流动性，为投资者提供了更多的投资选择。
二、地方政府债券发行规模扩大的弊端1. 债务风险增加：地方政府债券发行规模扩大对地方政府债务风险带来了挑战。
如果债券发行后项目运营不佳，或者投资回报率不高，地方政府可能面临偿债压力。
高额债务可能加剧地方政府的财政困境，对经济稳定和可持续发展带来潜在威胁。
2. 隐性债务问题：地方政府债券发行规模扩大也容易掩盖地方政府的隐性债务问题。
地方政府为了规避法律限制或监管要求，可能利用各种方式进行隐性债务融资，进一步加剧地方政府债务风险。
3. 不良竞争风险：地方政府债券发行规模扩大有可能引发不良竞争。
为了吸引投资者关注，地方政府可能过度依赖债券融资，过度发行债券。
地方政府发债利弊谈
÷ 其成本， 会造成项目成本负担者与受益者的不一致， 从而带来代际之间的不公平。而利用地方政府举
ｊ 债来提供资本性公共产品则能避免这种不公平。
ｊ
地方政府举债在理论上的合理性 ， 并不代表其在实践 中就一定具有必要性和可行性。一国的政治
÷ 体制 、 管理体制、 行政 经济体制以及由此决定的财政体制是我们决定是否允许地方政府举债的必要前
相 对较 高的公 债收 益 率吸 引不发 达地 区的资金 ， 终加剧 “ 最 穷者愈 穷 ， 富者愈 富” 马 太效应 。 的 而且 ， 方债 由于 以政 府信 用作 为担 保 ， 风 险 小 于股 票等 证 券 市场 投 资 产 品 ， 收 益 率又 一般 地 其 而 不会 低 于银行 存款 ， 因此 ， 可 能会形 成 对 民间资金 的挤 占 ， 有 不利 于 民营企 业 的发展 。特 别是 在 当前世
地方政府普遍存在的事权与财力不匹配、 大量隐性债务等 问题 ， 将能起到有效的缓解作 用。
（ 作者 系中央财经大学财政 学院院长） ｔ
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ｊ 方举债权来进行投资 ， 因为这些债务往往不在本届政府的任期 内偿还。 因此 ， 在相关约束监督机制不 ÷ 健全的情况下， 一旦打开 了地方政府发债这个 口子 ， 各地将会竞相发债 ， 而加 大地方财政 风险 ， 从 甚至
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放开地方政府自主发行债券的利弊分析
放开地方政府自主发行债券的利弊分析面对地方政府大量负债的事实，国务院也在采取一系列的举措，应对相应问题。
放开地方政府自主发行债券是国务院举措之一。
该举措有利于地方债务的规范管理、有利于地方债务的良性循环、有利于解决地方债务目前的偿债风险，但也存在相应弊端，本文就放开地方政府自主发行债券的利弊进行分析，提出改进措施。
标签：地方政府自主发行债券2014年以来，国务院把允许地方政府自行发行债券的范围再次扩大，并将财政部代为偿还改为地方政府自己偿还。
国务院逐渐放开地方政府自主发行债券有其一定的优越性，但也不可避免地存在相应的弊端，我们课题组就此问题进行研究，寻找其弊端并提出解决方案，旨在对地方债券的良性发展提出建议。
1 地方政府自主发行债券的必要性与可行性1.1 地方政府自主发行债券的必要性2009年之前，一直都是中央为地方政府代发债券，并且数额巨大。
仅2009年中央为地方政府就代发了2000亿元，这种代理发行债券虽然可以解决当前的资金需求，但不利于国家的债券管控，容易造成地方政府的惰性。
地方政府需要资金的时候就张口向国家财政索要，负债筹资的借款到期还是由国家偿还，这种对于地方政府毫无压力的筹资形式只会加重国家负担，加大地方政府的浪费行为，不利于债券市场的良性发展。
为了提高地方政府的主人翁责任感，从2009年起，经国务院批准同意，个别省市被定为自主发行债券的试点，到目前为止，试点已经逐渐扩大到全国范围。
通过地方政府自借自还的债券发行机制，不仅解决了地方政府的资金问题，而且促使地方政府考虑负债给自身带来的影响与偿债风险，有利于债券的深度管理。
1.2 地方政府自主发行债券的可行性随着分税制管理体制的改革，地方政府也在试图寻找自己的融资手段来弥补资金缺口，包括“土地财政”和各类融资平台。
虽然“土地财政”和各类融资平台是不健康的产物，但也能看出地方政府已经不是需要国家扶着走路的孩子，它已经有能力自己面对并解决问题。
地方政府债券性质和风险
地方政府债券性质和风险地方政府债券，顾名思义就是由地方政府发行的债券。
这种债券的发行一般分为两种方式：地方政府债券公开发行和私人投资者增持。
通过此类债券的发行，地方政府能够获得一定的资金支持，此外，该类债券的投资者也能够获得一定的收益。
第一、地方政府债券的性质首先，地方政府债券属于政府债券系列，也属于公共债务。
其发行主体是地方政府，也就是说地方政府对其债务负责，这意味着政府债券被认为是政府信誉的体现。
因此，政府的信用状况和声誉对地方政府债券的发行和购买有着重要影响。
其次，地方政府债券的期限一般都比较长，一般在5-10年之间，期限还会更长一些。
这就意味着投资者将需要投入一定时间，才能够收到债券利息。
此类债券的收益与期限相关，在期限较长的债券中，所计算的收益一般比较高。
如果投资者资金的需求不紧急，而且对收益的要求也比较高，那么地方政府债券投资是一个不错的选择。
另外，尽管地方政府债券的发行主体是地方政府，但其实际的担保方是中央政府，因为地方政府债券的发行必须经过中央政府的批准。
此外，如果地方政府违约，中央政府则有责任为其清偿债务，这就意味着地方政府债券的还款能力与中央政府的偿付能力有关。
对于地方政府而言，只有在其财政水平有保障的情况下，并且经过了中央政府的批准，才会发行其债券。
第二、地方政府债券的风险虽然地方政府债券作为一种高信用、低风险的投资方式被广泛接受，但其风险也不能忽视。
在评估地方政府债券风险时，需要考虑以下几个方面：一、发行地方的经济状况发行地方的经济状况是评估地方政府债券风险的重要指标，它关系到地方政府还款的能力。
如果一个地方的经济情况不稳定，其财政负担较重，那么其债务偿还能力也将受到影响，从而导致地方政府债券的风险增加。
二、债券期限债券期限是投资者持有债券和债务人偿还债务的时间长短，其时间越长，其风险越高。
因为债券期限太长，债券所面临的风险也就越高，债务人还款的时间长度太长，风险也越高。
地方政府债券了解地方政府债券的投资潜力
地方政府债券了解地方政府债券的投资潜力地方政府债券作为一种具有较高安全性和稳健回报的投资工具，近年来备受关注。
本文将介绍地方政府债券及其投资潜力，帮助读者深入了解该投资品种。
一、地方政府债券的概念及发行方式地方政府债券是地方政府为筹措运营资金而发行的债务工具，其主要发行方式有两种：一是发行地方政府债券，提供给机构投资者和个人投资者认购；二是通过托管机构，以市场化方式将地方政府债券注入社保基金和企业年金等投资者。
地方政府债券通常以票面利率和债券期限作为主要特征。
二、地方政府债券的投资潜力分析1. 相对较低的风险水平地方政府债券发行方为政府，发行主体信用较高，具备较低的违约风险。
同时，地方政府债券的发行和托管机构由相关金融监管机构管理，投资者权益得到较好保护。
因此，地方政府债券具备较低的风险水平，对于风险偏好较低的投资者而言是一种较为理想的投资选择。
2. 稳定可观的回报率地方政府债券通常设定一定的票面利率，投资者可以根据自身需求选择期限和利率类型。
债券期限较长的地方政府债券通常具备较高的票面利率，投资者可以通过选择合适的期限来获得稳定可观的回报率。
此外，地方政府债券的利息收益通常以固定收益方式计算和支付，对长期规划和稳定收益的投资需求具备较强的吸引力。
3. 多元化的投资选择地方政府债券包括一般债券、专项债券、项目债券等多个类型，各类债券在不同领域和行业具备投资机会。
投资者可以选择合适类型的地方政府债券，以满足自身的投资需求。
同时，地方政府债券的发行区域涵盖全国各地，投资者在一定程度上可以实现地域分散投资，降低投资风险。
4. 政策利好的支持地方政府债券作为一种重要的政府融资工具，得到了国家层面的支持和监管。
在当前宏观经济政策的引导下，地方政府债券市场呈现蓬勃发展趋势，投资者可利用政策利好，把握投资机会。
三、结语地方政府债券作为一种相对安全、稳定且回报可观的投资品种，吸引了越来越多的投资者关注。
通过深入了解地方政府债券的概念、发行方式及其投资潜力，投资者可以明确自身需求，并选择合适的债券类型和期限进行投资。
债券发行的利与弊投资者应该知道的风险与回报
债券发行的利与弊投资者应该知道的风险与回报债券是一种借款凭证，代表了投资者对债务人所借款项的债权，其发行是债务人为筹集资金而向公众募集资金的一种方式。
债券作为一种投资工具，具有一定的利与弊。
投资者在购买债券之前，需要了解债券发行的风险与回报，以做出明智的投资决策。
一、债券发行的利与弊1.利：债券提供固定的利息收入。
债券作为一种固定收益工具，债务人会按照约定的金额和利率向投资者支付利息。
这为投资者提供了可预见和稳定的现金流量。
2.利：债券具有较低的风险水平。
相比于股票等风险较高的投资工具，债券通常具有较低的风险，特别是政府债券和蓝筹债券。
债券投资可以为投资者提供相对稳定的回报。
3.利：债券可以为投资者提供分散风险的机会。
投资者可以通过购买不同类型的债券来分散自己的风险。
例如，购买不同发行人、不同期限和不同利率的债券，可以降低整体投资组合的风险。
4.弊：债券存在发行方违约的风险。
债券发行人可能无法按时支付本金和/或利息，导致投资者无法获得应有的回报。
尤其是投资低信用评级债券或高风险债券的投资者需要关注发行方信用质量。
5.弊：债券的回报相对较低。
与高风险高回报的投资工具相比，债券的回报较低。
尤其是在低利率环境下，债券的利息回报可能无法满足投资者的预期。
6.弊：债券的流动性较差。
有些债券市场相对较小，交易相对不活跃，使得投资者需要面临买卖债券时的流动性风险。
一些债券可能会面临着较长的期限和较高的转让成本。
二、债券投资者应知道的风险1.信用风险：债券发行方违约的风险。
投资者需要关注发行人的信用评级、财务状况和违约历史等信息，以评估发行方偿债能力。
2.利率风险：债券价格与市场利率之间的关系。
债券价格与市场利率呈反向关系，当市场利率上升时，债券价格下降，投资者可能面临本金损失的风险。
3.赎回风险：债券提前赎回的风险。
有些债券在特定条件下可被发行方提前赎回，投资者需要关注债券是否存在提前赎回的条款，并评估其对投资收益的影响。
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地方政府债券发行利弊分析
李景
(中国人民大学财政金融学院 100872)
[摘要]目前财政部有关专家透露，地方政府债券发行的操作性文件已发给地方讨论，发债方式为“中央政府代地方政府发行”。
是否允许地方政府发债的争议目前已经成了热门话题，本文主要对发行地方政府债券的收益和弊端进行分析。
[关键词]地方政府债券; 收益; 弊端
我国《预算法》第28条规定地方政府不得发行债券，而随着我国地方政府建设任务日益繁重，地方政府支出规模不断扩大，建设资金长期存在缺口。
地方政府发债一事已经超越了争议终将“出炉”，实际上，放行地方政府发债与中央政府推出4万亿元经济刺激计划密不可分，中央政府只拿出1万多亿资金，其他都需要依靠地方政府和民间资金。
在这种形势下，推出地方政府债券，研究地方政府发行债券的利弊，具有现实意义.
1 发行地方政府债券的收益
随着社会经济的发展，地方政府在提供公共物品方面扮演着越来越重要的角色，地方财政支出规模也随之扩大。
从国际经验来看，地方政府债券风险小、收益较高，安全性仅次于有“金边债券”之称的国债，被称为“银边债券”，是发展地方经济的重要手段之一。
(1)弥补资金不足
当前我国城市和农村的基础设施建设以及其他公用事业需要大量资金支持，而中央及地方财政资金和银行信贷资金不能完全满足这些需求，地方政府资金长期短缺。
举债将成为地方政府缓解资金供需矛盾的有效方式，既可以解决地方建设资金不足，促进地方经济建设，还可以增强地方政府的责任感。
此次我国地方政府债券发行的适时提速，与4万亿经济刺激计划的大规模展开密不可分。
08年11月中央政府出台4万亿经济刺激计划，其中中央投资约1.18万亿元，其余都需要地方配套和民间资金。
在这种经济形势下，推出地方政府债券也可以帮助我们建立多元化、多层次的资金筹措体制。
(2)形成地方预算硬约束和培养地方政府信用
另外发行地方政府债券有利于形成地方预算硬约束，也可以加强培养地方政府的信用。
中央政府发行的国债中约有50%资金投入了地方工程，由地方政府负责偿付到期本息。
这使地方政府存在一定的预算软约束，导致投资效益差、重复建设等，到最后还是需要中央政府代偿债务。
此次发债不同于98年的“转贷”，采用的是“代发”，会有系列权责利明确的配套规定出台，地方政府将会明确为偿债主体。
这样一来，就把地方政府直接推向了市场，将地方政府明确为偿债主体，必须为所欠债务直接负责。
另外这也使得地方政府不得不重视信用、规范地方政府行为，否则将难以长期在市场上发行债券融到资金。
(3)减少宏观调控负面影响
允许地方政府发行债券，还可以在一定程度上减少中央政府宏观调控对地方经济发展的负面影响。
特别是在经济过热时，中央政府会打压地方财政资金，出台政策紧缩银行信贷，而地方政府又必须配合宏观调控。
这样一来，会使资金匮乏需要发展的地方受到打压，如果允许地方政府发行债券，中央打压经济时有需要的地方政府就可以发行地方政府债券融得资金应对各种需要。
当然在经济萧条时，如果中央财政拨划资金不够，地方政府同样可以发行债券进一步满足自身资金需要。
2 发行地方政府债券的弊端
发行地方政府债券有很大收益，但是如果应用不得当，也会带来很多负面影响。
(1)偿债风险
如果不考虑地方财政自身能力而盲目大规模、大额度地发行地方政府债券，一旦经济下滑或者投资项目失败，就可能不能按时偿债。
不仅导致债权人利益受损，也会使地方政府失去信用，不利于以后发债筹资，更会损失一条融资渠道。
同时还隐含着一个政治层面上的难题，即地方政府有可能假定一旦偿债能力不足，中央政府出于稳定政治的考虑出面进行担保或者进行其他形式的清偿，出于自身政治利益的需要和“天然”扩张经济的冲动，就有可能超过自身偿债能力举债而陷入债务危机。
面对这种状况，中央政府“两难”：出手相助，有可能使地方政府陷入路径依赖，地方政府债券转变成“变相的国债”；不出手，将承受政治利益上的损失。
(2)引起过分投资
另外正如上一段中提到的，发行地方政府债券有可能引发投资冲动和经济过分扩张。
一旦地方政府有了发债权力后，地方政府官员出于政治目标和自身利益，有可能在这一届政府任期内疯狂举债，用所预支的未来收入进行本期投资，扩张本地经济、修建政绩工程。
尤其是在一些不发达地区，资金缺口长期存在，一旦有了举债权就有可能出现盲目举债，将超额债务丢给下届当地政府，只顾及自己在位时的政绩。
这样一来，地方政府债券最终将转化为地方政府的信誉危机。
并且地方政府如果不顾及宏观经济形势和当地需要盲目发债，也会导致宏观调控政策失效。
这就要求中央政府改变目前以增长为主的考核制度，将风险衡量放到新的考核指标体系内。
(3)拉大地域差异
发行地方政府债券还有一个缺点就是有可能拉大地区差距。
一般情况下，地方政府债券的发行将先从那些经济发展良好、政府财力雄厚的区域开始试点。
而本身的“先天优势”已经使这些地方经济领先于其他地区，这样一来就可能进一步拉大地区差距，出现“马太效应”。
而且即使允许落后地区和发达地区同时举债，由于拥有资金规模、相关市场化程度以及法律法规制度完善程度的差别，经济发达地区有发展优势，而经济不发达地区则处于不利地位。
中央政府如何协调这个问题，对贫困地区进行扶植，是值得探讨的，此次地方债额度呈现出向中西部地区倾斜的现象也是一种解决对策。
3 总结
允许地方政府发债的目的在于刺激经济发展，因此要严控资金用途。
一方面要量力而行，从中央、地方和市场多层次严格监管，以免过度举债出现地方债务危机。
另一方面，要严管资金使用方向，避免用于经常性开支，将地方政府债券筹集资金须纳入地方财政预算管理。
由于我国资本市场发展时间不长，为了保证地方政府债券市场的有序发展，必须要吸取国外地方政府债券监管的经验，结合我国的实际情况，制订一套比较完善的监管体系，包括地方政府投融资决策条例、偿还条例和决策失误责任条例在内的一系列法律法规，可以由国家发改委、财政部和中国证监会共同负责对地方政府债券的管理，以保证我国地方政府债券市场的稳定发展。
[参考文献]
[1] 徐明亮. 我国开放地方政府债券的可行性分析与政策选择[J]. 金融与经济2007(7)
[2] 王学忠. 刍议地方政府债券的风险及其防范[J]. 商业时代2008(35)
金 融 观 察
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2009年03期。