投资环境1课件
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投资学是金融学(finance)的两大核心课程之一。 概念辨析：金融学与finance
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案例：一个投资家的婚礼
——金融工具无所不在
假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱照 我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更有利 可图的办法来表达你的浪漫。 出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给你 们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有纪念 婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、你和 你太太三个人中间，只要有一个人将来出名了，那 么这幅油画就价值连城了。因为油画是比照片更好 的金融工具，吸收更多市场信息，承载着更多有关 画师是否出名的不确定性。
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1.1实物资产和金融资产
三．金融资产
✓ 金融资产是实物资产所创造的利润或政府的收人的要 求权。金融资产主要指股票或债券等有价证券。
✓ The New Palgrave Dictionary of Money and Finance
“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的 一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产 的供给与定价。其方法论是使用相近的替代物给金 融契约和工具定价。” （Stephen A. Ross）
Ross概括了“Finance”四大课题：
不可逆、不确定性、时机选择（资金的时间价 值，更多的信息）
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思考：
➢ 你看到有关一本书的广告，声称指导你如何在无 须付钱的条件下获得100万美元无风险收益。你 会买这本书吗？
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投资、投资学和金融学
➢ 二、投资学
✓ 本书的研究范围 研究投资行为及均衡定价的科学; 研究与管理投资者财富的一门学问。 投资中所应用的科学工具主要是数学工具。
➢ 知识点：
✓ 1．实物资产与金融资产 ✓ 2．金融资产的分类 ✓ 3．金融市场和经济 ✓ 4．投资过程 ✓ 5．竞争性市场 ✓ 6．市场参与者 ✓ 7．市场动态
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1.1实物资产和金融资产（Real Assets & Financial Assets）
一．财富和资产
1. 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与所 有未来收入（Future income）的现值（Present value） 的和。
投资学
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课程简介及教学要求
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投资、投资学和金融学
➢ 一、投资概念的界定：
（一）宏观经济学中的投资
投资是投资是对储蓄收入的运用。一国的储蓄总额， 只有在经过投资阶段之后，才能最终形成资本。
一般指为获得资本品而进行的资金运用。如用于厂 房和设备的支出、购买原材料、存货所占用的资金 等。
储蓄转化为投资的机制
直接机制：直接投资实体资产
间接机制
财政渠道：
金融渠道：在金融市场投资金融产品
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投资、投资学和金融学
➢ 一、投资概念的界定：
（二）金融学（Finance）中的投资（Investment） 定义 William F.Sharpe：为了获得可能但并不确定的 未来值（Future value）而作出牺牲确定的现值 （Present value）的行为。 本书的定义：投资是投入当前资金或其他资源 以期获得未来收益的承诺行为。 特点
2. 资产（Assets）：所有能储存的财富，能创造财富的 能力。
3. 社会的物质财富最终取决于实物资产的生产能力。 （社会经济的生产能力，即社会成员创造产品和服 务的能力。）
二．实物资产
✓ 实物资产指经济生活中所创造的用于生产商品和提 供服务的资产。
土地、建筑物、机械以及创造产品和服务的知识。
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The New Palgrave Dictionary of Money and Finance
“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的 一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产 的供给与定价。其方法论是使用相近的替代物给金
投资环境融1课契件 约和工具定价。” （Stephen A. Ross） 8
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教学方法和教学要求
➢ 教学方法
✓ 讲授、分析、讨论、演练相结合
➢ 教学要求
✓ 遵守课堂纪律 ✓ 不允许旷课、迟到、上课吃东西 ✓ 认真完成作业
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参考书目
➢ 滋维.博迪等著，陈收等译，投资学(原书第7版)， 机械工业出版社，2009
➢ 戴维.卢恩伯格著.沈丽萍译.投资科学，中国人民 大学出版社，2005
➢ 威廉·夏普著，投资学(第五版)，中国人民大学出 版社，2005
➢ 杨海明著，投资学，上海人民出版社，2003
➢ 孔爱国编著，现代投资学，上海人民出版社， 2003
➢ 刘红忠主编，投资学，高等教育出版社，2源自04投资环境1课件12
第一章 投资环境
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教学目的和教学内容
➢ 通过本章学习，熟练掌握实物资产和金融资产的 含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞 争导致风险——收益的权衡，掌握金融中介的组 成与功能，了解金融环境的新趋势。
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投资学课程框架
三大块内容：金融工具与金融市场、投资理论、证 券投资分析和定价。
金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工 具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微 观结构等。
投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、 CAPM理论、APT、固定收益证券理论、期权定 价理论等。
证券投资分析和定价：定价理论、基础分析、技 术分析 。
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投资、投资学和金融学
➢ 三、金融学
✓ 国内 “货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的 总称。”（刘鸿儒，1995） 国内金融学教学两大主线： 货币银行学(money and banking) 国际金融(international finance)
✓ 西方：“优美又实用的科学”（莫顿）
效率市场(efficient market)、收益与风险(return and risk)、期权定价理论(option pricing)、公司 金融(corporate finance)
两门课程主线： Corporate Finance,主要领域包括公司财务、公 司融资、并购重组、公司治理等 Investments,核心是asset pricing
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案例：一个投资家的婚礼
——金融工具无所不在
假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱照 我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更有利 可图的办法来表达你的浪漫。 出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给你 们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有纪念 婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、你和 你太太三个人中间，只要有一个人将来出名了，那 么这幅油画就价值连城了。因为油画是比照片更好 的金融工具，吸收更多市场信息，承载着更多有关 画师是否出名的不确定性。
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1.1实物资产和金融资产
三．金融资产
✓ 金融资产是实物资产所创造的利润或政府的收人的要 求权。金融资产主要指股票或债券等有价证券。
✓ The New Palgrave Dictionary of Money and Finance
“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的 一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产 的供给与定价。其方法论是使用相近的替代物给金 融契约和工具定价。” （Stephen A. Ross）
Ross概括了“Finance”四大课题：
不可逆、不确定性、时机选择（资金的时间价 值，更多的信息）
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思考：
➢ 你看到有关一本书的广告，声称指导你如何在无 须付钱的条件下获得100万美元无风险收益。你 会买这本书吗？
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投资、投资学和金融学
➢ 二、投资学
✓ 本书的研究范围 研究投资行为及均衡定价的科学; 研究与管理投资者财富的一门学问。 投资中所应用的科学工具主要是数学工具。
➢ 知识点：
✓ 1．实物资产与金融资产 ✓ 2．金融资产的分类 ✓ 3．金融市场和经济 ✓ 4．投资过程 ✓ 5．竞争性市场 ✓ 6．市场参与者 ✓ 7．市场动态
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1.1实物资产和金融资产（Real Assets & Financial Assets）
一．财富和资产
1. 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与所 有未来收入（Future income）的现值（Present value） 的和。
投资学
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课程简介及教学要求
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投资、投资学和金融学
➢ 一、投资概念的界定：
（一）宏观经济学中的投资
投资是投资是对储蓄收入的运用。一国的储蓄总额， 只有在经过投资阶段之后，才能最终形成资本。
一般指为获得资本品而进行的资金运用。如用于厂 房和设备的支出、购买原材料、存货所占用的资金 等。
储蓄转化为投资的机制
直接机制：直接投资实体资产
间接机制
财政渠道：
金融渠道：在金融市场投资金融产品
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投资、投资学和金融学
➢ 一、投资概念的界定：
（二）金融学（Finance）中的投资（Investment） 定义 William F.Sharpe：为了获得可能但并不确定的 未来值（Future value）而作出牺牲确定的现值 （Present value）的行为。 本书的定义：投资是投入当前资金或其他资源 以期获得未来收益的承诺行为。 特点
2. 资产（Assets）：所有能储存的财富，能创造财富的 能力。
3. 社会的物质财富最终取决于实物资产的生产能力。 （社会经济的生产能力，即社会成员创造产品和服 务的能力。）
二．实物资产
✓ 实物资产指经济生活中所创造的用于生产商品和提 供服务的资产。
土地、建筑物、机械以及创造产品和服务的知识。
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The New Palgrave Dictionary of Money and Finance
“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的 一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产 的供给与定价。其方法论是使用相近的替代物给金
投资环境融1课契件 约和工具定价。” （Stephen A. Ross） 8
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教学方法和教学要求
➢ 教学方法
✓ 讲授、分析、讨论、演练相结合
➢ 教学要求
✓ 遵守课堂纪律 ✓ 不允许旷课、迟到、上课吃东西 ✓ 认真完成作业
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参考书目
➢ 滋维.博迪等著，陈收等译，投资学(原书第7版)， 机械工业出版社，2009
➢ 戴维.卢恩伯格著.沈丽萍译.投资科学，中国人民 大学出版社，2005
➢ 威廉·夏普著，投资学(第五版)，中国人民大学出 版社，2005
➢ 杨海明著，投资学，上海人民出版社，2003
➢ 孔爱国编著，现代投资学，上海人民出版社， 2003
➢ 刘红忠主编，投资学，高等教育出版社，2源自04投资环境1课件12
第一章 投资环境
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教学目的和教学内容
➢ 通过本章学习，熟练掌握实物资产和金融资产的 含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞 争导致风险——收益的权衡，掌握金融中介的组 成与功能，了解金融环境的新趋势。
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投资学课程框架
三大块内容：金融工具与金融市场、投资理论、证 券投资分析和定价。
金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工 具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微 观结构等。
投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、 CAPM理论、APT、固定收益证券理论、期权定 价理论等。
证券投资分析和定价：定价理论、基础分析、技 术分析 。
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投资、投资学和金融学
➢ 三、金融学
✓ 国内 “货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的 总称。”（刘鸿儒，1995） 国内金融学教学两大主线： 货币银行学(money and banking) 国际金融(international finance)
✓ 西方：“优美又实用的科学”（莫顿）
效率市场(efficient market)、收益与风险(return and risk)、期权定价理论(option pricing)、公司 金融(corporate finance)
两门课程主线： Corporate Finance,主要领域包括公司财务、公 司融资、并购重组、公司治理等 Investments,核心是asset pricing